📚 Как заработать на высокой ставке. Сборник материалов для инвестора от источников РДВ. #сборник #рдв_образовательный

Инструменты, которые помогут увеличить капитал в период высоких ставок:
1. LQDT и какую доходность можно в нём получить https://t.me/AK47pfl/16354
2. Флоатеры и какую доходность в них можно получить https://t.me/AK47pfl/16393
3. Когда инвестировать в облигации https://t.me/AK47pfl/16082
4. Что нужно знать инвестору о замещающих облигациях https://t.me/AK47pfl/16045
5. Что нужно знать инвестору о высокодоходных облигациях https://t.me/AK47pfl/15473

Стратегии для инвесторов в облигации:
1. Стратегия "Лестница"
2. Стратегия "Штанга"
3. Стратегия "Пуля"
4. Стратегия "Колесо"
5. Стратегия "Облигационный своп"

@AK47pfl

Самый масштабный логистический кризис со времен ковида: атаки хуситов привели к падению трафика через Суэцкий канал на 50%, эскалация конфликта может привести к росту цен на нефть и СПГ. #рдв_образовательный

Из-за конфликта в Баб-Эль-Мандебском проливе сотни судов проплывают дополнительные 4000 миль вокруг Африки, увеличивая расходы и время в пути на 10 дней, чтобы избежать нападения.

По заявлениям хуситов, они стремятся нарушить судоходное сообщение с Израилем, чтобы заставить Израиль прекратить военную кампанию в Газе. Вражескими целями названы британские и американские корабли. В результате нападений не было подтверждено ни одной смерти или ранения, только некоторые суда были повреждены.

Тем не менее, несколько западных стран нанесли военные удары по кораблям хуситов и готовятся к затяжному конфликту в проливе.

C начала нападений на судна трафик через Суэцкий канал упал вдвое с 220 до 110 кораблей в неделю - по этому показателю масштаб сбоя логистики уже достиг уровня кризиса времен ковида. Зеленым на карте показаны маршруты до нападений хуситов, фиолетовым — после.

Эскалация конфликта может привести к росту цен на нефть, СПГ и к ухудшению инфляции. Через Красное море проходит около 12% нефти, перевозимой танкерами по всему миру, и почти столько же СПГ

😀 @AK47pfl

Что инвестору нужно знать об ИИС-3. #рдв_образовательный

Что такое ИИС?
Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — брокерский счет, где инвестор может держать ценные бумаги, драгоценные металлы, денежные средства с особыми налоговыми льготами — налоговыми вычетами. Ранее можно было открывать ИИС-1 или ИИС-2, с 2024 только ИИС-3.

Особенности:
✍ Раньше можно было иметь только 1 ИИС, теперь до 3 счетов при условии, что нет действующих ИИС-1 и ИИС-2.

✍ Изменились правила получения налогового вычета. Теперь для получения налогового вычета нужно не снимать деньги со счета 5 лет (для открывших 2024-2026 году) и далее срок постепенно увеличивается до 10 лет (с 2031 года).

✍ Сняты ограничения на пополнение счета, но база для получения налогового вычета ограничивается внесенными 400 тыс. руб (52 тыс. руб за отчетный год). Например, если инвестор внес на счет 500 тыс. рублей, то налоговый вычет все равно будет 52 тыс.

✍ Базой для вычета с инвестиционного дохода считается 30 млн руб. за весь срок владения. Например, если инвестиционный доход составил 5 млн руб., то он не облагается налогом, если 50 — то налог нужно заплатить с 50-30=20 млн руб. (2.6 млн руб.)

✍ Деньги частично или полностью можно снимать при возникновении тяжелых жизненных обстоятельств без закрытия счета.

👉 Формально, изменения в налоговом кодексе для ИИС-3 еще не утверждены, поэтому условия могут измениться. Возможно, что правила будут окончательно утверждены до 2025.

😀 @AK47pfl

⚡️ Открылся новый режим торгов - торговля акциями без листинга на внебиржевом рынке МОЕХ. На этом рынке некоторые бумаги торгуются с потенциалом роста несколько ИКСов до справедливой цены. #РДВ_образовательный

Пример такой акции — Красногорский завод им. Зверева (тикер KZIZ). Это предприятие из оборонного сектора, производитель оптики, прицелов, космического и медицинского оборудования, бенефициар импортозамещения и вооружения РФ. Источники видят потенциал роста акций в 3 раза.

👉 Акция торгуется на внебиржевом рынке МОЕХ. На этом рынке некоторые бумаги торгуются с потенциалом роста несколько ИКСов до справедливой цены. Покупка акций на внебиржевом рынке доступна квалифицированным инвесторам.

Аналитика по бумагам внебиржевого рынка, как правило, отсутствует в открытых источниках и является эксклюзивной. Из-за этого некоторые бумаги долгое время могут оставаться существенно недооцененными.

😀 @AK47pfl

⚡️ Красногорский завод имени Зверева (KZIZ) — потенциал роста в 3 раза в режиме торговли акциями без листинга на внебиржевом рынке МОЕХ. #РДВ_образовательный

Хороший пример, как может взорваться KZIZ — это акции Новошип (NOMP).

Акции Новошип выросли в 10 раз за полгода. При цене акций 70 руб. полгода назад, компания по итогам 9 месяцев 2023 направила на дивиденды 36 руб. В результате стоимость акций превышала 700 руб.

😀 @AK47pfl

Мосбиржа (MOEX) обновляет методику расчёта основного фондового индекса. Главная цель нововведения - позволить включение в индекс акциям с более высоким free-float. #рдв_образовательный

В новой редакции немного меняются критерии ранжирования для Индекса широкого рынка и Индекса Мосбиржи.

📍 Что меняется для Индекса широкого рынка:
✍️ В пункте 3.2.8 изменены правила ранжирования кандидатов в индекс Широкого рынка - кроме средней капитализации и коэффициента free-float, учитывается дополнительный коэффициент LW_i — он определяется Индексным комитетом, учитывает реально доступные для совершения сделок акции.
✍️ Также изменен пункт 3.2.9, который регламентирует, какие акции входят в индекс Мосбиржи или исключаются из него в случае, если количество акций в индексе меньше или больше 100.

📍 Что меняется для Индекса Мосбиржи:
✍️ В пункт 3.3.7 добавлен подпункт о превышении количества акций в Базе расчета - акции, не попавшие в топ-50 по 3 параметрам: средней капитализации, коэффициента free-float, коэффициента LW_i, исключаются из Индекса.
✍️ Изменен пункт 3.9.2. Теперь в случае приостановки торгов акцией на Бирже на срок более одного торгового дня в Индексах учитывается не последняя рассчитанная в день приостановки торгов цена — исключено слово "последняя".

👉 Файл с изменениями в библиотеке Мосбиржи: https://fs.moex.com/files/3344

😀 @AK47pfl

Как цена облигаций зависит от процентных ставок? #рдв_образовательный

Доходность облигаций зависит от ставки ЦБ. Чем выше ставка, чем выше доходность, и наоборот.

Обычно, чем длиннее срок у облигации, тем сильнее её цена зависит от изменения ставок. При снижении ставок облигации с дальним сроком повышения растут сильнее коротких облигаций.

Когда инвестор ожидает снижения ставки, разумно перекладываться из коротких облигаций в более длинные.

Когда инвестор ожидает повышения ставки, разумно перекладываться из длинных облигаций в более короткие.

Другие факторы, которые нужно учитывать: кредитное качество эмитента и наличие оферт Call и Put. Оферта Call предполагает, что эмитент может выкупить текущий выпуск и привлечь средства заново под более низкий процент — для инвесторов это может быть невыгодно.

😀 @AK47pfl

🏆 Что инвестору нужно знать об отчёте о прибылях и убытках. #рдв_образовательный

Российские компании публикуют финансовую отчётность по двум стандартам:
1. РСБУ (российский стандарт бухгалтерского учёта). Нужен, скорее, для надзора налоговых органов за предприятием: проверки налогов и правильности ведения бухучёта. Размещается на сайте налоговой.
2. МСФО (международный стандарт финансовой отчётности). Отражает всю финансовую информацию о компании. Такой формой пользуются кредиторы и акционеры.

По закону о бухучёте, юридические лица, которые работают в РФ, готовят отчёт по РСБУ. Отчётность по МСФО готовят (обязаны подготовить) группы компаний, состоящие из материнской и дочерних фирм, банки, страховщики, некоторые госкомпании и другие, по желанию или если у них есть такая обязанность (например, если их акции торгуются на бирже).

Отчёт о прибылях и убытках — часть обоих стандартов отчётности. Для инвестора наиболее важные в нём показатели это:
✍️ Выручка. Продажи за определённый период. Выручку важно сравнивать с предыдущими периодами (с учётом сезонности бизнеса) для оценки роста бизнеса компании.
✍️ Чистая прибыль. Отражает доходы компании после всех расходов, процентов, налогов. Чистую прибыль компания может направить на резервы, развитие бизнеса или выплату дивидендов.
✍️ Прибыль на обыкновенную акцию. Если у компании несколько классов акций, то не вся заработанная прибыль причитается владельцам обыкновенных акций. Поэтому на этот показатель также важно обращать внимание.

👉 Отчёт о прибыли и убытках помогает инвестору рассчитать мультипликаторы, которые важны для оценки компании. Подробнее о таких мультипликаторах в Школе фундаментального анализа РДВ: https://t.me/AK47pfl/15363

😀 @AK47pfl

🏆 Что инвестору нужно знать об отчете о движении денежных средств. #рдв_образовательный

Первая часть об отчете о прибыли и убытках: https://t.me/AK47pfl/17164

Отчет о движении денежных средств (ОДДС, cash flow statement) обязательно входит в форму по РСБУ, но может не включаться в состав сокращенной отчетности по МСФО. ОДДС полезен инвесторам, потому что позволяет детально увидеть, как по счетам компании проходили деньги в отчетном периоде, и рассчитать капекс и свободный денежный поток.

ОДДС делится на 3 части:
✍ Движение денежных средств (ДДС) от операционной деятельности — результаты поступлений от торговли, продаж, расходы на, например, материалы и электроэнергию. По РСБУ этот раздел называется «Денежные потоки от текущих операций». Это важнейшая статья в отчётности для инвесторов, так как она позволяет понять, сколько реальных денег генерирует основной бизнес компании.
✍ ДДС от инвестиционной деятельности — покупка земли, лицензий, затраты на строительство, а также покупка акций и облигаций. Обратно, учитываются продажи финансовых инструментов и снятие средств с депозитов. По этому разделу инвесторы считают CAPEX компании - он состоит из затрат на оборудование, строительство, землю и тд.
✍ ДДС от финансовой деятельности — кредиты, займы, выплата дивидендов.

👉 ОДДС показывает подробно разницу между размером денежных средств на счетах компании в начале и в конце периода — это также одна из строчек балансового отчета.

👉 По ОДДС инвестор может рассчитать FCF (свободный денежный поток) — это разница между чистым денежным потоком от операционной деятельности и капитальными затратами.

😀 @AK47pfl

🏆 Что инвестору нужно знать о балансовом отчете компании? Часть 1: пассивы и долги. #рдв_образовательный

Балансовый отчет компании состоит из двух основных частей: активов и пассивов. Этот финансовый документ позволяет оценить финансовое положение компании, включая ее долговую нагрузку. Обычно балансовый отчет анализируют совместно с отчетом о прибылях и убытках. Все компании, зарегистрированные на территории Российской Федерации, обязаны представлять бухгалтерский баланс.

👉 Активы представляют собой все имущество и запасы компании в денежном эквиваленте.
👉 Пассивы отражают источники финансирования этих активов.

Пассивы компании можно разделить на три категории:

✍ Капитал и резервы: это собственные средства владельцев компании, такие как нераспределенная прибыль.
✍ Долгосрочные обязательства: займы и кредиты с возвратом более чем через 1 год.
✍ Краткосрочные обязательства: обязательства, требующие погашения в течение года и доходы будущих периодов.

Для инвесторов важно уметь оценивать долговую нагрузку компании, поскольку это один из ключевых показателей финансовой устойчивости. Долг можно разделить на два типа:

✍ Общий долг: общая сумма займов и кредитов, привлеченных компанией, включая краткосрочное и долгосрочное финансирование.
✍ Чистый долг: общий долг за вычетом наиболее ликвидных активов, таких как деньги и денежные эквиваленты. Отрицательное значение чистого долга означает, что у компании больше денежных средств, чем долгов.

При анализе долговой нагрузки важно учитывать особенности конкретной отрасли. Например, застройщики часто используют эскроу-счета для финансирования проектов, что приводит к заморозке средств до завершения строительства и передачи недвижимости.

😀 @AK47pfl

🏆 Что инвестору нужно знать о балансовом отчете компании? Часть 2: активы компании и что о них можно узнать из отчёта. #рдв_образовательный

Баланс любой компании состоит из двух частей: активы и пассивы. Активы - это всё имущество компании, а пассивы - это источники приобретения активов.

Активы в отчётности бывают:
✍️ материальные (земля, оборудование и т.д.), нематериальные (лицензии, патенты и т.д.), финансовые (акции, облигации и т.д.)
✍️ оборотные (используются для осуществления текущей деятельности - денежные средства, дебиторская задолженность, запасы и т.д.) и внеоборотные (всё, что будет использоваться компанией не один год - основные средства, долгосрочные финансовые активы, гудвилл, активы в форме пользования)

Что инвесторы могут узнать из балансового отчёта об активах компании?
✍️ Чистые активы - разница между активами и обязательствами компании. Чистые активы важны для инвесторов: это доступные средства, которыми компания может распоряжаться после полного погашения всех своих обязательств. Подробнее о стоимости чистых активов: https://t.me/AK47pfl/5271
✍️ Рентабельность активов (ROA) - это соотношение чистой прибыли и активов. Оно показывает, насколько эффективно компания использует свои активы. Подробнее о ROA: https://t.me/AK47pfl/4805
✍️ Соотношение долг/активы. Показывает, какая часть активов была профинансирована внешними заимствованиями.
✍️ Коэффициент текущей ликвидности - оборотные активы/краткосрочные обязательства. Показывает, может ли компания погасить текущие обязательства только за счёт оборотных активов.

👉 Часть 1 о пассивах и долгах здесь: https://t.me/AK47pfl/17242

😀 @AK47pfl

🏆 Что инвестору нужно знать об отчёте об изменениях в собственном капитале? #рдв_образовательный

Отчёт об изменениях в собственном капитале (ОИСК) показывает, какие изменения произошли у компании в собственном капитале, а именно содержит:
✍️ полученная прибыль (убыток),
✍️ переоценка имущества,
✍️ сколько было выплачено дивидендов,
✍️ изменение уставного капитала за отчётный период.

Отчёт об изменениях собственного капитала адресован не налоговой или кредиторам, а, прежде всего, именно акционерам материнской компании. На собственный капитал и его изменения больше обращают внимания инвесторы в банковский сектор, поскольку инвесторы исходя из информации в нем могут оценить важнейший мультипликатор Price to book ratio (P/B). Подробнее о мультипликаторе P/B в Школе фундаментального анализа РДВ.

Зачем нужен отчет об изменениях собственного капитала:
✍️ позволяет инвестору разделить собственный капитал в результате финансового результата и от изменений в результате бухгалтерских оценок,
✍️ позволяет акционерам отслеживать изменения, связанные с выкупом собственных долевых инструментов и взносами в капитал.

Отдельно отметим:
✍️ информация в отчёте может раскрываться в виде примечаний, поэтому инвестору также необходимо их читать (например, о сумме выплаченных дивидендов)
✍️ в МСФО резерв переоценки основных средств может быть списан в нераспределенную прибыль — это, например, может быть выбытие какого-то объекта основных средств - в сумме ранее начисленной по нему переоценки, при его использовании или амортизации стоимости.

😀 @AK47pfl

🏆 Валовая прибыль, операционная прибыль: что это такое и зачем нужно инвестору. #рдв_образовательный

✍️ Валовая прибыль — разность между выручкой от продаж и себестоимостью товаров, работ или услуг.
✍️ Операционная прибыль (прибыль от реализации) — разность между выручкой и всеми затратами на реализацию товара, работы или услуги. Сюда входят переменные и постоянные, коммерческие и административные расходы.

Операционная прибыль меньше валовой, потому что из неё вычитают административные и коммерческие расходы.

Зная выручку, валовую и операционную прибыль, инвестор может посчитать рентабельность — по-другому еще называется валовая или операционная маржа.

✍️ Валовая маржа — соотношение валовой прибыли и выручки. Отражает, какую часть выручки компания получает после вычета прямых затрат, связанных с производством или оказанием услуг.
✍️ Операционная маржа — соотношение операционной прибыли и выручки. Отражает общий рост расходов на бизнес без учёта налогов и кредитов.

Зачем инвестору эти показатели?

Чем выше оба показателя, тем лучше для инвестора, поскольку это означает, что компания сохраняет бо́льшую долю выручки в виде доходов. Инвестор может сравнивать активы, которые рассматривает к покупке по уровню маржи и выбирать более эффективный бизнес, который принесет ему большую доходность на каждый вложенный рубль.

😀 @AK47pfl

Нормативы достаточности капитала банка. #рдв_образовательный

Инвестору важно следить за нормативами достаточности капитала, поскольку это влияет на дивидендные выплаты. Например, если после выплаты достаточность капитала будет ниже предусмотренной дивидендной политикой, то банк может отказаться от дивидендной выплаты. При наличии "избыточного" капитала, можно, наоборот, рассчитывать на больший процент чистой прибыли на дивиденды.

Российские публичные банки публикуют разные нормативы достаточности капитала. По нормативу достаточности капитала можно понять здоровье баланса банка. Вот два самых важных показателя достаточности:

Н1.0: считается как соотношение капитала (определенного в соответствии с
методикой, предусмотренной Положением Банка России № 646‑П) и активов, взвешенных с учетом риска. Активы по риску делятся на 5 категорий. Коэффициенты риска для активов также определяются специальной инструкцией ЦБ. Минимальное значение, установленное ЦБ, 8%. Для инвесторов, значение Н1.0, близкое к 8%, означает или проблемы со здоровьем банка, или какую-то специальную стратегию менеджмента. С другой стороны, большая достаточность капитала означает не до конца эффективное его использование.

Н20.0: норматив достаточности (собственных средств) капитала банковской группы. Например, Сбер показывает Н20.0 в отчетности по МСФО, не показывает в отчетности по РСБУ. Минимум также 8%. Некоторые банки не публикуют Н20.0, поскольку он мало отличается от Н1.0. Для примера Н20.0 Сбера на конец 2023 года был составлял 13.7%.

Инвестору в банки важно следить за обоими показателями.

😀 @AK47pfl

Как меняется банковское регулирование. Часть 2.
#рдв_образовательный

Часть 1. Почему инвестору важно следить за достаточностью капитала банков: https://t.me/AK47pfl/17504

Инвестору важно понимать стратегию развития банка, неотъемлемой частью которой является соблюдение нормативов достаточности капитала.

Стандартом регулирования является Базель III. Он появился после финансового кризиса 2007-2009 годов.

В России стандарты Базель III должны были быть внедрены с 1 января 2023 года. Однако, по разным мнениям, например, главы ВТБ Костина, многие принципы Базеля III в текущих условиях не работают: https://tass.ru/ekonomika/19230535.

Примеры изменений в банковском регулировании:

Пример 1. После введения санкций ЦБ РФ разрешил банкам не соблюдать в течение 2023 надбавки поддержания достаточности капитала (до 3.5 п.п. сверх 8%).
В ближайшие годы некоторым банкам (например, ВТБ) нужно будет вернуться к соблюдению этих надбавок.

Пример 2. Банк России внедрит национальный норматив краткосрочной ликвидности в 2026 году. Базельский норматив краткосрочной ликвидности может быть оставлен в качестве индикатора для банков, сохраняющих международный бизнес.
Разработка нового норматива, сверх базельского, нужна, поскольку он лучше учитывает особенности российского рынка и международных отношений.

😀 @AK47pfl

Фундаментальный анализ трендов становится важнейшим инструментом инвестора — важнее, чем сравнение дивидендных доходностей и технический анализ исторических графиков. #РДВ_образовательный

СВО, санкции, жёсткая политика ЦБ запустили чумовую трансформацию секторов экономики РФ. И это видно даже на фондовом рынке. Трансформируется добыча сырья, IT, рынок жилья. Это уничтожает одни старые капиталы и создает новые другие.

Например, газовики: Газпром (GAZP) и Новатэк (NVTK), — чей бизнес был ориентирован на Запад, оказались в сложных условиях. Акция Газпрома обновила исторический минимум в долларах, но это не значит, что её нужно покупать: до 2022 года это была совсем другая компания.

А ранее нишевые темы вдруг стали топовыми. Например, российский кибербез. Позитив (POSI), в котором работает чуть более 2000 человек, стоит $2.3 млрд.

На уходе западных брендов и параллельном импорте в очередной раз бурный рост показали маркетплейсы. Ozon (OZON), со всеми инфраструктурными рисками, сейчас около исторических максимумов. Однако это не значит, что Ozon стоит дорого.

Похожая на маркетплейсы трансформация происходит на рынке жилья: высокие ставки и завершение большинства льготных программ смещают потребителя в поиск "хороших сделок", готовых решений - то есть в проптех сервисы.

Масштаб встряски таков, что даже ковидные события на их фоне выглядят мелко.

😀 @AK47pfl

🏆 Что такое субординированные облигации и как в них можно инвестировать? #рдв_образовательный

Субординированные облигации (суборды) — это "младшие" облигации, их ранг ниже других долговых обязательств компании. Владельцы субордов в случае ликвидации получают средства позже инвесторов в другие обязательства компании (обычные облигации, займы, кредиты и т.д.).

Особенности субордов:

✍️ Суборды имеют более высокий риск и более высокую доходность по сравнению с обычными облигациями. Доходность может быть выше на 1-3%.
✍️ Суборды могут выпускать только банки с целью пополнения собственного капитала.
✍️ Суборды могут быть бессрочными, и их срок погашения — не ранее чем через 5 лет после включения в капитал банка.
✍️ Купонный доход по субордам может быть как фиксированным, так и плавающим.
✍️ Приобретать суборды могут только квалифицированные инвесторы.

Пример. На Мосбирже можно приобрести субординированные облигации, например, ВТБ, ТКС Холдинга или Сбербанка:

— TCS-perp1 (RU000A107738),
— ВТБ СУБ выпуск 5 (RU000A1034P7),
— СБЕРБАНК-002СУБ-02R (RU000A102HC1).

При этом у крупнейших банков риск финансовых проблем сравнительно невысокий.

😀 @AK47pfl