💎«Алроса». Минфин поможет?

Вчера вышла новость, после которой акции «Алросы» подскочили на пару процентов. С одной стороны, это позитивно для компании, так как ее продукция в любом случае будет продана. Еще одним позитивным фактором является то, что цены на алмазы в мире перестали снижаться.

С другой — говорит о том, что компания имеет реальные проблемы со сбытом после введения санкций. Также встает вопрос о цене покупки алмазов со стороны Гохрана. Покупка вполне может проходить по цене ниже рыночной.

Суммируя эти факторы, новость можно оценить как нейтральную.

🍏«Магнит» уже почти 8000 рублей. Справедлива ли цена?!

Согласно последнему отчету по РСБУ, «Магнит» может выплатить 950-960 рублей дивидендов по итогам 2023 года, помимо уже выплаченных 412 рублей за 2022 год в январе этого.

По крайней мере, размер чистой прибыли в отчете позволяет это сделать, а ранее «Магнит» почти всегда распределял всю чистую прибыль по РСБУ на дивиденды.

Тем не менее, доходность нельзя назвать выдающейся — всего 12%. С этой точки зрения акции уже выглядят переоцененными, но пока технически они находятся в восходящем тренде, то их можно продолжать держать, если они у вас есть.

🍏Завтра последний день, когда физлица могут купить X5 перед процедурой остановки торгов

⁉️Зачем покупать?

После переезда компания сможет вернуться к выплате дивидендов, которые уже не платятся в течение двух лет. Сейчас, по итогам 2023 года, у X5 скопилось более 500 рублей кэша на акцию.

Один из главных вопросов, что будет с пакетом акций у иностранных держателей. Формально они должны получить компенсацию, но встает вопрос, по какой цене. Позитивным развитием событий было бы, если X5 выкупила этот пакет с дисконтом 50%.

⚖️Мнение

Даже без реализации сценария выкупа с дисконтом X5 имеет потенциал роста до 30%. Единственное неудобство — деньги будут заморожены и недоступны ни в каком виде до 4 месяцев. Именно поэтому котировки так резко упали. Не все готовы «морозить» деньги столь длительный срок.

⛽️«Газпром» заплатит дивиденды?!

Вчера перед закрытием торгов котировки «Газпрома» отметились ростом на несколько процентов на повышенных объемах. Первое, что приходит в голову, когда наблюдаются такие движения: «Газпром» может объявить о выплате дивидендов.

Но сегодня движение не получило развития. К тому же мы скептически относимся к вероятности выплаты дивидендов. Поэтому данное движение больше похоже на всплеск на фоне общей эйфории на рынке, чем на начало восходящего тренда.

Несмотря на наши более скромные ожидания, российский рынок не просто быстро отыграл все потери прошлого понедельника, но обновляет локальные максимумы четвертый день подряд.

Помимо приближающегося дивидендного мезона рынку помогают различные слухи вокруг тяжеловесов индекса «Сбера» и «Лукойла».

🏦После выступления премьер-министра Михаила Мишустина, где он заявил, что в случае с кредитными организациями логичнее перераспределять дополнительные доходы за счет дивидендов, таким образом, ответив на предложение ввести налог на сверхприбыль банков.

На этом фоне рынок начал закладывать вероятность повышения коэффициента выплат относительно ЧП «Сбером», что позволило котировкам в моменте превысить 307 рублей.

⛽️В «Лукойле», вероятно, попытка отыграть то, что правительство все же разрешит выкуп акций у иностранных держателей с дисконтом, а деньги на дивидендах были сэкономлены именно для этой цели. Хотя мы считаем, что ничего не мешало это сделать еще полгода назад.

⛽️Также предпринимаются попытки оживить «Газпром», акции которого фактически тормозят индекс последний год.

🔅📈Месяц назад писали, что у золота есть неплохие шансы продолжить свой рост. С того момента котировки золота прибавили больше 10%. А на прошлой неделе мы официально добавили «Полюс» в наши инвестидеи по цене открытия понедельника. Позиция приносит 13%.

Рост золота не прошел и мимо государства, которое стремится получить свою выгоду от роста различных активов. В максимально сжатые сроки было принято решение повысить НДПИ на золото на 78 тыс. рублей за 1 кг с 1 июня до конца года. В качестве доводов такого решения приводится, что после введения экспортных пошлин на золото экспорт драгоценного металла упал почти до нуля.

Эффект от повышения НДПИ незначительный — около 2400 рублей при стоимости золота на бирже 219000 рублей.

⛏Поэтому среднесрочно позиции по «Полюсу» можно продолжать удерживать. Краткосрочные спекулятивные (которые брались на плечи) можно закрывать.

📬Если вы не являетесь клиентом
«ФИНАМ» или не являетесь премиум клиентом, но хотите получать инвестиционные идеи и аналитику - пройдите по ссылке 👈

📨Или напишите нам на почту:
premium_analytics@corp.finam.ru

📊Вышли данные по инфляции (CPI) в США за март. Индекс потребительских цен показал самый сильный прирост с октября прошлого года. Базовый индекс потребительских цен без учета энергии и продуктов питания продолжает держаться на уровне 3,8%.

Проблема для ФРС здесь в том, что дезинфляционный фактор в виде стабилизации цен на бензин давно исчерпал себя, а вот рост нефтяных котировок может вновь разогнать инфляцию.

Рынки всё меньше ставят на снижение ставки ФРС в июне.

Единственное, что мешает ФРС ужесточить риторику, — это растущие выплаты процентов по госдолгу, что в будущем может стать серьезной проблемой.

🛢Нефть по $100 за баррель уже в понедельник?!

Нефтяные котировки несколько дней находились в консолидации после того, как эскалация между Ираном и Израилем встала на паузу. Но сейчас ситуация может измениться. Ряд новостных СМИ со ссылкой на свои источники сообщают, что Иран готов к ответным действиям в ближайшие 48 часов.

На данный момент предстоящую динамику нефтяных котировок сложно предсказать, чтобы сделать однозначную ставку. Всё будет зависеть от степени ответа Ирана (если он вообще будет) и реакции на него Израиля.

❗️Ключевое в этой ситуации — будут ли затронуты нефтедобывающие мощности и коридоры поставок.

📉Ралли в S&P500 забуксовало. В чем причина?!

Снижение на товарном рынке стало тем фактором, который позволил говорить ФРС о победе над инфляцией. Хотя базовая инфляция по-прежнему остается на повышенном уровне.

Теперь в тренде по снижению цен на товары (Bloomberg Commodity Index) наметился разворот, что негативно скажется на инфляции.

Цены на бензин в США выросли же на 17% в этом году. Ожидается, что США вновь будут вынуждены прибегнуть к помощи стратегического резерва нефти для стабилизации рынка. Но проблема заключается в том, что с прошлого раза, когда запасы опустились до минимального за много десятков лет уровня, их так и не удалось восстановить.

Тем не менее, решающим фактором для индекса S&P500 будет предстоящий сезон отчетов, где можно будет сравнить факт и ожидания от внедрения искусственного интеллекта. Именно ожидания от его внедрения стали главным драйвером роста.

💎«Алроса». Низкие цены на алмазы, низкая дивдоходность и потенциальные проблемы с продажами мешают расти дальше

«Алроса» решила по дивидендам за второе полугодие 2023 года. Они составили 2,02 руб. или 2,65% дивдоходности. Суммарный дивиденд по итогам 2023 года 5,77 руб. или 7,5% дивдоходности. Прямо скажем — дивиденды не самые высокие.

📊А какие перспективы?

Из негативного — цены на алмазы после небольшого отскока продолжили пикировать вниз. Из позитивного — продажи алмазов, скорее всего, идут, несмотря на санкции. Рынок вряд ли мог не заметить пропажу трети мировой добычи. Хотя Минфин объявил, что приступил к покупке алмазов у «Алросы», чтобы помочь преодолеть последствия санкций.

Акции торгуются на 13% выше предыдущего локального минимума. Но без хотя бы разворота цен в алмазах предпосылок для дальнейшего роста пока нет.

🛢📉Нефтяные котировки опустились ниже 90 за баррель. Этому способствовало два фактора:

Затишье на Ближнем Востоке. После событий прошлых выходных стороны обмениваются угрозами, но прослеживается явный тренд на деэскалацию. Впрочем, по-прежнему не строим прогнозов по этому поводу.

Фундаментальный фактор в виде роста запасов в США на фоне более низкого, чем ожидалось, спроса на нефтепродукты.

Сохраняем без изменения наше предположение, что в отсутствие геополитических потрясений нефть будет находиться в коридоре $80–90 за баррель.

📊ЦБ РФ на неделе опубликовал обновленный консенсус аналитиков по основным макроэкономическим параметрам. Согласно ему, выросли ожидания по средней ключевой ставке с 14,5% до 14,9%, что в целом согласуется с рынком ОФЗ, который растерял весь январский оптимизм касательно того, что ставку начнут снижать уже весной.

Заседание ЦБ, которое состоится через неделю, скорее всего, не принесет новых вводных. Ставка останется без изменений, а сигнал нейтральным.

Рынку по-прежнему сложно перейти к какой-либо существенной коррекции перед предстоящим дивсезоном, несмотря на отсутствие прогресса по снижению ставки. Все просадки продолжают активно выкупаться.

📊По ситуации...

🏦«Сбер» никого не удивил, дав дивиденды в размере 33,3 руб. на оба типа акций согласно дивполитике. Дивдоходность 10,7%. Рост прибыли, а следовательно, и дивидендов за этот год ограничится максимум 10%. То, что следующие дивиденды будут выше предыдущих, почти гарантирует закрытие дивгэпа, хотя из-за небольшого разрыва между ними он может произойти не так быстро, как считают некоторые участники рынка.

По текущим кажется, что из «Сбера» выжали весь максимум в среднесрочной перспективе. Дальнейший потенциал роста больше зависит не от самой компании, а от темпов снижения ключевой ставки. Но этот драйвер приведет к росту всего рынка.

🟡Указ президента № 771, которым в октябре прошлого года было введено обязательство для крупнейших экспортеров по репатриации и продаже валютной выручки, будет продлен до конца 2024 года, сообщили «Ведомости» со ссылкой на источники. Продление закона закономерно и ожидаемо на фоне того, что правительство не имеет проблем с исполнением бюджета, а значит будет играть на стороне рубля, чтобы сдержать инфляцию.

Поэтому пара рубль-доллар, скорее всего, скоро вернется в свой боковик, из которого вышла на ожиданиях, что указ не будет продлен.

🛢Нефтяные котировки остаются на комфортном уровне, но акции нефтяных компаний уже учитывают эти цены. После завершения острой фазы конфликта на Ближнем Востоке здесь тоже сложно ждать значительного роста.

📊Рынок постепенно уходит в консолидацию. В качестве драйвера остается приток средств от реинвестирования дивидендов, но безудержный апрельский рост уже могу закладывать его. К тому же, на примере «Сбера» можно видеть, что по текущим ценам доходности уже не впечатляющие.

🟡Пара рубль-доллар уверенно продолжает возвращаться в боковик на фоне слухов, что приказ об обязательной продаже выручки со стороны экспортеров будет продлен. Самое интересное, что именно на слухах, что этого не произойдет, он в моменте пробивал 94 рубля за доллар.

📉Рынок немного проседает, так как сегодня последний день для подачи заявок для участия в IPO МТС Банка. Переподписка, скорее всего, превысит книгу в 6–8 раз, поэтому желающие поучаствовать продают активы, чтобы увеличить аллокацию, а потом заново откупят их. Такое поведение рынка стало типичным перед IPO.

📱Что касается участия в IPO МТС Банка, то идея неочевидная. С одной стороны, банк оценен справедливо, и нет гарантий, что обещания менеджмента будут выполнены. С другой — высокая переписка обеспечит неудовлетворенный спрос в первый день торгов, но и желающих продать будет достаточно.

📊Рынок пересмотрел ставки

Доходность американских десятилеток обновляет локальный хай и уверенно движется к 5%.

☝️Стоит отметить, что падение доходностей стало одним из переломных моментов, который запустил текущую волну роста S&P500 в ноябре прошлого года.

📊Вышли квартальные данные по ВВП США, показавшие рост всего на 1,6% в годовом исчислении с поправкой на сезонность и инфляцию, тогда как ожидался рост на 2,5%. На фоне высоких ставок и инфляции рост ВВП был одним из немногих светлых пятен.

🏦Итоги заседания Банка России

Вчера Банк России ожидаемо оставил ставку без изменения, хотя еще в январе многие аналитики надеялись на ее снижение уже весной. Смягчения сигнала тоже не произошло. Наоборот, Банк России отметил, что инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем прогнозировалось в феврале.

📊Прогноз по инфляции был повышен до 4,3–4,8% — Банк России стал более трезво смотреть на текущие реалии и больше не закладывает достижения цели в 4%.

Такое положение вещей предполагает более длительный период без снижения ключевой ставки. Это нашло отражение в изменении прогноза Банка России: прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год повышен с 13,5–15,5% до 15–16%.

❗️Но это все еще дает Банку России возможность в рамках этого прогноза понизить ставку до 13%.

Из положительного — прогноз по ВВП повышен с 1,5–2,5% до 2,5–3,5%. Но в то же время это лишает аргументов некоторых членов правительства, которые лоббировали снижение ставки, апеллируя тем, что высокая ставка приводит к замедлению экономики.

🟡Глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что мера по продаже валюты экспортеров скорее оказывает на курс психологический эффект, чем фундаментальный. На ее взгляд, ключевыми являются: торговый баланс, экспорт, импорт и динамика ключевой ставки.

Фондовый рынок отреагировал на заседание по ставке нейтрально. Ему даже удалось отыграть часть потерь после того, как инвесторы, продававшие акции для участия в IPO МТС Банка, начали возвращаться в активы.