⛽️«Сургутнефтегаз». Рекордные дивиденды, но основной рост котировок остался позади

Вчера отчитался «Сургутнефтегаз», где по итогам 9 месяцев дивиденды на префы составили 13,2 рублей. Именно столько «Сургутнефтегаз» заплатит и за год, если принять, что прибыль за IV кв. будет нулевая.

На отчетный период курс доллара составлял 97,41 рубля. А год, скорее всего, завершится между 91 и 92 рублями. Поэтому отрицательная валютная переоценка по отношению к III кв. съест всю прибыль от нефтегазовых доходов.

Таким образом, дивиденды в районе 13 рублей дают 22,6% дивдоходности — рекордная по итогам этого да среди российских компаний.

Но нужно учесть, что обычно следующий год после рекордных дивидендов «Сургутнефтегаз» платит на «префы» значительно меньше. Со стороны нефтегазовых доходов можно ожидать 5-6 рублей. Остальное будет завесить от курса рубля.

У акций еще остался потенциал роста, который реализуется, когда акционеры утвердят дивиденды. Но с октября котировки находятся в боковике на фоне принятых государством мер по поводу девальвации.

Также отметим, что «префы» «Сургутнефтегаза» являются одними из лучших акций для долгосрочных инвесторов на российском рынке. Никто не дал такой отдачи в виде дивидендов, как они. Но вход перед выплатой высоких дивидендов обычно является не лучшей точкой.

💎Каждый алмаз блестит по-своему

Главным событием уходящего года в мире алмазов и бриллиантов стали ограничения на импорт камней из России в страны Евросоюза и G7 — санкции начнут действовать с 1 января.

Новый пакет санкций ЕС запрещает импорт российских алмазов, в том числе обработанных в других странах.

Учитывая, что потолок цен на нефть провалился. При том, что Россия занимает около 10% на мировом рынке нефти, то шансы запретить российские алмазы с долей около трети рынка ничтожны. Хотя это может и осложнить поставки и расчеты.

По итогам 2022 года «Алроса» выполнила план на 100%, добыв 34,6 млн карат алмазов. Однако, с учетом двухмесячного моратория на поставки алмазов в Индию, и возможными проблемами с поставками на фоне введения санкций — это окажет давление на FCF, из которого платятся дивиденды.

К тому же цены на алмазы хоть и отскочили, а вмести с ними и котировки, но это произошло в виде искусственно созданного дефицита на рынке. Поэтому не факт, что тренд продолжится.

Мы с осторожностью относимся к акциям «Алросы» по текущим ценам.

📈Российский рынок начал год с позитивной ноты

Начало января выдалось традиционно позитивным для российского рынка. В этот раз поводом для этого могли стать дивиденды «Лукойла», которые стали поступать инвесторам под конец прошлого года. До конца января на рынок должны поступить дивиденды «Татнефти», «Магнита» и «Роснефти».

Рубль крепнет, нефть дешевеет

💵После анонса в конце прошлого года, что ЦБ РФ собирается продавать валюту с 9 января по 28 июня, рубль укрепился. Но в праздники растерял весь рост на фоне того, что ЦБ и экспортеры отсутствовали на рынке, но с сегодняшнего дня они возвращаются, что уже позитивно сказалось на курсе рубля.

🛢Еще одним событием стал резкий обвал нефтяных котировок на вчерашних торгах. Причина — Саудовская Аравия снизила премию для своей нефти относительно регионального эталона до минимума с ноября 2021 года. Трейдеры восприняли это как слабость спроса на нефтяном рынке, устроив распродажу.

Эти два фактора могут негативно сказаться на котировках нефтяных компаний, хотя надо отметить слабую реакцию российского нефтегаза на эти события.

🇨🇳📉Китайский рынок идет на дно

Если американский и российский фондовый рынок по итогам прошлого года показали рост, то на китайском рынке ситуация развивается драматически.

❗️Индексу CSI300 осталось 10% до многолетних минимумов.

Многие акции, например, Alibaba оцениваются неприлично дешево.

📆Но инвесторы продолжают снижать риски перед главным геополитическим событием для Китая — выборы на Тайване, которые состоятся 13 января.

Bloomberg уже рисует апокалиптическую картину, в которой экономика Китая сократится на 16%, в случае военного конфликта. Что добавляет оснований ускорить выход из китайских активов.

Если ничего не случится, то можно будет увидеть отскок в китайских акциях. Впрочем, геополитическая напряженность вряд-ли куда-то денется и давление будет продолжаться.

🛢 Помесячная динамика Urals в рублях в 2023 году

Средняя цена российской нефти, в среднем, за весь 2023 год составила 5452 рублей.

После рекордного сентября «рублебочка» снижалась месяц к месяцу, и в декабре составила 5768 рублей

📊Мыльная опера по поводу ставки ФРС похоже далека от завершения

Вчера вышли данные по инфляции (CPI), которые показали рост на 0,3% м/м и 3,4% г/г. Базовая инфляция (Core CPI) без учёта энергии и продуктов питания 0,3% м/м и 3,9% г/г.

Замедление, конечно, есть, но оно не столь значительное, чтобы можно было говорить о снижении ставки.

Если учесть расходы на госдолг, то у ФРС особо нет вариантов, кроме как с каменным лицом говорить про успехи в борьбе с инфляцией. Но кажется, что рынки еще помотает, прежде чем ФРС перейдет к реальному снижению ставки.

✨За год акции «Сбера» могут принести до 30% доходности

Сегодня «Сбер» отчитался о заработанных за прошлый год 1,5 трлн руб. В пересчете на дивиденды это 33,1 руб. или 11,9% дивдоходности к текущим котировкам.

Ранее глава «Сбера» Герман Греф заявляя, что не ждет снижения прибыли банка по итогам 2024 года. А это значит, что следующий дивиденд будет выше предыдущего, что на фоне ожиданий снижения ключевой ставки практически гарантирует закрытие предстоящего дивидендного гэпа.

Также отметим, что пока высокая ключевая ставка никак не отразилась на «Сбере». Если сравнить процентные доходны за август, когда она была вдвое ниже, и за декабрь, то получим 209,6 млрд руб. и 223,5 млрд руб. соответственно.

Если заложить, что «Сбер» покажет рост прибыли хотя бы 10% по итогам предстоящего года, то дивиденды за 2024 год составят 36 руб. Поэтому ключевым фактором, который будет определяться котировки «Сбера», станет размер ключевой ставки.

При ее снижении к концу года до 13% стоимость обыкновенных акций «Сбера» может достигнуть 330 руб. Вместе с дивидендами потенциальная доходность может составить 30%.

📄Вышли данные обзора финансовых рисков от Банка России, которые проливают свет на одну из причин декабрьской коррекции.

Во-первых, розничные инвесторы практически не покупали акции в декабре. Хотя они остаются основными участниками российского рынка акций.

Во-вторых, нерезиденты из дружественных стран продолжали активно продавать.

📉Ралли выдыхается

Отстояв в узком пятидневном боковике, российский рынок под конец недели все же решил двинуться вниз.

Причина — банальное отсутствие драйверов на фоне укрепления рубля, что давит на котировки экспортеров.

К тому же безоткатный рост от предыдущих локальных минимумов составил более 8%, и индекс начал подходить к зоне продаж.

Драйверами для возобновления устойчивого роста могут стать годовые отчеты и объявление дивидендов.

🟡В правительстве и ЦБ задумались о судьбе рубля

Правительство и ЦБ впервые высказались по поводу продления обязательной продажи выручки со стороны экспортеров.

Самое интересное, что их заявления оказались прямо противоположны целям.

🏢Правительству выгоден курс повыше, так как это позволяет легче исполнять бюджет на текущий год. Но там считают, что надо продлить меры по обязательной продаже выручки.

🏦ЦБ же, которому выгоден более низкий курс, чтобы снизить инфляцию наоборот придерживается позиции, что весомых оснований для продления нет. А если оно и будет пролонгировано, то с послаблениями.

Скорее всего, в части параметров будет найден компромиссный вариант, чтобы курс доллара по году не сильно отклонился от заложенных в бюджете 90 рублей.

📊Тренд в инфляционных ожиданиях развернулся

Вышли данные по инфляционным ожиданиям населения. После непрерывного роста с сентября прошлого года тренд начал разворачиваться.

Оценка наблюдаемой инфляции снизилась с 17% до 16,3%. Но хотя бы до сентябрьских 13,8% ещё далеко. Ситуация с ожидаемой через год инфляцией несколько лучше — 12,7% против 11,7% в сентябре и 14,2 в ноябре.

На февральское заседание ЦБ это вряд ли повлияет, но начало тренду положено.

📉🇨🇳Американские инвесторы ударили по китайскому рынку

Одна из причин, которая помогает американскому рынку продолжать расти — инвесторы бегут из китайских акций, некоторые из которых уже экстремально дешевы. Т.е. стоят дешевле кэша на балансе, но при этом остаются прибыльными.

Китайскому регулятору даже пришлось пойти на меры, направленные на ограничение открытия коротких позиций, чтобы поддержать рынок.

Для рискованных инвесторов оценка китайских акций выглядит привлекательно. Но нужно учитывать, что в случае конфликта, это далеко не дно по китайским акциям.

🔅Центробанки поддержали котировки золота

Несмотря на высокую ставку ФРС, цены на золото остаются вблизи исторических максимумов. Основную поддержку спросу на золото оказывают мировые ЦБ. Покупки со стороны ЦБ по итогам 2023 года составили 1037 тонн, не дотянув до рекордного 2022 года 45 тонн.

Третий год подряд наблюдается отток со стороны ETF на золото. Это те самые инвесторы, которые предпочли вкладываться в облигации на фоне высоких ставок. Но на фоне снижения ставки ФРС отток из золота с их стороны будет уменьшаться

Если покупки со стороны Центробанков сохранятся, а ставки пойдут вниз, то это может дать дополнительный импульс для золота на фоне сохраняющейся напряженности в мире.

🏦Банк России спрогнозировал прибыль банковского сектора

Банк России дал прогноз по прибыли банков на предстоящий год. Она составит 2,3-2,8 трлн рублей против 3,3 трлн рублей в прошлом.

Таким образом, в позитивном сценарии, несмотря на высокую ключевую ставку, падение будет незначительно и за счет слабых и неэффективных игроков.

🏦Одна из интересных идей в секторе — TCS Group.

Котировки будут находиться под давлением, если ориентироваться на кейс ВК, после переезда компании. ВК потребовалось 4 месяца, чтобы восстановиться до цен последнего дня торгов до переезда. А Падение в день переезда достигало 17,5%.

При этом бизнес хуже не становится! Просто спекулянты стремятся зафиксировать прибыль. Поэтому распродажа в день переезда может стать хорошей возможностью для покупки.

💿«Северсталь» не смогла удивить дивидендами

Акции металлургов с начала года существенно обогнали индекс МосБиржи и стали одними из лидеров роста, среди компаний входящих в его состав. Причина — ожидание высоких дивидендов.

Пока из всей тройки рекомендацию дала только «Северсталь» — 191,51 рублей на акцию или 11,3% дивдоходности. При этом на выплату дивидендов было направлено 160 млрд рублей из 373,6 млрд рублей, скопившихся на счетах компании.

В дальнейшем «Северсталь» может перейти к квартальным выплатам дивидендов и направлять на них до 50 рублей в квартал. В итоге за 2024 год можем получить те же 11% дивдоходности.

На фоне высокой ключевой ставки, которая даже к концу года вряд ли опустится ниже 12%, и того, что Северсталь — циклическая компания, такая доходность выглядит не очень привлекательно.

📱«Яндекс» согласовал условия раздела. Но для акционеров ясности больше не стало

Главная новость дня — «Яндекс» наконец представил план раздела бизнеса между, недавно созданным, российским МКАО «Яндекс» и голландской Yandex N.V.

«Яндекс» сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V. за исключением зарубежных стартапов (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центра в Финляндии.

Теперь сделку предстоит одобрить акционерам, большинство из которых нерезиденты. Но, скорее всего, она уже согласована с основными держателями Yandex N.V.

Но ключевой вопрос — с каким коэффициентом будет обмен акций Yandex N.V., купленных на Мосбирже, остается открытым. В пресс-релизе только указано, что планируется предложить держателям некие «опции по их бумагам».

Нет понимания и по поводу равенства условий между теми, кто купил на Мосбирже и «заморозку» в Euroclear. А они могут различаться.

В первой половине дня акции, скорее всего, продавали спекулянты, которые ожидали, что чёткий ответ по поводу обмена акций будет дан уже сегодня. На данный момент котировки стабилизировались и, скорее всего, продолжать торговаться в диапазоне 3000-3100 рублей за акцию до появления окончательных подробностей по сделке.