✅Идея Дня
🇦🇷 В сентябре власти Аргентины ввели валютный контроль, рассчитывая стабилизировать рынки в условиях углубляющегося финансового кризиса. Меры в первую очередь отразились на компаниях с заимствованиями в иностранной валюте. По новым правилам, компании могут конвертировать валютную выручку лишь по официальному курсу. Это значит, что для обслуживания внешнего долга эмитенты должны компенсировать спрэд между официальным курсом и реальным. Данные ограничения действую до 31 марта 2021 года.
На данные новости облигации Tecpetrol-22 отреагировали резким падением 87% от номинала. Мы считаем, что данные ограничения слабо скажутся на финансовой стабильности Tecpetrol и рекомендуем покупать облигации данной компании.
Погашение: 12.12.2022
Мин. лот: $1000
Цена: 95
Доходность к погашению: 7,5%
Почему стоит инвестировать:
• Рейтинговое агентство Fitch в марте 2020 присвоило облигациям Tecpetrol рейтинг BB, что на две ступени выше суверенного рейтинга Аргентины. Это обусловлено как стабильными финансовыми показателями, так наличием крупного частного иностранного капитала в компании.
• Компания имеет умеренное кредитное плечо – 1,9х (долг/EBITDA) и качественное операционное управление.
• Данный выпуск облигаций является единственным заимствованием у компании, что делает данный инструмент одним из самых интересных инвестиций с точки зрения кредитного качества и доходности среди компаний Латинской Америки.
• Короткие сроки погашения способствуют пониженной волатильности инструмента при колебаниях всей кривой доходности. Держателями долга являются такие крупные банки как J.P. Morgan Chase Bank, Citibank,
Tecpetrol S.A (Tec) - осуществляет разведку и добычу нефти и газа в шести странах Латинской Америки (Аргентина, Перу, Эквадор, Мексика, Колумбия и Боливия). Помимо этого, занимается транспортировки и распределением газа в Аргентине и Мексике, а также производством электроэнергии в Мексике. Основной бизнес локализован в Аргентине (68%). Входит в промышленную группу Techint с суммарной капитализаций активов в $35 млрд.
✅По вопросу реализации этой идеи напишите нам premium_analytics@corp.finam.ru
🇦🇷 В сентябре власти Аргентины ввели валютный контроль, рассчитывая стабилизировать рынки в условиях углубляющегося финансового кризиса. Меры в первую очередь отразились на компаниях с заимствованиями в иностранной валюте. По новым правилам, компании могут конвертировать валютную выручку лишь по официальному курсу. Это значит, что для обслуживания внешнего долга эмитенты должны компенсировать спрэд между официальным курсом и реальным. Данные ограничения действую до 31 марта 2021 года.
На данные новости облигации Tecpetrol-22 отреагировали резким падением 87% от номинала. Мы считаем, что данные ограничения слабо скажутся на финансовой стабильности Tecpetrol и рекомендуем покупать облигации данной компании.
Погашение: 12.12.2022
Мин. лот: $1000
Цена: 95
Доходность к погашению: 7,5%
Почему стоит инвестировать:
• Рейтинговое агентство Fitch в марте 2020 присвоило облигациям Tecpetrol рейтинг BB, что на две ступени выше суверенного рейтинга Аргентины. Это обусловлено как стабильными финансовыми показателями, так наличием крупного частного иностранного капитала в компании.
• Компания имеет умеренное кредитное плечо – 1,9х (долг/EBITDA) и качественное операционное управление.
• Данный выпуск облигаций является единственным заимствованием у компании, что делает данный инструмент одним из самых интересных инвестиций с точки зрения кредитного качества и доходности среди компаний Латинской Америки.
• Короткие сроки погашения способствуют пониженной волатильности инструмента при колебаниях всей кривой доходности. Держателями долга являются такие крупные банки как J.P. Morgan Chase Bank, Citibank,
Tecpetrol S.A (Tec) - осуществляет разведку и добычу нефти и газа в шести странах Латинской Америки (Аргентина, Перу, Эквадор, Мексика, Колумбия и Боливия). Помимо этого, занимается транспортировки и распределением газа в Аргентине и Мексике, а также производством электроэнергии в Мексике. Основной бизнес локализован в Аргентине (68%). Входит в промышленную группу Techint с суммарной капитализаций активов в $35 млрд.
✅По вопросу реализации этой идеи напишите нам premium_analytics@corp.finam.ru
🔋🏎 Перспективы Tesla
Не видим смысла разбирать бухгалтерскую отчетность компании, так как к ней очень много вопросов, на который менеджмент отказывается давать ответы. Комитет индекса S&P считает так же и скорее всего не включил акции в индекс по этой причине.
Проблемы, с которыми может столкнуться Tesla:
1. Неопределенность с кредитами, лимит которых практически выбран, но их рост не коррелирует с ростом продаж машин. При этом наблюдается падение продаж в Европе. Рост продаж в Китае замедлился, не дойдя до целевых значений. Конкуренцию в Китае составляют популярные там мини электрокары от других производителей.
2. Компания Маска ставит себе в заслугу рост продаж, но только недавно 2 раза за неделю им пришлось снизить цену на свои модели. По всей видимости, это вынужденная мера для того что бы показать рост кривой продаж. На этом фоне выглядит странным желание увеличивать мощности, в то время когда компании приходится демпинговать.
3. Субсидии и ZEV-кредиты составляют значительную долю в прибыли компании, без них она убыточна, как долго это продлится, пока неизвестно. Скорее долго, чем мало.
Положительные стороны
1. Продажи показывают рост в 40%, как в количестве, так и в деньгах. Рынок закладывает этот рост и дальше, поэтому бумаги торгуются на текущих уровнях.
2. Хорошие продажи сопутствующих вещей, у Tesla все «свое», а на систему софта автоуправления и вовсе подняли цену.
⚖️ Мнение
Неизвестно сможет ли компания удержать рост кривой продаж снижением цен на фоне активности конкурентов. Производители традиционных авто могут выйти на рынок электромобилей, уменьшив количество продаваемых ZEV-кредитов. Сможет ли Маск осуществить все, что он говорит, или как с грузовиком все будет откладываться.
В следующем году Маск предстанет перед судом по обвинению о незаконном получении бонуса, отчетность компании окажется под пристальным вниманием и на неудобные вопросы придется отвечать.
Вопросов очень много, но ясно одно – шортить нет смысла, лучше быть в стороне, это идеальный вариант, или продолжать держать бумагу, если она была куплена сильно ниже текущих.
@FinamPrem
Не видим смысла разбирать бухгалтерскую отчетность компании, так как к ней очень много вопросов, на который менеджмент отказывается давать ответы. Комитет индекса S&P считает так же и скорее всего не включил акции в индекс по этой причине.
Проблемы, с которыми может столкнуться Tesla:
1. Неопределенность с кредитами, лимит которых практически выбран, но их рост не коррелирует с ростом продаж машин. При этом наблюдается падение продаж в Европе. Рост продаж в Китае замедлился, не дойдя до целевых значений. Конкуренцию в Китае составляют популярные там мини электрокары от других производителей.
2. Компания Маска ставит себе в заслугу рост продаж, но только недавно 2 раза за неделю им пришлось снизить цену на свои модели. По всей видимости, это вынужденная мера для того что бы показать рост кривой продаж. На этом фоне выглядит странным желание увеличивать мощности, в то время когда компании приходится демпинговать.
3. Субсидии и ZEV-кредиты составляют значительную долю в прибыли компании, без них она убыточна, как долго это продлится, пока неизвестно. Скорее долго, чем мало.
Положительные стороны
1. Продажи показывают рост в 40%, как в количестве, так и в деньгах. Рынок закладывает этот рост и дальше, поэтому бумаги торгуются на текущих уровнях.
2. Хорошие продажи сопутствующих вещей, у Tesla все «свое», а на систему софта автоуправления и вовсе подняли цену.
⚖️ Мнение
Неизвестно сможет ли компания удержать рост кривой продаж снижением цен на фоне активности конкурентов. Производители традиционных авто могут выйти на рынок электромобилей, уменьшив количество продаваемых ZEV-кредитов. Сможет ли Маск осуществить все, что он говорит, или как с грузовиком все будет откладываться.
В следующем году Маск предстанет перед судом по обвинению о незаконном получении бонуса, отчетность компании окажется под пристальным вниманием и на неудобные вопросы придется отвечать.
Вопросов очень много, но ясно одно – шортить нет смысла, лучше быть в стороне, это идеальный вариант, или продолжать держать бумагу, если она была куплена сильно ниже текущих.
@FinamPrem
🔬Valero Energy: обзор отчета
Отрасль под давлением, что не новость, так что результаты отчета ожидаемо слабые. Выручки не хватает, чтобы адсорбировать расходы и в этом году будет убыточный результат:
Чистый убыток, приходящийся на долю акционеров Valero, составил $464 млн, или $1,14 на акцию. Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили $165 млн, фактически – за счет оптимизации оборотного капитала на $246 млн.
В 2020 и 2021 годах капитальные вложения Valero прогнозируются на уровне $2 млрд в год, в т.ч. $517 млн в третьем квартале 2020 года, из которых $205 млн были направлены на поддержание бизнеса, включая затраты на ремонтные работы, катализаторы и соблюдение нормативных требований.
💰Продолжают платить дивиденды
Компания направила на дивиденды $399 млн в третьем квартале 2020 года, общий коэффициент выплат с начала года 165 % FCF. Компания списывает временное нарушение норматива на пандемию и пока считает, что выплаты не угрожают ее выживанию и способности работать полноценно после окончания пандемии.
⚖️Мнение
Мы оставляем в силе наш текущий взгляд на бизнес. Достаточность денежной позиции и умеренный CAPEX на 2 года должны позволить пережить дно цикла без ущерба для производственного потенциала и без рисков допэмиссии или банкротства.
@FinamPrem
Отрасль под давлением, что не новость, так что результаты отчета ожидаемо слабые. Выручки не хватает, чтобы адсорбировать расходы и в этом году будет убыточный результат:
Чистый убыток, приходящийся на долю акционеров Valero, составил $464 млн, или $1,14 на акцию. Чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, составили $165 млн, фактически – за счет оптимизации оборотного капитала на $246 млн.
В 2020 и 2021 годах капитальные вложения Valero прогнозируются на уровне $2 млрд в год, в т.ч. $517 млн в третьем квартале 2020 года, из которых $205 млн были направлены на поддержание бизнеса, включая затраты на ремонтные работы, катализаторы и соблюдение нормативных требований.
💰Продолжают платить дивиденды
Компания направила на дивиденды $399 млн в третьем квартале 2020 года, общий коэффициент выплат с начала года 165 % FCF. Компания списывает временное нарушение норматива на пандемию и пока считает, что выплаты не угрожают ее выживанию и способности работать полноценно после окончания пандемии.
⚖️Мнение
Мы оставляем в силе наш текущий взгляд на бизнес. Достаточность денежной позиции и умеренный CAPEX на 2 года должны позволить пережить дно цикла без ущерба для производственного потенциала и без рисков допэмиссии или банкротства.
@FinamPrem
🔬TechnipFMC: обзор отчета
📑Бизнес по итогам квартала получает позитивный денежный поток и даже позитивный FCF, пусть и за счет урезания расходной части. Денежный поток от операционной деятельности составил $168 млн. Свободный денежный поток $95 млн. Скорректированная EBITDA Компании составила $321 млн, маржа - 9,6%.
📊Компания обеспечена заказами
Общий объем заказов компании составляет $2,2 млрд, книга заказов к оплате по работе на морском шельфе $1,1 млрд. Устойчивый портфель проектов в размере $19,6 млрд; $ 9,4 млрд запланировано на 2021 год.
У компании появляются новые заказы в разных сегментах бизнеса на сумму более $2,2 млрд рост к прошлому кварталу на 45%, в основном за счет работ на морском шельфе в Южной Америке и Норвегии. Прогноз по году на сумму работе на морском шельфе 4 млрд за 2020 год. Плюс EPC-контракт для комплекса гидрокрекинга Assiut, проект реконструкции завода Shell в Мурдейке, два важных проекта роста на Ближнем Востоке.
С приростом цен на нефть и возвратом части активности наблюдаем возврат бизнеса в привычное рабочее русло с постепенным наращиванием работы и сохранением способности генерировать денежный поток.
🌿Зеленый в моде
Компания также помнит о моде на зеленые инициативы и напоминает об этом рынку. CEO объявил о стратегическом сотрудничестве с McPhy - ведущим производителем оборудования, используемого для производства и распределения зеленого водорода, для ускорения разработки технологий экологически чистого водорода
⚖️Мнение
Наш долгосрочный прогноз по компании является положительным. Продолжаем следить за развитием ситуации в отрасли.
@FinamPrem
📑Бизнес по итогам квартала получает позитивный денежный поток и даже позитивный FCF, пусть и за счет урезания расходной части. Денежный поток от операционной деятельности составил $168 млн. Свободный денежный поток $95 млн. Скорректированная EBITDA Компании составила $321 млн, маржа - 9,6%.
📊Компания обеспечена заказами
Общий объем заказов компании составляет $2,2 млрд, книга заказов к оплате по работе на морском шельфе $1,1 млрд. Устойчивый портфель проектов в размере $19,6 млрд; $ 9,4 млрд запланировано на 2021 год.
У компании появляются новые заказы в разных сегментах бизнеса на сумму более $2,2 млрд рост к прошлому кварталу на 45%, в основном за счет работ на морском шельфе в Южной Америке и Норвегии. Прогноз по году на сумму работе на морском шельфе 4 млрд за 2020 год. Плюс EPC-контракт для комплекса гидрокрекинга Assiut, проект реконструкции завода Shell в Мурдейке, два важных проекта роста на Ближнем Востоке.
С приростом цен на нефть и возвратом части активности наблюдаем возврат бизнеса в привычное рабочее русло с постепенным наращиванием работы и сохранением способности генерировать денежный поток.
🌿Зеленый в моде
Компания также помнит о моде на зеленые инициативы и напоминает об этом рынку. CEO объявил о стратегическом сотрудничестве с McPhy - ведущим производителем оборудования, используемого для производства и распределения зеленого водорода, для ускорения разработки технологий экологически чистого водорода
⚖️Мнение
Наш долгосрочный прогноз по компании является положительным. Продолжаем следить за развитием ситуации в отрасли.
@FinamPrem
Уважаемые, подписчики! Напоминаем, «FINAM PREMIUM» запустил сервис аналитики по подписке для всех желающих.
👨💻Команда профессиональных аналитиков непрерывно изучает фондовые рынки, в результате чего наши клиенты регулярно получают инвестиционные идеи по российским
и американским эмитентам.
📊Наши аналитики не только пишут, но и сами активно торгуют идеи предоставляемые клиентам.
🗂На данный момент в активе находится более 20 идей, средний доход по которым с момента открытия составляет около 40%.
📬Оформить подписку можно по ссылке👈
👨💻Команда профессиональных аналитиков непрерывно изучает фондовые рынки, в результате чего наши клиенты регулярно получают инвестиционные идеи по российским
и американским эмитентам.
📊Наши аналитики не только пишут, но и сами активно торгуют идеи предоставляемые клиентам.
🗂На данный момент в активе находится более 20 идей, средний доход по которым с момента открытия составляет около 40%.
📬Оформить подписку можно по ссылке👈
Finam Premium pinned «Уважаемые, подписчики! Напоминаем, «FINAM PREMIUM» запустил сервис аналитики по подписке для всех желающих. 👨💻Команда профессиональных аналитиков непрерывно изучает фондовые рынки, в результате чего наши клиенты регулярно получают инвестиционные идеи по…»
🛫Southwest Airlines: отчет и перспективы
📑Чистый убыток за третий квартал в размере $1,2 млрд или $1,96 чистого убытка на разводненную акцию, исключая особые статьи.Операционная выручка за третий квартал в размере $1,8 млрд, что на 68,2 % меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ликвидность $15,6 млрд.
📊Операционная выручка на RASM (выручка на кресло-милю) в 3 квартале 2020 года составила 6,78 цента, уменьшившись на 52,7%, что обусловлено снижением коэффициента загрузки на 38,6 пункта и снижением доходов от пассажирских перевозок на 23,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🗣Гэри К. Келли, председатель совета директоров и главный исполнительный директор, заявил: «Нас обнадеживают скромные улучшения в сфере досуга. Тенденции пассажиропотока после спада спроса, наблюдавшегося в июле. Однако до тех пор, пока у нас не появятся широко доступные вакцины и не будет, достигнут коллективный иммунитет, мы ожидаем, что тенденции пассажиропотока и бронирования останутся нестабильными.»
⚖️Итог
Авиакомпания имеет запас денег, достаточный для поддержания живучести до момента преодоления пандемии. Заявления менеджмента прямо указывают на необходимый компонент для восстановления бизнеса, расчистки долга и роста котировок на этом фоне.
@FinamPrem
📑Чистый убыток за третий квартал в размере $1,2 млрд или $1,96 чистого убытка на разводненную акцию, исключая особые статьи.Операционная выручка за третий квартал в размере $1,8 млрд, что на 68,2 % меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ликвидность $15,6 млрд.
📊Операционная выручка на RASM (выручка на кресло-милю) в 3 квартале 2020 года составила 6,78 цента, уменьшившись на 52,7%, что обусловлено снижением коэффициента загрузки на 38,6 пункта и снижением доходов от пассажирских перевозок на 23,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
🗣Гэри К. Келли, председатель совета директоров и главный исполнительный директор, заявил: «Нас обнадеживают скромные улучшения в сфере досуга. Тенденции пассажиропотока после спада спроса, наблюдавшегося в июле. Однако до тех пор, пока у нас не появятся широко доступные вакцины и не будет, достигнут коллективный иммунитет, мы ожидаем, что тенденции пассажиропотока и бронирования останутся нестабильными.»
⚖️Итог
Авиакомпания имеет запас денег, достаточный для поддержания живучести до момента преодоления пандемии. Заявления менеджмента прямо указывают на необходимый компонент для восстановления бизнеса, расчистки долга и роста котировок на этом фоне.
@FinamPrem
💵 Техническая картина по паре USD/RUB
В конце прошлой недели рубль достиг цели в 76 р/$ согласно нашим ожиданиям ранее. Среднесрочный тренд остается восходящим, стоит ждать продолжение роста, пока цена выше поддержки на 74,7 р/$.
@FinamPrem
В конце прошлой недели рубль достиг цели в 76 р/$ согласно нашим ожиданиям ранее. Среднесрочный тренд остается восходящим, стоит ждать продолжение роста, пока цена выше поддержки на 74,7 р/$.
@FinamPrem
📑 Неделя отчетов
На предстоящей недели отчитаются более трети участников S&P 500. Будем смотреть самые интересные, что входит в список наших идей и конкурентов. Посмотрим также локомотивов рынка Америки в виде Apple и Alphabet.
👷♂️В нефтесервисе отчитываются:
Liberty Oilfield Services – новый владелец активов ГРП, ранее бывших в составе Шлюмберже.
Nabors Industries - один из сервисов с наиболее тяжелой финансовой и операционной ситуацией. Посмотрим насколько успешно они прирастают по итогам 3 квартала.
В части российских эмитентов:
🏦Сбербанк – в 3 квартале активное начисление резервов прекращается, должна пойти более спокойная динамика.
🏪Магнит – на падающей инфляции бизнесу должно быть сложнее показывать прибыльность. Хотя М2 растет гораздо быстрее официальных цифр, а значит и показатели компании могут пока давать возможность платить дивиденды и немного расти.
На предстоящей недели отчитаются более трети участников S&P 500. Будем смотреть самые интересные, что входит в список наших идей и конкурентов. Посмотрим также локомотивов рынка Америки в виде Apple и Alphabet.
👷♂️В нефтесервисе отчитываются:
Liberty Oilfield Services – новый владелец активов ГРП, ранее бывших в составе Шлюмберже.
Nabors Industries - один из сервисов с наиболее тяжелой финансовой и операционной ситуацией. Посмотрим насколько успешно они прирастают по итогам 3 квартала.
В части российских эмитентов:
🏦Сбербанк – в 3 квартале активное начисление резервов прекращается, должна пойти более спокойная динамика.
🏪Магнит – на падающей инфляции бизнесу должно быть сложнее показывать прибыльность. Хотя М2 растет гораздо быстрее официальных цифр, а значит и показатели компании могут пока давать возможность платить дивиденды и немного расти.
📉Индекс Мосбиржи: среднесрочный откат продолжается
Цена приближается к поддержке среднесрочного тренда на 2700п. Продолжаем рассматривать покупки при коррекции к 2700п или ранее, если цена перейдет к импульсному росту.
@FinamPrem
Цена приближается к поддержке среднесрочного тренда на 2700п. Продолжаем рассматривать покупки при коррекции к 2700п или ранее, если цена перейдет к импульсному росту.
@FinamPrem
⛽️PBF Energy: отчет и перспективы
📑Консолидированные убытки составили $342,7 млн по сравнению с доходом от операций $151,9 млн в 2019.
📊Менеджмент продолжает борьбу за выживание путем оптимизации
К концу третьего квартала компания повысила годовую цель по сокращению общих операционных расходов на $140 млн – всего достигнуто сокращение свыше $225 млн. Реконфигурация нефтепереработки на Восточном побережье, приведет к ежегодной экономии операционных и капитальных затрат в размере $150 млн. Некоторые из этих сбережений получились в результате снижения темпов операционной деятельности, но в основном это связано с постепенным сокращением операционных и прочих расходов.
💰Ликвидность и финансовое положение
На 30 сентября 2020 года ликвидность составляла приблизительно $1,9 млрд, исходя из $1,3 млрд наличными и текущими поступлениями в рамках системы кредитования на основе активов. Кварталом ранее: ликвидность составляла приблизительно те же $1,9 млрд. Таким образом компания держится на примерно одном уровне по запасу денег между двумя отчетами. Ликвидности должно хватить на 5-6 кварталов хватить при такой же тяжелой ситуации, как сейчас. Компания продает свою продукцию с гросс маржой всего 3%, т.е. буквально чуть выше себестоимости, что является следствием низкого спроса.
⚖️ Вывод
В текущей ситуации убыточная деятельность ожидаема, инвесторам следует сосредоточиться на живучести бизнеса и понимании того, на какой период хватит денежного запаса. Главное, чтобы компания продержалась до ввода вакцин и ослабления мер сдерживания пандемии. После чего ожидается восстановление спроса и маржинальности.
@FinamPrem
📑Консолидированные убытки составили $342,7 млн по сравнению с доходом от операций $151,9 млн в 2019.
📊Менеджмент продолжает борьбу за выживание путем оптимизации
К концу третьего квартала компания повысила годовую цель по сокращению общих операционных расходов на $140 млн – всего достигнуто сокращение свыше $225 млн. Реконфигурация нефтепереработки на Восточном побережье, приведет к ежегодной экономии операционных и капитальных затрат в размере $150 млн. Некоторые из этих сбережений получились в результате снижения темпов операционной деятельности, но в основном это связано с постепенным сокращением операционных и прочих расходов.
💰Ликвидность и финансовое положение
На 30 сентября 2020 года ликвидность составляла приблизительно $1,9 млрд, исходя из $1,3 млрд наличными и текущими поступлениями в рамках системы кредитования на основе активов. Кварталом ранее: ликвидность составляла приблизительно те же $1,9 млрд. Таким образом компания держится на примерно одном уровне по запасу денег между двумя отчетами. Ликвидности должно хватить на 5-6 кварталов хватить при такой же тяжелой ситуации, как сейчас. Компания продает свою продукцию с гросс маржой всего 3%, т.е. буквально чуть выше себестоимости, что является следствием низкого спроса.
⚖️ Вывод
В текущей ситуации убыточная деятельность ожидаема, инвесторам следует сосредоточиться на живучести бизнеса и понимании того, на какой период хватит денежного запаса. Главное, чтобы компания продержалась до ввода вакцин и ослабления мер сдерживания пандемии. После чего ожидается восстановление спроса и маржинальности.
@FinamPrem
📑Omnicom Group: отчет и перспективы
Чистая прибыль за третий квартал 2020 составила $313,3 млн против $290,2 млн годом ранее или $1,45 на акцию против $1,32.
Чистая прибыль за девять месяцев, уменьшилась на $376,8 млн до $547,3 млн по сравнению с $924,1 млн за тот же период 2019 года. Чистая прибыль на акцию снизилась на $1,64 до $2,53.
С презентацией для инвесторов можно подробно ознакомиться по ссылке👈
😷Влияние COVID
Выручка упала на 11,5%. Реклама снизилась на 11,7%, клиентский CRM - на 19,3%, поддержка CRM - на 19,4%, PR услуги - на 3,4%, а здравоохранение - на 3,8%.
⚖️Вывод
Для текущей ситуации это очень неплохой результат. Диверсифицированный портфель клиентов из разных индустрий, по-разному пострадавших, а иногда выигравших от введённых карантинов, скомпенсировал внутри себя негативные эффекты и просел меньше, чем мог бы. Денег у компании достаточно, платежей по долгосрочным долгам нет до мая 2022 года. К тому же у нее по 9 месяцам 2020 получается положительный FCF $1 135,3 млн против $1 208,1 в 2019 году. Отчет компании в текущих условиях позитивный, взгляд на будущее бизнеса – аналогично.
@FinamPrem
Чистая прибыль за третий квартал 2020 составила $313,3 млн против $290,2 млн годом ранее или $1,45 на акцию против $1,32.
Чистая прибыль за девять месяцев, уменьшилась на $376,8 млн до $547,3 млн по сравнению с $924,1 млн за тот же период 2019 года. Чистая прибыль на акцию снизилась на $1,64 до $2,53.
С презентацией для инвесторов можно подробно ознакомиться по ссылке👈
😷Влияние COVID
Выручка упала на 11,5%. Реклама снизилась на 11,7%, клиентский CRM - на 19,3%, поддержка CRM - на 19,4%, PR услуги - на 3,4%, а здравоохранение - на 3,8%.
⚖️Вывод
Для текущей ситуации это очень неплохой результат. Диверсифицированный портфель клиентов из разных индустрий, по-разному пострадавших, а иногда выигравших от введённых карантинов, скомпенсировал внутри себя негативные эффекты и просел меньше, чем мог бы. Денег у компании достаточно, платежей по долгосрочным долгам нет до мая 2022 года. К тому же у нее по 9 месяцам 2020 получается положительный FCF $1 135,3 млн против $1 208,1 в 2019 году. Отчет компании в текущих условиях позитивный, взгляд на будущее бизнеса – аналогично.
@FinamPrem
🤝Закончилась встреча организованная Finam Premium с менеджментом компании Mail.ru Group, кратко подведем итоги:
📊Компания рассматривает выход СП с Alibaba (AliExpress Russia) на IPO. Считает, что размещение будет иметь успех, но это не вопрос ближайшего времени.
💰Дивиденды не являются прерогативой компании на данном этапе развития бизнеса. Менеджмент полагает, что в условиях бурного роста, выгоднее вкладывать в развитие и экспансию рынков.
📈Рост капитализации по мнению менеджмента будет обеспечен за счет инвестиций в ключевые направления, что позволит компании быть лидером на рынке.
💳Компания развивает финансовые сервисы для обеспечения всех потребностей клиентов экосистемы. Использование и создание криптовалют не планируется.
@FinamPrem
📊Компания рассматривает выход СП с Alibaba (AliExpress Russia) на IPO. Считает, что размещение будет иметь успех, но это не вопрос ближайшего времени.
💰Дивиденды не являются прерогативой компании на данном этапе развития бизнеса. Менеджмент полагает, что в условиях бурного роста, выгоднее вкладывать в развитие и экспансию рынков.
📈Рост капитализации по мнению менеджмента будет обеспечен за счет инвестиций в ключевые направления, что позволит компании быть лидером на рынке.
💳Компания развивает финансовые сервисы для обеспечения всех потребностей клиентов экосистемы. Использование и создание криптовалют не планируется.
@FinamPrem
✅ Идея Дня
🇹🇷 Турецкая лира завершает уходящий месяц худшим результатом с августа 2018 года на ожиданиях, что ЦБ Турции на внеочередном заседании может повысить ставку на 2-3% до 13,23% для стабилизации курса национальной валюты и выравнивания счета текущих операций. Как только это произойдет, мы можем увидеть укрепление лиры, и снижение доходности гособлигаций. Аналогичная ситуация наблюдалась в 2018 году, когда ЦБ из-за политического давления не сразу реагировал на быстро меняющуюся рыночную ситуацию, а после прибегал к агрессивным мерам по ужесточению денежно-кредитной политики. Рекомендуем закрывать позиции после повышения ставок со стороны ЦБ Турции. Целевая доходность к погашению государственных еврооблигаций Турции 6%-6,5%.
Погашение: 15.01.2030
Мин лот $1000
Цена 131%
Доходность к погашению 7,1%
Рейтинговые агентства
FITCH: 21 августа агентство FITCH сохранило кредитный долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне BB-, ухудшив прогноз до негативного. Пересмотру прогноза способствовали следующие негативные факторы
• Растет дефицит счета текущих операций на фоне отрицательных реальных процентных ставок (-3,5%). Политическое давление на ЦБ Турции не дает регулятору вернуться к повышению ставок.
• Истощение валютных резервов. С начала года курс лиры относительно доллара США снизится на 40% из-за оттока капитала. Для поддержания курс ЦБ проводил интервенции в защиту валюты и, что привело к сокращению ЗВР с $105,7 млрд до $88 млрд с начала года.
MOODY’s: 11 сентября агентство снизило кредитный рейтинг гособлигаций с B1 до B2 с негативным прогнозом. Три основным причины снижения рейтинга
• Рост дефицита платежного баланса
• Низкая эффективность денежно-кредитной политики ЦБ
• Рост дефицита бюджета за счет увеличенных мер социальной поддержки
Почему стоит инвестировать:
• Текущие ценовые уровни уже учитывают все те проблемы, на которые указывали агентства Moody’s и Fitch в своих рейтинговых действиях два месяца назад. Возобновление активных действий Центробанка может улучшить кредитные метрики эмитента
• Турция обладает низким внешним госдолгом, который составляет лишь 26% от ВВП страны (по оценке МВФ по итогам 2019 года).
• Облигация Турция-30 подпадает под налоговые льготы при инвестировании в данную бумагу более 3-х лет.
• Неквалифицированные инвесторы могут беспрепятственно приобрести еврооблигации Турции-30.
По вопросу реализации этой идеи напишите нам
premium_analytics@corp.finam.ru
🇹🇷 Турецкая лира завершает уходящий месяц худшим результатом с августа 2018 года на ожиданиях, что ЦБ Турции на внеочередном заседании может повысить ставку на 2-3% до 13,23% для стабилизации курса национальной валюты и выравнивания счета текущих операций. Как только это произойдет, мы можем увидеть укрепление лиры, и снижение доходности гособлигаций. Аналогичная ситуация наблюдалась в 2018 году, когда ЦБ из-за политического давления не сразу реагировал на быстро меняющуюся рыночную ситуацию, а после прибегал к агрессивным мерам по ужесточению денежно-кредитной политики. Рекомендуем закрывать позиции после повышения ставок со стороны ЦБ Турции. Целевая доходность к погашению государственных еврооблигаций Турции 6%-6,5%.
Погашение: 15.01.2030
Мин лот $1000
Цена 131%
Доходность к погашению 7,1%
Рейтинговые агентства
FITCH: 21 августа агентство FITCH сохранило кредитный долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне BB-, ухудшив прогноз до негативного. Пересмотру прогноза способствовали следующие негативные факторы
• Растет дефицит счета текущих операций на фоне отрицательных реальных процентных ставок (-3,5%). Политическое давление на ЦБ Турции не дает регулятору вернуться к повышению ставок.
• Истощение валютных резервов. С начала года курс лиры относительно доллара США снизится на 40% из-за оттока капитала. Для поддержания курс ЦБ проводил интервенции в защиту валюты и, что привело к сокращению ЗВР с $105,7 млрд до $88 млрд с начала года.
MOODY’s: 11 сентября агентство снизило кредитный рейтинг гособлигаций с B1 до B2 с негативным прогнозом. Три основным причины снижения рейтинга
• Рост дефицита платежного баланса
• Низкая эффективность денежно-кредитной политики ЦБ
• Рост дефицита бюджета за счет увеличенных мер социальной поддержки
Почему стоит инвестировать:
• Текущие ценовые уровни уже учитывают все те проблемы, на которые указывали агентства Moody’s и Fitch в своих рейтинговых действиях два месяца назад. Возобновление активных действий Центробанка может улучшить кредитные метрики эмитента
• Турция обладает низким внешним госдолгом, который составляет лишь 26% от ВВП страны (по оценке МВФ по итогам 2019 года).
• Облигация Турция-30 подпадает под налоговые льготы при инвестировании в данную бумагу более 3-х лет.
• Неквалифицированные инвесторы могут беспрепятственно приобрести еврооблигации Турции-30.
По вопросу реализации этой идеи напишите нам
premium_analytics@corp.finam.ru
Finam Premium pinned «✅ Идея Дня 🇹🇷 Турецкая лира завершает уходящий месяц худшим результатом с августа 2018 года на ожиданиях, что ЦБ Турции на внеочередном заседании может повысить ставку на 2-3% до 13,23% для стабилизации курса национальной валюты и выравнивания счета текущих…»
Ключевые события прошедшей недели
😷Информационный фон вокруг COVID стал более жестким. Усиление карантинных мер произошло в Европе и в Америке. Ожидается, что негативная тенденция сохранится до новых позитивных новостей по вакцине.
🇷🇺На рынок РФ ощутимо санкционное давление от потенциальной победы Байдена, который крайне негативно настроен к России в своих заявлениях.
🏦На инвестиционном форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!» Андрей Костин сообщил, что банк рассчитывает решить вопрос с Минфином по уменьшению доли привилегированных акций ведомства в капитале банка до следующего периода выплаты дивидендов.
😷Информационный фон вокруг COVID стал более жестким. Усиление карантинных мер произошло в Европе и в Америке. Ожидается, что негативная тенденция сохранится до новых позитивных новостей по вакцине.
🇷🇺На рынок РФ ощутимо санкционное давление от потенциальной победы Байдена, который крайне негативно настроен к России в своих заявлениях.
🏦На инвестиционном форуме «ВТБ Капитала» «Россия зовет!» Андрей Костин сообщил, что банк рассчитывает решить вопрос с Минфином по уменьшению доли привилегированных акций ведомства в капитале банка до следующего периода выплаты дивидендов.
🏦Отчет «Сбера» - хороший результат в сложный период
📑Чистая прибыль составила 271,4 млрд руб превзойдя консенсус-прогноз аналитиков в 188,8 млрд рублей. Такой сильный результат был достигнут из-за отсутствия убытка от продажи Denizbank в размере 73,3 млрд рублей, который был в 2019 году. Операционные доходы выросли на 16% г/г. Операционные расходы группы при этом выросли на 4,8% г/г. Убыток от создания резервов упал в два раза кв/кв и составил 63,3 млрд рублей против 126,5 млрд рублей, но по-прежнему остается в два раза выше, чем годом ранее. Накопленная прибыль за 9 месяцев составила 558,6 млрд рублей против 633 млрд рублей годом ранее.
💵Финансовый результат, а следовательно и дивиденды имеют все шансы бать немногим меньше текущего года.
📢Менеджмент ожидает некоторое замедление бизнес активности в 4 квартале на фоне продолжения пандемии, но продолжает придерживаться осторожно оптимистичного прогноза до конца года
📉Все стало еще дешевле
Обыкновенные акции «Сбера» закрыли неделю у психологической отметки в 200 рублей. Акции торгуются менее чем за 1 капитал по МСФО. Рынок продолжает отыгрывать риски связанные с локдаунами и санкционную риторику лидера президентской гонки в США Байдена. До тех пор, пока фон остается негативным акции могут и дальше продолжать терять в цене не смотря на хорошие результаты и высокую дивидендную доходность.
@FinamPrem
📑Чистая прибыль составила 271,4 млрд руб превзойдя консенсус-прогноз аналитиков в 188,8 млрд рублей. Такой сильный результат был достигнут из-за отсутствия убытка от продажи Denizbank в размере 73,3 млрд рублей, который был в 2019 году. Операционные доходы выросли на 16% г/г. Операционные расходы группы при этом выросли на 4,8% г/г. Убыток от создания резервов упал в два раза кв/кв и составил 63,3 млрд рублей против 126,5 млрд рублей, но по-прежнему остается в два раза выше, чем годом ранее. Накопленная прибыль за 9 месяцев составила 558,6 млрд рублей против 633 млрд рублей годом ранее.
💵Финансовый результат, а следовательно и дивиденды имеют все шансы бать немногим меньше текущего года.
📢Менеджмент ожидает некоторое замедление бизнес активности в 4 квартале на фоне продолжения пандемии, но продолжает придерживаться осторожно оптимистичного прогноза до конца года
📉Все стало еще дешевле
Обыкновенные акции «Сбера» закрыли неделю у психологической отметки в 200 рублей. Акции торгуются менее чем за 1 капитал по МСФО. Рынок продолжает отыгрывать риски связанные с локдаунами и санкционную риторику лидера президентской гонки в США Байдена. До тех пор, пока фон остается негативным акции могут и дальше продолжать терять в цене не смотря на хорошие результаты и высокую дивидендную доходность.
@FinamPrem