Стоит ли инвестировать в ритейл? 🤔Крупнейшая торговая сеть США — Walmart показала отличные результаты в минувшем квартале. Акции компании восстановились до предпандемийных уровней. Главными драйверами роста стало наращивание доли e-commerce в выручке компании и высокая активность покупателей.

Примечательно, что в целом для сектора розничной торговли ситуация выглядит менее радужно. За июль общий объем продаж упал на 1,1%. Тем привлекательнее выглядит Walmart, которому удается показывать результаты выше, чем в среднем по больнице.

В Bank of America отметили, что бизнес компании хорошо позиционирован именно за счет многоканальной дистрибуции товаров. Поэтому в инвестбанке не переживают за будущее компании, даже если говорить о конкуренции с Amazon, которая занимает второе место в секторе розничной торговли в США.

💡Ритейл в целом неплохая идея для инвестиций на перспективу, поскольку с возвращением к нормальной жизни вся индустрия услуг сможет вернуться к росту оборотов. Кстати, среди российских ритейлеров на рынке торгуются X5 Retail (владелец брендов «Пятерочка» и «Перекресток») «Магнит», «Лента» и «Детский мир».

Что может произойти с портфелем из-за инвестиций в акции-мемы 😅

Аналитики ожидают кризис долговых бумаг 🤯 всплеск на рынке долговых бумаг в США может стать причиной банкротств множества компаний, считают в ведущих рейтинговых агентствах. Продажи спекулятивных облигаций с низким рейтингом в этом году уже достигли $650 млрд — это близко к рекорду. Компании из разных сегментов уже занимали огромные суммы в 2020 году, чтобы пережить спад, вызванный коронавирусом.

По словам аналитиков Moody’s и S&P, огромный спрос со стороны инвесторов, которые ищут высокодоходные ценные бумаги в период низких процентных ставок, обеспечил доступ к финансированию некредитоспособным компаниям. Такая ситуация может привести к затяжному долговому кризису. В S&P предупреждают о волне дефолтов в будущие годы.

💡Выпуская облигации, компания привлекает средства здесь и сейчас, но не всегда ее бизнес может обеспечить рост прибыли, чтобы вернуть долг инвесторам. Главный красный флаг — доходность. Высокая годовая доходность привлекает инвесторов, но часто означает, что компания испытывает больше финансовых проблем. Устойчивый бизнес же не предполагает высоких доходностей по облигациям — проще купить акции.

Пекин продолжает усиление давления на бизнес. В правительстве Китая одобрили ряд новых мер, которые коснутся технологических компаний 💻 Привлекательность китайских ценных бумаг становится все ниже.

Котировки Alibaba достигли исторического минимума. Черная полоса для холдинга началась еще осенью прошлого года, когда его дочке Ant Group помешали выйти на биржу с потенциально самым дорогим размещением на фондовом рынке. Последней вдобавок пришлось пройти реорганизацию, чтобы власти смогли поставить ее под более строгий надзор.

Tencent пострадала из-за ужесточения контроля за работой с персональными данными, о чем менеджмент компании рассказал во время разговора с акционерами. С другой стороны, в выручке за последний квартал изменений пока не произошло. Агрегатор DiDi ожидает проблем из-за потенциального принятия нового регулирования, которое должно обеспечить защиту прав водителей.

💡Управляющий партнер Hayden Capital Фред Лю отмечает, что Китай продолжит решать внутренние проблемы за счет зарубежных инвесторов. В результате ограничения могут усилиться и расшириться.

Создателям вакцин обеспечили устойчивость акций 💉 Компании Pfizer и Moderna получили разрешение на использование вакцин против COVID-19 для ревакцинации населения. Соответствующий документ уже подписали руководители ЦКЗ, FDA, а также в администрации президента США.

Почти все существующие вакцины против коронавируса показали эффективность. Однако исследователи предполагают, что защитный эффект спадает через полгода—год, из-за чего может потребоваться повторная вакцинация. Израильские ученые проверили эффективность вакцин Pfizer на ревакцинации 149 тысяч людей старше 60 лет — она составила 86%. Показатель оказался выше, чем при стандартном уколе двумя компонентами.

💡Главной проблемой в росте котировок производителей вакцин мог быть ограниченный спрос. Как только массовая вакцинация бы завершилась, спрос на самый массовый продукт биотех-компаний начал бы снижаться. Программа повторной вакцинации позволит продлить существующие прогнозы выручки той же Pfizer на ближайшие годы.

Аналитики ожидают кризис долговых бумаг 🧮 Всплеск на рынке долговых бумаг в США может стать причиной банкротств множества компаний, считают в ведущих рейтинговых агентствах. Продажи спекулятивных облигаций с низким рейтингом в этом году уже достигли $650 млрд — это близко к рекорду. Компании из разных сегментов уже занимали огромные суммы в 2020 году, чтобы пережить спад, вызванный коронавирусом.

По словам аналитиков Moody’s и S&P, огромный спрос со стороны инвесторов, которые ищут высокодоходные ценные бумаги в период низких процентных ставок, обеспечил доступ к финансированию некредитоспособным компаниям. Такая ситуация может привести к затяжному долговому кризису. В S&P предупреждают о волне дефолтов в будущие годы.

💡Выпуская облигации, компания привлекает средства здесь и сейчас, но не всегда ее бизнес может обеспечить рост прибыли, чтобы вернуть долг инвесторам. Главный красный флаг — доходность. Высокая годовая доходность привлекает инвесторов, но часто означает, что компания испытывает больше финансовых проблем. Устойчивый бизнес же не предполагает высоких доходностей по облигациям — проще купить акции.

Китайский бигтех отскочил на фоне финансовых успехов 💰 Акции крупнейших технологических компаний Китая вернулись к положительной динамике. Настроения рынка изменились благодаря успешным финансовым результатам JD.com за последний квартал. Как оказалось, регуляторное давление со стороны Пекина не настолько больно бьет по бизнесу.

Котировки JD.com выросли на 14,9%, о покупке ее акций объявил фонд Ark Invest. Вслед за JD рост показали Tencent и Alibaba, на 8,8% и 9,5% соответственно. Акции фудтех-компании Meituan выросли на 13%. Биржевой индекс Hang Seng Tech — на 7,1%. Покупательная активность инвесторов за последние два дня достигла рекордного уровня за последние месяцы.

По сравнению с началом года акции JD торгуются на 36% дешевле, Alibaba — почти на 40% дешевле. К этому привело ужесточение регулирования деятельности IT-компаний в целом и отдельных перспективных сегментов вроде онлайн-образования, куда большие холдинги инвестировали крупные суммы.

Менеджмент JD утверждает, что новая политика Китая, например запрет на принуждение поставщиков продавать свои продукты только на одной платформе, фактически дали ей приток новых поставщиков. По словам Чучэн Фэна, партнера-основателя группы политических исследований Plenum, Пекин не собирается уничтожать индустрию, которая занимает лидирующие позиции на глобальном рынке.

💡Успехи JD в прошедшем квартале — хороший знак, который дает надежду, что китайский бизнес сможет работать и расти даже под регуляторным давлением. За этим рынком точно стоит следить, чтобы не пропустить возможность зайти на него, пока компании торгуются дешевле уровней прошлого года.

Эволюция трейдеров в одном видео (лучше не включать звук на полную😉)

Источник: Reddit

Лидер рынка полупроводников начал реагировать на мировой дефицит 💻 Один из крупнейших производителей полупроводников в мире — TSMC — планирует увеличить стоимость продукции на 10–20%. Новые тарифы начнут действовать с декабря 2021 года.

Десятипроцентное увеличение цен коснется стандартных чипов на архитектуре от 16 нанометров. Двадцатипроцентное — на продвинутые устройства с техпроцессом менее 16 нанометров.

Ранее TSMC отменила все скидки на заказы на 2022 год. К этим изменения в политике компании привел глобальный дефицит полупроводников — производители не успевают удовлетворять растущий спрос на процессоры.

Акции производителя уже получили толчок вверх (+9% с прошлой пятницы). Инвестиционные аналитики сохраняют рекомендации на покупку TSM с таргетом $138 — такая оценка предполагает рост котировок компании почти на 18% с текущих уровней.

💡Рынок полупроводников в ближайшей перспективе будет только расти. Производители начинают справляться с дефицитом и постепенно наращивать мощности. При этом спрос никуда не денется, так как постепенно растут относительно новые сегменты вроде электрокаров. Ожидается, что основные полупроводниковые компании будут показывать устойчивый рост бизнеса.

Apple капитулировала перед разработчиками 🍏 В США завершается очередное антимонопольное разбирательство против IT-гигантов. Apple согласилась выплатить $100 млн и изменить политику App Store в пользу небольших студий.

Все создатели приложений получат возможность принимать платежи в обход App Store — компания не сможет брать за них комиссию. На остальные транзакции Apple продлит снижение комиссии 30% до 15% в рамках программы Small Business — это касается разработчиков с доходом менее $1 млн в год. Такое же снижение комиссии распространится на издателей, которые публикуют материалы в Apple News.

Использование сторонних платформ для платежей на iOS — ключевое изменение, которое спровоцировано масштабным судебным разбирательством между Apple и игровым издательством Epic Games.

💡Почему это важно? Во-первых, выручка от App Store непрерывно растет и в последнем квартале обновила рекорд. Снижение комиссионных платежей ударит по этой части доходов компании, о чем она предупреждала еще в прошлом году. Во-вторых, решения американских судов устанавливают прецедент. Если снова начнется подобное разбирательство, его исход будет вполне предсказуем. Крупным компаниям редко удается победить в антимонопольных делах.

В Wall Street Journal опубликовали хорошую инфографику со сравнением динамики выручки компаний с периодом до начала вспышки COVID-19 📊По данным журналистов, более трех четвертей бизнесов успешно адаптировались к новым условиям работы и вернулись к стабильному росту.

Так, 213 компании показали рост выручки в последнем квартале выше, чем два года назад, отбив прошлогоднее падение. Еще 153 росли даже в прошлом году, на фоне пика карантинных ограничений. WSJ рассматривали компании, которые входят в индекс S&P 500.

В то же время 101 компания так и не вернулась к допандемийным уровням (если сравнивать второй квартал 2021 и 2019 годов). А другие 10 компаний переживают снижение выручки после роста в кризисный год.

💡Наибольшее снижение доходов наблюдалось в следующих отраслях: потребительские услуги, путешествия и туризм, энергетический сектор. При этом последний восстанавливается быстрее других. Лучше всех себя чувствуют производители полупроводников, фармацевтические компании, ритейлеры, которые делали большую ставку на онлайн-продажи и представители рынка видеоигр.

А вот и сама инфографика 😉

❗️Самая неприятная новость для Alibaba.

Не проходит и пары дней без очередной порции тревожных новостей из Поднебесной. Bloomberg пишет, что надзор за представителями китайского e-commerce усилится. В частности, речь идет о контроле за нарушением прав на интеллектуальную собственность.

Проблема в том, что на больших маркетплейсах вроде AliExpress, которым владеет Alibaba, часто продаются реплики оригинальной продукции. Однако ответственность за нарушения поставщиков будет падать на владельца торговой площадки, согласно новому законопроекту.

За нарушения компаниям будет грозить крайне жесткое наказание — запрет заниматься онлайн-продажами или отзыв лицензии.

Рассмотрение законопроекта запланировано на 14 октября. Из последних регуляторных изменений в Китае это выделяется особенно тяжелыми санкциями для бизнеса. Alibaba или JD.com полностью зависят от онлайн-маркетплейсов.

💡Такие новости только усилят волатильность в китайских акциях, которую только недавно помогли снизить довольно успешные финансовые результаты местных IT-гигантов. Однако теперь инвесторам стоит учитывать еще один потенциальный риск.

Видеоигры — перспективный рынок, в который стоит инвестировать 🧐

Отвлечемся от сугубо негативных трендов. Поговорим об индустрии видеоигр. Она редко привлекает такое внимание, как энергетика или IT. Тем не менее многие игроки на этом рынке стабильно растут и демонстрируют хорошие финансовые показатели.

Среди производителей приставок внимания заслуживает Sony 🎮

Совокупно игры и консоли приносят Sony выручку наравне с остальной электроникой. Сейчас компания ожидает роста продаж своих устройств благодаря выпуску PlayStation 5 и постепенном выравнивании ее поставок. С точки зрения игр компания сделала ставку на блокбастеры от внутренних студий, которые как правило продаются высоким тиражом.

Финансово компания демонстрирует устойчивое положение, а ее акции торгуются относительно недорого.

Из разработчиков и издателей стоит смотреть на EA, Activision Blizzard, Take-Two Interactive, Ubisoft 🕹

Вышеназванные получают прибыль как от AAA-проектов для ПК и консолей, так и мобильных игр, которые работают по F2P-модели. У каждой компании есть серий с ежегодным выпуском новых частей.

Call of Duty: Black Ops — Cold War, которую издает Activision Blizzard, за последний год стала самой продаваемой игрой для всех платформ. За ней в тройку лидеров входят как раз Madden NFL ‘21 и Assassin’s Creed: Valhalla от EA и Ubisoft соответственно. Кстати, последняя еще и единственный крупный игрок индустрии из Европы.

Take-Two в первую очередь известна за счет издания игр GTA и Red Dead Redemption. Но у нее в портфолио есть и другие популярные франшизы, например BioShock, Borderlands, NBA 2K. Вдобавок в этой четверке у нее самый низкий мультипликатор P/E — отношение капитализации к чистой прибыли, отражает, за сколько лет окупятся инвестиции.

💡Если обобщить, у всех перечисленных издателей высокие показатели роста выручки. Каждая компания в ближайшее время готовит выпуск крупных проектов, доходы от которых позитивно отразятся на отчетностях, но и не перестает выигрывать от старых релизов.

Во вчерашнем тексте мы упомянули мультипликатор P/E — один из популярных способов оценить акции компании 💸 Однако использовать лишь один индикатор не всегда надежно, а существует их много. Если хотите разобраться в этом вопросе, рекомендуем специальный разбор от Т—Ж.

Один из крупнейших фондов США представил альтернативу ESG-инвестированию 💸 Ark Invest — самый крупный провайдер биржевых фондов (ETF) в США — запустил новый фонд. В отличие от остальных ETF Ark он не делает акцента на прорывных технологиях.

Transparency ETF будет включать активы компаний с низким рейтингом ESG. К ним относятся производители алкоголя, кондитеры, топливная и тяжелая промышленность, а также банки. Индикатор ESG используют для оценки развития компании с точки зрения экологической, экономической и социальной сфер (environmental, social и governance).

Вместо ESG-рейтинга фонд в первую очередь будет обращать внимание на прозрачность бизнеса — качество документации, этичность в работе и высокие стандарты взаимодействия с клиентами. Такой подход довольно уникален, учитывая резкий разворот рынков и инвесторов в сторону ESG.

В портфолио Transparency ETF входит около 100 компаний, включая известные Apple, Nike, Microsoft, Salesforce, NVIDIA.

💡Интересен фонд тем, что он не делает ставку на «разогретую» тему — некоторые компании с целью привлечь новых инвесторов могут делать необоснованные заявления об активном развитии ESG. Вдобавок для ряда инвесторов важно именно качество ведение дел в компании, а не ее «социальная ответственность». Те же российские компании пока в большей степени игнорируют ESG-тренд на западных рынках.

Зеленый переход — не абстрактная тема, которую поднимает бизнес ради привлечения инвесторов 🧩 Новые правила экономики готовятся диктовать сами правительства. Евросоюз одним из первых может ввести налог на углекислый газ для ввозимых товаров.

💡Советуем почитать, что об этом говорит Дмитрий Стапран, руководитель практики оказания консультационных услуг компаниям энергетики PwC. Он рассуждает о вероятности реализации зеленой политики ЕС с точки зрения теории игр.

Биржи ждет очередное пополнение из России 📊 Сеть продуктовых магазинов «ВкусВилл» готовится выйти на биржу в ближайшие месяцы. Как пишет The Wall Street Journal, компания может получить оценку порядка $2 млрд. Биржа Санкт-Петербурга уже подала документы в Комиссию по биржам и ценным бумагам США.

Аналитики отмечают, что за последний год о российских акциях стали говорить гораздо чаще с момента введения санкций в 2014 году. В 2020—2021 годах прошли размещения акций еще одного ритейлера FixPrice, оператора частных клиник EMC, компания лесной промышленности «Сегежа» и российский гигант e-commerce Ozon. Такой активности способствует развитие фондовых рынков за рубежом и стабилизация цен на нефть, которая облегчает давление на российскую экономику.

Директор по инвестициям Aberdeen Standard Investments в Лондоне Виктор Сабо отметил, что выходу новых российских компаний на биржу также способствует облегчение в отношениях России и США.

💡По данным ВТБ Капитал, российские компании за 2021 год выпустили акций на $6 млрд — это самый высокий уровень за последние пять лет. Развитие отрасли ритейла способствует выходу новых игроков на биржу. Вдобавок, аналитики говорят, что российские акции предполагают меньше регуляторных рисков для инвесторов по сравнению с Китаем, который за последний год не напугал только самых смелых трейдеров.

Что происходит в акциях российского IT с начала сентября 📈

Сбер +0,7%

На коротком отрезке акции главного российского банка показывают умеренную динамику, без резких колебаний. Проблемы в российской экономике не мешают ему постепенно увеличивать стоимость акций в течение последнего года. Сейчас они торгуются ниже целевых цен аналитиков.

Mail.ru Group +7,1%

Многих инвесторов может смутить общая динамика акций одной из крупнейших российских технологических компаний. При общем росте выручки и EBITDA в последних отчетностях MRG не так прибыльно, как многим того хотелось бы. Это во многом связано с постоянным расширением ее бизнеса за счет приобретений новых непрофильных активов — такси Ситимобил, каршеринг YouDrive и другие проекты в рамках совместного предприятия со Сбербанком. При этом ее платежеспособности в целом ничто не угрожает, но инвестиции в акции могут потребовать терпения.

Яндекс +6,2%

На прошлой неделе котировки российского поискового гиганта обновили исторический максимум на фоне новостей о выкупе доли Uber в сервисах компании. Перевод ряда бизнесов под полный контроль Яндекса позволит компании более оперативно принимать решения в соответствии с собственной стратегией развития.

Ozon –2,7%

Российский «аналог Amazon» пока не оправдывает надежды после сверхуспешного IPO — его акции торгуются выше цен размещения, но до пиков зимы—весны 2021 года пока далеко. От компании ждут более сильных операционных результатов.

МТС +0,6%

Акции мобильного оператора переживают постепенно восстановление после того, как в июле компания решила прекратить выплачивать дивиденды. Теперь заработать можно только на их органическом росте — падение в начале квартало создало потенциальную точку входа. С этой точки зрения у компании есть перспективы, поскольку она может выиграть перед конкурентами за счет развитого IT-подразделения и развития новых продуктов.

Минусы преждевременной радости 🤑

В июне 2021 года компания Biogen получила одобрение от американского регулятора на применение (продажу) препарата против болезни Альцгеймера. Тогда эти новости подстегнули не только котировки производителя, но и многих игроков фарминдустрии.

Теперь в руководстве компании заявили о проблемах с запуском препарата. По словам главы Biogen Майка Вунатсоса процесс идет «медленнее, чем планировалось». Таже Вунатсос объяснил низкие продажи препарата, связав их с путанной и не соответствующей действительности информации о механизмах его действия.

💡Biogen в ходе разговора с инвесторами объявила о снижении целевого показателя продаж своего препарата на этот год, несмотря на и без того невысокие прогнозы. Сейчас всего 50 медицинских центров начали использование лекарства от Biogen. Реальность показала, что даже выигрышные истории, как одобрение регулятором единственного современного препарата на рынке, не означают, что компания сиюминутно вырвется в лидеры и начнет генерировать высокую прибыль.

Инвесторы заряжают «ядерную бомбу» 💣 Компании из сектора атомной энергетики столкнулись с ростом цен на необработанный уран, который спровоцировал большой приток инвестиций с финансовых рынков. Стоимость сырья взлетела до рекордного с 2014 года уровня.

Главной причиной стал канадский инвестиционный фонд Sprott Physical Uranium Trust — он приобрел около 6 млн фунтов урана на $240 млн с момента запуска 19 июля. Это увеличило стоимость урана с $30 за фунт в начале 2021 года до $40. Ожидается, что в 2021 году мировые поставки урана составят около 125 фунтов.

Рост популярности урана связан с трендом зеленого перехода в экономике. Инвесторы делают ставку на то, что ядерная энергетика станет ключевой частью отказа от ископаемого топлива. Цена на альтернативное топливо в отсутствие новых мест добычи будет только повышаться.

К 2030-му спрос на уран может вырасти до 206 млн фунтов в год и до 292 млн к 2040-му. По данным Всемирной ядерной ассоциации, такой скачок будет вызван благодаря Китаю, который стремится сократить вредные выбросы.

💡При этом поставки урана могут сократиться на 15% к 2025-му и на 50% к 2030-му, поскольку никто не инвестирует в разработку новых мест добычи ядерного топлива. Таким образом на рынке будет нарастать дефицит.