📆Предстоящая неделя в США будет насыщеной на экономическую статистику, что повысит волатильность на рынках

Рассмотрим детальней, что и когда ожидать

📋Показатели инфляции становятся более высокими, чем ожидали представители ФРС, и могут вынести этот вопрос на повестку существенно раньше, чем предполагалось, обострив обсуждения сокращения масштабной кампании по скупке облигаций со стороны федрезерва

🗣️На прошлой неделе заместители председателя ФРС Рэндал Куорлз и Ричард Кларида заявили, что политики могут начать это обсуждение на «предстоящих встречах», ближайшая из них состоится в середине июня

Всплеск экономического роста после пандемии, который привел к росту цен на все, от велосипедов до древесины, настораживает чиновников ФРС

🔮Называя инфляцию «временной», чиновники начинают задаваться вопросом, может ли реакция со стороны предложения - миллионов компаний и людей, производящих товары и предоставляющих услуги, - привести к тому, что в нескольких кварталах высокие показатели инфляции начнут снижаться или рост цен заложится в психологию?

Официальные лица обсуждают сокращение расходов на программу стимулирования - это неожиданный сдвиг, потому что всего месяц назад Пауэлл скептически относился к тому, что фактическая инфляция будет расти в долгосрочной перспективе

Покупка активов - это самый гибкий инструмент, который сейчас есть у ФРС, потому что их можно постепенно корректировать по мере необходимости. Повышение процентных ставок, которые в настоящее время близки к нулю, - гораздо более сложное решение

Представители ФРС говорят, что скачка цен следовало ожидать, поскольку экономика возобновляла работу на фоне отложенного спроса, и он должен оказаться временным, поскольку сбои в предложении уменьшатся. Но руководители считают, что у них так мало ясности в отношении того, что принесет будущее, что нет смысла добавлять новые мощности

💵На фоне этого американские производители стали получают огрумную прибыль при рекордно высоких ценах на сталь. Но это приводит компании к расширению, строительству большего количества заводов и найму рабочих. На самом деле US Steel Corp. поступила наоборот, в прошлом месяце отменив план потратить $1,3 млрд на реконструкцию завода, построенного при Эндрю Карнеги, и объявила, что не намерена повторно открывать две доменные печи, закрытые за последние 15 месяцев
$FCX $NUE $AA $RS $CMC $STLD

🌳Ситуация в лесопромышленном комплексе тоже весьма интересна. Благодаря низким ставкам ФРС жилищное строительство резко вырвалось из пандемии. Лесопильное производство Североамериканских хвойных увеличилось на 1,4 млрд досковых футов. Но когда дело доходит до дальнейшего расширения рабочих мест, «сроки поставки нового оборудования» могут занять до двух лет, говорят представители компаний
$IP $PKG $LPX $UFP

Так же норма сбережений домохозяйств выросла примерно на 30% от располагаемого дохода

🤨Исходя из этих всех данных, экономика США запустилась очень высокими темпами, деньги потекли в кошельки компаний, которые, к удивлению банкиров, не готовы их тратить на расширение, что не приводит к созданию новых рабочих мест, за что так ратует ФРС

С другой стороны, сами американские безработные, за счёт программы дотаций не имеют большого желания на эту самую работу выходить. $MCD вынужден платить $50 просто за то, чтобы кандидаты пришли к ним на собеседование

🏦Чиновникам из ФРС придется серьезно поломать голову над дальнейшей экономической стратегией, чтобы притормозить рост инфляции, заставить бизнес создавать новые рабочие места и привести на них людей, не перегреть при этом рынки и не спровоцировать его глубокую коррекцию

Вторник, 1 июня
Индекс деловой активности в производстве PMI
Блок данных от ISM

Четверг, 3 июня
Данные по рынку труда от ADP
Число первичных заявок на пособия по безработице

Пятница, 4 июня
Выступление главы ФРС Джерома Пауэлла
Non Farm Payrolls
Уровень безработицы

🌲Цены на пиломатериалы выросли в три раза. Segezha Group? $SGZH

💸В США цены на пиломатериалы выросли в 3 раза за год с $400 до $1300. Основная причина - спрос в условиях пандемии коронавируса, которая спровоцировала волну ремонта. Цены бьют рекорды на всех региональных рынках от Китая до Европы, передает РБК. Аналитики расходятся во мнении, одни прогнозируют коррекцию на этом рынке уже к концу лета, другие говорят о суперцикле и сохранении уровня цен до конца 2022 года минимум, потому как на фоне роста спроса возникли проблемы на стороне предложения - лесопильные заводы работают на максимальных мощностях и возможность увеличения производства ограничена

🏞Segezha Group — ведущий лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и переработки древесины. Входит в структуру холдинга АФК Система $AFKS — один из наиболее интересных её активов с точки зрения текущей динамики роста и его потенциалов. Компания имеет производственные мощности в России и еще 11 странах Европы. Но этим не заканчивается её бизнес

🔅Бумага и упаковка
Сегмент занимает лидирующее место по выручке. За 2020 год он принес компании ₽35,7 млрд, что составляет 52% от общей выручки. Компания занимает 2ое место в мире по производству бумажных мешков для промышленных и потребительских нужд, 82% составляет продукция для строительной отрасли, которая продолжает развиваться

🔅Деревообработка
28% или ₽19,2 млрд выручки приходится на эту статью доходов. Компания производит пиломатериалы, которые экспортируются в Китай. Это делает компанию чистым экспортером, который выигрывает от девальвации рубля

🔅Фанера и плиты
Компания занимает пятую строчку крупнейших производителей фанеры. Выручка сегмента за 2020 год составила ₽7,7 млрд или 11% от общей выручки. Доля экспорта фанеры в 2018 году составляет 80%

📔23.04.2021 Segezha объявила свои последние квартальные результаты. Выручка выросла на 27,4% год к году — до ₽18,2 млрд. Показатель OIBDA (операционный доход до вычета амортизации основных средств и нематериальных активов) вырос на 93,5% и составил ₽5,0 млрд

📈Segezha в 2016—2020 годах показывала среднегодовой темп роста (CAGR) в районе 13% в год. Есть все основания ожидать, что эти темпы роста приобретут дополнительное ускорение, а рентабельность по OIBDA с 25% в 2020 году может вырасти ещё на 5-7%

💰Segezha стабильно увеличивает дивиденды:
в 2018 — ₽1,5 млрд
в 2019 — ₽3,8 млрд
в 2020 — ₽4,5 млрд
Согласно новой дивидендной политике, компания будет выплачивать ~₽3-5 млрд в год в 2021—2023, а с 2024 - от 75до100% свободного денежного потока

📃Компания заявляет самую низкую себестоимость производства пиломатериалов по сравнению с иностранными конкурентами — $110 за 1 куб. м, в то время как в Западной Канаде — $195, на западном побережье США — $215, а в Финляндии — $260

🇨🇳Крупнейший в мире покупатель пиломатериалов хвойных пород — Китай (в 2019 году импортировал около 28 млн куб. м, из них 17 млн куб. м — из России) — с 2022 года будет резко наращивать импорт пиломатериалов — это даст еще один толчок к росту цен. Из-за конфликта с Австралией, которая обвинила Китай в сокрытии информации о коронавирусе, Пекин прекратил закупать у нее древесину, а со следующего года вводится полный запрет на экспорт необработанной или грубо обработанной древесины из России

🇷🇺Россия в 2020 году экспортировала в Китай около 6 млн куб. м круглого леса (прогноз на 2021 год — около 5 млн куб. м), Австралия — 4,5 млн куб. м. Таким образом, в 2022 году с китайского рынка исчезнет как минимум 9 млн куб. м, что соответствует дефициту примерно на 4,5 млн куб. м пиломатериалов. Таким образом, российские экспортеры могут в следующем году предлагать для Китая «любые цены» на пиломатериалы

💼Это стоит учесть при рассмотрении долгосрочных идей в свой портфель

💸Свободный денежный поток

🕵Коэффициент Р/FCF (Price/Free Cash Flow, FCF, Цена/Свободный денежный поток) – соотношение капитализации и свободного денежного потока компании, позволяет анализировать и сравнивать рыночную стоимость акции и денежных средств, которые остаются в распоряжении бизнеса и могут быть направлены на выплату дивидендов, программу выкупа акций, погашение долговых обязательств, дальнейшее развитие или на ещё какие-либо не совсем ясные цели $SNGSP

Вычтя из операционного денежного потока (Operational Cash Flow, OCF) величину капитальных затрат (Capital Expenditures, CAPEX), мы узнаем, сколько денег остается в распоряжении компании после вычета необходимых затрат на ведение и развитие бизнеса. Это и есть свободный денежный поток

FCF, по сравнению с показателями прибыли, более прозрачен, показывая потенциал компании. Некоторые компании сообщают о высокой прибыли, но не могут превратить ее в наличные деньги

Если компания не может генерировать финансы внутри себя, ей придется обращаться за поддержкой к внешним инвесторам, что приведет либо к размыванию акций, либо к увеличению долга

Другими словами, FCF измеряет способность компании производить то, что больше всего волнует инвесторов: денежные средства, которые можно распределять по своему усмотрению

Положительная величина Free Cash Flow — говорит о том, что компания получает больше, чем тратит, то есть создает для своих акционеров добавленную стоимость. Для инвестора это важный момент. Потому как только когда бизнес генерирует достаточно средств, можно рассчитывать на его рост, увеличение цены его акций и получение дивидендов

👨‍🏫Как и в случае с соотношением P/Е, чем ниже значение P/FCF, тем лучше

Более низкое значение P/FCF: компания недооценена, а ее акции относительно дешёвые

Более высокое значение P/FCF: компания переоценена

Инвесторы часто ищут компании, у которых есть высокий или растущий свободный денежный поток, но низкая цена акций

❗Обратите внимание

Следует понимать, что компании могут манипулировать своим свободным денежным потоком, например, за счет отсрочки оплаты счетов или покупки товарно-материальных ценностей (чтобы сохранить денежные средства)

Поэтому, более объективные результаты даёт непосредственное сравнение данного показателя для различных компаний принадлежащих к одной и той же отрасли и включение в анализ дополнительных мультипликаторов

📝Итоги

Компании со значительным свободным денежным потоком выглядят привлекательно из-за многообещающего будущего. В сочетании с низкой ценой акций можно сделать хорошие инвестиции в подобные активы. Но как всегда, мультипликаторы могут помочь лишь отобрать интересные активы среди тысяч других. Перед покупкой отобранные компании надо рассмотреть максимально тщательно не только по финансовым коэффициентам

Ниже привожу пример поверхностного анализа по отраслям с помощью классического P/E, рассмотренного P/FCF и PEG - мультипликатор ожидаемого роста прибыли

P/FCF P/E PEG
$F 2.44 14.72 0.28
$GM 7.7 9.59 0.75
$TSLA 75.64 630.26 14.16

По мультипликаторам Форд смотрится впечатляюще, не только по этим, Дженерал Моторс тоже. Один из них в моем портфеле уже есть

$IBM 12.43 11.93 4.37
$HPQ 14.61 10.37 0.61
$NVDA 75.38 77.01 2.87

HP Inc на карандаш

$HEAR 10.86 11.17 0.70
$AAPL 27.42 27.96 1.56
$SONY 17.65 11.67 1.01

Люблю Сони, но Черепахи смотрятся ничего так

$JNJ 45.51 29.90 4.01
$PFE 43.62 23.22 1.85
$MRK 980.69 27.44 2.97

Тут пример того как равные по P/E компании отличаются по свободным потокам финансов сейчас и прогнозам роста прибыли в перспективе года

Смотреть мультипликатор можно здесь под графиком

📰Биржевой Маклер. Еженедельник

Фондовый индекс США S&P500 $TSPX на прошлой неделе почти достиг рекордных максимумов на фоне публикации данных по росту найма за прошлый месяц, что укрепило уверенность инвесторов в экономике

Nasdaq $TECH закрывает третью неделю в растущем цикле, даже не смотря на слабую динамику больших фишек за это время, включая $MSFT и $AAPL

👨‍💼В связи с тем, что рынок относительно спокоен, трейдеры оценивают пятничные данные, чтобы узнать о следующих шагах ФРС в отношении процентных ставок и программы выкупа активов. Сильные данные в сфере услуг в четверг подчеркнули быстрое восстановление деловой активности, а согласно отчету Министерства труда, опубликованному в пятницу, в мае количество рабочих мест увеличилось на 559к, после 278к в апреле. Уровень безработицы снизился до 5,8%

🗣️«Это второй месяц подряд, когда данные по рабочим местам выходят хуже ожиданий», - сказал Крис Заккарелли, инвестиционный директор Independent Advisor Alliance. «В этом месяце прогнозы были еще ниже, но мы не оправдали даже их. Краткосрочный итог состоит в том, что сейчас меньше опасений, что ФРС будет вынуждена вмешаться, что даёт относительную стабильность на фондовом рынке»

🗣️«На первый взгляд, да, количество рабочих мест было высоким, полмиллиона рабочих мест - это, очевидно, хорошо, но с учетом того, где мы находимся в экономике, при прочих равных условиях, мы ждем большего», - Мишель Мейер, глава отдела экономики США в компании Bank of America $BAC

🏛Хотя в мае правительства штатов и местных органов власти добавили к своим зарплатам около 78 000 рабочих мест, это было обеспечено исключительно школами, которые возвращали работников, поскольку они вновь открылись для очного обучения

Помимо сферы образования, федералы фактически сократили занятость в своих структурах, в результате чего общие рабочие места примерно на 1,19 миллиона стали меньше, чем они были до пандемии. Это больше, чем было потеряно за годы, последовавшие за Великой рецессией

🍔Количество рабочих мест в барах и ресторанах в мае выросло по сравнению с другими отраслями. Владельцы ресторанов США используют беспрецедентные льготы, пытаясь привлечь рабочих, и это начинает приносить плоды

После нескольких месяцев нехватки кадров, затруднявшей восстановление сектора общественного питания, бары и рестораны сообщили о самом большом росте заработной платы в прошлом месяце, с приростом 186 000 рабочих мест

Этот скачок занятости, вероятно, был вызван недавним повышением заработной платы в таких сетях, как McDonald's $MCD и Chipotle Mexican Grill $CMG . Средняя почасовая заработная плата в обслуживающем и гостиничном секторе составила $18,09 в мае, по сравнению с $17,86 в апреле. Владельцы вынуждены демонстрировать изобретательность, когда дело доходит до привлечения кандидатов, предлагая бонусы за удержание и ослабляя предыдущие ограничения по внешнему виду или опыту работы

*Сеть ресторанов на восточном побережье Cuba Libre предлагает приветственные бонусы в размере 1000$ для новых сотрудников

Несмотря на резкий скачок заработной платы в ресторанах, рабочих по-прежнему не хватает. Даже после ослабления ограничений Covid-19 в США и увеличения количества вакцинаций некоторые работники не хотят возвращаться к общественной работе

Индекс Dow Jones закрылся менее чем на 0,1% ниже своего исторического максимума, при этом в лидерах Salesforce $CRM и Intel $INTC

Доллар ослаб по отношению ко всем валютам G10

Индекс Stoxx Europe 600 зафиксировал третий недельный рост подряд. Акции Азии торговались разнонаправленно, поскольку рынки Китая взвешивали указ президента Джо Байдена о внесении поправок в запрет на инвестиции США в китайские компании

🗓На следующей неделе в четверг будут опубликованы данные по инфляции и первичным заявкам на пособие по безработице, что несет в себе определенную важность на фоне грядущего заседания ФРС, которое пройдет 15-16 июня

📡5G - технологии будущего в настоящем
Кто на этом заработает?

👨‍💼Эксперты уверены: 5G — не просто очередная стадия в развитии технологий мобильной связи. Высокоскоростная передача данных определит следующий этап технологической революции. При этом изменится экономика сетей: увеличится как средняя скорость передачи, так и пропускная способность. Уже к 2024 году, по мнению аналитиков, до 30% мобильного трафика будет идти через устройства с поддержкой 5G

* В РФ единственную тестовую сеть развернул пока что только $MTSS . Одна из главных проблем для 5G в России — невозможность получить необходимые частоты. Диапазон, который для сетей пятого поколения используют другие страны, в России занят системами Минобороны, ФСО и Роскосмоса

AT&T $T T-Mobile $TMUS и Verizon $VZ конкурируют за предоставление 5G в США

🏁Эта гонка имеет решающее значение для операторов беспроводной связи, потому что тот, кто станет лидером в 5G, сохранит это место как минимум на десятилетие.
Благодаря сочетанию работы и маркетинга Verizon считалась лучшей беспроводной сетью на протяжении большей части эпохи 4G, которая началась примерно в 2010 году. Тем не менее, акции Verizon не успевали за более широким рынком за этот период, а AT&T выглядел даже хуже, одни лишь дивиденды компенсируют невысокие результаты. Компания T-Mobile разожгла ценовую войну и подтолкнула отрасль к предложению пакетов связи с неограниченным объемом, став звездой прорыва с точки зрения прибыли как для подписчиков, так и для акционеров. Но даже в этом случае пятилетняя доходность компании отстает от большинства акций FAANG - $FB $AMZN $AAPL $NFLX $GOOG

👨‍🏫История показывает, что гораздо важнее создавать варианты использования беспроводных сетей, чем контролировать каналы, по которым они передаются. Для компаний, входящих в клуб с рыночной капитализацией в триллионы долларов, таких как Apple и Amazon, а также для следующей партии технических единорогов, 5G станет стартовой площадкой для новых приложений, обещающих еще более десяти лет зависимости от цифровых устройств, рост прибыли и господство на рынке

💸AT&T и Verizon с энтузиазмом заимствовали и тратили миллиарды долларов, чтобы догнать T-Mobile, которая вырвалась вперед. Недавно AT&T объявила о решении выделить WarnerMedia, голливудское подразделение, которое она приобрела всего три года назад за $102 млрд и на базе которого построила потоковый сервис HBO Max. Эти активы теперь будут объединены с $DISCA . Двумя неделями ранее Verizon продала свои собственные медиа-бренды, включая AOL и Yahoo. Между тем, Amazon все глубже погружается в медиа, его сделка на $8,45 млрд с MGM объявлена в среду

📺По мере того как технологические гиганты охватывают бизнес в сфере развлечений, операторы беспроводной связи отказываются от него, чтобы освободить финансы для развития и модернизации своих сетей связи

📉AT&T также увеличивает капитальные затраты до $24 млрд в год, по сравнению с ожидаемыми $19 млрд в 2022 году, и только что заметно сократила свои дивиденды. Акции AT&T упали на 7% и пока не оправились, а Verizon торгуется почти так же, как год назад. График акций T-Mobile, по крайней мере, движется в правильном направлении, поскольку его акционеры рассчитывают на будущий выкуп по программе байбэк. Но пока рынок беспроводной связи находится в состоянии ценовой войны, трудно представить, что кто-то из этих трех компаний станет крупным победителем

🕵Так что, пока эти компании делят рынок сетей, стоит обращать внимание на развитие технологий, связанных с 5G - облачный гейминг, виртуальная и дополненная реальность, тактильный интернет и интернет вещей, беспилотный транспорт, робототехника в промышленности итд. Следим за новостям

Коэффициент Шиллера Shiller P/E
он же P/E10, он же CAPE

Циклически скорректированное соотношение цены и прибыли CAPE на фондовом рынке является одним из стандартных показателей, используемых для оценки справедливости его стоимости

Коэффициент Shiller P/E был предложен и разработан профессором Йельского университета Робертом Шиллером, автором книги “Иррациональный оптимизм” и лауреатом Нобелевской премии, который входит в сотню наиболее влиятельных экономистов мира

Методика его расчета предполагает корректировку значений текущих цен акций (Рrice, P) или индекса (например, S&P500 $TSPX или МосБиржа $TMOS ) и их прибылей (Earning, E) с поправкой на инфляцию за последние 10 лет (CPI)

Сам Шиллер называет этот коэффициент циклически скорректированным P/E (Cyclically Adjusted Price Earnings, CAPE), а для его обозначения часто используют аббревиатуру P/E10

Одна из основных задач стоимостного инвестирования, сформулированная ещё господином Грэмом, состоит в том, чтобы найти недооцененную в данный момент компанию, цена на рынке которой ниже, чем её стоимость. По его мнению рыночная оценка таких акций рано или поздно догонит внутреннюю стоимость и, не исключено, что перегонит

Поэтому существует множество метрик, которые сравнивают цену со стоимостью. Наиболее часто используемым является отношение цены к прибыли P/E, которое делит цену акции на годовую прибыль на акцию. Как правило, инвестора хотят купить растущую компанию, когда ее акции торгуются с низким P/E

Такой же подход может применяться и к индексу. Можно взять совокупную цену акций компаний, входящих в индекс, и разделить эту цифру на их общую прибыль за год и получить среднюю P/E для индекса

Но с P/E есть одна проблема. Во время кризисов цены на акции падают, но и доходы компаний падают тоже, что может временно повысить соотношение P/E. Это дает ложный сигнал о том, что рынок дорогой и совершать покупки не следует, когда фактически лучшего времени не найти

Шиллер сгладил колебания и показал более точное соотношение P/E за счёт усреднения прибыли и корректировки её на инфляцию, что позволяет увидеть коэффициент за последний бизнес-цикл, а не за один год плохих или хороших доходов

❗Почему коэффициент CAPE важен

Шиллер с помощью 130-летних данных показал, что доходность индекса S&P500 в течение следующих 20 лет обратно коррелирует с коэффициентом CAPE

Другими словами, всякий раз, когда коэффициент CAPE высок, это означает, что акции переоценены, и доходность в течение следующих 20 лет, вероятно, будет низкой. Напротив, всякий раз, когда соотношение низкое, это означает, что акции недооценены, и прибыль в течение следующих 20 лет, вероятно, будет хорошей

CAPE
🇺🇸USA 38
🇪🇺EUROPE 24
🇨🇳CHINA 19
🇷🇺RUSSIA 11

Логический смысл использования этого коэффициента я вижу в ре-балансе портфеля для смещения акцентов из акций или индексов США в активы других стран

👔Меб Фабер, финансовый директор Cambria Investment, подсчитал, что если бы вы инвестировали в самые дешевые 25% стран с точки зрения CAPE, вы бы обогнали S&P500 между 1993 и 2018 годами, 962% против 3052%

📝Итоги

При выборе распределения активов в портфеле нужно обращать свое внимание на CAPE, Cap/GDP и на другие показатели оценки рынков, потому что это помогает избегать инвестиционных ошибок

Когда рынки дешевы по сравнению с их фундаментальными показателями и перспективами роста, можно постепенно увеличивать долю их акций в своем портфеле

И наоборот - когда рынки стоят дорого, снижать долю дорогих активов, чтобы обезопасить себя от сильных падений

При этом не стоит впадать в крайности и принимать решения основываясь только на одном показателе. Всегда лучше смотреть на несколько метрик

🕵Посмотреть готовый расчет CAPE для основных экономик можно здесь. По этой ссылке, помимо коэффициента Шиллера, можно посмотреть графики других полезных для анализа соотношений по S&P500

🏦Таргеты инвестдомов или прогнозы. Как правильно оценивать их рекомендации?

Прогнозы инвестдомов могут использоваться как дополнительный инструмент анализа актива для принятия решений

❓Что стоит знать перед использованием этого инструмента

🌀Сроки

Прогнозы и рейтинги по компаниям обычно выставляются на 1 год, если использовать приложение Тинькофф Инвестиции, во вкладке Прогнозы находятся именно они.
В разделе Лента-Идеи можно найти развёрнутую аналитику по компаниям с конкретным сроком реализации и прогнозом от какой-либо инвестиционной компании либо банка. В разделе Лента-Прогнозы ранжируются в режиме он-лайн, здесь сроки - год

🌀Консенсус-прогноз или медианный таргет

Стоит обращать внимание не на рекомендацию одного аналитика, а на так называемый «консенсус-прогноз» или медианное значение - среднее арифметическое по целевым ценам, рассчитанным инвестиционными компаниями и банками по ценной бумаге или активу
В Тинькофф такая опция доступна на тарифе премиум
Я смотрю здесь, листаем вниз страницы

🌀Градация рекомендаций

🔻Самой простой и распространенной шкалой рекомендаций и прогнозов аналитиков является шкала «sell-buy-hold»

Продавать/Sell означает, что потенциал снижения котировок составляет ниже 0%, то есть аналитик предполагает, что котировка будет снижаться в перспективе 12-18 месяцев
Покупать/Buy присваивается акции, если ее потенциал роста в следующие 12-18 месяцев составляет более 15%
Держать/Hold означает, что потенциал роста в ближайшие 12-18 месяцев составляет от 0% до 15%

🔻Существует более сложная шкала прогнозов. Начинается она с наиболее оптимистичной рекомендации активно покупать «strong buy». Эта рекомендация предполагает перспективы роста котировок более чем на 30%. Далее следует рекомендация просто покупать «buy», рекомендация держать «neutral», которая плавно переходит в просто продажу акций «sell» и активную продажу «strong sell»

🌀Также существуют прогнозы аналитиков, которые отражают потенциал бумаг по отношению к динамике рынка

Ряд инвестиционных компаний и банков используют термин «outperform» для обозначения потенциала выше среднерыночного. Эта рекомендация означает, что потенциал акций превысит среднеотраслевой показатель по крайней мере на 10%-15%

Рекомендация «underperform» означает, что потенциал рассматриваемых ценных бумаг ниже среднерыночного. Потенциал таких бумаг будет на 10%-15% ниже среднего уровня по отрасли в ближайшие 12 месяцев

🌀Некоторые прогнозы аналитиков инвестиционных компаний составляются с учетом отраслевой направленности

Рекомендации «overweight» трактуются как ожидание повышенного потенциала по сектору или по бумаге по сравнению с сопоставимым рыночным индексом

Далее следует рекомендация «market weight», она означает движение сектора (или акций) наравне с сопоставимым (отраслевым) рыночным индексом

Рекомендация «underweight» означает слабые перспективы сектора или бумаги по сравнению с сопоставимым отраслевым индексом

❓Как можно использовать прогнозы при инвестициях

👉Рекомендации и прогнозы аналитиков очень популярны на рынке и зачастую даже влияют на сами котировки бумаг, в зависимости от «веса» и рейтинга того или иного аналитика или инвестиционного дома/банка

❗Необходимо понимать, что аналитики дают прогнозы и рекомендации на основе отчетов компаний, новостей и данных об экономической ситуации в целом. Аналитики не обладают даром предвидения и не знают будущего наверняка, а лишь предполагают, и могут ошибаться, так же, как и мы с Вами

$TSLA hold $609➡$660 (на основании мнений 33 аналитиков)
$SPCE buy $30➡$35.6 (10)
$VIPS buy $22.20➡$34.29 (24)
$BIIB hold/buy $373➡$418 (28)
$FSLY hold $53.9➡$57.33 (9)
$BABA buy/strong buy $213➡$294 (48)

$AAPL downgrade neutral➡sell $90 (New Street)
$INTC downgrade neutral ➡underweight $45 (Atlantic Equities)
$BA upgrade outperform $290 (Cowen)

📰Биржевой Маклер. Еженедельник
Итоги недели и поиск следующей Биг Гейм

Инфляция в США выросла до 5%, что является самым высоким показателем с 2008 года. Рынок воспринял эти данные без излишней турбулентности, соглашаясь с позицией ФРС о том, что это временное явление, тем более, что остальные данные показывают оживление экономического цикла - данные по первичным пособиям по безработице составили 376 тыс за неделю, что стало новым минимумом за последние 15 месяцев, индекс настроения потребителей растет и даёт понимание готовности к тратам со стороны американцев и их уверенности в будущем

🏛По словам главного стратега BNY Mellon $BK Алисии Левайн, ФРС одержима тем, чтобы удерживать ставки около нуля - что дает «отличный рецепт для рисковых активов»

🗣️«ФРС убедила всех, что они собираются с этим справиться», - сказала Левайн телеканалу Bloomberg в пятницу. «Мягкая инфляционная среда на самом деле хороша для акций, она хороша для бизнеса, хороша для заработной платы, и у вас нет ФРС, которая придет и все это убьет»

Инвесторов успокоил характер роста инфляции, хотя она и превысила оценки, треть роста была вызвана скачком цен на подержанные автомобили, авиабилеты и отели - категории, пользующиеся большим спросом по мере восстановления экономики. Такое ценовое давление, как предупреждал ФРС, не будет постоянным

К тому же подход ФРС вряд ли изменится на заседании на следующей неделе 16 июня, а это означает, что рисковые активы могут продолжить восстановление. Ожидается, что директивные органы будут придерживаться сверхлегкой ДКП и преуменьшать любые риски, связанные с инфляцией

❓Теперь же участники рынка задаются вопросом относительно того, кто будет хедлайнером дальнейшего роста. Планы на самый большой бум корпоративных расходов за последнее десятилетие могут стать драйвером для фондовых рынков, торгующихся на рекордно высоких уровнях

Прошлогодняя осторожность компаний уступила место вливанию корпоративных денег в ряде отраслей. Такой сигнал уверенности в будущем вселяет оптимизм в аналитиков JPMorgan $JPM , State Street Global Markets $STT и Invesco $IVZ , в отношении того, что инвесторы могут получить еще большую прибыль, чем они получают в настоящее время

📋Последний опрос финансовых директоров в США показал, что планы капитальных вложений в этом году самые высокие с 2002 года. В Европе компании, исключая финансовые фонды и инвестиционные фонды в недвижимость, намерены выложить €467 млрд в 2021 году, что является максимальным показателем с 2007 года и на 26% больше, чем в прошлом году

🗣️«Вы можете рассматривать эти планы увеличения капиталовложений как своего рода сигнал о здоровье компании, как оптимизм руководства в отношении будущего, что является позитивным для рынка», - сказала Мария Вейтмане, старший стратег State Street

Какие сектора и акции выиграют больше всего, является предметом споров. Вейтмане рассматривает циклические отрасли - материалы, промышленность и автомобилестроение, как потенциальных победителей, в то время как аналитик Bloomberg Кайди Мэн указывает на коммунальные услуги и телекоммуникации, которые в этом году лидируют по росту расходов в как в Европе, так и в США

Хупер из Invesco считает, что технологии являются одними из основных бенефициаров. $AAPL планирует увеличить инвестиции на 20% в течение пяти лет, в то время как $INTC на 43% до $20 млрд в 2021 году. Вейтмане ожидает, что полупроводниковые компании выиграют от увеличения инвестиций на фоне нехватки микросхем

Тикер Capex2020 2021млрд$
$AMZN 40,1  37,5
$GOOG 22,3  26,6
$VZ 18,2  20,5
$FB 15,1  20,0
$MSFT 15,4  19,3
$T 15,7  18,1
$WMT 10,7  13,5
$XOM 17,3  13,4

🔬В поисках нового Biogen

🏥Фарма, безусловно, бередит умы, кошельки и эмоции инвесторов, даже с учетом меньшего хайпа сейчас, чем последние пол-года/год, когда скупали всех и вся и это работало. Истерия вокруг $GTHX и $VIR со стороны отечественного инвестора не обошла стороной и меня, так что #перчпописят знаком не понаслышке

💥И вот в начале этой недели был очередной взрыв рынка, потянувший за собой вверх практически всю фарму. В двух словах - $BIIB долго и упорно, более 5 лет, работал над созданием лекарства от болезни Альцгеймера, разрушающей память и навыки мышления, крайне противная болезнь, которая не излечивалась. Адуканумаб, препарат одобренный FDA в понедельник, будет единственным препаратом, который лечит заболевание, а не облегчает его течение. Акции дали ~50%

*игроки фармотрасли потратили многие десятки миллиардов долларов в попытках создать подобное лекарство, экспериментальных препаратов насчитывается свыше двухсот. Эдисон и нить лампы накаливания

🃏Акции биотехов одни из самых рискованных на рынке из-за высокой волатильности, которая создается внутренними факторами - одобрением регулирующих органов, результатов клинических испытаний, крупных презентаций, конференций итд

💰У некоторых компаний есть препараты-кандидаты с колоссальным потенциалом, которые могут принести огромную прибыль, но верно и обратное, при выявлении проблем/побочек и даже просто долгие этапы разработок - акции летят камнем вниз $BLUE $GILD $SRPT

🏟Поэтому, инвестиции в биотехи похожи на азартный венчур в большей степени, чем на классические инвестиции, но в этом есть своя прелесть. Ниже несколько интересных компаний👇

💎BioXcel $BTAI $37 консенсус $98 +260%
Компания не создаёт новые препараты, с помощью ИИ находит новое применение лекарствам, одобренным FDA или прошедшим несколько стадий клинических испытаний

Препарат-кандидат BXCL501 лечит острое возбуждение при психиатрических расстройствах - шизофрения, биполярное расстройство и деменция. FDA должно принять решение 5 января 2022 года. Некоторые аналитики закидывают цену аж к $170

💎Axsome $AXSM $66 консенсус $142 +115%
В 2021 году компания планирует изменить рынок с помощью нового лекарства от депрессии

Препарат AXS-05 может принести компании сверхприбыли - рынок оценивается в $9млрд при 17млн пациентов. Однако доходы Axsome могут вырасти ещё больше, если FDA одобрит их препарат для лечения тревоги при Альцгеймере, или для использования при отказе от курения. FDA называет AXS-05 прорывным препаратом и рассматривает его в ускоренном режиме. Решение 22 августа

📆Какие компании в календаре FDA в ближайшем будущем

29 июня
$VCEL $57 прогноз $78 +15%
решение по препарату для лечения тяжелых термических ожогов. По мнению аналитиков в случае одобрения продажи могут составить $200млн

7 июля
$CCXI $12 прогноз $50 +310%
Решение FDA о применении Авакопана для лечения ANCA-ассоциированного васкулита.
Пик продаж, по мнению некоторых аналитиков, превышает $1млрд, есть конкурентные препараты на рынке

15 июля
$FGEN $26 прогноз $47 +80%
FDA рассмотрит применение препарата Роксадустат для лечения анемии при хронической болезни почек
По оценкам аналитиков SVB Leerink, к 2025 году глобальные пиковые продажи составят от $3 млрд. Роксадустат уже одобрен в Китае, Японии и Чили

18 июля
$MRK $76 прогноз $92 +21%
Решение FDA по V114 для профилактики инвазивной пневмококковой инфекции у взрослых
Согласно отчету Allied Market Research, мировой рынок вакцин против пневмонии оценивался в $7 млрд в 2017 году и, как ожидается, достигнет $10,22 млрд к 2025 году

Здесь календарь FDA, тут можно найти информацию в более развернутом виде

📊Volume индикатор объема торгов
На что обращать внимание❓

📝Давно хотел написать этот пост, но как-то не доходили руки. Теперь же благодаря тому, что в мобильном приложении Тинькофф добавили этот индикатор, что замечательно, есть смысл его разобрать

Как я писал раньше в разборах Теории Доу и основе анализа японских свечей, читая график изменения цен, можно видеть ситуацию, которая происходит на рынке и понимать варианты дальнейшего развития событий, с определенной степенью вероятности

Показатель объема торгов выступает в роли дополнительного помощника в этом

Под объемом торгов принято понимать количество всех совершенных за определенный период времени сделок на рынке. Как правило, он отображается внизу графика цены в виде вертикальной гистограммы.Чем больше было совершено сделок и проторговано лотов за определённый таймфрейм, тем больше будет свеча гистограммы. Цвет столбца зависит от цвета свечи ценового графика

Как правило, объемы не используются как самостоятельный инструмент, а применяются в качестве подтверждения иных сигналов, силы тренда или различных паттернов

✳️Объем и тренд

Когда по какому-либо активу формируется движение цены, читай свеча, выше средних предыдущих значений, стоит обратить внимание на объем, который проходит по этой свече. Если свеча формируется с длинным телом и минимальными тенями, плюс подтверждается большим объемом - вероятность дальнейшего продолжения этого движения высока. И наоборот - сильная свеча в совокупности со слабым объемом даёт низкое подтверждение его продолжения

$DSKY растущая сильная свеча, но смущает нижняя тень на дневном графике, поэтому проваливаемся в часы и видим четкую объемную закупку в 18.40, обратите внимание на объемы в 10-15 раз выше средних. Нормальный такой аукцион закрытия прошел
$FIVE довольно информативно выглядит график после гэпа, если его анализировать с объемами
$NVTK кто-то набрал по 1530 существенно так
$TCSG пятничная свеча и объем дают основания ждать заход на новый максимум

$BSPB уверенное ценовое движение вниз, но качественных подтверждений этого объемами нет. Это даёт понимание, что любая новость может спровоцировать всплеск интереса и рост покупок, что может развернуть тенденцию
$SGZH сильная свеча с объемом ниже средних значений, но тут есть подвох - ещё мало данных для понимания, что есть средний объем для этого актива

Таким образом, инвесторы часто прибегают к проверке достоверности резких изменений цены, сверяя графики объемов торгов с графиками котировок

✳️Объем и ценовые уровни

Достаточно эффективно использование объемов торгового оборота для подтверждения отработок уровней поддержки и сопротивления. Как и в случае с проверкой тренда, увеличение объема свидетельствует о росте силы ценового движения ― достоверности прорыва, слабый объем делает прорыв маловероятным или малозначимым

$ALRS на Часах сформирована область поддержки 130-131 и графически и объемно
$IRAO при пробое уровня 4.8750 произошла объемная закупка и цена вернулась в свой коридор. Если смотреть на Днях, может сложиться ложное впечатление, что объемы шли со стороны продавцов, но если провалиться в Часы и даже Минуты, можно увидеть, кто сформировал объем
$MGNT интересная ситуация, произошел пробой на увеличивающихся объемах, но цену вернули ниже открытия, если провалиться глубже, можно видеть сбор актива и откаты на минималках, вероятность продолжения тенденции высокая
$GAZP обратите внимание на Пятиминутках на объем в 18.45
$SBER откупают уровень 308

Так же, проверка объемов необходима для подтверждения формаций свечей и графических фигур, но это уже совсем другая история

📰Биржевой Маклер. Итоги недели. Заседание ФРС - куда движемся дальше?

🕤Все ждали пресс-конференции ФРС для подтверждения уже сложившейся точки зрения на дальнейшие действия с их стороны. Рынок уже свыкся с высоким показателем инфляции и пока еще соглашается с позицией официальных лиц, что это временное явление. Но, тем не менее, ФРС поднимает годовые ожидания с 2.4%, озвученных в марте, на целый процент до 3.4%. Напомню, текущие показатели роста цен составляют 5%

🕵Следует обратить внимание на голосование по потенциальным срокам повышения процентной ставки. Уже 7 представителей комитета прогнозируют их повышение в 2022 году, на прошлом заседании таковых было четверо

🗣️На пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что риски для экономики все еще высоки. Не смотря на хорошие темпы вакцинации населения, рабочие места все еще существенно ниже допандемических уровней, во многих секторах существуют "узкие места" в цепочках бизнес-процессов, что провоцирует турбулентность цен. Все понимают, что эти явления носят временный характер, но говорить о каких-либо изменениях в текущих мерах поддержки преждевременно. И когда такие изменения будут нужны - все будет подготовлено заранее и сделано максимально плавно, без резких движений

💰Как обычно, перед глобальными событиями, инвесторы начали фиксировать свои позиции и рынки ушли на небольшую коррекцию на фоне неопределенности, но после итогов заседания все вернулось на круги своя

📯А вот в пятницу, несколько снарядов попало в одну воронку - один из представителей ФРС, а именно глава отделения в Сент-Луисе г-н Джеймс Буллард, в интервью CNBC сообщил, что ждет повышения процентной ставки уже в 2022 году, так как инфляция набирает обороты быстрее, чем ожидает ФРС. На фоне его заявлений, в совокупности с коррекцией сырьевых и циклических активов, и самой масштабной экспирации в этом году, индексы США прилично снизились

Лидерами падения стали
Индекс Доу $CVX -3.76% $GS -3.53%
Индекс SP500 $GL -6.08%

🏛Небольшой шаг ФРС в сторону ужесточения политики не шокировал рынки в среду, но, вероятно, сделает их волатильными в будущем, хотя, на мой взгляд, фондовый рынок быков будет продолжать жить в условиях вливаний ликвидности и роста ВВП

⏳Также, заседание ФРС в конце июля теперь выглядит очень важным. Это может добавить еще большей волатильности, поскольку инвесторы в нетерпении будут ждать более подробную информацию о сокращении симулов после этого заседания. Многие экономисты ожидают, что ФРС использует свой ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле в конце августа в качестве форума, чтобы изложить свой план сворачивания программы QE

🏦На фоне очередного перераспределения капиталов, акции американских банков превращаются из лидеров в проигравших, их резкое 35% ралли за первые пять месяцев этого года ушло на серьезную коррекцию. $C -11.6% $WFC -8.6% $JPM -7.72% $BAC -7.36% за неделю. Да и весь финансовый сектор в красной зоне, за исключением разве что $PYPL $MSCI чуть больше +4%. Как по мне - это хороший вариант закупки в секторе для тех, у кого его нет в портфеле, у многих компаний, благодаря этому снижению, мультипликаторы уже не смотрятся так переоцененно

💼Да и в принципе, позиция по американскому рынку остаётся неизменной - он раздут, факт, коррекция назревает, но ждать её на заборе - бессмысленно, может быть долго и скучно. Нужно просто вкладывать деньги в линкоры - стабильные сложившиеся бизнесы, которым не страшны штормовые волны, даже при просадке, я уверен, на гребне следующей волны будут именно они и им подобные $MSFT $V $GOOG . Время, когда росло все и вся, подходит к концу, рынок опять будет давать прибыль глубоким расчетам и терпению, а не клиентам казино, иксов и ракет

🏭Сырьевое ралли закончилось или это всего-лишь передышка?

Несмотря на все разговоры о сырьевом буме, некоторые рынки уже свели на нет прибыль за год, а еще несколько близки к этому

Обширные стимулы, возобновление экономики после пандемии и высокий спрос со стороны экономики Китая привели к резкому росту цен на сырье в этом году, причем некоторые из них достигли рекордного уровня

Тем не менее, за последние две недели они резко упали. Изменение стоимости основных сырьевых товаров за июнь:

1. Древесина -31.21%
$SGZH -3.02%
2. Медь -11.88%
$GMKN -5.81%
3. Серебро -7.74%
$POLY -9.54%
4. Золото -7.42%
$PLZL -9.11%
5. Нефть марки Urals +5.14%
$ROSN +1.06%
6. Природный газ +8.31%
$NVTK +7.29%

Тот факт, что некоторые рынки падают, в то время как другие - включая сырую нефть и олово - держат прибыль, подчеркивает, насколько неравномерно комплекс реагирует на возобновление открытия мировых экономик. В то время как некоторые материалы выросли благодаря сильным фундаментальным показателям спроса, другие сталкиваются с собственными уникальными препятствиями

Материалы также пострадали на этой неделе из-за сигналов ФРС о повышении процентных ставок, росте доллара и усилиях Китая по замедлению инфляции. Азиатская страна заявила, что своевременно высвободит металлы из государственных резервов, чтобы вернуть цены к нормальному диапазону, активизировав усилия по сдерживанию всплеска цен на сырье

Большой вопрос заключается в том, преодолел ли последний бычий рост по сырьевым товарам свой пик или это просто передышка

🗣️«Я все еще вижу сильное инфляционное давление в цепочке поставок, и в действительности оно растет», - сказал Майкл Видмер, руководитель отдела исследований металлов в Bank of America $BAC в Лондоне. «С точки зрения цен на сырьевые товары я все еще вижу структурный аргумент в пользу того, чтобы цены оставались высокими или продолжали расти»

Медь

Годичное ралли до рекордного в мае было вызвано спросом со стороны Китая, но есть признаки, что заказы от производителей начинают ослабевать

Быки уверены, что остальной мир восполнит спад, поскольку инвестиции в возобновляемые источники энергии и электромобили приведут к скачкообразному изменению спроса в Европе и Северной Америке. Тем не менее, может пройти некоторое время, прежде чем эти расходы перейдут в производственные книги заказов, а снижение спроса тем временем может придать смелости медведям, которые считают, что текущие высокие цены не оправданы фундаментальными факторами

Железная руда

Может быть особенно сложно предсказать траекторию движения по железной руде, наиболее изменчивому сырью на данный момент. Цена подскочила до рекорда, рухнула в медвежий рынок, а затем вернулась обратно в рост в течение нескольких недель, когда трейдеры столкнулись с туманными перспективами спроса в Китае

И быки, и медведи пристально следят за одновременными целями Китая по сдерживанию инфляционного давления, вызванного высокими ценами на сырьевые товары, и по повышению экологичности огромного сталелитейного сектора. Производство стали в стране все еще находится на пути к тому, чтобы побить новый рекорд в этом году, что может побудить власти к дальнейшим действиям по ограничению производства и в очередной раз резко ускорить добычу железной руды
$CHMF $NLMK $MAGN

Золото

Хотя драгоценный металл часто покупают для защиты от инфляции, на этой неделе ФРС дала понять, что более высокая, чем ожидалось, инфляция не будет сохраняться, открыв дверь для более быстрого сокращения стимулов. Это сказывается на привлекательности драгоценного металла. UBS прогнозирует цены на уровне $1600 за унцию к концу года
$POGR

Итоги

По моему мнению, мировая промышленность только начала разогреваться и не вышла на максимальные обороты, поэтому потенциалы роста у сырьевых компаний присутствуют. Только теперь выбирать их надо более тщательно и я бы не стал в больших объемах загружать их в портфель

🕵Тактический инвестор

Я, отчасти, согласен с мнением, что для долгосрочного инвестирования стратегия с наименьшим количеством движений, подходит максимально, и что трейдерить без должного уровня знаний, системы и склада личности - равносильно тому, чтобы сжечь свои деньги, а вместе с ними и свои нервы. Но, все-таки... Биржевая стратегия - это личное дело каждого, кто-то купил-забыл $TMOS и $TSPX, кто-то $SPCE и $GTHX на всю котлету, кому-то нужны эмоции - вариантов масса, выбираем то, что нравится и так, как кому комфортнее

Тактическое инвестирование, на мой взгляд, несет в себе горизонт от 3х месяцев и выше. При таком подборе важны не только фундаментальные характеристики, но и техническое состояние актива. Я ищу интересные бизнесы с хорошими точками входа и разгружаю свой портфель на максимумах, используя индикаторы, такие как RSI, тренды, объемы, графические фигуры и паттерны свечей. Основной фокус — фундаментальные показатели, потенциальные катализаторы и риски. Оптимальные точки для входа в позицию поможет определить технический анализ

Начнем с фундаментальных скриннеров

💰Доходы
Eps - прибыль на одну акцию — в большинстве случаев один из важнейших показателей. Внимание я обращаю не столько на текущие значения, а больше на динамику, с периодом лет за пять, неплохо было бы, чтобы еps рос, как минимум, такой срок. Далее, полезно заглянуть в будущее. Ищем прогноз динамики на 3-5 лет от аналитических ресурсов. И не лишним будет сравнить с оценкой по конкурентам и сектору
$ATVI $AMD $ETSY

💸Денежный поток
Дает более реальную оценку ситуации в компании, так как прибыль подвержена особенностям учета. FCF (Free Cash Flow) — свободный денежный поток — операционный денежный поток минус затраты на капекс

Компании с устойчивым FCF, если это не $SNGS , как правило, направляют свободный поток на увеличение дивидендов, развитие и программы байбэка, что мне более чем подходит

💵Рентабельность
Важно понимать, насколько оптимальна деятельность корпорации. Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE) — демонстрирует, насколько эффективно используется капитал. Тут, как и в большинстве случаев, идеального ориентира нет. Сравниваем ROE с показателями конкурентов — чем больше, тем лучше. И ROI - эффективность инвестиций, по той же схеме

⚙️Рыночные мультипликаторы
Наиболее известными мультипликаторами являются P/E, P/S, EV/EBITDA. Формально более низкий в сравнении с аналогами мультипликатор свидетельствует о недооценке акций, и наоборот. Возможно использование мультипликаторов для определения целевых уровней бумаг
$QDEL $BBY

🛡Балансовые показатели
Показатели долговой нагрузки позволяют понять устойчивость бизнеса. Debt-to-Equity (D/E, соотношение долга и капитала). Чем он выше, тем больше риски. С другой стороны, слишком низкая долговая нагрузка иногда может привести к невозможности реализации перспективных проектов

В теории, пограничным значением D/E является 70%, выше уже рискованно. Впрочем, ситуация может меняться в зависимости от индустрии. Опять же сравниваем с медианой по группе сопоставимых компаний

Еще один показатель — Net Debt-to-Equity (Net D/E). Здесь в числитель идет чистый долг, то есть долг за минусом «кэша» и его эквивалентов на балансе. Показатель является более адекватным, некоторые компании богаты на денежные средства, однако по определенным причинам размещают облигации $AAPL $DIS . Это не делает их рискованными с точки зрения долговой нагрузки

💎Дивидендная политика
Для наших компаний этот показатель я учитываю непременно, для западных - просто приятный бонус

📐Технический анализ
Скорее нужен, чем нет. Баффет советовал покупать качественный бизнес по разумным ценам. Тут ТА в помощь, позволяя подобрать оптимальные диапазоны для входа, а также целевые ориентиры для продажи. Надо понимать, что ТА указывает скорее на примерные точки для совершения сделок

👉ссылки в тексте кликабельны, для подробного ознакомления с каждым аспектом

💼АФК Система - инвестиционная матрешка
Давно присматриваюсь, появился повод добавить в портфель

🏛Акционерная финансовая корпорация Система $AFKS основана в 1993 году. Входит в число системообразующих компаний России и крупнейших публичных компаний мира, приносит 0.6% ВВП РФ. АФК Система инвестирует в новые отрасли экономики России и других стран. Совместно с ВТБ и консорциумом инвесторов завершили создание фармацевтического холдинга «Биннофарм Групп». Это позволило развивать производство лекарственных препаратов для улучшения качества жизни россиян. Примером стало начало промышленного выпуска вакцины «Спутник V» для профилактики коронавирусной инфекции. Созданный холдинг «Биннофарм Групп» объединяет пять производственных площадок, от Московского региона до Ставрополья

👨‍💼Помимо этого АФК Система владеет такими активами как МТС $MTSS (доля - 50,03%) – один из самых эффективных телекомов в РФ с высокой дивидендной доходностью, который активно трансформируется в IT-компанию. Группа Эталон $ETLN одна из крупнейших девелоперских компаний РФ. Лесопромышленный холдинг Segezha Group $SGZH , который компания удачно продала на IPO по высоким оценкам. Агрохолдинг «Степь», сеть клиник «Медси» и конечно же OZON $OZON , один из самых успешных российских IPO. В прошлом году компания продала оставшийся пакет в $DSKY , который тоже входил в портфель. Это все делает холдинг Системы активом, который прекрасно диверсифицирован и имеет потенциалы для роста

🧐Причина покупки сейчас

💉Биннофарм групп – совместное предприятие Системы и ВТБ, которое производит вакцину «Спутник V», сейчас работает на всю мощность и все равно не успевает удовлетворять растущий спрос. Таким образом компания планирует расширять производство, чтобы удовлетворить потребность рынка в препарате

😷С 28 июня в Москве вводятся ограничения, касающиеся вакцинации. Так, посещать рестораны и кафе смогут только те, кто привились, имеют антитела или ПЦР-тест не старше 3 дней. Каждый день новые регионы вводят обязательную "добровольную" вакцинацию, что приводит к еще более стремительному спросу на вакцину. Вся эта гонка позитивна для акций компании, которая является прямым бенефициаром продажи. Более того, есть вероятность, что с определенной периодичностью придется ревакцинироваться, что еще больше укрепляет позиции и дает прекрасный шанс для акционеров получить выгоду от всего происходящего

🗣️Также Евтушенков (основной владелец компании) отметил, что прорабатывается вопрос строительства первых заводов в трех странах для производства вакцины

⚖️Финансовые показатели
2019 2020 LTM
Выручка 656.9 691.6 704.2 млрд₽
Прибыль 53.4 16 23 млрд₽
EPS 5.53 1.66 2.38 ₽
P/E 2.75 18.6 12.9
P/S 0.22 0.43 0.42
D/EBITDA 2.60 2.58 2.68

💸Компания увеличила объем программы выкупа акций до 7 млрд₽ с 3 млрд₽. Срок действия программы продлен до 17.09.2022 На данный момент выкуплено акций на 1.9млрд₽

💰Дивиденды от МТС, которые компания фиксирует 6 июля, принесут Системе ~26.5 млрд₽

💵Есть вероятность вывода на биржу в 2022 году МТС Банк

🇷🇺FITCH повысил рейтинг АФК Система до "ВВ" с "ВВ-", ПРОГНОЗ СТАБИЛЬНЫЙ

🏦Медианный прогноз аналитиков по активу +30-35% от текущих цен

📝Подведя итог вышеперечисленного, добавляю компанию в портфель. Из анализа графика - после апрельского пика цена на актив снижается, сейчас находится в области широкого спроса 30-31₽ и на уровне SMA200, скользящей средней за 200 сессий, что является хорошим поводом.
Половину суммы резервирую для покупки при варианте дальнейшего снижения к уровню 27₽. Резерв идёт через сохранение в бескомиссионных фондах $TRUR или более рискованного $TMOS , либо аналогичные варианты

👆не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💲Стоимость компании и её цена на бирже, что эти цифры могут нам сказать?

💰Стоимость или акционерный капитал, это денежная оценка имущества компании за вычетом всех обязательств, другими словами - это количество денег, которое останется в случае ликвидации компании или так же её реальная стоимость на текущий момент

💸Капитализация - это рыночная оценка стоимости компании. Исчисляется как количество акций умноженное на текущую стоимость одной акции

📊Таким образом капитал компании - величина стабильная и меняющаяся только после очередного квартального отчета, а капитализация изменяется по графику 5/2, каждую торговую сессию

👉Важно понимать, что капитал отражает текущую фактическую оценку бизнеса, в нём никак не учитываются перспективы и потенциалы компании, а вот капитализация как раз наоборот, оценивает рыночные ожидания развития компании, реализации её проектов в будущем и потенциалы увеличения ее прибыли. Акции часто бывают переоценены или недооценены рынком, то есть рыночная цена определяет только то, сколько рынок готов заплатить за актив

⚖️Стоимость рыночной капитализации почти всегда превышает стоимость собственного капитала. Может быть полезно провести историческое сравнение между стоимостью рыночной капитализации и стоимостью собственного капитала, чтобы увидеть, есть ли какая-то тенденция

👨‍💼Если рыночная капитализация постоянно растет и превышает стоимость собственного капитала, это указывает на возросший интерес и доверие со стороны инвесторов

📑Рыночную капитализацию и собственный капитал можно определить, посмотрев годовой отчет компании. Собственный капитал отображается на балансе компании. Капитализацию показывает любой брокер или новостник

Ⓜ️Так же, для быстрой оценки этих параметров был введён мультипликатор P/BV = Капитализация / Собственный капитал

Один из самых простых показателей для сравнения компаний между собой и предварительного поиска недооцененных активов, по сути это отношение показывает в какую цену инвесторы оценивают каждый рубль капитала компании

$YNDX 8.7 то есть цена на рынке превышает балансовую стоимость почти в девять раз
$POLY 5.2 $TATN 1.4 $SBER 1.4 $GAZP 0.4 $MOEX 3.5 $RUAL 2.5 $LKOH 1.0 $TCSG 9.5 $NLMK 3.6 $MGNT 3.6
Среднее значение по РФ 1.5

P/BV не информативен у компаний с высоким объемом нематериальных активов – патентов, торговых марок, лицензий и т.д. Достаточно часто такое бывает у высокотехнологичных и развивающихся бизнесов $AMD 16 $SPCE 23

❗Если есть актив, который Вам нравится, но у него высокий показатель мультипликатора P/BV, не стоит от него отказываться. Добавьте в скриннинг показатель роста выручки и прибыли на акцию за 5 лет. Если цифры хорошие - повод изучить. А если ещё рентабельность выше ставки рефинансирования в полтора/два раза - изучаем точно

🇺🇸Для западных компаний я бы еще добавил мультипликатор PEG, который даст понимание, на сколько рынок оценивает бизнес в сравнении с прогнозами роста его прибыли

🕵Как не ошибиться в выборе недооцененной акции❓

В силу своего частого общения с клиентами на работе по вопросам биржи, довольно часто сталкиваюсь с ситуацией, когда мне говорят о том, что "рынок раздут и выглядит очень дорого, смысла покупать сейчас нет, подождем коррекции". Эта позиция имеет право на жизнь, только будьте готовы к тому, что сидеть "на заборе" с кэшем Вы можете очень долго. Индекс широкого рынка США S&P 500 с момента кризиса 2008 вышел на новые максимумы в 2013 и был на хаях вплоть до конца 2018, то есть почти 5 лет можно было стоять в стороне. Довольно продолжительный срок

"Но это индекс, - говорит мне инвестор, - я буду искать недооцененные акции". Отличная идея, но как показывает практика, в таких недооцененных активах можно просидеть еще несколько лет $VTBR

Иногда мультипликаторы могут давать нам неверное представление о том, недооценен ли актив, или же это бизнес фактически пришёл в упадок. Как в этом разобраться и не попасть в ловушку?

Идея стоимостного инвестирования проста: любая компания имеет внутреннюю справедливую стоимость, которая не совпадает с рыночной. Цель — поиск таких бизнесов, фундаментально сильных, но при этом продающихся дешево

На заре стоимостного инвестирования главным индикатором низкой цены было соотношение P/B: инвесторы искали компании, чья рыночная стоимость ниже балансовой. Ближе к 1990-м более популярным стал P/E. Сегодня его дополняют другими мультипликаторами: PEG, P/FCF

Среди крупных компаний заниженный P/B сегодня в финансовом секторе, особенно среди страховых компаний
$C 0.8 $AIG 0.67

По коэффициенту P/E лучшими для покупки среди топ-100 американских бумаг сегодня можно назвать банки, телекомы и отдельные технологичные компании. Исторически мультипликатор ниже 15 считается сигналом для покупки
$JPM 12 $VZ 12.3 $INTC 12.4

Оценка компаний по свободному денежному потоку — один из основных трендов последних лет. Те компании, которые стоят меньше 15 годовых FCF, традиционно относят к недооцененным. Сегодня в их число входят телекомы, производители компьютерного железа, а также автопром
$T 14.2 $F 2.6 $DELL 6.2

Перечисленные сферы понесли рекордные потери в период пандемии. И дешевы их акции потому как пока непонятно, когда будут полностью преодолены последствия кризиса

Действительно ли они дешевые?

На сегодняшнем дорогом рынке все мультипликаторы смещены вверх. Раньше интересным для инвестиций считался P/B<1. Сейчас стоимостные инвесторы берут до 2, а иногда и 3, поскольку бизнес компаний зачастую виртуален и имеет внутреннюю ценность кратно выше, чем ее бухгалтерские активы

Это значит, что при выборе недооцененных бумаг сегодня стоит делать поправку на дороговизну индексов в целом и отбирать бумаги с мультипликаторами ниже, чем у конкурентов. Например, Wallmart имеет P/E почти 32, что дорого, но это все равно ниже, чем у Costco 37

Как покупать акции дешево?

Стоимостное инвестирование основано не только на поиске дешевых компаний, но также на выборе лучшего момента для их покупки, который чаще всего выпадает на коррекции в широких индексах

Например, если бы в январе, когда S&P 500 снижался на 4%, купить $KO , то к сегодняшнему дню это принесло 12% без учета дивидендов. Ровно такая же стратегия в тот же день в отношении $AAPL принесла бы 1%

Акции $DIS , купленные на просадке в сентябре 2020, сейчас +49%. Это существенно больше, чем у $FB +30% или $AMZN +17%

Итоги
Акции низкой стоимости — это класс бумаг с низкими мультипликаторами, которые на нынешнем рынке могут быть завышены из-за общего роста стоимости всех активов. Есть признаки того, что текущая ротация из акций роста в акции стоимости может стать трендом на несколько лет. Такое уже случалось в истории несколько раз. Поэтому, стоит сравнивать показатели не только с классическими их параметрами, а с конкурентами по отрасли и с собственной их динамикой по годам и с прогнозными расчетами

📰Биржевой Маклер. Не еженедельный Еженедельник

Дельта возвращает деньги в технологии США. Стоит ли рассматривать аналогичные компании из Китая? Короткая неделя + протоколы ФРС = турбулентность на рынках?

📈Рынки США закрывают неделю на очередных исторических максимумах, что многим начинает напоминать "пир во время чумы", в то время как штамм Дельта разнес Индию, пришел в РФ, Британию и, скорее всего, довольно быстро, благодаря ЧЕ по футболу, окажется в континентальной Европе и США. Это даёт понимание, что коронавирусная история далеко не завершена, и, учитывая мутации, не совсем понятна степень успешности вакцинации населения, что, соответственно, провоцирует очередные риски

💸На фоне этих новостей и позитивных данных по новым рабочим местам в США, в совокупности с достаточно мягкой текущей позицией ФРС, прошлая неделя принесла очередную ротацию - деньги вернулись к локдаун-чемпионам. Акции сектора Технологий были в фаворитах
$AMD +10% $NVDA +7.6% $XLNX +9.4%
$SWKS +7% $AAPL +5%

🇨🇳Также участились разговоры по поводу акций Поднебесной, которые торгуются по привлекательным мультипликаторам, но испытывают трудности с властями, поскольку Пекин принимает жесткие меры в рамках антимонопольной политики $BABA $MOMO $BIDU $VIPS $TAL $FXCN

Должны ли инвесторы придерживаться победителей в США или делать ставку на неудачников в китайских технологиях?

🗣️По словам Джины Санчес, главного стратега Lido Advisors, ответ зависит от аргументов, стоящих за последними шагами Китая. «Если это действительно просто антимонопольный прецедент, то можно утверждать, что плохие новости связаны с ценой этих акций. Их только что обрушили, и все ведущие технологии Китая, если смотреть индекс CQQQ, намного ниже их 5 и 10-летних уровней P/E, это означает, что они могут выглядеть очень привлекательно», - сказал Санчес в интервью CNBC

Она отметила, что пятилетний план Китая направлен на укрепление внутренней базы, увеличение доходов населения и повышение потребительской способности. По ее словам, если власти будут подстраивать крупные компании под свою социальную повестку, это может продолжать оказывать давление и на технологические компании

🕵Мэтт Мэйли, стратег Miller Tabak, согласен с тем, что долгосрочные проблемы оказывают давление на акции китайских технологических компаний. «Однако после слабости в первой половине года, мы можем увидеть, как минимум, отскок, чему способствует сформированная на графике CQQQ техническая фигура "голова и плечи"»

🗣️«Я думаю, это действительно интересная область для рассмотрения во второй половине года, и мы увеличиваем нашу позицию», - сказал директор по инвестициям Joule Financial Квинт Татро. «Мы видим, как производство возвращается в строй, мы видим глобальное возрождение потребителей, я думаю, что это поможет Китаю. В конечном счете, это та область, которую следует обязательно рассмотреть для портфеля», - сказал Татро

🔭Теперь обратим свой взор к предстоящей неделе

Праздничная неделя может устроить тряску для инвесторов, если ФРС раскроет свои взгляды на программу покупки облигаций

Протоколы последнего заседания ФРС будут опубликованы в среду, и у рынка есть возможность узнать больше о закулисных дискуссиях центрального банка по сворачиванию программы количественного смягчения QE

Брайан Дэйнджерфилд, стратег NatWest Markets, считает, что протоколы июньского заседания ФРС могут удивить рынок, как это было с апрельскими протоколами, которые показали немного иную информацию в сравнении с риторикой главы ФРС Пауэлла

Рынок очень чувствителен к деталям QE, поскольку прекращение программы откроет возможность ФРС поднять процентные ставки

«Мы многого не знаем о том, что ФРС думает о сокращении, - сказал Дэйнджерфилд. Ключевая информация будет заключаться в том, когда, как быстро и каким образом ФРС планирует начать. Вступали ли они вообще в разговор по поводу деталей? Чем больше подробностей они обсудили, тем больше вероятность того, что они собираются продвинуться вперед раньше»

Baidu $BIDU – 1000 мелочей ультра+ по-китайски. Познакомимся поближе

🇨🇳Baidu - ведущая технологическая компания Китая в области ИИ, которая создала целую экосистему с тысячами небольших сервисов в приложении Baidu App, за что её называют китайским $GOOG Активно инвестирует в инновационные сектора экономики

🏆На сегодняшний момент является одним из абсолютных лидеров в сфере интернет-рекламы и маркетинга в Поднебесной, предоставляя практически безальтернативную для жителей КНР поисковую систему

🌱Baidu входит в топ-3 лидеров облачных сервисов и занимает первое место по использованию возобновляемых источников энергии для центров обработки данных по данным Greenpeace в 2021 году

🐲Согласно Guidehouse Insights, компания второй год подряд является единственной китайской компанией, удостоенной высшей награды среди мировых ИИ-конкурентов

🚘В начале 2021 года Baidu объявила о создании совместной с Geely компании по производству электромобилей Jidu Auto, которая, по предварительным оценкам, начнет серийный выпуск в 2024 году. Jidu Auto – инновационная компания по производству электромобилей с руководством, ранее занимавшим должности в Fiat Chrysler и Ford $F

🎽Baidu является лидером китайского рынка автопилотируемого транспорта по параметрам тестовых миль и лицензий. Проект Apollo уже привлек более 100 глобальных партнеров и является технической основой для бизнеса по производству роботакси и автономных электромобилей. Согласно China Insights Consultancy, к 2025 году общий адресный рынок услуг по вызову роботов-такси в Китае достигнет $224 млрд

🕸Фреймворк для обучения нейросетей Baidu PaddlePaddle для таких отраслевых приложений, как автономные транспортные средства, умные фабрики и развитие умных городов (мониторинг правоохранительных органов и управление дорожным движением) в марте 2021 года вошел в тройку лидеров в мире на основе запросов пользователей

🤖 DuerOS for Auto, обеспечивающий информационно-развлекательную систему, позволяющую производителям умной техники наделять продукцию возможностью общения с пользователем, был установлен более чем в 1,5 млн новых автомобилей, при этом в первом квартале 2021 года их количество увеличилось более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом. Маруся $MAIL Алиса $YNDX

📺Число подписчиков сервиса iQIYI, микс YouTube и $NFLX , на 31 марта 2021 года достигло 105,3 миллиона, что послужило прочной основой для поддержки более 50 собственных студий и создания оригинальных развлекательных блокбастеров. Чистый убыток iQIYI сократился более чем в 2 раза по сравнению с прошлым годом

💰Совет директоров увеличил объём программы обратного выкупа с $3 млрд. до $4,5 млрд. и продлил её срок до 31 декабря 2022 года

💸Выручка за I кв выросла на 25% в сравнении с годом ранее. Выручка от интернет-маркетинга выросла на 27%, немаркетинговая выручка, включающая доходы от облачных сервисов, увеличилась на 70%

Чистая квартальная прибыль показала рекордные значения в 25,7 млрд ¥, резко увеличившись по сравнению с 41 млн ¥ год назад

Прогнозы выручка / чистая прибыль млрд ¥
2021 128.7 21.7
2022 148.5 26.8
2023 169.2 33.4

Ⓜ️Акции в несколько раз фундаментально дешевле рынка США и отрасли по показателям P/E, P/S, P/BV, что характерно для китайских IT-компаний, поскольку инвесторы заранее закладывают в цены возможные риски политического напряжения между США и КНР

👨‍💼Акции на 66% дешевле консенсуса аналитиков по справедливой цене. После сильного роста в начале года, последовало охлаждение на коррекции технологического сектора, которая усилилась из-за распродажи акций обрушившегося Archegos, после чего инвесторы, в том числе фонд Джорджа Сороса, возобновляют покупки

🕵 Учитывая все данные компания смотрится интересно, особенно в ценовом диапазоне около $180-190, учитывая волну возврата покупателей в техи, но только в долгую и с пониманием геополитических рисков

📅Дивидендный июль. Как не попасть в долгую просадку в погоне за выплатами

💰В этом месяце крупные отечественные компании выплачивают хорошие дивиденды, после чего дивидендная пауза берется вплоть до сентября

🗒Ниже список компаний, владельцами чьих акции инвестору необходимо быть, чтобы попасть в реестр акционеров до крайнего указанного числа

6 июля
$MTSS 26.51₽ 7.59%

7 июля
$DSKY 6.07₽ 4.01%
$HYDR 0.05₽ 6.06%

9 июля
$LNZLP 3699₽ 57.4%

14 июля
$GAZP 12.55₽ 4.34%
$FEES 0.016₽ 7.28%

16 июля
$SNGSP 6.72₽ 14.38%

🕵Цифры вполне интересные, если не сказать большего, особенно если Вы являетесь владельцем этих активов уже хотя бы несколько месяцев. Тут надо подумать, как быть, в зависимости от стратегии владения тем или иным инструментом, потому как практически каждая акция, после фиксации книги учета, уйдет на дивидендный гэп - падение цены на плюс/минус размер дивидендов, поэтому важно оценить, как быстро цена может вернуться на приемлемые уровни, и есть ли экономический смысл держать этот актив для получения выплат, или же лучше его продать до отсечки

🏹Ошибка начинающих охотников за дивидендами кроется в том, что они покупают акции за слишком короткий промежуток времени до фиксации реестра, из-за чего активы не дают ощутимый прирост в цене, так как опытные игроки заходят в них намного раньше, а дивиденды съедаются гэпом. Учитывая еще и 13% налог на дивиденды, и, вполне вероятно, дальнейшее снижение цены, обусловленное тем, что многие инвесторы распродают актив после того, как зафиксировались в книге учета, можно попасть в затяжную просадку

$SBER 2 месяца не может перекрыть гэп, хотя предпосылки к этому хорошие были
$MGNT за неделю ушёл даже ниже уровня гэпа
$IRAO провалился так, что и дивиденды уже и не важны -7.5% при дивах 3.6%
$BSPB та же история
$ALRS третий день стоит на уровне гэпа

⬇️Поэтому, ниже опишу исключительно своё видение данной ситуации

🔹Если бизнес компании и её дальнейшие перспективы мне нравятся, и я готов держать актив долгие годы - я куплю акции хоть когда, либо до дивидендов, чтобы получить их в качестве небольшого, но приятного бонуса, либо после гэпа, отследив динамику нескольких дней, чтобы получить своеобразную скидку, Алроса, БСпб

🔹Если я брал актив заранее и цена выросла на значение выше выплат, скорее всего я зафиксирую позицию за несколько дней до отсечки, а потом по динамике либо докуплю на снижении, тут у меня МТС и Газпром, пусть и заплатив брокеру комиссию, либо вообще покину этот актив, Сургут и МТС

🔹Если дивиденды я хочу получить, дивидендный гэп меня не смущает и актив видится на долгий срок в моем портфеле - разобью покупку на части. До и после фиксации реестра, $FIVE

🤗А так, вариант, который мне больше всего нравится - покупка актива за два-три месяца до дивидендов и спекулятивная продажа на волне роста спроса за несколько дней до фиксации реестра

🚫И тут же хочется предупредить потомков "Великого Комбинатора" от очевидной, но в корне не правильной стратегии - шортануть дивгэп, то есть это стратегия, когда Вы продаете акции перед дивидендной отсечкой, а на следующий день после гэпа покупаете обратно дешевле. Объясняю почему - брокер удержит с Вас комиссию на размер дивидендов и ещё плюсом налог 13% от суммы дивов, так что придется дождаться падения акций ещё ниже, чтобы заработать