💥 S&P 500 превысил 4000 пунктов
Вчера вечером S&P 500 превысил 4000 пунктов впервые за всю историю.
Повлияло на это несколько вещей.
Во-первых, продажи гос.долга США немного сократились и доходность откатилась до 1,673% (на момент написания статьи утром).
Во-вторых, на рынок продолжают вливать часть денег от выплачиваемых пособий, что поддерживает рост индексов.
В-третьих, Байден предоставил новый план по развитию и стимулированию экономики. Давайте пройдемся по основным моментам.
🔹Развитие транспортной инфраструктуры. На этот сегмент потратят 621 миллиард долларов.
Из них 174 миллиарда будут вложены в развитие электрического транспорта, 115 миллиардов — в модернизацию шоссе, дорог и мостов, 80 миллиардов — в железные дороги, 42 миллиарда — в модернизацию аэропортов и морских портов.
🔹На обновление бытовой инфраструктуры потратят 650 миллиардов долларов.
В том числе — 111 миллиардов на обновление систем подачи воды, по 100 миллиардов на развитие высокоскоростного интернета и электросетей, 137 миллиардов — на модификацию и строительство школ.
🔹На повышение производительности бизнеса потратят 850 миллиардов.
Из них 180 миллиардов вложат в научно-исследовательские работы, 100 миллиардов — в программы переподготовки специалистов, еще 300 миллиардов будут потрачены на развитие малого бизнеса.
🔹На программы помощи и адаптации пожилых людей и людей с инвалидностью планируется потратить 400 миллиардов.
Но при этом, есть в этом и минус, потому что средства на эту программу будут формироваться за счет повышения налогов. Байден планирует повысить налоги до 28% для корпораций. И при этом, членов демократической партии в конгрессе большинство, поэтому по сути, если все они буду "за", то им даже с республиканцами спорить не придется.
Пока что рынки на фоне оперативной вакцинации воспринимают это всё позитивно. Доходность бондов отступила, пособия приходят, при этом, уже говорят о новых мерах поддержки и развития. Пока что такое ощущение, что рынок не закладывает в цену новости о возможных повышениях налогов.
Плюс, оптимизма добавили данные по индексу PMI (индекс деловой активности) в производственном секторе США.
Новые стимулы, которые были направлены также и на поддержку бизнеса привели к тому, что экономическая активность в производственном секторе выросла до 64,7 пунктов, хотя прогноз был - 61,3. Для сравнения, до пандемии этот показатель был чуть выше 60. А показатели выше 62 были последний зафиксированы более 30 лет назад. И после этого рынок показал рост 22% в годовом выражении.
А вот количество заявок на пособие по безработице вновь выросло на этой неделе до 720 тысяч, хотя прогноз был не более 680К. Но это, скорее, норма, потому что они регулярно то растут, то падают. Сегодня должны выйти данные по безработице, и это покажет уже более полную картину.
💢 Какие триггеры есть для снижения рынка?
Во-первых, банальная фиксация прибыли. Рынок достиг очередного максимума и вполне возможно, что многие захотят зафиксировать прибыль.
Но сегодня в Америке "Великая пятница". Католический праздник и рынки в этот день не работают. А вот в понедельник можем открыться снижением. Во всяком случае, я этому не удивлюсь.
Во-вторых, вышли отличные данные по индексу деловой активности, что может говорить о нормальном восстановлении экономики и дальнейшему росту цен, что ведет к повышенным инфляционным ожиданиям и, соответственно, росту доходности облигаций. Но это не здесь и сейчас, а течении апреля-мая.
В-третьих, могут выйти разочаровывающие данные по безработице. Сейчас прогноз по ней 6%. Хоть, безработица и сокращается хорошими темпами, в любом случае, есть вероятность, что где-то около 6% она и остановится, потому что было достаточно много сокращений и чтобы прийти к докризисному уровню, нужно ещё много времени.
Ну и ещё один интересный факт. Когда рынок впервые достиг 2000 пунктов по S&P, была коррекция на 7,5%. Когда рынок впервые достиг 3000 пунктов, была коррекция на 6,5%. Сейчас 4000 пунктов. Как думаете, будет ли коррекция?
Вчера вечером S&P 500 превысил 4000 пунктов впервые за всю историю.
Повлияло на это несколько вещей.
Во-первых, продажи гос.долга США немного сократились и доходность откатилась до 1,673% (на момент написания статьи утром).
Во-вторых, на рынок продолжают вливать часть денег от выплачиваемых пособий, что поддерживает рост индексов.
В-третьих, Байден предоставил новый план по развитию и стимулированию экономики. Давайте пройдемся по основным моментам.
🔹Развитие транспортной инфраструктуры. На этот сегмент потратят 621 миллиард долларов.
Из них 174 миллиарда будут вложены в развитие электрического транспорта, 115 миллиардов — в модернизацию шоссе, дорог и мостов, 80 миллиардов — в железные дороги, 42 миллиарда — в модернизацию аэропортов и морских портов.
🔹На обновление бытовой инфраструктуры потратят 650 миллиардов долларов.
В том числе — 111 миллиардов на обновление систем подачи воды, по 100 миллиардов на развитие высокоскоростного интернета и электросетей, 137 миллиардов — на модификацию и строительство школ.
🔹На повышение производительности бизнеса потратят 850 миллиардов.
Из них 180 миллиардов вложат в научно-исследовательские работы, 100 миллиардов — в программы переподготовки специалистов, еще 300 миллиардов будут потрачены на развитие малого бизнеса.
🔹На программы помощи и адаптации пожилых людей и людей с инвалидностью планируется потратить 400 миллиардов.
Но при этом, есть в этом и минус, потому что средства на эту программу будут формироваться за счет повышения налогов. Байден планирует повысить налоги до 28% для корпораций. И при этом, членов демократической партии в конгрессе большинство, поэтому по сути, если все они буду "за", то им даже с республиканцами спорить не придется.
Пока что рынки на фоне оперативной вакцинации воспринимают это всё позитивно. Доходность бондов отступила, пособия приходят, при этом, уже говорят о новых мерах поддержки и развития. Пока что такое ощущение, что рынок не закладывает в цену новости о возможных повышениях налогов.
Плюс, оптимизма добавили данные по индексу PMI (индекс деловой активности) в производственном секторе США.
Новые стимулы, которые были направлены также и на поддержку бизнеса привели к тому, что экономическая активность в производственном секторе выросла до 64,7 пунктов, хотя прогноз был - 61,3. Для сравнения, до пандемии этот показатель был чуть выше 60. А показатели выше 62 были последний зафиксированы более 30 лет назад. И после этого рынок показал рост 22% в годовом выражении.
А вот количество заявок на пособие по безработице вновь выросло на этой неделе до 720 тысяч, хотя прогноз был не более 680К. Но это, скорее, норма, потому что они регулярно то растут, то падают. Сегодня должны выйти данные по безработице, и это покажет уже более полную картину.
💢 Какие триггеры есть для снижения рынка?
Во-первых, банальная фиксация прибыли. Рынок достиг очередного максимума и вполне возможно, что многие захотят зафиксировать прибыль.
Но сегодня в Америке "Великая пятница". Католический праздник и рынки в этот день не работают. А вот в понедельник можем открыться снижением. Во всяком случае, я этому не удивлюсь.
Во-вторых, вышли отличные данные по индексу деловой активности, что может говорить о нормальном восстановлении экономики и дальнейшему росту цен, что ведет к повышенным инфляционным ожиданиям и, соответственно, росту доходности облигаций. Но это не здесь и сейчас, а течении апреля-мая.
В-третьих, могут выйти разочаровывающие данные по безработице. Сейчас прогноз по ней 6%. Хоть, безработица и сокращается хорошими темпами, в любом случае, есть вероятность, что где-то около 6% она и остановится, потому что было достаточно много сокращений и чтобы прийти к докризисному уровню, нужно ещё много времени.
Ну и ещё один интересный факт. Когда рынок впервые достиг 2000 пунктов по S&P, была коррекция на 7,5%. Когда рынок впервые достиг 3000 пунктов, была коррекция на 6,5%. Сейчас 4000 пунктов. Как думаете, будет ли коррекция?
#Нефть #ОПЕК
💥 Страны сделки ОПЕК договорились о наращивании добычи с мая
На 15-ой встрече министры успешно договорились постепенно наращивать добычу с мая. Инициатором стала Саудовская Аравия, которая и так уже третий месяц подряд добровольно сдерживает целый миллион баррелей суточной добычи.
На текущий момент, Саудовская Аравия высказалась в пользу постепенного увеличения добычи на фоне позитивного долгосрочного взгляда на рынок нефти.
Было принято решение увеличить добычу на 0,35 млн б/с в мае, 0,35 млн б/с в июне и на 0,441 млн б/с в июле. Ну, про июнь и июль это пока предварительные данные.
Также, Саудовская Аравия заявила о желании вернуть на рынок ещё 0,25 млн б/с из своего добровольного сокращения.
Но как видно по таблице производственных котировок, добыча должна вырасти на 228 млн б/с к июню, а общий рост добычи составит 0.85 млн б/с.
Как видно, страны сделки ОПЕК подходят к этому вопросу с маленькой ноткой оптимизма, но до сих пор с осторожностью. И также продолжает действовать соглашение о том, чтобы не было резкого роста и сокращения (любые движения в сторону увеличения или снижения должны составлять не более 0,5 млн в месяц). Для этого страны собираются ежемесячно, чтобы обсуждать текущую ситуацию на рынке.
В целом, цены на нефть сейчас закрепились выше 64$ за баррель. Да и запасы нефти в США на этой неделе показали наконец-то сокращение, что с учетом роста индекса деловой активности в производственном секторе, может навести на мысль, что цены на нефть марки BRENT так и останутся выше 60$.
Негативным фактором сейчас выступает новая волна коронавируса в Европе и перебои вакцинации. Но, как мы заметили в прошлом году и вполне можно подумать также и про текущий - заболеваемость носит сезонный характер. Даже ВОЗ писала об этом. А значит, летом можно вновь будет ожидать повышения спроса на нефть.
В любом случае, министр Саудовской Аравии заявил, что так же, как и наращивать добычу, страны могут договориться о её сокращении в случае острой необходимости.
💥 Страны сделки ОПЕК договорились о наращивании добычи с мая
На 15-ой встрече министры успешно договорились постепенно наращивать добычу с мая. Инициатором стала Саудовская Аравия, которая и так уже третий месяц подряд добровольно сдерживает целый миллион баррелей суточной добычи.
На текущий момент, Саудовская Аравия высказалась в пользу постепенного увеличения добычи на фоне позитивного долгосрочного взгляда на рынок нефти.
Было принято решение увеличить добычу на 0,35 млн б/с в мае, 0,35 млн б/с в июне и на 0,441 млн б/с в июле. Ну, про июнь и июль это пока предварительные данные.
Также, Саудовская Аравия заявила о желании вернуть на рынок ещё 0,25 млн б/с из своего добровольного сокращения.
Но как видно по таблице производственных котировок, добыча должна вырасти на 228 млн б/с к июню, а общий рост добычи составит 0.85 млн б/с.
Как видно, страны сделки ОПЕК подходят к этому вопросу с маленькой ноткой оптимизма, но до сих пор с осторожностью. И также продолжает действовать соглашение о том, чтобы не было резкого роста и сокращения (любые движения в сторону увеличения или снижения должны составлять не более 0,5 млн в месяц). Для этого страны собираются ежемесячно, чтобы обсуждать текущую ситуацию на рынке.
В целом, цены на нефть сейчас закрепились выше 64$ за баррель. Да и запасы нефти в США на этой неделе показали наконец-то сокращение, что с учетом роста индекса деловой активности в производственном секторе, может навести на мысль, что цены на нефть марки BRENT так и останутся выше 60$.
Негативным фактором сейчас выступает новая волна коронавируса в Европе и перебои вакцинации. Но, как мы заметили в прошлом году и вполне можно подумать также и про текущий - заболеваемость носит сезонный характер. Даже ВОЗ писала об этом. А значит, летом можно вновь будет ожидать повышения спроса на нефть.
В любом случае, министр Саудовской Аравии заявил, что так же, как и наращивать добычу, страны могут договориться о её сокращении в случае острой необходимости.
#TaiwanSemicondacor #TSM
Taiwan Semicondacor - ведущий производитель полупроводников.
Вы сами выбрали эту компанию. И только сейчас я заметил, что годовой отчет компании за 2020 год пока ещё не вышел, а значит могут быть какие-либо изменения в бизнесе. Так что когда выйдет годовой отчет, я напишу большую статью на Инвестинге с полным анализом рынка и отчета компании. Ну а сейчас давайте оценим компанию с тем, что имеем.
💡 Бизнес
Компания занимается производством чипов для смартфонов, "Internet of Things", автомобильной электроники, высокопроизводительных вычислений и цифровой бытовой электроники.
Среди крупнейших клиентов такие компании, как: Intel, AMD, NVidia, Broadcom, Qualcomm, Sony, Apple и другие.
При этом, это не говорит, что процессоры Intel и AMD из-за этого одинаковые. Компания лишь предоставляет производственные мощности, а разработками занимаются сами компании. Либо в одиночку, либо вместе с инженерами TSMC.
То есть, компания сейчас находится в удачном месте и в удачное время. Чипов не хватает по всему миру. Именно поэтому компания старается увеличивать капитальные затраты (CAPEX) ради увеличения производственных мощностей.
В 2019 году CAPEX составил 335 миллиардов тайваньских долларов (или 15,7 миллиардов долларов США). А в 2020 этот показатель стал уже 774 миллиарда тайваньских долларов (или 26,3 миллиарда долларов США).
То есть, компания практически вдвое увеличила свои инвестиции.
А с учетом разрастающегося рынка электромобилей, нехватки чипов у производителей процессоров и видеокарт, высокого спроса на чипы со стороны производителей смартфонов, у компании весьма интересное будущее.
🧨 Риски развития
💥Любой политический или финансовый кризис
💥Снижение спроса на продукцию в некоторых сегментах
💥Рост конкурентов
💥Валютная переоценка
Это, пожалуй, самые основные факторы риска, которые выделяет сама компания в отчете. Чтобы написать обо всех рисках, боюсь, мне не хватит целого поста здесь, потому что там текста на 6 страниц А4. В любом случае, это данные за 2019 год, поэтому в этом и нет смысла. Обновленный документ должен выйти 15 апреля и тогда мы уже более подробно об этом поговорим.
Я же считаю, что самый основной риск - валютная переоценка. За последний год американский доллар ослабел, соответственно, NTD (новый тайваньский доллар) вырос. Но сейчас американский доллар крепнет. А по мере ужесточения монетарной политики в будущем будет крепнуть ещё сильнее. Хотя я не думаю, что это очень сильно скажется на NTD, но некоторое влияние оказать может. В любом случае, основные показатели развития лучше смотреть в национальной валюте.
💰 Рыночная стоимость
И вот мы подходим к самому интересному. Давайте для удобства восприятия я буду писать так - NTD(USD). NTD - тайваньские доллары, USD - американские. Чтобы было представление об этой компании и относительно американского рынка.
Рыночная цена компании - 17,5 триллионов (625 миллиардов).
Активы - 2,7 триллиона (98 миллиардов). Капитал - 1,85 триллиона (65,8 миллиардов).
Уже тут становится понятно, что компания продается намного дороже стоимости чистых активов. Примерно раз в 10.
Выручка компании в 2020 году - 1,339 триллиона (45,5 миллиардов), а чистая прибыль - 518 миллиардов (17,6 миллиардов).
Даже текущий P/E высокий - 33. А если рассматривать средний показатель за последние лет 5, то вообще получается более 45.
Рентабельность прибыли на акцию - 0,54%
Операционная маржа - 42%
Рентабельность продаж - 38%
Также радует то, что у компании отрицательный чистый долг. Наличка на счетах растет намного быстрее, чем кредиты.
📊 Операционные показатели в динамике
С 2015 года выручка выросла на 58%, а чистая прибыль выросла на 71%.
Активы выросли на 66%, а капитал на 55%.
При этом, капитализация выросла в 4,5 раза. Как мне кажется, рост капитализации слегка опережает рост самой компании 😁
Почему так? Потому что в цену вновь закладывают "будущие доходы".
Taiwan Semicondacor - ведущий производитель полупроводников.
Вы сами выбрали эту компанию. И только сейчас я заметил, что годовой отчет компании за 2020 год пока ещё не вышел, а значит могут быть какие-либо изменения в бизнесе. Так что когда выйдет годовой отчет, я напишу большую статью на Инвестинге с полным анализом рынка и отчета компании. Ну а сейчас давайте оценим компанию с тем, что имеем.
💡 Бизнес
Компания занимается производством чипов для смартфонов, "Internet of Things", автомобильной электроники, высокопроизводительных вычислений и цифровой бытовой электроники.
Среди крупнейших клиентов такие компании, как: Intel, AMD, NVidia, Broadcom, Qualcomm, Sony, Apple и другие.
При этом, это не говорит, что процессоры Intel и AMD из-за этого одинаковые. Компания лишь предоставляет производственные мощности, а разработками занимаются сами компании. Либо в одиночку, либо вместе с инженерами TSMC.
То есть, компания сейчас находится в удачном месте и в удачное время. Чипов не хватает по всему миру. Именно поэтому компания старается увеличивать капитальные затраты (CAPEX) ради увеличения производственных мощностей.
В 2019 году CAPEX составил 335 миллиардов тайваньских долларов (или 15,7 миллиардов долларов США). А в 2020 этот показатель стал уже 774 миллиарда тайваньских долларов (или 26,3 миллиарда долларов США).
То есть, компания практически вдвое увеличила свои инвестиции.
А с учетом разрастающегося рынка электромобилей, нехватки чипов у производителей процессоров и видеокарт, высокого спроса на чипы со стороны производителей смартфонов, у компании весьма интересное будущее.
🧨 Риски развития
💥Любой политический или финансовый кризис
💥Снижение спроса на продукцию в некоторых сегментах
💥Рост конкурентов
💥Валютная переоценка
Это, пожалуй, самые основные факторы риска, которые выделяет сама компания в отчете. Чтобы написать обо всех рисках, боюсь, мне не хватит целого поста здесь, потому что там текста на 6 страниц А4. В любом случае, это данные за 2019 год, поэтому в этом и нет смысла. Обновленный документ должен выйти 15 апреля и тогда мы уже более подробно об этом поговорим.
Я же считаю, что самый основной риск - валютная переоценка. За последний год американский доллар ослабел, соответственно, NTD (новый тайваньский доллар) вырос. Но сейчас американский доллар крепнет. А по мере ужесточения монетарной политики в будущем будет крепнуть ещё сильнее. Хотя я не думаю, что это очень сильно скажется на NTD, но некоторое влияние оказать может. В любом случае, основные показатели развития лучше смотреть в национальной валюте.
💰 Рыночная стоимость
И вот мы подходим к самому интересному. Давайте для удобства восприятия я буду писать так - NTD(USD). NTD - тайваньские доллары, USD - американские. Чтобы было представление об этой компании и относительно американского рынка.
Рыночная цена компании - 17,5 триллионов (625 миллиардов).
Активы - 2,7 триллиона (98 миллиардов). Капитал - 1,85 триллиона (65,8 миллиардов).
Уже тут становится понятно, что компания продается намного дороже стоимости чистых активов. Примерно раз в 10.
Выручка компании в 2020 году - 1,339 триллиона (45,5 миллиардов), а чистая прибыль - 518 миллиардов (17,6 миллиардов).
Даже текущий P/E высокий - 33. А если рассматривать средний показатель за последние лет 5, то вообще получается более 45.
Рентабельность прибыли на акцию - 0,54%
Операционная маржа - 42%
Рентабельность продаж - 38%
Также радует то, что у компании отрицательный чистый долг. Наличка на счетах растет намного быстрее, чем кредиты.
📊 Операционные показатели в динамике
С 2015 года выручка выросла на 58%, а чистая прибыль выросла на 71%.
Активы выросли на 66%, а капитал на 55%.
При этом, капитализация выросла в 4,5 раза. Как мне кажется, рост капитализации слегка опережает рост самой компании 😁
Почему так? Потому что в цену вновь закладывают "будущие доходы".
Выводы
С одной стороны, компания имеет очень высокую маржинальность. С другой - крайне низкую рентабельность для акционера.
С одной стороны, рыночная ситуация подразумевает дальнейшее развитие высокими темпами. С другой - компания явно очень дорогая.
Это классная компания. С отличным маржинальным бизнесом и прекрасными перспективами на будущее. Но вот я лично за неё переплачивать не готов.
Буквально недавно было движение NASDAQ вниз на 10%. TSMC обвалилась, как и многие переоцененные компании сектора хайтек более, чем на 20%. Так что решайте сами. Я лично подожду. Думаю, в будущем будут более интересные моменты для приобретения. Ну а если нет, то я просто останусь верен своей стратегии.
С одной стороны, компания имеет очень высокую маржинальность. С другой - крайне низкую рентабельность для акционера.
С одной стороны, рыночная ситуация подразумевает дальнейшее развитие высокими темпами. С другой - компания явно очень дорогая.
Это классная компания. С отличным маржинальным бизнесом и прекрасными перспективами на будущее. Но вот я лично за неё переплачивать не готов.
Буквально недавно было движение NASDAQ вниз на 10%. TSMC обвалилась, как и многие переоцененные компании сектора хайтек более, чем на 20%. Так что решайте сами. Я лично подожду. Думаю, в будущем будут более интересные моменты для приобретения. Ну а если нет, то я просто останусь верен своей стратегии.
#МыслиРазумногоИнвестора
👋🏻 День добрый, товарищи акционеры.
Воскресенье - отличный день, чтобы подумать и поразмышлять о том, чем мы вообще занимаемся и к чему это может привести.
Сегодня хочу немного обсудить такие темы, как: "Forward P/E", сравнение компаний внутри отрасли и дисконтирование денежных потоков.
Дисклеймер: я не утверждаю, что мое мнение - единственно верное. В этом блоге я лишь рассказываю про принципы стоимостного анализа. Я понимаю, что вы можете быть не согласным с моим мнением. Я никого и не заставляю мне верить - можете покупать все, что вас интересует.
🔮 Forward P/E
По сути, это показатель P/E, который основан на "будущих показателях".
Почему я им никогда не пользуюсь? Опять же, все дело в цене.
Давайте представим простую ситуацию. Есть компания, которая стоит 1 000 000 рублей, а заработала за прошлый год 30 000 рублей чистой прибыли. Из-за чего текущий P/E становится 33.
Но компания заявляет, что в следующем году она заработает 50 000 рублей. И тогда, P/E станет - 20.
Ключевое слово - "станет". Не есть сейчас. А станет таковым в будущем. Это и есть Forward P/E.
Получается, вы покупаете "будущую прибыль". И на основании этого цена компании составляет 1 миллион рублей.
А разве стоит верить менеджменту? Очевидно, что любая компания всегда только хорошее говорит в прогнозах относительно своего будущего. Но что будет, если чистая прибыль не вырастет?
По разным причинам. Из-за мирового кризиса, из-за неожиданных событий внутри компаний, из-за появления новых конкурентов, которые отожмут рынок. Причин может быть много.
Что произойдет, знаете? Те, кто покупал "будущую прибыль" разочаруются и начнут продавать акции. Цена может откатиться минимум процентов на 20. Вот недавний пример - ViacomCBS. Я по ней отдельный пост писал.
Компания продавалась крайне дорого, из-за чего буквально за неделю потеряла 56% своей стоимости. Кто-то из инвесторов понес сильные убытки. Вы хотите также?
Тут, правда, дело было не в том, что отчет разочаровали или ещё-то. Суть в том, что на рынке пришло осознание - компания-то дорогая. И поэтому цена рухнула.
Я лично абсолютно не вижу смысла переплачивать за компанию. Особенно, когда она стоит так, что справедливой стоимость станет только лет через 10. Да за это время небо с землей местами поменяются.
⚖️ Почему я не сравниваю мультипликаторы компании со средними мультипликаторами по отрасли?
Я честно не знаю, кто это придумал, но почему-то все стали это использовать.
Простой пример. Компания "Х" имеет P/E - 35, P/B - 5.
Среднее значение P/E по отрасли - 50, Р/В - 9.
Значит, компания "х" недооценена?
Господи, выдать премию тому, кто придумал эту логику. *сарказм*
Если вся отрасль переоценена, то это не говорит о том, что самая дешевая компания там недооценена.
Это говорит о том, что ВСЯ ОТРАСЛЬ ПЕРЕОЦЕНЕНА.
Задача инвестора: купить привлекательный бизнес по хорошей цене. Только так себя можно защитить от таких историй, как ViacomCBS на прошлой неделе. И это не шутка.
На рынке тысячи компаний. Отключайте эмоции. Если вам нравится какая-то компания, пусть даже у нее классный бизнес, не торопитесь с покупкой, если это очень дорого. Произойти может что угодно. Рано или поздно будет коррекция, и тогда можно будет покупать.
Не нужно бросаться на лидеров рынка/отрасли только потому, что они популярны. ТЕМ БОЛЕЕ, что они популярны.
Когда компания получает большую популярность, то бОльшая часть капитализации - это спекулятивные сделки, которые прогорают при малейших плохих новостях.
Посмотрите на Теслу, G1, Virgin и многие другие компании, которые упали на 30-50%, когда индекс Nasdaq упал лишь на 7% в прошлом месяце. Даже Apple всеми любимый падал на 18%.
А эта коррекция была самой обычной. Представьте, что ждет капитализацию этих компаний, когда начнут сокращать ликвидность и ужесточать ДКП. Думать о том, что этого не будет - глупо. Уже сейчас инфляционные ожидания растут. Если реальная инфляция выйдет за 2%, то ФРС вынуждена будет принимать меры, чтобы избежать обвала.
И не думайте, что вас это не коснется. Это коснется каждого.
👋🏻 День добрый, товарищи акционеры.
Воскресенье - отличный день, чтобы подумать и поразмышлять о том, чем мы вообще занимаемся и к чему это может привести.
Сегодня хочу немного обсудить такие темы, как: "Forward P/E", сравнение компаний внутри отрасли и дисконтирование денежных потоков.
Дисклеймер: я не утверждаю, что мое мнение - единственно верное. В этом блоге я лишь рассказываю про принципы стоимостного анализа. Я понимаю, что вы можете быть не согласным с моим мнением. Я никого и не заставляю мне верить - можете покупать все, что вас интересует.
🔮 Forward P/E
По сути, это показатель P/E, который основан на "будущих показателях".
Почему я им никогда не пользуюсь? Опять же, все дело в цене.
Давайте представим простую ситуацию. Есть компания, которая стоит 1 000 000 рублей, а заработала за прошлый год 30 000 рублей чистой прибыли. Из-за чего текущий P/E становится 33.
Но компания заявляет, что в следующем году она заработает 50 000 рублей. И тогда, P/E станет - 20.
Ключевое слово - "станет". Не есть сейчас. А станет таковым в будущем. Это и есть Forward P/E.
Получается, вы покупаете "будущую прибыль". И на основании этого цена компании составляет 1 миллион рублей.
А разве стоит верить менеджменту? Очевидно, что любая компания всегда только хорошее говорит в прогнозах относительно своего будущего. Но что будет, если чистая прибыль не вырастет?
По разным причинам. Из-за мирового кризиса, из-за неожиданных событий внутри компаний, из-за появления новых конкурентов, которые отожмут рынок. Причин может быть много.
Что произойдет, знаете? Те, кто покупал "будущую прибыль" разочаруются и начнут продавать акции. Цена может откатиться минимум процентов на 20. Вот недавний пример - ViacomCBS. Я по ней отдельный пост писал.
Компания продавалась крайне дорого, из-за чего буквально за неделю потеряла 56% своей стоимости. Кто-то из инвесторов понес сильные убытки. Вы хотите также?
Тут, правда, дело было не в том, что отчет разочаровали или ещё-то. Суть в том, что на рынке пришло осознание - компания-то дорогая. И поэтому цена рухнула.
Я лично абсолютно не вижу смысла переплачивать за компанию. Особенно, когда она стоит так, что справедливой стоимость станет только лет через 10. Да за это время небо с землей местами поменяются.
⚖️ Почему я не сравниваю мультипликаторы компании со средними мультипликаторами по отрасли?
Я честно не знаю, кто это придумал, но почему-то все стали это использовать.
Простой пример. Компания "Х" имеет P/E - 35, P/B - 5.
Среднее значение P/E по отрасли - 50, Р/В - 9.
Значит, компания "х" недооценена?
Господи, выдать премию тому, кто придумал эту логику. *сарказм*
Если вся отрасль переоценена, то это не говорит о том, что самая дешевая компания там недооценена.
Это говорит о том, что ВСЯ ОТРАСЛЬ ПЕРЕОЦЕНЕНА.
Задача инвестора: купить привлекательный бизнес по хорошей цене. Только так себя можно защитить от таких историй, как ViacomCBS на прошлой неделе. И это не шутка.
На рынке тысячи компаний. Отключайте эмоции. Если вам нравится какая-то компания, пусть даже у нее классный бизнес, не торопитесь с покупкой, если это очень дорого. Произойти может что угодно. Рано или поздно будет коррекция, и тогда можно будет покупать.
Не нужно бросаться на лидеров рынка/отрасли только потому, что они популярны. ТЕМ БОЛЕЕ, что они популярны.
Когда компания получает большую популярность, то бОльшая часть капитализации - это спекулятивные сделки, которые прогорают при малейших плохих новостях.
Посмотрите на Теслу, G1, Virgin и многие другие компании, которые упали на 30-50%, когда индекс Nasdaq упал лишь на 7% в прошлом месяце. Даже Apple всеми любимый падал на 18%.
А эта коррекция была самой обычной. Представьте, что ждет капитализацию этих компаний, когда начнут сокращать ликвидность и ужесточать ДКП. Думать о том, что этого не будет - глупо. Уже сейчас инфляционные ожидания растут. Если реальная инфляция выйдет за 2%, то ФРС вынуждена будет принимать меры, чтобы избежать обвала.
И не думайте, что вас это не коснется. Это коснется каждого.
🤯 Ну и про дисконтирование денежных потоков
Это вообще тихий ужас.
Может, конечно, есть люди, которым эти вещи реально помогают. Но давайте просто определение напишу:
Ставка дисконтирования - это инструмент для получения приведенной (т.е. сегодняшней) стоимости будущих денежных потоков с учетом стоимости денег, инфляции и рисков.
То есть по сути, это такая вещь, которая позволяет предвидеть стоимость компании относительно стоимости денег. То, что написано про риски - ложь. Нельзя предсказать все риски (пример - пандемия).
Есть такой сайт "Finam". Ссылку на статью про дисконтирование скину в первый комментарий.
Так вот там четко написано: "ставка носит субъективный характер". То есть, любой Алёшка-аналитик может просто взять и придумать свои расчеты, придумать, как это грамотно объяснить и скормить людям.
Друзья, я стараюсь анализировать компании или какие-то вещи максимально простыми словами.
И у меня есть простое правило: Если не понятно, то нечего туда лезть.
Я часто встречаюсь с отчетами, в которых черт ногу сломит. А для чего мне такие инвестиции?
Для чего нужны инвестиции, в которых все сложно и ты ничего не понимаешь? Чтобы гадать, к правильным ли выводам я пришел или нет? По правильной цене я купил или нет?
Усложнить может любой. Но пусть любой попробует простыми словами на пальцах разложить ту же компанию.
Я понимаю, что многие хотели бы быстро заработать на рынке. И у кого-то даже получится.
Но это как Грэм писал: "то, что вы проехали 150 километров за 1 час на автомобиле, не говорит о том, что вы правы и что в следующий раз с вами ничего не случится. И тем более, это не говорит о том, что на это нужно смотреть, как на пример".
Так и тут. Оптимизм растет по мере успехов. Но большинство успешных историй в последнее время - лишь везение. Только вдумайтесь. S&P 500 за год после обвала вырос более, чем на 70%. Nasdaq вырос вообще почти вдвое.
Это была ситуация, в которой "покупай что хочешь" и заработаешь. И многим это снесло крышу. Я вновь стал встречать целые блоги людей (особенно, в пульсе), которые ставят себе цель - 20% годовых.
Серьезно? Я уже даже бомбить устал.
Видимо, Уоррен Баффет какой-то деревенский дурак со своими 24,5% (если не ошибаюсь) за 40 лет. Оказывается, любой может делать по 20% и не париться.
Каждые несколько десятков лет все твердят, что рынок изменился. Экономические показатели может и меняются. Конъюнктура меняется. Но модель "дорого-дешево" остается прежней. Забывая это, многие потом теряют большие деньги.
Тот же Баффет рассказывал о своих ошибках, когда потерял деньги, он сказал "я заплатил за эту компанию слишком много из-за оптимизма". Если интересно, я напишу, кстати, о его ошибках отдельную статью.
❗️ ПС - на этой неделе на этом канале появилась первая тысяча читателей. И я безумно этому рад.
Спасибо каждому за поддержку! Я очень рад, что здесь собирается думающая аудитория, которой интересен мой подход. Впереди много всего интересного 💰
Это вообще тихий ужас.
Может, конечно, есть люди, которым эти вещи реально помогают. Но давайте просто определение напишу:
Ставка дисконтирования - это инструмент для получения приведенной (т.е. сегодняшней) стоимости будущих денежных потоков с учетом стоимости денег, инфляции и рисков.
То есть по сути, это такая вещь, которая позволяет предвидеть стоимость компании относительно стоимости денег. То, что написано про риски - ложь. Нельзя предсказать все риски (пример - пандемия).
Есть такой сайт "Finam". Ссылку на статью про дисконтирование скину в первый комментарий.
Так вот там четко написано: "ставка носит субъективный характер". То есть, любой Алёшка-аналитик может просто взять и придумать свои расчеты, придумать, как это грамотно объяснить и скормить людям.
Друзья, я стараюсь анализировать компании или какие-то вещи максимально простыми словами.
И у меня есть простое правило: Если не понятно, то нечего туда лезть.
Я часто встречаюсь с отчетами, в которых черт ногу сломит. А для чего мне такие инвестиции?
Для чего нужны инвестиции, в которых все сложно и ты ничего не понимаешь? Чтобы гадать, к правильным ли выводам я пришел или нет? По правильной цене я купил или нет?
Усложнить может любой. Но пусть любой попробует простыми словами на пальцах разложить ту же компанию.
Я понимаю, что многие хотели бы быстро заработать на рынке. И у кого-то даже получится.
Но это как Грэм писал: "то, что вы проехали 150 километров за 1 час на автомобиле, не говорит о том, что вы правы и что в следующий раз с вами ничего не случится. И тем более, это не говорит о том, что на это нужно смотреть, как на пример".
Так и тут. Оптимизм растет по мере успехов. Но большинство успешных историй в последнее время - лишь везение. Только вдумайтесь. S&P 500 за год после обвала вырос более, чем на 70%. Nasdaq вырос вообще почти вдвое.
Это была ситуация, в которой "покупай что хочешь" и заработаешь. И многим это снесло крышу. Я вновь стал встречать целые блоги людей (особенно, в пульсе), которые ставят себе цель - 20% годовых.
Серьезно? Я уже даже бомбить устал.
Видимо, Уоррен Баффет какой-то деревенский дурак со своими 24,5% (если не ошибаюсь) за 40 лет. Оказывается, любой может делать по 20% и не париться.
Каждые несколько десятков лет все твердят, что рынок изменился. Экономические показатели может и меняются. Конъюнктура меняется. Но модель "дорого-дешево" остается прежней. Забывая это, многие потом теряют большие деньги.
Тот же Баффет рассказывал о своих ошибках, когда потерял деньги, он сказал "я заплатил за эту компанию слишком много из-за оптимизма". Если интересно, я напишу, кстати, о его ошибках отдельную статью.
❗️ ПС - на этой неделе на этом канале появилась первая тысяча читателей. И я безумно этому рад.
Спасибо каждому за поддержку! Я очень рад, что здесь собирается думающая аудитория, которой интересен мой подход. Впереди много всего интересного 💰
#AllstateCorporation #Allstate #ALL
💥 Рынок страхования сейчас отстает от S&P 500
Если взять отдельный индекс "страхования", который будет в себя включать все страховые компании, которые входят в S&P 500, то можно увидеть, что за последний год "индекс страхования" отстает от общего индекса S&P 500.
И это неудивительно. Страховые столкнулись с пандемией. А ведь очевидно, что очень много людей столкнулось с проблема со здоровьем, что привело к давлению на страховые компании. Ведь они зарабатывают, когда все хорошо.
Я сейчас внимательно изучаю этот сектор и нашел одну интересную компанию - Allstate Corporation.
За последний год компания не просто успешно преодолевает кризис, но при этом ещё и немного меняет вектор развития своего бизнеса.
Как и для чего? Вы можете узнать из статьи, которую я написал на Boosty или Patreon.
Boosty - Российский сервис поддержки авторов. Ссылка - https://boosty.to/invest4life
Patreon - Англоязычный сервис. И если первый не работает, то Patreon должен работать в любой стране. Ссылка - https://www.patreon.com/invest4life
Там много разборов компаний и секторов. Которые я стараюсь пополнять каждую неделю (хоть и не каждую успеваю).
Стоимость базовой подписки - 100 рублей.
Также, есть пакеты, покупая которые я помогу разобраться вам в ваших инвестициях. Составлю рекомендации по портфелю или полностью пропишу инвестиционную стратегию. Отвечу на любые вопросы.
В долгосрочной перспективе у меня появилась идея создать очень сильные обучающие курсы по стоимостному анализу и психологии рынка. Возможно, обучение будет составлять около 2-3 месяцев, но это будет очень качественная программа.
Сейчас же есть экспериментальный курс "обучение", по которому в ближайшее время вы получите мой алгоритм анализа компании, наработки по психологии рынка и несколько заданий, чтобы понять, как читается отчет компании. Ну, это если кто-то хочется учиться.
Буду рад любой поддержке проекта, так как она идет на развитие канала. 😊
💥 Рынок страхования сейчас отстает от S&P 500
Если взять отдельный индекс "страхования", который будет в себя включать все страховые компании, которые входят в S&P 500, то можно увидеть, что за последний год "индекс страхования" отстает от общего индекса S&P 500.
И это неудивительно. Страховые столкнулись с пандемией. А ведь очевидно, что очень много людей столкнулось с проблема со здоровьем, что привело к давлению на страховые компании. Ведь они зарабатывают, когда все хорошо.
Я сейчас внимательно изучаю этот сектор и нашел одну интересную компанию - Allstate Corporation.
За последний год компания не просто успешно преодолевает кризис, но при этом ещё и немного меняет вектор развития своего бизнеса.
Как и для чего? Вы можете узнать из статьи, которую я написал на Boosty или Patreon.
Boosty - Российский сервис поддержки авторов. Ссылка - https://boosty.to/invest4life
Patreon - Англоязычный сервис. И если первый не работает, то Patreon должен работать в любой стране. Ссылка - https://www.patreon.com/invest4life
Там много разборов компаний и секторов. Которые я стараюсь пополнять каждую неделю (хоть и не каждую успеваю).
Стоимость базовой подписки - 100 рублей.
Также, есть пакеты, покупая которые я помогу разобраться вам в ваших инвестициях. Составлю рекомендации по портфелю или полностью пропишу инвестиционную стратегию. Отвечу на любые вопросы.
В долгосрочной перспективе у меня появилась идея создать очень сильные обучающие курсы по стоимостному анализу и психологии рынка. Возможно, обучение будет составлять около 2-3 месяцев, но это будет очень качественная программа.
Сейчас же есть экспериментальный курс "обучение", по которому в ближайшее время вы получите мой алгоритм анализа компании, наработки по психологии рынка и несколько заданий, чтобы понять, как читается отчет компании. Ну, это если кто-то хочется учиться.
Буду рад любой поддержке проекта, так как она идет на развитие канала. 😊
Boosty.to
Дмитрий Вигуляров - Инвестор, автор канала "инвестиции по жизни"
Приветствую! Добро пожаловать в мой блог. Немного о себе: меня зовут Дмитрий и мне 25 лет. Последние 7 лет своей жизни я потратил на изучение экономики и фондовых рынков. Не в институте, а самостоятельно. Когда я понял, что в интернете очень мало полезной…
#Экономика #Анализ
Доброе утро, товарищи акционеры!
В конце прошлой недели индекс S&P 500 все же взял рубеж в 4000 пунктов. В моменте достигал даже 4033. Давайте посмотрим на новостной фон, чтобы иметь представление о том, что будет дальше.
Данные по безработице
На прошлой неделе данные по первичным заявкам по безработице разочаровали инвесторов, увеличившись на 61 тысячу. Данные неделей ранее были же скорректированы (оказывается, было на 26 тысяч заявок меньше). Сейчас количество заявок вновь приблизилось к 720 тысячам.
Не смотря на это, в целом данные по безработице вышли положительные. Уровень безработицы сократился на 0,2% и сейчас находится на уровне 6% по данным за март. Собственно, примерно этого и ожидали все аналитики. Рынки эту новость восприняли позитивно, как знак восстановления экономики.
Более того, по данным Министерства труда в марте в США было создано 916 тысяч рабочих мест, что фактически на 50% превзошло ожидания аналитиков.
Плюс к тому, вакцинация проходит более успешно, чем в Европе. С пиков в начале этого года количество вновь заболевших в сутки все сокращается. И в отличии от Европы не растет с наступлением весны. План Байдена по вакцинации 100 миллионов американцев за первые 100 дней правления выполнен вдвое быстрее и сейчас он ставит цель к июлю вакцинировать 200 миллионов американцев.
Также, индекс доверия потребителей практически вернулся к докризисным значениям, что отображает экономическую активность. С учетом новых выплат, это может краткосрочно вновь подстегнуть инфляцию к росту. Данные по инфляции выйдут на следующей неделе во вторник. И мне кажется, что в этот раз она может превзойти ожидания. На данный момент прогноз стоит 1,7%. Но все данные указывают на восстановление экономики и возможный рост.
Рост доходности облигаций
Есть, конечно, и негативные сигналы для рынков. Собственно, разгон той же инфляции это и есть негативный сигнал, так как подразумевает и рост доходности облигаций, и дальнейшее ужесточение регулирования фискальной политики.
На данный момент, облигации фактически держатся выше 1,7%. В прошлый раз данные выходили 15 марта и тогда инфляционные ожидания недотянули до реальной инфляции. Облигации показывали 1,5-1,6%.
Интересно, как сейчас себя поведут инвесторы, если инфляция превысит порог в 1,7%.
Кроме того, негативными могут оказаться и данные из Европы, где карантин до сих пор в самом разгаре. Особенно, на фоне весеннего роста заболеваемости. Все же, карантин, пусть и не в США, все равно затронет экономику штатов.
И хоть сейчас рынок открылся, в целом, ростом, я думаю, на этой неделе можно ожидать фиксации прибылей. Возможно, это произойдет даже сегодня на американской сессии.
Экономический бум с 80-ых
На фоне высоких темпов роста занятости и вакцинации, а также на фоне рекордных показателей индексов деловой активности, текущий рост экономики может оказаться самым бурным с 80-х годов. В то время экономика США в 70-х пережила очень тяжелое время, гиперинфляцию (свыше 10%). После чего было время сильного роста ВВП. С 1980 по 1990 год ВВП вырос почти вдвое, ежегодно показывая высокие результаты.
И сейчас на фоне новых стимулов, проекта по обновлению инфраструктуры и мягкой монетарной политики, цель Байден - 6% роста ВВП в годовом выражении не кажется такой нереальной.
Индекс доллара и EUR/USD
Доллар же на фоне роста доходности облигаций укрепляется. Кроме того, этому способствует и снижение евро. Ведь в Еврозоне дела обстоят значительно хуже.
Тут следует ориентироваться, конечно, на инфляцию. Пока ожидания застряли в диапазоне 1,65-1,75%. Данные через неделю дадут импульс на долговом рынке. И если инфляция превзойдет ожидания, то на фоне дальнейшего роста доходности, у доллара будут ещё бОльшие шансы на укрепление.
Соответственно, на фоне рецессии экономики Еврозоны, я жду дальнейшего укрепления доллара и снижения пары EUR/USD.
Доброе утро, товарищи акционеры!
В конце прошлой недели индекс S&P 500 все же взял рубеж в 4000 пунктов. В моменте достигал даже 4033. Давайте посмотрим на новостной фон, чтобы иметь представление о том, что будет дальше.
Данные по безработице
На прошлой неделе данные по первичным заявкам по безработице разочаровали инвесторов, увеличившись на 61 тысячу. Данные неделей ранее были же скорректированы (оказывается, было на 26 тысяч заявок меньше). Сейчас количество заявок вновь приблизилось к 720 тысячам.
Не смотря на это, в целом данные по безработице вышли положительные. Уровень безработицы сократился на 0,2% и сейчас находится на уровне 6% по данным за март. Собственно, примерно этого и ожидали все аналитики. Рынки эту новость восприняли позитивно, как знак восстановления экономики.
Более того, по данным Министерства труда в марте в США было создано 916 тысяч рабочих мест, что фактически на 50% превзошло ожидания аналитиков.
Плюс к тому, вакцинация проходит более успешно, чем в Европе. С пиков в начале этого года количество вновь заболевших в сутки все сокращается. И в отличии от Европы не растет с наступлением весны. План Байдена по вакцинации 100 миллионов американцев за первые 100 дней правления выполнен вдвое быстрее и сейчас он ставит цель к июлю вакцинировать 200 миллионов американцев.
Также, индекс доверия потребителей практически вернулся к докризисным значениям, что отображает экономическую активность. С учетом новых выплат, это может краткосрочно вновь подстегнуть инфляцию к росту. Данные по инфляции выйдут на следующей неделе во вторник. И мне кажется, что в этот раз она может превзойти ожидания. На данный момент прогноз стоит 1,7%. Но все данные указывают на восстановление экономики и возможный рост.
Рост доходности облигаций
Есть, конечно, и негативные сигналы для рынков. Собственно, разгон той же инфляции это и есть негативный сигнал, так как подразумевает и рост доходности облигаций, и дальнейшее ужесточение регулирования фискальной политики.
На данный момент, облигации фактически держатся выше 1,7%. В прошлый раз данные выходили 15 марта и тогда инфляционные ожидания недотянули до реальной инфляции. Облигации показывали 1,5-1,6%.
Интересно, как сейчас себя поведут инвесторы, если инфляция превысит порог в 1,7%.
Кроме того, негативными могут оказаться и данные из Европы, где карантин до сих пор в самом разгаре. Особенно, на фоне весеннего роста заболеваемости. Все же, карантин, пусть и не в США, все равно затронет экономику штатов.
И хоть сейчас рынок открылся, в целом, ростом, я думаю, на этой неделе можно ожидать фиксации прибылей. Возможно, это произойдет даже сегодня на американской сессии.
Экономический бум с 80-ых
На фоне высоких темпов роста занятости и вакцинации, а также на фоне рекордных показателей индексов деловой активности, текущий рост экономики может оказаться самым бурным с 80-х годов. В то время экономика США в 70-х пережила очень тяжелое время, гиперинфляцию (свыше 10%). После чего было время сильного роста ВВП. С 1980 по 1990 год ВВП вырос почти вдвое, ежегодно показывая высокие результаты.
И сейчас на фоне новых стимулов, проекта по обновлению инфраструктуры и мягкой монетарной политики, цель Байден - 6% роста ВВП в годовом выражении не кажется такой нереальной.
Индекс доллара и EUR/USD
Доллар же на фоне роста доходности облигаций укрепляется. Кроме того, этому способствует и снижение евро. Ведь в Еврозоне дела обстоят значительно хуже.
Тут следует ориентироваться, конечно, на инфляцию. Пока ожидания застряли в диапазоне 1,65-1,75%. Данные через неделю дадут импульс на долговом рынке. И если инфляция превзойдет ожидания, то на фоне дальнейшего роста доходности, у доллара будут ещё бОльшие шансы на укрепление.
Соответственно, на фоне рецессии экономики Еврозоны, я жду дальнейшего укрепления доллара и снижения пары EUR/USD.
#Kemper #KMPR
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.
Ну, о капитализации мы поговорим чуть далее, сейчас же давайте немного поговорим о бизнесе этой компании.
🔍 Сегментация бизнеса
Specialty Property & Casualty Insurance
Специальное страхование имущества и страхование несчастных случаев.
Этот сегмент обеспечивает страхование личного или коммерческого автомобильного страхования. В 2020 году на этот сегмент пришлось 71% выручки.
И тут можно сделать вывод, что компания делает упор на этот сегмент, потому что в 2018 году этот сегмент приносил 60% выручки, то бишь растет.
Preferred Property & Casualty Insurance
Страхование от несчастных случаев.
Этот сегмент занимается страхованием привилегированных автомобилей, страхованием домовладельцев и прочим личным страхованием. В структуре выручки он занимает 15% (в 2018 занимал 22%).
Life & Health Insurance
Страхование жизни и здоровья.
Этим больше занимаются дочерние компании.
Kemper Home Service Companies - предоставляет услуги индивидуального страхования жизни и дополнительного страхования от несчастных случаев и болезней для клиентов со скромным доходом.
Reserve National - компания специализируется на продаже дополнительных продуктов страхования от несчастных случаев и здоровья, а также страхования жизни, как дополнение к программе Medicare.
Medicare - это национальная программа медицинского страхования в США для лиц от 65 лет и старше.
💵 Покупки компании
За последние 5 лет у компании было 2 приобретения.
2015 год - Alliance United Insurance Company, компанию по страхованию автомобилей.
2018 год - Infinity Property and Casualty Corporation, опять же автостраховщик.
То есть, наш вывод о том, что компания развивается в сторону страхования имущества, в частности автострахования, можно считать верным.
📊 Операционные показатели
Выручка в 2020 году осталась почти на прежнем уровне и составила 5,2 миллиарда долларов.
Операционная прибыль составила 510 миллионов. Операционная маржа получилась 9,8%, сократившись с прошлого года (13%) из-за создания резервов и роста операционных расходов во время пандемии.
Страховые компании ведь зарабатывают, когда все хорошо. Потому что когда все плохо, то приходится производить выплаты.
Чистая прибыль в 2020 году сократилась и составила 409 миллионов. Рентабельность - 7,86%. Опять же, снизилась из-за роста операционных затрат. В 2019 этот показатель был более 10%.
Активы же компании выросли на 10% и составили 14,3 миллиарда. В частности, капитал вырос на 15% и достиг 4,5 миллиардов.
В целом, сильных изменений в балансе нет. Компания нарастила запас денежных средств и краткосрочные инвестиции, что тоже можно считать ликвидностью.
Если брать более длительный период, то с 2015 года:
- Выручка выросла вдвое;
- Чистая прибыль выросла почти в 5 раз;
- Активы выросли на 80%;
- Капитал вырос вдвое.
В целом, компания показывает отличные показатели в динамике, но давайте посмотрим на ее цену.
💰 Цена компании
На данный момент, рыночная цена компании - 5,3 миллиарда долларов.
С 2015 года она выросла в 4 раза. И давайте посмотрим, насколько цене получилось остаться справедливой.
Я писал, что чистая прибыль выросла почти в 5 раза.
Средневзвешенный показатель P/E за 6 лет - 23. Да, его можно считать высоким. Но с учетом остальных показателей и ростов чистой прибыли, я, пожалуй, приму решении считать его приемлемым для себя. Но это мое личное мнение.
Кстати, вот отношение рыночной стоимости к капиталу (показатель P/B) - 1,16
При этом, рентабельность прибыли на акцию - 8,09%.
Чистый долг на комфортном уровне. NetDebt/EBITDA - 2.
L/A - 68% и при этом с 2015 года сократился (был более 75%).
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.
Ну, о капитализации мы поговорим чуть далее, сейчас же давайте немного поговорим о бизнесе этой компании.
🔍 Сегментация бизнеса
Specialty Property & Casualty Insurance
Специальное страхование имущества и страхование несчастных случаев.
Этот сегмент обеспечивает страхование личного или коммерческого автомобильного страхования. В 2020 году на этот сегмент пришлось 71% выручки.
И тут можно сделать вывод, что компания делает упор на этот сегмент, потому что в 2018 году этот сегмент приносил 60% выручки, то бишь растет.
Preferred Property & Casualty Insurance
Страхование от несчастных случаев.
Этот сегмент занимается страхованием привилегированных автомобилей, страхованием домовладельцев и прочим личным страхованием. В структуре выручки он занимает 15% (в 2018 занимал 22%).
Life & Health Insurance
Страхование жизни и здоровья.
Этим больше занимаются дочерние компании.
Kemper Home Service Companies - предоставляет услуги индивидуального страхования жизни и дополнительного страхования от несчастных случаев и болезней для клиентов со скромным доходом.
Reserve National - компания специализируется на продаже дополнительных продуктов страхования от несчастных случаев и здоровья, а также страхования жизни, как дополнение к программе Medicare.
Medicare - это национальная программа медицинского страхования в США для лиц от 65 лет и старше.
💵 Покупки компании
За последние 5 лет у компании было 2 приобретения.
2015 год - Alliance United Insurance Company, компанию по страхованию автомобилей.
2018 год - Infinity Property and Casualty Corporation, опять же автостраховщик.
То есть, наш вывод о том, что компания развивается в сторону страхования имущества, в частности автострахования, можно считать верным.
📊 Операционные показатели
Выручка в 2020 году осталась почти на прежнем уровне и составила 5,2 миллиарда долларов.
Операционная прибыль составила 510 миллионов. Операционная маржа получилась 9,8%, сократившись с прошлого года (13%) из-за создания резервов и роста операционных расходов во время пандемии.
Страховые компании ведь зарабатывают, когда все хорошо. Потому что когда все плохо, то приходится производить выплаты.
Чистая прибыль в 2020 году сократилась и составила 409 миллионов. Рентабельность - 7,86%. Опять же, снизилась из-за роста операционных затрат. В 2019 этот показатель был более 10%.
Активы же компании выросли на 10% и составили 14,3 миллиарда. В частности, капитал вырос на 15% и достиг 4,5 миллиардов.
В целом, сильных изменений в балансе нет. Компания нарастила запас денежных средств и краткосрочные инвестиции, что тоже можно считать ликвидностью.
Если брать более длительный период, то с 2015 года:
- Выручка выросла вдвое;
- Чистая прибыль выросла почти в 5 раз;
- Активы выросли на 80%;
- Капитал вырос вдвое.
В целом, компания показывает отличные показатели в динамике, но давайте посмотрим на ее цену.
💰 Цена компании
На данный момент, рыночная цена компании - 5,3 миллиарда долларов.
С 2015 года она выросла в 4 раза. И давайте посмотрим, насколько цене получилось остаться справедливой.
Я писал, что чистая прибыль выросла почти в 5 раза.
Средневзвешенный показатель P/E за 6 лет - 23. Да, его можно считать высоким. Но с учетом остальных показателей и ростов чистой прибыли, я, пожалуй, приму решении считать его приемлемым для себя. Но это мое личное мнение.
Кстати, вот отношение рыночной стоимости к капиталу (показатель P/B) - 1,16
При этом, рентабельность прибыли на акцию - 8,09%.
Чистый долг на комфортном уровне. NetDebt/EBITDA - 2.
L/A - 68% и при этом с 2015 года сократился (был более 75%).
И при этом, компания выплачивает дивиденды в размере 1,5% и с 2019 года стала их увеличивать. У компании стабильный свободный денежный поток, который позволяет ей справляться со всеми обязательствами. Кстати, дивидендная нагрузка за последние 4 года не превышала 40%.
В общем и целом, компания показывает превосходные результаты роста.
🤷🏻♂️ Почему же тогда акции не растут?
Вроде бы все хорошо. Компания показывает сильный рост, но акции не растут. Почему?
Всему виной - пандемия. Страховых компаний банально опасаются. Если взять все страховые компании из индексов S&P и объединить в страховой индекс, то он будет отставать от самого S&P 500/S&P 400. Страховые компании остаются в стороне, пока на рынке длится ралли уже год.
Почему? Потому что это пандемия. Очень много людей имеют проблемы со здоровьем, что сильно бьет по бизнесу страховиков.
Но при этом, извольте заметить, что за последние 5 лет компания в несколько раз по доходности обходит рынок. Поэтому, оставаясь привлекательной по цене, долгосрочно - это очень интересная идея.
Кстати, ещё огромный плюс в копилку этой инвестиции. Компания уже имеет 5,3 миллиарда капитализации. Когда капитализация приблизится к 8-10 миллиардам, у этой компании есть все шансы попасть в S&P 500. А это дополнительный драйвер роста.
А что вы думаете про рынок страхования?
В общем и целом, компания показывает превосходные результаты роста.
🤷🏻♂️ Почему же тогда акции не растут?
Вроде бы все хорошо. Компания показывает сильный рост, но акции не растут. Почему?
Всему виной - пандемия. Страховых компаний банально опасаются. Если взять все страховые компании из индексов S&P и объединить в страховой индекс, то он будет отставать от самого S&P 500/S&P 400. Страховые компании остаются в стороне, пока на рынке длится ралли уже год.
Почему? Потому что это пандемия. Очень много людей имеют проблемы со здоровьем, что сильно бьет по бизнесу страховиков.
Но при этом, извольте заметить, что за последние 5 лет компания в несколько раз по доходности обходит рынок. Поэтому, оставаясь привлекательной по цене, долгосрочно - это очень интересная идея.
Кстати, ещё огромный плюс в копилку этой инвестиции. Компания уже имеет 5,3 миллиарда капитализации. Когда капитализация приблизится к 8-10 миллиардам, у этой компании есть все шансы попасть в S&P 500. А это дополнительный драйвер роста.
А что вы думаете про рынок страхования?
💥 Доля нерезидентов в российских ОФЗ на минимуме за последние 6 лет
День добрый, товарищи акционеры. Вышли данные за март. По состоянию на 1 марта доля иностранных вложений упала до 22,7%.
Что это значит для нас с вами, как для инвесторов?
Год назад доля нерезидентов была в районе 35%. Сейчас доля сократилась до 22%. То есть, упала на 40%.
Предлагая ОФЗ, Министерство Финансов обеспечивает приток средств в бюджет. Это нормальная практика.
И по большому счету, продажи уже выпущенных бумаг на рынке гос.долга сильного влияния на бюджет не окажут.
Ну потому что деньги за них МинФин уже получил и теперь они обращаются между инвесторами. Кто-то покупает, кто-то продает.
Тут вопрос в другом. Какое влияние отток нерезидентов оказывает на валюту?
Я думаю, вы заметили, что за последний год курс доллара сильно вырос?
Так это ещё при том, что доллар ослаб.
В общем и целом, это работает примерно так.
Любая валюта, точнее, её стоимость определяется банальным спрос и предложением.
На спрос влияют процентная ставка, доходность облигаций, геополитика, монетарная и фискальная политики и т.д. Банальный пример - США. За последний месяц выросла доходность казначейских облигаций и доллар при этом укрепился. Потому что казначейские облигации очень надежны. Поэтому рост их доходности привлекает новых инвесторов, которые покупают доллары, а значит спрос на доллар повышается и он растет. Надеюсь, это понятно.
На предложение влияет также монетарная и фискальная политики. То есть, объем выпущенных облигаций, объем выпущенной денежной массы.
Вот в США, например, стимулы с прошлого года привели к тому, что предложение превысило спрос и доллар снижался.
Что у нас в России?
У нас все немного сложнее, потому что есть высокие геополитические риски, санкционные риски. Плюс, зависимость нашей экономики от нефти. В общем, тут, конечно, хватает рисков.
Но вы можете сказать, мол, ЦБ же повысил ставку на 0,25 б.п. Это должно увеличить привлекательность ОФЗ.
Но это, наоборот, спровоцировало очередные распродажи на рынке.
Потому что все понимают из заявления ЦБ, что ставка будет повышена ещё.
В связи с этим, МинФин сейчас продавал облигации по повышенной ставке. 15-летние облигации на прошлой неделе были проданы с доходом в 7,06%.
Это, кстати, опережающий сигнал цикла роста ставок. Вероятно, ключевая ставка поднимется выше 5%. И следующее повышение будет на ближайшем заседании.
Объективно, инвесторам нет смысла покупать облигации, когда они знают, что ставка будет повышена и будут облигации с ещё бОльшей доходностью. Поэтому МинФин по выпускам вынужден её заочно поднимать. Но для нас это сигнал на рост ключевой ставки в ближайшее время.
Как это повлияет на рубль?
Краткосрочно не сильно. Все же нужно учитывать, что у нас сильно подскочила инфляция. Только по официальным данным она выше 5%.
Но среднесрочно я уже писал, что жду укрепления рубля. Тут, конечно, сложно предугадать, как он будет аккомпанировать с дорожающим долларом. Но как минимум, в среднесрочной перспективе я жду возврата курса доллара ниже 75-74 рублей.
Но опять же, с нашей геополитикой ожидать можно чего угодно.
По старым выпускам облигаций я жду роста доходности. Кстати, покупая их с дисконтом, можно неплохо заработать.
День добрый, товарищи акционеры. Вышли данные за март. По состоянию на 1 марта доля иностранных вложений упала до 22,7%.
Что это значит для нас с вами, как для инвесторов?
Год назад доля нерезидентов была в районе 35%. Сейчас доля сократилась до 22%. То есть, упала на 40%.
Предлагая ОФЗ, Министерство Финансов обеспечивает приток средств в бюджет. Это нормальная практика.
И по большому счету, продажи уже выпущенных бумаг на рынке гос.долга сильного влияния на бюджет не окажут.
Ну потому что деньги за них МинФин уже получил и теперь они обращаются между инвесторами. Кто-то покупает, кто-то продает.
Тут вопрос в другом. Какое влияние отток нерезидентов оказывает на валюту?
Я думаю, вы заметили, что за последний год курс доллара сильно вырос?
Так это ещё при том, что доллар ослаб.
В общем и целом, это работает примерно так.
Любая валюта, точнее, её стоимость определяется банальным спрос и предложением.
На спрос влияют процентная ставка, доходность облигаций, геополитика, монетарная и фискальная политики и т.д. Банальный пример - США. За последний месяц выросла доходность казначейских облигаций и доллар при этом укрепился. Потому что казначейские облигации очень надежны. Поэтому рост их доходности привлекает новых инвесторов, которые покупают доллары, а значит спрос на доллар повышается и он растет. Надеюсь, это понятно.
На предложение влияет также монетарная и фискальная политики. То есть, объем выпущенных облигаций, объем выпущенной денежной массы.
Вот в США, например, стимулы с прошлого года привели к тому, что предложение превысило спрос и доллар снижался.
Что у нас в России?
У нас все немного сложнее, потому что есть высокие геополитические риски, санкционные риски. Плюс, зависимость нашей экономики от нефти. В общем, тут, конечно, хватает рисков.
Но вы можете сказать, мол, ЦБ же повысил ставку на 0,25 б.п. Это должно увеличить привлекательность ОФЗ.
Но это, наоборот, спровоцировало очередные распродажи на рынке.
Потому что все понимают из заявления ЦБ, что ставка будет повышена ещё.
В связи с этим, МинФин сейчас продавал облигации по повышенной ставке. 15-летние облигации на прошлой неделе были проданы с доходом в 7,06%.
Это, кстати, опережающий сигнал цикла роста ставок. Вероятно, ключевая ставка поднимется выше 5%. И следующее повышение будет на ближайшем заседании.
Объективно, инвесторам нет смысла покупать облигации, когда они знают, что ставка будет повышена и будут облигации с ещё бОльшей доходностью. Поэтому МинФин по выпускам вынужден её заочно поднимать. Но для нас это сигнал на рост ключевой ставки в ближайшее время.
Как это повлияет на рубль?
Краткосрочно не сильно. Все же нужно учитывать, что у нас сильно подскочила инфляция. Только по официальным данным она выше 5%.
Но среднесрочно я уже писал, что жду укрепления рубля. Тут, конечно, сложно предугадать, как он будет аккомпанировать с дорожающим долларом. Но как минимум, в среднесрочной перспективе я жду возврата курса доллара ниже 75-74 рублей.
Но опять же, с нашей геополитикой ожидать можно чего угодно.
По старым выпускам облигаций я жду роста доходности. Кстати, покупая их с дисконтом, можно неплохо заработать.
#ОшибкиИнвесторов
💥 Самые большие заблуждения инвесторов
В последнее время регулярно встречаюсь с подобными вещами, поэтому решил о них написать.
1️⃣ Акция находится на своем максимуме
Поймите меня правильно. Есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и компания является переоцененной. А есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и при этом все ещё остается недооцененной.
При этом, я не хочу спорить или утверждать "НУЖНО ПОКУПАТЬ". Нет.
Все мои посты, в которых я анализирую компании направлены на то, чтобы ознакомить вас с ними. Показать плюсы и минусы. Дать оценку стоимости компании, которую я стараюсь давать объективно.
И если я вижу, что цена компании достаточно низкая и при этом компания имеет перспективы роста, то я просто ей интересуюсь и рассказываю вам об этом. И меня абсолютно не волнует то, что цена может откатиться на 2-3% назад. Я рассматриваю компании на долгий срок, а не на день-два.
Пример - компания Micron. В январе (если не ошибаюсь) я писал по ней статью, в которой говорил, что цена хоть и высокая, но компания является очень интересной. Естественно, учитывая риски. Цена тогда находилась на историческом максимуме - около 80$. Кстати, в тот день она вроде и просела процентов на 5%.
Но сейчас спустя время мы видим новый исторический максимум в 95$.
Так можно ли пост-фактум считать 80$ максимумом? Нет, конечно. Становится очевидным, что цена действительно была хорошей.
Не тратьте слишком много времени на технический анализ. Сосредоточьтесь на том, что важно - покупка бизнеса по низкой цене. Это всегда окупается.
2️⃣ Цена находится на дне
Тут тоже самое, только в обратную сторону.
У меня нет отличного примера. Наверное, лучшего всего будет написать про компанию Wells Fargo.
Во время обвала цена обвалилась на 50%. С 54$ до 26$.
Затем прыгала вверх-вниз и в итоге с 30$ в конце апреля обвалилась ещё на 30%.
Да, сейчас она отросла. Но подумайте о том, сколько людей потеряли на этом деньги.
Отсюда можно сделать 2 выводы:
1. Во время любого кризиса в первую очередь стоить думать о том, по кому сильнее всего этот кризис ударит. (по банкам он бьет всегда).
2. Если вы уверены в компании, то не нужно паниковать. Ведь это падение на 30% - следствие паники. Многие продавали акции. При чем, в убыток.
Я это к чему? Если вы анализируете компанию, то анализируйте её реальную стоимость, а не то, на каком уровне находится цена.
Например, в то время я был уверен, что компания недооценена. Да и в феврале я писал, что до сих пор она остается недооцененной. Подобное понимание спасает меня от паники во время просадок в портфеле.
3️⃣ Не покупать акции выше 100 долларов, потому что это дорого
Это вообще самое странное, что я встречал.
Это сразу говорит о том, что человек абсолютно не понимает, что за компанию он покупает и сколько она стоит. Не надо так. 🙏🏻
Вот вам примеры:
Компания Carnival.
Стоимость - 31 миллиард.
Выручка в 2020 году 5,5 миллиардов. Думаю, вы прекрасно знаете, какой удар получил этот сектор.
Компания Synnex.
Стоимость - 6 миллиардов.
Выручка в 2020 году 24,6 миллиардов. Конечно, не самый популярный сегмент - компания предоставляет IT-услуги B2B. Кстати, если интересно, могу написать о ней.
Но показатели просто потрясающие.
А теперь внимание. Акция Carnival стоит 28$. А акция Synnex стоит 120$.
Хотя компания в несколько раз меньше, а зарабатывает в несколько раз больше. Что лучше купить с точки зрения фундаментала? Я думаю, выбор очевиден.
4️⃣ Куплю акции по 3$, не буду рисковать
Риск строит не цена акций. А показатели бизнеса. С 3$ вы также можете потерять 90% стоимости акций. То есть 90% вложенных денег.
Вспомните историю с Cheasapeak. Банкротство и реструктуризация компании. Казалось бы, акции стоили копейки. Ну и тут многие умудрились потерять деньги.
💥 Самые большие заблуждения инвесторов
В последнее время регулярно встречаюсь с подобными вещами, поэтому решил о них написать.
1️⃣ Акция находится на своем максимуме
Поймите меня правильно. Есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и компания является переоцененной. А есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и при этом все ещё остается недооцененной.
При этом, я не хочу спорить или утверждать "НУЖНО ПОКУПАТЬ". Нет.
Все мои посты, в которых я анализирую компании направлены на то, чтобы ознакомить вас с ними. Показать плюсы и минусы. Дать оценку стоимости компании, которую я стараюсь давать объективно.
И если я вижу, что цена компании достаточно низкая и при этом компания имеет перспективы роста, то я просто ей интересуюсь и рассказываю вам об этом. И меня абсолютно не волнует то, что цена может откатиться на 2-3% назад. Я рассматриваю компании на долгий срок, а не на день-два.
Пример - компания Micron. В январе (если не ошибаюсь) я писал по ней статью, в которой говорил, что цена хоть и высокая, но компания является очень интересной. Естественно, учитывая риски. Цена тогда находилась на историческом максимуме - около 80$. Кстати, в тот день она вроде и просела процентов на 5%.
Но сейчас спустя время мы видим новый исторический максимум в 95$.
Так можно ли пост-фактум считать 80$ максимумом? Нет, конечно. Становится очевидным, что цена действительно была хорошей.
Не тратьте слишком много времени на технический анализ. Сосредоточьтесь на том, что важно - покупка бизнеса по низкой цене. Это всегда окупается.
2️⃣ Цена находится на дне
Тут тоже самое, только в обратную сторону.
У меня нет отличного примера. Наверное, лучшего всего будет написать про компанию Wells Fargo.
Во время обвала цена обвалилась на 50%. С 54$ до 26$.
Затем прыгала вверх-вниз и в итоге с 30$ в конце апреля обвалилась ещё на 30%.
Да, сейчас она отросла. Но подумайте о том, сколько людей потеряли на этом деньги.
Отсюда можно сделать 2 выводы:
1. Во время любого кризиса в первую очередь стоить думать о том, по кому сильнее всего этот кризис ударит. (по банкам он бьет всегда).
2. Если вы уверены в компании, то не нужно паниковать. Ведь это падение на 30% - следствие паники. Многие продавали акции. При чем, в убыток.
Я это к чему? Если вы анализируете компанию, то анализируйте её реальную стоимость, а не то, на каком уровне находится цена.
Например, в то время я был уверен, что компания недооценена. Да и в феврале я писал, что до сих пор она остается недооцененной. Подобное понимание спасает меня от паники во время просадок в портфеле.
3️⃣ Не покупать акции выше 100 долларов, потому что это дорого
Это вообще самое странное, что я встречал.
Это сразу говорит о том, что человек абсолютно не понимает, что за компанию он покупает и сколько она стоит. Не надо так. 🙏🏻
Вот вам примеры:
Компания Carnival.
Стоимость - 31 миллиард.
Выручка в 2020 году 5,5 миллиардов. Думаю, вы прекрасно знаете, какой удар получил этот сектор.
Компания Synnex.
Стоимость - 6 миллиардов.
Выручка в 2020 году 24,6 миллиардов. Конечно, не самый популярный сегмент - компания предоставляет IT-услуги B2B. Кстати, если интересно, могу написать о ней.
Но показатели просто потрясающие.
А теперь внимание. Акция Carnival стоит 28$. А акция Synnex стоит 120$.
Хотя компания в несколько раз меньше, а зарабатывает в несколько раз больше. Что лучше купить с точки зрения фундаментала? Я думаю, выбор очевиден.
4️⃣ Куплю акции по 3$, не буду рисковать
Риск строит не цена акций. А показатели бизнеса. С 3$ вы также можете потерять 90% стоимости акций. То есть 90% вложенных денег.
Вспомните историю с Cheasapeak. Банкротство и реструктуризация компании. Казалось бы, акции стоили копейки. Ну и тут многие умудрились потерять деньги.
Поэтому друзья, прошу вас. Обращайте внимание на цену КОМПАНИИ, а не одной отдельной акции. Покупайте качественный бизнес.
Мой блог всегда на связи. Стараюсь еженедельно писать по несколько обзоров компаний. Некоторые, чтобы предостеречь, некоторые, чтобы рассказать об идее. Но я и сам в вечном поиске недооцененных компаний.
Будьте аккуратны на рынке.
Мой блог всегда на связи. Стараюсь еженедельно писать по несколько обзоров компаний. Некоторые, чтобы предостеречь, некоторые, чтобы рассказать об идее. Но я и сам в вечном поиске недооцененных компаний.
Будьте аккуратны на рынке.
💥 5 недооцененных акций в текущих условиях
S&P 500 вновь обновил свой исторический максимум. Вчера он достигал 4075 пунктов. Очевидно, что сейчас в условиях накачки рынка деньгами и снижения реальных доходов компаний, многие из них стали дорогими.
Поэтому время от времени я буду делать подборки из 5 компаний, которые недооценены. Некоторые компании будут регулярно в этом списке, а некоторые будут меняться в зависимости от изменения рыночных условий.
1️⃣ Citizens Financial Group
Рыночная цена - 19 миллиардов.
Да, вновь начинаем с банка. Потому что этот сектор в целом не переоценен. А некоторые компании имеют хорошие показатели роста и при этом отличную цену. Как, например, CFG.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 13
P/B - 0,84
За последние 5 лет в лице активов компания выросла на 23%. Выручка выросла на 30%.
Рентабельность прибыли на акцию, в среднем, держалась на уровне 8-10%.
Дивидендная доходность - 3,48%.
Хорошая дивидендная компания, которая регулярно увеличивает выплаты.
2️⃣ Kemper
Рыночная цена - 5,3 миллиарда.
О ней я недавно писал статью. Компания показывает потрясающие показатели роста. При этом, это компания средней капитализации. Есть возможности роста.
И несмотря на высокие темпы роста, компания все ещё продается по привлекательной цене.
Выручка за последние 5 лет выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
При этом, средневзвешенный показатель P/E за 5 лет чуть больше 20.
Капитал компании вырос более, чем в 2 раза.
Показатель P/B - 1,17
Рентабельность прибыли на акцию - 8%
Дивидендная доходность - 1,5%
В целом, сектор страхования сильно отстает от рынка S&P 500 ввиду опасений развития пандемии. Ведь подобные компании занимаются страхованием здоровья в том числе. Но фундаментально эта компания очень прочная и долгосрочно до сих пор остается отличной идеей.
3️⃣ Synnex
Рыночная цена - 6,5 миллиардов.
Немного необычный сектор. Компания предоставляет IT-услуги B2B.
И показывает потрясающие результаты роста. Судите сами.
Выручка за 5 лет выросла на 75%. Чистая прибыль более, чем вдвое.
При этом средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 17.
Активы компании за 5 лет выросли втрое. Капитал в 2,5 раза.
При этом, P/B остался на уровне - 1,49
Рентабельность прибыли на акцию более 10%. Низкая долговая нагрузка.
Опять же, это компания средней капитализации.
Дивидендная доходность - 0,66%.
О ней я более подробно напишу на следующей неделе.
4️⃣ Meritage Homes
Рыночная цена - 3,5 миллиардов.
Компания строительного сектора.
Также показывает высокие темпы роста при достаточно хорошей цене.
За последние 5 лет активы выросли на 34%, капитал вырос вдвое.
Выручка выросла на 50%, а чистая прибыль выросла втрое.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 15
P/B - 1,5
При этом, у компании крайне низкая долговая нагрузка. Очевидно, что в строительном секторе высокая конкуренция. Но подобные компании могут показывать и высокие темпы роста операционных показателей и капитализации.
Дивидендов компания не платит.
5️⃣ Micron Technology
Рыночная цена - 104 миллиарда.
Не могу вновь не написать об этой компании. Я по ней писал большой пост на Инвестинге.
Компания мне нравится тем, что она регулярно предоставляет инновации на рынке памяти. По сути, является одним из лидеров. Показывает отличные темпы роста и при этом, её цена остается достаточно привлекательной.
За последние 5 лет активы выросли вдвое. Капитал вырос втрое.
Выручка выросла вдвое. А вот с прибылью все сложнее. В 2016 году у компании был убыток. Затем, с 2018 по 2020 было снижение прибыли, обусловленное ростом операционных затрат и давлением рынка.
И сейчас последние 2 квартала компания показывает превосходные результаты и заявляет об улучшении рыночной ситуации. Советую почитать статью по ней. Там более подробно все писал.
Средневзвешенный показатель P/E за 4 года - 14,8
P/B - 2,5
Низкая долговая нагрузка.
Мне эта компания интересна своей продукцией и положением на рынке.
❗️Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией. Принимайте решения самостоятельно исходя из собственной стратегии.
S&P 500 вновь обновил свой исторический максимум. Вчера он достигал 4075 пунктов. Очевидно, что сейчас в условиях накачки рынка деньгами и снижения реальных доходов компаний, многие из них стали дорогими.
Поэтому время от времени я буду делать подборки из 5 компаний, которые недооценены. Некоторые компании будут регулярно в этом списке, а некоторые будут меняться в зависимости от изменения рыночных условий.
1️⃣ Citizens Financial Group
Рыночная цена - 19 миллиардов.
Да, вновь начинаем с банка. Потому что этот сектор в целом не переоценен. А некоторые компании имеют хорошие показатели роста и при этом отличную цену. Как, например, CFG.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 13
P/B - 0,84
За последние 5 лет в лице активов компания выросла на 23%. Выручка выросла на 30%.
Рентабельность прибыли на акцию, в среднем, держалась на уровне 8-10%.
Дивидендная доходность - 3,48%.
Хорошая дивидендная компания, которая регулярно увеличивает выплаты.
2️⃣ Kemper
Рыночная цена - 5,3 миллиарда.
О ней я недавно писал статью. Компания показывает потрясающие показатели роста. При этом, это компания средней капитализации. Есть возможности роста.
И несмотря на высокие темпы роста, компания все ещё продается по привлекательной цене.
Выручка за последние 5 лет выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
При этом, средневзвешенный показатель P/E за 5 лет чуть больше 20.
Капитал компании вырос более, чем в 2 раза.
Показатель P/B - 1,17
Рентабельность прибыли на акцию - 8%
Дивидендная доходность - 1,5%
В целом, сектор страхования сильно отстает от рынка S&P 500 ввиду опасений развития пандемии. Ведь подобные компании занимаются страхованием здоровья в том числе. Но фундаментально эта компания очень прочная и долгосрочно до сих пор остается отличной идеей.
3️⃣ Synnex
Рыночная цена - 6,5 миллиардов.
Немного необычный сектор. Компания предоставляет IT-услуги B2B.
И показывает потрясающие результаты роста. Судите сами.
Выручка за 5 лет выросла на 75%. Чистая прибыль более, чем вдвое.
При этом средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 17.
Активы компании за 5 лет выросли втрое. Капитал в 2,5 раза.
При этом, P/B остался на уровне - 1,49
Рентабельность прибыли на акцию более 10%. Низкая долговая нагрузка.
Опять же, это компания средней капитализации.
Дивидендная доходность - 0,66%.
О ней я более подробно напишу на следующей неделе.
4️⃣ Meritage Homes
Рыночная цена - 3,5 миллиардов.
Компания строительного сектора.
Также показывает высокие темпы роста при достаточно хорошей цене.
За последние 5 лет активы выросли на 34%, капитал вырос вдвое.
Выручка выросла на 50%, а чистая прибыль выросла втрое.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 15
P/B - 1,5
При этом, у компании крайне низкая долговая нагрузка. Очевидно, что в строительном секторе высокая конкуренция. Но подобные компании могут показывать и высокие темпы роста операционных показателей и капитализации.
Дивидендов компания не платит.
5️⃣ Micron Technology
Рыночная цена - 104 миллиарда.
Не могу вновь не написать об этой компании. Я по ней писал большой пост на Инвестинге.
Компания мне нравится тем, что она регулярно предоставляет инновации на рынке памяти. По сути, является одним из лидеров. Показывает отличные темпы роста и при этом, её цена остается достаточно привлекательной.
За последние 5 лет активы выросли вдвое. Капитал вырос втрое.
Выручка выросла вдвое. А вот с прибылью все сложнее. В 2016 году у компании был убыток. Затем, с 2018 по 2020 было снижение прибыли, обусловленное ростом операционных затрат и давлением рынка.
И сейчас последние 2 квартала компания показывает превосходные результаты и заявляет об улучшении рыночной ситуации. Советую почитать статью по ней. Там более подробно все писал.
Средневзвешенный показатель P/E за 4 года - 14,8
P/B - 2,5
Низкая долговая нагрузка.
Мне эта компания интересна своей продукцией и положением на рынке.
❗️Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией. Принимайте решения самостоятельно исходя из собственной стратегии.
Telegram
Invest4Life | Инвестиции по жизни
#Kemper #KMPR
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.…
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.…
💣 США может ожидать экономический БУМ
Об этом заявил глава крупнейшего банка США JPMorgan Chase.
Основные критерии, которые он отметил в пользу экономического роста:
- Новые стимулы, растущие сбережения граждан;
- Дефицит расходов;
- Мягкая денежно-кредитная политика;
- Потенциальный законопроект об инфраструктуре;
- Успешная вакцинация.
Все это, по его мнению, может привести к эйфории, которая продлится прям до 2023 года.
Собственно, учитывая то, что ФРС пока не планирует повышение ставки до 2023 года, это вполне реально. Но мне очень интересно, что же сейчас будет происходить с инфляцией. Данные за март выйдут 12 апреля (по США).
Если в ближайшие месяцы будет наблюдаться всплеск, то вероятнее всего, что в повышение ставок можно будет увидеть в следующем году.
Собственно говоря, пока этого не произойдет и доходность облигаций не будет расти дальше, у рынков есть все шансы обновлять максимумы.
Об этом заявил глава крупнейшего банка США JPMorgan Chase.
Основные критерии, которые он отметил в пользу экономического роста:
- Новые стимулы, растущие сбережения граждан;
- Дефицит расходов;
- Мягкая денежно-кредитная политика;
- Потенциальный законопроект об инфраструктуре;
- Успешная вакцинация.
Все это, по его мнению, может привести к эйфории, которая продлится прям до 2023 года.
Собственно, учитывая то, что ФРС пока не планирует повышение ставки до 2023 года, это вполне реально. Но мне очень интересно, что же сейчас будет происходить с инфляцией. Данные за март выйдут 12 апреля (по США).
Если в ближайшие месяцы будет наблюдаться всплеск, то вероятнее всего, что в повышение ставок можно будет увидеть в следующем году.
Собственно говоря, пока этого не произойдет и доходность облигаций не будет расти дальше, у рынков есть все шансы обновлять максимумы.
#ПитерЛинч #ПравилаИнвестирования
Добрый вечер, товарищи акционеры!
И вновь хочу написать про философию и цитаты великих инвесторов.
В этот раз я выбрал Питера Линча. Это уникальнейший финансист, который в 80-х управлял фондом Fidelity Magellan. Уникальность его в том, что его годовая доходность составила чуть больше 29%. За время управления фондом активы выросли с 14 миллионов до 18 миллиардов долларов. Я думаю, стоит обращать внимание на советы таких людей.
Ввиду большого объема информации, посты про Питера Линча будут разделены на несколько частей.
1️⃣ Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.
Фактически прямая цитата, которая невероятно важна.
Лично я крайне скептически отношусь к прогнозам аналитиков. Как вы могли заметить, я хоть и разбираю компании по полочкам, но никогда не пишу целевые значения или то, сколько эта акция будет стоить через месяц/год и так далее. И не могу ответить на этот вопрос особо в комментариях. Ведь я не знаю будущего.
Во-первых, аналитики могут ошибаться. Во-вторых, они также, как и все подвержены эмоциям. В-третьих, бОльшая часть аналитиков являются работниками банков, предоставляющие брокерские услуги. И они заинтересованы лишь в том, чтобы вы совершали сделки, а не зарабатывали.
2️⃣ Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.
В последнее время стал часто замечать посты, особенно в пульсе, мол "акция уже месяц не растет".
А с чего вы взяли, что все на рынке должно расти? Откуда такая уверенность?
Или ещё пример. В одной статье, в котором затронул компанию Centene, мне написали, мол, показатели растут, а цена около 2х лет стоит на месте.
1. Нужно этому радоваться, потому что есть возможность купить ещё дешевле. Ведь относительно растущих показателей цена становится все выгоднее.
2. Цена акций хоть и стоит на месте, но капитализация выросла на 40% из-за изменения в структуре капитала. Нужно изучать такие моменты.
Но если вы видите, что компания растет высокими темпами, но её цена остается на месте, то как можно говорить о том, что это плохо? Это говорит лишь о том, что компания становится все более недооцененной и привлекательной. Именно такие компании и дают наибольшую доходность в долгосрочной перспективе.
3️⃣Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.
Этот пункт идет в дополнение ко второму.
Когда вы смотрите только лишь на график цены акции, принимая решения о покупке, вас 100% в будущем ждут огромные потери.
Вспомните, как недавно обвалилась компания ViacomCBS. Компания была сильно переоценена. И мне даже не интересно, что стало катализатором её обвала. Я задолго до этого знал, что это опасная инвестиция.
Как и не стоит инвестировать в компании, потому что "я люблю этот продукт". Продукт может быть прекрасным, а вот денежные потоки крайне нестабильные.
Поэтому перед, как инвестировать, нужно понять 2 самые важные вещи:
1. За каждой акцией стоит КОМПАНИЯ!
2. Задача инвестора разобраться в том, как дела у этой компании.
Добрый вечер, товарищи акционеры!
И вновь хочу написать про философию и цитаты великих инвесторов.
В этот раз я выбрал Питера Линча. Это уникальнейший финансист, который в 80-х управлял фондом Fidelity Magellan. Уникальность его в том, что его годовая доходность составила чуть больше 29%. За время управления фондом активы выросли с 14 миллионов до 18 миллиардов долларов. Я думаю, стоит обращать внимание на советы таких людей.
Ввиду большого объема информации, посты про Питера Линча будут разделены на несколько частей.
1️⃣ Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.
Фактически прямая цитата, которая невероятно важна.
Лично я крайне скептически отношусь к прогнозам аналитиков. Как вы могли заметить, я хоть и разбираю компании по полочкам, но никогда не пишу целевые значения или то, сколько эта акция будет стоить через месяц/год и так далее. И не могу ответить на этот вопрос особо в комментариях. Ведь я не знаю будущего.
Во-первых, аналитики могут ошибаться. Во-вторых, они также, как и все подвержены эмоциям. В-третьих, бОльшая часть аналитиков являются работниками банков, предоставляющие брокерские услуги. И они заинтересованы лишь в том, чтобы вы совершали сделки, а не зарабатывали.
2️⃣ Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.
В последнее время стал часто замечать посты, особенно в пульсе, мол "акция уже месяц не растет".
А с чего вы взяли, что все на рынке должно расти? Откуда такая уверенность?
Или ещё пример. В одной статье, в котором затронул компанию Centene, мне написали, мол, показатели растут, а цена около 2х лет стоит на месте.
1. Нужно этому радоваться, потому что есть возможность купить ещё дешевле. Ведь относительно растущих показателей цена становится все выгоднее.
2. Цена акций хоть и стоит на месте, но капитализация выросла на 40% из-за изменения в структуре капитала. Нужно изучать такие моменты.
Но если вы видите, что компания растет высокими темпами, но её цена остается на месте, то как можно говорить о том, что это плохо? Это говорит лишь о том, что компания становится все более недооцененной и привлекательной. Именно такие компании и дают наибольшую доходность в долгосрочной перспективе.
3️⃣Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.
Этот пункт идет в дополнение ко второму.
Когда вы смотрите только лишь на график цены акции, принимая решения о покупке, вас 100% в будущем ждут огромные потери.
Вспомните, как недавно обвалилась компания ViacomCBS. Компания была сильно переоценена. И мне даже не интересно, что стало катализатором её обвала. Я задолго до этого знал, что это опасная инвестиция.
Как и не стоит инвестировать в компании, потому что "я люблю этот продукт". Продукт может быть прекрасным, а вот денежные потоки крайне нестабильные.
Поэтому перед, как инвестировать, нужно понять 2 самые важные вещи:
1. За каждой акцией стоит КОМПАНИЯ!
2. Задача инвестора разобраться в том, как дела у этой компании.
💥 5 недооцененных компаний РФ
Недавно я писал пост, в котором рассказал о 5 недооцененных акциях США. И по просьбам читателей, вот вторая часть, только уже с российскими компаниями.
1️⃣ Лукойл
Конечно, на нашем рынке нефтяники занимают особое положение. Поэтому с них и начнем. Больше всего мне нравится Лукойл.
Во-первых, потому что это частная компания. На нашем рынке с этим беда. А раз компания частная, то она выступает в интересах инвесторов. В это выливается и её политика, направленная на рост капитализации и возврат средств акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Во-вторых, это фундаментально прочная компания.
В 2020 компания столкнулась с сильными проблемами, как и весь рынок нефти. В итоге, чистая прибыль упала на 98%, а выручка на 29%.
Не смотря на это, компания не ушла в минус и даже показала положительный свободный денежный поток.
Конечно, хорошо было её подбирать по цене в 4000 рублей. Но даже сейчас, с учетом снижения показателей цена остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 10
P/B - 1
NetDebt/EBITDA - 0,46
У компании крайне низкий чистый долг.
Дивидендная доходность - 6%.
2️⃣ Сбербанк
Куда без этого гиганта.
И несмотря на то, что это гигант, это до сих пор хорошая идея для инвестиций.
Во-первых, это очень прочный в финансовом смысле банк. Во-вторых, менеджмент компании, думаю, не нуждается в представлении. В-третьих, компания направляет на дивиденды до 50% от чистой прибыли.
Даже в 2020 году на одну акцию компания заработала 34 рубля. Или 760 миллиардов чистой прибыли. Цель у компании - заработать 1 триллион рублей чистой прибылью.
Также, в 2020 году выручка выросла на 13%.
Не смотря на снижение ЧП, цена до сих пор остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 8,8
Р/В - 1,27
Рентабельность прибыли на акцию - 13%
Дивидендная доходность - 6,58%
3️⃣ Русагро
Неплохая сельскохозяйственная компания.
Неплохие результаты роста операционных показателей. Отличная рентабельность прибыли на акцию и дивидендная доходность. И при этом, компания продается по справедливой цене.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 9,5
Р/В - 1
NetDebt/EBITDA - 2,7
Высоковат чистый долг, конечно, но находится в пределах нормы.
Рентабельность прибыли на акцию - 19%. Отличный показатель. И при этом, дивидендная доходность в районе 10%.
С учетом роста цен на сахар и масло, у компании неплохое будущее 😁
4️⃣ ФСК ЕЭС
Энергетическая компания. Исключительно дивидендная история.
Я не думаю, что от этой компании стоит ждать сильного роста капитализации. Однако, дивидендная доходность более 8,5% многим может показаться привлекательной.
Компания показывает стабильные операционные показатели, которые регулярно растут. Например, рентабельность прибыли на акцию на текущий момент составляет 22%.
При этом, компания продается крайне дешево.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 3,4
Р/В - 0,28
NetDevt/EBITDA - 1,48
Повторюсь, цена компании крайне низкая. При стабильных операционных показателях. Плюс, компания государственная и имеет хорошую дивидендную доходность.
5️⃣ Qiwi
Внезапно я пересмотрел свое отношение к компании Qiwi.
Если кто не знает, это платежный сервис.
У нас в России в целом беда с технологичными компаниями. Есть Яндекс, который уже стал очень дорогим. И есть Qiwi. Сразу предупреждаю, что это рискованные инвестиции.
Но чем эта компания примечательна?
Рост выручки вдвое за 4 года. Вдвое выросли активы за тот же период и на 50% вырос капитал.
Чистая прибыль выросла в 3 раза.
При этом, средневзвешенный показатель Р/Е за 4 года - 10
Р/В - 1,6
NetDebt/EBITDA —
У компании отрицательный чистый долг. И запасы денежных средств растут намного быстрее, чем долги.
Рентабельность прибыли на акцию - 17%.
В общем и целом, это интересная компания, показывающая высокие результаты. Да и рынок электронной коммерции в России развит слабо.
При этом, компания выплачивает дивиденды в районе 7%.
ПС - цена в прошлом году была слишком высокой. Сейчас стала более менее адекватной.
Недавно я писал пост, в котором рассказал о 5 недооцененных акциях США. И по просьбам читателей, вот вторая часть, только уже с российскими компаниями.
1️⃣ Лукойл
Конечно, на нашем рынке нефтяники занимают особое положение. Поэтому с них и начнем. Больше всего мне нравится Лукойл.
Во-первых, потому что это частная компания. На нашем рынке с этим беда. А раз компания частная, то она выступает в интересах инвесторов. В это выливается и её политика, направленная на рост капитализации и возврат средств акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Во-вторых, это фундаментально прочная компания.
В 2020 компания столкнулась с сильными проблемами, как и весь рынок нефти. В итоге, чистая прибыль упала на 98%, а выручка на 29%.
Не смотря на это, компания не ушла в минус и даже показала положительный свободный денежный поток.
Конечно, хорошо было её подбирать по цене в 4000 рублей. Но даже сейчас, с учетом снижения показателей цена остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 10
P/B - 1
NetDebt/EBITDA - 0,46
У компании крайне низкий чистый долг.
Дивидендная доходность - 6%.
2️⃣ Сбербанк
Куда без этого гиганта.
И несмотря на то, что это гигант, это до сих пор хорошая идея для инвестиций.
Во-первых, это очень прочный в финансовом смысле банк. Во-вторых, менеджмент компании, думаю, не нуждается в представлении. В-третьих, компания направляет на дивиденды до 50% от чистой прибыли.
Даже в 2020 году на одну акцию компания заработала 34 рубля. Или 760 миллиардов чистой прибыли. Цель у компании - заработать 1 триллион рублей чистой прибылью.
Также, в 2020 году выручка выросла на 13%.
Не смотря на снижение ЧП, цена до сих пор остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 8,8
Р/В - 1,27
Рентабельность прибыли на акцию - 13%
Дивидендная доходность - 6,58%
3️⃣ Русагро
Неплохая сельскохозяйственная компания.
Неплохие результаты роста операционных показателей. Отличная рентабельность прибыли на акцию и дивидендная доходность. И при этом, компания продается по справедливой цене.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 9,5
Р/В - 1
NetDebt/EBITDA - 2,7
Высоковат чистый долг, конечно, но находится в пределах нормы.
Рентабельность прибыли на акцию - 19%. Отличный показатель. И при этом, дивидендная доходность в районе 10%.
С учетом роста цен на сахар и масло, у компании неплохое будущее 😁
4️⃣ ФСК ЕЭС
Энергетическая компания. Исключительно дивидендная история.
Я не думаю, что от этой компании стоит ждать сильного роста капитализации. Однако, дивидендная доходность более 8,5% многим может показаться привлекательной.
Компания показывает стабильные операционные показатели, которые регулярно растут. Например, рентабельность прибыли на акцию на текущий момент составляет 22%.
При этом, компания продается крайне дешево.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 3,4
Р/В - 0,28
NetDevt/EBITDA - 1,48
Повторюсь, цена компании крайне низкая. При стабильных операционных показателях. Плюс, компания государственная и имеет хорошую дивидендную доходность.
5️⃣ Qiwi
Внезапно я пересмотрел свое отношение к компании Qiwi.
Если кто не знает, это платежный сервис.
У нас в России в целом беда с технологичными компаниями. Есть Яндекс, который уже стал очень дорогим. И есть Qiwi. Сразу предупреждаю, что это рискованные инвестиции.
Но чем эта компания примечательна?
Рост выручки вдвое за 4 года. Вдвое выросли активы за тот же период и на 50% вырос капитал.
Чистая прибыль выросла в 3 раза.
При этом, средневзвешенный показатель Р/Е за 4 года - 10
Р/В - 1,6
NetDebt/EBITDA —
У компании отрицательный чистый долг. И запасы денежных средств растут намного быстрее, чем долги.
Рентабельность прибыли на акцию - 17%.
В общем и целом, это интересная компания, показывающая высокие результаты. Да и рынок электронной коммерции в России развит слабо.
При этом, компания выплачивает дивиденды в районе 7%.
ПС - цена в прошлом году была слишком высокой. Сейчас стала более менее адекватной.
#Мультипликаторы #Инвестинг
Друзья, начал писать серию статьей по мультипликаторам. Начал с P/E.
При этом, разобрал его на примере двух компаний.
В общем, должно быть интересно и наглядно. Так что рекомендую ознакомиться 😉
Статья - https://ru.investing.com/analysis/article-200280055
Друзья, начал писать серию статьей по мультипликаторам. Начал с P/E.
При этом, разобрал его на примере двух компаний.
В общем, должно быть интересно и наглядно. Так что рекомендую ознакомиться 😉
Статья - https://ru.investing.com/analysis/article-200280055
Investing.com Россия
Оцениваем окупаемость правильно | Investing.com
Дмитрий Семёнов: обзор рынка, включая Micron Technology Inc, Centene Corp. Свежая аналитика рынка на Investing.com
#LockheedMartin #LMT
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).
Несмотря на то, что компания справляется с обязательствами, капитал или чистые активы на крайне низком уровне.
А чистые активы - это все, что останется у компании после выплаты всех обязательств и долгов. 6 миллиардов. При стоимости в 108 миллиардов.
Иными словами, вы покупаете обязательства и долги компании Lockheed Martin. Оно вам нужно?
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 22,9
P/B - 17,91
NetDebt/EBITDA - 0,9
Рентабельность прибыли на акцию - 6,27%
Выводы
Честно говоря, изначально я был оптимистично настроен в отношении этой компании. Но анализ расставил все на свои места.
Активы стоят на месте. Зависимость от гос.контрактов. Высокий уровень обязательств - нереально низкий уровень чистых активов. Стоимость компании высокая. Хотя компания неплохая.
И отвечу ещё на вопрос, является ли этот актив защитным. Потому что стал замечать на ютубе и в других статьях, что его вдруг стали называть защитным. Но с чего вдруг его так стали называть, я не понял.
В марте прошлого года рынок по S&P 500 упал на 34%. Акции Lockheed Martin обвалились на 38%. И в чем это защитный актив? В том, что компания имеет гос.поддержку? Так получается, рынок РФ - защитный актив с такой логикой 😁
Короче, друзья, не верьте тем, кто пишет/говорит, что это защитный актив. По защитным активам напишу подробную статью на следующей неделе.
А чистые активы - это все, что останется у компании после выплаты всех обязательств и долгов. 6 миллиардов. При стоимости в 108 миллиардов.
Иными словами, вы покупаете обязательства и долги компании Lockheed Martin. Оно вам нужно?
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 22,9
P/B - 17,91
NetDebt/EBITDA - 0,9
Рентабельность прибыли на акцию - 6,27%
Выводы
Честно говоря, изначально я был оптимистично настроен в отношении этой компании. Но анализ расставил все на свои места.
Активы стоят на месте. Зависимость от гос.контрактов. Высокий уровень обязательств - нереально низкий уровень чистых активов. Стоимость компании высокая. Хотя компания неплохая.
И отвечу ещё на вопрос, является ли этот актив защитным. Потому что стал замечать на ютубе и в других статьях, что его вдруг стали называть защитным. Но с чего вдруг его так стали называть, я не понял.
В марте прошлого года рынок по S&P 500 упал на 34%. Акции Lockheed Martin обвалились на 38%. И в чем это защитный актив? В том, что компания имеет гос.поддержку? Так получается, рынок РФ - защитный актив с такой логикой 😁
Короче, друзья, не верьте тем, кто пишет/говорит, что это защитный актив. По защитным активам напишу подробную статью на следующей неделе.