🐄 Газпром нефть становится дивидендной коровой?

Пока мы спали в «Газпром нефти» произошла революция, а точнее смена структуры управления.

Высшим уровнем структурного подразделения «Газпром нефти» стали департаменты, как и в «Газпроме». Прежде основной формой организации «Газпром нефти» были блоки (разведка и добыча, логистика, переработка и сбыт). Курирование департаментов будут осуществлять непосредственно зампреды правления, должности заместителей гендиректора будут упразднены. Блок добычи будет подчиняться выходцу из «Газпрома» Антону Джалябову, который в августе прошлого года пришел в «Газпром нефть». Прежний куратор блока — один из ключевых топ-менеджеров «Газпром нефти» Вадим Яковлев, при котором добыча компании выросла вдвое,— покинет свой пост.

Итак, чем примечательна эта новость? А тем, что Газпром усиливает контроль над своей дочерней компанией. За последние годы Газпром столкнулся со многими «неприятностями»: потеря Северных потоков, потеря экспорта в Европу, огромные капзатраты на новую инфраструктуру, а также низкие в последние годы цены на газ. В связи с этим, судя по всему, Газпром решил более активно задействовать ресурс дочерней компании для решения своих задач.

Ранее Газпром нефть была достаточно автономной, из-за чего показывала высокую эффективность. Компания удвоила производство углеводородов, став третьей по величине нефтекомпанией России, стала единственной в стране компанией, которая ведет промышленную добычу нефти на шельфе Арктики, а также достигла ведущих позиций в сложном бурении и проникновении цифровых решений.

Но теперь все поменяется. Газпрому нужны деньги, и эти деньги он будет брать из Газпром нефти. В ближайшие несколько месяцев мы увидим, как это будет выглядеть, но пока я предполагаю три возможных сценария:

1️⃣ Первый сценарий. Газпром просто увеличит дивидендные выплаты дочки до 100% от прибыли (сейчас 50%) и успокоится. Это самый позитивный сценарий в текущей ситуации, но достаточно маловероятный.

2️⃣ Второй сценарий. Газпром урежет инвестпрограмму Газпром нефти, максимизирует прибыль и по аналогии с первым сценарием нарастит дивиденды. В этом случае дочерняя компания потеряет значительный потенциал роста и просто превратится в очередную дивидендную корову. Этот сценарий видится мне самым вероятным.

3️⃣ Третий сценарий. Тоже достаточно маловероятный и при этом самый негативный. В этом случае Газпром не остановится на урезании инвестпрограммы и начнет делать кадровые перестановки и по-всякому “оптимизировать” производство. В этом случае Газпром нефть потеряет всякие перспективы для дальнейшего развития и ее рост будет зависеть исключительно от цен на нефть.

👉 Как мы видим, ничего хорошего для компании эта новость не несет. Тем не менее ничего катастрофического тоже не произошло. Даже если Газпром нефть превратится из компании роста в дивидендную корову, инвесторы не останутся обделенными. Тем более, что текущая оценка вполне справедливая для такой неплохой компании. А как на самом деле будет развиваться ситуация, мы увидим в ближайшие 6-9 месяцев.

💰Как купить криптовалюту за рубли. Как пополнить счет на криптобирже без комиссии - 3 самых выгодных способа.

Первый вопрос, с которым сталкивается новичок в сфере криптовалют: как же купить эту самую крипту за рубли с российской карты?

Знаю, что многим этот процесс непонятен, поэтому я записал отдельное видео, на котором объяснил весь процесс и показал ТОП 3 самых выгодных способа. Теперь вы без проблем сможете приобрести свою первую криптовалюту.

Не забудьте поделиться ссылкой на видео с теми, кому может быть полезно - https://youtu.be/3VSiCvQw2uU

✅Если хотите покупать и продавать крипту на самых выгодных условиях и получить персональные бонусы от меня - регистрируйтесь на бирже Bybit.

Было полезно? Поставьте лайк на YouTube и не забудьте подписаться на канал.

Как торговать фьючерсами на Мосбирже

На российском рынке мало кто из частных инвесторов торгует фьючерсами. Признаться честно, я и сам этим не занимаюсь. Для долгосрочного инвестора - это лишняя трата времени — приходится следить за датами экспирации и перекладываться в более актуальные деривативы время от времени. Хотя при грамотном подходе они могут стать буквально незаменимым инструментом в портфеле. Например, можно напрямую купить фьючерс на нефть или газ, и не ждать пока акции нефтегазовых компаний отыграют небольшое движение. Также фьючерсами можно страховать позиции по ценным бумагам или валюте.

В этом случае, как мне кажется, оптимальным вариантом будет либо купить фонд, содержащий в себе такие инструменты, либо подключиться к стратегии автоследования. Из открытых фондов я не припоминаю ничего, что содержало бы в себе фьючерсы на какое-то сырье кроме золота, а вот стратегий автоследования с деривативами сейчас достаточно много.

Буквально недавно Тинькофф Инвестиции добавили возможность включать фьючерсы в свои стратегии автоследования. Чтобы подключиться, не нужно получать статус квалифицированного инвестора, достаточно пройти небольшое тестирование.

Но будьте осторожны, деривативы, равно как и активная торговля несут в себе высокие риски. Этот инструмент можно использовать на небольшую часть капитала для диверсификации портфеля.

​​⚡️ Как новые санкции на алюминий, меди и никель скажутся на рынке

На прошлой неделе США и Великобритания ввели запрет на импорт российского алюминия, меди и никеля. Американским и британским компаниям запрещено проводить сделки с этими металлами, которые имеют «российское происхождение» позднее 13 марта. Рассмотрим, как это скажется на рынке в целом и на российских компаниях в частности.

Ограничение коснулось в первую очередь Лондонской биржи металлов и Чикагской товарной биржи, где происходят основные расчеты по металлам в мире. Отмечу, что на Лондонской бирже российские металлы составляют бОльшую часть всех запасов трейдеров: алюминий — 91%, медь — 62%, никель — 36%. Цены на них в первые дни выросли на 11%, 5% и 2% соответственно.

Повлияет ли это на российские поставки? Безусловно. Но все не так страшно как кажется. Санкции на российские металлы США и Великобритания продвигали еще с начала СВО, поэтому новость не стала громом среди ясного неба. Так, например, Великобритания ввела санкции на российские металлы ещё в прошлом году.

Сперва стоит отметить, что санкции в первую очередь ударят по Русалу. Норникель тоже попадет под раздачу, но у него поставки более рассредоточены. Русал же поставляет алюминий, а происхождение алюминия — это очень сложное понятие. Так, компания добывает бОльшую часть бокситов в Гвинее, из них получается глинозем, который уже в России на заводах в Сибири превращают в алюминий. В 2023 году Русал купил в Китае треть завода для восстановления поставок глинозема, что поможет замаскировать российский металл под китайский.

Маскируются наши компании и при экспортных поставках. Например, «Русская медная компания» экспортирует медь в Китай под видом металлолома. Это позволяет экономить на пошлинах и избегать китайским компаниям вторичных санкций.

В общем и целом, мы видим ту же ситуацию, что и с нефтью. Цепочки поставок меняются, но поставки никуда не денутся. Просто процесс логистики станет чуть более сложным, а дисконт к российской продукции немного вырастет. Русал в сложившейся ситуации сообщил, что новые санкции не затрагивают глобальные цепочки поставок или доступ к банковской системе. Еще в прошлом году выручка компании от поставок в Китай выросла в 2,5 раза, до $2,8 млрд. Китай с радостью покупает российскую продукцию с дисконтом всего 3-5%.

Конечно, о рисках нужно помнить всегда. Китайские компании могут испугаться вторичных санкций и экспорт сильно уменьшится. На этот случай российские власти уже обсуждают план спасения отечественных производителей. В частности обсуждается закупка государством до половины объема экспорта 2023 года в стратегический фонд по старым ценам, а также освобождение от экспортной пошлины.

👉 Что в итоге? Новые санкции однозначно скажутся на Русале и Норникеле, но эффект не будет катастрофическим. Скорее всего просто снизится производство и немного упадет выручка из-за дисконтов. В конечном итоге логистика перестроится, возникнут новые цепочки поставок и экспорт восстановится. Я позитивно смотрю на текущую ситуацию, но акций Русала и Норникеля пока избегаю. По текущим ценам мне они кажутся не сильно привлекательными, поэтому я буду искать более интересные идеи на рынке.

📈 Что делать, когда в РФ повысят налоги

В начале марта обсуждалось, что в РФ повысят налоги, и кажется про это уже все забыли. Предлагаю вернуться к этой теме, и подумать, насколько это будет страшно и больно. Спойлер: не очень.

Сперва поговорим про НДФЛ. Это, наверное, самая больная тема для россиян. Ведь НДФЛ, по слухам, собираются повысить даже для тех, кто зарабатывает от 1 млн рублей в год. А это, на секундочку, всего 80 тыс. рублей в месяц. Согласитесь, неприятно. Но, лично я считаю, что это не самая высокая плата за ту дыру в госбюджете, которую мы получили в последние годы. Если сравнивать с развитыми странами, НДФЛ 15% по-прежнему один из самых низких в мире. К тому же, пока что это все слухи и конкретных параметров, как поменяется налогообложение, еще нет.

Но так как у нас канал про инвестиции, нас больше интересует налог на прибыль. И здесь все гораздо интересней. Сейчас налог на прибыль для компаний составляет 20% и (внимание) бизнес сам просит его поднять. Удивительно, да? Зачем бизнесу просить поднимать налог, им же хуже?! Но не все так просто.

Дело в том, что в РСПП, который де-факто является главным профсоюзом бизнесменов в России, работают не дураки. Они просят поднять налог на прибыль лишь для того, чтобы ‎лишить‏ ‎Правительство ‎возможности‏ ‎использовать ‎бизнес ‎как ‎«ситуативную ‎кубышку»‏ ‎с ‎помощью‏ ‎налогов‏ ‎на ‎сверхприбыль,‏ «добровольных ‎взносов» ‎и‏ ‎т.д.

Об этом говорил даже Путин в послании Федеральному Собранию:

«Сам ‎бизнес‏ ‎от‏ ‎нас‏ ‎чего ‎просит? ‎Просит,‏ ‎чтобы ‎мы‏ ‎определились ‎с‏ ‎системой‏ ‎налогообложения, ‎но ‎не‏ ‎трогали ‎её ‎больше, ‎чтобы‏ ‎она ‎была‏ ‎стабильной».

То есть в данном случае, если повысят налог на прибыль, это будет скорее хорошей новостью. Это будет означать, что мы больше не увидим никаких разовых сборов и сверхналогов, когда у компании все хорошо. Именно этот подход наших властей я постоянно критиковал на своем канале. Более того, вдобавок к этому бизнесмены просят выделить им различных льгот за инвестиции в бизнес.

При этом повышение, судя по слухам, будет от 2 до 5%. Для компаний это некритично, и это достаточно хороший размен в текущей ситуации.

👉 Подводя итоги: на фоне геополитической ситуации госрасходы выросли и покрывать их будут все, включая нас с вами. Можно, конечно, плакать и ругать власть за то что у нас все так плохо, а можно смотреть на это с позитивной стороны и искать возможности на этом заработать. В конечном итоге ваше благосостояние зависит только от вас самих.

Альфа-Инвестиции запустили турнир на 70 млн рублей для клиентов — они получат ценные призы.

Например, инвесторы с самой высокой доходностью получат за первое место — 3 млн рублей. А среди самых активных участников разыграют суперприз — 5 млн рублей. Первым 200 участникам, которые быстро зарегистрируются, достанутся в подарок акции. И это еще не все призы из 10 000 возможных.

Принять участие смогут те, у кого открыт брокерский счет или ИИС в Альфа-Инвестициях. А если покупать ценные бумаги в новой версии Альфа-Инвестиций Онлайн на компьютере или ноутбуке, то шансы на победу будут выше.

Конкурс продлится до 20 декабря.

#реклама

​​⚡️ IPO МТС Банка. Стоит ли участвовать

Не успело пройти IPO Займера, в котором, кстати, я не участвовал, сегодня стартовал новый сбор заявок на участие в размещении. На этот раз на биржу выходит долгожданный МТС Банк. Рассмотрим, чем интересна эта компания.

МТС Банк входит в экосистему МТС. Банк концентрируется на сегменте розничного кредитования и здесь занимает 8 место в отрасли. По объемам POS-кредитов, которые выдаются для покупки определенного товара, МТС Банк занимает 1 место в России. На этом рынке доля банка составляет более 17%.

Рассмотрим финансовые показатели компании за 2023 год:
📍Операционный доход в 2023 году вырос на 47% год к году до 64,5 млрд руб.
📍Капитал прибавил 19% до 76,3 млрд руб.
📍Розничный кредитный портфель вырос на 33%.
📍Чистая прибыль увеличилась в 3,8 раз до 12,5 млрд руб.

Самое интересное здесь — темпы роста. За счет небольших размеров в 2020–2023 гг. кредитный портфель Банка рос со среднегодовыми темпами роста в 39%, вдвое опережая рынок. Чтобы сохранить такие темпы роста, банку нужно иметь высокую достаточность капитала. За последний год показатель достаточности капитала Н1.0 сократился более чем на треть — с 16 до 10,1% (при регуляторном минимуме в 8%). Чтобы пополнить капитал, Банк проводит допэмиссию и планирует выпустить субординированные облигации. Это пополнит капитал примерно на 16 млрд рублей и позволит компании еще год-два расти с темпами, опережающими рынок.

Теперь поговорим про минусы. У МТС Банка основной минус — это низкая рентабельность: ROE составляет 19,1%. Для сравнения, у ТКС он равен 33,4%, у Сбера — 24,6%. Но здесь нужно понимать, что компания растущая и ROE также будет расти со временем. По заявлениям самого менеджмента, ROE в 30% они планируют достичь уже через 4-5 лет. По итогам этого года за счет роста капитала после IPO ROE не вырастет, но в следующем году аналитики прогнозируют уже 24%. На фоне еще большего замедления роста кредитного портфеля и высвобождения резервов, а также потенциального роста эффективности и непроцентных доходов, достижение ROE 26+% кажется вполне возможным.

Ну и напоследок самое интересное: параметры размещения. Диапазон цены за акцию в рамках IPO установлен на уровне от 2 350 рублей до 2 500 рублей. Это соответствует рыночной капитализации банка в примерно 70,6 - 75,1 млрд рублей. Капитал банка составляет 76 млрд рублей. То есть размещение происходит дешевле 1 капитала, и это очень хорошо. Напомню, что Совкомбанк размещался по 0,8 капитала, и в первый день акции выросли на 30%. Из-за большого ажиотажа уже сегодня, в первый день сбора заявок, книга заявок была переподписана в два раза.

👉 Итого: IPO МТС Банка определенно стоит нашего внимания, и я планирую поучаствовать в нем. Но вас, по-традиции, предупреждаю первым делом разобраться в бизнесе компании, прочитать как минимум отчет и презентацию для инвесторов, и только после этого принимать решение.

Делитесь своим мнением в комментариях, что думаете по поводу данного размещения.

​​🌿 JPMorgan: «зеленая революция» откладывается

JPMorgan считает, что миру нужно пересмотреть свои амбиции по поводу перехода к нулевым выбросам CO2. В отчете о глобальной энергетической стратегии американский инвестиционный банк сообщил, что усилия по сокращению использования угля, нефти и газа были сведены на нет повышением процентных ставок, инфляцией и конфликтами на Украине и Ближнем Востоке.

Как заявил Кристианн Малек, глава отдела глобальной энергетической стратегии JPMorgan, процентные ставки намного выше, государственный долг значительно больше, а геополитический ландшафт структурно отличается от того, что был в 2021 году. По его мнению, для достижения углеродной нейтральности к 2050 году теперь нужны дополнительные $3-4 трлн в год.

Малек предсказал, что требуемые объемы инвестиций окажут давление на правительства, заставив их отказаться от более агрессивной энергетической политики. Так, правительство Шотландии уже отменило свой амбициозный план по сокращению выбросов углекислого газа на 75% к 2030 году, признав, что эта цель недостижима.

В своем отчете JPMorgan отмечает, что изменение мировой энергетической системы — это процесс, который следует измерять десятилетиями или поколениями, а не годами.

Кроме того Малек отметил, что нет гарантий, что спрос на нефть и газ достигнет своего пика в 2030 году, как прогнозирует Международное энергетическое агентство, поскольку население развивающихся стран начнет покупать больше автомобилей и чаще совершать авиаперелеты. По прогнозам JPMorgan, в 2030 году миру потребуется 108 млн баррелей нефти в день.

А теперь перенесемся в мир инвестиций. Помните, как еще 3 года назад каждая компания спешила заявить, что занимается зеленой энергетикой? На графике видно, как с 2021 года акции компаний из сектора зеленой энергетики планомерно снижаются. Это еще раз подтверждает тезис о том, что не нужно следовать за трендами и покупать бумаги, когда они на хайпе. Ставки на “отрасли будущего”, конечно, имеют место быть, но вы должны понимать, что это будущее наступит не через 3-5 лет, а через десятилетия. А если бумаги уже стоят так, будто будущее уже наступило, то это очевидно проигрышная стратегия.

За 10-20 лет может многое поменяться: компании, которые сейчас работают в этой отрасли, могут уже и не дожить до того момента, когда эта отрасль станет маржинальной. Поэтому несколько раз подумайте прежде чем покупать переоцененную компанию, которая условно занимается разработкой искусственного интеллекта. Такие инвестиции мало чем отличаются от игры в казино.

​​📈 Отчет X5 Group

X5 Group, управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток» и «Чижик» представила финансовый отчет за 1 квартал 2024 года. Рассмотрим основные моменты.

📍Выручка выросла на 27,3% по сравнению с прошлым годом и составила 886,2 млрд руб.
📍Скорректированная EBITDA прибавила 37% до 55,5 млрд руб.
📍Чистая прибыль увеличилась в 2 раза до 24 млрд руб.

Выручка выросла на 27% на фоне роста торговых площадей на 12,3% и роста сопоставимых (LFL) продаж на 14,8%. В то же время продажи цифровых бизнесов X5 выросли на 81,7%.

Валовая рентабельность снизилась на 4 б.п. до 23,7% в основном за счет роста расходов на логистику и транспортных расходов.

Сумма денежных средств, полученных от операционной деятельности составила 28,7 млрд руб. по сравнению с 97 млн руб. в прошлом году.

Коэффициент чистый долг/EBITDA составил 0,85x по состоянию на 31 марта 2024 г (1,13х в прошлом году).

👉 Итог: X5 Group выпустила отличный отчет: EBITDA и чистая прибыль оказались лучше прогнозов. Но сейчас основное внимание приковано к переезду компании. Если переезд все-таки начнется, он займет не менее 4 месяцев. По словам менеджмента компании, торги акциями X5 начнутся не раньше сентября этого года. Также стоит напомнить, что компания с 2021 года не платит дивиденды. Переезд даст возможность вернуться к выплатам. Компания обещает распределить накопленные средства. По различным оценкам дивидендная доходность X5 может составить от 11 до 22%. В общем для держателей акций X5 сейчас волноваться не о чем, главное набраться терпения и ждать. К слову, завтра 23 апреля, начнется рассмотрение иска Минпромторга к X5 в суде, будем наблюдать.

Делитесь своим мнением о компании в комментариях.

В ближайшее время планирую пересчитать целевую цену по ряду бумаг из портфеля, которые прилично выросли и уже достигли той целевой цены, которую я определял в начале года.

Сюда можно отнести POSI, AFKS и еще ряд акций.

Такую переоценку я делаю 2-3 раза в год, чтобы понять дальнейшие перспективы. Если по итогам расчетов целевая цена вырастет - значит я буду держать бумагу в портфеле дальше. Если она не изменится или снизится, то буду фиксировать позиции с прибылью.

По итогам отпишусь на канале.

​​🌾 Операционный отчет Русагро: рекордная выручка

Вчера Русагро выпустила операционный отчет за 1 квартал 2024 года. Рассмотрим основные моменты.

📍Общая выручка выросла на 45% год к году до 71,7 млрд рублей.
📍Сахарный сегмент вырос на 32%.
📍Масложировой сегмент прибавил 28%.
📍Мясной сегмент снизился на 1%.
📍Сельскохозяйственный сегмент упал на 27%.

Выручка компании очень сильно выросла. Основной причиной этому стало включение финансовых результатов НМЖК — холдинга по производству масложировых продуктов, который Русагро купила в третьем квартале прошлого года. Выручка НМЖК составила 20% в общей структуре Русагро.

Также существенно увеличилось производство в сахарном и масложировом сегментах. Это стало возможным благодаря завершению модернизации масложирового завода в Балаково и увеличению объема заготовки свеклы в текущем сезоне относительно прошлого года.

В мясном сегменте производство снизилось в результате снижения рождаемости вследствие вспышки африканской чумы в 2023 году. В с/х сегменте снижение связано со сдвигом графика уборки и реализации сахарной свеклы и масличных культур в 2023 году.

👉 Итог: Русагро показывает отличные операционные результаты, уверен, что и финансовый отчет тоже порадует инвесторов. В целом компания мне нравится и даже есть в моем портфеле, но есть одно но — она зарегистрирована на Кипре. Из-за этого на Мосбирже торгуются депозитарные расписки, которые в связи с геополитической обстановкой несут в себе определенные риски. Компания уже занялась процессом редомициляции и, если все получится, то она сможет переехать уже до конца этого года. К слову, после переезда Русагро может выплатить накопленные дивиденды. Дивидендная доходность к текущим ценам может составить до 16,4%.

Пишите свое мнение о компании в комментариях. 👇

​​📈 Отчет Северсталь: дела снова идут в гору

Продолжаем разбирать отчеты компаний из моего портфеля. На этот раз на очереди Северсталь. Компания выпустила финансовый отчет за 1 квартал 2024 года. Рассмотрим основные моменты.

📍Выручка выросла на 20% к прошлому году до 188,7 млрд руб.
📍Показатель EBITDA вырос на 25% до 65,3 млрд руб.
📍Чистая прибыль выросла на 13% до 47,4 млрд руб.
📍Свободный денежный поток вырос на 33% до 33,1 млрд руб.

Выручка выросла за счет увеличения средний цен реализации: компания начала продавать больше продукции с высокой добавленной стоимостью. EBITDA выросла вслед за ростом выручки, а также благодаря увеличению загрузки мощностей. За счет роста EBITDA компании удалось увеличить рентабельность по EBITDA на 2 п.п. до 35%. При этом у Северстали отрицательный чистый долг, а соотношение «Чистый долг/EBITDA» составляет минус 0,87х.

После пары лет проблем компания наконец вышла на генерацию стабильного денежного потока и в связи с этим объявила о возобновлении выплат квартальных дивидендов. Совет директоров компании рекомендовал дивиденды в размере 38,3 рублей на акцию за I квартал 2024 года. Дивидендная доходность составила 2%. При этом ранее СД компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 191,51 рубля на акцию. Общая дивдоходность составляет около 12,5% к текущим ценам.

👉 Резюме: отчет Северстали определенно внушает надежду. Хороший свободный денежный поток и низкая долговая нагрузка позволили компании вернуться к выплате дивидендов. К слову, пока что только с точки зрения дивов Северсталь интересна инвесторам: в следующие 12 месяцев дивдоходность может составить около 16%. Но по текущим ценам я бы не стал докупать акции, так как считаю, что они оценены справедливо. Как итог — продолжаю держать бумаги в портфеле, на просадках возможно буду добирать.

Делитесь своим мнением о компании в комментариях. 👇

Говорят, что по IPO МТС Банка переподписка книги заявок в 10 раз.

Подал заявку на участие, посмотрим сколько насыпят.

​​⚡️Не покупайте биткоин, если хотите сделать сотни процентов прибыли!

Да BTC и ETH могут вырасти - в 2-3 раза. Но 500% или 1000% профита они вам вряд ли дадут.

Как же быть? На чем заработать новичку с небольшим депозитом, который хочет сделать большие иксы на бычьем рынке?

✅Покупайте перспективные альткоины с высоким потенциалом роста. Какие именно? Рассказал в новом видео на своем YouTube-канале.

ТОП-5 монет для заработка на бычьем рынке - фундаментальные проекты, которые не соскамятся через месяц.

Смотрите список в видео по ссылке https://youtu.be/zBWQ8dLTMeM

Остались вопросы? Можете задать их в комментариях к ролику.

👉Было полезно? Поставьте лайк на YouTube и не забудьте подписаться на канал.

МТС-банк с барского плеча насыпал аллокацию в 2 акции.

Держать в портфеле бумагу на такую сумму смысла не вижу, поэтому продаю "с наваром".

​​🔥 Отчет Яндекса за 1-й квартал: как всегда сильные результаты

📍Выручка выросла на 40% по сравнению с прошлым годом и составила 228,3 млрд руб.
📍Скорректированная EBITDA выросла в 2 раза и составила 37,6 млрд руб, выше прогнозов аналитиков.
📍Рентабельность увеличилась на 5,3 п.п. до 16,5%.
📍Чистая прибыль выросла на 47% до 19,3 млрд руб.
📍Численность сотрудников увеличилась на 20% до 25,9 тыс. человек.

Рост наблюдается во всех сегментах бизнеса Яндекса.

Так, выручка дивизиона «Поиск и Порта» увеличилась на 38% и составила 93,6 млрд руб. Рост выручки обусловлен развитием поисковых технологий и повышением эффективности рекламных продуктов Яндекса. Доля компании в этом сегменте на российском рынке составила 64,5% (на 0,6 п.п. выше, чем в прошлом году).

Выручка в сегменте «E-commerce, райдтех и доставка» увеличилась на 39% и составила 122 млрд рублей. Рост выручки обусловлен ростом сервисов Райдтеха и электронной коммерции. Наибольший вклад здесь внесла Яндекс Лавка, а следом за ней — Еда и Деливери.

Выручка в сегменте «Плюс и развлекательные сервисы» увеличилась на 54%, достигнув 21 млрд рублей. Но доля этого сегмента в общей структуре — всего 9%. Рост в основном обусловлен увеличением доходов от продаж подписки Яндекс Плюс на 55%.

Выручка в сегменте «Прочие бизнес-юниты и инициативы» увеличилась на 69%, достигнув 23 млрд рублей. Доля данного сегмента в структуре выручки составляет 10%. Сюда входят Финтех, Yandex Cloud, а также Устройства и Алиса.

Несмотря геополитическую ситуацию, Яндекс пока что не попал ни под какие западные санкции, что с одной стороны хорошо, а с другой несет в себе определенные риски. Также напомню, что компания до сих пор окончательно не переехала в Россию. В марте 2024 года МКПАО «Яндекс» зарегистрировала проспект эмиссии в ЦБ РФ и получила статус публичной компании, а 1 апреля был получен листинг на Московской бирже. При этом нидерландская Yandex N.V. в ближайшие недели подаст заявку на прекращение листинга класса “А” на Мосбирже. По идее должен произойти обмен акций, но на каких условиях он произойдет — пока неизвестно.

👉 Тем не менее я смотрю на компанию позитивно. Даже с учетом всей геополитической напряженности Яндекс продолжает демонстрировать отличные результаты. 2 месяца назад я публиковал пост, где ставил целевую цену для бумаг на уровне 5900 руб. С тех пор акции Яндекса в моем портфеле выросли на 16%. Цель по бумагам сохраняется, продолжаю держать.

​​📈 Positive Technologies снова на максимумах. Пора продавать?

Positive Technologies обновила свои максимумы и превысила 3000 руб. за акцию. Разберем, стоит ли держать бумагу дальше или же пора продавать.

На днях компания выпустила отчет за 1-й квартал 2024 года. Рассмотрим основные моменты.

📍Отгрузки компании выросли на 50% год к году и составили 1,8 млрд рублей.
📍Чистый убыток без учета капитализируемых расходов (NIC) составил 2,8 млрд рублей по сравнению с 1,3 млрд в прошлом году.
📍Расходы на исследования и разработку (R&D) выросли на 88% до 1,9 млрд рублей.

Для бизнеса Positive Technologies характерна сезонность: исторически на четвертый квартал приходится около 60—65% отгрузок (компании «подписываются» на продукты). Из-за этого, а также из-за роста показателя R&D чистая прибыль оказалась отрицательной. Я не сильно переживаю по этому поводу, поскольку Positive Technologies — все-таки растущая компания.

При этом сумма текущих операционных расходов оказалась на 22% ниже заложенных бюджете показателей.

Акционеры компании 9 апреля утвердили первую часть дивидендных выплат за 2023 год в размере 47,30 рубля на одну акцию. В мае собрание акционеров рассмотрит вторую часть дивидендов в размере 51,89 рубля на акцию. Таким образом, первая и вторая части дивидендных выплат суммарно составят 99,19 руб. на одну акцию. Дивдоходность к текущим ценам — 3,2%.

👉 Итог: компания показывает отличную динамику и продолжает оправдывать мои ожидания. По прогнозам менеджмента, к концу 2024 года отгрузки должны составить 40-50 млрд рублей — почти в 2 раза больше, чем в 2023 гому. В феврале я ставил целевую цену на уровне 3000 рублей. Акции достигли этой отметки быстрее, чем я ожидал. Продолжаю держать бумаги и повышаю целевую цену до 3600 рублей за акцию.

😱Минус 600 ярдов за год. Сильно.

Как там было, напомните?

- Пружина сжимается!
- Надо покупать пока дешево!
- Зато дивы жирные заплатит!
- Акция сделает 5 иксов в ближайшие 3 года!

​​📉 Что ждет Газпром в будущем

На фоне вчерашней печальной отчетности Газпрома решил посмотреть, какие вообще перспективы российских поставок газа в будущем. И как раз недавно на Bloomberg вышла интересная статья.

В ней говорится о том, что поставки газа из России в ближайшее время будут расти, но цена будет постепенно снижаться. В прошлом году Россия поставила в Европу всего 45 млрд кубометров природного газа. По сравнению с 201 млрд куб.м. в 2018 году падение катастрофическое. В Китай газа было поставлено всего 22,7 млрд куб.м. Всего в 2023 году Россия экспортировала около 100 млрд куб.м. газа.

В этом году заканчивается контракт на поставки газа в Европу через Украину. Будут ли его продлевать — вопрос открытый. Основной точкой роста в следующие года будут поставки в Китай. Сейчас в этом направлении действует лишь один газопровод — «Сила Сибири». Ожидается, что по нему поставки вырастут до 38 млрд куб.м. примерно к 2025 году. Также Газпром подписал второе соглашение о поставках в Китай 10 миллиардов кубометров в год, поставки по нему планируется начать к 2027 году.

Еще всё не замолкают разговоры про строительство газопровода «Сила Сибири-2», но я уже писал на своем канале, почему это очень сомнительный проект. Даже если его и построят, общий экспорт в Китай вырастет до 98 млрд куб.м. — это примерно половина от того, что Россия поставляла в Европу до санкций.

Ну и теперь самое интересное: цены. Как пишет Bloomberg, в этом году цена экспорта газа в Китай составит $257 в за 1000 кубометров по сравнению с $320,3 для поставок на западные рынки. С 2025 по 2027 год цена для Китая будет постепенно снижаться, в то время как цена на поставки в западном направлении, по прогнозам, останется примерно неизменной. В 2027 году стоимость 1000 куб. м. газа для Китая составит $228. Для сравнения, в 2021 году Россия поставляла в Европу газ по цене $274 за 1000 кубометров.

Экспорт, по мнению того же источника, будет постепенно расти до 2026 года. В 2026 году ожидается рост поставок до 126 млрд куб.м., а в 2027 — небольшое снижение до 122 млрд куб.м. Напомню, что в 2021 году Россия экспортировала 204,4 млрд куб.м. газа.

Получается, что даже при самом хорошем раскладе через 3 года мы нарастим поставки примерно до половины от того, что было до 2022 года. При этом цена для наших китайских партнеров будет снижаться, а для европейских — будут снижаться объемы. Выводы, как говорится, делайте сами. Для меня Газпром будет мертв еще очень долго.