ЕАБР приступает к финансированию строительства ГЭС «Куланак» в Кыргызской Республике

За счет средств Фонда технического содействия ЕАБР проект в соответствии с международными принципами кредитования Ассоциации кредитного рынка (Loan Market Association) верифицирован в качестве «зеленого». Его реализация позволит предотвратить выброс 346,4 тыс. тонн парниковых газов в год.

«Сооружение ГЭС снижает дефицит электроэнергии в Кыргызстане и улучшает режим работы водохранилищ. Ввод новой ГЭС увеличит площади орошаемых земель сельскохозяйственного назначения в регионе в 1,5 раза, до 6 769 га», - сообщил заместитель председателя Правления ЕАБР Руслан ДАЛЕНОВ.

#ЕАБР
#ГЭС
#Кыргызстан
#электроэнергия

Недельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇦🇲Экономический рост Армении, по предварительным данным статистического комитета, составил 12,6% в 2022 г. — вблизи прогноза аналитиков ЕАБР. Наибольший вклад в динамику ВВП внесли финансовая и страховая деятельность, торговля и сектор информации и связи (увеличение, соответственно, на 46,9%, 16,8% и 45,9%), обеспечив почти половину роста экономики. Потребительские расходы и чистый экспорт были основными драйверами со стороны спроса (+8,1% и +54,4% соответственно). Доля экспорта достигла 48% ВВП по сравнению с 35% в 2021 г.

🇦🇲Реализация Амулсарского золоторудного проекта будет возобновлена в Армении в текущем году при планируемом участии ЕАБР. Программа эксплуатации рассчитана на 11 лет. Месторождение содержит почти 40 тонн чистого золота и 30 тонн руд. По оценке властей, доходы от эксплуатации рудника обеспечат дополнительный рост ВВП на 1% в год.

🇧🇾ВВП Беларуси снизился на 5,0% г/г по итогам января 2023 г. после сокращения на 4,9% г/г в декабре 2022 г. Небольшое углубление спада объясняется, в частности, динамикой промышленного производства: снижение на 4,1% г/г после 3,2% г/г в декабре под влиянием временного фактора — сильных результатов января 2022 г., когда рост в промышленности достиг 7,2% г/г. Между тем объемы розничной торговли и инвестиций упали в январе на 2,9% и 4,1% г/г соответственно — после снижения на 6,7% и 18,4% г/г в декабре. По нашей оценке, в феврале — марте темпы сокращения ВВП замедлятся, а во II квартале экономика может показать рост к предыдущему году.

🇧🇾Национальный банк Беларуси принял решение снизить ставку рефинансирования на 0,5 п. п., до 11,0%, с 1 марта. Решение объясняется фактическим замедлением инфляции и ожидаемым снижением темпов роста потребительских цен до однозначных величин в конце I квартала. Снижение ставки рефинансирования не окажет влияния на процентные ставки кредитно-депозитного рынка, так как они существенно понизились еще в прошлом году из-за профицита ликвидности банков. Аналитики ЕАБР считают, что Нацбанк в текущем году может снизить ставку рефинансирования до 10% при условии замедления инфляции.

🇰🇿Национальный банк Республики Казахстан сохранил базовую ставку без изменений на уровне 16,75% на заседании 24 февраля. Инфляция складывается в рамках ожиданий регулятора. Сезонно скорректированные ежемесячные темпы роста потребительских цен замедляются четвертый месяц подряд и внешнее проинфляционное давление демонстрирует признаки ослабления. Все это создает предпосылки для закрепления нисходящей траектории ежемесячной динамики инфляции. Наряду с этим мы полагаем, что текущее укрепление тенге может войти в число дезинфляционных факторов. Тем не менее проинфляционные риски сохраняются, вследствие чего регулятор сигнализировал о необходимости поддержания базовой ставки на текущем уровне в течение первого полугодия 2023 г.

🇷🇺Росстат оценил спад ВВП России в 2,1% по итогам 2022 г. Более глубокого снижения выпуска удалось избежать благодаря сильным результатам начала 2022 г. и накопленным в 2021 г. финансовым ресурсам, которые позволили продолжить реализацию инвестиционных проектов. Сглаживанию экономического спада способствовали устойчивость нефтедобычи, расширение строительства, повышение урожая зерновых культур и увеличение выпуска ряда секторов промышленности. Аналитики ЕАБР ожидают дальнейшую адаптацию экономики к изменившимся условиям функционирования и прогнозируют выход на положительные темпы экономического роста по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года к середине 2023 г.

🇹🇯Инфляция в Таджикистане составила 4,3% г/г по итогам января 2023 г. (4,2% г/г месяцем ранее). Низкие темпы роста цен в стране (целевой интервал для инфляции установлен Национальным банком Таджикистана в пределах 6±2%) сформировали условия для смягчения денежно-кредитной политики — в начале февраля НБТ принял решение понизить ставку рефинансирования с 13,0 до 11,0% годовых. Мы ожидаем, что по итогам 2023 г. инфляция составит около 6,0%.

#инфляция
#ЕАБР
#ВВП
#макрообзор

❗️Евразийский банк развития (ЕАБР) планирует вложить в водно-энергетический комплекс Центральной Азии порядка $400 млн.

«Согласно нашей текущей среднесрочной стратегии, мы считаем водно-энергетический комплекс Центральной Азии одним из главных приоритетов Банка. По оценкам ЕАБР, успешное решение существующих проблем в этой сфере может привести к дополнительному увеличению темпов роста регионального ВВП на 1,5% в год. Внедрение современных технологий орошения и модернизация ирригационных систем позволят повысить эффективность использования воды на 40%», - отметил председатель правления ЕАБР Николай Подгузов

#ЕАБР
#вода

Продовольственная безопасность и раскрытие агропромышленного потенциала Евразийского региона
новое исследование аналитиков ЕАБР

13 апреля 2023 года, 11:00 МСК/14:00 АА
презентация на онлайн платформе ЕАБР

На глобальном уровне ситуация с продовольственной безопасностью ухудшается. Человечество не справляется с целями ООН по ликвидации голода: 828 млн человек в мире голодают и недоедают.

В Евразийском регионе (ЕАЭС, Таджикистан и Узбекистан) уровень самообеспеченности по большинству продуктов уже сегодня превышает 80–95%. Регион обладает огромным потенциалом по наращиванию производства и экспорта продовольствия.

🔹Что сейчас с продовольственной безопасностью?

🔹В чем преимущество ведения сельского хозяйства?

🔹Каковы возможности производства и торговли?

🔹Что необходимо для раскрытия агропромышленного потенциала?

На эти и другие вопросы ответят главный экономист ЕАБР Евгений ВИНОКУРОВ и руководитель Центра отраслевого анализа Арман АХУНБАЕВ.

#АПК
#агросектор
#ЕАБР

Еженедельный макрообзор от аналитиков ЕАБР

🇧🇾 Инфляция в Беларуси замедлилась до 6% г/г по итогам марта 2023 г. после 11,7,0% г/г месяцем ранее. Резкое сокращение показателя во многом отражает статистический эффект: исключение из расчетного периода данных за март 2022 г., когда наблюдался резкий рост потребительских цен. В целом сохранение ценового регулирования и слабый внутренний спрос обуславливают умеренную интенсивность инфляционных процессов. Ожидается, дальнейшее замедление годовых темпов роста потребительских цен, в результате чего во II квартале инфляция может снизиться до уровней около 4% г/г. Однако по мере исчерпания дезинфляционного эффекта ценового регулирования, а также в условиях постепенного восстановления внутреннего спроса к концу года годовая инфляция может ускориться. Наш базовый прогноз инфляции в Беларуси по итогам 2023 г. — 8%.

🇰🇬 Рост ВВП Кыргызской Республики в январе-марте 2023 г. замедлился до 4,6% г/г. В январе-феврале экономика выросла на 6% г/г. Снижение оборотов экономики связано с более низким ростом выпуска в золотодобыче. Так, объем производства основных металлов в январе-марте 2023 г. увеличился на 13,6% г/г после 28,8% г/г в январе-феврале. В других секторах деловая активность расширяется устойчивыми темпами. Сектор услуг вырос на 4,1% г/г, во многом благодаря высокой активности в оптовой торговле, что отчасти связано с низкими показателями предыдущего года. По этой же причине отмечается увеличение объемов выпуска в строительном секторе. Рост в сельском хозяйстве поддерживается отраслями животноводства. Аналитики ЕАБР прогнозируют рост ВВП по итогам 2023 г. на уровне 3,5%

🇰🇬 Инфляция в Кыргызской Республике в марте замедлилась до 12,7% г/г после 16,2% г/г месяцем ранее. Динамика годового изменения индекса потребительских цен во многом обусловлена выходом из расчетов всплеска стоимости потребительских товаров, отмеченного в марте предыдущего года. Дополнительную роль сыграло ослабление ценового давления со стороны мировых рынков продовольствия и энергоресурсов. По оценкам аналитиков ЕАБР, инфляция на конец 2023 г. замедлится до 8,0%.

🇷🇺 Профицит текущего счета платежного баланса России сократился до 18,8 млрд долл. в I квартале 2023 г. с 69,8 млрд долл. за аналогичный период 2022 г. Размер профицита оказался минимальным с III квартала 2021 г. Сокращение положительного сальдо объясняется двумя факторами. Во-первых, стоимостной объем экспорта снизился на 35% г/г на фоне падения цен на энергоносители и введения ограничений (эмбарго и ценовых потолков) на поставки российской нефти за рубеж. Во-вторых, импорт вернулся к своему объему годичной давности благодаря идущей перенастройке производственно-логистических цепей и восстановлению внутреннего спроса. Во II квартале 2023 г. профицит счета текущих операций может стабилизироваться благодаря наблюдавшемуся в марте-апреле частичному восстановлению цен на рынке нефти, а также остановке роста импорта. Последнему будет способствовать ослабление рубля, имевшее место в IV квартале 2022 г. и I квартале текущего года.

🇷🇺Инфляция в России составила 3,5% г/г по итогам марта 2023 г. Аналитики ЕАБР ожидают, что снижение показателя годовой инфляции продолжится в апреле – скорее всего, по итогам текущего месяца он окажется ниже 3% г/г. К концу 2023 г. инфляция может повысится до уровней выше целевого 4% на фоне усиления внутренней экономической активности и слабого, по сравнению с наблюдавшимся летом-осенью прошлого года, курса рубля.

🇹🇯Инфляция в Таджикистане составила 3,6% г/г за март 2023 г., после 4,5% г/г в феврале. Снижение показателя в марте соответствовало нашим ожиданиям. Оно объясняется тем, что в прошлом году именно в марте в стране наблюдался максимально быстрый рост цен. Согласно действующему прогнозу ЕАБР, до конца 2023 г. инфляция вернется на уровни около 6,0% г/г под влиянием остающегося сильным внутреннего спроса в экономике и плавного снижения курса национальной валюты к доллару.

#ЕАБР

В какой стране больше всего выбросов углекислого газа?

Интересные данные предоставила ЕАБР

Средневзвешенный по населению объем выбросов углекислого газа в регионе, по расчетам аналитиков ЕАБР, в 2021 году составил 9,9 тонны на человека.

Это почти вдвое выше среднемирового значения (4,7).

При этом наивысший показатель в регионе зафиксирован в Казахстане (14,4) и в России (12,1).

Наименьшие значения среди стран региона – в Кыргызстане (1,4) и Таджикистане (1,1) на фоне высокой доли ГЭС в энергетике этих стран.

#аналитика
#ЕАБР

Международные банки развития нарастили объемы климатического финансирования в странах Евразийского региона на 33% до 2,1 млрд долл. в 2021 г. с 1,6 млрд долл. в 2020 г.

В частности, по расчетам аналитиков ЕАБР, на Узбекистан пришлось 47% объема 2021 г., на Казахстан – 26%, на Армению – 10%.

Международная поддержка позволит странам Евразийского региона достичь более высоких целей по снижению парниковых выбросов. В среднем страны региона планируют снизить к 2030 г. выбросы парниковых газов на 15-40%. При условии международной поддержки цели по сокращению выбросов в Казахстане повышаются с 15% до 25%, в Кыргызстане – с 15% до 43%, в Таджикистане в среднем – с 35% до 45%.

Переход к низкоуглеродному развитию не только поможет странам региона снизить климатические риски, но и формирует новые возможности социально-экономического развития.

#ЕАБР
#прогноз
#анализ

@ca_cronos

В переходе на низкоуглеродное развитие больше всего нуждаются четыре сектора Евразийского региона (страны ЕАБР и Узбекистан) – энергетика, транспорт, промышленность и обслуживание зданий.

На энергетику приходится наибольший объем выбросов - 42,5%. В Беларуси, России и Казахстане этот показатель выше среднего значения по региону (48,6%, 44,1%, 42,5% соответственно).

Наибольший вклад в декарбонизацию экономик региона способны внести проекты в области гидро- и атомной энергетики.

Для достижения климатических целей страны региона реализуют программы низкоуглеродного развития, стимулируют рынок зеленого финансирования, разрабатывают таксономии зеленых проектов. Одобренные в 2023 году критерии зеленых проектов стран ЕАЭС (модельная таксономия) призваны помочь в разработке национальных таксономий.

#энергетика
#ЕАБР

Еженедельный макрообзор от группы главного экономиста ЕАБР Евгения ВИНОКУРОВА

🇧🇾 Национальный банк Беларуси принял решение снизить ставку рефинансирования с 9,75% до 9,50% с 28 июня 2023 г. Регулятор продолжает смягчение монетарной политики, как и предполагалось аналитиками ЕАБР. Это шестое снижение ставки с начала года. Основным фактором выступает замедление роста цен: инфляция уменьшилась с 4,7% г/г в апреле до 3,7% г/г в мае. В ближайшие месяцы ожидается сохранение низких месячных темпов роста потребительских цен. Годовой показатель может опуститься ниже 3%. На фоне ускорения роста кредитования и усиления внутреннего спроса будут увеличиваться инфляционные риски, что потребует более консервативного подхода к смягчению монетарных условий. Мы оцениваем ставку рефинансирования около 9–9,5% на конец года.

🇧🇾 Экономический рост в Беларуси ускорился. ВВП увеличился на 0,9% г/г по итогам января — мая 2023 г. после сокращения на 0,6% г/г за январь — апрель 2023 г. По нашим оценкам, рост ВВП в мае составил около 7% г/г. Экономический рост обусловлен положительной динамикой в промышленности (4,1% г/г в январе — мае после 2,3% г/г январе — апреле) и сельском хозяйстве (5,4% г/г в январе — мае после 3,7% г/г январе — апреле). Заметное ускорение отмечается в сфере торговли: оптовый товарооборот вырос на 3,4% г/г в январе — мае после 0,5% г/г январе — апреле, розничный — на 2,9% г/г в январе — мае после 0,1% г/г в январе — апреле. Динамика инвестиций также вернулась к росту (рост на 2,5% г/г за январь-май после снижения на 2,4% г/г в январе — апреле). Прогнозируем рост экономики Беларуси на 2,2% по итогам 2023 г.

🇷🇺 В России ускорился рост кредитования физических лиц. За май рост портфеля увеличился на 2,0% м/м после роста на 1,7% м/м в апреле. Ускорение роста кредитования в мае отмечается во всех сегментах кредитования физлиц: потребительские кредиты выросли на 1,7% м/м в мае (1,2% г/г в апреле), ипотечные — на 2,2% м/м (2,1% м/м), автокредиты — на 3% м/м (2,6% м/м). Ускорение кредитования усиливает инфляционные риски, о которых говорилось ранее, и может выступать одним из факторов в пользу повышения ставок до конца года. В базовом сценарии прогноза мы исходим из неизменности ключевой ставки в этом году.

#ЕАБР

Мониторинг «Инфраструктура в Евразии»

🌱Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев предложил создать проектный офис стран Центральной Азии по вопросам климата и «зеленой» энергетики в г. Алматы и провести Региональный климатический саммит в Казахстане в 2026 г. под эгидой ООН и других международных организаций.

🛂 Государственная налоговая служба Кыргызстана запустила пилотный проект по использованию электронных навигационных пломб в автомобильных и железнодорожных грузоперевозках между Кыргызстаном, Казахстаном и Россией. Проект продлится до 1 сентября 2023 г. Применение электронных навигационных пломб позволит минимизировать контрольно-досмотровые мероприятия на границах между странами.

🚂 Железнодорожные перевозки по международному транспортному коридору «Север — Юг» за 5 месяцев 2023 г. выросли на 41,8%, до 4 млн тонн. Основная доля (3,6 млн тонн грузов) пришлась на западный маршрут, соединяющий Россию с Ираном через Азербайджан.

🚚 Компания «Исткомтранс» (Казахстан) открыла новый транспортно-логистический центр (ТЛЦ) «Жетыген» вблизи г. Астаны. Проектная мощность с 2024 г. составит 100 тыс. ДФЭ (аналог 20-футового контейнера) в год, текущая — 36 тыс. ДФЭ ежегодно. Новый ТЛЦ позволит распределить грузопотоки по территории Казахстана во внутреннем и внешнеторговом сообщении. ТЛЦ рассчитан на широкую номенклатуру грузов, транспортируемых в контейнерах. Железнодорожные пути ТЛЦ выходят непосредственно на ж/д станцию Жетыген.

🏗️Китайская компания Taitong International объявила о планах строительства 3 ультрасовременных логистических центров в Узбекистане — в регионах Андижан, Сырдарья и Ташкент. Появление центров в стратегических регионах укрепит транспортную инфраструктуру и повысит эффективность перемещения товаров по Узбекистану и за его пределы.

⚡️Таджикистан и Узбекистан приступили к первому этапу строительства 2 ГЭС на реке Зерафшан. Первый этап — геологоразведочные и изыскательские работы, которые займут не менее 3 месяцев. В первую очередь стороны планируют построить ГЭС «Яван» мощностью 140 МВт и стоимостью примерно 282 млн долл. Затем планируется возведение ГЭС «Фандарё» мощностью 135 МВт и стоимостью около 270 млн долл. Для реализации проекта специально создан оператор TaUz Hidro.

🌾В Узбекистане сокращаются посевы риса на фоне 3 лет маловодья в низовьях Амударьи из-за дефицита воды. Согласно прогнозам правительства, в вегетационный период 2023 г. ожидается уменьшение объема водных ресурсов в бассейне реки Сырдарьи на 10–15% и в бассейне реки Амударьи — на 15–20% от многолетней нормы. При этом треть воды в аграрном секторе тратится непродуктивно из-за устаревших ирригационных сетей и неэффективных практик полива.

#ЕАБР
#аналитика

Макрообзор за неделю от аналитиков ЕАБР

🇦🇲В Армении в июне зафиксирована дефляция. Цены снизились на 0,5% г/г после роста на 1,3% г/г месяцем ранее. Такой динамике способствовало снижение цен в продовольственном сегменте (-5,5% г/г в июне после -2,1% месяцем ранее) и ослабление роста цен на непродовольственные товары и услуги. Основными факторами, ограничивающими рост цен, выступают укрепление курса армянского драма и ослабление внешнего ценового давления на импортируемые товары. Значительное замедление связано в том числе с высоким уровнем инфляции в аналогичном периоде прошлого года. В течение III квартала рост цен по сравнению с аналогичным периодом 2022 г. может сформироваться вблизи нулевых значений и в оставшейся части года будет ниже целевого ориентира (4±1,5%) Центрального банка Армении. Мы прогнозируем инфляцию вблизи 2,5% г/г на конец 2023 г.

🇧🇾Золотовалютные резервы Беларуси за июнь 2023 г. снизились на 0,08 млрд долл. (или на 1%) и составили 7,79 млрд долл. на начало июля 2023 г. Сокращение с начала года составило 0,138 млрд долл., или 1,7%. Золотовалютные резервы в первой половине года поддержала покупка Нацбанком иностранной валюты на внутреннем рынке в условиях превышения объема предложения валюты над спросом со стороны участников рынка в размере 0,2 млрд долл. за январь — июнь.

🇰🇿Национальный банк Казахстана сохранил базовую ставку на уровне 16,75% на июльском заседании. Решение принято с целью закрепления устойчивого снижения инфляции. Сильные показатели розничного товарооборота и кредитования физических лиц свидетельствуют о повышенном внутреннем спросе. Указанные внутренние факторы отчасти компенсируют дезинфляционное влияние со стороны мировых товарно-сырьевых рынков. В случае устойчивого замедления роста потребительских цен регулятор может приступить к циклу снижения базовой ставки в III квартале 2023 г. По нашим оценкам, она имеет потенциал снижения до ≈15% к концу года.

🇰🇿Национальный банк Казахстана пересмотрел цель по инфляции. Сменился формат таргета — с интервальных значений 4–5% на 2023–2024 гг. и 3–4% с 2025 г. на точечный — вблизи 5% на среднесрочную перспективу. Мы полагаем, что в контексте повышенного внешнего инфляционного фона, где, скорее всего, мир не вернется к сверхнизкой инфляции и ставкам, характерным для 2010-х годов, обновленная цель по инфляции будет способствовать укреплению доверия к регулятору.

🇷🇺В России краткосрочные индикаторы указывают на устойчивость роста экономической активности: cводный индекс PMI составил 55,8 за июнь, повысившись с 54,4 в мае. Замедление роста в обрабатывающей промышленности (индекс снизился с 53,5 до 52,6) с избытком компенсировано его ускорением в сфере услуг (повышение индекса с 54,3 до 56,8).

🇹🇯Экономика Таджикистана продолжает расти высокими темпами благодаря сильному внутреннему спросу. По итогам мая 2023 г. оборот розничной торговли увеличился на 14,8% г/г, а объем инвестиций — на 29,1% г/г. Позитивный вклад в общую экономическую динамику вносят все основные производственные сектора: сельское хозяйство увеличило выпуск на 12,6% г/г, промышленность — на 22,8% г/г, транспортная отрасль нарастила оборот грузов на 7,8% г/г, а пассажиров — на 50%. ЕАБР прогнозирует, что ВВП страны увеличится в 2023 г. на 7,9% г/г.

#ЕАБР

Макрообзор: Экономики региона операций ЕАБР уверенно растут, инфляция замедляется

Очередной выпуск Макроэкономического обзора – оперативный срез экономической ситуации в странах — участницах Банка

Группа главного экономиста ЕАБР отмечает, что благодаря внутренним источникам роста ВВП государств — участниц ЕАЭС увеличился на 1,1% г/г по итогам января — мая 2023 года, после спада на 1,5% в 2022 году.

Сильные результаты начала текущего года стали следствием достаточно быстрой адаптации экономик к изменившимся в 2022 году условиям функционирования и поддержки со стороны налогово-бюджетной политики в ряде стран. Экономики России и Беларуси уже по итогам 5 месяцев 2023 года вернулись в положительную зону с ростом ВВП на 0,6% г/г и 0,9% г/г соответственно. Экономики стран Центральной Азии и Армении в текущем году продолжили демонстрировать высокую экономическую активность благодаря увеличению внутреннего спроса. По итогам 5 месяцев 2023 года ВВП Республики Армении вырос на 12,5% г/г, Республики Казахстан — 4,5% г/г, Кыргызской Республики — на 3,4% г/г, а экономика Республики Таджикистан в 1-м квартале 2023 года выросла на 8,2% г/г.

Аналитики ЕАБР отмечают, что пик роста цен в целом в регионе пройден, и в мае 2023 года инфляция замедлилась до 4,2% г/г с 12,4% г/г в декабре 2022 года. Инфляция находится ниже целевых ориентиров в Беларуси, России и Таджикистане, а в Армении по итогам июня зафиксирована дефляция. В Казахстане отмечается замедление роста цен четвертый месяц подряд. Такой динамике способствует исчерпание шоковых эффектов предыдущего года и в ряде стран укрепление национальной валюты и административное регулирование цен.

Ослабление ценового давления в регионе создает предпосылки для снижения ключевых ставок центральными (национальными) банками. Одновременно, повышение процентных ставок в развитых странах тормозит деловую активность и это влияние становится все более отчетливым.

#ЕАБР

Аналитики ЕАБР подготовили очередной обзор за неделю

🇧🇾Годовая инфляция в Беларуси продолжила замедляться: рост цен составил 2,9% г/г по итогам июня 2023 г. после 3,7% г/г в мае. Стоимость непродовольственных товаров снизилась на 1% г/г, после увеличения на 0,5% г/г месяцем ранее, рост цен на продовольственные товары замедлился до 3,6% г/г с 4,4% г/г месяцем ранее. Во многом такая динамика связана с сохранением административного контроля за ценами. В ближайшие месяцы ожидается дальнейшее замедление годовой инфляции до 2–2,5%. Ускорение роста потребительских цен прогнозируется в IV квартале. Основными факторами станут возможное смягчение административного контроля за ценами, эффекты от ослабления национальной валюты и рост внутреннего спроса на фоне повышения реальных доходов и расширения кредитования. Наш базовый прогноз по инфляции — 7,8% г/г на конец 2023 года.

🇰🇿Рост ВВП Казахстана ускорился до 5,0% г/г в первом полугодии 2023 г. с 4,5% г/г в январе — мае 2023 г. Ключевым фактором выступило повышение активности в реальном секторе (+4,8% г/г в первом полугодии 2023 г. после 3,6% г/г в январе — мае 2023 г.). Повысились объемы добычи нефти и газа, сохранились высокие обороты в машиностроении, а также строительном секторе. В секторе услуг динамика остается стабильной (+4,9% г/г). Мы полагаем, что текущий всплеск в производственном секторе может быть связан с отложенным объемом производства в нефтедобывающей отрасли (в мае в отрасли отмечен спад на 0,7% по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года). Поэтому ожидаем в ближайшие месяцы стабилизации темпов экономического роста. Прогнозируем рост ВВП Казахстана на уровне 4,3% по итогам 2023 г.

🇰🇬ВВП Кыргызской Республики увеличился на 3,9% г/г в первом полугодии 2023 г. после роста на 3,4% г/г в январе — мае 2023 г. Повышение оборотов экономики связано с активизацией инвестиционной деятельности (+10,4% г/г в первом полугодии после 4,7% г/г в январе — мае 2023 г.), что может свидетельствовать о росте уверенности среди внутренних производителей в отношении будущего развития экономики (до начала 2023 г. сохранялась слабая активность внутренних инвестиций). Дополнительный импульс экономика получила за счет роста экспорта, преимущественно поставок золота и усиления потребительского спроса. Как мы и ожидали, туристический сезон повысил активность в секторе услуг (гостиницы и рестораны), увеличились объемы внутренней торговли. По нашим оценкам, ВВП увеличится на 4,2% по итогам 2023 г.

🇰🇬Инфляция в Кыргызской Республике замедлилась до 10,5 г/г % в июне с 11,3% г/г месяцем ранее. Ключевой проинфляционный фактор предыдущего года — давление со стороны мировых рынков продовольствия и стран — торговых партнеров ослабевает. Повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги и акцизов на табачные изделия имело ограниченное влияние на показатель годовой инфляции в июне. Стабильность валютного курса также сдерживала рост инфляционных ожиданий. Мы прогнозируем рост потребительских цен на уровне 7,1% на конец 2023 г.

🇹🇯В Таджикистане инфляция осталась на уровне 2,4% г/г по итогам июня. Рост цен в стране снизился с 4,2% г/г на конец 2022 г. благодаря стабильности курса сомони и динамике международных цен на продовольствие и энергоносители. Согласно прогнозу ЕАБР, инфляция повысится во второй половине 2023 г. под влиянием ускорения инфляции в России, а также из-за того, что во второй половине прошлого года цены в Таджикистане росли пониженными темпами.

#ЕАБР

Мониторинг «Инфраструктура в Евразии»

🔌Выработка электроэнергии в странах Центральной Азии показывает позитивный тренд по итогам 6 мес. 2023 г. Наибольшее увеличение отмечается в Кыргызстане, рост к аналогичному периоду прошлого года составил 14%.

💡Международная энергетическая корпорация (МЭК) Армении в течение 10 лет (2024‒2033 гг.) инвестирует в модернизацию ГЭС Севано-Разданского каскада 140 млн долл. Из общей суммы инвестиций 8 млн долл. будет направлено на переоснащение Севанской ГЭС, 20 млн долл. — на модернизацию Разданской ГЭС, 76 млн долл. — на перевооружение Аргелской ГЭС, 36 млн долл. — на реконструкцию Арзнийской ГЭС.

💦В Северо-Казахстанской области с начала 2023 г. реализовано 5 инвестиционных проектов по вновь вводимым орошаемым землям с применением водосберегающих технологий. В 2023 г. планируется увеличить площадь орошения в 2 раза, до 5,1 тыс. га. До конца года будет реализовано дополнительно 6 проектов на общей площади 1 326 га.

🏭В Казахстане планируется построить комплекс по производству полиэтилентерефталата (ПЭТФ) и терефталевой кислоты (ТФК). Предполагаемая проектная мощность производства ТФК составит 300 тыс. тонн, ПЭТФ — 400 тыс. тонн. Проекты находятся в инвестпортфеле «КазМунайГаза». В настоящий момент компания определила поставщиков лицензионных технологий. Ранее в рамках госпрограмм озвучивалась стоимость проекта в 700 млн долл.

🪫В энергосекторе Кыргызстана введен режим ЧС на период с 1 августа 2023 г. по 31 декабря 2026 г. Министру энергетики передается исключительное право по координации деятельности ряда госорганов в части развития водно-энергетической сферы.

⚡️В 2024 г. в Кыргызстане запустят 11 гидроэлектростанций. По информации Министерства энергетики Кыргызстана планируется запустить 5 крупных станций мощностью 15,35 МВт в Джалал-Абадской и Чуйской областях, а также в г. Ош и 6 мини-ГЭС мощностью 27,9 МВт в Иссык-Кульском, Баткенском и Чуйском регионах.

🛤️Узбекистан, Пакистан и Афганистан приступили к заключительному этапу переговоров по строительству Трансафганской железнодорожной линии Термез — Мазари-Шариф — Кабул — Пешавар. Проект оценивается от 4,6 млрд долл. до 8,2 млрд долл., реализация планируется к 2027 г.

#ЕАБР

Макрообзор за неделю от аналитиков ЕАБР

🇦🇲 Экономическая активность в Армении увеличилась на 11,4% г/г в январе — июне после 12,5% г/г в январе — мае. Замедление связано с ослаблением динамики услуг (+4% г/г), торговли (+20,3% г/г) и промышленности (-7,4% г/г) в июне, что обусловлено высокими показателями этих секторов в аналогичном периоде прошлого года — постепенной корректировкой спроса. Рост строительства остается устойчивым (+17% г/г в январе — июне), положительную динамику продемонстрировал также сельскохозяйственный сектор (+2% г/г в январе — июне). Согласно прогнозу ЕАБР, ВВП Армении вырастет на 7,5% в 2023 г.

🇧🇾 Рост заработной платы в Беларуси продолжил ускоряться в июне. Реальная заработная плата выросла на 15,2% г/г в июне после 14,2% г/г в мае и 9,6% г/г в апреле. Увеличение реальных заработных плат фиксируется по всем видам экономической деятельности, кроме информации и связи, где сокращение составило 1% г/г. Высокие темпы увеличения заработных плат связаны с повышением спроса на рабочую силу, предложение которой не успевает подстраиваться под спрос из-за сокращения занятости (в июне сокращение составило 1,5% г/г.). Планируемое повышение заработной платы в бюджетной сфере при сохраняющемся дефиците рабочей силы формирует условия для перегрева на рынке труда, что создает дополнительные стимулы для ускорения роста цен к концу года.

🇰🇿 Внешнеторговый оборот Казахстана вырос на 8,0% г/г в январе — мае 2023 г. Рост показателя связан с увеличением импорта товаров на 38,8% г/г, тогда как экспорт снизился на 7,7% г/г. Возросшие поставки машин и оборудования внесли ключевой вклад (22,6 п. п.) в динамику стоимостного объема импорта. Спрос на инвестиционные товары сформирован за счет реализации проектов по расширению мощностей в нефтедобывающей отрасли, а также государственных программ, направленных на повышение инвестиций в республике. Снижение стоимостных объемов экспорта объясняется сокращением поставок за рубеж нефти и газа на 15,1% г/г и металлов и изделий из них на 21,7% г/г. Это является следствием снизившихся по сравнению с годом ранее цен на мировых рынках. В отношении нефти в роли дополнительного сдерживающего фактора выступает договоренность в рамках соглашения ОПЕК+. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы рост импорта продолжит стимулировать реализация инвестиционных программ, а динамика экспорта будет по-прежнему определяться ценовой конъюнктурой на мировых рынках и действием соглашения ОПЕК+.

🇰🇬 Внешняя торговля товарами Кыргызской Республики выросла на 27,9% г/г в январе — мае 2023 г. Стоимостной объем экспорта вырос на 21,9% г/г, преимущественно за счет возобновления поставок золота в Швейцарию. Экспорт товаров в страны ЕАЭС стабильно растет (+10,6% г/г.) Динамика импорта во многом определялась активизацией торговли с Китаем, чей стоимостной объем поставок вырос на 27,1% г/г, что отчасти связано с ослаблением карантинных ограничений в стране — торговом партнере. При условии, что возобновление экспорта золота будет носить устойчивый характер, можно ожидать сокращения дефицита торгового баланса в оставшейся части года.

🇷🇺 Индикатор бизнес-климата в России снизился на 2,6 п. в июне, до уровня 6,2 п., что связано с менее оптимистичной оценкой предприятиями текущего положения в сфере производства и спроса. Позитивные ожидания предприятий по производству и спросу снижаются третий месяц подряд, хотя по-прежнему остаются вблизи максимумов за последние 10 лет. Понижательная динамика индикатора подтверждает гипотезу об окончании фазы восстановительного роста в российской экономике и возможном формировании положительного разрыва выпуска. Об этом же свидетельствуют и растущее напряжение на рынке труда, и сохраняющийся тренд увеличения загрузки производственных мощностей, уровень которой в июле достиг исторического максимума — 80,9%.

#ЕАБР

Еженедельный обзор аналитиков ЕАБР

🇦🇲В Армении в июле цены снизились на 0,1% г/г после снижения на 0,5% месяцем ранее. Этому способствовало ослабление инфляции в продовольственном сегменте (минус 3,9% г/г в июле после минус 5,1% месяцем ранее) из-за удешевления импортируемых продуктов. Снизились цены и на импортное топливо (минус 7,2% г/г), замедлился рост цен на другие непродовольственные товары и услуги. По нашим оценкам, инфляция будет держаться вблизи нуля весь III квартал. Факторами этого выступают укрепление драма, снижение внешнего ценового давления и жесткие денежно-кредитные условия. На этом фоне ЦБ РА решил снизить ставку рефинансирования на 0,25 п. п. во второй раз подряд — до 10,25%.

🇦🇲Fitch повысило рейтинг Армении до «BB-» с «B+», прогноз «стабильный». Решение обусловлено устойчивостью экономического роста, стабилизацией госдолга и дефицита бюджета на низких уровнях, а также улучшением внешней финансовой позиции.

🇧🇾В Беларуси сохранились высокие темпы кредитования: кредитный портфель банков вырос на 1,4% м/м в июне после роста на 0,7% в мае и 2% в апреле. Кредитная задолженность увеличилась у юридических (1,2% м/м в июне после 0,2% мае) и физлиц (1,8% м/м в июне после 2% в мае). Рост кредитования связан с повышением его доступности из-за снижения процентных ставок при мягкой денежно-кредитной политике. Высокие темпы кредитования при росте доходов населения повышают инфляционные риски.

🇰🇿Инфляция в Казахстане снизилась до 14% г/г в июле после 14,6% месяцем ранее. Замедление связано с ослаблением давления мировых рынков продовольствия. Продтовары в стране подорожали всего на 0,1% м/м за июль, в то время как с сентября 2021 г. по июнь 2022 г. среднемесячный рост составлял 1,5%. Проинфляционное давление сохранилось со стороны услуг: повышены тарифы ЖКУ, цены в сфере обслуживания подстраивались к выросшим ценам на товары и комплектующие. Мы ожидаем к концу года значительного снижения инфляции по мере выхода из расчета роста потребительских цен осени 2022 г. Прогнозируем на конец года замедление роста потребительских цен до 7,9%.

🇰🇬 Нацбанк Кыргызстана 31 июля сохранил учетную ставку на уровне 13,0%. Инфляция продолжила снижаться. По оценке НБ КР, годовой рост цен снизился до 10,3% по состоянию на 21 июля с 10,5% на конец июня. Повышение административно-регулируемых тарифов и высокая потребительская активность (рост торговли составил 17,8% г/г в январе — июне 2023 г.) обусловили сохранение ставки. Осенью мы ожидаем замедления инфляции, на фоне которого Нацбанк Кыргызстана может начать раунд снижения ставки. По нашим прогнозам, она может составить около 12% на конец года.

🇷🇺Экономическая активность в России сохранилась на высоком уровне. По оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 5,3% г/г в июне после роста на 5,4% в мае и 3,3% в апреле. Рост отмечен практически во всех видах экономической деятельности. Драйвером оставалась промышленность, объем выпуска которой вырос на 6,5% г/г в июне после 7,1% в мае. Основной вклад внесла обрабатывающая промышленность при снижении в добывающих отраслях. В сельском хозяйстве темп роста составил 2,6% г/г в июне (2,9% в мае). Объем работ в строительстве в июне вырос на 10% г/г (13,5% в мае). Внутренний спрос поддерживался потребительской активностью: суммарно оборот розничной торговли, общественного питания и услуг населению вырос на 8,8% г/г в июне. В целом за I полугодие ВВП вырос на 1,4% г/г. В условиях высокого спроса ожидаем дальнейшего роста экономики.

🇹🇯Экономика Таджикистана в I полугодии выросла на 8,3% г/г. благодаря сильному внутреннему спросу и низкой экономической активности годом ранее. По оценкам ЕАБР, рост ВВП замедлится к концу года из-за высокой базы сравнения прошлого года. На росте ВВП скажется и сокращение объема поступающих денежных переводов из-за ослабления рубля.

🇹🇯Нацбанк Таджикистана оставил ставку рефинансирования на уровне 10,0% годовых. Прогноз НБТ предполагает возможность повышения ставки до 11–12% в начале 2024 г., что может объясняться целью предотвращения ускорения инфляции.

#ЕАБР

В экономиках региона операций ЕАБР сохраняется уверенный рост

По предварительным оценкам аналитиков Банка, совокупный ВВП государств — участников ЕАБР увеличился на 1,8% г/г по итогам первой половины 2023 года, в то время как в I квартале 2023 года экономическая активность в регионе сократилась на 1,1% г/г, а в 2022 году — на 1,5% г/г.

Показатель ВВП в I полугодии, год к году:

🇦🇲 Армения +11,4%
🇧🇾 Беларусь +2,0%
🇰🇿 Казахстан +5,0%
🇰🇬 Кыргызстан +3,9%
🇷🇺 Россия +1,4%
🇹🇯 Таджикистан +8,3%

Аналитики ЕАБР обращают внимание на сохраняющиеся риски для экономик региона операций Банка со стороны внешнего сектора.

#ЕАБР