🔥 Если физики почти перестали заводить деньги в акции, то на чьих же покупках рынок вырос на +7% с начала года и побил хай с начала СВО? Неожиданно, акции покупали банки. #тактика_на_РЦБ

С начала года на Мосбирже:
✍️ Нерезиденты (и их дочерние организации) продали акций на 22 млрд рублей
✍️ Российские институционалы (небанковские финансовые организации и счета ДУ) продали акций на 32 млрд рублей
✍️ Физлица купили акций на 13 млрд рублей (это довольно мало)
✍️ Юрлица купили акций на 4 млрд рублей
✍️ И основными покупателями были банки — они купили акций на 37 млрд рублей!

Банки становятся чистыми покупателями акций два месяца подряд, хотя до этого, с апреля 2022 по декабрь 2023 года банки были чистыми продавцами акций.

Зачем банки покупали акции? У источника РДВ две гипотезы: либо это разовые сделки и/или глюк статистики, либо банки защищали рынок акций перед выборами.

😀 @AK47pfl

Консенсус-прогноз макроэкономистов: средняя ключевая ставка в 2024 году будет 14.5%. #тактика_на_РЦБ

Аналитики, опрошенные ЦБ, повысили прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год с 13.9% до 14.5%. На 2025 год прогноз повышен с 9.2% до 9.4%.

14.5% в среднем по году означает, например, такой сценарий:
✍️ до заседания 7 июня ставка будет 16%
✍️ 7 июня ставку понизят на 1 п.п.
✍️ далее будут понижать на 1 п.п. на всех заседаниях до конца года
✍️ на конец года ставка будет 11%

ЦБ ранее говорил, что собирается снижать ставку не раньше 2 полугодия. То есть участники макроопроса считают, что ЦБ может начать снижение ставки чуть раньше, чем намекал сам ЦБ.

😀 @AK47pfl

Как российский рынок акций перформит в годы президентских выборов? #тактика_на_РЦБ

Выборы президента РФ в 21 веке проходили в марте 2000, 2004, 2008, 2012 и 2018 годах и пройдут в 2024.

За полгода до выборов рынок рос в среднем на 18%, а в течение полугода после выборов - падал на 10%. В 2024 году мы пока отстаём от среднего предвыборного роста: с октября 2023 г. Индекс Мосбиржи вырос всего на 4.2%.

На фото — перфоманс индекса Мосбиржи за полгода до выборов и полгода после выборов Президента, с учётом 2008 года и без.

Если посмотреть на рынок в течение календарного года в годы проведения выборов, то с начала года и до момента выборов рынок рос на 21.2%. Однако после даты выборов и до конца года индекс в среднем падал на 14%.

😀 @AK47pfl

Давление на рынок акций через рост доходностей ОФЗ продолжается. Это один из факторов, который будет мешать росту рынка акций в ближайшее время. #тактика_на_РЦБ

Согласно данным ЦБ, в феврале банки начали распродавать ОФЗ: их чистая продажа по итогам месяца превысила 30 млрд рублей.

На этом фоне индекс гособлигаций упал до минимума с момента паники начала СВО.

Доходность 5-летних ОФЗ сейчас выше 14%, а 10-летних выше 13.5% — это уже выше, чем доходности некоторых акций.

Рост доходностей ОФЗ - один из факторов, который будет мешать российскому рынку акций продолжать рост.

😀 @AK47pfl

⚡️⚡️⚡️ Президент разрешил ПИФам продавать акции стратегических предприятий. #государево_дело #тактика_на_РЦБ

В ПИФах акций на 368 млрд рублей. В смешанных ПИФах (где также могут быть акции) ещё 303 млрд рублей (по данным investfunds.ru). Ранее продажи акций стратегических компаний из ПИФов были запрещены из-за наличия среди инвесторов таких ПИФов нерезидентов.

В списке стратегических компаний, чьи акции можно продавать: Аэрофлот (AFLT), Алроса (ALRS), Россети (FEES), Совкомфлот (FLOT), Газпром (GAZP), Роснефть (ROSN), Транснефть (TRNFP), ВТБ (VTBR), РусГидро (HYDR), ИнтерРАО (IRAO), Сургут (SNGS, SNGSP), ГМК НорНикель (GMKN), Полюс (PLZL), Распадская (RASP), Татнефть (TATN), Газпромнефть (SIBN) и другие.

В списке нет таких популярных акций как Сбер (SBER), Лукойл (LKOH), Яндекс (YNDX).

👉 Полный список акций, которые ПИФы теперь смогут продавать: https://www.moex.com/n51365

😀 @AK47pfl

⚡️ Разрешение ПИФам продавать акции стратегических предприятий привело к flash crash на Мосбирже. #государево_дело #тактика_на_РЦБ

На примере Газпром нефти (SIBN):
✍️ В ПИФах акций на 27 млрд руб. (по данным investfunds.ru)
✍️ А всего фри-флоат её акций 166 млрд руб.
✍️ То есть 16% всех акций в свободном обращении находятся у ПИФов.
И еще ее акции на 60% выше от максимальных уровней до СВО.
✍️ У ПИФов значимая доля бумаг и есть мотивация зафиксировать прибыль.
📍 Результат: SIBN сегодня -4.8%.

👉 Сколько денег у ПИФов и полный список стратегических предприятий: https://t.me/AK47pfl/17249

😀 @AK47pfl

🔥 Риск продаж ПИФов в Газпром нефти (SIBN), Совкомфлоте (FLOT), Татнефти (TATN). #государево_дело #тактика_на_РЦБ

Бумаги, которые теперь могут продавать ПИФы (из списка стратегических) сегодня под давлением.

Где может быть повышенное давление?

В Газпром нефти, Совкомфлоте, Татнефти, Роснефти, Алросе. Большие объемы позиций ПИФов в абсолюте, большая доля ПИФов от акций в свободном обращении (free float). В основном есть рост акций, который можно захотеть зафиксировать. При этом Роснефть уже прилично отпадала.

Компания / Сколько акций у ПИФов / Какая это доля от free float:
Газпром нефть 27 млрд руб. = 17% free float
Совкомфлот 4.5 = 9%
Роснефть 44 = ~7%
Татнефть преф 7 = 7%
Татнефть обычка 29 = 6%
Алроса 12.5 = 6.5%
Транснефть 13 = 3%
Полюс 11 = 3%
Сургут обычка 6 = ~2%
Сургут преф 8.5 = ~2%
ИнтерРАО 3.3 = 2%
Норникель 12 = 1.5%
Газпром 26 = ~1%

Позиции ПИФов по данным investfunds.ru

😀 @AK47pfl

⚠️ Риски российского рынка акций. Почему источник РДВ сокращает позиции в российских акциях. #тактика_на_РЦБ

1. Рынок, на взгляд источника, во многом держится на "предвкушении дивидендного сезона". Но даже главная надежда - Лукойл (LKOH) - оказалась не такой яркой, как прогнозировалось.

2. Жёсткая риторика ЦБ, падение ОФЗ на минимумы с весны 2022 года по индексу RGBI. Дорогие деньги — это плохо для капитализации рынка акций. ЦБ пытается тушить инфляцию, в значительной степени вызванную перестройкой экономики под нужды СВО, через высокие ставки. Эта жёсткость не может охладить ту часть экономики, которая выигрывает от СВО, но ещё больше охлаждает ту часть, которая от СВО не выигрывает.

3. Повышение налоговой нагрузки на более богатую часть общества (основных инвесторов в акции) и на прибыль корпораций. Высокие налоги на прибыль — это плохо для капитализации рынка акций. Введение прогрессивных шкал налогообложения может нравиться макроэкономистам, но перераспределяет богатство в обществе от того, кто создаёт капитализацию рынка акций, к остальной части общества.

4. Запад фокусирует усилия на том, чтобы уколоть (санкциями и беспилотниками) российский сырьевых экспортеров. Сырьевые экспортеры - это 65% индекса Мосбиржи. Да, негативно, но подсвечивает основные риски, которые мы с вами обсуждали в одном из недавних видео.

Наши с вами надежды на перемирие в 1-м полугодии похоже не сбываются...

5. При этом рынок акций на максимумах с начала СВО. Дивидендные доходности почти всех акций крупнейших компаний опустились ниже ключевой ставки и ниже доходности длинных ОФЗ...

😀 @AK47pfl

💫 "Белый лебедь" для российского рынка акций: в случае успешного обмена заблокированными активами на российский рынок может вернуться 100 млрд рублей. #тактика_на_РЦБ

Запущен первый этап обмена активами в рамках Указа №844: с сегодняшнего дня российские инвесторы могут подать заявку на продажу заблокированных иностранных ценных бумаг.

На первом этапе сумма на инвестора ограничена 100 тысячами рублей.

По мнению главы Минфина Антона Силуанова, на первом этапе планируется разблокировать активы на сумму 100 млрд рублей. По словам Силуанова, в общей сложности заблокированы активы 3.5 млн россиян на сумму 1.5 трлн рублей.

Сбор заявок россиян завершится 3 мая 2024 года, а с 4 июня по 5 июля пройдёт сбор заявок с другой стороны - от нерезидентов. Они смогут выкупить заблокированные активы россиян, используя средства со счетов типа С.

В случае, если обмен состоится, на российский фондовый рынок может прийти до 100 млрд рублей денег частных инвесторов. Это огромная сумма для рынка акций: по данным ЦБ, за весь 2023 год физические лица купили акций на 173.1 млрд рублей.

😀 @AK47pfl

Эпоха высоких ставок. Какие инструменты подойдут для консервативного инвестора? Часть 1. #тактика_на_РЦБ

Вклад, доходность до 14.8% годовых. Самый простой способ. Для депозита меньше 1 млн рублей не нужно платить налог на процентный доход, средства до 1.4 млн рублей страхует АСВ, нет потерь на комиссии и bid/ask-спреде. Существенный недостаток вклада: при досрочном расторжении доход начисляется по ставке "до востребования" - обычно около 0.01%.

ОФЗ с фиксированным доходом (ОФЗ-ПД), доходность до 14.35% годовых. Дают доходность чуть ниже вклада, зато позволяют заработать при падении ставок на рынке.

ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК), доходность по ставке RUONIA (сейчас 15.29%). Позволяют получать доходность, сопоставимую с ключевой ставкой, но только на период высоких ставок. Недостаток - купон пересчитывается с лагом по времени, от 7 дней до полугода. Доходность снижается по мере снижения ставок и растёт по мере роста ставок в экономике.

Биржевые фонды денежного рынка, доходность по ставке RUSFAR (сейчас 15.66%) минус комиссии за управление. Например, LQDT и SBMM. Дают доходность с ежедневным начислением процентов. Как и у ОФЗ-ПК, доходность зависит от ставок в экономике. Из минусов - комиссии управляющих компаний, комиссии некоторых брокеров на покупку и продажу таких фондов, а также больший, чем в ОФЗ, риск эмитента.

😀 @AK47pfl

Эпоха высоких ставок. Какие инструменты подойдут для консервативного инвестора? Часть 2. #тактика_на_РЦБ

Какие инструменты размещения средств для заработка на высоких ставках выбрать инвестору?

👉 Если есть желание припарковать кэш, пока на рынке высокие ставки, а при смягчении риторики ЦБ перейти в другие инструменты, то хороший вариант - фонды денежного рынка.

👉 Чтобы заработать на снижении рыночных ставок, можно выбрать ОФЗ с постоянным купоном. Сейчас они дают купонную доходность около 11.5%, при этом обладают потенциалом роста тела при снижении ставок.

👉 Чтобы зафиксировать высокую доходность после начала снижения ставок, можно выбрать ОФЗ с переменным купоном: некоторые выпуски дают доходность ставки RUONIA с лагом до 6 месяцев.

👉 Более консервативные инвесторы могут даже сейчас найти вклады в топ-банках, которые позволяют зафиксировать доходность, близкую к ключевой ставке, на долгий срок.

👉 В первой части источники РДВ рассказали нам с вами о конкретных инструментах, которые позволяют консервативному инвестору заработать на высоких ставках: https://t.me/AK47pfl/17302

😀 @AK47pfl

Притоки в российский рынок продолжаются: +37 млрд рублей ликвидности в марте, -28 млрд в апреле и +800 млрд летом. #тактика_на_РЦБ

Динамика рынка определяется притоками и оттоками денег. Когда деньги притекают в акции, они обычно растут. Когда утекают - падают.

По данным ЦБ, в марте физлица продали акций на 37 млрд рублей, но при этом рынок не упал. Источники РДВ сообщают, что такая продажа может быть в большой степени связана с продажей конвертированных акций Тинькофф из Евроклира - выкупить этот пакет у физиков могли структуры Потанина. #подслушано_РДВ

Часть денег, вырученных от продажи акций Тинькофф могла пойти на покупку других акций - благодаря этому рынок с 27 марта смог вырасти на 7%, хотя до этого полгода стоял в боковике.

Ближайшие события, которые, наоборот, заберут ликвидность с рынка - SPO Astra (объёмом 6.5-13 млрд рублей) и IPO МТС-банка (объёмом до 15 млрд рублей).

Летом начнётся дивидендный сезон — это будет временем самого большого притока кэша на фондовый рынок. По некоторым оценкам, в следующие 12 месяцев российские публичные компании заплатят около 4.2 трлн рублей дивидендов, из них около 0.8 трлн рублей пойдут на российский фондовый рынок. В мае-июле компании заплатят около 2.2 трлн рублей. Это может оказать существенную поддержку нашему рынку.

😀 @AK47pfl

🌟 У ЦБ всё больше оснований начать снижение ставки: ожидания потребительской инфляции снижаются к минимумам с начала СВО. #тактика_на_РЦБ

Ожидания потребительской инфляции по опросу ЦБ снижаются пятый месяц подряд и достигли 11% годовых.

Минимум с начала СВО составляет 10.2% - это значение было зафиксировано в июне 2023 года.

У ЦБ появляется всё больше оснований снизить ставку. Однако, скорее всего, снижение не будет обсуждаться на ближайшем заседании 26 апреля, считает источник.

😀 @AK47pfl

⚠️ Впереди сложные для рынка из-за геополитики конец апреля - начало июля. Новый заряд бодрости для рынка акций - выплаты/приход дивидендов - будут только в июне-июле… Поэтому не увлекаемся лонгами, держим хеджи для лонговых позиций в акциях. #тактика_на_РЦБ

1. Впереди сложные для рынка конец апреля - начало июля.
✍️ 26 апреля и затем 7 июня заседания ЦБ - снова не будет смягчения риторики: экономика растет и при высокой ставке, значит ЦБ можно дожимать инфляцию до целевых 4-4.5%, первое снижение, видимо, будет уже во 2-м полугодии (на заседании 26 июля или даже уже в сентябре...).
✍️ 7 мая инаугурация Президента РФ, в первой половине мая будет обновление Правительства, которое займется исполнением Указов Путина, а среди них - негативные для рынка акций повышения налогов на богатых и корпорации: ждем повышения налога на прибыль с 20 до 25% - негативно для высоко дивидендных акций. Есть риски и выборочного повышения налогов на отдельные отрасли - например, на банки.
✍️ В мае Путин едет в Китай: обострения в отношениях РФ и Запада часто происходили после визитов в Китай.
✍️ В мае решатся дивиденды Газпрома (GAZP) (по слухам, обсуждаются сценарии от 0 до 20 руб.).
✍️ 6-9 июня выборы в Европарламент, вокруг них ожидается новый 14-ый пакет европейских санкций, наиболее вероятная жертва - российский СПГ. Европейские власти уже прямо об этом говорят. Шорт Новатэка (NVTK) - хороший хедж портфеля акций от геополитики.
✍️ 13-15 июня саммит G7, а 9-11 июля саммит НАТО (75 летний юбилей): будут обсуждать поддержку Украины и как ослабить Россию. И на выходных как раз США одобрили новый пакет помощи.

Многие из этих событий могут оказаться non-events или даже позитивными. Но это сложно знать заранее, поэтому на этот период логично защитить свои портфели.

2. Новый заряд бодрости для рынка акций - выплаты / приход дивидендов - будут только в июне-июле. Но до этого момента нужно "дотянуть".

3. В связи с этим:
✍️ Не увлекаемся лонгами, особенно плечами.
✍️ Осторожны с высоко дивидендными акциями, особенно в банковском секторе.
✍️ Шорт Новатэка - хороший хедж портфеля акций от геополитики.

😀 @AK47pfl

💫 Эксперты поделились подходом к поиску быстрорастущих компаний с привлекательной ценой. #тактика_на_РЦБ

Подробнее в нашем новом видео 👉 https://youtu.be/HQmSlbKB4SU

😀 @AK47pfl

❗️ Источники РДВ сохраняют осторожный взгляд на рынок. Добавить валюту в портфели и держать, в основном, нишевые корпоративные трейды. #тактика_на_РЦБ

Негативные факторы для рынка в ближайшие месяцы:
✍️ Жёсткий ЦБ - был жёстким на заседании 26 апреля и, вероятно, будет жёстким на следующем - 7 июня. Длинные ОФЗ на минимуме с начала СВО - стоимость денег растёт для всей экономики. Это снижает привлекательность акций.
✍️ Повышение налогов. Сформировано новое правительство, в приоритете ОПК и промышленность. Этих секторов на рынке акций почти нет. А финансировать их будут за счёт «прогрессивных налогов» с других секторов - эти другие сектора на рынке акций как раз есть. Повышение налогов проедает прибыль и дивиденды.
✍️ Риски СВО. Зимой мы с вами думали, что весной будет «финальное напряжение для улучшения позиций перед переговорами». Однако напряжение нарастает, а переговоров не видно.

Всё это заставляет быть осторожными. Добавить в портфель валюту и держать, в основном, нишевые корпоративные трейды.

😀 @AK47pfl

Рынок акций «протух». Кому нужно сказать спасибо? #тактика_на_РЦБ

1. Отказам ряда крупнейших компаний от дивидендов. Газпром (GAZP) - вес в индексе 9%. Норникель (GMKN) - вес в индексе 6.3%. Для многих инвесторов эти отказы были неожиданными. Впереди ещё высоковероятный отказ от дивидендов у Полюса (PLZL) - его вес в индексе 2.8%. На рынке ещё довольно много сект "ожидателей повышенных дивидендов", и в ближайшие недели можем увидеть ещё несколько разочарований.

2. Намёкам околоЦБшных аналитиков на повышение ключевой ставки. Повышение ставки сманивает инвесторов в фонды денежного рынка и даже облигации.

3. "Справедливому повышению налогов". Хотят брать с крупнейшего бизнеса и с инвесторов. Под особым риском металлурги и банки.

😀 @AK47pfl

ОколоЦБшные аналитики докошмарили рынок долга. Облигации всё ниже, доходности всё выше. #тактика_на_РЦБ

ОФЗ 26238 — длинные облигации Минфина с погашением в 2041 году. Текущая доходность к погашению составляет 14.4%.

👉 Акциям становится сложнее соревноваться с высокими ставками.

😀 @AK47pfl

Частные инвесторы продают выросшие акции, откупают упавшие ОФЗ и размещаются в фонды денежного рынка. #тактика_на_РЦБ

👉 ЦБ в апреле зафиксировал второй подряд месяц оттока средств частных инвесторов из акций и их приток в ОФЗ и фонды денежного рынка.

😀 @AK47pfl

Рынок акций продолжит падать, пока падают ОФЗ. #тактика_на_РЦБ

Источник РДВ считает, что падение рынка связано с пятью причинами.

1. Рост доходностей в ОФЗ (падение их рыночной цены). Индекс RGBI упал на 2.5% за неделю. Доходности на коротком конце до 3 лет выросли выше 15%, а средняя и дальняя часть кривой находятся в диапазоне 14-15%. За месяц доходности ОФЗ прибавили более 100 п.п. Также риторика ЦБ стала более ястребиной - возможно повышение ставки, а разворот денежно-кредитной политики всё дальше. Вслед за ростом доходностей ОФЗ ряд крупных банков начал повышать доходности по вкладам.

2. Падение любимых бумаг физиков - Газпрома и Яндекса. Газпром и Яндекс - топ-3 и топ-4 бумаги народного портфеля Мосбиржи, с суммарной долей 22.3%. Газпром упал из-за отмены дивиденда, а Яндекс - из-за удаления бумаги из перечня ликвидных перед обменом Yandex N.V. на МКПАО Яндекс.

3. IPO Элемента. Торги начнутся 30 мая, объём размещения около 15 млрд рублей. Скорее всего, по традиции будет переподписка, то есть объём замороженных средств может быть кратно выше 15 млрд рублей.

4. Укрепление рубля. Доллар упал к рублю с 91 до 88.5 за неделю. Это также добавило негатива на рынок, так как основа индекса - экспортёры.

Источник РДВ считает, что рынок может продолжать падение, пока растут доходности ОФЗ - так как при текущих ставках облигации становятся интереснее акций.

😀 @AK47pfl