Microstrategy упорно докупает биткоины 🤷♂️
Компания снова размещает облигации для покупки биткоина в долг. Правда, теперь это уже будут обеспеченные облигации, в залог по которым уйдут все активы компании. Но с оговоркой: уже купленные биткоины в залог не попадут.
Ранее Microstrategy (MSTR) придумала покупать биткоины на счета компании. Фирма сначала потратила на это все корпоративные деньги, а потом начала покупать в долг. Таким образом, акции MSTR фактически превратились в чистую ставку на курс биткоина.
Судя по всему, менеджмент компании попал в классическую ловушку трейдера и пытается без конца усреднять убыточную позицию.
Можно сколько угодно жить криптомечтами, но с кредиторами придётся рассчитываться старыми добрыми фиатными долларами.
Основной бизнес Microstrategy в год зарабатывает примерно $50-60 млн. У компании есть $80 млн наличными. А объем долга сейчас будет составлять уже $2 млрд. Иными словами, компания никак не сможет погасить долг, если только биткоин не отрастет обратно наверх.
Сам долг придется гасить только в 2025 году, а проценты по долгу минимальные. Так что в ближайшие пару лет банкротство MSTR не грозит. Есть запас времени, чтобы пересидеть просадку в биткоине.
Компания снова размещает облигации для покупки биткоина в долг. Правда, теперь это уже будут обеспеченные облигации, в залог по которым уйдут все активы компании. Но с оговоркой: уже купленные биткоины в залог не попадут.
Ранее Microstrategy (MSTR) придумала покупать биткоины на счета компании. Фирма сначала потратила на это все корпоративные деньги, а потом начала покупать в долг. Таким образом, акции MSTR фактически превратились в чистую ставку на курс биткоина.
Судя по всему, менеджмент компании попал в классическую ловушку трейдера и пытается без конца усреднять убыточную позицию.
Можно сколько угодно жить криптомечтами, но с кредиторами придётся рассчитываться старыми добрыми фиатными долларами.
Основной бизнес Microstrategy в год зарабатывает примерно $50-60 млн. У компании есть $80 млн наличными. А объем долга сейчас будет составлять уже $2 млрд. Иными словами, компания никак не сможет погасить долг, если только биткоин не отрастет обратно наверх.
Сам долг придется гасить только в 2025 году, а проценты по долгу минимальные. Так что в ближайшие пару лет банкротство MSTR не грозит. Есть запас времени, чтобы пересидеть просадку в биткоине.
Seagate: компания по-прежнему достойна внимания ✊
Чем занимается?
Seagate (STX) производит обычные жесткие диски HDD. Это те, которые крутятся и жужжат. Долгое время считалось, что этот тип жестких дисков вымрет и мир перейдет на память flash (она же NAND, она же SSD), потому что flash память надежнее и быстрее.
Однако память HDD нашла новую жизнь в больших дата-центрах и облаке. Дело в том, что хранить информацию на HDD в разы дешевле, чем на flash (даже с учетом лишних затрат на дополнительное дублирование данных на случай поломок).
Как дела на рынке памяти?
Объем информации продолжает расти экспоненциально, поэтому спрос на HDD тоже растет.
Во время пандемии основные потребители памяти (крупные корпорации и облачные монстры Amazon, Google и Microsoft) сократили расходы на закупку памяти. Однако в прошлом квартале Seagate указала, что спрос со стороны крупных клиентов возращается и будет расти в течение 2021 года.
А почему бы не выбрать Western Digital?
Мировой рынок HDD фактически контролируют всего 2 компании: Seagate и Western Digital (WDC). Они остались единственными выжившими в длительной конкурентной борьбе. Теперь компании сформировали олигополию, за счет чего могут получать достойную рентабельность бизнеса.
Хотя позитив на рынке HDD одинаково хорош и для STX, и для WDC, интереснее все-таки выглядит Seagate. Дело в том, что у Western Digital есть также бизнес по производству flash памяти, который занимает 53% выручки. У HDD и flash разные деловые циклы: часто один сегмент падает, а второй растет. Из-за этого результаты WDC оказываются смазанными. Поэтому лучше взять STX как чистую ставку на HDD.
Не поздновато ли покупать?
График акций Seagate выглядит угрожающе, однако бизнес компании находится в начале нового делового цикла. Впереди нас, скорее всего, ждут несколько кварталов сильной отчетности. Это поможет акциям расти даже с текущих уровней. Буквально два дня назад (8 июня) компания существенно подняла прогноз по результатам за текущий квартал.
Исторически Seagate возвращает все свободные деньги акционерам. Компания платит достойные дивиденды в 2,7% годовых, а оставшиеся средства пускает на выкуп акций. За последние 10 лет Seagate выкупила почти половину собственных акций.
Чем занимается?
Seagate (STX) производит обычные жесткие диски HDD. Это те, которые крутятся и жужжат. Долгое время считалось, что этот тип жестких дисков вымрет и мир перейдет на память flash (она же NAND, она же SSD), потому что flash память надежнее и быстрее.
Однако память HDD нашла новую жизнь в больших дата-центрах и облаке. Дело в том, что хранить информацию на HDD в разы дешевле, чем на flash (даже с учетом лишних затрат на дополнительное дублирование данных на случай поломок).
Как дела на рынке памяти?
Объем информации продолжает расти экспоненциально, поэтому спрос на HDD тоже растет.
Во время пандемии основные потребители памяти (крупные корпорации и облачные монстры Amazon, Google и Microsoft) сократили расходы на закупку памяти. Однако в прошлом квартале Seagate указала, что спрос со стороны крупных клиентов возращается и будет расти в течение 2021 года.
А почему бы не выбрать Western Digital?
Мировой рынок HDD фактически контролируют всего 2 компании: Seagate и Western Digital (WDC). Они остались единственными выжившими в длительной конкурентной борьбе. Теперь компании сформировали олигополию, за счет чего могут получать достойную рентабельность бизнеса.
Хотя позитив на рынке HDD одинаково хорош и для STX, и для WDC, интереснее все-таки выглядит Seagate. Дело в том, что у Western Digital есть также бизнес по производству flash памяти, который занимает 53% выручки. У HDD и flash разные деловые циклы: часто один сегмент падает, а второй растет. Из-за этого результаты WDC оказываются смазанными. Поэтому лучше взять STX как чистую ставку на HDD.
Не поздновато ли покупать?
График акций Seagate выглядит угрожающе, однако бизнес компании находится в начале нового делового цикла. Впереди нас, скорее всего, ждут несколько кварталов сильной отчетности. Это поможет акциям расти даже с текущих уровней. Буквально два дня назад (8 июня) компания существенно подняла прогноз по результатам за текущий квартал.
Исторически Seagate возвращает все свободные деньги акционерам. Компания платит достойные дивиденды в 2,7% годовых, а оставшиеся средства пускает на выкуп акций. За последние 10 лет Seagate выкупила почти половину собственных акций.
Seagate: про крипту и proof of space
В криптомире недавно появился новый тренд на экологичный майнинг. В частности, про это говорил Илон Маск. Один из вариантов увеличения экологичности майнинга — смена механизма работы.
Например, для биткоина используется механизм proof of work. Это значит, что для майнинга вам нужен компьютер помощнее. В текущих реалиях настолько мощный, что потребление электричества для майнига биткоина уже сопоставимо с целыми странами.
Альтернативой может выступить механизм proof of space. В этой ситуации вам для майнинга нужен просто большой жесткий диск. Потребление электричества для жесткого диска в десятки раз меньше. Поэтому и майнинг получается более экологичным.
Недавно появилась популярная монета Chia, которая использует механизм proof of space. Запуск Chia оказался настолько успешным, что его майнинг привел к массовой скупке жестких дисков большой емкости. В выигрыше от этой ситуации оказались производители HDD, в частности Seagate.
Перспективы proof of space сложно оценить реалистично, но в случае развития этой технологии спрос на диски HDD может вырасти многократно. Это, безусловно, станет огромным положительным фактором для Seagate, как несколько лет назад майнинг стал драйвером для Nvidia.
В криптомире недавно появился новый тренд на экологичный майнинг. В частности, про это говорил Илон Маск. Один из вариантов увеличения экологичности майнинга — смена механизма работы.
Например, для биткоина используется механизм proof of work. Это значит, что для майнинга вам нужен компьютер помощнее. В текущих реалиях настолько мощный, что потребление электричества для майнига биткоина уже сопоставимо с целыми странами.
Альтернативой может выступить механизм proof of space. В этой ситуации вам для майнинга нужен просто большой жесткий диск. Потребление электричества для жесткого диска в десятки раз меньше. Поэтому и майнинг получается более экологичным.
Недавно появилась популярная монета Chia, которая использует механизм proof of space. Запуск Chia оказался настолько успешным, что его майнинг привел к массовой скупке жестких дисков большой емкости. В выигрыше от этой ситуации оказались производители HDD, в частности Seagate.
Перспективы proof of space сложно оценить реалистично, но в случае развития этой технологии спрос на диски HDD может вырасти многократно. Это, безусловно, станет огромным положительным фактором для Seagate, как несколько лет назад майнинг стал драйвером для Nvidia.
Seagate: динамика бизнеса
В таблице ниже отражена динамика отгрузок жестких дисков. Как видно, рост идет уже 2 квартала, причем с ускорением.
В таблице ниже отражена динамика отгрузок жестких дисков. Как видно, рост идет уже 2 квартала, причем с ускорением.
Биткоин: всё равно не интересно
Несмотря на все потуги, старания и пляски с бубнами, биткоин пока не может пробить даже самую простенькую скользящую. Криптозима продолжается.
Несмотря на все потуги, старания и пляски с бубнами, биткоин пока не может пробить даже самую простенькую скользящую. Криптозима продолжается.
Скоро появятся мемы о том, что русские инвесторы опять не успели подготовиться к криптозимнему отопительному периоду 😂
Короткие выводы после инфляции: докупаем техи, фиксируем банки
Вчерашние данные по инфляции оказались вполне в рамках ожиданий: инфляция есть, но она перестала ускоряться. Это значит, что массовую истерику по поводу роста цен пора прекращать и самое время пересмотреть некоторые тактические ставки.
На графике внизу вчерашняя динамика индексов Dow Jones (который вроде как состоит из компаний реальной экономики) и Nasdaq (который состоит из техов). Как видите, Dow Jones падал, а Nasdaq рос. Это полностью подтверждает нашу недавнюю гипотезу о растущей привлекательности технологических компаний.
Постепенная закупка технологических акций выглядит разумной идеей. Горизонт инвестиций - до конца лета. 26-28 августа будет конференция ФРС в Jackson Hole, где американский ЦБ может объявить о сворачивании QE. Это приведет к новому давлению на технологические бумаги.
Кроме того: имеет смысл закрыть позиции в акциях банков. Причины:
👉 Процентные ставки в США начали падать. Это всегда негативно влияет на акции банков.
👉 Кредитование в США не растет. Что неудивительно, учитывая огромное количество денег от стимулов, которые раздали американцам.
Вчерашние данные по инфляции оказались вполне в рамках ожиданий: инфляция есть, но она перестала ускоряться. Это значит, что массовую истерику по поводу роста цен пора прекращать и самое время пересмотреть некоторые тактические ставки.
На графике внизу вчерашняя динамика индексов Dow Jones (который вроде как состоит из компаний реальной экономики) и Nasdaq (который состоит из техов). Как видите, Dow Jones падал, а Nasdaq рос. Это полностью подтверждает нашу недавнюю гипотезу о растущей привлекательности технологических компаний.
Постепенная закупка технологических акций выглядит разумной идеей. Горизонт инвестиций - до конца лета. 26-28 августа будет конференция ФРС в Jackson Hole, где американский ЦБ может объявить о сворачивании QE. Это приведет к новому давлению на технологические бумаги.
Кроме того: имеет смысл закрыть позиции в акциях банков. Причины:
👉 Процентные ставки в США начали падать. Это всегда негативно влияет на акции банков.
👉 Кредитование в США не растет. Что неудивительно, учитывая огромное количество денег от стимулов, которые раздали американцам.
Цены на древесину возвращаются к реальности
Один из самых ярких пузырей на рынке сырья надувался в древесине. Цены на лес в США побили все рекорды всех времён. Но теперь они благополучно сдуваются.
Падение цен на лес плохо для DIY-ритейлеров Home Depot и Lowe's и хорошо для строителей, которые уже начали испытывать нехватку древесины.
Один из самых ярких пузырей на рынке сырья надувался в древесине. Цены на лес в США побили все рекорды всех времён. Но теперь они благополучно сдуваются.
Падение цен на лес плохо для DIY-ритейлеров Home Depot и Lowe's и хорошо для строителей, которые уже начали испытывать нехватку древесины.
Сектор кибербезопасности оживает ✊
Акции компаний из сектора кибербезопасности в последние несколько месяцев выглядели едва живыми. Им не помогала ни хорошая отчетность, ни бесконечные хакерские атаки на крупные компании.
В конце прошлой недели стало ясно, что причина слабости акций сектора была вполне банальной. Они стояли на месте из-за того, что являются типичными растущими бумагами (growth), которые рынок как раз ненавидел, начиная с февраля.
Теперь отношение к бумагам growth стало более позитивным и можно заново выбрать что-нибудь из сектора.
Есть целая пачка тематических ETF на кибербезопасность, из них самый крупный — CIBR (First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF). График выглядит так, как будто фонд сейчас отправится покорять новые исторические максимумы 👇
Из отдельных акций лучшая отчетность была у Crowdstrike (CRWD). У компании очень высокие темпы роста (выручка растет на 70% в год), но и оценена компания тоже дорого. В качестве менее агрессивной ставки можно посмотреть всеми любимый Palo Alto (PANW).
Акции компаний из сектора кибербезопасности в последние несколько месяцев выглядели едва живыми. Им не помогала ни хорошая отчетность, ни бесконечные хакерские атаки на крупные компании.
В конце прошлой недели стало ясно, что причина слабости акций сектора была вполне банальной. Они стояли на месте из-за того, что являются типичными растущими бумагами (growth), которые рынок как раз ненавидел, начиная с февраля.
Теперь отношение к бумагам growth стало более позитивным и можно заново выбрать что-нибудь из сектора.
Есть целая пачка тематических ETF на кибербезопасность, из них самый крупный — CIBR (First Trust NASDAQ Cybersecurity ETF). График выглядит так, как будто фонд сейчас отправится покорять новые исторические максимумы 👇
Из отдельных акций лучшая отчетность была у Crowdstrike (CRWD). У компании очень высокие темпы роста (выручка растет на 70% в год), но и оценена компания тоже дорого. В качестве менее агрессивной ставки можно посмотреть всеми любимый Palo Alto (PANW).
Динамика рынков внутри дня указывает на продолжение роста ✈️
Последние 2 дня на рынке были занятными, если посмотреть, как шли торги в течение дня.
На графике внизу👇 видно, что последние 30 минут торгов рынок быстро рос. То же самое было и в пятницу.
Почему так происходит?
Так бывает, когда трейдерам надо исполнить крупный объем заявок. Самая высокая ликвидность на рынке бывает в начале дня и в конце. Поэтому если в течение дня трейдеры не успели исполнить заявки, то стараются исполнить их под конец дня.
Раз такое происходит, значит объем заявок большой. Скорее всего, это институциональные инвесторы. Либо закрывают шорты (открытые под страхи инфляции), либо наращивают лонги. И то, и другое приведет к росту рынка.
Пока мы видим такие дни, рост будет продолжаться. Аналогичное движение вниз в конце дня часто бывает на падающем рынке.
Но важно сделать оговорку: сейчас нужно всё-таки стараться выбирать отдельные сектора и бумаги, а не покупать весь рынок целиком. Как уже обсуждали, сейчас разумно выбрать Nasdaq и технологические бумаги.
Последние 2 дня на рынке были занятными, если посмотреть, как шли торги в течение дня.
На графике внизу👇 видно, что последние 30 минут торгов рынок быстро рос. То же самое было и в пятницу.
Почему так происходит?
Так бывает, когда трейдерам надо исполнить крупный объем заявок. Самая высокая ликвидность на рынке бывает в начале дня и в конце. Поэтому если в течение дня трейдеры не успели исполнить заявки, то стараются исполнить их под конец дня.
Раз такое происходит, значит объем заявок большой. Скорее всего, это институциональные инвесторы. Либо закрывают шорты (открытые под страхи инфляции), либо наращивают лонги. И то, и другое приведет к росту рынка.
Пока мы видим такие дни, рост будет продолжаться. Аналогичное движение вниз в конце дня часто бывает на падающем рынке.
Но важно сделать оговорку: сейчас нужно всё-таки стараться выбирать отдельные сектора и бумаги, а не покупать весь рынок целиком. Как уже обсуждали, сейчас разумно выбрать Nasdaq и технологические бумаги.
Нефтянка вчера снова была лучшим сектором в S&P 500
Формальным поводом для роста акций и самой нефти стали заявления крупнейших нефтетрейдеров Trafigura, Vitol, Glencore и вездесущего Goldman Sachs. Эти ребята почти в один голос говорят о высоких шансах на нефть по $100.
В качестве основной причины указываются низкие инвестиции в добычу. То есть главная проблема как раз может быть в предложении, а не спросе (как бы зеленые ни пытались всем рассказать об успехах альтернативной энергетики).
От себя добавим, что проблема с предложением — это серьезная проблема. Для поддержания предложения и объемов добычи нужно прикладывать много постоянных усилий. Нефтяная отрасль не прикладывает подобных усилий аж с 2014 года, когда началось падение цен на нефть.
Напомним, что именно катастрофическая нехватка предложения привела к сумасшедшему росту сырьевых товаров в середине 2000-х годов. Конечно, сейчас в мире нет такого мощного фактора, как ускоряющийся рост в Китае, но мы люди скромные. Нам и нефти по $100 вполне хватит 😉
Все-таки забавно получается: у нас на дворе зеленый, экологичный век, а нефть прет наверх. Но это лирика. Графики крупных нефтяных компаний — ExxonMobil, Chevron — выглядят готовыми к росту.
Формальным поводом для роста акций и самой нефти стали заявления крупнейших нефтетрейдеров Trafigura, Vitol, Glencore и вездесущего Goldman Sachs. Эти ребята почти в один голос говорят о высоких шансах на нефть по $100.
В качестве основной причины указываются низкие инвестиции в добычу. То есть главная проблема как раз может быть в предложении, а не спросе (как бы зеленые ни пытались всем рассказать об успехах альтернативной энергетики).
От себя добавим, что проблема с предложением — это серьезная проблема. Для поддержания предложения и объемов добычи нужно прикладывать много постоянных усилий. Нефтяная отрасль не прикладывает подобных усилий аж с 2014 года, когда началось падение цен на нефть.
Напомним, что именно катастрофическая нехватка предложения привела к сумасшедшему росту сырьевых товаров в середине 2000-х годов. Конечно, сейчас в мире нет такого мощного фактора, как ускоряющийся рост в Китае, но мы люди скромные. Нам и нефти по $100 вполне хватит 😉
Все-таки забавно получается: у нас на дворе зеленый, экологичный век, а нефть прет наверх. Но это лирика. Графики крупных нефтяных компаний — ExxonMobil, Chevron — выглядят готовыми к росту.
Ft
Subscribe to read | Financial Times
News, analysis and comment from the Financial Times, the worldʼs leading global business publication
Заседание ФРС. Какие выводы
Наше основное мнение: в рынок акций США и рынок облигаций уже заложено начало ужесточения денежной политики. Рынок закладывал этот риск с самого начала 2021 года.
Теперь ФРС окажет влияние на рынок только в тот момент, когда реально сократит QE. А до тех пор на рынок всё равно будут поступать $120 млрд в месяц. Поэтому просто обещаний когда-то в будущем поднять ставки и сократить QE уже недостаточно.
Распродажи в валютах и акциях других стран (в том числе Европы) будут временными и не станут началом целого тренда.
Почему мы так думаем:
👉 Акции крупнейших банков (JPM, BAC, C, WFC) по итогам дня выросли менее чем на 1%. А ведь эти акции должны активно реагировать на потенциальный рост ставок.
👉 Длинные 30-летние облигации США вообще не отреагировали.
Можно выделить следующие факторы риска на ближайшее время, которые гораздо важнее ФРС:
👉 Ухудшение статистики по экономике США. Слабые данные приведут к новым страхам о том, что экономика вступила в стадию замедления.
👉 Слабая отчетность компаний за 2 квартал. Например, неприятные сюрпризы из-за проблем с логистикой, нехваткой рабочей силы и тд.
Мы не видим причин массово сокращать позиции в акциях США.
Наше основное мнение: в рынок акций США и рынок облигаций уже заложено начало ужесточения денежной политики. Рынок закладывал этот риск с самого начала 2021 года.
Теперь ФРС окажет влияние на рынок только в тот момент, когда реально сократит QE. А до тех пор на рынок всё равно будут поступать $120 млрд в месяц. Поэтому просто обещаний когда-то в будущем поднять ставки и сократить QE уже недостаточно.
Распродажи в валютах и акциях других стран (в том числе Европы) будут временными и не станут началом целого тренда.
Почему мы так думаем:
👉 Акции крупнейших банков (JPM, BAC, C, WFC) по итогам дня выросли менее чем на 1%. А ведь эти акции должны активно реагировать на потенциальный рост ставок.
👉 Длинные 30-летние облигации США вообще не отреагировали.
Можно выделить следующие факторы риска на ближайшее время, которые гораздо важнее ФРС:
👉 Ухудшение статистики по экономике США. Слабые данные приведут к новым страхам о том, что экономика вступила в стадию замедления.
👉 Слабая отчетность компаний за 2 квартал. Например, неприятные сюрпризы из-за проблем с логистикой, нехваткой рабочей силы и тд.
Мы не видим причин массово сокращать позиции в акциях США.
Что думаете про заседание ФРС?
Anonymous Poll
50%
Согласен с Дачей - всё в норме
12%
Надо бояться
38%
Я долгосрочный инвестор, мне без разницы
Дэвид Тэппер считает, что ФРС всё делает правильно и с рынком акций всё в полном порядке. Теперь можно спать спокойно ✊
David Tepper — основатель хедж-фонда Appaloosa, который теперь переделали в семейный офис. У него одна из лучших историй доходности за последние 30 лет.
Тэппер угадывает всегда, без шуток. Причем говорит всегда просто и конкретно. Это вам не Рэй Далио 😄
David Tepper — основатель хедж-фонда Appaloosa, который теперь переделали в семейный офис. У него одна из лучших историй доходности за последние 30 лет.
Тэппер угадывает всегда, без шуток. Причем говорит всегда просто и конкретно. Это вам не Рэй Далио 😄
CNBC
Billionaire investor David Tepper says 'the stock market is still fine' after Fed announcements
Hedge fund legend David Tepper thinks the Federal Reserve did a good job in showing that policymakers are not asleep at the wheel.
Ну всё, теперь можно увольнять всех аналитиков, закрывать инвестбанки, отписываться от телеграм-каналов ✊😄
Отдыхаем и наслаждаемся: Балабоба от Яндекса
Отдыхаем и наслаждаемся: Балабоба от Яндекса
Как дела на жилищном рынке США? Пора ли возвращаться в идею?
За последний месяц акции американских строителей жилья чувствовали себя слабо. Попробуем разобраться, что происходит в секторе и не пора ли присмотреться к нему на предмет покупок.
Основные опасения инвесторов на текущий момент:
1️⃣ Спрос на недвижимость замедлится во 2 полугодии. Все, кому надо было переехать загород, уже переехали. А кто-то вообще вернется в город после отмены карантинов.
Мнение Дачи
Риск и правда есть. Но пока в отчетности компаний это не проявляется — прогноз до конца года от Lennar (отчитался 16 июня) всё такой же сильный.
Кроме того, есть несколько других факторов сильного спроса:
1) Большое поколение миллениалов в ближайшие годы будет и дальше скупать дома, т.к. вступает в возраст создания семьи (график 👇).
2) Институциональные инвесторы стали новым игроком на рынке жилой недвижимости. Они уже вступили в реальную конкуренцию за недвижимость с рядовыми американцами. Обычно институционалы являются долгосрочными игроками, значит спрос от них еще продолжится.
За последний месяц акции американских строителей жилья чувствовали себя слабо. Попробуем разобраться, что происходит в секторе и не пора ли присмотреться к нему на предмет покупок.
Основные опасения инвесторов на текущий момент:
1️⃣ Спрос на недвижимость замедлится во 2 полугодии. Все, кому надо было переехать загород, уже переехали. А кто-то вообще вернется в город после отмены карантинов.
Мнение Дачи
Риск и правда есть. Но пока в отчетности компаний это не проявляется — прогноз до конца года от Lennar (отчитался 16 июня) всё такой же сильный.
Кроме того, есть несколько других факторов сильного спроса:
1) Большое поколение миллениалов в ближайшие годы будет и дальше скупать дома, т.к. вступает в возраст создания семьи (график 👇).
2) Институциональные инвесторы стали новым игроком на рынке жилой недвижимости. Они уже вступили в реальную конкуренцию за недвижимость с рядовыми американцами. Обычно институционалы являются долгосрочными игроками, значит спрос от них еще продолжится.
Жилая недвижимость США. Продолжение…
2️⃣ Рост цен на лес приведет к снижению рентабельности строителей
Мнение Дачи
Если ориентироваться на отчетность Lennar, то пока рентабельности ничего не угрожает — компания даже подняла прогноз по валовой марже до конца 2021 года. Кроме того, цена на древесину уверенно пошла вниз 👇. Этот риск нам кажется не очень серьезным.
2️⃣ Рост цен на лес приведет к снижению рентабельности строителей
Мнение Дачи
Если ориентироваться на отчетность Lennar, то пока рентабельности ничего не угрожает — компания даже подняла прогноз по валовой марже до конца 2021 года. Кроме того, цена на древесину уверенно пошла вниз 👇. Этот риск нам кажется не очень серьезным.
Жилая недвижимость США. Продолжение…
3️⃣ Процентные ставки в США будут расти и это снизит доступность ипотек
Мнение Дачи
Пока всё происходит ровно наоборот. Более жесткая позиция ФРС успокоила страхи инвесторов относительно инфляции и процентные ставки в итоге вообще упали. На ближайшие несколько месяцев риск ставок не актуален.
4️⃣ Выплаты из бюджета скоро закончатся и это снизит спрос на жилье
Мнение Дачи
Этот аргумент больше подходит товарам для дома, а не самим домам. Именно на этом риске падают акции производителей бытовой техники (например, Whirlpool 👇). Вряд ли выплаты в $1400 смогут существенно повлиять на желание кого-либо купить дом.
3️⃣ Процентные ставки в США будут расти и это снизит доступность ипотек
Мнение Дачи
Пока всё происходит ровно наоборот. Более жесткая позиция ФРС успокоила страхи инвесторов относительно инфляции и процентные ставки в итоге вообще упали. На ближайшие несколько месяцев риск ставок не актуален.
4️⃣ Выплаты из бюджета скоро закончатся и это снизит спрос на жилье
Мнение Дачи
Этот аргумент больше подходит товарам для дома, а не самим домам. Именно на этом риске падают акции производителей бытовой техники (например, Whirlpool 👇). Вряд ли выплаты в $1400 смогут существенно повлиять на желание кого-либо купить дом.
Жилая недвижимость США. Продолжение…
5️⃣ Рост цен на недвижимость стал неконтролируемым и давит на спрос
Мнение Дачи
Серьезный риск. В защиту можно сказать, что развивающаяся модель аренды домов может помочь спросу даже при высоких ценах на недвижимость. Пока ситуация выглядит так, что институциональные инвесторы готовы покупать дома для последующей сдачи в аренду чуть ли не по любым ценам.
Какие выводы
Сектор строителей жилой недвижимости остается интересным, несторя на риски. Текущее падение акций в целом компенсирует часть рисков, но для подстраховки стоит остановиться на самых крупных компаниях (Lennar — LEN, D.R.Horton — DHI).
5️⃣ Рост цен на недвижимость стал неконтролируемым и давит на спрос
Мнение Дачи
Серьезный риск. В защиту можно сказать, что развивающаяся модель аренды домов может помочь спросу даже при высоких ценах на недвижимость. Пока ситуация выглядит так, что институциональные инвесторы готовы покупать дома для последующей сдачи в аренду чуть ли не по любым ценам.
Какие выводы
Сектор строителей жилой недвижимости остается интересным, несторя на риски. Текущее падение акций в целом компенсирует часть рисков, но для подстраховки стоит остановиться на самых крупных компаниях (Lennar — LEN, D.R.Horton — DHI).