Pre-IPO хайп захлестывает Россию

Сразу 2 крупных игрока объявили об открытии своих фондов для инвестиций в частные компании:

1️⃣ ВТБ - планирует покупать РФ компании. Хоть Московская биржа и грозится сделать в этом году аж 30 IPO (сколько было за последние 10 лет), выглядит это утопией. Стагнация экономики РФ и ее критическое отставание от мира продолжается (с 2014 - нулевой рост). Политические и валютные риски - колоссальные 💩

2️⃣ АТОН - делает фонд, который будет покупать ТОПов Силиконовой долины. SpaceX, RobinHood, DataBricks, Rubric, Automation Anywhere... Главный вопрос, который инвестор должен задать себе, - откуда они планируют доставать бумаги этих юникорнов и в чем их конкурентное преимущество по сравнению с американскими лидерами венчурной индустрии?

Эти компании хотят купить все, ликвидность почти нулевая. Это создает колоссально завышенные цены на вторичном рынке (перепродажа уже выпущенных акций) и крайне затрудненный доступ к первичке (новые раунды инвестиций) 🧲

Что с фондом Атона будет по факту - менеджеры столкнуться с необходимостью осваивать бюджеты любой ценой (не возвращать же деньги инвесторам). Буду пылесосить с рынка все что есть по любым ценам. Это приведет к чудовищной неэффективности и не исключено, что и к отрицательной доходности 🔴

Также не стоит забывать про все минусы классических венчурных фондов - низкая скорость принятия решений, ежегодная комиссия менеджмента и долгий срок жизни ввиду большого числа компаний в портфеле. В отличие от индивидуальных сделок на вторичном рынке через современную прогрессивную модель SPV.

Плюсы лидирующих венчурных фондов - это чутье и репутация менеджмента, уникальный доступ к инсайдерской информации внутри венчурной тусовки и доступ к лучшим сделкам на новых раундах. Но Атон тут пролетает по всем пунктам

Pre-IPO Puppet Labs ✅

Я купил их акции на $20k по цене $2.60 всего пару месяцев назад. И вот, на днях предложение по $14.00 купили за 15 минут 💰

1️⃣ Во-первых, это говорит, что у меня была отличная цена входа, вкупе с наличием здорового спроса на компанию

2️⃣ А во-вторых, это показатель насколько низкая может быть ликвидность рынка до-биржевых бумаг.

Понятие FMV - Fair Market Value (справедливая рыночная цена) тут ну очень расплывчатое.

Очень важно при совершении Pre-IPO инвестиции выбирать не только перспективную компанию, но и иметь четкое представление об инвестиционно привлекательной FMV. Ибо она может разниться на десятки, и даже сотни процентов 🔄

Держать порох сухим и всегда быть готовым молниеносно запрыгнуть в неожиданно предложенную сделку - залог успеха Венчурного капиталиста 🤠

Подвел итоги на своем счете в ФФ за февраль. Результат -9%

Вот и подкрался красный месяц, прошлый раз минус по итогам месяца был аж в марте 2020 на Ковидной панике

В последнее время рынок IPO был сильно перегрет. Во многом катализатором послужила СПАК мания, которая в с начала года достигла невероятных масштабов. За январь и февраль СПАКи привлекли 80% денег всего 2020 😜

Если SnP500 скорректировался на едва заметные 5%, то индекс IPO Renaissance Capital (компании, вышедшие на IPO за последние 2 года) повалился аж на целых 26%

Рынки живут циклами. И рано или поздно наступит IPO зима. Что, однако, не затронет жизнь не биржевых стартапов. Пойду-ка я дальше изучать Pre-IPO синдикаты 💡

❇️5 марта закрытие рынка было очень сильным, что внушает оптимизм на скорейшее продолжение роста

Дата Депо %
июл20 160к -
авг20 187к +17%
сен20 191к +2%
окт20 200к +5%
ноя20 228к +14%
дек20 260к +14%
янв21 304к +17%
фев21 274к -9%

#итог

Сделки с внебиржевыми Pre-IPO акциями - до недавнего времени было крайне затруднительным и дорогостоящим занятием 💰

С 2012 года, благодаря принятию Jobs Act в США 🇺🇸, инвесторы могут вскладчину покупать доли частных компаний и запирать эти акции внутри SPV фонда.

Минимальные сделки, которые имеют экономический смысл начинаются от $100k. Связано это с ограничением в США числа инвесторов частной компании и низкой ликвидностью рынка.

Порог входа благодаря синдикатированию через SPV сокращается до $5k - $10k для каждого инвестора ✅

Моя 5-я PRE-IPO инвестиция
BitPay $20k ❇️

Лидирующий в мире обработчик крипто платежей

Сотни тысяч бизнесов сотрудничают с BitPay. Включая MicroSoft, Twitch и NewEgg. Имеют свои банковские карты Mastercard. Получают банковскую лицензию в США

Инвесторы - топовые фонды Силиконовой долины 💪 Founders Fund, Index Ventures и Menlo Ventures

Последний раунд был в 2018 по оценке, которую не стали афишировать, но по слухам, это $380 млн. Принимая во внимание рост стоимости Биткойна, оценка сейчас в 3-5 раз больше. Я купил ровно по старой оценке в $380 млн, что сразу дает бонус в сотни процентов ☄️

Я купил свой первый BTC еще в далеком 2012 году, когда это еще не было мейнстримом. Верю в светлое будущее этой технологии. Думаю время для следующей волны популярности и практической адаптации пришло (с прошлого пика в 2017 прошло уже 4 года)

IPO ожидается в ближайшие 2-4 года. Есть возможность заработать 20-50Х за этот период. Т.е. ROI 120% - 600% годовых 💰

Решение идти all-in в Coupang оказалось верным 👍

Мою заявку на $150 000 ФФ реализовал на 7.25%
Сейчас показывает профит
+$5400 или +50% 🎯

Три типа инвесторов (1) 🧬

Закон сохранения энергии - фундаментальное правило нашей Вселенной ⚙️ Для того, чтобы что-то получить, нужно сначала что-то отдать

💡Все люди без исключения являются инвесторами

Можно отдавать свое время, деньги, здоровье или безопасность, в расчете получить ценность взамен

💡Риск является неотъёмной частью любой инвестиции

Если ты рискуешь здоровьем или безопасностью, можно стать больным, сесть в тюрьму или умереть. Если рискуешь вложенным временем или деньгами - можно остаться без того и другого

Соотношение риск / награда (risk/reward) является самым важным показателем любой инвестиции. Выше риск - выше потенциальное вознаграждение 💸

Три типа инвесторов (2) 🧬🧬

1️⃣ Стратегия минимизации рисков любой ценой

Большинство людей боятся неизвестности и ищут стабильности. Такие инвесторы выбирают кредо своей жизни минимизацию риска любой ценой. Люди из этой группы, как правило, идут работать на почасовую оплату, где все максимально предсказуемо и безопасно, за это им приходится платить резким сокращением потенциала доходности

2️⃣Стратегия принятия и понимания рисков, как неотъемлемой составляющей жизни

Такие люди становятся профессиональными (осознанными) инвесторами. Они видят возможности, анализируют шансы на их реализацию, и принимают решение где, когда и чем рисковать. Представители этой стратегии имеют все шансы добиться высоких результатов

3️⃣Инвесторы, которые рискуют не обдуманно и бесконтрольно (лудоманы и адреналинщики)

Такие любители пощекотать нервы, как правило, очень быстро разочаровываются в риске и начинают считать себя не удачливыми и переходят в 1 группу, либо делают правильные выводы о необходимости изучения и применения риск менеджмента и переходят во 2 группу

Сегодня у Фридом Финанс дедлайн по 3 IPO

1️⃣ DigitalOcean - альтернатива облаку AWS от Амазон. Используется 570тыс клиентами по всему миру, как правило теми, кто не может позволить AWS.

Топовые венчурные инвесторы, такие как Andreessen Horowitz. Оценка выросла в 4 раза c мая 2020. Часть инвесторов купит акций на 175млн на IPO

Рынок облака, благодаря ковидной цифровой трансформации, вырос на на 32% за 2020, 65% рынка занимает 4 игрока: AWS, Microsoft, Google, Alibaba. DigitalOcean занимает всего 0.76% рынка, есть куда расти

Думаю из трех офферов это лидер, иду на $100 000

Рейтинг Boutique - 4/5
Рейтинг Scoop - 3/4

2️⃣ ACV - платформа для проведения авто аукционов в США. Очень быстрые темпы роста, но прогнозируется резкое замедление, большая часть рынка уже захвачена, плюс появились серьезные конкуренты. Оценка IPO с последнего венчурного раунда 6мес назад выросла на 65%. Перспектив масштабирования бизнеса я не вижу. Хотя, прошлое IPO из этого сектора, Vroom, было довольно удачным

Иду на минимум $20k

Рейтинг Boutique - 4/5
Рейтинг Scoop - 3/4

3️⃣ Vizio - компания производит телевизоры. Не очень интересна, ввиду отсутствия прорывной технологической составляющей бизнеса

Иду на минимум $10k

Рейтинг Boutique - 3/5
Рейтинг Scoop - 3/4

Сегодня до 12.00 (полдень) - дедлайн в ФФ по приему заявок на SemRush ⏰

Фридом все меньше дает времени на принятие решения. Ощущение, что таким хаосом неожиданных заявок со считанными часами до дедлайна, идет вытеснение неактивных инвесторов из самостоятельных заявок в сторону покупки ЗПИФ фонда IPO 🧐

Занимается управлением корпоративного образа онлайн. SAAS маркетинговая платформа. Очень перспективное направление. Онлайн наше все 🔋

Дефакто - петербуржская компания, это здорово. Деюре - конечно же зарегистрирована в США, это не патриотично, но весьма практично. Темпы роста хорошие, среди клиентов 45% компаний из Fortune 500.

Заходить в SemRush буду свободными на данный момент средствами плюс заявка Vizio минус предполагаемая аллокация. Была бы возможность - пошел бы на максимум

Подаю на $15 000

Рейтинг Boutique - 3/5
Рейтинг Scoop - 3/4

Сегодня дедлайн до 20.00 IPO Design Therapeutics 💊

Классический биотех. В целом, сектор в США чувствует себя лучше, чем когда либо. 2020 год побил все рекорды. По статистике, биотехнологические IPO в первый день торгов вырастают не меньше технологических IPO

Этот стартап имеет мощных основателей и серьезных инвесторов. Аллокация ожидается не высокой, уже есть инфо, что спрос в разы превышает предложение

Буду заходить на все свободные -
$100 000 (минус аллокация по DigitalOcean и ACV)

Тут риск (и потенциал тоже) выше среднего. Так что вариант с all-in не для слабонервных 😬

Рейтинг Boutique 3/5
Рейтинг Scoop: 2/4

Биржа Nasdaq открыла интересную статистику по IPO (1) 💸
(без СПАКов и Директов)

1️⃣ В 2020 средний рост в первый день торгов почти удвоился и достиг 38%. При этом, за последние 40 лет было 18.4%

Но не стоит беспокоиться о пузыре на данном этапе, т.к. в эпоху dot-com пузыря было 60%

2️⃣ В 2020 первый день в минусе закрыли 31% IPO, второй день в минусе был у 50% листингов

3️⃣ Зависимости успеха IPO в первый день с прибыльностью компании не обнаружено

4️⃣ За последние 10 лет IPO росли лучше в те периоды, когда рынок стабильно рос последние 3 недели

4️⃣ Nasdaq смог логически объяснить только 20% выросших в 1й день компаний. Остальное - иррациональность рынка

🟢 За 2 месяца 2021 публичными стали 302 компании, что выше на 763% с тем же периодом 2020 (за весь 2020 было 457). До этого рекорд держался за 1999г - 547 листингов

Однако, в этом пункте статистики уже присутствуют СПАКи (SPAC), которые могут совершить слияние не в этом году

Биржа Nasdaq открыла интересную статистику по IPO (2) 💸

1️⃣ Чем больше капитализация компании, тем больше ее рост в первый день. Разница между крупными (больше $10млрд) и мелкими ($300млн - $2млрд) достигает 3 раз на падающем рынке и 5 раз на растущем (2010-2020гг)

2️⃣ IPO технологических компаний показывают за последние 40 лет в 3 раза больше доходность в первый день, чем все остальные 📺

Сегодня в ФФ дедлайн по 2 IPO

1️⃣ Coursera - Massive Open Online Courses(MOOC) - платформа для онлайн образования

Используется 4000 ВУЗов, 77млн учеников. Безусловно, за этим будущее. Зачем переезжать в другой город, чтобы каждый день куда-то ходить? Открыл девайс и ты моментально в классе, да еще под руководством натренированного для максимизации продуктивности обучения алгоритма AI

Наконец-то долгожданный старт листингов EdTech сектора. Скоро ждем и Udacity, в которой у меня стейк на $20k по оценке 680млн 🤑

Захожу на $60k из 100 свободных

Рейтинг Boutique 3/5, Scoop 2/4

2️⃣ Achilles Therapeutics - платформа для серийной разработки лекарств от рака

Уже 5 в процессе. Сильная команда. Прошлый взлет биотеха Design Therapeutics - тоже отличный знак. Плюс Фридом еще дал необычно высокий прогноз роста в 40%

Захожу на $40k

Рейтинг Boutique 3/5, Scoop 2/4

Как робо-такси поменяют наш мир через 5-10 лет 🚘

Стоимость мили на частном авто не менялась 80 лет, со времен Генри Форда и Model T было $0.70

Ark Invest прогнозирует стоимость мили на беспилотных такси в $0.25 к 2025г

1️⃣ Обладание авто станет снова роскошью, а не средством передвижения

Личный транспорт большую часть времени скучает на парковке. Его исчезновение приведет к резкому облегчению траффика - робо-такси будут ездить идеально эффективно и не нужны будут парковочные полосы на улицах городов, что расширит дороги. Все многоэтажные паркинги можно будет сносить или перепрофилировать.

2️⃣ Профессия таксиста уже совсем скоро стремительно исчезнет

Робо-такси сможет возить в 2 раза дешевле китайского DiDi и в 8 раз дешевле американского Uber

Последствия оставления армии водителей по всему миру без работы пытаются предсказать лучшие умы. В Штатах, во многом поэтому активно обсуждают введение постоянного дохода каждому гражданину, около $1000 в месяц (Universal Basic Income)

Налоги на Pre-IPO доходы в США 🇺🇸

Инвестирование в акции частных американских стартапов через SPV фонды переживает в США настоящий бум. Растет как число инвесторов, так и доходности инвестиций ⤴️

В Россию и СНГ этот способ преумножения капитала только начинает приходить. В связи с этим у инвесторов возникают вопросы про налоги 💵

Граждане и резиденты США обязаны платить налог на прирост инвестиций (Capital Gains Tax), который может достигать 20% при удержании актива более 1 года и 37%, если менее, что конечно сильно срезает потенциальную доходность.

При этом, не резиденты НЕ ПЛАТЯТ НАЛОГ В США, что сразу дает весомое преимущество

Важно понимать попадаете ли конкретно вы в категорию налоговых резидентов США

Вы резидент если:

1️⃣ Пробыли в США 31+ дней за последний год

2️⃣ Пробыли в США 183+ дней за последние 3 года. Причем, число дней второго года делится на 3, а третьего года - на 6

Подвел итоги на своем счете в ФФ за март. Результат +5%

Турбуленция на рынке IPO продолжается 💨 S&P500 бьет рекорды, а вот IPO компании в целом сильно отстают от рынка

Скорее всего, это связанно с рекордным числом SPAC размещений в январе и феврале этого года, которые неминуемо оттягивают на себя деньги инвесторов

Время покажет, видим ли мы лишь здоровый откат или же это начало долгой затяжной рецессии этого сектора

Благо, мне удалось найти интересную альтернативу IPO стратегии. Планирую и дальше выделять капитал в венчурное pre-IPO инвестирование. На данный момент купил акции 6 стартапов, разумеется со 100% аллокацией 😇 Венчурный рынок сейчас переживает настоящий Ренессанс

Дата Депо %
июл20 160к -
авг20 187к +17%
сен20 191к +2%
окт20 200к +5%
ноя20 228к +14%
дек20 260к +14%
янв21 304к +17%
фев21 274к -9%
мар21 288к +5%

#итог

Венчурные инвестиции в России 🇷🇺

Московский инновационный кластер - финансирует за государственные деньги разные стартапы в РФ.

Cамокат из сектора "Медицина" и "Робототехника" - медицинский, видимо потому что одной ногой все же нужно отталкиваться на старте, а робо - потому что пищит, когда его пытаются катить без оплаты.

Но вот на что обратил внимание больше - одного из главных партнеров кластера, российского венчурного "pre-IPO" фонда Prostor Capital. Они инвестировали в 5 РФ стартапов, 3 из которых занимаются микрофинансовыми организациями и 2 спам-рекламой

В то время, пока в Штатах венчурный капитал верит покорение космоса, искусственный интеллект и беспилотные автомобили, наши визионеры делают ставку на "займы до зарплаты". Тут звезд с неба не хватать, зато твердый рублевой доход обеспечен 🤷‍♂️