Говорят, что когда-то молодой Билл Гейтс обратился к уже тогда легендарному Уоррену Баффету с просьбой посоветовать что-нибудь почитать о бизнесе. И Баффет посоветовал книгу Джона Брукса «Бизнес-приключения: 12 классических историй из мира Уолл-стрит». Именно о ней сегодня в нашем #mustread.
«Бизнес-приключения» — это классическая финансовая журналистика. Корни современного Bloomberg, WSJ, да и нашего «Коммерсанта» растут как раз из этой книги. Автор просто и очень доступно рассказывает о том, как работает фондовый рынок и почему случаются финансовые кризисы.
Брукс в 12 историях умудрился описать мир финансов так, что он не кажется скучным и заумным. Он пишет о проблемах Xerox, инсайдерах, центробанках так, что хочется читать снова и снова. Книгу не стыдно посоветовать далекому от инвестиций человеку — просто для расширения собственного кругозора.
#mustread
«Бизнес-приключения» — это классическая финансовая журналистика. Корни современного Bloomberg, WSJ, да и нашего «Коммерсанта» растут как раз из этой книги. Автор просто и очень доступно рассказывает о том, как работает фондовый рынок и почему случаются финансовые кризисы.
Брукс в 12 историях умудрился описать мир финансов так, что он не кажется скучным и заумным. Он пишет о проблемах Xerox, инсайдерах, центробанках так, что хочется читать снова и снова. Книгу не стыдно посоветовать далекому от инвестиций человеку — просто для расширения собственного кругозора.
#mustread
CRISPR — инновации, которые могут окупиться
CRISPR Therapeutics AG — это швейцарско-американская биотехнологическая компания. CRISPR нашла решение в лечении злокачественных новообразований с помощью редактирования генома. По факту, они предотвращают опасные болезни с помощью изменения ДНК, и за это основатели проекта получили нобелевскую премию.
Сейчас команда компании планирует выпускать свои продукты на рынок, и в этом может поучаствовать каждый желающий, как акционер.
Акции CRSP сейчас стоят 127.78$, а вырасти они могут минимум до 220$. Потенциальный рост — 77%, но это не предел. При успешном внедрении препаратов акции могут вырасти ещё больше.
#стартапмечты
CRISPR Therapeutics AG — это швейцарско-американская биотехнологическая компания. CRISPR нашла решение в лечении злокачественных новообразований с помощью редактирования генома. По факту, они предотвращают опасные болезни с помощью изменения ДНК, и за это основатели проекта получили нобелевскую премию.
Сейчас команда компании планирует выпускать свои продукты на рынок, и в этом может поучаствовать каждый желающий, как акционер.
Акции CRSP сейчас стоят 127.78$, а вырасти они могут минимум до 220$. Потенциальный рост — 77%, но это не предел. При успешном внедрении препаратов акции могут вырасти ещё больше.
#стартапмечты
У компании есть несколько способов привлечь деньги на развитие с помощью акций.
IPO (Initial Public Offering) — процедура первичного размещения акций. Компания устраивает торги и продает свои бумаги определенному кругу инвесторов. Как правило, это крупные венчурные фонды и частные инвесторы. Потом они перепродают эти бумаги на бирже, где их скупают простые инвесторы, то бишь мы с вами.
SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций. Чаще всего владельцы компании продают часть принадлежащих им ценных бумаг, чтобы повысить ликвидность и снизить волатильность. Хотя в краткосроке цена акций упадет, для рядовых инвесторов SPO не угроза. Общее количество акций не меняется, просто в бумаге становится больше уверенности.
FPO (Follow-on Public Offering) — дополнительная эмиссия. А вот это для инвесторов уже плохо. Их доля в бизнесе размывается, ценность акций снижается. Иногда FPO может принести и пользу — например, когда привлеченный капитал направится на выплату долгов или интересную инвестпрограмму. Но это уже совсем редкие случаи.
#база_знаний
IPO (Initial Public Offering) — процедура первичного размещения акций. Компания устраивает торги и продает свои бумаги определенному кругу инвесторов. Как правило, это крупные венчурные фонды и частные инвесторы. Потом они перепродают эти бумаги на бирже, где их скупают простые инвесторы, то бишь мы с вами.
SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное размещение акций. Чаще всего владельцы компании продают часть принадлежащих им ценных бумаг, чтобы повысить ликвидность и снизить волатильность. Хотя в краткосроке цена акций упадет, для рядовых инвесторов SPO не угроза. Общее количество акций не меняется, просто в бумаге становится больше уверенности.
FPO (Follow-on Public Offering) — дополнительная эмиссия. А вот это для инвесторов уже плохо. Их доля в бизнесе размывается, ценность акций снижается. Иногда FPO может принести и пользу — например, когда привлеченный капитал направится на выплату долгов или интересную инвестпрограмму. Но это уже совсем редкие случаи.
#база_знаний
Applied Materials — как кризис полупроводников подарил миллионы одной компании
Пандемия и следующие за ней локдауны «подарили» нам еще одно неприятное событие — кризис полупроводников. Никто не работал, производство микросхем стояло пару месяцев. А затем все компании ринулись наверстывать упущенное. Производители полупроводников не могут справиться с ажиотажным спросом. В итоге Apple откладывает продажи своих новых iPad на полгода, а в России нет в свободной продаже PlayStation 5. Про стартапы уже и не говорю — те пытаются выцарапать хоть какие-то оставшиеся от грандов микросхемы для своих нужд.
На всем этом очень хорошие деньги заработала Applied Materials — компания, которая производит оборудование для создания микросхем. Intel, Samsung и другие гранды — все скупаются у нее. Учитывая планы производителей по наращиванию мощностей, Applied Materials в ближайшие несколько лет должны буквально купаться в деньгах.
Аналитики рекомендуют акции этой компании к покупке. Сейчас они стоят около 128 долларов и к осени гарантированно прибавят 7%. Но имеет смысл подержать подольше — кризис полупроводников должен закончиться только к 2023 году. А вот тогда можно и продать.
#инвестидеи
Пандемия и следующие за ней локдауны «подарили» нам еще одно неприятное событие — кризис полупроводников. Никто не работал, производство микросхем стояло пару месяцев. А затем все компании ринулись наверстывать упущенное. Производители полупроводников не могут справиться с ажиотажным спросом. В итоге Apple откладывает продажи своих новых iPad на полгода, а в России нет в свободной продаже PlayStation 5. Про стартапы уже и не говорю — те пытаются выцарапать хоть какие-то оставшиеся от грандов микросхемы для своих нужд.
На всем этом очень хорошие деньги заработала Applied Materials — компания, которая производит оборудование для создания микросхем. Intel, Samsung и другие гранды — все скупаются у нее. Учитывая планы производителей по наращиванию мощностей, Applied Materials в ближайшие несколько лет должны буквально купаться в деньгах.
Аналитики рекомендуют акции этой компании к покупке. Сейчас они стоят около 128 долларов и к осени гарантированно прибавят 7%. Но имеет смысл подержать подольше — кризис полупроводников должен закончиться только к 2023 году. А вот тогда можно и продать.
#инвестидеи
Siemens — потому что водород
Еще одна хорошая инвестиционная идея — покупка акций Siemens. Этот породистый немец и сам по себе неплохое приобретение, но у него появилось еще несколько козырей в рукаве.
Компания начала строительство одного из крупнейших в Европе заводов по производству водорода. А это — «зеленая энергия», которая может и города обеспечивать, и в качестве автомобильного топлива использоваться. Правительство ЕС поддерживает Siemens всеми руками.
Также Siemens получила несколько крупных контрактов в Европе и США на производство и обслуживание поездов с гибридными двигателями. Сумма контрактов потенциально исчисляется десятками миллионов евро.
В пользу компании говорит и подход к начислению дивидендов акционерам. Обычно Siemens начисляет 40-60% чистой прибыли, но по итогам 2020 года совет директоров отправил целых 70%.
Целевая цена в перспективе 12 месяцев составляет 163,5 евро на акцию, что предполагает потенциал роста на 24,4% от текущего ценового уровня. Рекомендация — "Покупать".
#инвестидеи
Еще одна хорошая инвестиционная идея — покупка акций Siemens. Этот породистый немец и сам по себе неплохое приобретение, но у него появилось еще несколько козырей в рукаве.
Компания начала строительство одного из крупнейших в Европе заводов по производству водорода. А это — «зеленая энергия», которая может и города обеспечивать, и в качестве автомобильного топлива использоваться. Правительство ЕС поддерживает Siemens всеми руками.
Также Siemens получила несколько крупных контрактов в Европе и США на производство и обслуживание поездов с гибридными двигателями. Сумма контрактов потенциально исчисляется десятками миллионов евро.
В пользу компании говорит и подход к начислению дивидендов акционерам. Обычно Siemens начисляет 40-60% чистой прибыли, но по итогам 2020 года совет директоров отправил целых 70%.
Целевая цена в перспективе 12 месяцев составляет 163,5 евро на акцию, что предполагает потенциал роста на 24,4% от текущего ценового уровня. Рекомендация — "Покупать".
#инвестидеи
Что такое ИИС и для кого он предназначен?
ИИС — это индивидуальный инвестиционный счет. Считается относительно новым способом инвестирования — появился только в 2015 году. По сути, это тот же самый брокерский счет, но с некоторыми фишками.
Главная особенность ИИС — льготное налогообложение. Если вы платите НДФЛ, то можете получить вычет на взнос, то бишь вернуть до 52 000 рублей в год. Причем рублями, а не какими-то бонусами или скидками. Другой вариант — вычет на доход. НДФЛ можно не платить с дохода, полученного на ИИС.
Еще один плюс — отложенное налогообложение. Налоги с ИИС платятся не раз в год, а только при его закрытии. Можно успеть вложить деньги и получить больше дохода.
Есть и «но», причем довольно жирное. Чтобы получать вычеты, счет должен просуществовать как минимум 3 года. Забрать деньги со счета нельзя — это приведет к его закрытию. А тогда всех «плюшек» ИИС можно лишиться.
В общем, ИИС — хорошая штука для налоговых резидентов РФ. Если вы получаете зарплату в конверте, то вариант явно не для вас. Для остальных — счет стоит открывать вторым, помимо основного брокерского.
#база_знаний
ИИС — это индивидуальный инвестиционный счет. Считается относительно новым способом инвестирования — появился только в 2015 году. По сути, это тот же самый брокерский счет, но с некоторыми фишками.
Главная особенность ИИС — льготное налогообложение. Если вы платите НДФЛ, то можете получить вычет на взнос, то бишь вернуть до 52 000 рублей в год. Причем рублями, а не какими-то бонусами или скидками. Другой вариант — вычет на доход. НДФЛ можно не платить с дохода, полученного на ИИС.
Еще один плюс — отложенное налогообложение. Налоги с ИИС платятся не раз в год, а только при его закрытии. Можно успеть вложить деньги и получить больше дохода.
Есть и «но», причем довольно жирное. Чтобы получать вычеты, счет должен просуществовать как минимум 3 года. Забрать деньги со счета нельзя — это приведет к его закрытию. А тогда всех «плюшек» ИИС можно лишиться.
В общем, ИИС — хорошая штука для налоговых резидентов РФ. Если вы получаете зарплату в конверте, то вариант явно не для вас. Для остальных — счет стоит открывать вторым, помимо основного брокерского.
#база_знаний
Coinbase — для тех, кто не хочет покупать крипту, но любит акции
Coinbase — одна из самых популярных криптобирж в мире. Причем популярна она не только в США, но и в Европе. Плюс, у компании нет проблем с государственными регуляторами разных стран, в отличие от того же Binance, который сейчас решает проблемы в Великобритании, Италии и других европейских странах.
Coinbase работает на территории стран легально, поэтому пользователи вынуждены переходить с Binance на Coinbase. А это означает приличный прирост к числу пользователей. А с учетом того, что у этой биржи одна из самых высоких комиссий — то понятно откуда такая большая прибыль.
Торговля на Coinbase происходит полностью в белую, а не в серую. Поэтому оплата налогов и отчет перед официальными регуляторами для компании не проблема.
Ели посмотреть на числа, то выручка и прибыль компании растет из квартала в квартал огромными темпами, P/E и P/S не такие и маленькие. Но и не такие большие.
Основной риск инвестиций в Coinbase — завершение бычьего рынка в криптовалютах. Конечно, если рынок продолжит дальше падать, то акции достанется.
Но даже при таком раскладе, в долгосрок акции Coinbase держать стоит.
#инвестидеи
Coinbase — одна из самых популярных криптобирж в мире. Причем популярна она не только в США, но и в Европе. Плюс, у компании нет проблем с государственными регуляторами разных стран, в отличие от того же Binance, который сейчас решает проблемы в Великобритании, Италии и других европейских странах.
Coinbase работает на территории стран легально, поэтому пользователи вынуждены переходить с Binance на Coinbase. А это означает приличный прирост к числу пользователей. А с учетом того, что у этой биржи одна из самых высоких комиссий — то понятно откуда такая большая прибыль.
Торговля на Coinbase происходит полностью в белую, а не в серую. Поэтому оплата налогов и отчет перед официальными регуляторами для компании не проблема.
Ели посмотреть на числа, то выручка и прибыль компании растет из квартала в квартал огромными темпами, P/E и P/S не такие и маленькие. Но и не такие большие.
Основной риск инвестиций в Coinbase — завершение бычьего рынка в криптовалютах. Конечно, если рынок продолжит дальше падать, то акции достанется.
Но даже при таком раскладе, в долгосрок акции Coinbase держать стоит.
#инвестидеи
AMD — у компании всё хорошо
Аналитик Citigroup Кристофер Дэнели повысил свою целевую цену на акции AMD (AMD) до 95 долларов и вот почему:
проверки его команды показывают, что AMD забирает долю рынка у Intel (INTC), которая в первом квартале увеличилась на 1,5%, впервые за 15 лет.
Он прогнозирует, что рост будет продолжаться, и к концу 2022 года AMD достигнет 20% доли рынка, что близко к предыдущему пику компании. По данным Citi, в начале 2019 года доля AMD в серверных многопроцессорных системах составляла примерно 2,5%.
По его словам, рост доли AMD должен продлиться не менее двух лет, в том числе благодаря продолжающимся производственным проблемам в Intel. Аналитик предсказал, что производственная технология Intel следующего поколения пострадает от задержек.
Нынешняя цена акции — 88 долларов. Ожидаем роста га 8%.
Аналитик Citigroup Кристофер Дэнели повысил свою целевую цену на акции AMD (AMD) до 95 долларов и вот почему:
проверки его команды показывают, что AMD забирает долю рынка у Intel (INTC), которая в первом квартале увеличилась на 1,5%, впервые за 15 лет.
Он прогнозирует, что рост будет продолжаться, и к концу 2022 года AMD достигнет 20% доли рынка, что близко к предыдущему пику компании. По данным Citi, в начале 2019 года доля AMD в серверных многопроцессорных системах составляла примерно 2,5%.
По его словам, рост доли AMD должен продлиться не менее двух лет, в том числе благодаря продолжающимся производственным проблемам в Intel. Аналитик предсказал, что производственная технология Intel следующего поколения пострадает от задержек.
Нынешняя цена акции — 88 долларов. Ожидаем роста га 8%.
Vaxart, Inc. (VXRT)
ИнвестИдея от Финам
Инвестиционный горизонт: 8-12 недель
Цена входа: $8,50
Цель: $10,8
Потенциальная доходность на сделку: 21,05%
Объём входа: 3,5%
Стоп-приказ: $5,8
Vaxart — биотехнологическая компания, специализирующаяся на разработке и реализации пероральных рекомбинантных вакцин на основе собственной платформы доставки. Вакцины Vaxart вводятся с использованием удобных таблеток, устойчивых к комнатной температуре, которые можно хранить и транспортировать без охлаждения.
Компания объявила о подписании эксклюзивного всемирного лицензионного соглашения с Altesa Biosciences, Inc., которое позволит Altesa разработать и коммерциализировать запатентованную Vaxart формулу противовирусного препарата широкого спектра действия клинической стадии Vapendavir.
Препарат продемонстрировал хорошие доклинические и клинические результаты, свидетельствующие об эффективном контроле над некоторыми респираторными вирусами. Коммерческий успех Vapendavir станет для Vaxart сильным триггером для роста.
ИнвестИдея от Финам
Инвестиционный горизонт: 8-12 недель
Цена входа: $8,50
Цель: $10,8
Потенциальная доходность на сделку: 21,05%
Объём входа: 3,5%
Стоп-приказ: $5,8
Vaxart — биотехнологическая компания, специализирующаяся на разработке и реализации пероральных рекомбинантных вакцин на основе собственной платформы доставки. Вакцины Vaxart вводятся с использованием удобных таблеток, устойчивых к комнатной температуре, которые можно хранить и транспортировать без охлаждения.
Компания объявила о подписании эксклюзивного всемирного лицензионного соглашения с Altesa Biosciences, Inc., которое позволит Altesa разработать и коммерциализировать запатентованную Vaxart формулу противовирусного препарата широкого спектра действия клинической стадии Vapendavir.
Препарат продемонстрировал хорошие доклинические и клинические результаты, свидетельствующие об эффективном контроле над некоторыми респираторными вирусами. Коммерческий успех Vapendavir станет для Vaxart сильным триггером для роста.
3 дивидендных акций, опередивших S&P 500
1. Broadcom $AVGO
Услуги и продукция компании, являющейся поставщиком Apple, применяются в различных сферах, однако главным образом использование чипов Broadcom сосредоточено в облачных технологиях и беспроводной связи, включая 5G. Кроме того, у Broadcom растет бизнес в области программного обеспечения для инфраструктуры мэйнфреймов, центров обработки данных и кибербезопасности.
Broadcom увеличивала дивиденды 10 лет подряд. На данный момент компания за год выплачивает дивиденды в размере $14,4 на акцию с доходностью 3,07%.
AVGO выросла за 2020 год на 35,8%, а с начала этого года – на 10,1%. Сегодня акции компании торгуются в районе $477,43 . 17 аналитиков рекомендуют их «покупать», а 10 говорят об «уверенной покупке».
2. Texas Instruments $TXN
Компания производит полупроводниковые приборы, микросхемы, электронику и изделия на их основе. Четвертый в мире производитель полупроводниковых приборов по размеру после Intel, Samsung и Toshiba.
TXN выросла за 2020 год на 26,6%, а с начала этого года – на 15,7%. Бумаги компании торгуются в районе $184,3.
17 аналитиков рекомендуют «держать» акции компании. При этом 8 экспертов дают оценку «покупать», а 6 – «уверенно покупать».
3. T. Rowe Price $TROW
T. Rowe Price предоставляет глобальные услуги по управлению инвестициями через свои дочерние компании по всему миру. Широкий спектр американских паевых инвестиционных фондов, отдельно управляемые счета, пенсионные планы и инвестиционные консультации клиентам — у этой компании есть все перспективы вырасти.
TROW выросла за 2020 год примерно на 21%, а с начала этого года – на 38,3%. Сейчас бумаги торгуются на уровне около $206.
9 аналитиков рекомендуют «держать» акции компании, 2 советуют «покупать», а еще 2 «уверенно покупать». При этом 3 эксперта дают оценку «ниже рынка».
1. Broadcom $AVGO
Услуги и продукция компании, являющейся поставщиком Apple, применяются в различных сферах, однако главным образом использование чипов Broadcom сосредоточено в облачных технологиях и беспроводной связи, включая 5G. Кроме того, у Broadcom растет бизнес в области программного обеспечения для инфраструктуры мэйнфреймов, центров обработки данных и кибербезопасности.
Broadcom увеличивала дивиденды 10 лет подряд. На данный момент компания за год выплачивает дивиденды в размере $14,4 на акцию с доходностью 3,07%.
AVGO выросла за 2020 год на 35,8%, а с начала этого года – на 10,1%. Сегодня акции компании торгуются в районе $477,43 . 17 аналитиков рекомендуют их «покупать», а 10 говорят об «уверенной покупке».
2. Texas Instruments $TXN
Компания производит полупроводниковые приборы, микросхемы, электронику и изделия на их основе. Четвертый в мире производитель полупроводниковых приборов по размеру после Intel, Samsung и Toshiba.
TXN выросла за 2020 год на 26,6%, а с начала этого года – на 15,7%. Бумаги компании торгуются в районе $184,3.
17 аналитиков рекомендуют «держать» акции компании. При этом 8 экспертов дают оценку «покупать», а 6 – «уверенно покупать».
3. T. Rowe Price $TROW
T. Rowe Price предоставляет глобальные услуги по управлению инвестициями через свои дочерние компании по всему миру. Широкий спектр американских паевых инвестиционных фондов, отдельно управляемые счета, пенсионные планы и инвестиционные консультации клиентам — у этой компании есть все перспективы вырасти.
TROW выросла за 2020 год примерно на 21%, а с начала этого года – на 38,3%. Сейчас бумаги торгуются на уровне около $206.
9 аналитиков рекомендуют «держать» акции компании, 2 советуют «покупать», а еще 2 «уверенно покупать». При этом 3 эксперта дают оценку «ниже рынка».
Digital Turbine — перспективная компания с большим потенциалом роста
Если коротко, то компания занимается разработкой программного обеспечения для рекламных технологий. Именно она создает приложения и коды для обеспечения роста и монетизации в области цифровой рекламы.
По партнерству у компании тоже все хорошо. Digital Turbine сотрудничает с Amazon (AMZN) и Facebook (FB), а также LinkedIn, Instagram, Wish и HBO.
Также компания может похвастаться более чем 40 партнерскими отношениями с операторами, более чем 500 партнерскими отношениями с рекламодателями, а ежемесячный охват превышает 1,5 миллиарда посещений.
В последнем квартальном отчете за 4 квартал 2021 финансового года, закончившийся 31 марта, компания показала квартальную выручку в размере 95,1 млн долларов, или 142% роста по сравнению с кварталом прошлого года.
За полный год выручка выросла на 126% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 313,6 млн долларов.
Сейчас акция стоит 63$ за месяц, но потенциально может вырасти на 50% за год.
#инвестидеи
Если коротко, то компания занимается разработкой программного обеспечения для рекламных технологий. Именно она создает приложения и коды для обеспечения роста и монетизации в области цифровой рекламы.
По партнерству у компании тоже все хорошо. Digital Turbine сотрудничает с Amazon (AMZN) и Facebook (FB), а также LinkedIn, Instagram, Wish и HBO.
Также компания может похвастаться более чем 40 партнерскими отношениями с операторами, более чем 500 партнерскими отношениями с рекламодателями, а ежемесячный охват превышает 1,5 миллиарда посещений.
В последнем квартальном отчете за 4 квартал 2021 финансового года, закончившийся 31 марта, компания показала квартальную выручку в размере 95,1 млн долларов, или 142% роста по сравнению с кварталом прошлого года.
За полный год выручка выросла на 126% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 313,6 млн долларов.
Сейчас акция стоит 63$ за месяц, но потенциально может вырасти на 50% за год.
#инвестидеи
ESPO ETF — если хотите диверсификацию
Портфель ESPO ETF собран из 26 активов индекса MVIS Global Video Gaming and eSports. Есть небольшая особенность — 46% компаний "родом" из США. Потом идут предприятия Китая, Японии, Тайваня, Южной Кореи и других стран.
Актив поделены между секторами телекомов (70,3%), информационных технологий (25,4%) и потребительскими товарами (4,2%).
В десятку крупнейших активов вложено около 62% средств фонда. Список возглавляют титаны рынка микроэлектроники NVIDIA (NVDA) и Advanced Micro Devices (AMD); китайский представитель сферы высоких технологий и развлечений Tencent (TCEHY); Sea (SE), чьи платформы охватывают практически всё, а также Activision Blizzard (ATVI), которая разрабатывает и распространяет продукты и программное обеспечение для интерактивных развлечений.
С начала года фонд скинул примерно 2,5%, однако за последние 52 недели ESPO прибавил почти 29% и достиг рекордного максимума в середине февраля.
Долгосрочные инвесторы могут рассмотреть возможность покупки на текущих уровнях.
#инвестидеи
Портфель ESPO ETF собран из 26 активов индекса MVIS Global Video Gaming and eSports. Есть небольшая особенность — 46% компаний "родом" из США. Потом идут предприятия Китая, Японии, Тайваня, Южной Кореи и других стран.
Актив поделены между секторами телекомов (70,3%), информационных технологий (25,4%) и потребительскими товарами (4,2%).
В десятку крупнейших активов вложено около 62% средств фонда. Список возглавляют титаны рынка микроэлектроники NVIDIA (NVDA) и Advanced Micro Devices (AMD); китайский представитель сферы высоких технологий и развлечений Tencent (TCEHY); Sea (SE), чьи платформы охватывают практически всё, а также Activision Blizzard (ATVI), которая разрабатывает и распространяет продукты и программное обеспечение для интерактивных развлечений.
С начала года фонд скинул примерно 2,5%, однако за последние 52 недели ESPO прибавил почти 29% и достиг рекордного максимума в середине февраля.
Долгосрочные инвесторы могут рассмотреть возможность покупки на текущих уровнях.
#инвестидеи
Портфель новичка
⠀
Сначала скажу, что портфельное инвестирование – основной способ минимизации рисков работы на фондовом рынке.
Инвестирование всегда сопряжено с риском – от дефолта отдельной бумаги до мировых рыночных «катаклизмов». Поэтому не стоит инвестировать в одну или несколько бумаг, даже самых привлекательных. Нужно формировать полноценный портфель.
⠀
— Главный параметр портфеля новичка – защита капитала. Рынок волатилен, периоды роста закономерно сменяются спадами. То ралли, которое мы наблюдаем сейчас – оно будет не всегда.
И надо таким образом подготовить свой портфель, чтобы он был устойчив к просадкам. Это позволит начинающему инвестору адаптироваться к рыночной волатильности и, в случае форс-мажоров, не разочароваться в инвестировании. Защита достигается несколькими способами:
⠀
— Диверсификация – распределение средств в разные активы. Иными словами, «не храните яйца в одной корзине». Универсальных рекомендаций нет, так как все зависит от суммы инвестирования. Но оптимальный минимум даже для портфеля в 100 тыс. руб. - не менее 30 бумаг. Диверсификация должна предусматривать не просто большое кол-во бумаг, но и разделение суммы инвестиций между разными эмитентами и разными отраслями, меньше всего коррелирующих друг с другом.
⠀
— Сбалансированная структура - баланс рисковых и защитных активов. В качестве рисковых активов выступают акции. Защитными свойствами обладают облигации – они могут генерировать предсказуемый стабильный денежный поток в виде купонных выплат.
Для новичка оптимальное соотношение облигаций/акций – 70/30%. При такой структуре в случае наступления форс-мажора сразу по всем акциям, портфель может сработать в 0 или +, в зависимости от того, как выстроена защита и какие активы выбраны.
#база_знаний
⠀
Сначала скажу, что портфельное инвестирование – основной способ минимизации рисков работы на фондовом рынке.
Инвестирование всегда сопряжено с риском – от дефолта отдельной бумаги до мировых рыночных «катаклизмов». Поэтому не стоит инвестировать в одну или несколько бумаг, даже самых привлекательных. Нужно формировать полноценный портфель.
⠀
— Главный параметр портфеля новичка – защита капитала. Рынок волатилен, периоды роста закономерно сменяются спадами. То ралли, которое мы наблюдаем сейчас – оно будет не всегда.
И надо таким образом подготовить свой портфель, чтобы он был устойчив к просадкам. Это позволит начинающему инвестору адаптироваться к рыночной волатильности и, в случае форс-мажоров, не разочароваться в инвестировании. Защита достигается несколькими способами:
⠀
— Диверсификация – распределение средств в разные активы. Иными словами, «не храните яйца в одной корзине». Универсальных рекомендаций нет, так как все зависит от суммы инвестирования. Но оптимальный минимум даже для портфеля в 100 тыс. руб. - не менее 30 бумаг. Диверсификация должна предусматривать не просто большое кол-во бумаг, но и разделение суммы инвестиций между разными эмитентами и разными отраслями, меньше всего коррелирующих друг с другом.
⠀
— Сбалансированная структура - баланс рисковых и защитных активов. В качестве рисковых активов выступают акции. Защитными свойствами обладают облигации – они могут генерировать предсказуемый стабильный денежный поток в виде купонных выплат.
Для новичка оптимальное соотношение облигаций/акций – 70/30%. При такой структуре в случае наступления форс-мажора сразу по всем акциям, портфель может сработать в 0 или +, в зависимости от того, как выстроена защита и какие активы выбраны.
#база_знаний
X5 Group — рост и новые проекты
О компании даже рассказывать не надо. Лидер в офлайн-ритейле, лидер в e-grocery. Ко всему это доля рынка компании может увеличиться до 15-20% к 2023 году.
Компания растет и продолжает расти. Только за 2021 год X5 в России открыл больше 1500 магазинов gross. Если еще прибавить новый формат дискаунтеров "Чижик" (в таком дискаунтере всего 700-800 товарных позиций), который показал неплохие результаты на тестах и который может стать одним ключевых форматов X5, то у ребят всё очень и очень хорошо.
И компания не забывает про онлайн-торговлю. Пока что это направление генерирует 2% от общего объема выручки, но в 2023 году компания планирует увеличить долю до 5%.
Дивидендная политика тоже радует. Дивиденды рассматриваются дважды в год, и менеджмент прогнозирует сохранение солидных выплат. В ближайшие несколько лет дивиденды Х5 превысят свободный денежный поток и составят более 100% от чистой прибыли.
Целевая цена в перспективе 12 месяцев составляет 3700 рублей на акцию, что предполагает потенциал роста на 37,7% от текущего ценового уровня. Рекомендация — "Покупать".
#инвестидеи
О компании даже рассказывать не надо. Лидер в офлайн-ритейле, лидер в e-grocery. Ко всему это доля рынка компании может увеличиться до 15-20% к 2023 году.
Компания растет и продолжает расти. Только за 2021 год X5 в России открыл больше 1500 магазинов gross. Если еще прибавить новый формат дискаунтеров "Чижик" (в таком дискаунтере всего 700-800 товарных позиций), который показал неплохие результаты на тестах и который может стать одним ключевых форматов X5, то у ребят всё очень и очень хорошо.
И компания не забывает про онлайн-торговлю. Пока что это направление генерирует 2% от общего объема выручки, но в 2023 году компания планирует увеличить долю до 5%.
Дивидендная политика тоже радует. Дивиденды рассматриваются дважды в год, и менеджмент прогнозирует сохранение солидных выплат. В ближайшие несколько лет дивиденды Х5 превысят свободный денежный поток и составят более 100% от чистой прибыли.
Целевая цена в перспективе 12 месяцев составляет 3700 рублей на акцию, что предполагает потенциал роста на 37,7% от текущего ценового уровня. Рекомендация — "Покупать".
#инвестидеи
Джордж Сорос — один из величайших финансистов современности. А его книга «Алхимия финансов» — настоящий кладезь психологии финансовых рынков и #mustread любого инвестора. Вот пять ключевых выводов книги:
1. Фондовые рынки отражаю не факты, а предубеждения их участников. Tesla — не лидер автомобилестроения, но инвесторы верят, что компания может им стать. Потому у ее акций такая цена.
2. Правильное или неправильное решение — неважно. Главное — заработанные или потерянные деньги. Только по доходам и убыткам можно оценивать свои решения.
3. Если другие люди массово верят в актив, в него можно инвестировать даже тогда, когда аналитики говорят обратное.
4. Лучше время, чтобы заработать денег — это хаос на фондовом рынке.
5. И самый главный принцип: сначала выжить на фондовом рынке, потом уже на нем заработать.
#mustread
1. Фондовые рынки отражаю не факты, а предубеждения их участников. Tesla — не лидер автомобилестроения, но инвесторы верят, что компания может им стать. Потому у ее акций такая цена.
2. Правильное или неправильное решение — неважно. Главное — заработанные или потерянные деньги. Только по доходам и убыткам можно оценивать свои решения.
3. Если другие люди массово верят в актив, в него можно инвестировать даже тогда, когда аналитики говорят обратное.
4. Лучше время, чтобы заработать денег — это хаос на фондовом рынке.
5. И самый главный принцип: сначала выжить на фондовом рынке, потом уже на нем заработать.
#mustread
Хотя американцы вчера в конце дня немного завалили рынок, европейцы интерпретировали заседание ФРС в позитивном ключе: «праздник продолжается». Ну и Китай поднял настроение.
Поэтому российский рынок тоже на позитиве. Рубль укрепился до 73,14 за доллар, индекс РТС прибавляет процент.
Интересно, что акции Сбербанка $SBER, который объявил о рекордной прибыли в первом полугодии, не очень-то растут, несмотря на позитив.
Тянут рынок вверх отдельные истории - Газпром $GAZP и Новатэк $NVTK на рекордных ценах на газ, золотодобытчики, и еще РУСАЛ $RUAL на росте алюминия и неплохой отчётности.
Все еще продолжаем считать, что все дорого, и догонять ралли не нужно - будут скоро возможности купить дешевле, подобные тем, что недавно были на китайском рынке.
#новости
Поэтому российский рынок тоже на позитиве. Рубль укрепился до 73,14 за доллар, индекс РТС прибавляет процент.
Интересно, что акции Сбербанка $SBER, который объявил о рекордной прибыли в первом полугодии, не очень-то растут, несмотря на позитив.
Тянут рынок вверх отдельные истории - Газпром $GAZP и Новатэк $NVTK на рекордных ценах на газ, золотодобытчики, и еще РУСАЛ $RUAL на росте алюминия и неплохой отчётности.
Все еще продолжаем считать, что все дорого, и догонять ралли не нужно - будут скоро возможности купить дешевле, подобные тем, что недавно были на китайском рынке.
#новости
Хороший финансовый отчёт Microsoft: выручка выросла на 21%
Компания Microsoft ($MSFT) опубликовала финансовый отчет за квартал. Выручка увеличилась на 21% и достигла $46,2 млрд. Аналитики Refinitiv ожидали роста до $44,24 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 47% и составила $16,5 млрд или $2,17 на акцию. Эксперты ожидали $1,92 на акцию. Наибольший вклад в рост выручки внесла облачная платформа Azure — за три месяца продажи выросли на 51%.
#новости
Компания Microsoft ($MSFT) опубликовала финансовый отчет за квартал. Выручка увеличилась на 21% и достигла $46,2 млрд. Аналитики Refinitiv ожидали роста до $44,24 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 47% и составила $16,5 млрд или $2,17 на акцию. Эксперты ожидали $1,92 на акцию. Наибольший вклад в рост выручки внесла облачная платформа Azure — за три месяца продажи выросли на 51%.
#новости
Microsoft
FY21 Q4 - Press Releases - Investor Relations - Microsoft
Press releases relating to Microsoft Investor Relations for FY21 Q4
Топ-4 самых быстрорастущих компаний в мире
Следующие пять компаний, по прогнозам Уолл-стрит, станут одними из самых быстрорастущих в мире в ближайшие четыре-пять лет.
Teladoc Health $TDOC: предполагаемый пятилетний рост продаж – 416%
Компании из сферы здравоохранения имеют все шансы стать одними из самых быстрорастущих к середине десятилетия. Ожидается, что годовой объем продаж Teladoc Health (TDOC) вырастет с $1,09 млрд в 2020 году до $5,62 млрд к 2025 году.
Быстрый рост Teladoc также обусловлен тем, что в четвертом квартале она приобрела компанию Livongo Health. Livongo использует искусственный интеллект для рассылки пациентам с хроническими заболеваниями советов, помогающих им вести более здоровый образ жизни. По итогам первого квартала в компании насчитывалось 658 тысяч членов с диабетом, и до покупки Teladoc она уже была прибыльной. В качестве объединенной компании этот дуэт выглядит очень привлекательно.
Square $SQ: предполагаемый пятилетний рост продаж – 299%
Финтех-компания Square (SQ), по прогнозам, станет одной из самых быстрорастущих в мире к середине десятилетия. После резкого роста продаж в 2020 году до $9,5 млрд, по прогнозам Уолл-стрит, к 2025 году компания принесет $37,86 млрд.
Snowflake $SNOW: предполагаемый пятилетний рост продаж – 819%
Несомненно, Snowflake является одной из самых быстрорастущих компаний на планете. Однако вопрос о том, как следует оценивать ее акции, является спорным. Хотя определенная премия за стабильно высокие темпы роста выглядит вполне разумно, значение соотношения цена/объем продаж на уровне 71 все же слишком высоко. Кроме того, по всей видимости, компании предстоит пройти еще долгий путь до достижения прибыльности.
Tesla Motors $TSLA: предполагаемый пятилетний рост продаж – 270%
Tesla – это первый автопроизводитель за более чем пять десятилетий, который успешно построил электромобиль с нуля и внедрил его в массовое производство.
Тем не менее справедливость оценки компании представляет собой большой вопрос. Можно подумать, что компания с рыночной стоимостью в $620 млрд способна генерировать прибыль от продаваемых ею продуктов или услуг. В случае с Tesla это не так. Ее скорректированная прибыль всегда поступала от продажи кредитов другим автопроизводителям или от торговли цифровыми активами.
Следующие пять компаний, по прогнозам Уолл-стрит, станут одними из самых быстрорастущих в мире в ближайшие четыре-пять лет.
Teladoc Health $TDOC: предполагаемый пятилетний рост продаж – 416%
Компании из сферы здравоохранения имеют все шансы стать одними из самых быстрорастущих к середине десятилетия. Ожидается, что годовой объем продаж Teladoc Health (TDOC) вырастет с $1,09 млрд в 2020 году до $5,62 млрд к 2025 году.
Быстрый рост Teladoc также обусловлен тем, что в четвертом квартале она приобрела компанию Livongo Health. Livongo использует искусственный интеллект для рассылки пациентам с хроническими заболеваниями советов, помогающих им вести более здоровый образ жизни. По итогам первого квартала в компании насчитывалось 658 тысяч членов с диабетом, и до покупки Teladoc она уже была прибыльной. В качестве объединенной компании этот дуэт выглядит очень привлекательно.
Square $SQ: предполагаемый пятилетний рост продаж – 299%
Финтех-компания Square (SQ), по прогнозам, станет одной из самых быстрорастущих в мире к середине десятилетия. После резкого роста продаж в 2020 году до $9,5 млрд, по прогнозам Уолл-стрит, к 2025 году компания принесет $37,86 млрд.
Snowflake $SNOW: предполагаемый пятилетний рост продаж – 819%
Несомненно, Snowflake является одной из самых быстрорастущих компаний на планете. Однако вопрос о том, как следует оценивать ее акции, является спорным. Хотя определенная премия за стабильно высокие темпы роста выглядит вполне разумно, значение соотношения цена/объем продаж на уровне 71 все же слишком высоко. Кроме того, по всей видимости, компании предстоит пройти еще долгий путь до достижения прибыльности.
Tesla Motors $TSLA: предполагаемый пятилетний рост продаж – 270%
Tesla – это первый автопроизводитель за более чем пять десятилетий, который успешно построил электромобиль с нуля и внедрил его в массовое производство.
Тем не менее справедливость оценки компании представляет собой большой вопрос. Можно подумать, что компания с рыночной стоимостью в $620 млрд способна генерировать прибыль от продаваемых ею продуктов или услуг. В случае с Tesla это не так. Ее скорректированная прибыль всегда поступала от продажи кредитов другим автопроизводителям или от торговли цифровыми активами.
Li Auto: темная лошадка рынка электрокаров
С каждым годом появляется все больше желающих потеснить на рынке компанию Илона Маска, к тому же мировая экологическая агенда заставляет мастодонтов автопрома реорганизовывать свое производство в направлении электрокаров. По прогнозам аналитиков, в большинстве развитых государств более 50% продаж авто придутся именно на электрокары уже к 2030 году.
Возникает резонный вопрос: в какую компанию нужно инвестировать, чтобы заработать на данном тренде? В Tesla? Может в NIO? Или вовсе отдать предпочтение классическим BMW, Ford, General Motors? Мы предлагаем рассмотреть что-то новое...
Например, Li Auto - китайского производителя электрокаров, оснащенных, помимо аккумуляторной батареи, небольшим бензиновым двигателем (EREV). Его можно задействовать в случае, если батарея садится, тем самым увеличив запас хода авто. Листинг на Nasdaq прошел 29 июля 2020 года, тогда компания привлекла $1,1 млрд.
Почему стоит купить акции Li Auto?
1. Li Auto - стартап. Поскольку компания совсем недавно провела листинг на бирже и имеет маленькую капитализацию, то потенциал роста стоимости ее акций куда больше, чем у закрепившихся лидеров рынка.
2. Электрокары от Li Auto - "народные". В отличие от премиальных продуктов Tesla и NIO, машины Li Auto приобретать выгоднее.
3. Поддержка государства. Согласно плану КНР, к 2025 году 20% от всех продаж должны прийтись на электрокары, поэтому регулятор будет стимулировать потребителей приобретать их.
4. Отличные финансовые показатели. Динамика и прогнозы по выручке и чистой прибыли представлены на фото ниже. Помимо этого, компания имеет прекрасное финансовое здоровье: Debt/Equity составляет 7,37% с учетом наличия кеша в размере $4,31 млрд. и рыночной капитализацией в $29,55 млрд.
5. Перспективная корпоративная стратегия. К 2025 году Li Auto планирует занять до 20% китайского рынка электрокаров, а в 2022 году выпустить две новые модели, в том числе конкурентноспособную систему беспилотного вождения. Также компания не собирается ограничиваться азиатским рынком: во втором полугодии 2021 года Li Auto выйдет на европейский рынок.
Таким образом, Li Auto является достойным долгосрочным активом с высокой потенциальной доходностью и, по нашему мнению, должен быть в портфеле каждого, кто смотрит в будущее.
С каждым годом появляется все больше желающих потеснить на рынке компанию Илона Маска, к тому же мировая экологическая агенда заставляет мастодонтов автопрома реорганизовывать свое производство в направлении электрокаров. По прогнозам аналитиков, в большинстве развитых государств более 50% продаж авто придутся именно на электрокары уже к 2030 году.
Возникает резонный вопрос: в какую компанию нужно инвестировать, чтобы заработать на данном тренде? В Tesla? Может в NIO? Или вовсе отдать предпочтение классическим BMW, Ford, General Motors? Мы предлагаем рассмотреть что-то новое...
Например, Li Auto - китайского производителя электрокаров, оснащенных, помимо аккумуляторной батареи, небольшим бензиновым двигателем (EREV). Его можно задействовать в случае, если батарея садится, тем самым увеличив запас хода авто. Листинг на Nasdaq прошел 29 июля 2020 года, тогда компания привлекла $1,1 млрд.
Почему стоит купить акции Li Auto?
1. Li Auto - стартап. Поскольку компания совсем недавно провела листинг на бирже и имеет маленькую капитализацию, то потенциал роста стоимости ее акций куда больше, чем у закрепившихся лидеров рынка.
2. Электрокары от Li Auto - "народные". В отличие от премиальных продуктов Tesla и NIO, машины Li Auto приобретать выгоднее.
3. Поддержка государства. Согласно плану КНР, к 2025 году 20% от всех продаж должны прийтись на электрокары, поэтому регулятор будет стимулировать потребителей приобретать их.
4. Отличные финансовые показатели. Динамика и прогнозы по выручке и чистой прибыли представлены на фото ниже. Помимо этого, компания имеет прекрасное финансовое здоровье: Debt/Equity составляет 7,37% с учетом наличия кеша в размере $4,31 млрд. и рыночной капитализацией в $29,55 млрд.
5. Перспективная корпоративная стратегия. К 2025 году Li Auto планирует занять до 20% китайского рынка электрокаров, а в 2022 году выпустить две новые модели, в том числе конкурентноспособную систему беспилотного вождения. Также компания не собирается ограничиваться азиатским рынком: во втором полугодии 2021 года Li Auto выйдет на европейский рынок.
Таким образом, Li Auto является достойным долгосрочным активом с высокой потенциальной доходностью и, по нашему мнению, должен быть в портфеле каждого, кто смотрит в будущее.
Moderna: стоит ли инвестировать после включения в индекс S&P500
Не так давно фармацевтическая американская компания Moderna вошла в индекс S&P500. Она заменила Alexion Pharmaceuticals, покупкой которой заинтересовалась AstraZeneca. Несмотря на лидирующее положение Pfizer, AstraZeneca и Johnson&Johnson на рынке вакцин, именно Moderna, по нашему мнению, выглядит наиболее перспективной.
Почему стоит купить акции Moderna?
1. Экспансия на мировом рынке вакцин от COVID-19. Согласно прогнозам, производство вакцин от коронавируса mRNA составит около 3 млрд. доз (прогнозируемая выручка $15,82 млрд.) в 2022 году от текущих 102 млн. доз за 1Q 2021. Компания уже имеет двухлетние контракты со Швейцарией и Израилем, ранее Moderna занималась производством вакцины преимущественно для экстренного использования в США. Также известно, что в 2022 году компания выйдет на африканский, азиатский и латиноамериканский рынки. Причина такого отложенного соглашения заключается в нехватке производственных мощностей, однако Moderna активно решает этот вопрос.
2. Компания стала прибыльной. Многие инвесторы предпочитали обходить стороной Moderna из-за ее отрицательной рентабельности, однако в отчете за 1Q 2021 Moderna заявила о сгенерированной выручке и чистой прибыли в размере $1,93 и $1,22 млрд. соответственно. На фоне этого котировки акций компании начали показывать заметный рост и привлекли внимание большого капитала.
3. Включение в индекс S&P500. Сам факт включения будет означать обязанность фондов, занимающихся индексным инвестированием, приобрести акции Moderna в соответствии с их удельным весом. В связи с этим финансирование компании заметно увеличится, что положительно отразится на будущих исследованиях.
4. Перспективная корпоративная стратегия. Помимо производства вакцины от COVID-19, Moderna занимается разработкой вакцин от болезней сердца, рака и редких генетических заболеваний. Если исследования и клинические испытания будут проходить успешно, то компания сможет считаться диверсифицированным бизнесом, имея сразу несколько источников генерации дохода, и, вместе с тем, сильно увеличить его.
5. Отличное финансовое здоровье. Moderna имеет очень низкую долговую нагрузку: соотношение Debt/Equity составляет всего лишь 7.27%, а ликвидные средства на балансе насчитывают $7.74 млрд. (6,72% от капитализации). Показатели ROE и ROA находятся на уровне 21.83% и 5.37% соответственно.
Moderna имеет перспективную и убедительную стратегию развития бизнеса, однако инвестировать в компанию по текущим ценам - осознанно лишить себя доходности в десятки процентов. Технически эмитент является очень дорогим и коррекция стоимости его акций останется лишь вопросом времени. После коррекции мы обязательно добавим Moderna в свой долгосрочный портфель.
Не так давно фармацевтическая американская компания Moderna вошла в индекс S&P500. Она заменила Alexion Pharmaceuticals, покупкой которой заинтересовалась AstraZeneca. Несмотря на лидирующее положение Pfizer, AstraZeneca и Johnson&Johnson на рынке вакцин, именно Moderna, по нашему мнению, выглядит наиболее перспективной.
Почему стоит купить акции Moderna?
1. Экспансия на мировом рынке вакцин от COVID-19. Согласно прогнозам, производство вакцин от коронавируса mRNA составит около 3 млрд. доз (прогнозируемая выручка $15,82 млрд.) в 2022 году от текущих 102 млн. доз за 1Q 2021. Компания уже имеет двухлетние контракты со Швейцарией и Израилем, ранее Moderna занималась производством вакцины преимущественно для экстренного использования в США. Также известно, что в 2022 году компания выйдет на африканский, азиатский и латиноамериканский рынки. Причина такого отложенного соглашения заключается в нехватке производственных мощностей, однако Moderna активно решает этот вопрос.
2. Компания стала прибыльной. Многие инвесторы предпочитали обходить стороной Moderna из-за ее отрицательной рентабельности, однако в отчете за 1Q 2021 Moderna заявила о сгенерированной выручке и чистой прибыли в размере $1,93 и $1,22 млрд. соответственно. На фоне этого котировки акций компании начали показывать заметный рост и привлекли внимание большого капитала.
3. Включение в индекс S&P500. Сам факт включения будет означать обязанность фондов, занимающихся индексным инвестированием, приобрести акции Moderna в соответствии с их удельным весом. В связи с этим финансирование компании заметно увеличится, что положительно отразится на будущих исследованиях.
4. Перспективная корпоративная стратегия. Помимо производства вакцины от COVID-19, Moderna занимается разработкой вакцин от болезней сердца, рака и редких генетических заболеваний. Если исследования и клинические испытания будут проходить успешно, то компания сможет считаться диверсифицированным бизнесом, имея сразу несколько источников генерации дохода, и, вместе с тем, сильно увеличить его.
5. Отличное финансовое здоровье. Moderna имеет очень низкую долговую нагрузку: соотношение Debt/Equity составляет всего лишь 7.27%, а ликвидные средства на балансе насчитывают $7.74 млрд. (6,72% от капитализации). Показатели ROE и ROA находятся на уровне 21.83% и 5.37% соответственно.
Moderna имеет перспективную и убедительную стратегию развития бизнеса, однако инвестировать в компанию по текущим ценам - осознанно лишить себя доходности в десятки процентов. Технически эмитент является очень дорогим и коррекция стоимости его акций останется лишь вопросом времени. После коррекции мы обязательно добавим Moderna в свой долгосрочный портфель.