#тема
У домовладельца Важи, для каждой работы в усадьбе есть механизм. Газонокосилки, поливалки, соковыжималки. Человеческая составляющая тоже присутствует. Для укрощения домовладения Важа нанимает профессионалов. Садовник стрижет, ботаник ухаживает за мандаринами, жена с приживалками метет и моет. Только педагога для пернатых не удалось нанять. Чайки считают Важин дом прибрежной скалой. И ведут себя как пьяные гунны. Собираются на курултай в пять утра. Схема проведения собрания проста. Одна чайка рассказывает анекдот. Две-три делают язвительные комментарии, а потом все вместе дружно ржут. Некоторые валятся на бок, тычут пальцами в рассказчика, катаются по крыше и вскрикивают: «не могу, щас лопну».
Важа злится каждое утро. … Наверное, в усадьбе скоро начнется война.
Но пока мы наблюдаем за ситуацией, некоторые войны разворачиваются в прямом эфире. Я пока не о настоящих в Украине и Израиле. Пока о биржевых.
С Яндексом сложилась непонятная ситуация. Многие знают, что после начала войны в Украине, в России начался активный отжим бизнесов. Яндекс попал под эту раздачу, будучи уже не столько российской, сколько международной компанией. Команда управленцев переехала за границу, акции компании были заморожены для торговли, а Путин вознамерился прибрать компанию к рукам.
И, собственно, преуспел. Пул придворных миллиардеров намеревается «выкупить» российскую часть бизнеса Яндекса. За «пол-цены» как они говорят. Но, конечно, цена будет еще больше занижена.
Ожидается, что окончательно сделка будет закрыта в ближайшие недели.
И теперь, из ниоткуда, вдруг появляется предложение о выкупе замороженных на Насдаке акций Яндекса. Компания, Southey capital ltd, сделавшая предложение, открыто пишет о том, что она представляет интересы клиента. Кто клиент – я пока нигде не нашел. Предлагают выкуп по цене $11 долларов за акцию.
Для контекста, весь 2020 и 2021 год акции торговались выше 60. Затем рухнули и последняя цена перед заморозкой была около $19.
Итого, что мы имеем? Изначально на Насдаке торговалась компания Яндекс. Теперь ее пытаются разделить на Русский и Западный Яндекс, назовем их так. Но акции Западного Яндекса останутся листингованными на Насдак. Эта компания получит выплату за русскую часть активов наличными. И сохранит осколки бизнеса Яндекса в Европе и остальных странах мира. Оценить разделение по долям со стороны невозможно. Это могут сделать только те, кто погружен в процесс. Внимание, вопрос: Кто пытается выкупить акции Яндекс и зачем?
Моя версия: Некие дельцы (с любой из сторон, российской или западной) хотят набрать акций по $11, потому что выплата наличными за русскую часть бизнеса будет примерно такой же. Таким образом, оставшаяся часть «западного Яндекса», какой бы она ни была, будет приятным бонусом к цене выкупа.
Я говорил с некоторыми сотрудниками Яндекса. Информации нет. То есть вообще никакой. Решения и расчеты крутятся где-то очень высоко. При этом некоторые люди владеют акциями, так как это было частью оплаты работы ключевого персонала. И все равно информации нет. Ну, или может быть со мной просто не захотели делиться.
Кто-то из читателей, возможно, разбирался в вопросе? У кого какие версии происходящего?
У домовладельца Важи, для каждой работы в усадьбе есть механизм. Газонокосилки, поливалки, соковыжималки. Человеческая составляющая тоже присутствует. Для укрощения домовладения Важа нанимает профессионалов. Садовник стрижет, ботаник ухаживает за мандаринами, жена с приживалками метет и моет. Только педагога для пернатых не удалось нанять. Чайки считают Важин дом прибрежной скалой. И ведут себя как пьяные гунны. Собираются на курултай в пять утра. Схема проведения собрания проста. Одна чайка рассказывает анекдот. Две-три делают язвительные комментарии, а потом все вместе дружно ржут. Некоторые валятся на бок, тычут пальцами в рассказчика, катаются по крыше и вскрикивают: «не могу, щас лопну».
Важа злится каждое утро. … Наверное, в усадьбе скоро начнется война.
Но пока мы наблюдаем за ситуацией, некоторые войны разворачиваются в прямом эфире. Я пока не о настоящих в Украине и Израиле. Пока о биржевых.
С Яндексом сложилась непонятная ситуация. Многие знают, что после начала войны в Украине, в России начался активный отжим бизнесов. Яндекс попал под эту раздачу, будучи уже не столько российской, сколько международной компанией. Команда управленцев переехала за границу, акции компании были заморожены для торговли, а Путин вознамерился прибрать компанию к рукам.
И, собственно, преуспел. Пул придворных миллиардеров намеревается «выкупить» российскую часть бизнеса Яндекса. За «пол-цены» как они говорят. Но, конечно, цена будет еще больше занижена.
Ожидается, что окончательно сделка будет закрыта в ближайшие недели.
И теперь, из ниоткуда, вдруг появляется предложение о выкупе замороженных на Насдаке акций Яндекса. Компания, Southey capital ltd, сделавшая предложение, открыто пишет о том, что она представляет интересы клиента. Кто клиент – я пока нигде не нашел. Предлагают выкуп по цене $11 долларов за акцию.
Для контекста, весь 2020 и 2021 год акции торговались выше 60. Затем рухнули и последняя цена перед заморозкой была около $19.
Итого, что мы имеем? Изначально на Насдаке торговалась компания Яндекс. Теперь ее пытаются разделить на Русский и Западный Яндекс, назовем их так. Но акции Западного Яндекса останутся листингованными на Насдак. Эта компания получит выплату за русскую часть активов наличными. И сохранит осколки бизнеса Яндекса в Европе и остальных странах мира. Оценить разделение по долям со стороны невозможно. Это могут сделать только те, кто погружен в процесс. Внимание, вопрос: Кто пытается выкупить акции Яндекс и зачем?
Моя версия: Некие дельцы (с любой из сторон, российской или западной) хотят набрать акций по $11, потому что выплата наличными за русскую часть бизнеса будет примерно такой же. Таким образом, оставшаяся часть «западного Яндекса», какой бы она ни была, будет приятным бонусом к цене выкупа.
Я говорил с некоторыми сотрудниками Яндекса. Информации нет. То есть вообще никакой. Решения и расчеты крутятся где-то очень высоко. При этом некоторые люди владеют акциями, так как это было частью оплаты работы ключевого персонала. И все равно информации нет. Ну, или может быть со мной просто не захотели делиться.
Кто-то из читателей, возможно, разбирался в вопросе? У кого какие версии происходящего?
#тема
Если гулять по деревне после заката (в теплое время года, конечно) то из открытых окон несутся стоны и крики. Деревенских жителей мучают мигрени и артриты, видимо. Но к утру боли стихают. Все благодаря целебным свойствам чистого горного воздуха. Все-таки деревня – это лучший способ поправить здоровье, убитое выращиванием мандаринов и винограда. Грузины еще считают, что вино из винограда лечит все. Поэтому, те, у кого уже артрит рассосался, засиживается за стаканчиком заполночь. Ну, каждый выбирает свое лечение самостоятельно. И получает свои дивиденды соответственно.
Так вот, о дивидендах, раз уж мы с них начали неделю.
Размышления о нестабильном характере рынка приводят в парадоксальным выводам. Все мы, пассивные долгосрочные инвесторы хотим сделать так, чтобы наши портфели росли постоянно, с хорошей прибылью и желательно еще и с приличным пассивным доходом в виде дивидендов. Но тут появляется противоречие. «Пассивный» и «выбор отдельных дивидендных акций» – как-то не состыковывается. Это противоречие, кстати, часто удерживает меня от рекомендаций. Ведь я не могу вам гарантировать, что прекрасные дивидендные истории (сейчас) таковыми останутся в будущем. А брать на себя ответственность каждые пару месяцев сигнализировать вам о том, что какую-то акцию или фонд надо продать, потому что они вышли из фаворитов – это не состыковывается уже с моим понятием «пассивного дохода»😀
Другими словами, за это надо брать деньги, и немалые, и ,по-сути, управлять портфелем каждого из тех, кого я консультировал.
Сами посудите.
Возьмем, к примеру, Microsoft (MSFT). Устойчивая, громадная компания. Несмотря на то, что это технологический гигант, компания уже 21 год выплачивает дивиденды. Они кажутся небольшими. Текущая дивидендная доходность 0.75%, но при этом, в последние 10 лет компания увеличивает дивиденд на 10% в год. То есть, гораздо выше долларовой инфляции. Плюс хороший рост цены акции. Акции за те же 10 лет выросли в 10 раз. Отличный результат! Но будет ли он таким же следующие 10 лет? А может быть есть компании получше? С более высокой доходностью?
Конечно, если поискать – можно найти. United Parcel Service (UPS). Почти 4% дивидендная доходность, рост дивидендов 14% в год! Что может быть лучше? Скорее всего может быть и лучше, ведь UPS выплатила в виде дивидендов 65% своей прибыли за прошлый год. А это многовато. Значит ли это, что компания перестала развиваться и инвестировать в свое развитие? Значит ли это, что цена акций, которая выросла в два раза за последние 10 лет, будет заморожена?
Мы этого не знаем. Но это не значит, что этого не знает никто.
Вы же во мне не сомневались и знали, что я предложу решение.
Так вот, если дивидендные стратегии – это то, чего вы давно хотели добавить в свой портфель, но не знали, где и что спросить, то это решение для вас. Теперь вы можете подписаться на недорогой сервис Охотники за Дивидендами (Dividend Hunters) от BeatMarket и за 5 евро в месяц, получать рекомендации по лучшим дивидендным компаниям (а если они перестали быть лучшими – то вам об этом сообщат). Сервис ведется в том числе на русском языке.
В итоге – у вас будет своя активная дивидендная стратегия. После подписки вы сможете увидеть исторические данные сервиса. Портфель сервиса опережает основные индексы как по дивидендной доходности, так и по общей доходности капитала. А это, поверьте, не так уж и просто.
Не благодарите. Просто подпишитесь. Это реферальные ссылки. Я вообще-то нашел этот сервис для себя. Но и вы тоже пользуйтесь, а заодно, своей подпиской поддержите канал, чтобы я продолжал искать для вас что-то стОящее.
Если гулять по деревне после заката (в теплое время года, конечно) то из открытых окон несутся стоны и крики. Деревенских жителей мучают мигрени и артриты, видимо. Но к утру боли стихают. Все благодаря целебным свойствам чистого горного воздуха. Все-таки деревня – это лучший способ поправить здоровье, убитое выращиванием мандаринов и винограда. Грузины еще считают, что вино из винограда лечит все. Поэтому, те, у кого уже артрит рассосался, засиживается за стаканчиком заполночь. Ну, каждый выбирает свое лечение самостоятельно. И получает свои дивиденды соответственно.
Так вот, о дивидендах, раз уж мы с них начали неделю.
Размышления о нестабильном характере рынка приводят в парадоксальным выводам. Все мы, пассивные долгосрочные инвесторы хотим сделать так, чтобы наши портфели росли постоянно, с хорошей прибылью и желательно еще и с приличным пассивным доходом в виде дивидендов. Но тут появляется противоречие. «Пассивный» и «выбор отдельных дивидендных акций» – как-то не состыковывается. Это противоречие, кстати, часто удерживает меня от рекомендаций. Ведь я не могу вам гарантировать, что прекрасные дивидендные истории (сейчас) таковыми останутся в будущем. А брать на себя ответственность каждые пару месяцев сигнализировать вам о том, что какую-то акцию или фонд надо продать, потому что они вышли из фаворитов – это не состыковывается уже с моим понятием «пассивного дохода»
Другими словами, за это надо брать деньги, и немалые, и ,по-сути, управлять портфелем каждого из тех, кого я консультировал.
Сами посудите.
Возьмем, к примеру, Microsoft (MSFT). Устойчивая, громадная компания. Несмотря на то, что это технологический гигант, компания уже 21 год выплачивает дивиденды. Они кажутся небольшими. Текущая дивидендная доходность 0.75%, но при этом, в последние 10 лет компания увеличивает дивиденд на 10% в год. То есть, гораздо выше долларовой инфляции. Плюс хороший рост цены акции. Акции за те же 10 лет выросли в 10 раз. Отличный результат! Но будет ли он таким же следующие 10 лет? А может быть есть компании получше? С более высокой доходностью?
Конечно, если поискать – можно найти. United Parcel Service (UPS). Почти 4% дивидендная доходность, рост дивидендов 14% в год! Что может быть лучше? Скорее всего может быть и лучше, ведь UPS выплатила в виде дивидендов 65% своей прибыли за прошлый год. А это многовато. Значит ли это, что компания перестала развиваться и инвестировать в свое развитие? Значит ли это, что цена акций, которая выросла в два раза за последние 10 лет, будет заморожена?
Мы этого не знаем. Но это не значит, что этого не знает никто.
Вы же во мне не сомневались и знали, что я предложу решение.
Так вот, если дивидендные стратегии – это то, чего вы давно хотели добавить в свой портфель, но не знали, где и что спросить, то это решение для вас. Теперь вы можете подписаться на недорогой сервис Охотники за Дивидендами (Dividend Hunters) от BeatMarket и за 5 евро в месяц, получать рекомендации по лучшим дивидендным компаниям (а если они перестали быть лучшими – то вам об этом сообщат). Сервис ведется в том числе на русском языке.
В итоге – у вас будет своя активная дивидендная стратегия. После подписки вы сможете увидеть исторические данные сервиса. Портфель сервиса опережает основные индексы как по дивидендной доходности, так и по общей доходности капитала. А это, поверьте, не так уж и просто.
Не благодарите. Просто подпишитесь. Это реферальные ссылки. Я вообще-то нашел этот сервис для себя. Но и вы тоже пользуйтесь, а заодно, своей подпиской поддержите канал, чтобы я продолжал искать для вас что-то стОящее.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#тема
Я понял, что основной причиной бардака в доме является женщина. Без нее ни белье грязное не появляется, ни полы не становятся грязными, ни пыль нигде не копится.
Вот с посудой беда. Домашние хлопоты вообще очень однообразное занятие. Только вроде все перемыл и красиво расставил, через неделю все начинай сначала. Не знаю, как у женщин хватает терпения на эту неделю сурка. Я думаю, что посуда самопачкается и расползается по углам. Сегодня соберу всю, выстрою в одну шеренгу и расстреляю каждую десятую плошку. Остальных закую в цепи. Пусть знают.
Зато я изобрел метод держать чистым холодильник. Если не ходить в магазин, то и продукты не будут в холодильнике пропадать. Я изобретатель.
И про изобретателей. Всем известно, что Vanguard изобрел индексные ETF. Поначалу всем было непонятно. А потом как поняли! И все кинулись в них инвестировать. Самыми известными ETF являются конечно фонды на известные индексы, вроде S&P500 и Russel 2000. Но никто не изучает весь набор фондов, предлагаемый Vanguard. А ведь встречаются очень интересные, среди тех 80 фондов, что у них есть.
Например, есть парочка, которые, на мой взгляд обречены на отличные показатели в 2024, так как мы ожидаем снижения ставок центральных банков. Это изменение окружающей среды может наибольшим образом повлиять на эти два ETF.
Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) инвестирует в долгосрочные облигации, с дюрацией 20, 30 и более лет. Доходность ETF-a по разным данным сейчас от 3.55 до 4.2. И это один из «небольших» фондов Vanguard. Всего 4.2 миллиарда долларов. Как всем известно, чем больше дюрация облигаций, тем больше они реагируют на изменение ставок. А так как цена облигации обратно пропорциональна ее доходности, то при снижении доходностей цена будет расти. С 2022 года, когда ФедРезерв начал поднимать ставки, фонд потерял 40% своей стоимости. Не вижу, почему бы ему не развернуться и не повторить этот путь в другую сторону, когда ставки начнут снижаться.
Vanguard Russell 2000 Value ETF (VTWV) фокусируется на ценностные небольшие компании из индекса Рассел 2000. Я предполагаю, что ценностные компании, в условиях падения ставок не только могут показать рост, сравнимый с технологическими акциями, но при этом, бОльшая часть таких компаний еще и платит дивиденды. Фонд, по меркам Vanguard вообще крочешчный. Чуть больше миллиарда долларов. Но при этом, я полагаю, нужно держать его в поле зрения, чтобы вовремя ухватиться за хвост взлетающей ракеты, когда ставки пойдут вниз.
Уверен ли я в своем предсказании? Конечно нет. Я не знаю наверняка, что фонды длинных облигаций или фонд малых ценностных компаний взлетят в 2024 году. Но я вижу, что эти фонды понесли неслабые убытки во время цикла роста ставок. А значит, если окружение изменяется и ставки начинают падать, то оценка этих акций должна вернуться к некой средней норме. То есть двигаться вверх.
В любом случае, с точки зрения долгосрочного инвестора, намеренного держать диверсифицированный портфель это добавление не будет лишним.
Я понял, что основной причиной бардака в доме является женщина. Без нее ни белье грязное не появляется, ни полы не становятся грязными, ни пыль нигде не копится.
Вот с посудой беда. Домашние хлопоты вообще очень однообразное занятие. Только вроде все перемыл и красиво расставил, через неделю все начинай сначала. Не знаю, как у женщин хватает терпения на эту неделю сурка. Я думаю, что посуда самопачкается и расползается по углам. Сегодня соберу всю, выстрою в одну шеренгу и расстреляю каждую десятую плошку. Остальных закую в цепи. Пусть знают.
Зато я изобрел метод держать чистым холодильник. Если не ходить в магазин, то и продукты не будут в холодильнике пропадать. Я изобретатель.
И про изобретателей. Всем известно, что Vanguard изобрел индексные ETF. Поначалу всем было непонятно. А потом как поняли! И все кинулись в них инвестировать. Самыми известными ETF являются конечно фонды на известные индексы, вроде S&P500 и Russel 2000. Но никто не изучает весь набор фондов, предлагаемый Vanguard. А ведь встречаются очень интересные, среди тех 80 фондов, что у них есть.
Например, есть парочка, которые, на мой взгляд обречены на отличные показатели в 2024, так как мы ожидаем снижения ставок центральных банков. Это изменение окружающей среды может наибольшим образом повлиять на эти два ETF.
Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) инвестирует в долгосрочные облигации, с дюрацией 20, 30 и более лет. Доходность ETF-a по разным данным сейчас от 3.55 до 4.2. И это один из «небольших» фондов Vanguard. Всего 4.2 миллиарда долларов. Как всем известно, чем больше дюрация облигаций, тем больше они реагируют на изменение ставок. А так как цена облигации обратно пропорциональна ее доходности, то при снижении доходностей цена будет расти. С 2022 года, когда ФедРезерв начал поднимать ставки, фонд потерял 40% своей стоимости. Не вижу, почему бы ему не развернуться и не повторить этот путь в другую сторону, когда ставки начнут снижаться.
Vanguard Russell 2000 Value ETF (VTWV) фокусируется на ценностные небольшие компании из индекса Рассел 2000. Я предполагаю, что ценностные компании, в условиях падения ставок не только могут показать рост, сравнимый с технологическими акциями, но при этом, бОльшая часть таких компаний еще и платит дивиденды. Фонд, по меркам Vanguard вообще крочешчный. Чуть больше миллиарда долларов. Но при этом, я полагаю, нужно держать его в поле зрения, чтобы вовремя ухватиться за хвост взлетающей ракеты, когда ставки пойдут вниз.
Уверен ли я в своем предсказании? Конечно нет. Я не знаю наверняка, что фонды длинных облигаций или фонд малых ценностных компаний взлетят в 2024 году. Но я вижу, что эти фонды понесли неслабые убытки во время цикла роста ставок. А значит, если окружение изменяется и ставки начинают падать, то оценка этих акций должна вернуться к некой средней норме. То есть двигаться вверх.
В любом случае, с точки зрения долгосрочного инвестора, намеренного держать диверсифицированный портфель это добавление не будет лишним.
#тема
Так как я продолжаю холостяцкую жизнь, наслаждаясь, когда есть время чашкой кофе и сигареткой на солнце (у нас сейчас +19), вчера вечером я не мог решить, что приготовить на ужин. Пока думал, открыл бутылку вина. И мне стало наплевать. Кстати, хороший рецепт. Кто интересуется другими моими рецептами, заходите почаще. Постараюсь выкладывать.
Но ничто не вечно под луной. Вика приезжает сегодня, и я даже знаю, что будет происходить завтра. Когда она потратит полдня на уборку (уж не знаю зачем, нормально же сидели), и зажжет вон ту вон заветную свечку. Я вам расскажу еще про один секрет, если у вас такое тоже случается. После этого ничего в доме не трогайте. Вообще не прикасайтесь. Даже дышите через раз. А лучше всего просто уехать куда-нибудь. Вот вам второй рецепт на сегодня.
Ну и раз уж мы говорим про рецепты. Подкину я вам пару идей по акциям. Сам их рассматриваю, но пока не купил. Денег нет пока. Но я над этим работаю.
Итак.🛍 AbbVie (ABBV). Точно не суперстар прошлого года. Компания потеряла эксклюзивность по важному патенту в США, лекарству в сфере иммунологии Humira. Как следствие упали доходы, и цена не двигалась никуда целый год.
Но нельзя забывать об истории. Этот фармпроизводитель поднимал дивиденды в течение 52 последовательных лет!!! За последние 10 лет рост дивидендов составляет внушительные 14.11% в год. А это очень-очень сильно обгоняет инфляцию. Хотя на первый взгляд дивиденд не особо впечатляет: 3.76%, при выплатах 42% от общей прибыли. То есть, у компании есть достаточный потенциал продолжить рост выплат, даже до того момента пока она заместит выпавший из короны бриллиант Humira, какими-то другими препаратами.
🛍 Novartis (NVS). Швейцарский фарма-гигант дает инвесторам некую смесь роста, ценности, дивидендов и их роста. Ценность – недооцененная, а по некоторым оценкам сильно недооцененная компания с потенциалом роста. Повышение дивидендов на 5.7% в год с 1996 года. Дивидендная доходность сейчас 3.47%, а если считать, что купил сейчас и держишь 10 лет (учитывая рост дивидендов) через 10 лет дивиденд на уплаченную цену составит 6.32%. ОК, ждать долго. Но и цена компании тоже будет расти. Вызывает смущение один факт: выплата дивидендов составляет более 90% от прибыли компании. Это тревожный фактор.
Но оценивая продажу нескольких подразделений в прошлом году можно предполагать, что компания нацелилась на рост. И высвобождает средства для исследований. И место для этого роста есть. Компания оценивается в 15 годовых прибылей, тогда как средняя оценка компании фарм-индустрии 21.
Я хотел еще написать про Pfizer. Компания недооценена на 65% (по некоторым оценкам). И дивиденд почти 6%. Круто. Но потом посмотрел на график😭 . И посмотрел на коэффициент выплат (400%) 😭 и понял, что нет. Наверное, я не лучше помолчу про Pfizer. 🏠
Но расстраиваться не стоит. Да, я редко даю рекомендации по конкретным акциям, потому что я не главный специалист. Есть люди, которые делают это профессионально. Я о них уже писал, это BeatMarket. Они дадут списки акций к покупке. Хотите акции роста, хотите дивидендные стратегии с доходом 8-12%. Важно, что все это - активные рекомендации. Если компания сдуется, вы об этом узнаете заранее. Так что, кому надо – заходите и подписывайтесь.
Так как я продолжаю холостяцкую жизнь, наслаждаясь, когда есть время чашкой кофе и сигареткой на солнце (у нас сейчас +19), вчера вечером я не мог решить, что приготовить на ужин. Пока думал, открыл бутылку вина. И мне стало наплевать. Кстати, хороший рецепт. Кто интересуется другими моими рецептами, заходите почаще. Постараюсь выкладывать.
Но ничто не вечно под луной. Вика приезжает сегодня, и я даже знаю, что будет происходить завтра. Когда она потратит полдня на уборку (уж не знаю зачем, нормально же сидели), и зажжет вон ту вон заветную свечку. Я вам расскажу еще про один секрет, если у вас такое тоже случается. После этого ничего в доме не трогайте. Вообще не прикасайтесь. Даже дышите через раз. А лучше всего просто уехать куда-нибудь. Вот вам второй рецепт на сегодня.
Ну и раз уж мы говорим про рецепты. Подкину я вам пару идей по акциям. Сам их рассматриваю, но пока не купил. Денег нет пока. Но я над этим работаю.
Итак.
Но нельзя забывать об истории. Этот фармпроизводитель поднимал дивиденды в течение 52 последовательных лет!!! За последние 10 лет рост дивидендов составляет внушительные 14.11% в год. А это очень-очень сильно обгоняет инфляцию. Хотя на первый взгляд дивиденд не особо впечатляет: 3.76%, при выплатах 42% от общей прибыли. То есть, у компании есть достаточный потенциал продолжить рост выплат, даже до того момента пока она заместит выпавший из короны бриллиант Humira, какими-то другими препаратами.
Но оценивая продажу нескольких подразделений в прошлом году можно предполагать, что компания нацелилась на рост. И высвобождает средства для исследований. И место для этого роста есть. Компания оценивается в 15 годовых прибылей, тогда как средняя оценка компании фарм-индустрии 21.
Я хотел еще написать про Pfizer. Компания недооценена на 65% (по некоторым оценкам). И дивиденд почти 6%. Круто. Но потом посмотрел на график
Но расстраиваться не стоит. Да, я редко даю рекомендации по конкретным акциям, потому что я не главный специалист. Есть люди, которые делают это профессионально. Я о них уже писал, это BeatMarket. Они дадут списки акций к покупке. Хотите акции роста, хотите дивидендные стратегии с доходом 8-12%. Важно, что все это - активные рекомендации. Если компания сдуется, вы об этом узнаете заранее. Так что, кому надо – заходите и подписывайтесь.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#тема
Давайте-ка дамы и господа замахнемся на большой пласт информации про ИИ. Это будет серия постов, можно читать каждый день и ждать продолжения, можно потом когда-то прочитать сразу все. Но, думаю, кусочками лучше, чтобы было время думать и делать выводы.
Если сравнивать два вида мышления, мужской и женский то можно сделать это через образы и картинки. Женская логика похожа на центральную дорогу где-нибудь во Вьетнаме или Пакистане. Грузовики, машины, рикши, велосипедисты и мотоциклисты носятся в разных направлениях, но при этом аварий нет, и все приезжают куда им надо. Мужская же логика и мышление похожи на караван в пустыне. Да, он спокойно и медленно идет по кратчайшей траектории между двумя точками. Но боже, как же скучно. Ветер завывает, солнце палит, песок на зубах, собаки лают, верблюды серют. Кошмар, короче таким быть.
Но как мы все знаем, в последнее время появилось новое направление мышления – искусственное. ИИ захватывает все больше пространства в головах. В том числе головах инвесторов. И что же нам теперь делать. Особенно тем из нас, у кого не оказалось в портфеле NVIDIA и других подобных ей взрывных компаний? И вообще, нужно ли инвестировать в ИИ, если он уже выглядит настоящим пузырем на рынке?
Словом «пузырь» очень часто разбрасываются в последнее время. Надо отметить, что по сравнению с другими «пузырями» прошлого, ИИ сейчас просто карлик. (график ниже, видите эту маленькую зеленую загогулину?)
Цены компаний, вовлеченных в эту сферу очень зависят от ожиданий, возлагаемых на эти компании. Они могут оправдаться, и значит, оправдать высокую текущую цену акций. Но при любом изменении в настроении инвесторов цены могут упасть очень быстро и, возможно, не восстановиться никогда.
Подумайте о Microsoft, Cisco, Amazon, Intel, Qualcomm в 2000-ых. Они обвалились так, что мама не горюй. И у них ушло 10 лет на восстановление. А некоторые не восстановились до сих пор после пузыря доткомов.
Но давайте рассмотрим аргументы за и против мнения, что ИИ это пузырь на рынке.
Конечно пузырь!
1. Применение еще не востребовано в таком объеме, в каком под него готовится инфраструктура. Центры обработки данных, специальные чипы, GPU и т.д. – все рассчитывается на взрывной рост спроса. А будет ли он? NVIDIA – хороший пример. Компания рассчитывает заработать 122 млрд в 2026 году и 138 млрд в 2027. Но кому они будут продавать чипы, если клиентов на такой объем не найдется?
2. Скорость разработок приводит к тому, что любой дурак может выйти на рынок с новой моделью ИИ и обогнать уже существующих игроков. Из внутренней переписки сотрудников гугла об ИИ утекла фраза «у нас нет непреодолимого преимущества (moat) и его нет у OpenAI». Но если нет этого преимущества, то откуда возьмется высокая маржа, заложенная сейчас в оценки компаний? Если разработчик делает продукт, в котором будет использоваться ИИ, зачем ему покупать дорогой доступ к ChatGPT, если он знает, что скоро выйдет новая модель конкурентов по цене в два раза ниже.
3. Высокая эффективность. Это еще одна причина, которая может убить развитие пузыря на рынке. Если генеративные модели будут становиться все более эффективными – им не потребуются такие значительные вычислительные мощности. А значит, все деньги вкинутые в развитие инфраструктуры сейчас – зависнут в ожидании спроса. И оценки облачных и чиповых компаний рухнут. (Хотя это будет положительный сигнал для разработчиков и пользователей)
4. Потребность в электроэнергии. Если спрос на ИИ будет развиваться так, как сейчас предсказывают, эта сфера начнет потреблять значительно больше электроэнергии. Уже сейчас ЦОДы потребляют 1% мировой энергетики. А что если эта доля вырастет до 5% или 10%? Цены на энергию подскочат, а значит маржа всех компаний, вовлеченных в ИИ упадет. Что приведет к краху акций.
Давайте-ка дамы и господа замахнемся на большой пласт информации про ИИ. Это будет серия постов, можно читать каждый день и ждать продолжения, можно потом когда-то прочитать сразу все. Но, думаю, кусочками лучше, чтобы было время думать и делать выводы.
Если сравнивать два вида мышления, мужской и женский то можно сделать это через образы и картинки. Женская логика похожа на центральную дорогу где-нибудь во Вьетнаме или Пакистане. Грузовики, машины, рикши, велосипедисты и мотоциклисты носятся в разных направлениях, но при этом аварий нет, и все приезжают куда им надо. Мужская же логика и мышление похожи на караван в пустыне. Да, он спокойно и медленно идет по кратчайшей траектории между двумя точками. Но боже, как же скучно. Ветер завывает, солнце палит, песок на зубах, собаки лают, верблюды серют. Кошмар, короче таким быть.
Но как мы все знаем, в последнее время появилось новое направление мышления – искусственное. ИИ захватывает все больше пространства в головах. В том числе головах инвесторов. И что же нам теперь делать. Особенно тем из нас, у кого не оказалось в портфеле NVIDIA и других подобных ей взрывных компаний? И вообще, нужно ли инвестировать в ИИ, если он уже выглядит настоящим пузырем на рынке?
Словом «пузырь» очень часто разбрасываются в последнее время. Надо отметить, что по сравнению с другими «пузырями» прошлого, ИИ сейчас просто карлик. (график ниже, видите эту маленькую зеленую загогулину?)
Цены компаний, вовлеченных в эту сферу очень зависят от ожиданий, возлагаемых на эти компании. Они могут оправдаться, и значит, оправдать высокую текущую цену акций. Но при любом изменении в настроении инвесторов цены могут упасть очень быстро и, возможно, не восстановиться никогда.
Подумайте о Microsoft, Cisco, Amazon, Intel, Qualcomm в 2000-ых. Они обвалились так, что мама не горюй. И у них ушло 10 лет на восстановление. А некоторые не восстановились до сих пор после пузыря доткомов.
Но давайте рассмотрим аргументы за и против мнения, что ИИ это пузырь на рынке.
Конечно пузырь!
1. Применение еще не востребовано в таком объеме, в каком под него готовится инфраструктура. Центры обработки данных, специальные чипы, GPU и т.д. – все рассчитывается на взрывной рост спроса. А будет ли он? NVIDIA – хороший пример. Компания рассчитывает заработать 122 млрд в 2026 году и 138 млрд в 2027. Но кому они будут продавать чипы, если клиентов на такой объем не найдется?
2. Скорость разработок приводит к тому, что любой дурак может выйти на рынок с новой моделью ИИ и обогнать уже существующих игроков. Из внутренней переписки сотрудников гугла об ИИ утекла фраза «у нас нет непреодолимого преимущества (moat) и его нет у OpenAI». Но если нет этого преимущества, то откуда возьмется высокая маржа, заложенная сейчас в оценки компаний? Если разработчик делает продукт, в котором будет использоваться ИИ, зачем ему покупать дорогой доступ к ChatGPT, если он знает, что скоро выйдет новая модель конкурентов по цене в два раза ниже.
3. Высокая эффективность. Это еще одна причина, которая может убить развитие пузыря на рынке. Если генеративные модели будут становиться все более эффективными – им не потребуются такие значительные вычислительные мощности. А значит, все деньги вкинутые в развитие инфраструктуры сейчас – зависнут в ожидании спроса. И оценки облачных и чиповых компаний рухнут. (Хотя это будет положительный сигнал для разработчиков и пользователей)
4. Потребность в электроэнергии. Если спрос на ИИ будет развиваться так, как сейчас предсказывают, эта сфера начнет потреблять значительно больше электроэнергии. Уже сейчас ЦОДы потребляют 1% мировой энергетики. А что если эта доля вырастет до 5% или 10%? Цены на энергию подскочат, а значит маржа всех компаний, вовлеченных в ИИ упадет. Что приведет к краху акций.
#тема
Итак, продолжаем тему ИИ. В прошлом посте я привел аргументы за то, что это все таки пузырь и ничего хорошего нам не светит. Сейчас рассмотрим аргументы за то, что это просто новая технология и она развивается по нормальному графику развития любой технологии (график ниже).
Аргументы за то, что «не-не, тусовка только начинается, все будет хорошо».
Рассмотрим возражения и доводы за то, что ИИ только зарождается и будет способствовать росту экономики в целом, а значит, поддержит высокие оценки компаний, вовлеченных в его развитие.
1. Мы находимся в самом начале пути ИИ, когда он станет причиной ускорения роста экономии. Это одно из заявлений о перспективах ИИ. И есть много возможностей, как это может произойти:
a. Эффективность ИИ приведет к снижению затрат как производителей, так и пользователей, что увеличит их прибыльность, а значит возможности инвестировать в другие направления экономики.
b. ИИ развивается параллельно с другими технологиями (виртуальной реальностью, автоматизацией, роботизацией) и их синергии приведут к развитию еще не появившихся новых направлений экономики
c. ИИ ускорит и удешевит возможности выпуска на рынок новых продуктов, что не только расширит экономику, но и увеличит количество вакансий, а значит денег, а значит еще больше развития экономики.
d. Все это является циклом развития любой новой технологии, что приводит в дальнешем к инновациям, новым инвестициям, и в итоге бОльшему потреблению.
2. Лидеры рынка ИИ сейчас сидят на гигантских накопленных деньгах. И если эти компании продолжают видеть возможности роста рынка, они будут продолжать инвестировать в него. В 2023 году запасы наличных у Великолепной Семерки достигли 300 млрд, и 100 млрд добавились к ним всего за один последний год.
Голдман Сакс считает, что рынок ИИ находится все еще в начальном периоде развития и ему предстоит развиваться быстрыми темпами еще много лет.
Один из лидеров OpenAI, Сэм Альтман сейчас пытается собрать на рынке 7 триллионов долларов для запуска нового бизнеса производства чипов, специально для ИИ. Если у него это получится, до выпуска первых чипов еще пройдет много лет, но это будет лучшим подтверждением, насколько рынок верит в ИИ.
3. Нехватка рабочей силы. Часть аналитиков считает, что на многих развитых рынках возникает значительная нехватка рабочей силы, которая может быть решена только ИИ и автоматизацией. Что подтверждает необходимость развития текущей инфраструктуры для ИИ, так как спрос будет только нарастать.
4. Корпорации вынуждены вкладываться в ИИ. При этом эти интересы обычно описываются как экзистенциальный кризис. Все или ничего. Все знают, что такое дизрапторы. И все понимают, что любой бизнес может быть разорван пополам новой технологией и если не успеть за развитием, можно тушить свет в цехах уже сейчас.
Итак, да, существует множество рисков для индустрии ИИ. И любой из них может реализоваться и привести к лопнувшему пузырю. Но если этого не произойдет, и ИИ это просто новая технология, которая высоко оценена рынком и будет планомерно развиваться дальше – то сдутия пузыря не произойдет, он будет проходить свои циклы развития технологии. Ведь сам по себе вертикальный взлет оценок, совпадающий с хайпом еще не значит, что это пузырь, не подкрепленный ничем.
Ну и замануха на следующую неделю - думаю мы рассмотрим возможности развития этой темы и как подходить к выбору акций, если вы всей этой бодягой интересуетесь. А интересоваться вы должны, не только как инвесторы, но и как просто образованные люди. На тусовках же надо о чем то разговаривать :)
Итак, продолжаем тему ИИ. В прошлом посте я привел аргументы за то, что это все таки пузырь и ничего хорошего нам не светит. Сейчас рассмотрим аргументы за то, что это просто новая технология и она развивается по нормальному графику развития любой технологии (график ниже).
Аргументы за то, что «не-не, тусовка только начинается, все будет хорошо».
Рассмотрим возражения и доводы за то, что ИИ только зарождается и будет способствовать росту экономики в целом, а значит, поддержит высокие оценки компаний, вовлеченных в его развитие.
1. Мы находимся в самом начале пути ИИ, когда он станет причиной ускорения роста экономии. Это одно из заявлений о перспективах ИИ. И есть много возможностей, как это может произойти:
a. Эффективность ИИ приведет к снижению затрат как производителей, так и пользователей, что увеличит их прибыльность, а значит возможности инвестировать в другие направления экономики.
b. ИИ развивается параллельно с другими технологиями (виртуальной реальностью, автоматизацией, роботизацией) и их синергии приведут к развитию еще не появившихся новых направлений экономики
c. ИИ ускорит и удешевит возможности выпуска на рынок новых продуктов, что не только расширит экономику, но и увеличит количество вакансий, а значит денег, а значит еще больше развития экономики.
d. Все это является циклом развития любой новой технологии, что приводит в дальнешем к инновациям, новым инвестициям, и в итоге бОльшему потреблению.
2. Лидеры рынка ИИ сейчас сидят на гигантских накопленных деньгах. И если эти компании продолжают видеть возможности роста рынка, они будут продолжать инвестировать в него. В 2023 году запасы наличных у Великолепной Семерки достигли 300 млрд, и 100 млрд добавились к ним всего за один последний год.
Голдман Сакс считает, что рынок ИИ находится все еще в начальном периоде развития и ему предстоит развиваться быстрыми темпами еще много лет.
Один из лидеров OpenAI, Сэм Альтман сейчас пытается собрать на рынке 7 триллионов долларов для запуска нового бизнеса производства чипов, специально для ИИ. Если у него это получится, до выпуска первых чипов еще пройдет много лет, но это будет лучшим подтверждением, насколько рынок верит в ИИ.
3. Нехватка рабочей силы. Часть аналитиков считает, что на многих развитых рынках возникает значительная нехватка рабочей силы, которая может быть решена только ИИ и автоматизацией. Что подтверждает необходимость развития текущей инфраструктуры для ИИ, так как спрос будет только нарастать.
4. Корпорации вынуждены вкладываться в ИИ. При этом эти интересы обычно описываются как экзистенциальный кризис. Все или ничего. Все знают, что такое дизрапторы. И все понимают, что любой бизнес может быть разорван пополам новой технологией и если не успеть за развитием, можно тушить свет в цехах уже сейчас.
Итак, да, существует множество рисков для индустрии ИИ. И любой из них может реализоваться и привести к лопнувшему пузырю. Но если этого не произойдет, и ИИ это просто новая технология, которая высоко оценена рынком и будет планомерно развиваться дальше – то сдутия пузыря не произойдет, он будет проходить свои циклы развития технологии. Ведь сам по себе вертикальный взлет оценок, совпадающий с хайпом еще не значит, что это пузырь, не подкрепленный ничем.
Ну и замануха на следующую неделю - думаю мы рассмотрим возможности развития этой темы и как подходить к выбору акций, если вы всей этой бодягой интересуетесь. А интересоваться вы должны, не только как инвесторы, но и как просто образованные люди. На тусовках же надо о чем то разговаривать :)
#тема
Независимо от того, что вы решили для себя относительно возможного раздутия «пузыря» акций Искусственного Интеллекта, нужно решать, что делать дальше с этой темой. Я полагаю, что эта технология сравнима с интернетом в 90-х и с развитием мобильных телефонов. Что как вы помните, (если вы достаточно старый, как я) привело сначала к кризису доткомов, а затем уже к появлению iPhone, который сшил обе технологии воедино, и с тех пор началось новое развитие. Более свежим примером можно считать технологии блокчейн, которые только начали свой путь. И вот мы теперь смотрим на ИИ и чешем репу, что делать с ним дальше.
Самое любопытное, что если оглядываться назад на другие, уже теперь зрелые технологии, то мы должны четко понимать, что, возможно, на этом раннем этапе компании, которые станут гигантами в этой сфере или еще не появились, или существуют в виде никому не известных, и не публичных стартапов. (Амазон, Нетфликс, FB в эпоху зарождения интернета). Так что может быть и не стоит прямо сейчас бежать и покупать лидеров сферы ИИ, а просто начать изучать эту сферу.
Но как сказал Сэм Альтман: «ИИ, возможно, приблизит нас к концу мира, но до тех пор будет много хороших компаний».
Так что нам необходимо рассмотреть строение этой отрасли экономики определить, где могут открываться возможности и какие риски с этим связаны. Нет сомнений в том, что ожидания от компаний в сфере ИИ высоки, что неизбежно приводит к высоким рискам. Итак, из чего состоит эта сфера и насколько рискован каждый ее слой.
Одним им способов наращивания своей позиции в сфере ИИ может быть концентрация на нижних уровнях технологий, где ожидания прибыльности компаний не так высоки (см. картинку после поста).
Эта градация уровней технологии предложена McKinsey и похожа, на градацию любых технологий (опять же, если вспомнить развитие мобильных телефонов). И тогда как сейчас все внимание рынка сосредоточено на трех нижних уровнях: железо, облачные платформы и сами генеративные модели, на самом деле основная ценность будет развита в трех более высоких уровнях: управление, приложения и сервисы. Достаточно помнить, что первые шаги интернета привели к взрывному развитию Cisco, тогда как настоящая ценность была захвачена Гуглом и Амазоном сильно позднее.
И действительно, в ближайшее время стоимость входа в нижние уровни этой пирамиды запретительно высока. Никто не может внезапно открыть завод по производству чипов (привет Сэм Альтман с его чеком 7 триллионов на завод). И поэтому мы должны предполагать, что на нижних уровнях по-прежнему будут доминировать гиганты индустрии. Глубокие карманы – ключевая характеристика. Но так-же логично предположить, что с развитием индустрии появятся возможности для более мелких компаний в развитии дополнительных сервисов и услуг, которые пока не очевидны на данном этапе.
Продолжение будет про каждый уровень технологий. Но уже завтра…
Независимо от того, что вы решили для себя относительно возможного раздутия «пузыря» акций Искусственного Интеллекта, нужно решать, что делать дальше с этой темой. Я полагаю, что эта технология сравнима с интернетом в 90-х и с развитием мобильных телефонов. Что как вы помните, (если вы достаточно старый, как я) привело сначала к кризису доткомов, а затем уже к появлению iPhone, который сшил обе технологии воедино, и с тех пор началось новое развитие. Более свежим примером можно считать технологии блокчейн, которые только начали свой путь. И вот мы теперь смотрим на ИИ и чешем репу, что делать с ним дальше.
Самое любопытное, что если оглядываться назад на другие, уже теперь зрелые технологии, то мы должны четко понимать, что, возможно, на этом раннем этапе компании, которые станут гигантами в этой сфере или еще не появились, или существуют в виде никому не известных, и не публичных стартапов. (Амазон, Нетфликс, FB в эпоху зарождения интернета). Так что может быть и не стоит прямо сейчас бежать и покупать лидеров сферы ИИ, а просто начать изучать эту сферу.
Но как сказал Сэм Альтман: «ИИ, возможно, приблизит нас к концу мира, но до тех пор будет много хороших компаний».
Так что нам необходимо рассмотреть строение этой отрасли экономики определить, где могут открываться возможности и какие риски с этим связаны. Нет сомнений в том, что ожидания от компаний в сфере ИИ высоки, что неизбежно приводит к высоким рискам. Итак, из чего состоит эта сфера и насколько рискован каждый ее слой.
Одним им способов наращивания своей позиции в сфере ИИ может быть концентрация на нижних уровнях технологий, где ожидания прибыльности компаний не так высоки (см. картинку после поста).
Эта градация уровней технологии предложена McKinsey и похожа, на градацию любых технологий (опять же, если вспомнить развитие мобильных телефонов). И тогда как сейчас все внимание рынка сосредоточено на трех нижних уровнях: железо, облачные платформы и сами генеративные модели, на самом деле основная ценность будет развита в трех более высоких уровнях: управление, приложения и сервисы. Достаточно помнить, что первые шаги интернета привели к взрывному развитию Cisco, тогда как настоящая ценность была захвачена Гуглом и Амазоном сильно позднее.
И действительно, в ближайшее время стоимость входа в нижние уровни этой пирамиды запретительно высока. Никто не может внезапно открыть завод по производству чипов (привет Сэм Альтман с его чеком 7 триллионов на завод). И поэтому мы должны предполагать, что на нижних уровнях по-прежнему будут доминировать гиганты индустрии. Глубокие карманы – ключевая характеристика. Но так-же логично предположить, что с развитием индустрии появятся возможности для более мелких компаний в развитии дополнительных сервисов и услуг, которые пока не очевидны на данном этапе.
Продолжение будет про каждый уровень технологий. Но уже завтра…
#тема
Итак, из чего состоят технологии ИИ и какие компании представлены в этих уровнях технологии. Чего от них ожидать и когда (или если) там появятся новые игроки. Или может быть мы недооцениваем старых.
Поехали…
Компьютерные технологии (железо). Самый нижний уровень технологии. См. картинку во вчерашнем посте.
LLM (large language models – большие языковые модели) используют огромное количество компьютерной мощности. В центре этих моделей – GPU, назовем их просто чипами для ИИ. Плюс центры обработки данных требуют кучу компьютерного и коммуникационного железа.
Возможности.
Nvidia – главный поставщик чипов для ИИ, так что неудивительно, что на ней сосредоточено все внимание рынка. Более незаметный игрок тут это AMD, а TSMC собственно производит все эти чипы. Другие компании, вовлеченные в этот сектор – это поставщики серверного и коммуникационного оборудования для этой сферы. Список включает в себя Super Micro Computer , Arista Networks , A10 Networks and Cisco.
Есть также компании полупроводников, которые также частично могут быть причислены к этой когорте. Это: ASML, Cadence и Synopsys.
Риски.
Нет сомнений, что Nvidia продаст огромную кучу чипов в этом и последующих годах. Риск заключается в том, что маржинальность этого бизнеса не будет соответствовать ожиданиям инвесторов, которые сейчас закладывают в цену баснословные прибыли. Но они могут не добраться до инвесторов в виде прибыли на акцию.
Для компаний, которые я перечислил в других, менее технологичных сферах (хотя нельзя сказать, что производство оборудования связи и серверов это так уж просто, но точно проще чем создание новых чипов) опасность заключается в том, что в технологии вшито недостаточно IP прав и технологии могут быть повторены. А значит, появится больше игроков, а значит маржинальность бизнеса будет падать.
Облачные платформы
Крупные технологические компании обеспечивают компьютерные мощности и облачные хранилища для использования большинства достижений, созданных за последнее десятилетие. И конечно, они тоже находятся в центре внимания тех, кто следит за развитием отрасли.
Возможности.
Крупнейшие поставщики облачных технологий имеют огромные возможности в сфере ИИ. У них есть ресурсы и капиталы для развития собственных моделей, и даже десятки миллионов клиентов, которым можно продавать новые ИИ сервисы. Но им, конечно, нужно поработать нас сокращением собственных расходов.
Есть компании, сосредоточенные на строительстве или владении ключевой физической инфраструктурой. Некоторые из них относятся к REIT- ам: Eqinix, First Realty Trust, American Tower Corporation. Другим примером может быть гигант частных инвестиций Blackstone, который вливает 25 млрд в сеть дата-центров, разработанных специально под ИИ.
Риски
Крупные технологические компании имеют одно серьезное преимущество: их бизнес очень диверсифицирован. Тем не менее, они не избегут серьезного удара по оценкам, если ИИ не оправдает надежд, возложенных на него. Что касается компаний недвижимости, существует риск, что их на их оценки больше влияет хайп, чем фундаментальные показатели, поэтому, лучше четко понимать выкладки аналитиков и обращать внимание на голые факты, а не на хаотичное настроение инвесторов.
Итак, из чего состоят технологии ИИ и какие компании представлены в этих уровнях технологии. Чего от них ожидать и когда (или если) там появятся новые игроки. Или может быть мы недооцениваем старых.
Поехали…
Компьютерные технологии (железо). Самый нижний уровень технологии. См. картинку во вчерашнем посте.
LLM (large language models – большие языковые модели) используют огромное количество компьютерной мощности. В центре этих моделей – GPU, назовем их просто чипами для ИИ. Плюс центры обработки данных требуют кучу компьютерного и коммуникационного железа.
Возможности.
Nvidia – главный поставщик чипов для ИИ, так что неудивительно, что на ней сосредоточено все внимание рынка. Более незаметный игрок тут это AMD, а TSMC собственно производит все эти чипы. Другие компании, вовлеченные в этот сектор – это поставщики серверного и коммуникационного оборудования для этой сферы. Список включает в себя Super Micro Computer , Arista Networks , A10 Networks and Cisco.
Есть также компании полупроводников, которые также частично могут быть причислены к этой когорте. Это: ASML, Cadence и Synopsys.
Риски.
Нет сомнений, что Nvidia продаст огромную кучу чипов в этом и последующих годах. Риск заключается в том, что маржинальность этого бизнеса не будет соответствовать ожиданиям инвесторов, которые сейчас закладывают в цену баснословные прибыли. Но они могут не добраться до инвесторов в виде прибыли на акцию.
Для компаний, которые я перечислил в других, менее технологичных сферах (хотя нельзя сказать, что производство оборудования связи и серверов это так уж просто, но точно проще чем создание новых чипов) опасность заключается в том, что в технологии вшито недостаточно IP прав и технологии могут быть повторены. А значит, появится больше игроков, а значит маржинальность бизнеса будет падать.
Облачные платформы
Крупные технологические компании обеспечивают компьютерные мощности и облачные хранилища для использования большинства достижений, созданных за последнее десятилетие. И конечно, они тоже находятся в центре внимания тех, кто следит за развитием отрасли.
Возможности.
Крупнейшие поставщики облачных технологий имеют огромные возможности в сфере ИИ. У них есть ресурсы и капиталы для развития собственных моделей, и даже десятки миллионов клиентов, которым можно продавать новые ИИ сервисы. Но им, конечно, нужно поработать нас сокращением собственных расходов.
Есть компании, сосредоточенные на строительстве или владении ключевой физической инфраструктурой. Некоторые из них относятся к REIT- ам: Eqinix, First Realty Trust, American Tower Corporation. Другим примером может быть гигант частных инвестиций Blackstone, который вливает 25 млрд в сеть дата-центров, разработанных специально под ИИ.
Риски
Крупные технологические компании имеют одно серьезное преимущество: их бизнес очень диверсифицирован. Тем не менее, они не избегут серьезного удара по оценкам, если ИИ не оправдает надежд, возложенных на него. Что касается компаний недвижимости, существует риск, что их на их оценки больше влияет хайп, чем фундаментальные показатели, поэтому, лучше четко понимать выкладки аналитиков и обращать внимание на голые факты, а не на хаотичное настроение инвесторов.
#тема
Я пишу эту статью сильно заранее до публикации. Поэтому не знаю пока, как отреагировали мои читатели на такие длинные посты по одной теме. Я хотел бы видеть ваши реакции и комментарии. Они не помогут в развитии канала, но дадут мне понимание, что вам нравится, а что нет. А вот для развития канала лучше всего помогает приглашение друга или репост одного из моих постов в какие-то более-менее тематические группы или людям, которые интересуются финансами. За это буду очень благодарен.
Поехали дальше! Вкусное оставили на сладкое! Следующий уровень ИИ технологий:
Основные модели.
Основные генеративные ИИ модели – это заранее обученные нейросети, такие как GPT, Gemini и Llama. Их обучали, чтобы воспринимать обычный текст, как задачу и затем выдавать результат в виде текста, видео или аудио. Приложения, такие как Чат GPT позволяют используют основную модель для обработки задач и выдачи результата в виде специфического контента.
Возможности
Строительство и обучение Больших Лингвистических Моделей требует не только капиталов, чтобы оплатить компьютерные мощности и облака, но и данных для обучения моделей. Конечно, экспертиза будет тут большим подспорьем. А эксперты нынче недешевы. Так что, снова, эта сфера находится под пятой крупных компаний и стартапов, которым удалось стать партнерами таких корпораций. Это, например, OpenAI и Anthropic.
Неудивительно, что главными игроками здесь остаются Meta, Microsoft и Alphabet. Но есть и темные лошадки. Apple еще недостаточно проявил себя. И даже, например, X может скоро войти в число игроков, кто знает.
Со временем, тем не менее, когда чипы станут дешевле, возможности для появление более мелких игроков должны все-таки возникнуть.
Риски
Как и для большинства уже перечисленных рисков, этот слой технологий может испытывать трудности с защитой своих данных и методик, а значит, с сохранением доминирующей роли на рынке. Это все более близкий риск, особенно с появлением моделей на базе open source, таких как Llama от Meta.
Следующий уровень довольно сложен в понимании. Мне было непросто разобраться.
Это Хабы для нейросетей и Обеспечение работы нейросетей.
Звучит непонятно, но постараюсь объяснить. Нейросеть – это мозг. Но он не работает сам по себе, им надо управлять, его надо настраивать, его надо учить. Вот инструменты для взаимодействия исследователей и менеджеров с нейросетями – это и есть этот уровень. Это не про пользователей, хочу еще уточнить. Это для профессионалов.
Эта часть ИИ сферы почти скрыта от непрофессиональных участников и ее очень легко упустить в изучении. Тем не менее, она очень важна. Разработка приложений этого уровня – дорогое, сложное и очень трудоемкое занятие. А если на этот уровень наложить скорость, с которой развиваются технологии, становится понятно, что успевать это все делать и давать достаточный уровень сервиса пользователям – чрезвычайно сложно.
Возможности.
Все облачные операторы предоставляют тот или иной уровень доступа к своим нейросетям. Но есть также независимые компании, обеспечивающие специальные и уникальные требования. К ним относятся как старые, устоявшиеся компании, такие как IBM, Kyndral (ответвление от IBM) и HPE, так и более молодые ИИ-компании и компании -дата платформы. Эта часть включает Palantir, C3.ai и Snowflake. Вероятно, подобные платформы будут множиться в будущем.
Есть еще множество стартапов на разной стадии развития, например Databricks (говорят готовится к IPO) и Hugging Face.
Риски
Если вы намерены инвестировать в эту часть ИИ мира, внимательно изучайте бизнес процесс компании. Консалтинговый бизнес, которым он является, несет очень мало фиксированных затрат, но в то же время, может быть достаточно хаотичным в плане постоянства доходов. Годовую подписку он обычно не оформляет.
Я пишу эту статью сильно заранее до публикации. Поэтому не знаю пока, как отреагировали мои читатели на такие длинные посты по одной теме. Я хотел бы видеть ваши реакции и комментарии. Они не помогут в развитии канала, но дадут мне понимание, что вам нравится, а что нет. А вот для развития канала лучше всего помогает приглашение друга или репост одного из моих постов в какие-то более-менее тематические группы или людям, которые интересуются финансами. За это буду очень благодарен.
Поехали дальше! Вкусное оставили на сладкое! Следующий уровень ИИ технологий:
Основные модели.
Основные генеративные ИИ модели – это заранее обученные нейросети, такие как GPT, Gemini и Llama. Их обучали, чтобы воспринимать обычный текст, как задачу и затем выдавать результат в виде текста, видео или аудио. Приложения, такие как Чат GPT позволяют используют основную модель для обработки задач и выдачи результата в виде специфического контента.
Возможности
Строительство и обучение Больших Лингвистических Моделей требует не только капиталов, чтобы оплатить компьютерные мощности и облака, но и данных для обучения моделей. Конечно, экспертиза будет тут большим подспорьем. А эксперты нынче недешевы. Так что, снова, эта сфера находится под пятой крупных компаний и стартапов, которым удалось стать партнерами таких корпораций. Это, например, OpenAI и Anthropic.
Неудивительно, что главными игроками здесь остаются Meta, Microsoft и Alphabet. Но есть и темные лошадки. Apple еще недостаточно проявил себя. И даже, например, X может скоро войти в число игроков, кто знает.
Со временем, тем не менее, когда чипы станут дешевле, возможности для появление более мелких игроков должны все-таки возникнуть.
Риски
Как и для большинства уже перечисленных рисков, этот слой технологий может испытывать трудности с защитой своих данных и методик, а значит, с сохранением доминирующей роли на рынке. Это все более близкий риск, особенно с появлением моделей на базе open source, таких как Llama от Meta.
Следующий уровень довольно сложен в понимании. Мне было непросто разобраться.
Это Хабы для нейросетей и Обеспечение работы нейросетей.
Звучит непонятно, но постараюсь объяснить. Нейросеть – это мозг. Но он не работает сам по себе, им надо управлять, его надо настраивать, его надо учить. Вот инструменты для взаимодействия исследователей и менеджеров с нейросетями – это и есть этот уровень. Это не про пользователей, хочу еще уточнить. Это для профессионалов.
Эта часть ИИ сферы почти скрыта от непрофессиональных участников и ее очень легко упустить в изучении. Тем не менее, она очень важна. Разработка приложений этого уровня – дорогое, сложное и очень трудоемкое занятие. А если на этот уровень наложить скорость, с которой развиваются технологии, становится понятно, что успевать это все делать и давать достаточный уровень сервиса пользователям – чрезвычайно сложно.
Возможности.
Все облачные операторы предоставляют тот или иной уровень доступа к своим нейросетям. Но есть также независимые компании, обеспечивающие специальные и уникальные требования. К ним относятся как старые, устоявшиеся компании, такие как IBM, Kyndral (ответвление от IBM) и HPE, так и более молодые ИИ-компании и компании -дата платформы. Эта часть включает Palantir, C3.ai и Snowflake. Вероятно, подобные платформы будут множиться в будущем.
Есть еще множество стартапов на разной стадии развития, например Databricks (говорят готовится к IPO) и Hugging Face.
Риски
Если вы намерены инвестировать в эту часть ИИ мира, внимательно изучайте бизнес процесс компании. Консалтинговый бизнес, которым он является, несет очень мало фиксированных затрат, но в то же время, может быть достаточно хаотичным в плане постоянства доходов. Годовую подписку он обычно не оформляет.
#тема
Приложения.
Вот тут мы уже приблизились к пользователям из бизнеса и розницы. Если следовать пути развития других инновационных технологий, компании, разрабатывающие приложения создадут наибольшую ценность в этой сфере как для клиентов, так и для акционеров.
Большие языковые модели могут показаться довольно тупыми иногда. Они могут создавать контент, который выглядит и звучит прекрасно, но будет иметь множество недостатков, если вы заморочитесь на детали. И это ОК, если вы хотели, чтобы вам просто рассказали историю или для вас написали музыку. А вот если вы хотите полагаться на точные данные, и эти данные критически важны, то языковую модель нужно очень точно нацелить и иногда, скормить ей дополнительные источники данных, чтобы не ошибиться.
Если языковая модель — это двигатель, то приложения, построенные вокруг нее – это остальная часть машины. И колеса, и тормоза и коробка передач. И от создателя приложения зависит, что он построит гоночный болид или внедорожник.
Нейросеть может решить для пользователя или компании множество проблем. Но ей нужен интерфейс и она должна быть правильно настроена. Она также должна иметь доступ к нужной информации. Простой пример – чат бот банка. Да, уже из коробки он может вести диалог с клиентом. Но ему также нужен доступ к информации о клиенте, о его предыдущих транзакциях. При этом бот должен иметь границы: какую информацию и на какой стадии разговора он может разглашать, а какую не может разглашать никогда. Все эти границы и ограничения должны быть разработаны, вшиты в модель и проверены в разных ситуациях.
Возможности.
Любой может создать приложение с использованием ИИ. Но некоторые компании имеют преимущество, которого нет у индивидуальных разработчиков и небольших стартапов:
1. Лучшие эксперты, дорогие эксперты. Много экспертов – это хорошее начало.
2. Доступ к большой аудитории или базе данных клиентов – тоже неплохо.
3. Большая собственная уникальная база данных для настройки языковой модели и получения преимущества перед другими разработчиками.
И снова мы выходим на гигантов рынка, наших обычных подозреваемых: Meta, Amazon, Alphabet и Microsoft. Но здесь мы можем добавить уже более специализированные компании, такие как Salesforce, Tencent, Alibaba, PayPal, Shopify.
Для большинства этих игроков, их ИИ компонента бизнеса уже зашита в цену, по крайней мере частично. А вот кто еще не проявил себя – это Apple. Пока аналитики предрекают компании рост 5% в год, но этот рост точно не учитывает тот период, когда Apple начнет выкатывать свои собственные ИИ решения. Я бы назвал Apple темной лошадкой этой сферы. Ведь мы не можем предположить, что в недрах компании еще не развиваются свои собственные продукты. Ведь Apple соответствует всем изложенным выше критериям. Siri уже существует и скорее всего получит мозговой апгрейд в ближайшее время. 2 миллиарда девайсов в руках пользователей – тоже заманчивая возможность использовать которую Apple просто обязан. Плюс AppleStore. Кто бы что бы ни разработал – это появится в магазине, и Apple получит свой процент.
Риски.
Входной барьер в этой сфере довольно низкий. Так что в ближайшее время эта точка развития будет очень конкурентным рынком. И если ИИ гонка будет развиваться также как доткомы, EV, каннабис – мы скоро увидим яркие звезды, взлетающие и гаснущие с огромной скоростью. Я бы не рискнул инвестировать в отдельные компании в этой сфере. Скорее подобрал бы узкоспециализированный ETF. Даже не знаю, есть уже такой или нет. Надо поискать.
Приложения.
Вот тут мы уже приблизились к пользователям из бизнеса и розницы. Если следовать пути развития других инновационных технологий, компании, разрабатывающие приложения создадут наибольшую ценность в этой сфере как для клиентов, так и для акционеров.
Большие языковые модели могут показаться довольно тупыми иногда. Они могут создавать контент, который выглядит и звучит прекрасно, но будет иметь множество недостатков, если вы заморочитесь на детали. И это ОК, если вы хотели, чтобы вам просто рассказали историю или для вас написали музыку. А вот если вы хотите полагаться на точные данные, и эти данные критически важны, то языковую модель нужно очень точно нацелить и иногда, скормить ей дополнительные источники данных, чтобы не ошибиться.
Если языковая модель — это двигатель, то приложения, построенные вокруг нее – это остальная часть машины. И колеса, и тормоза и коробка передач. И от создателя приложения зависит, что он построит гоночный болид или внедорожник.
Нейросеть может решить для пользователя или компании множество проблем. Но ей нужен интерфейс и она должна быть правильно настроена. Она также должна иметь доступ к нужной информации. Простой пример – чат бот банка. Да, уже из коробки он может вести диалог с клиентом. Но ему также нужен доступ к информации о клиенте, о его предыдущих транзакциях. При этом бот должен иметь границы: какую информацию и на какой стадии разговора он может разглашать, а какую не может разглашать никогда. Все эти границы и ограничения должны быть разработаны, вшиты в модель и проверены в разных ситуациях.
Возможности.
Любой может создать приложение с использованием ИИ. Но некоторые компании имеют преимущество, которого нет у индивидуальных разработчиков и небольших стартапов:
1. Лучшие эксперты, дорогие эксперты. Много экспертов – это хорошее начало.
2. Доступ к большой аудитории или базе данных клиентов – тоже неплохо.
3. Большая собственная уникальная база данных для настройки языковой модели и получения преимущества перед другими разработчиками.
И снова мы выходим на гигантов рынка, наших обычных подозреваемых: Meta, Amazon, Alphabet и Microsoft. Но здесь мы можем добавить уже более специализированные компании, такие как Salesforce, Tencent, Alibaba, PayPal, Shopify.
Для большинства этих игроков, их ИИ компонента бизнеса уже зашита в цену, по крайней мере частично. А вот кто еще не проявил себя – это Apple. Пока аналитики предрекают компании рост 5% в год, но этот рост точно не учитывает тот период, когда Apple начнет выкатывать свои собственные ИИ решения. Я бы назвал Apple темной лошадкой этой сферы. Ведь мы не можем предположить, что в недрах компании еще не развиваются свои собственные продукты. Ведь Apple соответствует всем изложенным выше критериям. Siri уже существует и скорее всего получит мозговой апгрейд в ближайшее время. 2 миллиарда девайсов в руках пользователей – тоже заманчивая возможность использовать которую Apple просто обязан. Плюс AppleStore. Кто бы что бы ни разработал – это появится в магазине, и Apple получит свой процент.
Риски.
Входной барьер в этой сфере довольно низкий. Так что в ближайшее время эта точка развития будет очень конкурентным рынком. И если ИИ гонка будет развиваться также как доткомы, EV, каннабис – мы скоро увидим яркие звезды, взлетающие и гаснущие с огромной скоростью. Я бы не рискнул инвестировать в отдельные компании в этой сфере. Скорее подобрал бы узкоспециализированный ETF. Даже не знаю, есть уже такой или нет. Надо поискать.