Проблема мусорных облигаций на рынке
Даже несмотря на грандиозный долговой бум у компаний, подверженных высоким рискам, во время пандемии, средняя стоимость заимствований на рынке, в основном, продолжала сокращаться с марта 2020 года. Американские компании, обладающие сверхнизким кредитным рейтингом (неинвестиционного уровня) в июле в совокупности провели самые лучшие аукционы по размещению своих "мусорных облигаций"
“Я думаю, что во многом это происходит за счет казначейского рынка. Возможно, спред немного расширится, потому что люди обеспокоены потенциальным замедлением роста в будущем".
Риск заключается в том, что если рост действительно замедлится, это нанесет ущерб многим компаниям, потому что вся ситуация приведет к ужесточению условий кредитования. В прошлом месяце спреды по мусорным облигациям выросли на 29 базисных пунктов - это почти на 335 пунктов выше в разнице с трежерис - максимум с сентября 2020 года. Но даже с учетом этого роста, спреды по такому долго до сих пор остаются вблизи пандемических минимумов, демонстрируя самое низкое значение за последние несколько десятилетий.
Такие данные по размещениям и низкие спреды объясняются тем, что появляются сомнения в эффективности текущей рефляции и восстановлении торговли, в частности Китая, так как известные миру вакцины все чаще не спасают от новых штаммов вируса. При этом многие все еще продолжают скупать те самые "мусорные" облигации в погоне за более высокой доходностью, но даже это не особо помогает.
В тоже время некоторые эксперты отмечают, что доходность меди, по сравнению с золотом, в 2021 указывает на то, что инвесторы верят в монетарную политику развитых стран гораздо больше, чем в фискальную, на это указывают в Bloomberg.
Несмотря на рекордные в прошлом году объемы выпуска корпоративных облигаций США, продажа новых "мусорных" облигаций продолжилась быстрыми темпами и в 2021 году, не сигнализируя о замедлении аппетита инвесторов к рискованному долгу. По данным Dealogic, выпуск "мусорных" облигаций за первые семь месяцев текущего года вырос примерно на 46%, до $370b.
На данный момент на рынке торгуются активы с отрицательной доходностью на сумму, в более чем $16 трлн. А если взять в учет то, что около 30% из этой суммы - это корпоративные транши высшего инвестиционного класса (AAA), но с большим количеством заключенных мусорных облигаций и ипотечных долгов, то становится очень страшно.
#president_capital #аналитика #мнение
Даже несмотря на грандиозный долговой бум у компаний, подверженных высоким рискам, во время пандемии, средняя стоимость заимствований на рынке, в основном, продолжала сокращаться с марта 2020 года. Американские компании, обладающие сверхнизким кредитным рейтингом (неинвестиционного уровня) в июле в совокупности провели самые лучшие аукционы по размещению своих "мусорных облигаций"
“Я думаю, что во многом это происходит за счет казначейского рынка. Возможно, спред немного расширится, потому что люди обеспокоены потенциальным замедлением роста в будущем".
Риск заключается в том, что если рост действительно замедлится, это нанесет ущерб многим компаниям, потому что вся ситуация приведет к ужесточению условий кредитования. В прошлом месяце спреды по мусорным облигациям выросли на 29 базисных пунктов - это почти на 335 пунктов выше в разнице с трежерис - максимум с сентября 2020 года. Но даже с учетом этого роста, спреды по такому долго до сих пор остаются вблизи пандемических минимумов, демонстрируя самое низкое значение за последние несколько десятилетий.
Такие данные по размещениям и низкие спреды объясняются тем, что появляются сомнения в эффективности текущей рефляции и восстановлении торговли, в частности Китая, так как известные миру вакцины все чаще не спасают от новых штаммов вируса. При этом многие все еще продолжают скупать те самые "мусорные" облигации в погоне за более высокой доходностью, но даже это не особо помогает.
В тоже время некоторые эксперты отмечают, что доходность меди, по сравнению с золотом, в 2021 указывает на то, что инвесторы верят в монетарную политику развитых стран гораздо больше, чем в фискальную, на это указывают в Bloomberg.
Несмотря на рекордные в прошлом году объемы выпуска корпоративных облигаций США, продажа новых "мусорных" облигаций продолжилась быстрыми темпами и в 2021 году, не сигнализируя о замедлении аппетита инвесторов к рискованному долгу. По данным Dealogic, выпуск "мусорных" облигаций за первые семь месяцев текущего года вырос примерно на 46%, до $370b.
На данный момент на рынке торгуются активы с отрицательной доходностью на сумму, в более чем $16 трлн. А если взять в учет то, что около 30% из этой суммы - это корпоративные транши высшего инвестиционного класса (AAA), но с большим количеством заключенных мусорных облигаций и ипотечных долгов, то становится очень страшно.
#president_capital #аналитика #мнение
🤔 МЫСЛИ ПО РЫНКУ АКЦИЙ ОТ АДМИНА
Америка. Пока продолжаем работать в рамках восходящего тренда, но осторожно, не рискуя сильно и не делая упор на какой-то сектор/отрасль. Пока что есть некая неопределённость в плане выбора основной ставки на какую-то группу акций. Реальный сектор(авиа, круизы, рестораны)? Да нет, инфляционные ожидания не растут, пик восстановления экономики, вероятно, пройден, доха 10-леток тоже особо расти не хочет, да и дельта-вариант поднимает панику и кстати сказывается на тех же авиа перевозках в Китае. Поэтому пока фундаментально не очень вижу перспективы этой группы акций. Технически есть какие-то возможности для краткосрочной торговли, но не более.
Тех сектор? Как-то вырос сильно, страшновато уже, да и технически не особо понятна картина. Нет, в портфеле есть техи, но не делаем упор на этот сектор. Китай? Фундаментально отлично, много раз обсуждали, но слишком много неопределённости чтобы делать основную ставку на эту группу акций. Но можно, конечно, взять и держать хотя бы год, на этом горизонте фундаментал, вероятно, вытянет цену акций, а неопределённость начнёт уходить. Можно и дальше перечислять направления, но в общем пока не делаем ставку на какое-то одно направление, стараемся диверсифицироваться, оставлять долю кэша в портфеле (или в активах, которые не привязаны к динамике широкого рынка) и работать в соответствии с нашими моделями. Ведь и SNP не может расти вечно, скоро сентябрь - период волатильности, так сложилось исторически. Поэтому сейчас не рискуем сильно.
☢ Ну и Крипта. За последний месяц мы заработали очень много (пару сотен процентов к счету). Пока продолжаем работать исключительно от покупок. Кто с нами выкупал крипту - мои поздравления. Но важно следить за мнениями на рынке. На 30к по ВТС все ждали 25к - никому не дали. Когда начнут говорить про 100к, нужно быть крайне осторожными.
🚀🎖Кто хочет в закрытый President Plus - welcome 👉 @PCap_support. 690р/месяц, при долгосрочном сотрудничестве скидки.
#president_capital #мысли #мнение
Америка. Пока продолжаем работать в рамках восходящего тренда, но осторожно, не рискуя сильно и не делая упор на какой-то сектор/отрасль. Пока что есть некая неопределённость в плане выбора основной ставки на какую-то группу акций. Реальный сектор(авиа, круизы, рестораны)? Да нет, инфляционные ожидания не растут, пик восстановления экономики, вероятно, пройден, доха 10-леток тоже особо расти не хочет, да и дельта-вариант поднимает панику и кстати сказывается на тех же авиа перевозках в Китае. Поэтому пока фундаментально не очень вижу перспективы этой группы акций. Технически есть какие-то возможности для краткосрочной торговли, но не более.
Тех сектор? Как-то вырос сильно, страшновато уже, да и технически не особо понятна картина. Нет, в портфеле есть техи, но не делаем упор на этот сектор. Китай? Фундаментально отлично, много раз обсуждали, но слишком много неопределённости чтобы делать основную ставку на эту группу акций. Но можно, конечно, взять и держать хотя бы год, на этом горизонте фундаментал, вероятно, вытянет цену акций, а неопределённость начнёт уходить. Можно и дальше перечислять направления, но в общем пока не делаем ставку на какое-то одно направление, стараемся диверсифицироваться, оставлять долю кэша в портфеле (или в активах, которые не привязаны к динамике широкого рынка) и работать в соответствии с нашими моделями. Ведь и SNP не может расти вечно, скоро сентябрь - период волатильности, так сложилось исторически. Поэтому сейчас не рискуем сильно.
☢ Ну и Крипта. За последний месяц мы заработали очень много (пару сотен процентов к счету). Пока продолжаем работать исключительно от покупок. Кто с нами выкупал крипту - мои поздравления. Но важно следить за мнениями на рынке. На 30к по ВТС все ждали 25к - никому не дали. Когда начнут говорить про 100к, нужно быть крайне осторожными.
🚀🎖Кто хочет в закрытый President Plus - welcome 👉 @PCap_support. 690р/месяц, при долгосрочном сотрудничестве скидки.
#president_capital #мысли #мнение
Telegram
President | Capital
🔮 DCF-модель Baidu предполагает апсайд 100%. В целом, видим, что Китайцы хорошие модели показывают, некоторые (JD, BABА) даже не один икс, что говорит о сильном фундаментале компаний (в т.ч. устойчивых денежных потоках). Не поддаемся панике и рассматриваем…
🔥 Обзор рынка систем хранения энергии | Первая часть
Растущий спрос на электроэнергию в совокупности с тем фактом, что бОльшая её часть все еще вырабатывается из ископаемого топлива, приводит к огромному количеству выбросов парниковых газов. Кроме этого, правительства все чаще сосредоточивают внимание на дерегулировании энергетического сектора и активной декарбонизации.
Глобальный рынок хранения энергии в 2020 году оценивался в $300m и будет расти значительными темпами в период с 2021 по 2030 год, по данным Prescient Strategic. Это обусловлено растущей потребностью в электроэнергии в отдаленных районах и растущей потребностью изменить традиционные методы производства энергии, которые сейчас и так являются на самыми рентабельными и дешевыми. При этом большинство необходимых мощностей для возобновляемой энергетике также стоит непомерно много для рентабельной выработки.
В течение всей пандемии по всему миру вводились и продолжают вводиться различные ограничения, оказывающие влияние на производственные операции, которые резко сократились в прошлом году и постепенно восстанавливающиеся в текущем. Однако сокращение в 2020 было настолько сильным, что это привело к падению спроса на энергию и стагнации рынка накопителей энергии, из-за, соответствующего, снижения спроса и на эти системы.
Центры обработки данных, аэрокосмическая промышленность, автомобилестроение, оборона и другие категории относятся к сегменту конечных потребителей. В 2020 году центры обработки данных были крупнейшей категорией на рынке хранения энергии, поскольку они требуют бесперебойного электроснабжения, так как потребление у такой индустрии колоссальное, а вот предложение явно его не удовлетворяет в полном объеме. Именно поэтому категория бесперебойного электроснабжения занимала ведущую роль на рынке накопителей энергии в 2020. Ожидается, что эта отрасль сохранит свои лидирующие позиции и в ближайшие годы. Это произойдет благодаря крупным ИТ-корпорациям, в том числе Google, Microsoft, Apple и прочие, так эти эмитенты активно оснащают свои дата-центры (которые позволяю им вести всевозможную облачную деятельность) бесперебойниками. В случае кратковременного отключения электроэнергии накопители обеспечивают мгновенное питание систем, тем самым давая время для запуска резервных генераторов - если этого не делать, то есть огромный риск безвозвратно утратить данные при выполнении операций или вовсе получить сбои в облаке. Прогнозируется, что CAGR только для сегмента бесперебойников до 2025 составил порядка 17%.
Кроме того, частые отключения электроэнергии в странах с формирующейся экономикой требуют эффективной системы резервного энергообеспечения.
Продолжение вечером...
#president_capital #аналитика #мнение
Растущий спрос на электроэнергию в совокупности с тем фактом, что бОльшая её часть все еще вырабатывается из ископаемого топлива, приводит к огромному количеству выбросов парниковых газов. Кроме этого, правительства все чаще сосредоточивают внимание на дерегулировании энергетического сектора и активной декарбонизации.
Глобальный рынок хранения энергии в 2020 году оценивался в $300m и будет расти значительными темпами в период с 2021 по 2030 год, по данным Prescient Strategic. Это обусловлено растущей потребностью в электроэнергии в отдаленных районах и растущей потребностью изменить традиционные методы производства энергии, которые сейчас и так являются на самыми рентабельными и дешевыми. При этом большинство необходимых мощностей для возобновляемой энергетике также стоит непомерно много для рентабельной выработки.
В течение всей пандемии по всему миру вводились и продолжают вводиться различные ограничения, оказывающие влияние на производственные операции, которые резко сократились в прошлом году и постепенно восстанавливающиеся в текущем. Однако сокращение в 2020 было настолько сильным, что это привело к падению спроса на энергию и стагнации рынка накопителей энергии, из-за, соответствующего, снижения спроса и на эти системы.
Центры обработки данных, аэрокосмическая промышленность, автомобилестроение, оборона и другие категории относятся к сегменту конечных потребителей. В 2020 году центры обработки данных были крупнейшей категорией на рынке хранения энергии, поскольку они требуют бесперебойного электроснабжения, так как потребление у такой индустрии колоссальное, а вот предложение явно его не удовлетворяет в полном объеме. Именно поэтому категория бесперебойного электроснабжения занимала ведущую роль на рынке накопителей энергии в 2020. Ожидается, что эта отрасль сохранит свои лидирующие позиции и в ближайшие годы. Это произойдет благодаря крупным ИТ-корпорациям, в том числе Google, Microsoft, Apple и прочие, так эти эмитенты активно оснащают свои дата-центры (которые позволяю им вести всевозможную облачную деятельность) бесперебойниками. В случае кратковременного отключения электроэнергии накопители обеспечивают мгновенное питание систем, тем самым давая время для запуска резервных генераторов - если этого не делать, то есть огромный риск безвозвратно утратить данные при выполнении операций или вовсе получить сбои в облаке. Прогнозируется, что CAGR только для сегмента бесперебойников до 2025 составил порядка 17%.
Кроме того, частые отключения электроэнергии в странах с формирующейся экономикой требуют эффективной системы резервного энергообеспечения.
Продолжение вечером...
#president_capital #аналитика #мнение
📊 Интересная статистика от GS. В этом сезоне отчетностей на отчёты лучше консенсусов акции либо никак не реагировали, либо снижением, а отчёты, которые совпали с консенсусом или оказались ниже его - сливали. То есть это даёт некое понимание о том, что хорошие отчёты рынок уже заложил в свою оценку. Если отчёты будут массово совпадать/быть ниже консенсусов в след кварталах, то рынок могут отправить в коррекцию. Рынок заложил слишком оптимистичные сценарии в себя.
Это к слову про сегодняшний пост с мыслями о рынке от админа.
#president_capital #статистика
Это к слову про сегодняшний пост с мыслями о рынке от админа.
#president_capital #статистика
🔥 🧐 СТОИТ ЛИ ПОКУПАТЬ ЗОЛОТО?
📍В разборе рассмотрим все основные экономические ( и не только) моменты, которые сейчас давят на цену драг металла с объяснением.
Проблемы спроса, текущая инфляция, ситуация с долларом и хеджирует ли все таки золото от инфляции - все будет там.
👉 https://telegra.ph/Pochemu-padaet-zoloto-i-chto-budet-dalshe-08-10
#president_capital #аналитика #статистика
📍В разборе рассмотрим все основные экономические ( и не только) моменты, которые сейчас давят на цену драг металла с объяснением.
Проблемы спроса, текущая инфляция, ситуация с долларом и хеджирует ли все таки золото от инфляции - все будет там.
👉 https://telegra.ph/Pochemu-padaet-zoloto-i-chto-budet-dalshe-08-10
#president_capital #аналитика #статистика
Telegraph
Почему падает золото и что будет дальше?
"Самое сильное падение цен на драгоценный металл подчеркивает то, что сейчас растет список негативных причин по этому активу" Безусловно, поводы для такого движения по золоту очевидны: очередные вспышки вируса в совокупности с рядом технических факторов и…
🔥 Обзор рынка систем хранения энергии | Вторая часть
В период с 2015 по 2020 явным доминирующим регионом на рынке систем хранения энергии оставалась Северная Америка, благодаря многочисленным проектам (в числе которых установка блоков CSP для хранения тепловой энергии), начатым сперва для производства чистой (возобновляемой энергии) и сохранения её для будущего использования, а затем и для удешевления текущего производства углеводородным методом. Ожидается, что Северная Америка продолжит доминировать на этом рынке, однако более высокие темпы роста покажет Азиатско-Тихоокеанский рынок систем хранения энергии, как раз в связи с растущим спросом на непрерывное энергоснабжение (так как очень часто стихия приводят к длительным отключениям), а также высоким интересом правительства в сфере декарбонизации.
📊 Кроме этого, растет спрос на системы бесперебойной энергии для обеспечения всевозможных военных комплексов и центров навигации, связи и связанных с ними интеллектуальных систем. Некоторые исследования также отмечают, что внедрение систем накопления энергии улучшает стабильность всей электросистемы и повышает коэффициент проникновения тока всей энергосистемы, поэтому электрификация военных систем является чуть ли основной тенденцией на глобальном рынке бесперебойников.
📈 В данный момент наиболее основными потребителями энергии являются крупные развивающиеся страны, в том числе Индия и Китай, а также Бразилия и страны БРИКС, переживающие индустриализацию. В Европе спрос на резервное питание будет обеспечен системами OBKB - вентиляция и кондиционирование - так как этот регион за последние годы подвержен резким изменениям климатических температур и перебоям в электроснабжении.
На рынке одними из основных игроков в этой индустрии являются такие компании, как Renewable Energy Group, Next Era Energy и Plug Power - эти эмитенты предлагают сразу комплексные решения по бесперебойным поставкам энергии.
👉 https://t.me/precapital/664
#president_capital #аналитика
В период с 2015 по 2020 явным доминирующим регионом на рынке систем хранения энергии оставалась Северная Америка, благодаря многочисленным проектам (в числе которых установка блоков CSP для хранения тепловой энергии), начатым сперва для производства чистой (возобновляемой энергии) и сохранения её для будущего использования, а затем и для удешевления текущего производства углеводородным методом. Ожидается, что Северная Америка продолжит доминировать на этом рынке, однако более высокие темпы роста покажет Азиатско-Тихоокеанский рынок систем хранения энергии, как раз в связи с растущим спросом на непрерывное энергоснабжение (так как очень часто стихия приводят к длительным отключениям), а также высоким интересом правительства в сфере декарбонизации.
📊 Кроме этого, растет спрос на системы бесперебойной энергии для обеспечения всевозможных военных комплексов и центров навигации, связи и связанных с ними интеллектуальных систем. Некоторые исследования также отмечают, что внедрение систем накопления энергии улучшает стабильность всей электросистемы и повышает коэффициент проникновения тока всей энергосистемы, поэтому электрификация военных систем является чуть ли основной тенденцией на глобальном рынке бесперебойников.
📈 В данный момент наиболее основными потребителями энергии являются крупные развивающиеся страны, в том числе Индия и Китай, а также Бразилия и страны БРИКС, переживающие индустриализацию. В Европе спрос на резервное питание будет обеспечен системами OBKB - вентиляция и кондиционирование - так как этот регион за последние годы подвержен резким изменениям климатических температур и перебоям в электроснабжении.
На рынке одними из основных игроков в этой индустрии являются такие компании, как Renewable Energy Group, Next Era Energy и Plug Power - эти эмитенты предлагают сразу комплексные решения по бесперебойным поставкам энергии.
👉 https://t.me/precapital/664
#president_capital #аналитика
🔥Почему ещё рано списывать уголь
⚡️Многие организации, нацеленные на восстановление мировой экологии и природы, рассчитывали на то, что восстановление после пандемии даст мощнейший толчок усилиям по декарбонизации. Правительства многих стран заявляют об амбициозных планах избавиться от использования ископаемого топлива. В Европе к концу этого десятилетия планируют достичь 55% сокращения выбросов парниковых газов, по сравнению с уровнем 1990 года (не самая логичная статистика, конечно), а Япония и вовсе объявила о планах сокращения доли ископаемого топлива в структуре производства электроэнергии с 76% в 2019 году до 41% к 2030 году.
Однако несмотря на все это Международное энергетическое агентство сообщает, что мировой спрос на электроэнергию, по прогнозам, вырастет почти на 5% в 2021 и на 4% в 2022 году (а рынок бесперебойников гораздо лучше). При этом электричество, полученное на основе ископаемого топлива составит еще около 45% дополнительного спроса в этом году и 40% в следующем.
Оживление американской экономики привело к сильному спросу на природный газ со стороны промышленных фирм. В Азии и Европе жаркое лето повысило спрос на импорт сжиженного природного газа.
В Citigroup подсчитали, что уровень заполненности европейских хранилищ газа ниже того уровня, который в среднем наблюдался за последние 5 лет. Исследовательская компания S&P Global Platts считает, что спрос в некоторых частях Азии и Европы частично отражает необходимость пополнения запасов в преддверии зимы.
📊 Кроме этого, средняя цена продажи угля в этом году почти утроилась, несмотря на частичный отказ от использования в Китае и ряде других стран. Спрос на электроэнергию в Китае в середине июля взлетел до рекордного уровня. В Bloomberg считают, что высокие цены на природный газ могут побудить производителей электроэнергии отдавать предпочтение угольным электростанциям, а не газовым генераторам. Американское управление энергетической информации прогнозирует, что доля угля в производстве электроэнергии внутри страны вырастет до 26% в этом году с 22% в 2020 году. Декарбонизация хоть и развивается, но никак не сможет остановить сталеплавильное производство - чуть ли не основного потребителя угля в большом количестве.
Китай запретил импорт угля из Австралии и некоторых других крупных стран-поставщиков - это привело к падению поставок этого вида топлива в страну на 70% - сталелитейные заводы не смогли отыскать действительно рентабельную альтернативу.
📍Безусловно, ожидаемый рост добычи американского газа в конечном итоге должен привести к пополнению хранилищ по всему миру, но даже при благоприятном разрешении всех проблем в производстве, поставках и в целом использовании других видов топлива в Argus Media отмечают, что “уголь останется топливом по умолчанию для базовой мощности во многих странах”.
#president_capital #аналитика #мнение
⚡️Многие организации, нацеленные на восстановление мировой экологии и природы, рассчитывали на то, что восстановление после пандемии даст мощнейший толчок усилиям по декарбонизации. Правительства многих стран заявляют об амбициозных планах избавиться от использования ископаемого топлива. В Европе к концу этого десятилетия планируют достичь 55% сокращения выбросов парниковых газов, по сравнению с уровнем 1990 года (не самая логичная статистика, конечно), а Япония и вовсе объявила о планах сокращения доли ископаемого топлива в структуре производства электроэнергии с 76% в 2019 году до 41% к 2030 году.
Однако несмотря на все это Международное энергетическое агентство сообщает, что мировой спрос на электроэнергию, по прогнозам, вырастет почти на 5% в 2021 и на 4% в 2022 году (а рынок бесперебойников гораздо лучше). При этом электричество, полученное на основе ископаемого топлива составит еще около 45% дополнительного спроса в этом году и 40% в следующем.
Оживление американской экономики привело к сильному спросу на природный газ со стороны промышленных фирм. В Азии и Европе жаркое лето повысило спрос на импорт сжиженного природного газа.
В Citigroup подсчитали, что уровень заполненности европейских хранилищ газа ниже того уровня, который в среднем наблюдался за последние 5 лет. Исследовательская компания S&P Global Platts считает, что спрос в некоторых частях Азии и Европы частично отражает необходимость пополнения запасов в преддверии зимы.
📊 Кроме этого, средняя цена продажи угля в этом году почти утроилась, несмотря на частичный отказ от использования в Китае и ряде других стран. Спрос на электроэнергию в Китае в середине июля взлетел до рекордного уровня. В Bloomberg считают, что высокие цены на природный газ могут побудить производителей электроэнергии отдавать предпочтение угольным электростанциям, а не газовым генераторам. Американское управление энергетической информации прогнозирует, что доля угля в производстве электроэнергии внутри страны вырастет до 26% в этом году с 22% в 2020 году. Декарбонизация хоть и развивается, но никак не сможет остановить сталеплавильное производство - чуть ли не основного потребителя угля в большом количестве.
Китай запретил импорт угля из Австралии и некоторых других крупных стран-поставщиков - это привело к падению поставок этого вида топлива в страну на 70% - сталелитейные заводы не смогли отыскать действительно рентабельную альтернативу.
📍Безусловно, ожидаемый рост добычи американского газа в конечном итоге должен привести к пополнению хранилищ по всему миру, но даже при благоприятном разрешении всех проблем в производстве, поставках и в целом использовании других видов топлива в Argus Media отмечают, что “уголь останется топливом по умолчанию для базовой мощности во многих странах”.
#president_capital #аналитика #мнение