Заметка из журнала "Экономический вестник Государства Российского"

Шёл год 2024ый... И опять в инвестиционной России - не заработать было невозможно... И лишь мало кому нужная московская недвижимость, как ни старалась, никак не могла перекрыть инфляцию, хоть и была весьма близка к этому...

На горочке

Почти половина секторальных Индексов семейства МосБиржи находится на своих исторических максимумах

Главному же нашему фондовому бенчмарку, который ММВБ, до рекорда ещё топать и топать, 24% до максимума от 14 октября 2021 года, что зафиксировал отметку в 4292.68

Но... Индекс полной доходности, тот, что исчисляется не только ценами на бумаги, но и абсорбирует в свои тики выплаченные дивиденды эмитентов - в 3% от максимума всех времен и народов

Готовьте цветы и шампанское

Надо было...

*мы очень плохо помним биржевые события, даже недавнего времени, так, в общих очертаниях лишь, без конкретики - как было, почему было, и не сопоставляем с тем, что происходит сейчас, хотя фразу - экономика циклична, знают все, так же как и факт того, что с конца мая на Мосбирже начинается сезон дивгэпов, вплоть до августа. Пост-напоминание о том, как было год назад...

Вот же коварная фраза. Особенно если через график на неё смотреть. Уничижительно обескураживающая. Ну вот кому надо-то? Мне, естественно

Когда на Сбер $SBER смотришь, как он свой предыдущий слой годичных максимумов на 145 проходил, неужто нельзя было смекнуть, что дальше только выше, даже магистратуру технических дисциплин факультета ГоловаПлечи заканчивать не обязательно, насколько это очевидно. Надо было брать... Почти +70% за четыре месяца, ну ***, куда смотрел?

Ну а тут, выше, когда тот же Сбер, уже доказано и подчёркнуто сильный, проходил свой максимум апреля 22` на 170, как? Ну кааак!? Ежу же понятно. Но не тебе, видимо. Когда рынок даёт такой прозрачный второй шанс? Когда, вспомни? И тут профукал. Надо. Было. Брать!!! +40% просто мимо пробежали, сквозь карман, считай

Надо. Ещё и было. Да всплыло, получается. Даром, что сидишь, изучаешь, теоретизируешь, потом практикуешь, свои личные, кровные в этот бедлам - идею подкрепи деньгами, что называется. Умным себя считаешь. Но не дураком так точно. Три недели все вокруг твердили - коррекция, коррекция, да и сам-то очевидно это понимал, но нет, убаюкался, усмирил собственную структуру логической безопасности, как первогодка поверил в вечный рост, выкупят же, не распродадут. Когда в начале апреля чуть ли не календарь опубликовали: Внимание!!! МАЙ - месяц геополитики и дивгэпов, а с июня так вообще вниз должны, если сезонность посмотреть

Спокойно фиксироваться надо было и на забор, а не сидеть сейчас с открытыми позициями и ежедневной мыслью, что не очень-то способствует полноценному наслаждению от лета - шуманет, не шуманет, когда уже выше дивгэпа Сбер этот уйдёт, к обещанным 300, или как газпром $GAZP в октябре и лукойл $LKOH зимой - долго, уныло в сползающий боковик, и надо будет опять занятной математикой усреднения заниматься. Хотя мог бы спокойно, без нервов, посидеть, подождать, а потом уже, как всё отпадает и подтвердится в рост, заходить. Надо было...

P.S. к текущей локальной коррекции это вряд ли применимо, потому как, пока, торги больше похожи на реализацию стандартного нынче паттерна "закупаюсь в пятницу под гэп понедельника", и вряд ли текущий пик нашего рынка так и останется таковым на долгий период времени, но, в любом случае, рост не может быть постоянным, и чем дольше нет хорошей коррекции, хотя бы на 5% по Индексу, тем сильнее она может быть и случится рано или поздно... Напоминание о том, что запрыгивать в сделки просто потому, что всё растёт, ещё и без меня - не самое лучшее решение, даже если, действительно, всё растёт - никто не гарантирует, что этот эмоциональный прыжок не случится в тот самый, неподходящий, момент

Заметка по Индексу

Реализация популярной в апреле схемы - купи в пятницу под рост понедельника - опять в деле. Да, может быть не так бурно, как в прошлые разы, откат на вечерке - смутил, но впереди заседание ЦБ, и пусть тайны особо никакой оно в себе не несёт, тем не менее, консервативная классика больших денег - переместиться от риска макрособытия в более спокойное место, присутствует

Пресс-конференция по итогам заседания - вот где интересно. Продолжатся ли заигрывающие размытые обещания Набиуллиной относительно старта цикла снижения ставки, или же, все-таки, общественность услышит конкретные даты и шаги, во многом зависит от риторики относительно восприятия инфляции - вызывает ли она, до сих пор опасения, у председателя, находится ли регулятор все ещё в паузе созерцания её динамики, или уже может уверенно заявлять о победе над главным врагом народа - ростом цен, итогом сублимируется в соответственную реакцию рынка, вероятность позитивного сценария - выше

Также, в пятницу, привлекает внимание ещё одно корпоративное событие - публикация квартального отчёта по МСФО у Сбера, причём не самим отчетом, там вряд ли что-то из ряда вон выходящее найдётся, а вот возможность товарища Грефа развить инфоповод и обозначить долгожданную итоговую цифру годового дивиденда - вполне себе может случиться, по крайней мере график бумаги поджимает цену к максимуму, и имеет все шансы на его прорыв и поход выше

По Газпрому - впервые в этом году бумага закрывает день и неделю над своей средней ценой за двести торговых сессий, что, технически, даёт сигнал смены тренда, ещё и выход за полугодичный наклонный коррекционный уровень, да и динамика торговли последних недель - говорят о том, что обширная фан-база эмитента вполне себе может наконец-то получить порцию елея для заживления своих ран

Лукойл - довольно-таки стойко перенес волатильность нефти на неделе, уровень 7800 - выкупают, до последнего дня с дивидендом 6-ого мая, полагаю, желающие забрать две выплаты за ближайшие девять месяцев, цену своим спросом поддержат, что рационально

Список должников

Тут вам и потенциальные редомицилянты, и возможные ЭЗОшники, и прочие дивидендные паузы

Отдадут ли что-то из пропущенных выплат? Вопрос. На совести управленцев каждого эмитента. Предыдущие доходы всегда можно лихо спрятать в предстоящие убытки, как минимум. А как максимум - найти более изощренные пути распределения прибылей так, чтобы мажоритариям - хорошо, а миноритариям - как всегда

Тем не менее, пока указанные компании ещё не вернулись в российскую юрисдикцию, помечтать о возможном прекрасном - всегда можно... Как и иметь ввиду, что табличные бумаги имеют реактивную спекулятивную составляющую реагировать на любой шум, касаемо подвижек в переезде себя самой или даже - коллег, именно, или в том числе, из-за озвученного в таблице потенциала


$ETLN 24₽ (24% потенциальной дивдоходности к текущей цене акций)
$GLTR 149₽ (17.8%)
$TCSG 290₽ (9.4%)
$FIXP 40₽ (12.3%)
$HHRU 560₽ (11.1%)
$MDMG 180₽ (17%)

Наблюдения наблюдателя. Понедельники и Вторники Апреля на МосБирже

Кто-то скажет - аве первому рабочему дню. Кто-то скажет - тенденция явно идёт на спад. Кто-то скажет - не те нынче вторники, мельчают и краснеют, сегодня лучше слишком в лонги не лезть. А кто-то скептически заметит, что все это - не больше, чем просто очередной бросок игральных костей госпожи Вероятности, и тоже будет прав

Тем не менее, наблюдать за этим - чертовски интересно, не находите?

Комбинированный стоп

Ставить в спекуляциях ограничение убытка или не ставить - личное дело каждого, но, когда рынок идёт против твоей позиции, причём достаточно агрессивно, абсолютно не очевидно, что это - всего-лишь техническая коррекция, слом локального тренда, или вовсе глобальная смена настроений

Закрыться? А вдруг - отскок, выкуп и дальше вверх? Обидно будет. Оставить? А бумага ещё на 5% вниз как уйдёт - такое уже так просто и не закроешь, будешь сидеть, якобы инвестор. Тоже приятного мало, когда можно было выйти с минимальными потерями. Как быть?

Допустим, у меня открыта позиция по Лукойлу. Последний локальный минимум бумаги 7865. Логично поставить стоп под него. Но так сделает - большинство, и, как бывает на нашей бирже довольно часто, цена, действительно, может нырнуть под этот уровень, снять всем дружно там стопы, и рвануть выше. Сценарий - не очень. Но и не ставить стоп - значит взять на себя дополнительный риск, ведь есть вероятность того, что снижение может усилиться. А на столь долго растущем рынке и вовсе, превратиться в обвал и уйти в долгий боковик, который пересиживать будет излишне нудным для спекулянта процессом

В таком случае я формирую еще один сигнал к закрытию. Добавляю в мониторинг Индекс. Последний локальный минимум по нему - 3436. Если и цена Лукойла уйдёт ниже 7865, и цена Индекса закроет сессию ниже минимума в 3436 - позицию по бумаге буду ликвидировать. Логическое обоснование - локальная смена тренда с обновлением минимумов и по бумаге, и по всему рынку - более убедительный фактор, чем какой-то из одиночных сигналов

Если же за указанные минимумы уйдёт только один из комбинированных инструментов - в торгуемой бумаге могу закрыть часть позиции, но тут уже необходимо смотреть индивидуально и по ситуации

Народная примета

Пока медицина держится в зелёной зоне - на рынке ничего катастрофичного не произойдет. Потому что в здоровом теле, как известно - здоровый дух

Кроме шуток, когда биржа усиленно краснеет, балансируя на грани обрыва, грозясь свалиться в штопор или какую другую фигуру высшего пилотажа, я проверяю серьезность ее намерений через динамику сверх подвижных, лёгко фрифлотных и далеко эшелонных бумаг

Если из подобных активов народ не только ошпарено не выпрыгивает, но и находит логическое обоснование в данный момент жизни торгов менять свой относительно надёжный рубль на будущие, пусть и безусловно прекрасные, но всё-таки - перспективы, полагаю, подобный дух авантюризма никак не свидетельствует о нужном градусе накала страстей, чтобы погрузить игроков в панику распродаж. По крайней мере - пока

🧙‍♂️Волшебная Формула Гринблатта
Часть 2

В Части 1 были разобраны критерии отбора ценных бумаг и метод формирования портфеля от учредителя одного из самых доходных биржевых фондов последнего времени. Я ещё раз и более детально обращу ваше внимание на параметры - недооцененность и рентабельность

Если отбросить формулы и прочие сложные бухгалтерские штучки, и вглядеться в суть, подобный метод, действительно, прост и логичен

Первое. Инвестору, от самого слова - инвестиции, должно быть выгодно покупать акции той компании, которая умеет зарабатывать деньги, и чем больше с каждого имеющегося в распоряжении бизнеса рубля выбивается копеек прибыли, желательно ещё - стабильно, тем лучше и для бизнеса, и для владельца его публичной доли

Второе. Инвестору нужно покупать акции рентабельной компании задёшево

Абсолютно понятно и очевидно. Только вот как определить это самое умение бизнеса из рубля доставать полушку, ещё и научиться недооцененность не через графики смотреть, да так, чтобы не лезть с головой в отчёты, когда понятного там - мало, не высчитывать все эти EBIT, ROCE, ROIC - коих одних только формул с разными параметрами поисковик выдает три штуки, не доверять чужим суждениям, не тратить много времени и складывать, при таком быстром анализе эмитентов, свою картинку в голове?

Задача сложная. Но я покажу, с чего начать

Сайт смартлаб . В строке Найти компанию указываем интересующую нас бумагу. Левый столбец - параметр ROE, тыкаем на вопрос, читаем, что это, тыкаем на столбцы - переходим к табличке рентабельности капитала всех российских компаний, сверху - последний год и ltm (отчётные 12 месяцев), я смотрю ltm, справа - ползунки, там можно настроить дополнительные параметры, такие как сектор или капитализация

Гринблаттовский ROCE более точно показывает умение бизнеса управлять капиталом с целью извлечения финансовой выгоды так, чтобы оценить мастерство этого управления, просто потому, что математика. В ROE считается отношение прибыли к капиталу. При капитале в 1₽ аналогичная прибыль в 1₽ выглядит феноменально, но формула, к сожалению, не учтет того, что есть займ в 100₽, так что на высоких ROE всегда проверяем балансовую стоимость бизнеса, если показатель там отрицательный, то смысла инвестиционно рассматривать такой бизнес - мало, если только вам не нравится, когда долгов у фирмы больше, чем стоимость ее активов. Да и вообще, при каких-то слишком высоких показателях ROE смотрим строчку долга, дабы не обмануться

Помимо использования в таблице Гринблатта, данный параметр можно сравнивать с рентабельностью депозита, если бизнес зарабатывает ниже текущей ставки в 16% то тут - вопросики, с аналогичным параметром у коллег по сектору и с прошлыми значениями ROE самой компании, для этого заходим в карточку эмитента и тыкаем на надпись ROE , магия интернета переместит нас в годовые и квартальные показатели, растущие показатели год к году или квартал к кварталу - хорошо, падающие - плохо, но тут уже надо разбираться в причинах

Недооцененность акции по Гринблатту определяется отношением EV - стоимости компании (капитализация плюс чистый долг) к EBIT - прибыль до налогообложения, что можно, для простоты, заменить базовым стоимостным мультипликатором Р/Е - отношение капитализации к чистой прибыли. Также, как и для ROE, находим показатель в карточке эмитента, нажимаем на иконку столбцов рядом, и попадаем в таблицу, где собраны Р/Е всех публичных компании российского рынка. Тут действует принцип сравнения - чем меньше, тем более недооценённым оказывается бизнес. Соотносить нужно секторальные компании, и особенно - динамику предыдущих значений у конкретного эмитента. Р/Е ≤ 3, как и резкое уменьшение/увеличение показателя - с осторожностью и дополнительной проверкой

*вместо ROE можно использовать показатель рентабельности по EBITDA, вместо P/E - мультипликатор EV/EBITDA

Таблица Гринблатта. Упрощённая. Чем выше итоговая сумма баллов, тем лучше

тикер ROE% P/E

$TATN 24.0 (3) 5.8 (5) 8
$GMKN 36.7 (5) 11.3 (1) 6
$NVTK 17.9 (1) 8.2 (2) 3
$ALRS 22.3 (2) 6.6 (4) 6
$CHMF 31.6 (4) 8.1 (3) 7

Российский рынок сегодня

Торги еле-еле кое-где напоминают о том, что они все-таки - есть, объёмы ушли в очередную переподписку. Вчера говорилось в СМИ о пятикратной, сегодня, полагаю, насыпят ещё, так что завтра лишние 50-60 млрд₽ брокеры вернут на инвест счета аккурат после оглашения ставки и пресс-конференции г-жи Набиуллиной

Если резких движений от ЦБ, как предполагается, не будет - вполне вероятно большая часть непопавших под IPO средств довнесется и в МТС-банк, и в выкуп рынка

Затаились... Ждём...

Вечная биржевая битва между техниками и фундаменталистами никогда не утихает

Одни считают, что график цены опережает любой бухгалтерский отчёт, который служит лишь объяснением причин движения, но никак не является его катализатором

Другие с ухмылкой заявляют, что гадать по грязной чашке после выпитого кофе намного результативнее, чем все эти черточки и загогулины на ценах акций эмитента

Я посещал оба противоборствующих лагеря и не увидел ни одной причины против того, чтобы не попытаться воспользоваться знаниями и тех, и других

А тут ещё и наши компании начали возвращаться к нормальной практике публикации отчётов о своей жизнедеятельности, и даже в  общепризнанном экономикой формате МСФО, так что вспомнить основные мультипликаторы, а кому-то может быть даже узнать, лишним не будет

1. P/E + P/S + P/BV
2. Debt/EBITDA + EV/EBITDA
3. ROE ROA ROI
4. Beta
5. EPS
6. Net Profit Margin
7. PEG
8. P/FCF
9. Shiller P/E
10. P/E и E/P
11. Gross/Operation/Net Margin
12. EV
13. Short float и Short ratio
14. P/E аномалия
15. EBITDA

Раз уж в предыдущем посте слово получили представители фундаментального ортодокса, которые абсолютно непримиримы с бессмысленной тратой времени на ретроспективные гадания по ценам, то сегодня имеет смысл, в качестве соблюдения некоего равновесного баланса справедливости, передать ход противоборствующей стороне, вооружённой до зубов линейками, карандашами и непоколебимой уверенностью в своих личностных характеристиках, дабы сохранять хоть какую-то остаточную целостность и без того повреждённой рынком психики ещё и от нападок, насмешек и колкостей коллег по цеху

Хотя, на нашем сегодняшнем сверх-спекулятивном рынке, зачастую, все должно быть наоборот, как мне кажется

Подборка базовых постов Технического Анализа

1. Технический анализ. Первые шаги. История
2. Технический анализ. Таймфрейм + Тренд
3. Технический анализ. Часть 3.1
Уровни поддержки и сопротивления
4. Технический анализ. Часть 3.2
Уровни поддержки и сопротивления
5. Технический анализ. Часть 4.1
Скользящие средние
6. Технический анализ. Часть 4.2
Уровни Фибоначчи
7. Технический анализ. Часть 5
RSI - Индекс Относительной Силы
8. Технический Анализ. Теория Доу
Часть 1
9. Технический Анализ. Теория Доу
Часть 2

Итоги апреля

Глядя на карту рынка вспомнился прошлогодний пост. Хоть и главная героиня той зарисовки уже давно не в Индексе, да и вид на жительство имеет заграничный, в Казахстане, но, сместив фокус, можно обнаружить ещё одно действующее лицо... Теперь, год спустя, стало понятно и очевидно, что того парня звали - Руслан

Неделя. Ну как. Неделя, как неделя. Такая, что потом и не вспомнишь. Обычная. Ничего примечательного. Как уставшая девушка, на которую смотришь вечером пятницы, возвращаясь домой в полупустом гремящем вагоне трамвая. Где-то в середине месяца, где-то в середине весны, где-то в середине жизни. Она едет куда-то. И ты едешь куда-то. И больше никогда с ней не встретиться в этом шумном городе, этой необъятной страны, этой бесконечной планеты, что крутится без передышки под твоими ногами. А если вдруг судьба сведёт ещё раз - будешь силиться вспомнить, почему и где она коснулась твоей жизни, и тонкой нитью вытягивать обрывки воспоминаний этого дня, этой недели, этого вечера. Где-то в середине месяца, где-то в середине весны, где-то в середине жизни. И,  почему-то, необъяснимо и неожиданно, как озарение, как яркий секундный проблеск чистого вселенского замысла, в памяти всплывёт лишь одно только имя... Полина

Большая заметка /из прошлого на новый лад/ для тех, кто пришёл инвестировать, но очень хочет потрейдерить, как это сделать аккуратно, чтобы не превратиться в параноика

Часть 1

Все помнят же, что инвестиции - это длинная игра с реализацией кумулятивного эффекта, по-крайней мере на это вся надежда, где-то там, на горизонте N-ного временного периода, когда, за счёт постепенного накопления всего, что окружает правильное, по учебникам, погружение новоиспеченного инвестора в структуру взаимодействия с рынком - от постепенного получения теоретических и практических знаний, начиная от попыток осмысления того, как делают другие, продолжая познанием того, как делать не надо, заканчивая пониманием того, какая механика действий будет приносить успех именно ему, до грамотного структурирования финансового потока купонов и дивидендов в ожидании и тут взрывного действия сложного процента накопления маленького, но частого количества, в одно большое, сильное качество

Но хочется же здесь и сейчас, особенно когда $SBER на депозит накидывает за год жалкие 12%, а его акции за аналогичный срок приносят 30% и дивидендами 10.5%, и в левой части графика постфактум всё же объективно было понятно, что по 100₽, и даже по 200₽, надо брать и все будут брать, а ещё вон тот аккаунт в Пульсе же купил, хотя, по правде, ну дурак дураком, и горят у него заветные двузначные циферки доходности в профиле и на счету. А я сижу в этом $GAZP под недооцененный дивиденд, когда он будет только? и минус красный везде, и в глаза бросается. Надо бы отбиться, не дело так просто штаны просиживать, опыт вроде как есть, пора рисковать. Тут и $SVAV нормально так летает с $LENT вместе, по 15-20% за день, даром, что непонятно ничего. Сейчас быстро всё сделаем, по красоте, раз-раз и в дамки

Ну, это фантазия, как вы поняли, это я с самого себя пишу, альтер-эго, назовём так

Вроде бы пришёл человек с правильным посылом и рациональными мыслями к рынку, но тут такая выворачивающая наизнанку все складки карманов людских душ среда, что иной раз страшно становится, какая только шелуха туда не набилась, и откуда она вообще взялась, вроде бы взрослый человек, отец двоих детей, даже кот есть

И начинается, сделка тут, сделка там, беспорядочные рыночные связи, когда, кроме тикера эмитента, ничего о нём и не знаешь, теханализы, подписки, чаты, курсы, победы, поражения. Я не говорю, что это плохо. Это один из видов эффекта накопления, не лучший, но, фактически, неизбежный

Следующий этап настигает инвестора в принятии неудач, что является неотъемлемой главой каждой личной истории. И тут две крайности, либо закрывать малейший чих графика на полпроцента с криками все пропало, а цена потом, паскуда, идёт туда, куда "я ж говорил", либо героически претерпевать периоды неудач и просадок, которые могут длиться годами, если не десятилетиями, посмотрите на акционеров $VTBR , и тут, как в шутке о неудачном трейдере, который, под давлением внешних обстоятельств, превращается в долгосрочного инвестора, со стопроцентной долей правды

Потом в какой-то момент смотришь на свой портфель, и не нравится он тебе, совсем не нравится, всё не на своём месте, криво, косо, и руки не поднимаются порядок навести, потому как всё уже перепуталось клубком, хоть сначала начинай. Иногда, наверное, так и нужно поступить. Начать сначала

Но для тех, кто ещё в состоянии что-то исправить или даже не начал устраивать тикерный склад, кому не чужд инвестиционный вектор развития своего портфеля, но, в то же время, хочется попробовать свои силы в торговле - есть один довольно-таки простой совет

Становитесь трейдером только в акциях тех компаний, которые вы изначально отобрали как акционер. Ну раз уж руки чешутся

Это решает сразу огромное количество проблем и вопросов, таких как...

...продолжение следует...

Большая заметка для тех, кто пришёл инвестировать, но очень хочется потрейдерить, как это сделать аккуратно, чтобы не превратиться в параноика

Часть 2

От самого главного и основного совета из первой части перейдем к вопросам, которые он может закрыть своим решением

Проблема Блина

В английском языке есть такой неологизм "pancake people" - люди, которые знают много в разных темах, но эти знания носят поверхностный характер, не являясь глубокими

В индексе МосБиржи - 48 компаний, плюс еще компаний ~20 достойных, при желании, можно найти. Мониторить весь рынок и кидаться везде, где шум и гам, или, изначально, отобрать 10-15 эмитентов, предварительно хотя бы прочитав плюсы и минусы по каждому на том же смартлаб внизу таблички по эмитенту , да, пусть там не всегда свежак и соль земли, но хоть какое-то представление для стартового отбора уже есть. Таким образом и познакомитесь поближе с представителями рынка, и при дальнейшем мониторинге лишь за узкой его частью, сэкономите огромное количество времени, и уберете ненужный шум

В моём понимании, по нашему рынку, обязательно наличие компаний двух классов - дивидендные истории, по типу, допустим, $LKOH , чтобы иметь возможность получать поток средств, вне зависимости от общего состояния цен на бирже, да и спекуляция под преддивидендный разгон довольно проста и очевидна, и растущие истории развивающихся, имеющих возможность масштабирования бизнеса для потенциального роста котировок эмитентов, по типу, допустим, $ASTR

Также, не лишним, будет включение в список, ну или более пристальный отбор, из представителей топ-15 по капитализации, так называемые "голубые фишки" - НорНикель, Яндекс, Новатэк итд. Тут больше и чаще публикуются новости, выше ликвидность и меньше возможность попасть на спекулятивный малопонятный ход торгов под эгидой пампа от тг-каналов, особенно для новичков, которые пока особо не разобрались, как подобные вбросы у нас работают

Когда есть предварительный короткий список эмитентов, с которыми вы готовы работать и, что самое главное, готовы стать по этим компаниям не просто аргонавтом в погоне за Золотым Руном трейдинга лучшей цены, можно пробовать спекуляции на новостях, техническом анализе и прочих доступных и интересующих соискателя вариантах

Проблема Атихифобии

Таким образом минимизируется или убирается паранойя зависимости от цен, когда рынок идёт против вашей позиции и вас начинает мучить вопрос фиксировать ли убытки, или переждать. Держать убыточную спекулятивную позицию в компании из списка инвестиционных, получая возможность стабильных дивидендов и имея на горизонте потенциалы реализации ценой проектов по типу Восток Ойл $ROSN или Арктик 2 $NVTK намного проще, чем ломать голову над просадкой по Мечелу $MTLR или Сегеже $SGZH , куда многие залетают за иксами, не думая вообще ни о чем, потому что откат и раньше стоили в два раза дороже

Проблема Эргономики

Возможность открытия нескольких счётов на аккаунте позволяет не устраивать кучу-малу из активов с заморочками по правильной cредней и прочему головняку, на который в сумбуре портфеля, где спекуляции и инвестиции свалены в одно рабочее пространство, проблемно каждый раз натыкаться и, со временем, из-за банальных недочётов в организации рабочего места, эта казалось бы незначительная для старта вещь, как плесень, поражает самую продуманную и крепкую торговую систему, превращая в труху

Ⓜ️P/E
Подсказки по использованию и анализу

P/E - oдин из самых главных мультипликаторов, с которым инвестор знакомится в первую очередь при стартовой оценке и подборе компаний по фундаментальным показателям

Его значение показывает отношение капитализации, то есть рыночной стоимости компании - текущую цену акции умножают на их общее количество, к чистой прибыли за год. Текущую чистую прибыль обычно считают по принципу - за последние 12 месяцев (ltm)

*детально, что это за мультипликатор, какие у него бывают параметры, как его понимать и где смотреть - можно прочитать в этих постах:

1. P/E + P/S + P/BV - базовые мультипликаторы

2. P/E и E/P - как пользоваться

Существуют различные градации Р/Е, которые дают нам понимание недооценки или переоценки актива на рынке. Мультипликатор принято сравнивать с значениями у конкурентов, среднему по отрасли и индексу

Схема понятна, но есть большой подводный камень, когда новички, прельстившись на низкий показатель Р/Е , считают, что нашли золотую жилу стоимостного инвестирования и готовятся пожимать плоды успешных вложений

Но это не всегда так - низкое значение P/E не всегда хорошо, как и высокое - не всегда плохо

Как уже указано выше, мультипликатор состоит из двух частей. Если в знаменателе E - чистая прибыль, обновляется раз в три месяца после публикации эмитентом квартального отчета, то числитель P - капитализация, величина динамическая, и меняется каждую секунду в рамках торговой сессии. Динамику даёт изменение цены актива, так как количество акций имеет более-менее постоянное значение

Поэтому, в первую очередь, необходимо сравнить показатель P/E компании с его средним значением, допустим за 5 лет. Если текущее значение Р/Е ниже среднего, необходимо оценить динамику чистой прибыли. При её росте и снижении P/E получаем сигнал о недооценке со стороны рынка

Тикер P/E(ltm) P/E(5yr)

$AGRO     4.6   6.9
$MOEX    8.6  10.2
$SBER      4.6   7.2
$TATN      5.8   7.0
$PLZL     12.0 10.7
$RTKM     9.8   9.8

*P/E(ltm) - коэффициент за последние 4 квартала
P/E(5yr) - среднее значение за 5 лет

Тикер      ЧПр   ЧПр(5yr)

$AGRO    46.5    25.8
$MOEX   60.8    34.4
$SBER    1509   927
$TATN   286.3   213.1
$PLZL    151.4  134.7
$RTKM   34.4    27.5

*ЧПр - чистая прибыль за последние 4 квартала
ЧПр(5yr) - среднее годовое значение за 5 лет
/млрд ₽/

С помощью такого анализа можно найти фундаментальные искажения, назовём их так - когда прибыль растёт, а капитализация, то есть оценка рынком, не успевает за ее ростом, мультипликатор P/E компании падает ниже средних значений

Логично предположить, что при росте прибыли в два раза, мультипликатор P/E останется неизменным только в случае идентичного темпа роста цены на акцию

Если посмотреть компанию Мосбиржа - рост прибыли относительно средних значений почти х2, а P/E - оценка рынком, снизилась. Дисконт геополитики, или, всё же, недооценённая компания с точкой роста под долгосрочные инвестиции с реализацией сценария переоценки её прибыльности

Посмотрим на компанию ближе - посчитаем среднее значение прибыли по данным последних 5ти кварталов и сравним с последними цифрами

Прибыль 2023Q4 - 20.2 млрд ₽
Среднее за 5ть кварталов - 14.4 млрд ₽. Рост на 50%

P/E ltm - 8.60
среднее по 5ти кварталам - 6.4

Как видно, при ближайшем рассмотрении, рынок до сих пор оценивает компанию немного дешевле относительно текущих  темпов увеличения прибыли, что даёт основания предполагать возможный дальнейший рост котировок в сторону равновесия к средним показателям

Новостной шум обычно рано или поздно отыгрывается. Вектор фундаментального роста бизнеса указывает направление на годы вперед

Выкупай Дивгэп - новое блюдо на МосБирже

Банк Санкт-Петербург и Лукойл первыми отсеклись. Что было дальше - вы видите сами. Рынок набросился так, будто с голодного мыса

На очереди Белуга. Это, конечно, не самый сок, скидочку маленькую дают, а вот Северсталь и НЛМК - определённо интересно будет в подобном локальном паттерне пронаблюдать, и не только

Понятно, что от конкретной ситуации на рынке надо будет плясать, но возврат металлургов к выплатам, ещё и ежеквартальным (одни - уже, вторые - в потенциале) - вполне себе лакомый кусок после прыжка, что даёт моментную скидку в 10%+