📆 Важные события на неделе с 12 по 16 апреля:
📌 12 апреля - НЛМК, оперционнные результаты за I кв. 2021 г.
📌 12 апреля - Черкизово, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 14 апреля - Московская биржа, День акционера.
📌 14 апреля - Совет директоров Совкомфлота, дивиденды за 2020 год.
📌 14 апреля - Совет директоров Фосагро, дивиденды за 2020 год.
📌 14 апреля - ММК, производственные результаты за I кв. 2021 г.
📌 15 апреля - Детский мир, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - Алроса, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - Северсталь, операционные и финанс. результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - X5, операционные результаты за I кв. 2021 г.
🇺🇲 Большой сезон отчётностей за 1 кв. в США:
14 апреля
📌 JPMorgan Chase (JPM)
📌 Wells Fargo (WFC)
📌 Goldman Sachs (GS)
15 апреля
📌 Taiwan Semiconductor (TSM)
📌 Bank of America (BAC)
📌 PepsiCo (PEP)
📌 Citigroup (C)
📌 Delta Air Lines (DAL)
📌 Alcoa (AA)
16 апреля
📌 Morgan Stanley (MS)
👀 За чем стоит следить на этой неделе.
👉 Ситуация вокруг Донбасса: риск введения новых санкций, в т.ч. на госдолг.
👉 Акции госбанков (риски санкций) и экспортёров с валютной выручкой (выигрывают от девальвации рубля).
👉 Доходность 10-летних гособлигаций США (1.66%): влияет на темпы сворачивания программы QE и риск коррекции на рынках.
👉 Фьючерс на S&P500 (-0.31%): до открытия торгов в 16:30 показывает настроения на глобальных рынках.
👉 Отчёт МЭА (Международное энергетическое агентство) по рынку нефти - 15 апреля
📌 12 апреля - НЛМК, оперционнные результаты за I кв. 2021 г.
📌 12 апреля - Черкизово, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 14 апреля - Московская биржа, День акционера.
📌 14 апреля - Совет директоров Совкомфлота, дивиденды за 2020 год.
📌 14 апреля - Совет директоров Фосагро, дивиденды за 2020 год.
📌 14 апреля - ММК, производственные результаты за I кв. 2021 г.
📌 15 апреля - Детский мир, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - Алроса, операционные результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - Северсталь, операционные и финанс. результаты за I кв. 2021 г.
📌 16 апреля - X5, операционные результаты за I кв. 2021 г.
🇺🇲 Большой сезон отчётностей за 1 кв. в США:
14 апреля
📌 JPMorgan Chase (JPM)
📌 Wells Fargo (WFC)
📌 Goldman Sachs (GS)
15 апреля
📌 Taiwan Semiconductor (TSM)
📌 Bank of America (BAC)
📌 PepsiCo (PEP)
📌 Citigroup (C)
📌 Delta Air Lines (DAL)
📌 Alcoa (AA)
16 апреля
📌 Morgan Stanley (MS)
👀 За чем стоит следить на этой неделе.
👉 Ситуация вокруг Донбасса: риск введения новых санкций, в т.ч. на госдолг.
👉 Акции госбанков (риски санкций) и экспортёров с валютной выручкой (выигрывают от девальвации рубля).
👉 Доходность 10-летних гособлигаций США (1.66%): влияет на темпы сворачивания программы QE и риск коррекции на рынках.
👉 Фьючерс на S&P500 (-0.31%): до открытия торгов в 16:30 показывает настроения на глобальных рынках.
👉 Отчёт МЭА (Международное энергетическое агентство) по рынку нефти - 15 апреля
🤦♂ Прибыль банков в 2021 году может не вырасти, как обещают, а снизиться
🤥 Эксперт РА считает, что прибыль российского банковского сектора не превзойдёт результат 2020 года, как ожидается, а будет ниже. На картинке из отчёта агентства верхняя кривая показывает динамику ROE (рентабельность капитала) - главного показателя для банков.
💰Между тем рост чистой прибыли и восстановление резервов уже заложены в прогнозы по крупнейшим банкам. Сбер излучает оптимизм, сумев сохранить прибыль и дивиденды в кризисный 2020 год. ВТБ удивил долгожданным ростом в апреле на 12%. Однако у Эксперт РА другие расчёты.
🔻Кредитная активность снизилась в 2020 г. и слабо восстанавливается. Основной драйвер - не спрос экономики и населения, а госпрограммы. А они в 2021 г. будут сворачиваться.
🔻Кредиты во время пандемии реструктурировались, действовали моратории. В 2021 г. этих льгот будет на порядок меньше. 20-30% кредитов, особенно ЮЛ, выйдут на просрочку.
🔻Ухудшение качества кредитов потребует доначисления 900 млрд резервов, а банковские акции обычно растут именно на "распускании" резервов.
🔻Повышение ставок увеличит стоимость фондирования. Рост % дохода не будет успевать перекрыть эти потери из-за низких темпов роста кредитования.
📉 Итог - чистая прибыль сектора в 2021 г., по мнению Эксперт РА, снизится на 20–30 % из-за отчислений в резервы, сжатия чистой процентной маржи и снижения доходов от валютной переоценки. Исключение - рост доходов от непрофильного бизнеса. Это поможет экосистемам типа Сбера и Тинькофф, но доля небанковских направлений пока не может перекрыть доходы от банковских операций.
🔎 Вывод: помимо позитивных прогнозов самих банков, стоит держать в уме секторальные риски. Акции российских банков в 2021 г. будут под давлением инерции кризиса 2020 г. К этому добавляется перспектива санкций на госбанки.
❓Как у вас с банками в портфеле?
🤥 Эксперт РА считает, что прибыль российского банковского сектора не превзойдёт результат 2020 года, как ожидается, а будет ниже. На картинке из отчёта агентства верхняя кривая показывает динамику ROE (рентабельность капитала) - главного показателя для банков.
💰Между тем рост чистой прибыли и восстановление резервов уже заложены в прогнозы по крупнейшим банкам. Сбер излучает оптимизм, сумев сохранить прибыль и дивиденды в кризисный 2020 год. ВТБ удивил долгожданным ростом в апреле на 12%. Однако у Эксперт РА другие расчёты.
🔻Кредитная активность снизилась в 2020 г. и слабо восстанавливается. Основной драйвер - не спрос экономики и населения, а госпрограммы. А они в 2021 г. будут сворачиваться.
🔻Кредиты во время пандемии реструктурировались, действовали моратории. В 2021 г. этих льгот будет на порядок меньше. 20-30% кредитов, особенно ЮЛ, выйдут на просрочку.
🔻Ухудшение качества кредитов потребует доначисления 900 млрд резервов, а банковские акции обычно растут именно на "распускании" резервов.
🔻Повышение ставок увеличит стоимость фондирования. Рост % дохода не будет успевать перекрыть эти потери из-за низких темпов роста кредитования.
📉 Итог - чистая прибыль сектора в 2021 г., по мнению Эксперт РА, снизится на 20–30 % из-за отчислений в резервы, сжатия чистой процентной маржи и снижения доходов от валютной переоценки. Исключение - рост доходов от непрофильного бизнеса. Это поможет экосистемам типа Сбера и Тинькофф, но доля небанковских направлений пока не может перекрыть доходы от банковских операций.
🔎 Вывод: помимо позитивных прогнозов самих банков, стоит держать в уме секторальные риски. Акции российских банков в 2021 г. будут под давлением инерции кризиса 2020 г. К этому добавляется перспектива санкций на госбанки.
❓Как у вас с банками в портфеле?
😪 Дефицит солнечного света и рыночного позитива может привести к депрессии
🌞 Как минимум 2 позитивные истории поправили сегодня настроение инвесторам.
🚀 Акции GMKN прибавляют +4%. Норникель раньше срока возобновил работу на руднике «Октябрьский». 16 марта, когда менеджмент назвал сроки май-июнь по восстановлению затопленных рудников (да и это было не точно), настроение было совсем другое.
🛠 Сегодня сообщается, что дыру пролива удалось заткнуть, объём добычи восстановлен на 60%. Выход на плановые 5 млн т. руды в год обещают до конца апреля. Запуск добычи на втором руднике "Таймырский" ожидается по изначальному графику - в начале июня, а полное устранение неполадок по всей производственной цепочке - к октябрю 2021 г.
⛩ Алибаба в Гонконге выстрелила на 8%, к утру подтянулась в Москве, к вечеру - в Нью-Йорке. Джек Ма говорит, что после штрафа $2.8 млрд претензии регулятора закрыты. Он публично признал действия властей справедливыми, т.е. принял подчинённую позу. Выросли шансы на то, что BABA в моём портфеле устойчиво пойдёт в рост. Только вот в курсе ли товарищ Си, что всё улажено и должно быть забыто?
UPD: Стоит упомянуть и третье событие: "День жестянщика" на Мосбирже (реагирую на ваши комментарии):
🔺 НЛМК +4.5%
🔺 Северсталь +4.1%
🔺 ММК +3.8%
🟢 Помогли индексу закрыться в зелёной зоне.
🌞 Как минимум 2 позитивные истории поправили сегодня настроение инвесторам.
🚀 Акции GMKN прибавляют +4%. Норникель раньше срока возобновил работу на руднике «Октябрьский». 16 марта, когда менеджмент назвал сроки май-июнь по восстановлению затопленных рудников (да и это было не точно), настроение было совсем другое.
🛠 Сегодня сообщается, что дыру пролива удалось заткнуть, объём добычи восстановлен на 60%. Выход на плановые 5 млн т. руды в год обещают до конца апреля. Запуск добычи на втором руднике "Таймырский" ожидается по изначальному графику - в начале июня, а полное устранение неполадок по всей производственной цепочке - к октябрю 2021 г.
⛩ Алибаба в Гонконге выстрелила на 8%, к утру подтянулась в Москве, к вечеру - в Нью-Йорке. Джек Ма говорит, что после штрафа $2.8 млрд претензии регулятора закрыты. Он публично признал действия властей справедливыми, т.е. принял подчинённую позу. Выросли шансы на то, что BABA в моём портфеле устойчиво пойдёт в рост. Только вот в курсе ли товарищ Си, что всё улажено и должно быть забыто?
UPD: Стоит упомянуть и третье событие: "День жестянщика" на Мосбирже (реагирую на ваши комментарии):
🔺 НЛМК +4.5%
🔺 Северсталь +4.1%
🔺 ММК +3.8%
🟢 Помогли индексу закрыться в зелёной зоне.
🔊 Раскрыты некоторые новые подробности IPO Segezha Group на Московской бирже
Segezha Group - ведущий производитель бумажной упаковки, картона, фанеры. 98.3% принадлежит АФК Системе. Что мы ещё знаем о компании?
Производство:
🌳92 млн га лесного фонда в составе производственных активов.
🏭 15 предприятий в РФ и Европе +2 строящихся.
💸 Экспорт в 100+ стран.
Финансы:
💲 72% выручки в валюте, большая часть затрат в рублях.
💲 Выручка в 2020 г. - 69 млрд руб., +17,9% г/г.
💲 OBITDA - 17,5 млрд руб., +24,5% г/г
💲 Рентабельность по OIBDA - 25,3%.
Условия IPO (всё по состоянию на сегодня, возможны изменения):
✔ Размещаемый пакет: ок. 23%, из них 2.9% - АФК Система, которая останется крупнейшим акционером;
✔ Объём привлечения: 30 млрд руб.;
✔ Цель привлечения средств: инвестиционная программа и оптимизация долговой нагрузки;
✔ Стоимость компании (оценка Ernst&Young): 124 млрд ($1,7 млрд);
✔ Предварительная цена акции: 10,4 руб. (ещё не прайсинг);
✔ Локап период: 180 дней;
✔ Основные организаторы: J.P. Morgan, UBS, «ВТБ Капитал». Другие участники: Alfa Capital, Газпромбанк, Bank of America, Renaissance Capital.
💰 Дивидендная политика: до 2023 - от 3 до 5.5 млрд руб. ежегодно, с 2024 - 75-100% свободного денежного потока. Возможно и больше, при условии комфортной долговой нагрузки.
💼 У меня в портфеле АФК Система занимает ок. 4%. В этом событии вижу драйвер для апсайда среднесрочно до 10-20% (не рекомендация). Планируете участвовать?
Segezha Group - ведущий производитель бумажной упаковки, картона, фанеры. 98.3% принадлежит АФК Системе. Что мы ещё знаем о компании?
Производство:
🌳92 млн га лесного фонда в составе производственных активов.
🏭 15 предприятий в РФ и Европе +2 строящихся.
💸 Экспорт в 100+ стран.
Финансы:
💲 72% выручки в валюте, большая часть затрат в рублях.
💲 Выручка в 2020 г. - 69 млрд руб., +17,9% г/г.
💲 OBITDA - 17,5 млрд руб., +24,5% г/г
💲 Рентабельность по OIBDA - 25,3%.
Условия IPO (всё по состоянию на сегодня, возможны изменения):
✔ Размещаемый пакет: ок. 23%, из них 2.9% - АФК Система, которая останется крупнейшим акционером;
✔ Объём привлечения: 30 млрд руб.;
✔ Цель привлечения средств: инвестиционная программа и оптимизация долговой нагрузки;
✔ Стоимость компании (оценка Ernst&Young): 124 млрд ($1,7 млрд);
✔ Предварительная цена акции: 10,4 руб. (ещё не прайсинг);
✔ Локап период: 180 дней;
✔ Основные организаторы: J.P. Morgan, UBS, «ВТБ Капитал». Другие участники: Alfa Capital, Газпромбанк, Bank of America, Renaissance Capital.
💰 Дивидендная политика: до 2023 - от 3 до 5.5 млрд руб. ежегодно, с 2024 - 75-100% свободного денежного потока. Возможно и больше, при условии комфортной долговой нагрузки.
💼 У меня в портфеле АФК Система занимает ок. 4%. В этом событии вижу драйвер для апсайда среднесрочно до 10-20% (не рекомендация). Планируете участвовать?
🔥 На Московской бирже - новый ETF от Finex, тикер FXDM
📊 Это 15-й фонд в линейке Finex. DM = Developed Markets, развитые рынки. Следит за индексом "Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index". Купить можно в рублях и долларах, базовая валюта - USD.
✖🇺🇲 Основная фишка в том, что фонд инвестирует в 18 развитых рынков, за исключением США. Это 30% от капитализации глобального рынка. Крупнейшие доли имеют Япония, Великобритания, Канада, Швейцария, Франция. Ведущие сектора - финансы, промышленность, здравоохранение. В портфеле 200 известных брендов (Nokia, Ferrari, LVMH, Toyota и др.).
💲Общий уровень издержек инвестора - 0,9%. Интересен может быть для тех, кто хочет снизить зависимость портфеля от перегретых американских бумаг. Также обеспечивает валютную диверсификацию, поскольку компании в портфеле получают выручку в 11 разных валютах.
📈 О доходности судить пока рано: торги ETF начались 8 апреля. Годовая доходность бенчмарка, по данным провайдера, - 42% в $ и 49% в рублях. Помним, что доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Короткое видео внизу поста - промо фонда от самой Finex, ссылка не является партнёрской.
📊 Это 15-й фонд в линейке Finex. DM = Developed Markets, развитые рынки. Следит за индексом "Solactive GBS Developed Markets ex United States 200 USD Index". Купить можно в рублях и долларах, базовая валюта - USD.
✖🇺🇲 Основная фишка в том, что фонд инвестирует в 18 развитых рынков, за исключением США. Это 30% от капитализации глобального рынка. Крупнейшие доли имеют Япония, Великобритания, Канада, Швейцария, Франция. Ведущие сектора - финансы, промышленность, здравоохранение. В портфеле 200 известных брендов (Nokia, Ferrari, LVMH, Toyota и др.).
💲Общий уровень издержек инвестора - 0,9%. Интересен может быть для тех, кто хочет снизить зависимость портфеля от перегретых американских бумаг. Также обеспечивает валютную диверсификацию, поскольку компании в портфеле получают выручку в 11 разных валютах.
📈 О доходности судить пока рано: торги ETF начались 8 апреля. Годовая доходность бенчмарка, по данным провайдера, - 42% в $ и 49% в рублях. Помним, что доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем. Короткое видео внизу поста - промо фонда от самой Finex, ссылка не является партнёрской.
🎬 FXDM — новый фонд FinEx с иностранными акциями развитых рынков
https://vk.com/video-23020780_456239399
https://vk.com/video-23020780_456239399
Vk
FXDM — новый фонд FinEx с иностранными акциями развитых рынков
В этом видео рассказываем о нашем новом фонде с акциями развитых рынков без США — FXDM.
Теперь вы можете гибко настраивать долю развитых рынков в портфеле отдельно от доли США.
Из видео вы узнаете об основных характеристиках фонда: его комиссии и наполнении…
Теперь вы можете гибко настраивать долю развитых рынков в портфеле отдельно от доли США.
Из видео вы узнаете об основных характеристиках фонда: его комиссии и наполнении…
❓Что будет, если биржу разместить на бирже?
🔊 Завтра на биржу Nasdaq выходит Coinbase (тикер COIN), одна из ведущих криптовалютных бирж мира с 43 млн клиентов в 100+ странах, 12% глобального крипторынка. Размещается в обход процедуры IPO, путем прямого листинга на бирже Nasdaq. Напрямую ранее размещались поступили Spotify, Slack, Roblox, Palantir и др. Допэмиссии акций не будет, только акции текущих акционеров.
⚡ Поучаствовать можно через зарубежного брокера, сделав лимитную заявку. Однако прямой листинг - непредсказуемая история для частного инвестора. Такой способ выгоден компании тем, что не привлекаются дорогостоящие посредники в лице инвестбанкиров. Оборотная сторона - цена не проходит предварительный андеррайтинг. Косвенная оценка компании по фьючерсам на её акции - $150 млрд и растёт по мере приближения дня листинга.
Для сравнения - капитализация классических бирж:
🇺🇲 CME Group (CME) - капитализация $73 млрд. Крупнейшая площадка для торговли деривативами с оборотом ок. $4 трлн в день.
🌎 Intercontinental Exchange (ICE) - $15 млрд. Сеть площадок по всему миру, крупнейший оператор срочного рынка.
🤷♂ С другой стороны, на том же Насдаке успешно торгуются даже убыточные компании с сопоставимой капитализацией. Пример - AirBnb (ABNB) с капитализацией $108 млрд, выросла на 25% с момента IPO (декабрь 2020). Coinbase за 1 кв. 2021 г. показал выручку $1.8 млрд и чистую прибыль в $800 млн, это больше, чем за весь 2020 г. (выручка $1.1. млрд и чистая прибыль $322 млн).
💲 В то же время оценка относительно других финтехов выглядит завышенной. Исходя из текущих темпов роста выручки в 2021 г., P/S примерно 35. Для сравнения, Square P/S=12, PayPal - 14.
🚀 Биткоин сегодня в предвкушении этого события пробил очередной исторический рекорд на отметке $63 тыс.
👨💻 Я участвовать в первом дне торгов точно не планирую. Очевидно, что акции Coinbase будут сильно коррелировать со стоимостью биткоина. При желании можно будет воспользоваться волатильностью для покупок и после размещения. Да, можно упустить рост на старте, но я уже и так неплохо заработал на этом размещении опосредованно - через токены других криптобирж. Например, в моем портфеле токены Binance coin в том числе на новостях об IPO Coinbase выросли с февраля более чем в 10 раз. Токены других криптобирж также дали несколько сотен процентов.
💬 Что вы думаете о листинге Coinbase?
🔊 Завтра на биржу Nasdaq выходит Coinbase (тикер COIN), одна из ведущих криптовалютных бирж мира с 43 млн клиентов в 100+ странах, 12% глобального крипторынка. Размещается в обход процедуры IPO, путем прямого листинга на бирже Nasdaq. Напрямую ранее размещались поступили Spotify, Slack, Roblox, Palantir и др. Допэмиссии акций не будет, только акции текущих акционеров.
⚡ Поучаствовать можно через зарубежного брокера, сделав лимитную заявку. Однако прямой листинг - непредсказуемая история для частного инвестора. Такой способ выгоден компании тем, что не привлекаются дорогостоящие посредники в лице инвестбанкиров. Оборотная сторона - цена не проходит предварительный андеррайтинг. Косвенная оценка компании по фьючерсам на её акции - $150 млрд и растёт по мере приближения дня листинга.
Для сравнения - капитализация классических бирж:
🇺🇲 CME Group (CME) - капитализация $73 млрд. Крупнейшая площадка для торговли деривативами с оборотом ок. $4 трлн в день.
🌎 Intercontinental Exchange (ICE) - $15 млрд. Сеть площадок по всему миру, крупнейший оператор срочного рынка.
🤷♂ С другой стороны, на том же Насдаке успешно торгуются даже убыточные компании с сопоставимой капитализацией. Пример - AirBnb (ABNB) с капитализацией $108 млрд, выросла на 25% с момента IPO (декабрь 2020). Coinbase за 1 кв. 2021 г. показал выручку $1.8 млрд и чистую прибыль в $800 млн, это больше, чем за весь 2020 г. (выручка $1.1. млрд и чистая прибыль $322 млн).
💲 В то же время оценка относительно других финтехов выглядит завышенной. Исходя из текущих темпов роста выручки в 2021 г., P/S примерно 35. Для сравнения, Square P/S=12, PayPal - 14.
🚀 Биткоин сегодня в предвкушении этого события пробил очередной исторический рекорд на отметке $63 тыс.
👨💻 Я участвовать в первом дне торгов точно не планирую. Очевидно, что акции Coinbase будут сильно коррелировать со стоимостью биткоина. При желании можно будет воспользоваться волатильностью для покупок и после размещения. Да, можно упустить рост на старте, но я уже и так неплохо заработал на этом размещении опосредованно - через токены других криптобирж. Например, в моем портфеле токены Binance coin в том числе на новостях об IPO Coinbase выросли с февраля более чем в 10 раз. Токены других криптобирж также дали несколько сотен процентов.
💬 Что вы думаете о листинге Coinbase?
📆 Определилась дата IPO Segezha Group.
🏛 Акции будут допущены к торгам на Московской бирже с 27 апреля, 1-й уровень котировального списка. Другие подробности здесь: https://vk.com/smfanton?w=wall-23020780_37650. Осталось дождаться публикации диапазона размещения.
🏛 Акции будут допущены к торгам на Московской бирже с 27 апреля, 1-й уровень котировального списка. Другие подробности здесь: https://vk.com/smfanton?w=wall-23020780_37650. Осталось дождаться публикации диапазона размещения.
👏 Песков допускает отключение России от Visa и Mastercard ✂.
🇷🇺 Параллельно - Лавров: Россия должна отказаться от западных платёжных систем и заменить их отечественным аналогом. Предположу, что альтернативой станет доработанная система на базе МИР или СБП Центробанка. Пострадают те, кто выезжает за границу (если для вас возить с собой наличку - норм, то и это не проблема). Также возможны технические препятствия при покупке в зарубежных интернет-магазинах.
❓ Нет внятного ответа на вопрос, кто именно будет отключать. Если отключение от SWIFT в рамках санкций против госкомпаний было бы логично с точки зрения коварного Запада, то для чего отключать платежные сервисы, обслуживающие физических лиц, неясно.
🤨 Пока с выводами я бы не спешил. Движение в этом направлении может быть заморожено по 2-м возможным причинам:
⚔ Снижение градуса накала в противостоянии с Западом;
🤷♂ Отсутствие полноценной отечественной альтернативы.
🇷🇺 Параллельно - Лавров: Россия должна отказаться от западных платёжных систем и заменить их отечественным аналогом. Предположу, что альтернативой станет доработанная система на базе МИР или СБП Центробанка. Пострадают те, кто выезжает за границу (если для вас возить с собой наличку - норм, то и это не проблема). Также возможны технические препятствия при покупке в зарубежных интернет-магазинах.
❓ Нет внятного ответа на вопрос, кто именно будет отключать. Если отключение от SWIFT в рамках санкций против госкомпаний было бы логично с точки зрения коварного Запада, то для чего отключать платежные сервисы, обслуживающие физических лиц, неясно.
🤨 Пока с выводами я бы не спешил. Движение в этом направлении может быть заморожено по 2-м возможным причинам:
⚔ Снижение градуса накала в противостоянии с Западом;
🤷♂ Отсутствие полноценной отечественной альтернативы.
🙅♂ Уже больше месяца не участвую в размещениях новых выпусков облигаций
⛔ Дюрацию по оставшимся в портфеле максимально сократил. Дело не только в неинтересной доходности (смотря что считать интересным). И даже не в том, что индекс гособлигаций RGBI пробивает дно (-8.5% с пиков лета 2020 г.). Не в том, что доля нерезидентов в ОФЗ упала до минимумов с кризиса 2015 г. (20%), а в новых размещениях они уже несколько месяцев не участвуют. ЦБ фактически выкупает госдолг сам у себя, через аукционы РЕПО с госбанками. Хотя все эти факты я держу в уме.
⚡ Для меня важнее то, что вероятность роста ключевой ставки быстрее ожиданий увеличивается с каждым днём. Инфляция в России стремительно набирает обороты. К этому ведут как девальвация рубля из-за геополитики, так и оживление деловой жизни после карантинов. Не стоит забывать о глобальном росте цен на продовольствие и локальном - на бензин. И всё это в условиях монополизированной экономики.
🏛 В свежем отчёте ЦБ за март показано, что инфляция стремится к 6% годовых. Это не оставляет Центробанку выбора на заседании 23 апреля. Из риторики исчезли остатки голубиного воркования. Возможно, ставку поднимут сразу на 0.5 б.п. (до 5%), а к концу года - до 6% или выше. Это означает дальнейшее снижение цены к номиналу и рост доходности облигаций. Распродажа выпусков с текущей доходностью продолжится.
🎓 Я вовсе не против облигаций как инструмента, они продолжают выполнять важную функцию снижения общей волатильности портфеля. Но дело в том, что рынок цикличен, и в текущем цикле рублёвые долговые инструменты для меня неприоритетны. Придёт время, сменится цикл, и они будут вновь востребованы, как весной 2020 года. Тогда облигации (особенно валютные) помогли мне демпфировать потери на обвале рынка.
❓Как у вас с облигациями, предпринимаете что-то или держите долю как есть?
⛔ Дюрацию по оставшимся в портфеле максимально сократил. Дело не только в неинтересной доходности (смотря что считать интересным). И даже не в том, что индекс гособлигаций RGBI пробивает дно (-8.5% с пиков лета 2020 г.). Не в том, что доля нерезидентов в ОФЗ упала до минимумов с кризиса 2015 г. (20%), а в новых размещениях они уже несколько месяцев не участвуют. ЦБ фактически выкупает госдолг сам у себя, через аукционы РЕПО с госбанками. Хотя все эти факты я держу в уме.
⚡ Для меня важнее то, что вероятность роста ключевой ставки быстрее ожиданий увеличивается с каждым днём. Инфляция в России стремительно набирает обороты. К этому ведут как девальвация рубля из-за геополитики, так и оживление деловой жизни после карантинов. Не стоит забывать о глобальном росте цен на продовольствие и локальном - на бензин. И всё это в условиях монополизированной экономики.
🏛 В свежем отчёте ЦБ за март показано, что инфляция стремится к 6% годовых. Это не оставляет Центробанку выбора на заседании 23 апреля. Из риторики исчезли остатки голубиного воркования. Возможно, ставку поднимут сразу на 0.5 б.п. (до 5%), а к концу года - до 6% или выше. Это означает дальнейшее снижение цены к номиналу и рост доходности облигаций. Распродажа выпусков с текущей доходностью продолжится.
🎓 Я вовсе не против облигаций как инструмента, они продолжают выполнять важную функцию снижения общей волатильности портфеля. Но дело в том, что рынок цикличен, и в текущем цикле рублёвые долговые инструменты для меня неприоритетны. Придёт время, сменится цикл, и они будут вновь востребованы, как весной 2020 года. Тогда облигации (особенно валютные) помогли мне демпфировать потери на обвале рынка.
❓Как у вас с облигациями, предпринимаете что-то или держите долю как есть?
🔥 Сегодня Совет директоров Газпрома порешал по дивидендам за 2020 г.
💰 СД рекомендует дивиденды в размере 297,1 млрд руб. или 12,55 руб. на 1 акцию. Поскольку чистая прибыль за 2020 год составила всего 117 млрд руб. (в 3.5 раза меньше, чем в 2019), правление предлагает направить на дивиденды часть нераспределенной прибыли прошлых лет. Доходность, исходя из текущих котировок - 5.3%. Совокупные выплаты, похоже, статут крупнейшими в российском секторе нефтегаза.
💣 Таким образом, дивидендная политика Газпрома меняется раньше запланированного в 2019 году графика. Переход на 50% от чистой прибыли должен был состояться только в 2022 г. (по итогам 2021). В текущем году выплаты должны были составить 40% от чистой прибыли.
🚀 GAZP на этой новости растёт на 4.5%. Возможно, этого драйвера хватит ещё на какое-то время, но это не точно. Утверждать что-то определённое в таких случаях, - по меньшей мере, самонадеянно. Но Газпром, судя по принятому решению, уверен а) в перспективах газового рынка и б) в том, что он будет успешно противостоять санкциям.
❓Вопрос, насколько политика 50% от ЧП надёжна в будущем, а не как разовая выплата. Менеджмент говорит о том, что будет стремиться к достижению показателя Чистый долг/EBITDA 2Х. Тогда дивиденды можно будет платить в полном объёме из свободного денежного потока.
💰 СД рекомендует дивиденды в размере 297,1 млрд руб. или 12,55 руб. на 1 акцию. Поскольку чистая прибыль за 2020 год составила всего 117 млрд руб. (в 3.5 раза меньше, чем в 2019), правление предлагает направить на дивиденды часть нераспределенной прибыли прошлых лет. Доходность, исходя из текущих котировок - 5.3%. Совокупные выплаты, похоже, статут крупнейшими в российском секторе нефтегаза.
💣 Таким образом, дивидендная политика Газпрома меняется раньше запланированного в 2019 году графика. Переход на 50% от чистой прибыли должен был состояться только в 2022 г. (по итогам 2021). В текущем году выплаты должны были составить 40% от чистой прибыли.
🚀 GAZP на этой новости растёт на 4.5%. Возможно, этого драйвера хватит ещё на какое-то время, но это не точно. Утверждать что-то определённое в таких случаях, - по меньшей мере, самонадеянно. Но Газпром, судя по принятому решению, уверен а) в перспективах газового рынка и б) в том, что он будет успешно противостоять санкциям.
❓Вопрос, насколько политика 50% от ЧП надёжна в будущем, а не как разовая выплата. Менеджмент говорит о том, что будет стремиться к достижению показателя Чистый долг/EBITDA 2Х. Тогда дивиденды можно будет платить в полном объёме из свободного денежного потока.
