#ФинансоваяГрамотность
💣 О коротких продажах (Short Selling)
Приветствую, акционеры! ✊
Новая рубрика под хештегом #ФинансоваяГрамотность , в которой я буду рассказывать о различных инструментах на рынке, циклах или процессах работы рынка. Пишите, пожалуйста, в комментариях, о какой теме вам было бы интересно узнать в следующий раз.
📖 Что такое «короткая позиция»?
По сути – это обратный механизм покупки акций.
Обычно вы приходите к брокеру и говорите: «Эй, я хочу акцию Apple, которая стоит 134 доллара». И брокер вам её продает.
Но в случае с короткими позициями, вы приходите к брокеру и говорие: «Эй, я хочу акцию Apple, но цена слишком дорогая. Я думаю, она снизится. Давай я её сейчас продам, а потом у тебя её выкуплю по более низкой цене?».
И брокер может на это пойти, если у вас есть деньги, которые эквиваленты сумме акций (никто не будет давать вам пользоваться короткими позициями на пустом счету).
Таким образом, это обычная покупка акций, только в обратном порядке. Сначала вы продаете, а затем покупаете. Но суть та же – продать дороже, чем купить.
⛔ Почему не стоит ими пользоваться?
На самом деле, короткие позиции – очень опасный инструмент.
Фондовый рынок – вещь неадекватная. Акции могут быть переоценены очень долгое время. Например, вспомните фильм «игра на понижение». А если не смотрели, то очень советую. В 2008 году, когда Майкл Бьюрри предсказал крах ипотечного рынка, он купил свопы на облигации, в которых указывалось, что в случае снижения цены облигаций, разницу между ценой до падения и после он кладет себе в карман. Иными словами, сыграл через «короткие позиции».
Но после того, когда уже практически все поняли, что ипотечный рынок – огромный пузырь, банки не снижали, а держали цены облигаций. Как минимум, лишние пару месяцев. Когда они должны были обвалиться, цена не менялась.
В итоге, конечно, она упала, и Майкл заработал, но! Если бы цену держали дальше, то его сделка бы прогорела, потому что при коротких позициях есть дополнительные расходы.
💸 Высокие расходы на обслуживание
При совершении обычной сделки, вы платите брокеру комиссию за приобретение ценной бумаги.
При совершении короткой позиции, вы также платите комиссию, но при этом, если в конце дня акция выросла, скажем, на 1 доллар, то это будет «непокрытая позиция» и вы должны будете заплатить за то, чтобы перенести эту позицию на следующий торговый день. (Тут нужно уже смотреть по тарифу сколько).
Майкл Бьюрри в 2008 году платил огромные деньги банкам за обслуживание своих коротких позиций.
Таким образом, если рынок ещё долгое время будет оставаться неадекватным – вы рискуете потерять большое количество средств. И даже если затем ваша короткая позиция сработает, далеко не факт, что вы останетесь в плюсе.
И при этом, нужно понимать, что потенциал роста акций – неограничен (вспомните последнюю историю с GameStop). В таком случае, вы заплатите очень большие издержки и просто потеряете деньги.
Поэтому, как сказал Уоррен Баффет: «При использовании коротких позиций, ваши потери потенциально могут быть неограниченными». Хотя в случае обычной покупки акций, вы может потерять лишь то, что вложили.
💣 О коротких продажах (Short Selling)
Приветствую, акционеры! ✊
Новая рубрика под хештегом #ФинансоваяГрамотность , в которой я буду рассказывать о различных инструментах на рынке, циклах или процессах работы рынка. Пишите, пожалуйста, в комментариях, о какой теме вам было бы интересно узнать в следующий раз.
📖 Что такое «короткая позиция»?
По сути – это обратный механизм покупки акций.
Обычно вы приходите к брокеру и говорите: «Эй, я хочу акцию Apple, которая стоит 134 доллара». И брокер вам её продает.
Но в случае с короткими позициями, вы приходите к брокеру и говорие: «Эй, я хочу акцию Apple, но цена слишком дорогая. Я думаю, она снизится. Давай я её сейчас продам, а потом у тебя её выкуплю по более низкой цене?».
И брокер может на это пойти, если у вас есть деньги, которые эквиваленты сумме акций (никто не будет давать вам пользоваться короткими позициями на пустом счету).
Таким образом, это обычная покупка акций, только в обратном порядке. Сначала вы продаете, а затем покупаете. Но суть та же – продать дороже, чем купить.
⛔ Почему не стоит ими пользоваться?
На самом деле, короткие позиции – очень опасный инструмент.
Фондовый рынок – вещь неадекватная. Акции могут быть переоценены очень долгое время. Например, вспомните фильм «игра на понижение». А если не смотрели, то очень советую. В 2008 году, когда Майкл Бьюрри предсказал крах ипотечного рынка, он купил свопы на облигации, в которых указывалось, что в случае снижения цены облигаций, разницу между ценой до падения и после он кладет себе в карман. Иными словами, сыграл через «короткие позиции».
Но после того, когда уже практически все поняли, что ипотечный рынок – огромный пузырь, банки не снижали, а держали цены облигаций. Как минимум, лишние пару месяцев. Когда они должны были обвалиться, цена не менялась.
В итоге, конечно, она упала, и Майкл заработал, но! Если бы цену держали дальше, то его сделка бы прогорела, потому что при коротких позициях есть дополнительные расходы.
💸 Высокие расходы на обслуживание
При совершении обычной сделки, вы платите брокеру комиссию за приобретение ценной бумаги.
При совершении короткой позиции, вы также платите комиссию, но при этом, если в конце дня акция выросла, скажем, на 1 доллар, то это будет «непокрытая позиция» и вы должны будете заплатить за то, чтобы перенести эту позицию на следующий торговый день. (Тут нужно уже смотреть по тарифу сколько).
Майкл Бьюрри в 2008 году платил огромные деньги банкам за обслуживание своих коротких позиций.
Таким образом, если рынок ещё долгое время будет оставаться неадекватным – вы рискуете потерять большое количество средств. И даже если затем ваша короткая позиция сработает, далеко не факт, что вы останетесь в плюсе.
И при этом, нужно понимать, что потенциал роста акций – неограничен (вспомните последнюю историю с GameStop). В таком случае, вы заплатите очень большие издержки и просто потеряете деньги.
Поэтому, как сказал Уоррен Баффет: «При использовании коротких позиций, ваши потери потенциально могут быть неограниченными». Хотя в случае обычной покупки акций, вы может потерять лишь то, что вложили.
#Облигации #ФинансоваяГрамотность
Кривая доходности облигаций – это график, который показывает доходность облигаций с разным сроком обращения.
По сути, при нормальной ситуации в экономике, чем дольше срок обращения облигации, тем выше её доходность. В таком случае получается «нормальная кривая», которая сигнализирует о нормальном развитии экономики.
Но если доходность старших облигаций начнет падать, а младших расти, то получается «инверсная кривая».
Простыми словами – если в экономике все хорошо, то мало кому нужны 30-летние облигации. Спрос на них падает, а доходность растет. А вот на краткосрочные спрос повышен из-за спекуляций.
Соответственно, если в экономике все плохо, то все покупают долгосрочные облигации, чтобы защититься от инфляции и обвала рынков. Спрос растет и доходность падает. При этом, краткосрочные облигации меньше подвергаются спекуляциям.
Так что по кривой доходности можно отслеживать реальное положение дел в экономике и инфляционные ожидания.
Кривая доходности облигаций – это график, который показывает доходность облигаций с разным сроком обращения.
По сути, при нормальной ситуации в экономике, чем дольше срок обращения облигации, тем выше её доходность. В таком случае получается «нормальная кривая», которая сигнализирует о нормальном развитии экономики.
Но если доходность старших облигаций начнет падать, а младших расти, то получается «инверсная кривая».
Простыми словами – если в экономике все хорошо, то мало кому нужны 30-летние облигации. Спрос на них падает, а доходность растет. А вот на краткосрочные спрос повышен из-за спекуляций.
Соответственно, если в экономике все плохо, то все покупают долгосрочные облигации, чтобы защититься от инфляции и обвала рынков. Спрос растет и доходность падает. При этом, краткосрочные облигации меньше подвергаются спекуляциям.
Так что по кривой доходности можно отслеживать реальное положение дел в экономике и инфляционные ожидания.
#Экономика #ФинансоваяГрамотность
💡 Об экономике и текущей ситуации простыми словами
Для чего нужна инфляция?
Инфляция, как бы кому не казалось, очень важная вещь в экономике.
По сути, инфляция, это разница между спросом и предложением. Если спрос на товары растет, то растет и их цена, а затем растет их оборот. Таким образом, экономика находится в стадии роста. Компании показывают все большую выручку, акционеры богатеют.
Инфляцию регулирует главный финансовый орган в стране - центральный банк. В США это Федеральная резервная система.
Как Центральный Банк регулирует инфляцию?
С помощью денежной-кредитной политики.
Смотрите, если спрос на товары достаточно высокий, то это нормально - производители увеличивают потихоньку оборот, привлекая все больше инвесторов. А люди при этом не боятся брать кредиты, чтобы получать здесь и сейчас то, что они хотят.
К сожалению, из-за этого, как бы все хорошо не было, долговая нагрузка населения растет. И в какой-то момент спрос на товары начинает падать. Падают цены и вместе с этим производители теряют выручку.
Все это приводит к дефляции.
Дефляция, на самом деле, опасна для экономики, потому что рост экономики останавливается. А то и вообще начинается спад - рецессия. А это влечет за собой рост безработицы и ухудшение жизни населения.
Рэй Далио говорил об этом исключительно с точки зрения человеческой психологии. При росте цен, люди хотят купить товар, пока он ещё больше не подорожал.
Но когда цены снижаются, то люди начинают ждать того, когда они упадут ещё ниже, чтобы купить ещё дешевле. Потому что долговая нагрузка и без того высокая. Это влияет на спрос на кредиты.
Это тоже нормальное явление. Но при этом, центральный банк имеет рычаги, при помощи которых он может подстегнуть рост экономики.
При замедлении роста инфляции, центральный банк может снизить ключевую ставку. Это обычно подстегивает экономику к росту.
Но бывает и так, что при высокой долговой нагрузке или в исключительных ситуациях (как при начале карантина в прошлом году), сниженная ключевая ставка уже не спасает экономику. И тогда, банку приходится печатать больше денег, чтобы экономике справиться с долгами и расти дальше.
Что мы и увидели в прошлом году. Благодаря этим стимулам, экономика стала восстанавливаться. В США, например, заявки на пособие по безработице сильно сократились за последние полгода.
А низкие процентные ставки привели к буму на рынке недвижимости, из-за чего цены на жилье и сырье стали очень высокими. Правда, в среднем, инфляция до сих пор не дошла до отметки в 2%, как этого хочет ФРС. Но и это не за горами, потому что цены на сырье все растут.
Что получается?
Получается, что кредит стал очень дешевым. Люди берут ипотеки, чтобы купить жилье (это прослеживается и у нас, и в США, и в Европе), берут потребительские кредиты, чтобы купить какие-то вещи.
В итоге, это приводит в росту инфляции (В США за прошлый год она поднялась до 1.5%, в России в среднем, была 4.4%).
Соответственно, это приводит к более высоким показателям компаний и фондовый рынок растет.
Такое вот распределение средств.
Что дальше? И будет ли инфляция в США более 2%?
А дальше пока что будет продолжаться цикл быстрого роста. Возможно, ещё пару месяцев, а возможно, полгода.
Особенно, если ФРС ещё раз напечатает 1.9 триллиона долларов и начнут вновь раздавать.
Это все приведет к ещё большему росту инфляции и, как только, она доберется до 2%, ФРС начнет сворачивать программу стимулов.
Отпускать инфляцию в свободное плавание нельзя - это очень опасно. Долговая нагрузка населения начнет непомерно расти и в какой-то момент станет неподъемной. (Пример - кризис 2008 года).
Соответственно, центральному банку (ФРС) придется ужесточать денежно-кредитную политику. Либо изымать деньги из оборота, чтобы поднять их стоимость, либо поднимать ключевую ставку, чтобы сделать кредит более дорогим.
Кстати, в России уже весной, вероятнее всего, будут повышать ставку, потому что инфляция вышла за целевой показатель. В США, возможно, это будет позже.
💡 Об экономике и текущей ситуации простыми словами
Для чего нужна инфляция?
Инфляция, как бы кому не казалось, очень важная вещь в экономике.
По сути, инфляция, это разница между спросом и предложением. Если спрос на товары растет, то растет и их цена, а затем растет их оборот. Таким образом, экономика находится в стадии роста. Компании показывают все большую выручку, акционеры богатеют.
Инфляцию регулирует главный финансовый орган в стране - центральный банк. В США это Федеральная резервная система.
Как Центральный Банк регулирует инфляцию?
С помощью денежной-кредитной политики.
Смотрите, если спрос на товары достаточно высокий, то это нормально - производители увеличивают потихоньку оборот, привлекая все больше инвесторов. А люди при этом не боятся брать кредиты, чтобы получать здесь и сейчас то, что они хотят.
К сожалению, из-за этого, как бы все хорошо не было, долговая нагрузка населения растет. И в какой-то момент спрос на товары начинает падать. Падают цены и вместе с этим производители теряют выручку.
Все это приводит к дефляции.
Дефляция, на самом деле, опасна для экономики, потому что рост экономики останавливается. А то и вообще начинается спад - рецессия. А это влечет за собой рост безработицы и ухудшение жизни населения.
Рэй Далио говорил об этом исключительно с точки зрения человеческой психологии. При росте цен, люди хотят купить товар, пока он ещё больше не подорожал.
Но когда цены снижаются, то люди начинают ждать того, когда они упадут ещё ниже, чтобы купить ещё дешевле. Потому что долговая нагрузка и без того высокая. Это влияет на спрос на кредиты.
Это тоже нормальное явление. Но при этом, центральный банк имеет рычаги, при помощи которых он может подстегнуть рост экономики.
При замедлении роста инфляции, центральный банк может снизить ключевую ставку. Это обычно подстегивает экономику к росту.
Но бывает и так, что при высокой долговой нагрузке или в исключительных ситуациях (как при начале карантина в прошлом году), сниженная ключевая ставка уже не спасает экономику. И тогда, банку приходится печатать больше денег, чтобы экономике справиться с долгами и расти дальше.
Что мы и увидели в прошлом году. Благодаря этим стимулам, экономика стала восстанавливаться. В США, например, заявки на пособие по безработице сильно сократились за последние полгода.
А низкие процентные ставки привели к буму на рынке недвижимости, из-за чего цены на жилье и сырье стали очень высокими. Правда, в среднем, инфляция до сих пор не дошла до отметки в 2%, как этого хочет ФРС. Но и это не за горами, потому что цены на сырье все растут.
Что получается?
Получается, что кредит стал очень дешевым. Люди берут ипотеки, чтобы купить жилье (это прослеживается и у нас, и в США, и в Европе), берут потребительские кредиты, чтобы купить какие-то вещи.
В итоге, это приводит в росту инфляции (В США за прошлый год она поднялась до 1.5%, в России в среднем, была 4.4%).
Соответственно, это приводит к более высоким показателям компаний и фондовый рынок растет.
Такое вот распределение средств.
Что дальше? И будет ли инфляция в США более 2%?
А дальше пока что будет продолжаться цикл быстрого роста. Возможно, ещё пару месяцев, а возможно, полгода.
Особенно, если ФРС ещё раз напечатает 1.9 триллиона долларов и начнут вновь раздавать.
Это все приведет к ещё большему росту инфляции и, как только, она доберется до 2%, ФРС начнет сворачивать программу стимулов.
Отпускать инфляцию в свободное плавание нельзя - это очень опасно. Долговая нагрузка населения начнет непомерно расти и в какой-то момент станет неподъемной. (Пример - кризис 2008 года).
Соответственно, центральному банку (ФРС) придется ужесточать денежно-кредитную политику. Либо изымать деньги из оборота, чтобы поднять их стоимость, либо поднимать ключевую ставку, чтобы сделать кредит более дорогим.
Кстати, в России уже весной, вероятнее всего, будут повышать ставку, потому что инфляция вышла за целевой показатель. В США, возможно, это будет позже.
#ФинансоваяГрамотность #Налоги
❗️ Как платить налоги?
Многие задавали этот вопрос. Давайте разберемся в этой теме по порядку.
1️⃣ Доходы физических лиц в РФ облагаются налогов в 13%. Но если ваш годовой доход превышает 5 миллионов рублей, то налог будет уже 15%. (Дальше расскажу, как этого избежать)
Соответственно, любой доход от действий с акциями облагается налогом в 13%. С российскими акциями все понятно, там все в рублях. А что с иностранными?
А вот тут все интереснее. Налог рассчитывается с учетом курса валюты на момент покупки и продажи актива.
Пример.
Июнь. Курс доллара 70. Вы купили 100 долларов и на них купили акцию. Получается, на покупку вы потратили 7000 рублей.
Пример 1. В декабре эта акция выросла до 150 долларов. А курс доллара поднялся до 74. Вы все это продаете и конвертируете в рубли. Вы заработали: 150 * 74 = 11 100 рублей. Ваш чистый доход с этих операций: 11 100 - 7000 = 4 100 рублей.
Вот они и облагаются налогом. 4 100 * 0.13 = 533 рубля - ваш налог.
Пример 2. В декабре эта акция выросла до 150 долларов. Но курс доллара опустился до 68. Вы все это продает и конвертируете в рубли. Вы заработали: 150 * 68 = 10 200 рублей. Ваш чистый доход с этих операций: 10 200 - 7000 = 3 200 рублей.
И ваш налог: 3 200 * 0.13 = 416 рублей.
Надеюсь, смысл понятен. Я, к сожалению, не знаю, как в других банках, так пользуюсь Тинькофф и Сбером, они сами выступают в качестве налоговых агентов и сами списывают эту сумму в начале следующего года. Если у вас другой брокер, просто уточните у него, нужно ли вам самим платить налог.
2️⃣ Налог на дивиденды и купоны
Дивиденды. Опять же, с российскими все понятно. Минус 13%, все остальное - ваше.
С иностранными, например, американскими все сложнее. Покупая акции США вы становитесь налоговым резидентом США. И там ставка 30%. Но можно подписать форму W-8BEN, которая доказывает, что налоговый резидент РФ.
Это позволяет снизить налоговую ставку в США с 30 до 10%.
Но у нас же налог 13%. Да, но никто не возьмет с вас свыше 13%. И если вы платите 10% в пользу США, то в России вам останется лишь самостоятельно заплатить 3%. Кстати, тут уже брокер не выступает налоговым агентом. Нужно самому это сделать либо на сайте ФНС, либо через налоговую лично. Там все не так сложно, на самом деле (я прикреплю документ в первом комментарии от Тинькофф банка, в котором все расписано, как это сделать онлайн).
Купоны. Тут, к сожалению, вышел недавно закон, который подпортил привлекательность этих инструментов. Раньше налог был, если ставка облигации превышает ключевую ставку на 5 (или 6, точно не помню) процентов.
Сейчас же любой купонный доход облагает налогом в 13%.
3️⃣ Как можно сократить налоги?
Есть несколько способов.
1. Владеть акциями более 3х лет.
Нюансы:
- Максимальный необлагаемый доход - 3 миллиона рублей;
- Вы должны быть налоговым резидентов РФ (жить в стране более 183 дней);
- Не распространяется на дивиденды и купоны;
- Если вы регулярно докупаете акции, а затем продаете, то при подсчете будет использоваться первая купленная и первая проданная акция.
2. Владеть год бумагами высокотехнологичных компаний.
Нет, обломитесь, к Apple и Google это не относится. Речь про российские бумаги рынка инноваций и там один шлак.
3. Открыть ИИС.
Тема отдельной статьи. Но это хорошее дело.
4. Учесть ранее полученный убыток.
Это хороший лайфках друзья. Если вы инвестор, а не спекулянт, то когда вы видите, что акция, которую вы купили упала в цене на 10-15%, то продайте ее и купите заново. Вы ничего не потеряете (кроме мизерной комиссии), но зафиксируете убыток, который в будущем можно будут использовать, чтобы не платить налог по доходу.
Этот убыток, кстати, можно использовать в течении 10 лет, если за последний месяц в законах ничего не поменялось.
5. Использовать валютную переоценку.
Вверху перечитайте примеры по налогам по иностранным акциям. Если валюта резко обвалилась, но сама акция приносит доход, то знайте - налог платить не нужен (при условии, что убыток по валюте больше, чем доход по ценной бумаге).
❗️ Как платить налоги?
Многие задавали этот вопрос. Давайте разберемся в этой теме по порядку.
1️⃣ Доходы физических лиц в РФ облагаются налогов в 13%. Но если ваш годовой доход превышает 5 миллионов рублей, то налог будет уже 15%. (Дальше расскажу, как этого избежать)
Соответственно, любой доход от действий с акциями облагается налогом в 13%. С российскими акциями все понятно, там все в рублях. А что с иностранными?
А вот тут все интереснее. Налог рассчитывается с учетом курса валюты на момент покупки и продажи актива.
Пример.
Июнь. Курс доллара 70. Вы купили 100 долларов и на них купили акцию. Получается, на покупку вы потратили 7000 рублей.
Пример 1. В декабре эта акция выросла до 150 долларов. А курс доллара поднялся до 74. Вы все это продаете и конвертируете в рубли. Вы заработали: 150 * 74 = 11 100 рублей. Ваш чистый доход с этих операций: 11 100 - 7000 = 4 100 рублей.
Вот они и облагаются налогом. 4 100 * 0.13 = 533 рубля - ваш налог.
Пример 2. В декабре эта акция выросла до 150 долларов. Но курс доллара опустился до 68. Вы все это продает и конвертируете в рубли. Вы заработали: 150 * 68 = 10 200 рублей. Ваш чистый доход с этих операций: 10 200 - 7000 = 3 200 рублей.
И ваш налог: 3 200 * 0.13 = 416 рублей.
Надеюсь, смысл понятен. Я, к сожалению, не знаю, как в других банках, так пользуюсь Тинькофф и Сбером, они сами выступают в качестве налоговых агентов и сами списывают эту сумму в начале следующего года. Если у вас другой брокер, просто уточните у него, нужно ли вам самим платить налог.
2️⃣ Налог на дивиденды и купоны
Дивиденды. Опять же, с российскими все понятно. Минус 13%, все остальное - ваше.
С иностранными, например, американскими все сложнее. Покупая акции США вы становитесь налоговым резидентом США. И там ставка 30%. Но можно подписать форму W-8BEN, которая доказывает, что налоговый резидент РФ.
Это позволяет снизить налоговую ставку в США с 30 до 10%.
Но у нас же налог 13%. Да, но никто не возьмет с вас свыше 13%. И если вы платите 10% в пользу США, то в России вам останется лишь самостоятельно заплатить 3%. Кстати, тут уже брокер не выступает налоговым агентом. Нужно самому это сделать либо на сайте ФНС, либо через налоговую лично. Там все не так сложно, на самом деле (я прикреплю документ в первом комментарии от Тинькофф банка, в котором все расписано, как это сделать онлайн).
Купоны. Тут, к сожалению, вышел недавно закон, который подпортил привлекательность этих инструментов. Раньше налог был, если ставка облигации превышает ключевую ставку на 5 (или 6, точно не помню) процентов.
Сейчас же любой купонный доход облагает налогом в 13%.
3️⃣ Как можно сократить налоги?
Есть несколько способов.
1. Владеть акциями более 3х лет.
Нюансы:
- Максимальный необлагаемый доход - 3 миллиона рублей;
- Вы должны быть налоговым резидентов РФ (жить в стране более 183 дней);
- Не распространяется на дивиденды и купоны;
- Если вы регулярно докупаете акции, а затем продаете, то при подсчете будет использоваться первая купленная и первая проданная акция.
2. Владеть год бумагами высокотехнологичных компаний.
Нет, обломитесь, к Apple и Google это не относится. Речь про российские бумаги рынка инноваций и там один шлак.
3. Открыть ИИС.
Тема отдельной статьи. Но это хорошее дело.
4. Учесть ранее полученный убыток.
Это хороший лайфках друзья. Если вы инвестор, а не спекулянт, то когда вы видите, что акция, которую вы купили упала в цене на 10-15%, то продайте ее и купите заново. Вы ничего не потеряете (кроме мизерной комиссии), но зафиксируете убыток, который в будущем можно будут использовать, чтобы не платить налог по доходу.
Этот убыток, кстати, можно использовать в течении 10 лет, если за последний месяц в законах ничего не поменялось.
5. Использовать валютную переоценку.
Вверху перечитайте примеры по налогам по иностранным акциям. Если валюта резко обвалилась, но сама акция приносит доход, то знайте - налог платить не нужен (при условии, что убыток по валюте больше, чем доход по ценной бумаге).
💰 Про маржинальность и рентабельность
Достаточно важные темы для понимая, однако, у многих неверное представление о них. В интернете все запутано так, что голова вскипит, пока разберешься.
Давайте простыми словами
Маржинальность - это разница между двумя показателями. Как правило, Gross Margin (Валовая прибыль) - разница между выручкой и стоимостью.
Либо в процентном соотношении. Либо в абсолютном.
А рентабельность - это показатель, отражающий эффективность бизнеса.
Только в процентом выражении.
Разница у них в том, что маржа показывает наценку (по сути это разница между выручкой и затратами на производство), а рентабельность показывает эффективность использования ресурсов.
Пример
Есть компания, которая потратила 10 000 рублей на создание товара "игрушка" и 5 000 рублей на создание товара "тушенка". Вот такая странная компания.
Игрушку она продала за 12 000 рублей, а тушенку за 7000 рублей.
И там, и там маржа - 2 000 рублей. Но в процентном соотношении, маржа игрушки составила - 16,6%, а маржа тушенки составила - 28,5%.
То есть, маржа помогает оценить нам отдельные сегменты.
Всего компания заработала с продажи игрушки и тушенки - 19 000 рублей. А на создание потратила - 15 000 рублей.
Общая маржа или "валовая прибыль" компании - 4 000 рублей. В процентном соотношении - 21%.
🤷🏻♂️ Зачем это вообще нужно?
Можно изучить развитие сегментов за последние годы и понять, как работает компания. Например, если сегмент "тушенки" растет в последние годы, опережая рост сегмента "игрушки", это значит, что компания делает упор на более маржинальный сегмент, что вскоре приведет к большей маржинальности всего бизнеса и будет больше возможностей для развития.
Такой вот небольшой лайфхак. Именно поэтому при анализе, я первым делом изучаю сегменты.
💁🏻♂️ А что же такое рентабельность?
А вот рентабельность - это показатель эффективности.
Их есть несколько видов. Рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность капитала и рентабельность прибыли на акцию (который почему-то вообще никто не использует).
🤯 В чем смысл?
Вот я писал, что валовая прибыль компании - 4 000 рублей и валовая маржа составляет 26%.
Но ведь есть ещё:
- износ оборудования, амортизация;
- налоги;
- долги.
В итоге, после всех этих трат у компании осталось всего 1 500 рублей. Это будет чистая прибыль.
Так вот рентабельность нам говорит об эффективности бизнеса. В данном случае (при выручке в 19 000 рублей) рентабельность продаж составляет всего 7,8%. То есть, это отношение прибыли к выручке в процентах.
И в этом разница между маржинальностью и рентабельностью.
Ещё раз:
Маржинальность - это разница между выручкой и прибылью.
Рентабельность - показатель, отражающий эффективность бизнеса.
Есть ещё рентабельность активов и капитала. Но там свои проблемы. И если интересно, я напишу об этом в ближайшие дни. А затем напишу крайне важный пост про рентабельность прибыли на акцию.
И я думаю, стоит ещё написать про виды прибылей. Потому что я оперирую четырьмя понятиями прибыли. Ну и соответственно, четырьмя понятиями маржинальности. И компании в своих отчетах тоже. 🧐
#ФинансоваяГрамотность #Маржинальность #Рентабельность
Достаточно важные темы для понимая, однако, у многих неверное представление о них. В интернете все запутано так, что голова вскипит, пока разберешься.
Давайте простыми словами
Маржинальность - это разница между двумя показателями. Как правило, Gross Margin (Валовая прибыль) - разница между выручкой и стоимостью.
Либо в процентном соотношении. Либо в абсолютном.
А рентабельность - это показатель, отражающий эффективность бизнеса.
Только в процентом выражении.
Разница у них в том, что маржа показывает наценку (по сути это разница между выручкой и затратами на производство), а рентабельность показывает эффективность использования ресурсов.
Пример
Есть компания, которая потратила 10 000 рублей на создание товара "игрушка" и 5 000 рублей на создание товара "тушенка". Вот такая странная компания.
Игрушку она продала за 12 000 рублей, а тушенку за 7000 рублей.
И там, и там маржа - 2 000 рублей. Но в процентном соотношении, маржа игрушки составила - 16,6%, а маржа тушенки составила - 28,5%.
То есть, маржа помогает оценить нам отдельные сегменты.
Всего компания заработала с продажи игрушки и тушенки - 19 000 рублей. А на создание потратила - 15 000 рублей.
Общая маржа или "валовая прибыль" компании - 4 000 рублей. В процентном соотношении - 21%.
🤷🏻♂️ Зачем это вообще нужно?
Можно изучить развитие сегментов за последние годы и понять, как работает компания. Например, если сегмент "тушенки" растет в последние годы, опережая рост сегмента "игрушки", это значит, что компания делает упор на более маржинальный сегмент, что вскоре приведет к большей маржинальности всего бизнеса и будет больше возможностей для развития.
Такой вот небольшой лайфхак. Именно поэтому при анализе, я первым делом изучаю сегменты.
💁🏻♂️ А что же такое рентабельность?
А вот рентабельность - это показатель эффективности.
Их есть несколько видов. Рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность капитала и рентабельность прибыли на акцию (который почему-то вообще никто не использует).
🤯 В чем смысл?
Вот я писал, что валовая прибыль компании - 4 000 рублей и валовая маржа составляет 26%.
Но ведь есть ещё:
- износ оборудования, амортизация;
- налоги;
- долги.
В итоге, после всех этих трат у компании осталось всего 1 500 рублей. Это будет чистая прибыль.
Так вот рентабельность нам говорит об эффективности бизнеса. В данном случае (при выручке в 19 000 рублей) рентабельность продаж составляет всего 7,8%. То есть, это отношение прибыли к выручке в процентах.
И в этом разница между маржинальностью и рентабельностью.
Ещё раз:
Маржинальность - это разница между выручкой и прибылью.
Рентабельность - показатель, отражающий эффективность бизнеса.
Есть ещё рентабельность активов и капитала. Но там свои проблемы. И если интересно, я напишу об этом в ближайшие дни. А затем напишу крайне важный пост про рентабельность прибыли на акцию.
И я думаю, стоит ещё написать про виды прибылей. Потому что я оперирую четырьмя понятиями прибыли. Ну и соответственно, четырьмя понятиями маржинальности. И компании в своих отчетах тоже. 🧐
#ФинансоваяГрамотность #Маржинальность #Рентабельность
#ФинансоваяГрамотность #РейтингЭмитента
👋 Пора бы затронуть тему кредитных рейтингов.
Думаю, многие видели "AAA", "BBB", "BB", "BB-" и так далее. Давайте разберемся, что это все означает.
Давайте по порядку и простыми словами.
Есть три рейтинговых агентства, на которые в этом плане опирается весь мир - это Fitch, Moody's и S&P.
Они оценивают надежность эмитента и его вероятность его дефолта.
Например, вы хотите купить облигации. Обидно же будет, если вы купите доходные облигации, а эмитент объявит дефолт и отказ от обязательств. Вы потеряете деньги. И никто вам ничего не выплатит.
Для этого и есть эти рейтинговые агентства, которые уже давно зарекомендовали себя на рынке.
🧐 Что означают буквы?
"AAA" - превосходный рейтинг. Это значит, что эмитент очень надежный.
Есть также "АА" и "А". Это все ещё категория высокой надежность, либо надежность выше средней.
А если к "АА" добавить +, то получится "АА+". Это значит, что рейтинг растет и вполне возможно, что в будущем станет превосходным. То есть, прогноз по этой компании повышается.
А если добавить "-", то это значит, что прогноз понижается и, вероятно, в будущем перейдет в более низкую категорию.
Давайте для понимая:
"ААА" - превосходный рейтинг.
"АА+", "АА", "АА-" - Очень высокий кредитный рейтинг.
"А+", "А", "А-" - высокий рейтинг эмитента, хотя есть небольшая подверженность негативным экономическим условиям.
Далее, мы уже переходим в категорию "В".
"ВВВ+", "ВВВ", "ВВВ-" - достаточная надежность эмитента, которая может снизиться под воздействием негативных экономических условий.
"ВВ+", "ВВ", "ВВ-" - эмитент зависит от неблагоприятных экономических условий, но в краткосрочной перспективе все ещё слабо уязвим.
"В+", "В", "В-" - эмитент достаточно уязвим, но все же может выполнить свои обязательства.
Ниже уже начинается категория "С". И начиная с этой категории эмитент уже становится сильно уязвимым. И чем ниже рейтинг, тем больше шанс дефолта. Более подробно можно посмотреть в табличке, которую я закреплю в первом комментарии.
✅ Какой рейтинг приемлем?
Я не рассматриваю облигации с рейтингом ниже "ВВВ". Например, у России долгосрочный рейтинг "ВВВ", который был подтвержден 5 февраля по данным агентства "Fitch". То есть, долгосрочно надежность нашей страны достаточная, но регулярно снижается под воздействием различных факторов. Мы это и так с вами знаем.
А вот, например, у республики Беларусь долгосрочный рейтинг понизили до "В-". Это говорит о том, что рейтинг снижается. Экономика сильно изменяется под воздействием негативных факторов, что в дальнейшем может привести к дальнейшему снижению рейтинга.
А по факту, все мы с вами знаем, что происходит в республике Беларусь и это реально может привести к дефолту.
Сейчас рублевые облигации республики Беларусь приносят 8-8.5% годовых. Кстати, при это ещё и подорожали за последние пару месяцев. Я их рассматривал ещё осенью, доходность около 10% была, а цена около 900 рублей. Но рейтинг, конечно, и то, что там происходило, не позволило мне их купить.
А вот по корпоративным облигациям далеко не все можно найти. Точнее найти-то можно, но все платно. Например, я искал рейтинг компании Carnival, а он доступен только платно. Ну а так как я не пользуюсь подобными облигациями и даже не имею к ним доступа, то и подписку оформлять не вижу смысла. К тому же, я и сам в состоянии оценить финансовое положение компании.
👋 Пора бы затронуть тему кредитных рейтингов.
Думаю, многие видели "AAA", "BBB", "BB", "BB-" и так далее. Давайте разберемся, что это все означает.
Давайте по порядку и простыми словами.
Есть три рейтинговых агентства, на которые в этом плане опирается весь мир - это Fitch, Moody's и S&P.
Они оценивают надежность эмитента и его вероятность его дефолта.
Например, вы хотите купить облигации. Обидно же будет, если вы купите доходные облигации, а эмитент объявит дефолт и отказ от обязательств. Вы потеряете деньги. И никто вам ничего не выплатит.
Для этого и есть эти рейтинговые агентства, которые уже давно зарекомендовали себя на рынке.
🧐 Что означают буквы?
"AAA" - превосходный рейтинг. Это значит, что эмитент очень надежный.
Есть также "АА" и "А". Это все ещё категория высокой надежность, либо надежность выше средней.
А если к "АА" добавить +, то получится "АА+". Это значит, что рейтинг растет и вполне возможно, что в будущем станет превосходным. То есть, прогноз по этой компании повышается.
А если добавить "-", то это значит, что прогноз понижается и, вероятно, в будущем перейдет в более низкую категорию.
Давайте для понимая:
"ААА" - превосходный рейтинг.
"АА+", "АА", "АА-" - Очень высокий кредитный рейтинг.
"А+", "А", "А-" - высокий рейтинг эмитента, хотя есть небольшая подверженность негативным экономическим условиям.
Далее, мы уже переходим в категорию "В".
"ВВВ+", "ВВВ", "ВВВ-" - достаточная надежность эмитента, которая может снизиться под воздействием негативных экономических условий.
"ВВ+", "ВВ", "ВВ-" - эмитент зависит от неблагоприятных экономических условий, но в краткосрочной перспективе все ещё слабо уязвим.
"В+", "В", "В-" - эмитент достаточно уязвим, но все же может выполнить свои обязательства.
Ниже уже начинается категория "С". И начиная с этой категории эмитент уже становится сильно уязвимым. И чем ниже рейтинг, тем больше шанс дефолта. Более подробно можно посмотреть в табличке, которую я закреплю в первом комментарии.
✅ Какой рейтинг приемлем?
Я не рассматриваю облигации с рейтингом ниже "ВВВ". Например, у России долгосрочный рейтинг "ВВВ", который был подтвержден 5 февраля по данным агентства "Fitch". То есть, долгосрочно надежность нашей страны достаточная, но регулярно снижается под воздействием различных факторов. Мы это и так с вами знаем.
А вот, например, у республики Беларусь долгосрочный рейтинг понизили до "В-". Это говорит о том, что рейтинг снижается. Экономика сильно изменяется под воздействием негативных факторов, что в дальнейшем может привести к дальнейшему снижению рейтинга.
А по факту, все мы с вами знаем, что происходит в республике Беларусь и это реально может привести к дефолту.
Сейчас рублевые облигации республики Беларусь приносят 8-8.5% годовых. Кстати, при это ещё и подорожали за последние пару месяцев. Я их рассматривал ещё осенью, доходность около 10% была, а цена около 900 рублей. Но рейтинг, конечно, и то, что там происходило, не позволило мне их купить.
А вот по корпоративным облигациям далеко не все можно найти. Точнее найти-то можно, но все платно. Например, я искал рейтинг компании Carnival, а он доступен только платно. Ну а так как я не пользуюсь подобными облигациями и даже не имею к ним доступа, то и подписку оформлять не вижу смысла. К тому же, я и сам в состоянии оценить финансовое положение компании.
#ФинансоваяГрамотность #КредитноеПлечо
В чем опасность кредитного плеча?
Этот пост будет нести, как психологический характер, так и фактический.
Кредитное плечо - это, грубо говоря использование заемных средств для сделки.
Простыми словами.
Представьте, что вы уверены, что акция, которая сейчас стоит 1000 рублей, через неделю взлетит до 2000 рублей.
А у вас всего 100 000 рублей. Как можно заработать больше?
Использовать кредитное плечо. Например, 1:2.
1 - ваши собственные средства.
2 - общие средства в сделке, которые обеспечиваются брокером.
Таким образом, вы можете купить акции на 200 000 рублей и заработать вдвое больше, ведь вся прибыль от сделки будет ваша.
И, наверное, вы уже успели обрадоваться. Но давайте я легким и плавным движением разобью ваши мечты о реальность.
Вы знаете, что нам недоступно очень много информации?
Простой вопрос. Почему мы так сильно реагируем на падение самолета?
Потому что нам это показывают по всем новостям. Но НИКТО не показывает нам, что тысячи других самолетов в это же время успешно приземлились. И риск разбиться на самолете крайне мал. Намного меньше, чем разбиться на автомобиле.
Но ездить на автомобиле мы не боимся, потому что каждый день видим сотни машин, которые успешно катаются вокруг нас. Это чистая психология. Новости воздействуют на сознания таким образом, что мы не видим общей картины и начинаем из-за этого грустить.
То же самое с кредитным плечом
Всегда найдется человек, который напишет комментарий, что он успешно торгует. И пусть так, дай бог ему здоровья. Посмотрим, что с ним будет через 10 лет.
Но никто не напишет, что он остался брокеру должен. А ведь и такое бывает. Не напишет, потому что стыдно будет.
Да, надо ставить стоп-лоссы. Окей.
Давайте посчитаем. Если у вас в 2 раза больше средств, то вы можете в 2 раза больше выиграть.
А вы думаете о том, что вы в 2 раза больше проиграете?
Казалось бы, я поставлю стоп-лосс на 5%. Это не сильный убыток. Но с плечом 1:2 это уже 10%!
Сейчас растолкую.
Вы ставите на рост акции 100 000 рублей. Ещё 100 000 рублей вам дает брокер. Итого 200 000, так?
Акция упала на 5%. То есть, сумма ставки упала до 190 000 рублей (5% от 200 000 рублей). И 100 000 вы должны брокеру.
У вас остается 90 000 рублей, хотя акция упала всего на 5%. И плечо при этом всего 1:2.
Вы понимаете, что торгуя плечом 1:10, например, на фьючерсном рынке, многие просто теряют свой депозит от падения цены на 5%!?
А как вы можете предугадать дальнейшее движение цены? Это рынок! Все, что не может произойти - однозначно произойдет.
Есть люди, которые торгуют с плечом 1:20. Когда убыток в 5% и ТЫ ОСТАЛСЯ ДОЛЖЕН!
Вы не помните новости в том году, что трейдеры даже в суд подавали на Мос.биржу за то, что она не остановила торги на рынке нефти, когда цены на контракты скатились в отрицательную зону?
Что? Фьючерсы стали отрицательными?
Да, представьте. И такое может быть. Потому что это не физические вещи, а контракты. И люди остались в долгах на миллионы рублей.
Завтра вылетает новость и рынок рушится. Потом резко растет. Как в этом хаосе возможно прогнозировать и строить торговую стратегию?
Торговцев рынок вперед ногами выносит. И как писал Баффет, благодаря этому инвесторы и зарабатывают. Рынок - место, где деньги переходят от нетерпеливых, к терпеливым. Ну или от торговцев к инвесторам.
Вы знаете, сколько людей теряли все на рынке? По официальной статистике в мире всего 5% успешных трейдеров. А если взять горизонт лет в 10, то я думаю, там меньше процента будет.
Но в рекламе же брокеры крутят, как люди одним щелчком мыши зарабатывают миллионы...
Друзья, я не промываю мозги. Если хотите, то пожалуйста - набивайте опыт.
Мой блог всегда на связи. Ищем хороший бизнес по хорошей цене и наращиваем капитал. Да, медленно. Да, потихоньку. Хотя вполне реально обгонять рынок на длительной дистанции. Зато верно и без нервов. Спасибо за внимание.
В чем опасность кредитного плеча?
Этот пост будет нести, как психологический характер, так и фактический.
Кредитное плечо - это, грубо говоря использование заемных средств для сделки.
Простыми словами.
Представьте, что вы уверены, что акция, которая сейчас стоит 1000 рублей, через неделю взлетит до 2000 рублей.
А у вас всего 100 000 рублей. Как можно заработать больше?
Использовать кредитное плечо. Например, 1:2.
1 - ваши собственные средства.
2 - общие средства в сделке, которые обеспечиваются брокером.
Таким образом, вы можете купить акции на 200 000 рублей и заработать вдвое больше, ведь вся прибыль от сделки будет ваша.
И, наверное, вы уже успели обрадоваться. Но давайте я легким и плавным движением разобью ваши мечты о реальность.
Вы знаете, что нам недоступно очень много информации?
Простой вопрос. Почему мы так сильно реагируем на падение самолета?
Потому что нам это показывают по всем новостям. Но НИКТО не показывает нам, что тысячи других самолетов в это же время успешно приземлились. И риск разбиться на самолете крайне мал. Намного меньше, чем разбиться на автомобиле.
Но ездить на автомобиле мы не боимся, потому что каждый день видим сотни машин, которые успешно катаются вокруг нас. Это чистая психология. Новости воздействуют на сознания таким образом, что мы не видим общей картины и начинаем из-за этого грустить.
То же самое с кредитным плечом
Всегда найдется человек, который напишет комментарий, что он успешно торгует. И пусть так, дай бог ему здоровья. Посмотрим, что с ним будет через 10 лет.
Но никто не напишет, что он остался брокеру должен. А ведь и такое бывает. Не напишет, потому что стыдно будет.
Да, надо ставить стоп-лоссы. Окей.
Давайте посчитаем. Если у вас в 2 раза больше средств, то вы можете в 2 раза больше выиграть.
А вы думаете о том, что вы в 2 раза больше проиграете?
Казалось бы, я поставлю стоп-лосс на 5%. Это не сильный убыток. Но с плечом 1:2 это уже 10%!
Сейчас растолкую.
Вы ставите на рост акции 100 000 рублей. Ещё 100 000 рублей вам дает брокер. Итого 200 000, так?
Акция упала на 5%. То есть, сумма ставки упала до 190 000 рублей (5% от 200 000 рублей). И 100 000 вы должны брокеру.
У вас остается 90 000 рублей, хотя акция упала всего на 5%. И плечо при этом всего 1:2.
Вы понимаете, что торгуя плечом 1:10, например, на фьючерсном рынке, многие просто теряют свой депозит от падения цены на 5%!?
А как вы можете предугадать дальнейшее движение цены? Это рынок! Все, что не может произойти - однозначно произойдет.
Есть люди, которые торгуют с плечом 1:20. Когда убыток в 5% и ТЫ ОСТАЛСЯ ДОЛЖЕН!
Вы не помните новости в том году, что трейдеры даже в суд подавали на Мос.биржу за то, что она не остановила торги на рынке нефти, когда цены на контракты скатились в отрицательную зону?
Что? Фьючерсы стали отрицательными?
Да, представьте. И такое может быть. Потому что это не физические вещи, а контракты. И люди остались в долгах на миллионы рублей.
Завтра вылетает новость и рынок рушится. Потом резко растет. Как в этом хаосе возможно прогнозировать и строить торговую стратегию?
Торговцев рынок вперед ногами выносит. И как писал Баффет, благодаря этому инвесторы и зарабатывают. Рынок - место, где деньги переходят от нетерпеливых, к терпеливым. Ну или от торговцев к инвесторам.
Вы знаете, сколько людей теряли все на рынке? По официальной статистике в мире всего 5% успешных трейдеров. А если взять горизонт лет в 10, то я думаю, там меньше процента будет.
Но в рекламе же брокеры крутят, как люди одним щелчком мыши зарабатывают миллионы...
Друзья, я не промываю мозги. Если хотите, то пожалуйста - набивайте опыт.
Мой блог всегда на связи. Ищем хороший бизнес по хорошей цене и наращиваем капитал. Да, медленно. Да, потихоньку. Хотя вполне реально обгонять рынок на длительной дистанции. Зато верно и без нервов. Спасибо за внимание.
#ФинансоваяГрамотность
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
#ФинансоваяГрамотность
Что такое "разводнение акций"?
Встречали такие понятия, как базовая прибыль на акцию (Basic Earning per Share) и разводненная прибыль на акцию (Diluted Earning per Share)?
В чем их разница?
Базовая прибыль на акцию (Basic EPS) рассчитывается исключительно относительно текущего количества акций.
То есть тут все банально просто. Есть определенное количество акций. Например, 1 000 000. И есть чистая прибыль. Например, 10 000 рублей.
Делим 10 000 на 1 000 000 и получаем 0,01 рублей. Это и будет прибыль на одну акцию.
А что такое разводненная прибыль?
Её можно называть по-разному: разводненная или размытая.
Смысл в том, что компания может выпускать различные финансовые инструменты.
Например, конвертируемые облигации.
Как это работает?
Представьте, что компания выпустила 10 конвертируемых облигаций (для простоты расчетов) номиналом 1000 рублей и доходностью 6% годовых.
При этом, компания, может установить, например, что 1 облигация может быть конвертирована в акции стоимостью 100 рублей. То есть за 1 облигацию, держатель может получить 10 акций.
Ну, надеюсь, это понятно. Номинальная стоимость облигации - 1000 рублей. Цена акции для конвертации - 100 рублей. То есть, эта облигация эквивалентна по стоимости 10 акциям по 100 рублей.
Получается, что 10 облигаций может быть конвертировано в 100 акций. Тогда получается, что общее количество акций может увеличиться до 1 000 100. И при чистой прибыли в 10 000 рублей, прибыль на акцию станет немного меньше - 0,0099 рублей на акцию.
То есть, базовая прибыль на акцию - 0,01 рублей.
А разводненная прибыль на акцию - 0,0099 рублей.
В каком случае, разводненная прибыль на акцию будет справедливой?
Пока облигации не конвертированы в акции, то актуальна базовая прибыль. Но как только облигации будут конвертированы в акции, то будет актуальна разводненная прибыль на акцию.
Когда облигации могут быть конвертированы?
Когда это будет выгодно их держателям.
Нужно понимать, что акции конвертируются по 100 рублей за штуку вне зависимости от рыночной цены. Если, например, рыночная цена акций на данный момент 80 рублей, то в конвертации смысла нет. Так как вместо облигации за 1000 рублей, вы получите 10 акций общей стоимостью 800 рублей. А облигации тем временем ещё и купонный доход приносят.
А вот если, например, цена акций вырастет до 150 рублей, то тут уже можно задуматься о конвертации, так как из 1000 рублей получится 1500 рублей. И это достаточно выгодно.
Соответственно, мы не можем знать, когда держатели решат конвертировать облигации. Об этом мы узнаем только пост-фактум в следующих отчетах.
Так стоит ли обращать внимание на показатель "разводнения"?
Если как у нас, базовая - 0,01, а разводненная - 0,0099 рублей, то нет. Это не сильно повлияет ни на цену, ни на будущие показатели.
А вот если базовая, допустим, 5 рублей, а разводненная 2 рубля. То тут уже стоит задуматься. Возможно, компания таким образом банально прикрывает доп.эмиссию. Возможно, ей не хватает денег и вместо привлечения средств путем выпуска акций, компания решила выпустить облигации, которые в дальнейшем будут конвертированы.
Таким образом, дилетанты могут не увидеть огромной доп.эмиссии, которая в дальнейшем ведет к снижению прибыли на акцию. И это, друзья мои, называется мошенничество. Хотя и используется при помощи официальных норм ведения бухгалтерского учета и не нарушает закон.
Так что будьте аккуратны и смотрите на оба показателя.
Что такое "разводнение акций"?
Встречали такие понятия, как базовая прибыль на акцию (Basic Earning per Share) и разводненная прибыль на акцию (Diluted Earning per Share)?
В чем их разница?
Базовая прибыль на акцию (Basic EPS) рассчитывается исключительно относительно текущего количества акций.
То есть тут все банально просто. Есть определенное количество акций. Например, 1 000 000. И есть чистая прибыль. Например, 10 000 рублей.
Делим 10 000 на 1 000 000 и получаем 0,01 рублей. Это и будет прибыль на одну акцию.
А что такое разводненная прибыль?
Её можно называть по-разному: разводненная или размытая.
Смысл в том, что компания может выпускать различные финансовые инструменты.
Например, конвертируемые облигации.
Как это работает?
Представьте, что компания выпустила 10 конвертируемых облигаций (для простоты расчетов) номиналом 1000 рублей и доходностью 6% годовых.
При этом, компания, может установить, например, что 1 облигация может быть конвертирована в акции стоимостью 100 рублей. То есть за 1 облигацию, держатель может получить 10 акций.
Ну, надеюсь, это понятно. Номинальная стоимость облигации - 1000 рублей. Цена акции для конвертации - 100 рублей. То есть, эта облигация эквивалентна по стоимости 10 акциям по 100 рублей.
Получается, что 10 облигаций может быть конвертировано в 100 акций. Тогда получается, что общее количество акций может увеличиться до 1 000 100. И при чистой прибыли в 10 000 рублей, прибыль на акцию станет немного меньше - 0,0099 рублей на акцию.
То есть, базовая прибыль на акцию - 0,01 рублей.
А разводненная прибыль на акцию - 0,0099 рублей.
В каком случае, разводненная прибыль на акцию будет справедливой?
Пока облигации не конвертированы в акции, то актуальна базовая прибыль. Но как только облигации будут конвертированы в акции, то будет актуальна разводненная прибыль на акцию.
Когда облигации могут быть конвертированы?
Когда это будет выгодно их держателям.
Нужно понимать, что акции конвертируются по 100 рублей за штуку вне зависимости от рыночной цены. Если, например, рыночная цена акций на данный момент 80 рублей, то в конвертации смысла нет. Так как вместо облигации за 1000 рублей, вы получите 10 акций общей стоимостью 800 рублей. А облигации тем временем ещё и купонный доход приносят.
А вот если, например, цена акций вырастет до 150 рублей, то тут уже можно задуматься о конвертации, так как из 1000 рублей получится 1500 рублей. И это достаточно выгодно.
Соответственно, мы не можем знать, когда держатели решат конвертировать облигации. Об этом мы узнаем только пост-фактум в следующих отчетах.
Так стоит ли обращать внимание на показатель "разводнения"?
Если как у нас, базовая - 0,01, а разводненная - 0,0099 рублей, то нет. Это не сильно повлияет ни на цену, ни на будущие показатели.
А вот если базовая, допустим, 5 рублей, а разводненная 2 рубля. То тут уже стоит задуматься. Возможно, компания таким образом банально прикрывает доп.эмиссию. Возможно, ей не хватает денег и вместо привлечения средств путем выпуска акций, компания решила выпустить облигации, которые в дальнейшем будут конвертированы.
Таким образом, дилетанты могут не увидеть огромной доп.эмиссии, которая в дальнейшем ведет к снижению прибыли на акцию. И это, друзья мои, называется мошенничество. Хотя и используется при помощи официальных норм ведения бухгалтерского учета и не нарушает закон.
Так что будьте аккуратны и смотрите на оба показателя.
#ФинансоваяГрамотность
Защитные активы. Правда или вымысел?
Многие задаются вопросом, работают ли действительно защитные активы и стоит ли их использовать?
Давайте по порядку с этим разберемся.
Только начнем с того, что понимается под понятием "защитный актив".
Дисклеймер: автор не утверждает, что его мнение - единственное верное, но лишь просто выражает его. Возможно, оно не совпадет с вашим.
О защитных активах можно спорить долго и много. В мое же представлении защитный актив - это актив, который защищает портфель от возможных неблагоприятных воздействий. Финансовый кризис, инфляция, пандемия и т.д.
Во время острой фазы кризиса (последний пример - март 2020 года) рынок акций падает быстро и глубоко. В марте была просадка на 35%. И большинство акций просели либо как рынок, либо даже больше. Но есть инструменты, которые в это время вели себя по-другому. Именно их я и считаю защитными.
Потому что для меня защитные инструменты - это инструменты, которые помогают как психологически, так и физически выдержать просадку.
Золото
Я снизу даже прикреплю график соотношения изменения индекса S&P 500 и цены на золото. В процентах.
Вы можете увидеть, как в марте цена на золото падала на 12%. При том, что рынок падал на 35%.
Учитывая то, что цена на золото формируется исключительно спросом и предложением и это единственное, на чем можно заработать, то это не самый лучший актив. Да, цена падает меньше, но не факт, что покупая золото вы будете в плюсе на момент обвала, что приведет к потере средств.
Золото можно считать защитным активом, когда растут инфляционные риски. Например, сейчас. Рост инфляционных рисков ведет к росту спроса на защитные активы - облигации и золото. Но долгосрочно золото сейчас не самый лучший актив, так как ужесточение монетарной политики в будущем приведет к его снижению.
Как это работает? Объясню на примере облигаций.
Государственные и корпоративные еврооблигации
Этот актив уже действительно является защитным и неплохо справляется со своей ролью.
В чем его преимущество?
Во-первых, купоны. Покупая облигации по хорошей цене, на данный момент можно обеспечить себе 3-5% в долларах.
Во-вторых, стойкость облигаций во время кризиса и более высокой стабильности во время острой фазы кризиса. Под острой фазой я подразумеваю резкий обвал, как в прошлом году.
Во время коррекции (обычной плавной коррекции) подобные облигации не сильно теряют в цене. Как правило, намного меньше рынка.
Во время острой фазы кризиса, эти инструменты теряют в разы меньше, чем рынок. И это может помочь вам психологически пережить просадку. Кстати, покупая по ещё более низкой цене, можно обеспечить ещё бОльшую доходность.
О магии облигаций я писал тут.
При этом, облигации обеспечивая купонный доход, также могут выступить в роли запаса средств в случае их острой нехватки.
Например, сейчас есть хорошие облигации, которые дают 3-4% в долларах и даже продаются ниже своей номинальной стоимости. Это может и не сверх большие доходности, но мы же говорим о защитных активах. Если интересно, вечером напишу о самых интересных облигациях.
Защитные активы. Правда или вымысел?
Многие задаются вопросом, работают ли действительно защитные активы и стоит ли их использовать?
Давайте по порядку с этим разберемся.
Только начнем с того, что понимается под понятием "защитный актив".
Дисклеймер: автор не утверждает, что его мнение - единственное верное, но лишь просто выражает его. Возможно, оно не совпадет с вашим.
О защитных активах можно спорить долго и много. В мое же представлении защитный актив - это актив, который защищает портфель от возможных неблагоприятных воздействий. Финансовый кризис, инфляция, пандемия и т.д.
Во время острой фазы кризиса (последний пример - март 2020 года) рынок акций падает быстро и глубоко. В марте была просадка на 35%. И большинство акций просели либо как рынок, либо даже больше. Но есть инструменты, которые в это время вели себя по-другому. Именно их я и считаю защитными.
Потому что для меня защитные инструменты - это инструменты, которые помогают как психологически, так и физически выдержать просадку.
Золото
Я снизу даже прикреплю график соотношения изменения индекса S&P 500 и цены на золото. В процентах.
Вы можете увидеть, как в марте цена на золото падала на 12%. При том, что рынок падал на 35%.
Учитывая то, что цена на золото формируется исключительно спросом и предложением и это единственное, на чем можно заработать, то это не самый лучший актив. Да, цена падает меньше, но не факт, что покупая золото вы будете в плюсе на момент обвала, что приведет к потере средств.
Золото можно считать защитным активом, когда растут инфляционные риски. Например, сейчас. Рост инфляционных рисков ведет к росту спроса на защитные активы - облигации и золото. Но долгосрочно золото сейчас не самый лучший актив, так как ужесточение монетарной политики в будущем приведет к его снижению.
Как это работает? Объясню на примере облигаций.
Государственные и корпоративные еврооблигации
Этот актив уже действительно является защитным и неплохо справляется со своей ролью.
В чем его преимущество?
Во-первых, купоны. Покупая облигации по хорошей цене, на данный момент можно обеспечить себе 3-5% в долларах.
Во-вторых, стойкость облигаций во время кризиса и более высокой стабильности во время острой фазы кризиса. Под острой фазой я подразумеваю резкий обвал, как в прошлом году.
Во время коррекции (обычной плавной коррекции) подобные облигации не сильно теряют в цене. Как правило, намного меньше рынка.
Во время острой фазы кризиса, эти инструменты теряют в разы меньше, чем рынок. И это может помочь вам психологически пережить просадку. Кстати, покупая по ещё более низкой цене, можно обеспечить ещё бОльшую доходность.
О магии облигаций я писал тут.
При этом, облигации обеспечивая купонный доход, также могут выступить в роли запаса средств в случае их острой нехватки.
Например, сейчас есть хорошие облигации, которые дают 3-4% в долларах и даже продаются ниже своей номинальной стоимости. Это может и не сверх большие доходности, но мы же говорим о защитных активах. Если интересно, вечером напишу о самых интересных облигациях.
😱 Сбер, Газпром, Магнит и другие акции российских эмитентов можно купить за доллары! Мол, теперь можно инвестировать в российские акции, не боясь девальвации рубля.
Мне хочется ладошкой хлопнуть себя по лбу, изображая удивление и разочарование.
⛔️ Товарищи, настоятельно рекомендую вам не попадаться на этот маркетинговый ход!
Давайте по порядку сейчас разберем этот момент.
❗️Есть такое понятие, как базовая валюта актива.
Например, стоимость акций российских эмитентов рассчитывается базово в рублях.
А стоимость акций американских эмитентов рассчитывается в долларах.
Повторюсь, это крайне важно. Почему?
Потому что перерасчет в другие валюты (доллары, фунты, франки) идет с учетом курса той или иной валюты.
Давайте на примере:
Возьму простые цифры для расчетов. Предположим, что акция сбера стоит 1000 рублей. А курс доллара 100 рублей.
В долларах (по депозитарной расписке) акция Сбера будет стоит 10$. Правильно? Правильно.
Потому что базовая стоимость актива - 1000 рублей. А затем, чтобы получить стоимость актива в долларах, перерасчет базовой стоимости идет с учетом курса валют.
То есть, если курс доллара вырастет до 120 рублей. А цена акции сбера так и останется 1000 рублей. В таком случае, стоимость акции в долларах снизится и станет 8,3$.
Потому что опять же, базовая стоимость актива - 1000 рублей. Но валютная разница выросла.
👎🏻 Поэтому покупать депозитарные расписки на акции российских эмитентов смысла никакого нет.
По большому счету, это даже менее выгодно, потому что вам придется заплатить дополнительные комиссии, чтобы купить доллара. Соответственно, смысла в этом нет никакого.
В комментариях я прилагаю скриншот. Там три графика:
Желтый - курс доллара;
Зеленый - акции Сбера в рублях;
Голубой - акции Сбера в долларах.
График может и не самый удобный, но можно заметить, что рублевые акции в марте падали на 35%. При этом, курс доллара вырос на 30%. Это отразилось на долларовой цене Сбера. Она упала на 50%.
Поэтому, как видно, то, что акция российской компании продается в долларах, вас не спасет от девальвации рубля.
➡️ Другое дело, что в нашем случае выгодно, например, у Сбера покупать акции акций США в рублях. Так как Сбер оказывает огромную услугу, не заставляя нас платить комиссию за покупку долларов. Потому что там базовая валюта активов - доллары. И соответственно, при ослаблении рубля они будут расти.
#ФинансоваяГрамотность
Мне хочется ладошкой хлопнуть себя по лбу, изображая удивление и разочарование.
⛔️ Товарищи, настоятельно рекомендую вам не попадаться на этот маркетинговый ход!
Давайте по порядку сейчас разберем этот момент.
❗️Есть такое понятие, как базовая валюта актива.
Например, стоимость акций российских эмитентов рассчитывается базово в рублях.
А стоимость акций американских эмитентов рассчитывается в долларах.
Повторюсь, это крайне важно. Почему?
Потому что перерасчет в другие валюты (доллары, фунты, франки) идет с учетом курса той или иной валюты.
Давайте на примере:
Возьму простые цифры для расчетов. Предположим, что акция сбера стоит 1000 рублей. А курс доллара 100 рублей.
В долларах (по депозитарной расписке) акция Сбера будет стоит 10$. Правильно? Правильно.
Потому что базовая стоимость актива - 1000 рублей. А затем, чтобы получить стоимость актива в долларах, перерасчет базовой стоимости идет с учетом курса валют.
То есть, если курс доллара вырастет до 120 рублей. А цена акции сбера так и останется 1000 рублей. В таком случае, стоимость акции в долларах снизится и станет 8,3$.
Потому что опять же, базовая стоимость актива - 1000 рублей. Но валютная разница выросла.
👎🏻 Поэтому покупать депозитарные расписки на акции российских эмитентов смысла никакого нет.
По большому счету, это даже менее выгодно, потому что вам придется заплатить дополнительные комиссии, чтобы купить доллара. Соответственно, смысла в этом нет никакого.
В комментариях я прилагаю скриншот. Там три графика:
Желтый - курс доллара;
Зеленый - акции Сбера в рублях;
Голубой - акции Сбера в долларах.
График может и не самый удобный, но можно заметить, что рублевые акции в марте падали на 35%. При этом, курс доллара вырос на 30%. Это отразилось на долларовой цене Сбера. Она упала на 50%.
Поэтому, как видно, то, что акция российской компании продается в долларах, вас не спасет от девальвации рубля.
➡️ Другое дело, что в нашем случае выгодно, например, у Сбера покупать акции акций США в рублях. Так как Сбер оказывает огромную услугу, не заставляя нас платить комиссию за покупку долларов. Потому что там базовая валюта активов - доллары. И соответственно, при ослаблении рубля они будут расти.
#ФинансоваяГрамотность
❗️Почему я продаю акции?
Недавно писал о своем портфеле и о том, что я продал некоторые активы. У многих стали возникать вопросы, ведь сложилось впечатление, что я позиционирую себя, как долгосрочного инвестора.
И это так. С одной поправкой. Я инвестирую исключительно с точки зрения стоимостного анализа.
Я думаю, многие заметили, какие плоды это приносит. Некоторые идеи, которые я давал в январе-феврале, выстрелили уже на 40-60% (Steel Dynamics, CMC, LGI Homes, Meritage). До этого у меня были и другие идеи, которые дают хорошую доходность.
💁🏻♂️ Почему же я начал сокращать позиции?
Всё просто. Как я уже сказал, моя стратегия основана на стоимостном анализе. При этом, у меня есть четкое понимание того, как формируется цена на рынке (не в физическом плане, а в психологическом).
Банальный пример, Steel Dynamics. Капитализация компании за 2 месяца выросла на 55%. За счет чего такой рост?
Неужели за счет того, что компания за 1 квартал удвоила свою выручку? Нет.
Капитализация компании стала расти благодаря психологическому воздействию рынка. В цену стали закладываться такие моменты, как рост цен на металлы, новые стимулы. Плюс, психологическое воздействие роста цены акции.
Все это привело к тому, что рынок стал возлагать на эту компанию надежды, что она покажет более высокие темпы роста в ближайший год-два.
Но по факту, эта компания так и осталась металлургической компанией из циклического сектора. И знаете что будет, когда цены на металл начнут снижаться, а монетарная политика ужесточаться?
Вероятнее всего, капитализация этой компании пойдет вниз.
Именно по этой причине, я принял решение избавиться от неё. 1. Она мне принесла очень хорошую прибыль на маленьком промежутке времени. 2. Она уже не стоит своих денег.
Значит, самое время её продавать.
📈 Почему акции могут пойти вниз?
Потому что инвесторы осознают, что надежды не будут реализованы. Поймите, что несмотря на наличие теории эффективности рынка. На краткосрочном горизонте, рынок крайне неэффективен. Это выливается в то, что многие компании становятся переоцененными, а какие-то недооцененными.
Вот у меня как-то спрашивали, как, мол, самые крутые аналитики могут не замечать недооцененную компанию?
Да очень просто. Они такие же эмоциональные люди, работающие работу. И разумные инвесторы, такие как мы с вами, однозначно должны этим пользоваться.
Любой мой прогноз обоснован фактами и аргументами. Поэтому думайте головой и не доверяйте банальным консенсус-прогнозам в Тинькофф.Инвестициях. (Кстати, по статистике 59% консенсус-прогнозов не сбываются уже на среднесрочном горизонте 🤷🏻♂️).
Если вам интересно это, я могу более подробно написать про психологическое формирование цены на рынке. Как это работает, и о чем нам с вами говорят цены. И как это использовать в своих интересах.
☝🏻 Но вернемся к продажам
Хоть я и долгосрочный инвестор, я все же не хочу быть идиотом, который держит активы, которые стоят слишком дорого.
Отключаем эмоции, друзья. Дорогой актив может расти и дальше. Но это уже становится опасным. Есть риск потерять деньги, так как на рынке в любой момент может случиться переоценка (вспомните недавнюю историю с компанией ViacomCBS). Поэтому я исключаю подобные варианты.
Мои 2 правила, по которым я могу продавать активы.
1. Актив стал сильно дорогим.
Это если капитализация выросла на основании психологического воздействия, а сама компания фактически не изменилась.
Ну нет смысла держать такой актив и ждать, пока он подешевеет. Лучше зафиксировать прибыль и переложить деньги в другой актив.
2. Изменился бизнес компании в худшую сторону.
Рост долговой нагрузки, нарушение денежных потоков. В общем, любые изменения в структуре капитала или денежных потоках, которые являются негативными сигналами.
Отсюда и сформировано мое главное правило - покупать бизнес по адекватной цене. Про психологическое формирование цены я ещё напишу. И только такой способ может дать вам хорошую доходность, которая будет опережать рынок.
#ФинансоваяГрамотность
Недавно писал о своем портфеле и о том, что я продал некоторые активы. У многих стали возникать вопросы, ведь сложилось впечатление, что я позиционирую себя, как долгосрочного инвестора.
И это так. С одной поправкой. Я инвестирую исключительно с точки зрения стоимостного анализа.
Я думаю, многие заметили, какие плоды это приносит. Некоторые идеи, которые я давал в январе-феврале, выстрелили уже на 40-60% (Steel Dynamics, CMC, LGI Homes, Meritage). До этого у меня были и другие идеи, которые дают хорошую доходность.
💁🏻♂️ Почему же я начал сокращать позиции?
Всё просто. Как я уже сказал, моя стратегия основана на стоимостном анализе. При этом, у меня есть четкое понимание того, как формируется цена на рынке (не в физическом плане, а в психологическом).
Банальный пример, Steel Dynamics. Капитализация компании за 2 месяца выросла на 55%. За счет чего такой рост?
Неужели за счет того, что компания за 1 квартал удвоила свою выручку? Нет.
Капитализация компании стала расти благодаря психологическому воздействию рынка. В цену стали закладываться такие моменты, как рост цен на металлы, новые стимулы. Плюс, психологическое воздействие роста цены акции.
Все это привело к тому, что рынок стал возлагать на эту компанию надежды, что она покажет более высокие темпы роста в ближайший год-два.
Но по факту, эта компания так и осталась металлургической компанией из циклического сектора. И знаете что будет, когда цены на металл начнут снижаться, а монетарная политика ужесточаться?
Вероятнее всего, капитализация этой компании пойдет вниз.
Именно по этой причине, я принял решение избавиться от неё. 1. Она мне принесла очень хорошую прибыль на маленьком промежутке времени. 2. Она уже не стоит своих денег.
Значит, самое время её продавать.
📈 Почему акции могут пойти вниз?
Потому что инвесторы осознают, что надежды не будут реализованы. Поймите, что несмотря на наличие теории эффективности рынка. На краткосрочном горизонте, рынок крайне неэффективен. Это выливается в то, что многие компании становятся переоцененными, а какие-то недооцененными.
Вот у меня как-то спрашивали, как, мол, самые крутые аналитики могут не замечать недооцененную компанию?
Да очень просто. Они такие же эмоциональные люди, работающие работу. И разумные инвесторы, такие как мы с вами, однозначно должны этим пользоваться.
Любой мой прогноз обоснован фактами и аргументами. Поэтому думайте головой и не доверяйте банальным консенсус-прогнозам в Тинькофф.Инвестициях. (Кстати, по статистике 59% консенсус-прогнозов не сбываются уже на среднесрочном горизонте 🤷🏻♂️).
Если вам интересно это, я могу более подробно написать про психологическое формирование цены на рынке. Как это работает, и о чем нам с вами говорят цены. И как это использовать в своих интересах.
☝🏻 Но вернемся к продажам
Хоть я и долгосрочный инвестор, я все же не хочу быть идиотом, который держит активы, которые стоят слишком дорого.
Отключаем эмоции, друзья. Дорогой актив может расти и дальше. Но это уже становится опасным. Есть риск потерять деньги, так как на рынке в любой момент может случиться переоценка (вспомните недавнюю историю с компанией ViacomCBS). Поэтому я исключаю подобные варианты.
Мои 2 правила, по которым я могу продавать активы.
1. Актив стал сильно дорогим.
Это если капитализация выросла на основании психологического воздействия, а сама компания фактически не изменилась.
Ну нет смысла держать такой актив и ждать, пока он подешевеет. Лучше зафиксировать прибыль и переложить деньги в другой актив.
2. Изменился бизнес компании в худшую сторону.
Рост долговой нагрузки, нарушение денежных потоков. В общем, любые изменения в структуре капитала или денежных потоках, которые являются негативными сигналами.
Отсюда и сформировано мое главное правило - покупать бизнес по адекватной цене. Про психологическое формирование цены я ещё напишу. И только такой способ может дать вам хорошую доходность, которая будет опережать рынок.
#ФинансоваяГрамотность
❗️Госдума приняла закон об ограничении неквалов
Госдума сегодня приняла в окончательном, третьем чтении закон, который запрещает банкам и брокерам предлагать сложные финансовые продукты неквалифицированным инвесторам до начала обязательного тестирования.
Но давайте разберемся более подробно.
БЕЗ тестирования неквалифицированный инвестор сможет приобретать наиболее простые и наименее рискованные инструменты
• Акции, включенные в котировальные списки;
• Облигации Федерального Займа;
• Ипотечные облигации;
• Облигации Российских эмитентов с определенным уровнем кредитного рейтинга;
• Инвестиционные паи биржевых, открытых, интервальных паевых фондов;
• Иностранные ценные бумаги, отвечающие определенным критериям (при условии раскрытия информации).
Что касается последнего пункта, сюда входят некоторые иностранные облигации и, что самое важное, иностранные акции, которые допущены к публичному обращению в России или входят в расчет хотя бы одного из иностранных фондовых индексов, перечень которых определен Банком России.
Соответственно, сюда входят все компании США, которые входят в основные индексы и обращаются на бирже в Нью-Йорке. Поэтому для нас с вами фактически ничего не изменится.
Запрещены будут сложные структурные продукты
Например, облигации иностранных эмитентов без срока погашения, структурные ноты и т.д.
Однако, с октября 2021 года будет возможность сдавать тест. И при успешной сдаче этого теста, будут открыты сложные инструменты.
Защита инвесторов
Принятый закон обязывает брокеров предоставлять полную информацию о продуктах и рисках своим клиентам. В случае предоставления неверной информации, Банк России может возложить на брокера обязанность полностью выкупить у клиента продукт и возместить ему убыток.
Так что по сути, этот закон никак не повлияет на нас с вами. Меня, например, это вообще никак не коснется, потому что я и не использую сложные структурные продукты. И вам не советую. При этом, контроль на этом рынке усилится, что дает защиту инвесторам от недобросовестных ошибок брокеров.
Так что опасаться нечего.
Кроме того, новый закон допускает на российский рынок иностранные биржевые фонды, которые должны входить в расчет одного из индексов. Так что, возможно, у нас пополнится список фондов различных стран.
@invest4lifepublic
Госдума сегодня приняла в окончательном, третьем чтении закон, который запрещает банкам и брокерам предлагать сложные финансовые продукты неквалифицированным инвесторам до начала обязательного тестирования.
Но давайте разберемся более подробно.
БЕЗ тестирования неквалифицированный инвестор сможет приобретать наиболее простые и наименее рискованные инструменты
• Акции, включенные в котировальные списки;
• Облигации Федерального Займа;
• Ипотечные облигации;
• Облигации Российских эмитентов с определенным уровнем кредитного рейтинга;
• Инвестиционные паи биржевых, открытых, интервальных паевых фондов;
• Иностранные ценные бумаги, отвечающие определенным критериям (при условии раскрытия информации).
Что касается последнего пункта, сюда входят некоторые иностранные облигации и, что самое важное, иностранные акции, которые допущены к публичному обращению в России или входят в расчет хотя бы одного из иностранных фондовых индексов, перечень которых определен Банком России.
Соответственно, сюда входят все компании США, которые входят в основные индексы и обращаются на бирже в Нью-Йорке. Поэтому для нас с вами фактически ничего не изменится.
Запрещены будут сложные структурные продукты
Например, облигации иностранных эмитентов без срока погашения, структурные ноты и т.д.
Однако, с октября 2021 года будет возможность сдавать тест. И при успешной сдаче этого теста, будут открыты сложные инструменты.
Защита инвесторов
Принятый закон обязывает брокеров предоставлять полную информацию о продуктах и рисках своим клиентам. В случае предоставления неверной информации, Банк России может возложить на брокера обязанность полностью выкупить у клиента продукт и возместить ему убыток.
Так что по сути, этот закон никак не повлияет на нас с вами. Меня, например, это вообще никак не коснется, потому что я и не использую сложные структурные продукты. И вам не советую. При этом, контроль на этом рынке усилится, что дает защиту инвесторам от недобросовестных ошибок брокеров.
Так что опасаться нечего.
Кроме того, новый закон допускает на российский рынок иностранные биржевые фонды, которые должны входить в расчет одного из индексов. Так что, возможно, у нас пополнится список фондов различных стран.
@invest4lifepublic
#ФинансоваяГрамотность
💥 Полмиллиарда на падение Теслы!
Известный инвестор Майкл Бьюрри, который предсказал крах ипотечного рынка, на этой неделе отчитался, что купил пут-опционы на сумму 534,4 миллиона $ на 800,1 тысяч акций компании Tesla.
💁🏻♂️ Как работают опционы?
Опцион - это срочный контракт, который дает право владельцу купить или продать какой-либо актив по определенной цене в определенный момент времени.
Колл-опцион дает право на покупку.
Например, мы покупаем колл-опцион на акцию по цене 100 рублей.
Это дает нам право купить акцию по 100 рублей. И мы им воспользуемся, если цена на базовый актив вырастет до 120, например. В таком случае, мы купим по 100 и заработаем 20 процентов.
Пут-опцион дает право на продажу.
Например, мы покупаем пут-опцион на акцию по цене 100 рублей.
Соответственно, это дает нам право продать акцию по 100 рублей. И мы им воспользуемся, если цена на базовый актив снизится до 80 рублей. В таком случае, мы продаем по 100 и зарабатываем те же 20 процентов.
То есть, колл-опцион - это длинная позиция, а пут-опцион - это короткая позиция.
⚠️ В чем нюанс?
Опционы - это срочные контракты. Соответственно, у них есть определенный срок обращения. Как правило, это один квартал. Раз в квартал проходит экспирация. То есть все срочные контракты (фьючерсы, опционы и т.д.) должны быть закрыты.
Но, к сожалению, рынок может оставаться иррациональным намного дольше. И это может привести вас к убыткам.
Майкл Бьюрри уже заработал на этой сделке, так как средняя цена продажи у него составляет 667 долларов за акцию.
Текущая цена акций - 596 долларов.
То есть, он заработал почти 10%. Квартальная экспирация будет в середине июня. И если ФРС даст намек на сокращение выкупа облигаций, то цена может снизиться ещё сильнее.
Но важно понимать, что подобные инструменты могут привести к очень серьезным убыткам. Это огромные риски. Тут уж, как говорится, каждый решает сам.
@invest4lifepublic
💥 Полмиллиарда на падение Теслы!
Известный инвестор Майкл Бьюрри, который предсказал крах ипотечного рынка, на этой неделе отчитался, что купил пут-опционы на сумму 534,4 миллиона $ на 800,1 тысяч акций компании Tesla.
💁🏻♂️ Как работают опционы?
Опцион - это срочный контракт, который дает право владельцу купить или продать какой-либо актив по определенной цене в определенный момент времени.
Колл-опцион дает право на покупку.
Например, мы покупаем колл-опцион на акцию по цене 100 рублей.
Это дает нам право купить акцию по 100 рублей. И мы им воспользуемся, если цена на базовый актив вырастет до 120, например. В таком случае, мы купим по 100 и заработаем 20 процентов.
Пут-опцион дает право на продажу.
Например, мы покупаем пут-опцион на акцию по цене 100 рублей.
Соответственно, это дает нам право продать акцию по 100 рублей. И мы им воспользуемся, если цена на базовый актив снизится до 80 рублей. В таком случае, мы продаем по 100 и зарабатываем те же 20 процентов.
То есть, колл-опцион - это длинная позиция, а пут-опцион - это короткая позиция.
⚠️ В чем нюанс?
Опционы - это срочные контракты. Соответственно, у них есть определенный срок обращения. Как правило, это один квартал. Раз в квартал проходит экспирация. То есть все срочные контракты (фьючерсы, опционы и т.д.) должны быть закрыты.
Но, к сожалению, рынок может оставаться иррациональным намного дольше. И это может привести вас к убыткам.
Майкл Бьюрри уже заработал на этой сделке, так как средняя цена продажи у него составляет 667 долларов за акцию.
Текущая цена акций - 596 долларов.
То есть, он заработал почти 10%. Квартальная экспирация будет в середине июня. И если ФРС даст намек на сокращение выкупа облигаций, то цена может снизиться ещё сильнее.
Но важно понимать, что подобные инструменты могут привести к очень серьезным убыткам. Это огромные риски. Тут уж, как говорится, каждый решает сам.
@invest4lifepublic
#ФинансоваяГрамотность
🛡 Облигации с защитой от инфляции
Буквально на прошлой неделе на российском фондовом рынке появился новый фонд от компании Finex - FXTP.
Это фонд на американские казначейские облигации с защитой от инфляции.
Как это работает?
Это крайне интересный инструмент с крайне интересной механикой. Давайте по порядку.
TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) - казначейские облигации с защитой от инфляции были выпущены впервые в 1997 году. Они даже упоминаются в последнем издании книги "Разумный инвестор".
Их механика интересна в том, что вместе с инфляцией растет номинальная стоимость облигаций. А купон имеет фиксированный процент.
Давайте на примере.
Номинальная стоимость облигации - 1000$.
Ставка купона - 2%.
Выплаты раз в полгода. То есть, каждые полгода вы будете получать 20$. Всего это 4% годовых.
Теперь возьмем текущую инфляцию в США в 5% (для простоты расчетов, инфляция может быть любой).
При инфляции изменяется номинальная стоимость. То есть, номинальная цена самой облигации вырастет на 5%. Цена облигации теперь будет - 1050$.
Не рыночная! А номинальная!
И при этом, так как ставка купона 2%, то 2% от 1050$ уже не 20$, а 21$. И общая годовая выплата увеличится до 42$.
Таким образом, ваша доходность увеличивается не за счет роста выплат (в процентном соотношении), а за счет изменения номинальной стоимости. Соответственно, при сильном росте инфляции ваша доходность также увеличится увеличится.
Важный нюанс
Если инфляция начнет снижаться, то и номинальная стоимость этих облигаций будет снижаться.
Но в любом случае, казначейские облигации США являются самыми надежными в мире. Соответственно, облигации с защитой от инфляции очень выгодный и интересный инструмент как раз в то время, когда есть риски роста инфляции.
Стоит ли инвестировать в фонд?
Долгосрочно - однозначно да.
Это отличный фонд. Мало того, что в случае дальнейшего роста инфляции стоимость этого фонда будет расти, так даже если инфляция будет снижаться, то есть купонный доход, который как минимум сохранит ваши деньги. В условиях крайне высоких рыночных цен это очень хороший актив.
В Тинькофф инвестициях этот фонд продается в рублях. Однако, базовая валюта фонда - доллары. Соответственно, если курс доллара будет расти, то и цена фонда тоже будет расти.
Кроме того, у этого фонда достаточно низкая комиссия - 0,25%.
Поэтому да, это интересный фонд. Вероятно, я даже буду рассматривать его для покупки в свой портфель, небольшую долю.
@invest4lifepublic
🛡 Облигации с защитой от инфляции
Буквально на прошлой неделе на российском фондовом рынке появился новый фонд от компании Finex - FXTP.
Это фонд на американские казначейские облигации с защитой от инфляции.
Как это работает?
Это крайне интересный инструмент с крайне интересной механикой. Давайте по порядку.
TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) - казначейские облигации с защитой от инфляции были выпущены впервые в 1997 году. Они даже упоминаются в последнем издании книги "Разумный инвестор".
Их механика интересна в том, что вместе с инфляцией растет номинальная стоимость облигаций. А купон имеет фиксированный процент.
Давайте на примере.
Номинальная стоимость облигации - 1000$.
Ставка купона - 2%.
Выплаты раз в полгода. То есть, каждые полгода вы будете получать 20$. Всего это 4% годовых.
Теперь возьмем текущую инфляцию в США в 5% (для простоты расчетов, инфляция может быть любой).
При инфляции изменяется номинальная стоимость. То есть, номинальная цена самой облигации вырастет на 5%. Цена облигации теперь будет - 1050$.
Не рыночная! А номинальная!
И при этом, так как ставка купона 2%, то 2% от 1050$ уже не 20$, а 21$. И общая годовая выплата увеличится до 42$.
Таким образом, ваша доходность увеличивается не за счет роста выплат (в процентном соотношении), а за счет изменения номинальной стоимости. Соответственно, при сильном росте инфляции ваша доходность также увеличится увеличится.
Важный нюанс
Если инфляция начнет снижаться, то и номинальная стоимость этих облигаций будет снижаться.
Но в любом случае, казначейские облигации США являются самыми надежными в мире. Соответственно, облигации с защитой от инфляции очень выгодный и интересный инструмент как раз в то время, когда есть риски роста инфляции.
Стоит ли инвестировать в фонд?
Долгосрочно - однозначно да.
Это отличный фонд. Мало того, что в случае дальнейшего роста инфляции стоимость этого фонда будет расти, так даже если инфляция будет снижаться, то есть купонный доход, который как минимум сохранит ваши деньги. В условиях крайне высоких рыночных цен это очень хороший актив.
В Тинькофф инвестициях этот фонд продается в рублях. Однако, базовая валюта фонда - доллары. Соответственно, если курс доллара будет расти, то и цена фонда тоже будет расти.
Кроме того, у этого фонда достаточно низкая комиссия - 0,25%.
Поэтому да, это интересный фонд. Вероятно, я даже буду рассматривать его для покупки в свой портфель, небольшую долю.
@invest4lifepublic
🚀 Акции, по которым может пройти Short-Squeeze в ближайшее время
Short-Squeeze (шорт-сквиз) - рыночная ситуация, при которой игроки на понижение финансового инструмента в силу их роста вынуждены покупать активы, что вызывает ещё больший рост цены.
Говоря простыми словами, представьте, что на рынке куча торговцев. И многие торгуют короткими позициями.
🤔 Что такое короткая позиция?
Ставка на понижение. Вы продаете актив сейчас по высокой цене, чтобы потом купить его по низкой и на этом заработать. Подробнее об этом я писал тут - https://t.me/invest4lifepublic/15
Соответственно, если цена на актив начинает расти, то это по короткой позиции будет убыток. Как правило, трейдеры ставят стоп-лоссы, чтобы ограничить свои убытки. Допустим, если цена вырастет на 5-10%, то сделка автоматически закроется.
📈 Так что же такое шорт-сквиз?
Это такой феномен, при котором доля трейдеров, которые делают ставку на понижение составляет большой % от всего объема торгов. Хорошо обращать внимание на подобные вещи, когда доля "шортистов" выше 20%.
Ведь если цена продолжит идти вверх, то все эти "шортисты" будут вынуждены закрывать свои позиции, покупая акции. А это провоцирует огромную волну покупок. А огромная волна покупок = быстрый рост цен.
Я уже молчу про обслуживание коротких позиций.
💣 Самые большие доли открытых коротких позиций
ReShape Lifesciences - 43,7%
Workhorse Group - 40%
Tattooed Chef - 35%
Li Auto - 32%
National Beverage - 31,5%
Это даже больше, чем у круизных компаний в прошлом году, когда те взлетали на 20-30%.
Интересно будет узнать, что из этого получится через месяц. Потому что рынки сейчас переполнены ликвидностью. Любая просадка выкупается по щелчку пальцев. Поэтому не факт, что шортистам дадут заработать.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Short-Squeeze (шорт-сквиз) - рыночная ситуация, при которой игроки на понижение финансового инструмента в силу их роста вынуждены покупать активы, что вызывает ещё больший рост цены.
Говоря простыми словами, представьте, что на рынке куча торговцев. И многие торгуют короткими позициями.
🤔 Что такое короткая позиция?
Ставка на понижение. Вы продаете актив сейчас по высокой цене, чтобы потом купить его по низкой и на этом заработать. Подробнее об этом я писал тут - https://t.me/invest4lifepublic/15
Соответственно, если цена на актив начинает расти, то это по короткой позиции будет убыток. Как правило, трейдеры ставят стоп-лоссы, чтобы ограничить свои убытки. Допустим, если цена вырастет на 5-10%, то сделка автоматически закроется.
📈 Так что же такое шорт-сквиз?
Это такой феномен, при котором доля трейдеров, которые делают ставку на понижение составляет большой % от всего объема торгов. Хорошо обращать внимание на подобные вещи, когда доля "шортистов" выше 20%.
Ведь если цена продолжит идти вверх, то все эти "шортисты" будут вынуждены закрывать свои позиции, покупая акции. А это провоцирует огромную волну покупок. А огромная волна покупок = быстрый рост цен.
Я уже молчу про обслуживание коротких позиций.
💣 Самые большие доли открытых коротких позиций
ReShape Lifesciences - 43,7%
Workhorse Group - 40%
Tattooed Chef - 35%
Li Auto - 32%
National Beverage - 31,5%
Это даже больше, чем у круизных компаний в прошлом году, когда те взлетали на 20-30%.
Интересно будет узнать, что из этого получится через месяц. Потому что рынки сейчас переполнены ликвидностью. Любая просадка выкупается по щелчку пальцев. Поэтому не факт, что шортистам дадут заработать.
*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#ФинансоваяГрамотность
🧐 Как работает программа QE?
Quantitative easing (QE) - программа количественного смягчения, при котором Центральный банк увеличивает денежную массу путем покупки ценных бумаг.
💁🏻♂️ Как это работает?
Представьте, что вы - Центральный банк. В вашей стране кризис, экономика встала. Вырос уровень безработицы, деловая активность достаточно низкая. И при этом, вы и так уже опустили процентную ставку до нуля, но это не помогает. Недостаток ликвидности в системе приводит к тому, что кредитование все ещё идет низкими темпами и экономика никак не хочет запускаться.
Банально, произошел отток капитала и облигации все равно имеют высокую ставку. Как сейчас, при ставке в 0,25% доходность US10Y 1,5%. Все решает спрос и предложение.
🤔 Что нужно предпринять?
Решение, которое выбрало ФРС (впервые это произошло в 2008 году) - это печатать деньги и выкупать активы.
Простыми словами:
ФРС напечатала триллион долларов и предлагает банкам выкупить у них облигации (ипотечные или те же казначейские через вторичный рынок).
Тем самым, ФРС решает крайне важную задачу - поддерживает рынок кредитования, увеличивая денежную массу в обороте. А чем больше денежная масса, тем ниже процентные ставки.
А чем ниже процентные ставки, тем охотнее выдаются новые кредиты.
• Растет кредитование населения, потому что ниже процентные ставки на потребительские кредиты, автокредитование, ипотечные ставки (поэтому, кстати, мы видели бум на рынке жилья). Это ведет к разгону экономики и росту цен.
• Растет кредитование организаций. Компании пополняют оборотный капитал, получают дешевые деньги, что также ведет к разгону экономики, и что самое важное - к росту рынка труда.
И все это вместе реанимирует экономику, ускоряет рост ВВП и, соответственно, инфляцию.
💣 Возможные последствия
На самом деле, крайне опасно думать, что все будет хорошо. Программа количественного смягчения не столь старый инструмент, чтобы говорить о его надежности. Например, в Японии программа QE в начале нулевых не помогла реанимировать экономику и ВВП продолжал падать. Это связано с тем, что несмотря на все усилия ЦБ, рынок кредитования не стал разгоняться.
В США такая проблема, я думаю, неактуальна. Но там актуальна другая проблема. Увеличение денежной массы несет в себе инфляционные риски (что мы и видим по рынку США). И вот тут важен баланс.
С одной стороны, инфляция, вызванная ростом денежной массы может быть компенсирована ростом экономики. Но с другой стороны, переизбыток денежной массы может привести к гиперинфляции.
А как я вчера писал, избыточная ликвидность в банковской системе США достигла рекордного пика за всю историю - 765 миллиардов долларов.
Поэтому, возвращаясь к вопросу будет ли инфляция снижаться, я думаю, что пока ФРС не откажется от программы QE, то нет. Слишком много они уже напечатали. Рынок не может это переварить. Что и выливается в неадекватность оценки активов и выкуп любой просадки. Поэтому я продолжаю считать, что сейчас крайне неблагоприятное время для инвестирования.
@Invest4lifepublic
🧐 Как работает программа QE?
Quantitative easing (QE) - программа количественного смягчения, при котором Центральный банк увеличивает денежную массу путем покупки ценных бумаг.
💁🏻♂️ Как это работает?
Представьте, что вы - Центральный банк. В вашей стране кризис, экономика встала. Вырос уровень безработицы, деловая активность достаточно низкая. И при этом, вы и так уже опустили процентную ставку до нуля, но это не помогает. Недостаток ликвидности в системе приводит к тому, что кредитование все ещё идет низкими темпами и экономика никак не хочет запускаться.
Банально, произошел отток капитала и облигации все равно имеют высокую ставку. Как сейчас, при ставке в 0,25% доходность US10Y 1,5%. Все решает спрос и предложение.
🤔 Что нужно предпринять?
Решение, которое выбрало ФРС (впервые это произошло в 2008 году) - это печатать деньги и выкупать активы.
Простыми словами:
ФРС напечатала триллион долларов и предлагает банкам выкупить у них облигации (ипотечные или те же казначейские через вторичный рынок).
Тем самым, ФРС решает крайне важную задачу - поддерживает рынок кредитования, увеличивая денежную массу в обороте. А чем больше денежная масса, тем ниже процентные ставки.
А чем ниже процентные ставки, тем охотнее выдаются новые кредиты.
• Растет кредитование населения, потому что ниже процентные ставки на потребительские кредиты, автокредитование, ипотечные ставки (поэтому, кстати, мы видели бум на рынке жилья). Это ведет к разгону экономики и росту цен.
• Растет кредитование организаций. Компании пополняют оборотный капитал, получают дешевые деньги, что также ведет к разгону экономики, и что самое важное - к росту рынка труда.
И все это вместе реанимирует экономику, ускоряет рост ВВП и, соответственно, инфляцию.
💣 Возможные последствия
На самом деле, крайне опасно думать, что все будет хорошо. Программа количественного смягчения не столь старый инструмент, чтобы говорить о его надежности. Например, в Японии программа QE в начале нулевых не помогла реанимировать экономику и ВВП продолжал падать. Это связано с тем, что несмотря на все усилия ЦБ, рынок кредитования не стал разгоняться.
В США такая проблема, я думаю, неактуальна. Но там актуальна другая проблема. Увеличение денежной массы несет в себе инфляционные риски (что мы и видим по рынку США). И вот тут важен баланс.
С одной стороны, инфляция, вызванная ростом денежной массы может быть компенсирована ростом экономики. Но с другой стороны, переизбыток денежной массы может привести к гиперинфляции.
А как я вчера писал, избыточная ликвидность в банковской системе США достигла рекордного пика за всю историю - 765 миллиардов долларов.
Поэтому, возвращаясь к вопросу будет ли инфляция снижаться, я думаю, что пока ФРС не откажется от программы QE, то нет. Слишком много они уже напечатали. Рынок не может это переварить. Что и выливается в неадекватность оценки активов и выкуп любой просадки. Поэтому я продолжаю считать, что сейчас крайне неблагоприятное время для инвестирования.
@Invest4lifepublic