시간이 흐를수록 나는 자신이 잘 알고 있으며 경영진을 철두철미하게 믿을 수 있는 회사에 거액을 집어넣는 것이 올바른 투자 방법이라고 더욱 확신하게 된다네 ~ 사람의 지식과 경험은 분명히 한계가 있어서. 나는 완전히 믿음이 가는 기업을 한 시점에 서너 개 이상 본 적이 없어.
- 케인스

#집중투자 #케인즈 #발췌

"사람들은 빈번하게 매매할 뿐 아니라 그 시점도 잘못 선택한다. 주가가 폭락하는 해에는 겁에 질려 장기 평균 수익률을 얻지 못할 것이라고 생각한다. 그래서 위험을 낮추려고 보유 주식을 대폭 줄인다(장기 목표에서 이탈한다). 주가가 폭등하는 해에는 탐욕과 과신에 휩쓸려 보유 주식을 늘려 위험을 높인다(역시 장기 목표에서 이탈한다). 그러나 이후 찾아오는 주가 하락세에 큰 손실을 본다. 이러한 행동을 수없이 되풀이한다. 결국 실적이 나빠진다.

#주식시장은어떻게반복되는가 #발췌

"주가 등락에만 초점을 맞추다가는 실제로 주가 등락을 결정하는 근본적인 변수가 무엇인지를 간과하게 될 수 있기 때문이다. 이 변수를 주시한다면 공포와 탐욕에 의한 조건반사적인 결정을, 시간이 흐르면서 평균적으로 더 나쁜 결과로 이어지는 결정을 멀리할 수 있다."

#주식시장은어떻게반복되는가 #발췌

주가 등락을 결정하는 '근본적인 변수'가 무엇일까요? 저는 '기업 이익의 지속적인 성장'이라고 생각합니다.

영속 기업일 경우 그 기업의 성장 주기는 경기의 주기보다 깁니다. 경기 하강 주기에서는 이익이 성장하는 기업이나 성장이 정체된 기업이나 모두 주가가 하락합니다. 하지만 하강이 마무리되고 상승의 조건이 갖추어지면 성장하는 기업은 보통 증시의 상승폭보다 더 큰 폭으로 상승합니다. 주식 투자가 어려운 이유는 이 기간이 매우 짧기 때문입니다. 자신이 어떤 기업의 가능성을 발견하고 아무리 공부를 열심히 했다 하더라도 이 짧은 기간을 놓치면 수익의 대부분을 잃게 됩니다.

그래서 적적한 밤에 책상에 홀로 앉아 생각해봅니다. 장기적인 시야로 기업을 바라보는 투자자가 경계해야 할 리스크란 '일시적인 계좌의 평가손실'에 있기보다는 '수익의 기회'를 상실해버리는 데에 있지 않을지.

#투자이야기

당신은 변동성이 없는 세상을 더 좋아할 수도 있다. 그러나 그러한 세상에서는 투자 수익으로 물가상승률을 따라잡기도 힘들다. 투자 수익을 얻으려면 위험을 감수해야 한다. 사람들은 변동성을 위험으로 느끼는 경향이 있다. 높은 수익률을 목표로 하지 않는 투자자도 있을 수 있다. 좋다! 그러나 더 많은 수익을 원한다면 어느 정도 변동성에 견디도록 자신을 단련해야 한다. 작은 변동성을 원한다면 그것도 좋다. 당신의 기대 수익률을 낮추면 된다. 변동성이 전혀 없는 상황을 원한다면 아주 낮은 은행 예금 금리에도 만족하면 된다.

사람들은 세상에 은제 탄환, 즉 마법 같은 투자 대상이 있어서 시장보다 낮은 변동성으로 시장 수익률을 얻을 수 있지 않을까 하는 생각에 빠지곤 한다. 그러나 그러한 투자 대상이 있다면 모든 자산운용사가 그곳에 투자할 것이다. 자산운용사도 전부 사라질 것이다. 자기 돈부터 투자하느라 바쁠 테니! 그러나 적어도 불법이 아닌 한 그러한 투자 대상은 존재한 역시가 없다.

#주식시장은어떻게반복되는가 #발췌

"주가 등락에만 초점을 맞추다가는 실제로 주가 등락을 결정하는 근본적인 변수가 무엇인지를 간과하게 될 수 있기 때문이다. 이 변수를 주시한다면 공포와 탐욕에 의한 조건반사적인 결정을, 시간이 흐르면서 평균적으로 더 나쁜 결과로 이어지는 결정을 멀리할 수 있다."

#주식시장은어떻게반복되는가 #발췌

주가 등락을 결정하는 '근본적인 변수'가 무엇일까요? 저는 '기업 이익의 지속적인 성장'이라고 생각합니다.

영속 기업일 경우 그 기업의 성장 주기는 경기의 주기보다 깁니다. 경기 하강 주기에서는 이익이 성장하는 기업이나 성장이 정체된 기업이나 모두 주가가 하락합니다. 하지만 하강이 마무리되고 상승의 조건이 갖추어지면 성장하는 기업은 보통 증시의 상승폭보다 더 큰 폭으로 상승합니다. 주식 투자가 어려운 이유는 이 기간이 매우 짧기 때문입니다. 자신이 어떤 기업의 가능성을 발견하고 아무리 공부를 열심히 했다 하더라도 이 짧은 기간을 놓치면 수익의 대부분을 잃게 됩니다.

그래서 적적한 밤에 책상에 홀로 앉아 생각해봅니다. 투자자가 경계해야 할 리스크란 '일시적인 계좌의 평가손실'에 있기보다는 '수익 기회'를 상실해버리는 데에 있지 않을지.

#투자이야기

“주식을 소유한다는 것은 현상을 파악하려고 노력하는 실제 사람과 실제 자산 그리고 실제 이익을 가진 실제 사업을 부분적으로 소유하는 것이다.”

“가장 강력한 주가 움직임은 이익 증가와 함께 주기수익배수가 확대될 때 집중적으로 나타나는 경향이 있다. 이러한 P/E 확대의 시기는 이익 증가가 가속화되는 시기와 일치하는 경향이 있다. 가장 매력적인 기회는 억눌리고 잊힌 주식들에서 발생하는 경우가 있다. 아마 수년간의 손실 후에 흑자로 전환되는 업체들일 것이다. 이러한 주가 급등 시기에는 주식 가격이 상당히 높은 P/E까지 도달할 수 있다. 그렇다고 해서 주식을 팔아야 하는 것은 아니다.”

“장기간에 걸쳐 몇 배가 되는 주식을 찾는 마법의 공식은 없다. 회사의 장기 수익 잠재력에 비해 낮은 가격에 사는 것이 중요하다. 작은 것이 아름답다. 선택한 샘플 내의 몇 배 주식들 중 68퍼센트가 최저가 기준으로 시가 총액 3억 달러 미만이었다(즉 초소형주였다). 훌륭한 주식은 보통 매수할 수 있는 충분한 시간이 있다. 인내심이 특히 중요하다.”

“투자는 환원주의자의 예술이고, 모든 것을 핵심으로 압축시킬 수 있는 사람이 승리한다.”

크리스토퍼 마이어, 100배 주식 #발췌

"Make problems easier to solve. Trun complicated problems into simpler ones. Eliminate everything except the essentials. Break down a problem into its components but look at the problem holistically. Draw a picture of the problem. Put down on a paper the key factors and their relationship."

Seeking Wisdom, Peter Bevelin #발췌

”현명한 사람은 고민을 하는 것이 효과가 있을 때에만 고민하고, 고민을 해도 효과가 없을 때에는 다른 생각을 하며, 밤에는 아무 생각도 하지 않는다.“

“한시도 쉬지 않고 지나치게 고민하는 것보다 꼭 필요할 때에 적당하게 고민하는 침착한 태도를 기르면 행복과 능률을 엄청나게 증진 시킬 수 있다.”

행복의 정복, 버트런드 러셀. #발췌