🥨Сеть магазинов Macy’s хочет раздвоиться
Macy’s (#M) – образец ритейлера, который максимально успешно переложил рост расходов на плечи потребителя. Представьте, с начала года бумаги компании выросли на 136%, в то время как индекс розничной торговли S&P – всего на 18%. В момент успеха M решила, что самое время отделить бизнес офлайн-розницы от бизнеса e-commerce. Хедж-фонд Jana Parthers, который купил долю в Macy’s в ноябре, считает, что сегмент онлайн-продаж ритейлера может стоить $14 млрд. Это почти в 2 раза больше, чем рыночная капитализация всей M.😮
Очень громкое заявление. Но, как бы то ни было, провести сплит подразделений грамотно и с наименьшими затратами будет непросто.
▪️Во-первых, онлайн-продажи Macy’s коррелируют с количеством магазинов в городе. При большей концентрации фирменных точек обороты цифрового бизнеса выше в 2-3 раза. Покупателям удобно забирать и возвращать товары, не отходя от «кассы». Однако в прошлом году M закрыла 125 магазинов и уволила 2000 сотрудников. Это позволит ей экономить $630 млн ежегодно, поэтому закрытия офлайн-точек могут продолжиться. Но без них онлайн-продажи ниже. Вот такой вот замкнутый круг.🤷 Очень интересно взглянуть, как компания решит эту дилемму.
▪️Во-вторых, сепарированному сегменту e-commerce придется заключать обширные коммерческие соглашения с физическим бизнесом Macy’s на хранение товара, его распределение и даже маркетинг. Вероятно, введение множества таких договоренностей об обслуживании снизит прибыльность онлайн-бизнеса. И здесь также возвращаемся к вопросу о его зависимости от офлайн-точек, которые будут сокращаться.
Однако не будем преуменьшать значимость e-commerce в финансовых результатах Macy’s. Именно они делают M интересным активом в отрасли продаж. Суммарная выручка сегмента в этом году может превысить $8 млрд при общих годовых продажах $24 млрд.
▪️Выручка в 3 кв. – $5,6 млрд против $4,2 млрд г/г.
▪️Прибыль – $239 млн против убытка в $91 млн г/г.
▪️P/E – 10.
▪️P/S – 0,3.
Второй год подряд компания отчитывается лучше ожиданий рынка. В сентябре Масy’s восстановила дивиденды (доходность 2%). По рыночным мультипликаторам недооценена, несмотря на 136% рост бумаг. В целом котировки М находятся в коррекции, но одномоментно подросли на 2%📈. Полагаем, они могут нырнуть до уровня $20, на котором можно начать присматриваться к бумаге.
Macy’s (#M) – образец ритейлера, который максимально успешно переложил рост расходов на плечи потребителя. Представьте, с начала года бумаги компании выросли на 136%, в то время как индекс розничной торговли S&P – всего на 18%. В момент успеха M решила, что самое время отделить бизнес офлайн-розницы от бизнеса e-commerce. Хедж-фонд Jana Parthers, который купил долю в Macy’s в ноябре, считает, что сегмент онлайн-продаж ритейлера может стоить $14 млрд. Это почти в 2 раза больше, чем рыночная капитализация всей M.😮
Очень громкое заявление. Но, как бы то ни было, провести сплит подразделений грамотно и с наименьшими затратами будет непросто.
▪️Во-первых, онлайн-продажи Macy’s коррелируют с количеством магазинов в городе. При большей концентрации фирменных точек обороты цифрового бизнеса выше в 2-3 раза. Покупателям удобно забирать и возвращать товары, не отходя от «кассы». Однако в прошлом году M закрыла 125 магазинов и уволила 2000 сотрудников. Это позволит ей экономить $630 млн ежегодно, поэтому закрытия офлайн-точек могут продолжиться. Но без них онлайн-продажи ниже. Вот такой вот замкнутый круг.🤷 Очень интересно взглянуть, как компания решит эту дилемму.
▪️Во-вторых, сепарированному сегменту e-commerce придется заключать обширные коммерческие соглашения с физическим бизнесом Macy’s на хранение товара, его распределение и даже маркетинг. Вероятно, введение множества таких договоренностей об обслуживании снизит прибыльность онлайн-бизнеса. И здесь также возвращаемся к вопросу о его зависимости от офлайн-точек, которые будут сокращаться.
Однако не будем преуменьшать значимость e-commerce в финансовых результатах Macy’s. Именно они делают M интересным активом в отрасли продаж. Суммарная выручка сегмента в этом году может превысить $8 млрд при общих годовых продажах $24 млрд.
▪️Выручка в 3 кв. – $5,6 млрд против $4,2 млрд г/г.
▪️Прибыль – $239 млн против убытка в $91 млн г/г.
▪️P/E – 10.
▪️P/S – 0,3.
Второй год подряд компания отчитывается лучше ожиданий рынка. В сентябре Масy’s восстановила дивиденды (доходность 2%). По рыночным мультипликаторам недооценена, несмотря на 136% рост бумаг. В целом котировки М находятся в коррекции, но одномоментно подросли на 2%📈. Полагаем, они могут нырнуть до уровня $20, на котором можно начать присматриваться к бумаге.
GO INVEST
Наконец мы увидим более спокойную неделю в плане выхода макроданных статистики и отчетностей американских компаний В понедельник следим за NIU, UpHealth, Doyu. Во вторник знаковой отчетностью для всего потребительского сектора станут цифры от Walmart #WMT…
Отшумели грозы пятничного падения рынка. На этой неделе ждём отчёты нескольких интересных компаний.
В понедельник выйдут результаты Zoom #ZM, Paloalto, Dlocal #DLO, Viomi.
Во вторник,эстафету примут розничные ритейлеры Macy's #M, Nordstrom #JWN,китайские компании Jd.com и Xpeng, J.M.Smucker #JMS, Medtronic.Из макростатистики выдут индексы произ-ной и деловой активности, продажи нового жилья.
В среду выдет знаковая для сектора полупроводников и всего рынка, отчетность крупнейшей компании отрасли Nvidia #NVDA. Политизированная ситуация сложившаяся вокруг данного сектора в последнее время, связанна с напряжённым отношениями США Китай вокруг Тайваня, который является мировым лидером по производству чипов. Выйдут цифры от Salesforce #CRM, Snowflake #SNOW, Splunk, NetApp.
В четверг отчётности Marvel, Elastic, Peloton, Affirm, Dell, GAP, Dollar Tree, Abercrombie&Fitch. Из макроданных число первичных заявок на получение пособий по безработице.
В пятницу индекс настроения потребителей от Мичиганского университета.
В понедельник выйдут результаты Zoom #ZM, Paloalto, Dlocal #DLO, Viomi.
Во вторник,эстафету примут розничные ритейлеры Macy's #M, Nordstrom #JWN,китайские компании Jd.com и Xpeng, J.M.Smucker #JMS, Medtronic.Из макростатистики выдут индексы произ-ной и деловой активности, продажи нового жилья.
В среду выдет знаковая для сектора полупроводников и всего рынка, отчетность крупнейшей компании отрасли Nvidia #NVDA. Политизированная ситуация сложившаяся вокруг данного сектора в последнее время, связанна с напряжённым отношениями США Китай вокруг Тайваня, который является мировым лидером по производству чипов. Выйдут цифры от Salesforce #CRM, Snowflake #SNOW, Splunk, NetApp.
В четверг отчётности Marvel, Elastic, Peloton, Affirm, Dell, GAP, Dollar Tree, Abercrombie&Fitch. Из макроданных число первичных заявок на получение пособий по безработице.
В пятницу индекс настроения потребителей от Мичиганского университета.
🔥Отчёты на текущей неделе
Самым главным событием этой недели конечно же станет банковский саммит в Джексон холле, на котором наш рыцарь, глава Федрезерва, Джером Пауэлл, выступит с традиционной речью по текущей экономической ситуации. Учитывая, что август в принципе является довольно спокойным месяцем, текущее событие может стать неким переходным событием из тишины в активные действия и движения рыночных индексов. Вопрос в какую сторону остаётся открытым! Одно ясно, текущий рост ставок по гособлигациям, на ожиданиях дальнейшего полнятия ставки ФРС для борьбы с инфляцией, ничего хорошего рынку не сулят.
Другим важнейшим событием станет знаковый отчёт компании Nvidia #NVDA в среду. Рост индексов последние месяцы был обусловлен высочайшим спросом на чипы и темой Искусственного интеллекта, которая триггерила вверх все компании тем или иным образом связанные с ИИ. И, Nvidia, как флагман данной темы! Вот и увидим какой сюрприз сможет или нет преподнести нам компания.
Также среди наиболее ожидаемых отчетов на неделе будут отчёты всем нам известных: Snowflake #SNOW, Marvell Technology #MRVL, Intuit, Baidu #BIDU, Affirm #AFRM, Zoom Video #ZM, Peloton Interactive #PTON, Advance Auto Parts #AAP, ULTA Beauty #ULTA, Medtronic #MDT, а также ритейлеры и производители одежды Macy's #M, GAP #GPS, Nordstrom #JMW. Отчеты последних трёх компаний также будут интересны в разрезе силы потребительского спроса со стороны розничного клиента. А как известно этому уделяется особое внимание при анализе общерыночной экономической ситуации финансовыми властями. Посмотрим, скучать точно не придётся...😉
Самым главным событием этой недели конечно же станет банковский саммит в Джексон холле, на котором наш рыцарь, глава Федрезерва, Джером Пауэлл, выступит с традиционной речью по текущей экономической ситуации. Учитывая, что август в принципе является довольно спокойным месяцем, текущее событие может стать неким переходным событием из тишины в активные действия и движения рыночных индексов. Вопрос в какую сторону остаётся открытым! Одно ясно, текущий рост ставок по гособлигациям, на ожиданиях дальнейшего полнятия ставки ФРС для борьбы с инфляцией, ничего хорошего рынку не сулят.
Другим важнейшим событием станет знаковый отчёт компании Nvidia #NVDA в среду. Рост индексов последние месяцы был обусловлен высочайшим спросом на чипы и темой Искусственного интеллекта, которая триггерила вверх все компании тем или иным образом связанные с ИИ. И, Nvidia, как флагман данной темы! Вот и увидим какой сюрприз сможет или нет преподнести нам компания.
Также среди наиболее ожидаемых отчетов на неделе будут отчёты всем нам известных: Snowflake #SNOW, Marvell Technology #MRVL, Intuit, Baidu #BIDU, Affirm #AFRM, Zoom Video #ZM, Peloton Interactive #PTON, Advance Auto Parts #AAP, ULTA Beauty #ULTA, Medtronic #MDT, а также ритейлеры и производители одежды Macy's #M, GAP #GPS, Nordstrom #JMW. Отчеты последних трёх компаний также будут интересны в разрезе силы потребительского спроса со стороны розничного клиента. А как известно этому уделяется особое внимание при анализе общерыночной экономической ситуации финансовыми властями. Посмотрим, скучать точно не придётся...😉