💡Интересный взгляд аналитиков Bank Of America (не прогноз чего-либо) касательно ключевых макро моментов 2022 года; приводим выдержки с переводом и сам файл.
Наше мнение касательно "прогнозов" на следующий год Вы прекрасно знаете.
📌Сырье
2022 продолжит оставаться благоприятным годом для сырьевых товаров. Этому поспособствует как положительная динамика со стороны спроса/предложения вследствие активно распространяющейся декарбонизации, так и слабый доллар, обусловленный развитием мировой экономики и переоценкой активов. Дополнительным фактором роста может стать ограничение рабочей силы, продолжающаяся инфляция, развитие геополитических рисков и спад влияние погодных условий.
Важным источником спроса на сырьевые товары послужит массовая реструктуризация мировой энергетики (как бы она ни проходила, спрос на товары в любом случае будет гораздо выше среднего за всю историю). Потенциально, дисбаланс спроса и предложения продолжит оставаться первое время, так как логистика ещё не готова на полную мощность.
📌Доллар
Ситуация с долларом крайне неоднозначная. С одной стороны, валюта приобретёт импульс с переходом ДКП ФРС на более ястребиную, а, с другой, аппетит к риску вполне может сохраниться и даже усилиться. К тому же, индекс средневзвешенного доллара (отражает, насколько валюта переоценена в настоящий момент; скрин ниже) находится гораздо выше среднего значения.
Дополнительным фактором может стать ухудшение баланса ФРС и общий рекордный дефицит бюджета США. Предполагается, что США могут специально занизить оценку нац валюту, чтобы сделать её более конкурентоспособной в мировой торговле, в частности при продаже сланца.
📌Рынки, отличные от США
Прогнозируется, что ВВП Японии, стран Еврозоны и развитых стран Востока покажет более слабую динамику роста, по сравнению с США (в средне 7 против 8,1% для США) в 2022. Китайская экономика и вовсе ожидает значительного замедления роста из-за ужесточения местного кредитования и регулирования, замедления темпов жилищного строительства и продолжающегося реформирования частных инвестиций. При этом развивающиеся страны (в частности БРИКС, Латинская Америка и Африка) будут испытывать давление со стороны инфляции и замедленной потребительской активности. Тем более, что темпы вакцинации в этих странах находятся на крайне низких отметках: в 2-2,5 раза ниже, чем в развитых.
Аналитики выделяют момент расходов на здравоохранение. Предполагается, что как доля ВВП, бюджетные расходы в эпоху пандемии в развитых странах (16,4%) были примерно в четыре раза больше, чем в странах с формирующейся экономикой (4,2%), и разрыв будет только увеличиваться, что вновь может привести к массовым локдаунам и спадам производства. В BofA советуют выискивать конкретные развивающиеся рынки с конкретным приорететом. К примеру, это может быть e-commerce в Латинской Америки или роботизация в Азии, или обширная автоматизация повседневной жизни в той же Японии или Тайване и т.д.
#president_capital #аналитика
Наше мнение касательно "прогнозов" на следующий год Вы прекрасно знаете.
📌Сырье
2022 продолжит оставаться благоприятным годом для сырьевых товаров. Этому поспособствует как положительная динамика со стороны спроса/предложения вследствие активно распространяющейся декарбонизации, так и слабый доллар, обусловленный развитием мировой экономики и переоценкой активов. Дополнительным фактором роста может стать ограничение рабочей силы, продолжающаяся инфляция, развитие геополитических рисков и спад влияние погодных условий.
Важным источником спроса на сырьевые товары послужит массовая реструктуризация мировой энергетики (как бы она ни проходила, спрос на товары в любом случае будет гораздо выше среднего за всю историю). Потенциально, дисбаланс спроса и предложения продолжит оставаться первое время, так как логистика ещё не готова на полную мощность.
📌Доллар
Ситуация с долларом крайне неоднозначная. С одной стороны, валюта приобретёт импульс с переходом ДКП ФРС на более ястребиную, а, с другой, аппетит к риску вполне может сохраниться и даже усилиться. К тому же, индекс средневзвешенного доллара (отражает, насколько валюта переоценена в настоящий момент; скрин ниже) находится гораздо выше среднего значения.
Дополнительным фактором может стать ухудшение баланса ФРС и общий рекордный дефицит бюджета США. Предполагается, что США могут специально занизить оценку нац валюту, чтобы сделать её более конкурентоспособной в мировой торговле, в частности при продаже сланца.
📌Рынки, отличные от США
Прогнозируется, что ВВП Японии, стран Еврозоны и развитых стран Востока покажет более слабую динамику роста, по сравнению с США (в средне 7 против 8,1% для США) в 2022. Китайская экономика и вовсе ожидает значительного замедления роста из-за ужесточения местного кредитования и регулирования, замедления темпов жилищного строительства и продолжающегося реформирования частных инвестиций. При этом развивающиеся страны (в частности БРИКС, Латинская Америка и Африка) будут испытывать давление со стороны инфляции и замедленной потребительской активности. Тем более, что темпы вакцинации в этих странах находятся на крайне низких отметках: в 2-2,5 раза ниже, чем в развитых.
Аналитики выделяют момент расходов на здравоохранение. Предполагается, что как доля ВВП, бюджетные расходы в эпоху пандемии в развитых странах (16,4%) были примерно в четыре раза больше, чем в странах с формирующейся экономикой (4,2%), и разрыв будет только увеличиваться, что вновь может привести к массовым локдаунам и спадам производства. В BofA советуют выискивать конкретные развивающиеся рынки с конкретным приорететом. К примеру, это может быть e-commerce в Латинской Америки или роботизация в Азии, или обширная автоматизация повседневной жизни в той же Японии или Тайване и т.д.
#president_capital #аналитика
Telegram
President | Capital
🔮Не будем давать прогнозы на 2022 год, как это делают другие каналы - это довольно бессмысленное занятие, поскольку на протяжении года ситуация будет постоянно меняться и нужно будет адаптироваться. Интересные нам рынки и активы вы и так прекрасно знаете.…
💡Драйверы для роста газа в 2022 году
Три ключевых момента:
📌Мировое потребление вырастет на 2,2%: рост будет наблюдаться во всех видах, кроме ядерной энергетики. Отдельно отметиться потребление газа (сжиженного и природного) - рост на ~3-4%, по сравнению с уровнями 2019 года.
📌Цены на сжиженный и природный газ останутся высокими
📌Мировой тренд на декарбонизацию будет продолжать усиливаться; у Газпрома в этом плане все замечательно, ведь основные поставки в Европу - газ.
Большая часть роста спроса будет создана за счёт масштабной мировой электрификации: от цифровой экономики и электромобилей до увеличения потребления электричества в странах третьего эшелона.
Цены на сжиженный природный газ в Европе останутся высокими как минимум до конца 1H 2022: правительства многих стран Еврозоны собираются нарастить инвестиции именно в газовую энергетику (в среднем на 17%). Чересчур активный переход на возобновляемые источники и, как результат, неподготовленность к дефициту поставок энергоносителей сохранится до конца года.
👉 К слову, Германия уже сейчас получает 35% всех совокупных поставок газа из России. Запуск Северного Потока-2, по ожиданиям Economist Intelligence, пройдет ближе ко второму кварталу.
#president_capital #аналитика
Три ключевых момента:
📌Мировое потребление вырастет на 2,2%: рост будет наблюдаться во всех видах, кроме ядерной энергетики. Отдельно отметиться потребление газа (сжиженного и природного) - рост на ~3-4%, по сравнению с уровнями 2019 года.
📌Цены на сжиженный и природный газ останутся высокими
📌Мировой тренд на декарбонизацию будет продолжать усиливаться; у Газпрома в этом плане все замечательно, ведь основные поставки в Европу - газ.
Большая часть роста спроса будет создана за счёт масштабной мировой электрификации: от цифровой экономики и электромобилей до увеличения потребления электричества в странах третьего эшелона.
Цены на сжиженный природный газ в Европе останутся высокими как минимум до конца 1H 2022: правительства многих стран Еврозоны собираются нарастить инвестиции именно в газовую энергетику (в среднем на 17%). Чересчур активный переход на возобновляемые источники и, как результат, неподготовленность к дефициту поставок энергоносителей сохранится до конца года.
👉 К слову, Германия уже сейчас получает 35% всех совокупных поставок газа из России. Запуск Северного Потока-2, по ожиданиям Economist Intelligence, пройдет ближе ко второму кварталу.
#president_capital #аналитика
Telegram
President | Capital
Отойдя от новогоднего сабантуя🥂, публикуем аналитику по $GAZP от BCS GM
В аналитической записке еще от 18 ноября уже прошлого года (цена акций с того момента почти не изменилась) интересны два момента: 1. Модель средней цены реализации газа (график) - весьма…
В аналитической записке еще от 18 ноября уже прошлого года (цена акций с того момента почти не изменилась) интересны два момента: 1. Модель средней цены реализации газа (график) - весьма…
❗️⚡️Угрозы для развивающихся рынков
Появление нового, более заразного штамма вируса вызвало как мощную волну распродаж на финансовых рынках, так и до сих пор не стихающую панику и беспокойство относительно будущей ситуации. Однако, кроме этого, есть и некоторые другие негативно влияющие на развивающиеся рынки факторы, которые нужно учитывать.
📌Сперва, стоит обратить внимание на текущую политики американской администрации президента. Рынки, сбитые с толку новым штаммом, последнее время всё больше реагируют на заявления ФРС по поводу ускорения плана по сокращению покупок. Благодаря решающей роли доллара и казначейских облигаций в мировой финансовой системе, более ястребиная позиция ФРС часто ассоциируется со снижением глобального аппетита к риску.
Потоки капитала на развивающиеся рынки, как правило, уменьшаются; доллар укрепляется.
Для оценки того, какие страны будут испытывать наибольшее давление со стороны ужесточающейся политики ФРС, можно оценить собранные данные от The Economist по нескольким ключевым макроэкономическим показателям для 40 крупнейших развивающихся экономик.
Большой дефицит текущего счета, высокий уровень задолженности (и особенно задолженности перед другими государствами), галопирующая инфляция и недостаточные валютные резервы - все это показатели, которые могут создать проблемы для стран, сталкивающихся с непостоянными потоками капитала по мере ужесточения американской ДКП.
Объединение показателей стран по этим показателям дает “индекс уязвимости”. Аргентина, возглавляющая список, сталкивается с уровнем инфляции выше 50% и углубляющимся экономическим кризисом. Фундаментальные показатели Турции выглядят немного лучше, но ее проблемы усугубляются упорным желанием правительства снизить процентные ставки в условиях резкого роста цен. Лира сильно упала, потеряв 45% по отношению к доллару в 2021 году, что привело к снижению покупательной способности зарплат и пенсий населения.
💡👉 Следующая угроза для развивающихся рынков - замедление экономики Китая. Поднебесная - это крупнейший в мире потребитель алюминия, угля, хлопка, соевых бобов, некоторых видов злаковых культур и так далее, а также крупнейший импортер товаров, начиная от промышленного оборудования и заканчивая алкогольными изделиями. И в данный момент экономическая активность Китая и общая ситуация в стране находятся под большим давлением.
📊 Ранжирование тех же 40 экономик по их экспорту в Китай, как доли их собственного ВВП, дает индекс уязвимости для страны. Многие из крупнейших экспортеров в Китай, такие как Вьетнам, являются важнейшими звеньями в производственных цепочках поставок, которые не должны стагнировать. В большей опасности находятся более бедные экспортеры сырьевых товаров, которые помогли "содержать" население Китая и обеспечить его строительный бум.
К примеру, несмотря на высокий уровень долга и растущую инфляцию, высокие цены на сырьевые товары позволили Бразилии практически сохранить доверие инвесторов. Смягчение китайской экономики может лишить Бразилию этого преимущества, что приведет к падению валюты, еще более высокой инфляции и возможности экономического кризиса.
В последний раз, когда случался подобный "тандем" в виде ястребиной политики ФРС и резкого замедления роста Китая, рост на развивающихся рынках снизился на 3-4 п.п. (2010; 2014-2015 года).
❗️В этот раз ситуация хуже. ФРС может ужесточать ДКП гораздо быстрее прогнозов, а Китай, со своей стороны, также, похоже, сегодня подвергается большему риску жесткой просадки. Большинство экономистов считали, что рост замедлится до 4,5-5,5% еще до появления нового штамма.
#president_capital #аналитика #мнение
Появление нового, более заразного штамма вируса вызвало как мощную волну распродаж на финансовых рынках, так и до сих пор не стихающую панику и беспокойство относительно будущей ситуации. Однако, кроме этого, есть и некоторые другие негативно влияющие на развивающиеся рынки факторы, которые нужно учитывать.
📌Сперва, стоит обратить внимание на текущую политики американской администрации президента. Рынки, сбитые с толку новым штаммом, последнее время всё больше реагируют на заявления ФРС по поводу ускорения плана по сокращению покупок. Благодаря решающей роли доллара и казначейских облигаций в мировой финансовой системе, более ястребиная позиция ФРС часто ассоциируется со снижением глобального аппетита к риску.
Потоки капитала на развивающиеся рынки, как правило, уменьшаются; доллар укрепляется.
Для оценки того, какие страны будут испытывать наибольшее давление со стороны ужесточающейся политики ФРС, можно оценить собранные данные от The Economist по нескольким ключевым макроэкономическим показателям для 40 крупнейших развивающихся экономик.
Большой дефицит текущего счета, высокий уровень задолженности (и особенно задолженности перед другими государствами), галопирующая инфляция и недостаточные валютные резервы - все это показатели, которые могут создать проблемы для стран, сталкивающихся с непостоянными потоками капитала по мере ужесточения американской ДКП.
Объединение показателей стран по этим показателям дает “индекс уязвимости”. Аргентина, возглавляющая список, сталкивается с уровнем инфляции выше 50% и углубляющимся экономическим кризисом. Фундаментальные показатели Турции выглядят немного лучше, но ее проблемы усугубляются упорным желанием правительства снизить процентные ставки в условиях резкого роста цен. Лира сильно упала, потеряв 45% по отношению к доллару в 2021 году, что привело к снижению покупательной способности зарплат и пенсий населения.
💡👉 Следующая угроза для развивающихся рынков - замедление экономики Китая. Поднебесная - это крупнейший в мире потребитель алюминия, угля, хлопка, соевых бобов, некоторых видов злаковых культур и так далее, а также крупнейший импортер товаров, начиная от промышленного оборудования и заканчивая алкогольными изделиями. И в данный момент экономическая активность Китая и общая ситуация в стране находятся под большим давлением.
📊 Ранжирование тех же 40 экономик по их экспорту в Китай, как доли их собственного ВВП, дает индекс уязвимости для страны. Многие из крупнейших экспортеров в Китай, такие как Вьетнам, являются важнейшими звеньями в производственных цепочках поставок, которые не должны стагнировать. В большей опасности находятся более бедные экспортеры сырьевых товаров, которые помогли "содержать" население Китая и обеспечить его строительный бум.
К примеру, несмотря на высокий уровень долга и растущую инфляцию, высокие цены на сырьевые товары позволили Бразилии практически сохранить доверие инвесторов. Смягчение китайской экономики может лишить Бразилию этого преимущества, что приведет к падению валюты, еще более высокой инфляции и возможности экономического кризиса.
В последний раз, когда случался подобный "тандем" в виде ястребиной политики ФРС и резкого замедления роста Китая, рост на развивающихся рынках снизился на 3-4 п.п. (2010; 2014-2015 года).
❗️В этот раз ситуация хуже. ФРС может ужесточать ДКП гораздо быстрее прогнозов, а Китай, со своей стороны, также, похоже, сегодня подвергается большему риску жесткой просадки. Большинство экономистов считали, что рост замедлится до 4,5-5,5% еще до появления нового штамма.
#president_capital #аналитика #мнение
Инфляция и рынок труда - одни из ключевых макромоментов на 2022. Часть 1
2022 станет серьезным испытанием на прочность для всей мировой экономики: многие регуляторы ведущих стран заявляют о начале цикла по повышению ключевой ставки и сворачиванию программ экстренной помощи. Отдельным аспектом исследования станет вопрос о "временной" инфляции.
1️⃣ Итак, ожидается, что мировая экономика вырастет на 4,4% в 2022, что на 1,4 п.п. больше, чем отскок в завершившемся 2021. Большинство экспертов согласны с тем, что с 2023 года рост вернется к своей долгосрочной норме около 3,5%.
Однако, при таких довольно ярких ожиданиях роста мы сталкиваемся с очень важными проблемами.
Первая из них - это, конечно, же рынок труда. Частные аналитические компании, Bloomberg, Statista - это статистические агентства сообщают о том, что в конце 2021 года было как минимум 11 m вакансий только на территории США. В это же время официальные цифры не доходят и до 5 m. Нехватка рабочей силы проявляется повсюду - за исключением той самой официальной статистики.
Если пройтись по миру, то мы обязательно встретим ещё несколько значимых для мирового сообщества государств, где была реальная катастрофа с рынком труда.
💡Великобритания имела более миллиона незанятых рабочих мест в ноябре - это на 600k больше, чем в начале пандемии. И рост заработной платы, по ощущениям, не влияет ни на что, кроме инфляции.
⚡️Главными выгодоприобретателями скачкообразных движений ВВП ведущих экономик за последние два года, скорее всего, стали домохозяйства и розничные инвесторы. В совокупности только американцы, по оценкам, получили 2,6 t$ доп сбережений - это 12% от ВВП страны. На протяжении большей части 2021 года чиновники ФРС и многих других центральных банков чувствовали себя уверенно, отвергая нехватку рабочей силы и мировой коллапс логистической отрасли как краткосрочные последствия пандемии. Затяжной страх перед вирусом и дополнительные государственные доллары на счетах явно мешали многим безработным вернуться. В Bloomberg Economics считают, что в в США среднестатистическая семья с доходом от 24 000 до 75 000$ в год теперь имеет крупную финансовую подушку безопасности и способна даже увеличивать расходы.
2️⃣ Идём далее. В ноябре 2021 года ИПЦ в США достигла рекорда за последние 20 лет и составила 6,8% в год. Безусловно, значительная часть этого роста была вызвана за счёт роста цен на энергоносители. В итоге лозунг "это временно" сместился на "пора что-то делать", и рынки теперь ожидают, что ФРС повысит ключевую ставку в этом году 3-4 раза. Банк Англии, ожидая, что инфляция превысит 6% в ближайшие месяцы, повысил ставку и на 25 б.п. Инвесторы в ожидании еще четырех повышений в 2022 году. Каковы причины? Неужели весь этот безудержный рост сформирован только ростом цен на энергоносители или инфляцией предложения, из-за сбоев в логистики? А как же увеличение заработной платы? Почасовая оплата труда а в США выросла на 5,8% в октябре г/г, и это несмотря на рост в предыдущие месяцы.
Да, Вы можете отметить, что ЕЦБ не проявляет никаких действий относительно этого фактора, но стоит учитывать, что регулятор завершает программу экстренных покупок активов, которая была введена "в честь" пандемии. Зона евро, состоящая из 19 стран, с самого начала менее подвержена инфляции, чем Великобритания и США, плюс ее экономическое восстановление было менее устойчивым. Тем не менее, с последним выпуском данных, показывающих, что потребительские цены выросли рекордными темпами на 5% в течение года по декабрь, ЕЦБ также может оказаться под давлением для повышения.
🔜 Продолжение 🔜
#president_capital #аналитика
2022 станет серьезным испытанием на прочность для всей мировой экономики: многие регуляторы ведущих стран заявляют о начале цикла по повышению ключевой ставки и сворачиванию программ экстренной помощи. Отдельным аспектом исследования станет вопрос о "временной" инфляции.
1️⃣ Итак, ожидается, что мировая экономика вырастет на 4,4% в 2022, что на 1,4 п.п. больше, чем отскок в завершившемся 2021. Большинство экспертов согласны с тем, что с 2023 года рост вернется к своей долгосрочной норме около 3,5%.
Однако, при таких довольно ярких ожиданиях роста мы сталкиваемся с очень важными проблемами.
Первая из них - это, конечно, же рынок труда. Частные аналитические компании, Bloomberg, Statista - это статистические агентства сообщают о том, что в конце 2021 года было как минимум 11 m вакансий только на территории США. В это же время официальные цифры не доходят и до 5 m. Нехватка рабочей силы проявляется повсюду - за исключением той самой официальной статистики.
Если пройтись по миру, то мы обязательно встретим ещё несколько значимых для мирового сообщества государств, где была реальная катастрофа с рынком труда.
💡Великобритания имела более миллиона незанятых рабочих мест в ноябре - это на 600k больше, чем в начале пандемии. И рост заработной платы, по ощущениям, не влияет ни на что, кроме инфляции.
⚡️Главными выгодоприобретателями скачкообразных движений ВВП ведущих экономик за последние два года, скорее всего, стали домохозяйства и розничные инвесторы. В совокупности только американцы, по оценкам, получили 2,6 t$ доп сбережений - это 12% от ВВП страны. На протяжении большей части 2021 года чиновники ФРС и многих других центральных банков чувствовали себя уверенно, отвергая нехватку рабочей силы и мировой коллапс логистической отрасли как краткосрочные последствия пандемии. Затяжной страх перед вирусом и дополнительные государственные доллары на счетах явно мешали многим безработным вернуться. В Bloomberg Economics считают, что в в США среднестатистическая семья с доходом от 24 000 до 75 000$ в год теперь имеет крупную финансовую подушку безопасности и способна даже увеличивать расходы.
2️⃣ Идём далее. В ноябре 2021 года ИПЦ в США достигла рекорда за последние 20 лет и составила 6,8% в год. Безусловно, значительная часть этого роста была вызвана за счёт роста цен на энергоносители. В итоге лозунг "это временно" сместился на "пора что-то делать", и рынки теперь ожидают, что ФРС повысит ключевую ставку в этом году 3-4 раза. Банк Англии, ожидая, что инфляция превысит 6% в ближайшие месяцы, повысил ставку и на 25 б.п. Инвесторы в ожидании еще четырех повышений в 2022 году. Каковы причины? Неужели весь этот безудержный рост сформирован только ростом цен на энергоносители или инфляцией предложения, из-за сбоев в логистики? А как же увеличение заработной платы? Почасовая оплата труда а в США выросла на 5,8% в октябре г/г, и это несмотря на рост в предыдущие месяцы.
Да, Вы можете отметить, что ЕЦБ не проявляет никаких действий относительно этого фактора, но стоит учитывать, что регулятор завершает программу экстренных покупок активов, которая была введена "в честь" пандемии. Зона евро, состоящая из 19 стран, с самого начала менее подвержена инфляции, чем Великобритания и США, плюс ее экономическое восстановление было менее устойчивым. Тем не менее, с последним выпуском данных, показывающих, что потребительские цены выросли рекордными темпами на 5% в течение года по декабрь, ЕЦБ также может оказаться под давлением для повышения.
🔜 Продолжение 🔜
#president_capital #аналитика
Инфляция и рынок труда - одни из ключевых макромоментов на 2022. Часть 2
3️⃣ 🦠 А что по поводу вируса? Bloomberg Economics ожидает,что omicron окажет заметное, но кратковременное влияние на экономический рост. Каждый последующий пик заболеваемости, как правило, приводил к снижению экономических издержек. Всплески инфекций все еще могут повлиять на экономическую активность в краткосрочной перспективе, резко увеличив число невыходов на работу—как это уже происходит в США и Великобритании, но в долгосрочной перспективе влияние стремительно будет снижаться.
Удар со стороны правительств, прекращающих расходы на поддержку, труднее преуменьшить. Устранение всего этого неизбежно окажет влияние на совокупный спрос и, по оценкам Goldman Sachs, издержки стимулов перевалят за 3% годовалого ВВП - и это будут не единоразовые годовалые траты. Приведет ли это к тому, что как налогово-бюджетная, так и денежно-кредитная политика фактически уничтожат глобальное восстановление экономики? Мировой фондовый рынок - одна из составляющих частей всей происходящей за последние 2 года эпопеи - на это не указывает, увеличившись в два раза с 2020.
4️⃣ Bloomberg Economics ожидает, что экономика США будет расти темпами 4,4% в первой половине 2022 года, несмотря на сокращение расходов, инвестиций и отмену федеральных стимулов, замедляясь до все еще респектабельных 2,7% во второй половине.
Но предположим, что экономика США может выдержать ужесточение денежно-кредитной политики. А как насчет остального мира? Изменения политики ФРС могут спровоцировать приток денег в США и уход с более рискованных рынков. Многие страны с формирующейся рыночной экономикой столкнутся с трудным выбором между повышением ставок самостоятельно, чтобы остановить отток инвестиций и инфляцию, или поддержанием их на низком уровне для поддержания внутреннего восстановления. В целом, темпы политики развивающихся рынков, вероятно, повысятся, но Bloomberg Economics ожидает, что эти экономики, за исключением Китая, вырастут на 4,8% в 2022 году. Это почти на 2 процентных пункта ниже, чем в 2021 году, хотя и намного выше докризисных уровней. С или без увеличения расходов администрации Бидона было бы удивительно, если бы этих повышений было достаточно, чтобы остановить экономику (и инфляцию самой собой), которая вступила в год со значительным импульсом. Таким образом, главный вопрос заключается не в том, сделает ли ФРС чересчур много к концу года, а в том, сделают ли они достаточно?
❗️Самая большая причина, по которой мир может не обращать внимания на последствия ужесточения ФРС, заключается в том, что ЕЦБ и Банк Японии привержены сохранению ставок на самом низком уровне в настоящее время. Это частично объясняет, почему долгосрочные процентные ставки, отраженные в доходности 10-летних казначейских облигаций США, не очень резко отреагировали на планы ФРС повысить краткосрочные ставки.
👉 Каков итог этого лонгрида? Инфляция и рынок труда - вот ключевые моменты, за развитием которых нужно очень внимательно следить в этом году. Кардинальные их изменение или реформирования со стороны правительств могут в дальнейшем так же кардинально повлиять на всю мировую экономику.
#president_capital #аналитика
3️⃣ 🦠 А что по поводу вируса? Bloomberg Economics ожидает,что omicron окажет заметное, но кратковременное влияние на экономический рост. Каждый последующий пик заболеваемости, как правило, приводил к снижению экономических издержек. Всплески инфекций все еще могут повлиять на экономическую активность в краткосрочной перспективе, резко увеличив число невыходов на работу—как это уже происходит в США и Великобритании, но в долгосрочной перспективе влияние стремительно будет снижаться.
Удар со стороны правительств, прекращающих расходы на поддержку, труднее преуменьшить. Устранение всего этого неизбежно окажет влияние на совокупный спрос и, по оценкам Goldman Sachs, издержки стимулов перевалят за 3% годовалого ВВП - и это будут не единоразовые годовалые траты. Приведет ли это к тому, что как налогово-бюджетная, так и денежно-кредитная политика фактически уничтожат глобальное восстановление экономики? Мировой фондовый рынок - одна из составляющих частей всей происходящей за последние 2 года эпопеи - на это не указывает, увеличившись в два раза с 2020.
4️⃣ Bloomberg Economics ожидает, что экономика США будет расти темпами 4,4% в первой половине 2022 года, несмотря на сокращение расходов, инвестиций и отмену федеральных стимулов, замедляясь до все еще респектабельных 2,7% во второй половине.
Но предположим, что экономика США может выдержать ужесточение денежно-кредитной политики. А как насчет остального мира? Изменения политики ФРС могут спровоцировать приток денег в США и уход с более рискованных рынков. Многие страны с формирующейся рыночной экономикой столкнутся с трудным выбором между повышением ставок самостоятельно, чтобы остановить отток инвестиций и инфляцию, или поддержанием их на низком уровне для поддержания внутреннего восстановления. В целом, темпы политики развивающихся рынков, вероятно, повысятся, но Bloomberg Economics ожидает, что эти экономики, за исключением Китая, вырастут на 4,8% в 2022 году. Это почти на 2 процентных пункта ниже, чем в 2021 году, хотя и намного выше докризисных уровней. С или без увеличения расходов администрации Бидона было бы удивительно, если бы этих повышений было достаточно, чтобы остановить экономику (и инфляцию самой собой), которая вступила в год со значительным импульсом. Таким образом, главный вопрос заключается не в том, сделает ли ФРС чересчур много к концу года, а в том, сделают ли они достаточно?
❗️Самая большая причина, по которой мир может не обращать внимания на последствия ужесточения ФРС, заключается в том, что ЕЦБ и Банк Японии привержены сохранению ставок на самом низком уровне в настоящее время. Это частично объясняет, почему долгосрочные процентные ставки, отраженные в доходности 10-летних казначейских облигаций США, не очень резко отреагировали на планы ФРС повысить краткосрочные ставки.
👉 Каков итог этого лонгрида? Инфляция и рынок труда - вот ключевые моменты, за развитием которых нужно очень внимательно следить в этом году. Кардинальные их изменение или реформирования со стороны правительств могут в дальнейшем так же кардинально повлиять на всю мировую экономику.
#president_capital #аналитика
🔥Почему DeFi становятся так популярны?
Децентрализованные блокчейн системы представляют собой отличный шанс для создания современной цифровой экономики. При этом сама идея цифровой экономики, подкрепленная масштабной децентрализацией, получила довольно важную поддержку со стороны розничных инвесторов за последние два года, поскольку многочисленные новые финансовые проекты, создаваемые на базе блокчейна, но превосходящие его, резко увеличились в размерах и функциональности.
Возможно, самая значительная часть цифровой экономики - это DeFi, то есть децентрализованные финансовые инструменты (приложения), которые обладают огромным спектром различных услуг. Сейчас в этой области разгорается все более ожесточенная борьба за долю рынка. Важно отметить, что Ethereum, ведущая DeFi платформа, стремительно теряет свою монополию.
💡Идея DeFi заключается в том, что цифровые финансовые приложения могут помочь заменить централизованных посредников, таких как банки и финансовые технологические платформы, то есть Visa или Mastercard. Стоимость активов, хранящихся в этой зарождающейся финансовой системе, выросла с 1 b$ в начале 2020 года до более чем 200 b$ сегодня. DeFi системы представляют собой крупные базы данных, построенные на технологии блокчейн, но распределенные по множеству дата-центров и защищённые криптографией.
Касаемо эфира. До недавнего времени этот актив был бесспорным монополистом. Он был создан в 2015 году как более универсальная версия биткоина. В чем универсальность? Дело в том, что база данных Bitcoin хранит информацию о транзакциях в, соответственно, самой криптовалюте, предоставляя "доказательства" того, кому что принадлежит в любое время. Ethereum, помимо хранение куда больших объемов информации, записанной в уникальных строках кода, позволяет обладателям криптовалюты создавать различные финансовые контракты: на одалживание, депонирование, инвестирование, заем денежных средств. Биткоин их просто хранит. Эфир стал первой криптовалютой, которая полностью отказалась от посредников при транзакциях.
❗️Тем не менее, даже Ethereum имеет недостатки, причем весьма весомые. Дело в том, что эфир, точно также как и биткоин, нуждается в "доказательствах" принадлежности актива какому-либо владельцу для проверки транзакций в обмен на вознаграждение при майнинге. Это замедляет работу сетей и ограничивает пропускную способность. К примеру, Bitcoin может обрабатывать только семь транзакций в секунду; Ethereum же - только 15. При повышенном спросе механизм, безусловно, упрощается: повышается пропускная способность за счёт фантастически огромных потоков вычислительных данных, естественно, при одновременном увеличении комиссионных сборов, причем как минимум на 20-30%.
Разработчики уже давно пытаются улучшить возможности Ethereum. Одним из элементов этого, по сути, является перепрограммирование основного кода - довольно трудоёмкая задача для создателей. Проще говоря: сеть Ethereum медлительна и всё также уязвима. В начале 2021 года почти все активы, заблокированные в приложениях DeFi, находились в сети Ethereum.
📊 Что происходит сейчас? По исследованиям JPMorgan, по состоянию на 1 января 2022 доля DeFi приложений, использующих Ethereum как основу, снизилась на 22 п.п. г/г до 70% (безусловно, это всё ещё значительная часть, но более важна именно динамика). Основными конкурентами на рынке являются Avalanche и Solana, способные обрабатывать свыше 900 операций в секунду по более привлекательным тарифам.
🗣Выдержка из исследования банка:
"...В то время как транзакции на Ethereum ограничены по стоимости и скорости, транзакции на Solana могут обрабатывать объемы в масштабе Visa с завершением расчетов примерно за 400 миллисекунд и стоимостью транзакции около двадцатой доли пенни...".
Разработчикам Ethereum потребуется как минимум год на то, чтобы в самых кратчайших сроках завершить модернизацию исходного кода. Это слишком высокая плата на столь конкурентном рынке.
#president_capital #аналитика
Децентрализованные блокчейн системы представляют собой отличный шанс для создания современной цифровой экономики. При этом сама идея цифровой экономики, подкрепленная масштабной децентрализацией, получила довольно важную поддержку со стороны розничных инвесторов за последние два года, поскольку многочисленные новые финансовые проекты, создаваемые на базе блокчейна, но превосходящие его, резко увеличились в размерах и функциональности.
Возможно, самая значительная часть цифровой экономики - это DeFi, то есть децентрализованные финансовые инструменты (приложения), которые обладают огромным спектром различных услуг. Сейчас в этой области разгорается все более ожесточенная борьба за долю рынка. Важно отметить, что Ethereum, ведущая DeFi платформа, стремительно теряет свою монополию.
💡Идея DeFi заключается в том, что цифровые финансовые приложения могут помочь заменить централизованных посредников, таких как банки и финансовые технологические платформы, то есть Visa или Mastercard. Стоимость активов, хранящихся в этой зарождающейся финансовой системе, выросла с 1 b$ в начале 2020 года до более чем 200 b$ сегодня. DeFi системы представляют собой крупные базы данных, построенные на технологии блокчейн, но распределенные по множеству дата-центров и защищённые криптографией.
Касаемо эфира. До недавнего времени этот актив был бесспорным монополистом. Он был создан в 2015 году как более универсальная версия биткоина. В чем универсальность? Дело в том, что база данных Bitcoin хранит информацию о транзакциях в, соответственно, самой криптовалюте, предоставляя "доказательства" того, кому что принадлежит в любое время. Ethereum, помимо хранение куда больших объемов информации, записанной в уникальных строках кода, позволяет обладателям криптовалюты создавать различные финансовые контракты: на одалживание, депонирование, инвестирование, заем денежных средств. Биткоин их просто хранит. Эфир стал первой криптовалютой, которая полностью отказалась от посредников при транзакциях.
❗️Тем не менее, даже Ethereum имеет недостатки, причем весьма весомые. Дело в том, что эфир, точно также как и биткоин, нуждается в "доказательствах" принадлежности актива какому-либо владельцу для проверки транзакций в обмен на вознаграждение при майнинге. Это замедляет работу сетей и ограничивает пропускную способность. К примеру, Bitcoin может обрабатывать только семь транзакций в секунду; Ethereum же - только 15. При повышенном спросе механизм, безусловно, упрощается: повышается пропускная способность за счёт фантастически огромных потоков вычислительных данных, естественно, при одновременном увеличении комиссионных сборов, причем как минимум на 20-30%.
Разработчики уже давно пытаются улучшить возможности Ethereum. Одним из элементов этого, по сути, является перепрограммирование основного кода - довольно трудоёмкая задача для создателей. Проще говоря: сеть Ethereum медлительна и всё также уязвима. В начале 2021 года почти все активы, заблокированные в приложениях DeFi, находились в сети Ethereum.
📊 Что происходит сейчас? По исследованиям JPMorgan, по состоянию на 1 января 2022 доля DeFi приложений, использующих Ethereum как основу, снизилась на 22 п.п. г/г до 70% (безусловно, это всё ещё значительная часть, но более важна именно динамика). Основными конкурентами на рынке являются Avalanche и Solana, способные обрабатывать свыше 900 операций в секунду по более привлекательным тарифам.
🗣Выдержка из исследования банка:
"...В то время как транзакции на Ethereum ограничены по стоимости и скорости, транзакции на Solana могут обрабатывать объемы в масштабе Visa с завершением расчетов примерно за 400 миллисекунд и стоимостью транзакции около двадцатой доли пенни...".
Разработчикам Ethereum потребуется как минимум год на то, чтобы в самых кратчайших сроках завершить модернизацию исходного кода. Это слишком высокая плата на столь конкурентном рынке.
#president_capital #аналитика
📌ИТОГ. Админ не случайно постоянно напоминает про перспективность голубой газпромовской фишки (по тикеру $GAZP множество отличнейшей аналитики). Европа собирается потратить на энергетическую инфраструктуру в этом году свыше 1 t$ (что на 7% больше, чем за два последних года вместе взятых). Вряд ли такие капиталовложения останутся без внимания к самому дешёвому, уже проложенному и уже поставляемому газу от российского поставщика. Искать других экспортёров можно сколько угодно. Проблема азиатских поставок заключается и во времени и в том, что они значительно сократятся, когда цены на газ в Европе снизятся - пропадёт веский стимул. Америка в качестве поставщика? Рекордные поставки США за ВСЮ историю всё равно ниже, чем просевшие российские.
#president_capital #аналитика #мнение
#president_capital #аналитика #мнение
🏆🚀КАКИЕ СЕКТОРА ВЫИГРАЮТ В ЭТОМ ГОДУ?
…Или на каких идеях мы сконцентрировались🤔
-Бумаги региональных банков, страховщиков (в т.ч. медицинское страхование) которые выигрывают от повышения ставки ФРС (HBAN, MTB, COF и др).
-Акции авиаперевозчиков, платежных систем и все что связано с открытием международных путешествий (DAL, AXP, MA, V и др).
-Шорт слабых бумаг по типу HOOD, BYND и др. Где перспективы очень туманные, во многих даже выручка отсутствует, бесконечные доп. эмиссии и тд - слабые активы, которые валятся даже на растущем рынке.
-Закрываем сырьевые акции и присматриваемся к шорту (нефтяники, медники, литиевые компании, сталь и тд) - эти сектора будут под давлением весь 2022 год.
-Закрыли в минуса многие акции роста, при этом некоторые абсурдные истории по типу Meta можно держать. Из-за бешеной волатильности рынок становится иррациональным и появляются такие возможности. Технологические акции будут также находиться под давлением в течение 2022, при этом периодически мы будем видеть хорошие движения. Но восстановиться до своих максимумов таким компаниям как PYPL, SQ, ROCU и др будет очень трудно, и уж точно не в этом году.
-От чипмейкеров также избавляемся. Дефицит чипов в течение года будет уменьшаться, пока весь новостной фон там отыгран. Но есть отдельные интересные истории по типу Micron $MU, которые можно держать ввиду сильной недооценки.
-Китайские акции просто держим в портфеле и ждём движения в сторону наших моделей. Напряженность со стороны КПК спадает, идёт ослабление ДКП, фундаментал наших трёх топов (JD BIDU BABA) улучшается.
-Ну и держим наши, отечественные акции, разумеется. По ним довольно много постов было последнее время. По плану, к дивидендному летнему сезону мы увидим котировки наших бумаг гораздо выше (особый упор на наши фишки).
❓Много вопросов сейчас по акциям роста. Повторимся, в целом в 2022 они будут под давлением, но есть интересные бумаги среди них, которые временно недооценены рынком и могут хорошо стрельнуть.
#president_capital #аналитика #инвестидеи
…Или на каких идеях мы сконцентрировались🤔
-Бумаги региональных банков, страховщиков (в т.ч. медицинское страхование) которые выигрывают от повышения ставки ФРС (HBAN, MTB, COF и др).
-Акции авиаперевозчиков, платежных систем и все что связано с открытием международных путешествий (DAL, AXP, MA, V и др).
-Шорт слабых бумаг по типу HOOD, BYND и др. Где перспективы очень туманные, во многих даже выручка отсутствует, бесконечные доп. эмиссии и тд - слабые активы, которые валятся даже на растущем рынке.
-Закрываем сырьевые акции и присматриваемся к шорту (нефтяники, медники, литиевые компании, сталь и тд) - эти сектора будут под давлением весь 2022 год.
-Закрыли в минуса многие акции роста, при этом некоторые абсурдные истории по типу Meta можно держать. Из-за бешеной волатильности рынок становится иррациональным и появляются такие возможности. Технологические акции будут также находиться под давлением в течение 2022, при этом периодически мы будем видеть хорошие движения. Но восстановиться до своих максимумов таким компаниям как PYPL, SQ, ROCU и др будет очень трудно, и уж точно не в этом году.
-От чипмейкеров также избавляемся. Дефицит чипов в течение года будет уменьшаться, пока весь новостной фон там отыгран. Но есть отдельные интересные истории по типу Micron $MU, которые можно держать ввиду сильной недооценки.
-Китайские акции просто держим в портфеле и ждём движения в сторону наших моделей. Напряженность со стороны КПК спадает, идёт ослабление ДКП, фундаментал наших трёх топов (JD BIDU BABA) улучшается.
-Ну и держим наши, отечественные акции, разумеется. По ним довольно много постов было последнее время. По плану, к дивидендному летнему сезону мы увидим котировки наших бумаг гораздо выше (особый упор на наши фишки).
❓Много вопросов сейчас по акциям роста. Повторимся, в целом в 2022 они будут под давлением, но есть интересные бумаги среди них, которые временно недооценены рынком и могут хорошо стрельнуть.
#president_capital #аналитика #инвестидеи
Telegram
President | Capital
💡Кредитные спреды на кредитном рынке США увеличиваются - плюс для банков, большая часть доходов которых - это процентный доход от кредитных инструментов. То есть разница между %, под который банки дают кредиты и %, под который они эти деньги привлекают -…
⛽️"Грязная" энергетика - кому нужны такие активы?
Давление мирового сообщества, инвесторов, активистов и, как следствие, правительств привело к тому, что 6 крупнейших нефтяных компаний мира в совокупности потеряли свыше 44 b$ активов с середины 2018 года. По сообщениям консалтинговой компании WoodMackenzie, в ближайшее десятилетие индустрия "грязной энергетики" недополучит ещё 128 b$ инвестиций. Тенденция начинает проявляться уже сейчас: всё чаще нефтяные компании отказываются от уже заключенных сделок по расширению "грязного" бизнеса в пользу альтернативных источников энергии.
Однако, несмотря на всё это, угольные и нефтяные месторождения не остаются попросту простаивать в законсервированном виде. Многие из них оказываются выкупленными различными частными инвестицио-производственными фирмами. Только за последние два года такие фирмы приобрели "грязных" активов более чем на 60 b$ в результате около 500 сделок. К слову, это на 12% больше, чем совокупные капиталовложения от этих же фирм, в возобновляемые источники энергии. При этом такие инвестиции оказались невероятно прибыльными в текущее время: по данным Wall Street Journal, ~19% мировых поставок сейчас приходится именно на вышеописанные сделки.
Не сильно верится, что 39 t$ от пенсионных фондов, инвест компаний, частных инвесторов и т.д., которые сейчас сформированы в ископаемых активах, так быстро перетекут в что-либо зелёное.
📌 Активность фондов, ориентированных на скупку активов в области геологоразведки, нефте и газодобычи, а также соответствующей инфраструктуры, стремительно росла в период с 2002 по 2015. Однако затем Саудовская Аравия обвалила цены на мировое чёрное золото в попытках сокрушить конкуренцию с американским сланцем. Однако даже это и то, что норма доходности IRR активов из индустрии ископаемого топлива за последнее пятилетие составил -0,7%, никак не мешает деятельности описанных фондов.
В текущей ситуации: когда для полного перехода на возобновляемую энергетику слишком рано, а для полного отказа от ископаемого топлива слишком глупо - спрос на нефть и газ сохраняется и даже растёт, а сокращение инвестиций в производство ограничивает предложение, пропорционально увеличивая прибыль нефтедобытчиков. Так, к примеру, Shell ожидает, что IRR для проектов по добыче нефти на ближайшие 3-4 года составит 20% против 10 для возобновляемых источников. Фонды выкупа, которые часто имеют десятилетний срок службы, могут надеяться вернуть свои деньги в два раза быстрее, в основном за счет операционных денежных потоков, генерируемых приобретениями, а не за счет перепродажи активов. Скупаемые ими активы очень часто в предбанкротном состоянии и, поэтому государству намного выгоднее предоставить льготные кредит для выкупа, чем потом эта инфраструктура будет попросту простаивать, еще больше нарушая требования по экологии.
📊 Обратимся немного к статистике. По данным Bloomberg, публичные "выкупные" фонды (именно так называют фонды, ориентированные на скупку каких-либо активов по сниженным ценам с дальнейшей или перепродажей, или непосредственным практическим использованием) на данный момент в совокупности имеют свыше 3,3 t$ неиспользованных средств. И по прогнозам того же агентства в ближайшие несколько кварталов будет совершено более 15 крупных сделок по приобретению активов из области ископаемого топлива.
#president_capital #аналитика
Давление мирового сообщества, инвесторов, активистов и, как следствие, правительств привело к тому, что 6 крупнейших нефтяных компаний мира в совокупности потеряли свыше 44 b$ активов с середины 2018 года. По сообщениям консалтинговой компании WoodMackenzie, в ближайшее десятилетие индустрия "грязной энергетики" недополучит ещё 128 b$ инвестиций. Тенденция начинает проявляться уже сейчас: всё чаще нефтяные компании отказываются от уже заключенных сделок по расширению "грязного" бизнеса в пользу альтернативных источников энергии.
Однако, несмотря на всё это, угольные и нефтяные месторождения не остаются попросту простаивать в законсервированном виде. Многие из них оказываются выкупленными различными частными инвестицио-производственными фирмами. Только за последние два года такие фирмы приобрели "грязных" активов более чем на 60 b$ в результате около 500 сделок. К слову, это на 12% больше, чем совокупные капиталовложения от этих же фирм, в возобновляемые источники энергии. При этом такие инвестиции оказались невероятно прибыльными в текущее время: по данным Wall Street Journal, ~19% мировых поставок сейчас приходится именно на вышеописанные сделки.
Не сильно верится, что 39 t$ от пенсионных фондов, инвест компаний, частных инвесторов и т.д., которые сейчас сформированы в ископаемых активах, так быстро перетекут в что-либо зелёное.
📌 Активность фондов, ориентированных на скупку активов в области геологоразведки, нефте и газодобычи, а также соответствующей инфраструктуры, стремительно росла в период с 2002 по 2015. Однако затем Саудовская Аравия обвалила цены на мировое чёрное золото в попытках сокрушить конкуренцию с американским сланцем. Однако даже это и то, что норма доходности IRR активов из индустрии ископаемого топлива за последнее пятилетие составил -0,7%, никак не мешает деятельности описанных фондов.
В текущей ситуации: когда для полного перехода на возобновляемую энергетику слишком рано, а для полного отказа от ископаемого топлива слишком глупо - спрос на нефть и газ сохраняется и даже растёт, а сокращение инвестиций в производство ограничивает предложение, пропорционально увеличивая прибыль нефтедобытчиков. Так, к примеру, Shell ожидает, что IRR для проектов по добыче нефти на ближайшие 3-4 года составит 20% против 10 для возобновляемых источников. Фонды выкупа, которые часто имеют десятилетний срок службы, могут надеяться вернуть свои деньги в два раза быстрее, в основном за счет операционных денежных потоков, генерируемых приобретениями, а не за счет перепродажи активов. Скупаемые ими активы очень часто в предбанкротном состоянии и, поэтому государству намного выгоднее предоставить льготные кредит для выкупа, чем потом эта инфраструктура будет попросту простаивать, еще больше нарушая требования по экологии.
📊 Обратимся немного к статистике. По данным Bloomberg, публичные "выкупные" фонды (именно так называют фонды, ориентированные на скупку каких-либо активов по сниженным ценам с дальнейшей или перепродажей, или непосредственным практическим использованием) на данный момент в совокупности имеют свыше 3,3 t$ неиспользованных средств. И по прогнозам того же агентства в ближайшие несколько кварталов будет совершено более 15 крупных сделок по приобретению активов из области ископаемого топлива.
#president_capital #аналитика
👀 🖥 Стриминговые сервисы - слишком много проблем
📌 Disney - одна из крупнейших медиакомпаний в мире стоимостью ~260 b$ - одновременно является и первопроходцем в области стриминговых сервисов и подписочной модели потокового вещания.
Поначалу реорганизация бизнеса проходила максимально успешно: сервис Disney+ достиг нацеленной отметки в 60 m подписчиков всего лишь за 12 месяцев, когда менеджмент рассчитывал добиться таких результатов только к 2024. На данный момент ожидается более 260 m аудитории к обозначенному периоду. По результатам последнего квартала (+11,8 m) можно предположить, что компания только укрепляет свою позицию в индустрии.
Тем не менее все растущие расходы отрасли на маркетинг сопровождаются как ростом конкурентов, так и замедлением темпов роста подписчиков. К примеру, по ожиданиям прирост аудитории для Netflix в Q1 2022 составит всего лишь 2,5 m человек, Disney+, несмотря на описанные +11,8 m, в предыдущие кварталы в течение всего года каждый раз отчитывался ниже ожиданий.
При этом страдает и рентабельность потокового бизнеса: по расчётам Bloomberg, около 25% подписчиков крупных медиакомпаний на данный момент используют бесплатную пробную версию, ещё около 17% пользуются различными скидками и льготами. Disney и Netflix ведут агрессивную ценовую конкуренцию в развивающихся странах: обе компании снижают цену на подписку уже 5 кварталов подряд, при этом рост операционных расходов на поддержание деятельности в регионах (вся Азия, включая Индию и Таиланд, часть южной Африки) составил +24% за аналогичный период.
❗️Ожидается, что медиакомпании потратят свыше 230 b$ на создание контента в этом году - это на 114% больше, чем 10 лет назад и на 5, по сравнению с прошлым годом. Disney, к примеру, вместо запланированных 2 b$ трат только на мультфильмы в этом году, потратит свыше 9. И это связано не только с потребностью в более масштабных произведениях с новейшей графикой и обработкой, но и, безусловно, рядом сторонних факторов: логистика, административные расходы, маркетинг и т.д.
Значимой для финансового положения медиакомпании оказывается и стоимость самих съёмок. По данным WallStreet Journal, среднеотраслевые расценки на 1 день съёмок за последние 1,5 года выросли аж на 37%. При этом компаниям удерживать аудитории становится все труднее: по расчётам Similar WeB каждый третий пользователь готов отказаться от текущей подписки, если у конкурента появится како1-либо долго ожидаемый сериал или фильм.
📊 При этом о растущей конкуренции и говорить не стоит. Ожидается, что к 2024 на потоковое вещание будет приходиться более 60% всего совокупного времени просмотра в США и ~57% - в Европе. А вот удержание клиентов серьезным образом хромает: на данный момент почти у всех ведущих медиакомпаний ежемесячные отток подписчиков больше 5%, исключение - Netflix, однако компания некуда развиваться и, она пока что выигрывает за счёт популярности в Индии и самого долго пробного периода, из-за чего, к слову, операционная маржа, по прогнозам, снизится до 19% к 2025.
#president_capital #аналитика
📌 Disney - одна из крупнейших медиакомпаний в мире стоимостью ~260 b$ - одновременно является и первопроходцем в области стриминговых сервисов и подписочной модели потокового вещания.
Поначалу реорганизация бизнеса проходила максимально успешно: сервис Disney+ достиг нацеленной отметки в 60 m подписчиков всего лишь за 12 месяцев, когда менеджмент рассчитывал добиться таких результатов только к 2024. На данный момент ожидается более 260 m аудитории к обозначенному периоду. По результатам последнего квартала (+11,8 m) можно предположить, что компания только укрепляет свою позицию в индустрии.
Тем не менее все растущие расходы отрасли на маркетинг сопровождаются как ростом конкурентов, так и замедлением темпов роста подписчиков. К примеру, по ожиданиям прирост аудитории для Netflix в Q1 2022 составит всего лишь 2,5 m человек, Disney+, несмотря на описанные +11,8 m, в предыдущие кварталы в течение всего года каждый раз отчитывался ниже ожиданий.
При этом страдает и рентабельность потокового бизнеса: по расчётам Bloomberg, около 25% подписчиков крупных медиакомпаний на данный момент используют бесплатную пробную версию, ещё около 17% пользуются различными скидками и льготами. Disney и Netflix ведут агрессивную ценовую конкуренцию в развивающихся странах: обе компании снижают цену на подписку уже 5 кварталов подряд, при этом рост операционных расходов на поддержание деятельности в регионах (вся Азия, включая Индию и Таиланд, часть южной Африки) составил +24% за аналогичный период.
❗️Ожидается, что медиакомпании потратят свыше 230 b$ на создание контента в этом году - это на 114% больше, чем 10 лет назад и на 5, по сравнению с прошлым годом. Disney, к примеру, вместо запланированных 2 b$ трат только на мультфильмы в этом году, потратит свыше 9. И это связано не только с потребностью в более масштабных произведениях с новейшей графикой и обработкой, но и, безусловно, рядом сторонних факторов: логистика, административные расходы, маркетинг и т.д.
Значимой для финансового положения медиакомпании оказывается и стоимость самих съёмок. По данным WallStreet Journal, среднеотраслевые расценки на 1 день съёмок за последние 1,5 года выросли аж на 37%. При этом компаниям удерживать аудитории становится все труднее: по расчётам Similar WeB каждый третий пользователь готов отказаться от текущей подписки, если у конкурента появится како1-либо долго ожидаемый сериал или фильм.
📊 При этом о растущей конкуренции и говорить не стоит. Ожидается, что к 2024 на потоковое вещание будет приходиться более 60% всего совокупного времени просмотра в США и ~57% - в Европе. А вот удержание клиентов серьезным образом хромает: на данный момент почти у всех ведущих медиакомпаний ежемесячные отток подписчиков больше 5%, исключение - Netflix, однако компания некуда развиваться и, она пока что выигрывает за счёт популярности в Индии и самого долго пробного периода, из-за чего, к слову, операционная маржа, по прогнозам, снизится до 19% к 2025.
#president_capital #аналитика
📌Продолжая тематику бедственного положения беднейших стран мира, рассмотрим, как обстоят дела у двух крупнейших экономик Латинской Америки - Бразилия и Мексика.
📊Рост ВВП Мексики в Q4 2021 вновь оказался отрицательным и составил -0,1%, к слову в третьем квартале снижение доходило до -0,4% после двух увеличений подряд суммарно на 2,2%. Что касается Бразилии, то у экономики страны, ВВП которой превысил 1,6 t$, дела обстоят куда хуже. После резкого отскока в начале 2021 на 1,3%, ВВП в течение всего года снижался в пределах 0,5%.
Однако даже несмотря на хоть какой-то рост в обеих странах, по прогнозам аналитиков, стагнация продолжится как минимум до Q4 2022.
По данным МВФ, общие меры стимулирование Бразилии в 2021 составили около 12% от годового ВВП страны, что привело к рекордному дефициту бюджета чуть ли не за всю историю страны. Полностью противоположностью оказалась ситуация в Мексики: бюджет был сбалансирован как в 2020, так и в 2021. Правительство, кроме процентных платежей, не совершало столько масштабных дополнительных гос расходов.
Обе страны находятся на грани повтора рецессии в период начала пандемии и становления масштабной стагфляции.
"Обе экономики в настоящее время сталкиваются с синхронизированной рецессией, которая отражает сочетание проблем цепочки поставок, повышения местных ставок, неопределенности в политике и их собственных структурных проблем".
📈Тем не менее, огромные расходы Бразилии дали хоть какой-то положительный эффект. Экономика страны, сократившись на приемлемые 3,9% в 2020, сумела отбить потери уже к середине лета прошлого года. А множество правительственных пандемических программы, включая денежные трансферты домохозяйствам с рухнувшими доходами, снижают показатель нищеты в стране.
В Мексике же, напротив, уровень производства и ВВП, по ожиданиям, не вернется к допандемическому уровню до конца 2023 года. Сокращение экономики на 8% в 2020 привело к тому, что сейчас количество людей, живущих за гранью нищеты, увеличилось на 4 m человек всего за 2,5 года.
❗️Почему же сейчас идёт речь о возможной стагфляции, особенно как это получается в Бразилии? Дело в том, что крупные вливания на фоне замедлившейся активности и дисбаланса между спросом и предложением привели, как ни странно для развивающихся стран, к инфляции. К концу января ИПЦ составил 10,1%, вследствие чего ЦБ страны приступил к агрессивному ужесточению ДКП. Считайте, что за год ключевая ставка выросла с 2 до 9,3%, при этом ещё и были отменены фискальные стимулы.
Для Мексики, по прогнозам МВФ, рост ВВП в этом году составит всего лишь 2,8%, что значительно ниже среднего показателя в 4,8% для развивающихся рынков. Государственный долг сейчас составляет около 60% ВВП (по сравнению с 90% для Бразилии), однако множество выплат приходятся на конец этого/начало следующего года.
#president_capital #аналитика
📊Рост ВВП Мексики в Q4 2021 вновь оказался отрицательным и составил -0,1%, к слову в третьем квартале снижение доходило до -0,4% после двух увеличений подряд суммарно на 2,2%. Что касается Бразилии, то у экономики страны, ВВП которой превысил 1,6 t$, дела обстоят куда хуже. После резкого отскока в начале 2021 на 1,3%, ВВП в течение всего года снижался в пределах 0,5%.
Однако даже несмотря на хоть какой-то рост в обеих странах, по прогнозам аналитиков, стагнация продолжится как минимум до Q4 2022.
По данным МВФ, общие меры стимулирование Бразилии в 2021 составили около 12% от годового ВВП страны, что привело к рекордному дефициту бюджета чуть ли не за всю историю страны. Полностью противоположностью оказалась ситуация в Мексики: бюджет был сбалансирован как в 2020, так и в 2021. Правительство, кроме процентных платежей, не совершало столько масштабных дополнительных гос расходов.
Обе страны находятся на грани повтора рецессии в период начала пандемии и становления масштабной стагфляции.
"Обе экономики в настоящее время сталкиваются с синхронизированной рецессией, которая отражает сочетание проблем цепочки поставок, повышения местных ставок, неопределенности в политике и их собственных структурных проблем".
📈Тем не менее, огромные расходы Бразилии дали хоть какой-то положительный эффект. Экономика страны, сократившись на приемлемые 3,9% в 2020, сумела отбить потери уже к середине лета прошлого года. А множество правительственных пандемических программы, включая денежные трансферты домохозяйствам с рухнувшими доходами, снижают показатель нищеты в стране.
В Мексике же, напротив, уровень производства и ВВП, по ожиданиям, не вернется к допандемическому уровню до конца 2023 года. Сокращение экономики на 8% в 2020 привело к тому, что сейчас количество людей, живущих за гранью нищеты, увеличилось на 4 m человек всего за 2,5 года.
❗️Почему же сейчас идёт речь о возможной стагфляции, особенно как это получается в Бразилии? Дело в том, что крупные вливания на фоне замедлившейся активности и дисбаланса между спросом и предложением привели, как ни странно для развивающихся стран, к инфляции. К концу января ИПЦ составил 10,1%, вследствие чего ЦБ страны приступил к агрессивному ужесточению ДКП. Считайте, что за год ключевая ставка выросла с 2 до 9,3%, при этом ещё и были отменены фискальные стимулы.
Для Мексики, по прогнозам МВФ, рост ВВП в этом году составит всего лишь 2,8%, что значительно ниже среднего показателя в 4,8% для развивающихся рынков. Государственный долг сейчас составляет около 60% ВВП (по сравнению с 90% для Бразилии), однако множество выплат приходятся на конец этого/начало следующего года.
#president_capital #аналитика
⛽️Коллапс энергетического рынка Европы
Сейчас мир сталкивается с самым серьезным энергетическим шоком со времен нефтяного кризиса прошлого века. Однако если в 1970-е коллапс коснулся только нефтяного рынка, то на этот раз удар был нанесен как по нефти, так и по газу и углю.
На текущий момент доля нефти в мировом энергобалансе составляет ~30%, именно поэтому любые неожиданные скачки цен довольно сильно сказываются на общем состоянии мировой экономики и жизни. Если добавить природный газ, уголь и биотопливо (которое ныне тоже растёт в цене, ибо кукуруза, растительное масло, соевые бобы и т.д. - очень дорого удовольствие даже сегодня), то значение энергобаланса возрастёт до 79%, по данным МЭА.
Эпицентром энергетического шока, конечно же, является Европа. Практически все электростанции региона работают на газе, а тот, в свою очередь, на 40% обеспечивается поставками из России. К слову, недавнее ралли в ценах на европейский природный газ до 3700$ за тыс.куб привело к тому, что стоимость одного МВтч электроэнергии поднялась до 560 евро (в самый разгар шока 2020 года цена была в 10 раз ниже) - рекорд со времен Второй мировой войны.
На этих уровнях многие отрасли тяжёлой промышленности Европы, особенно энергоемкие компании, такие как алюминиевые заводы или бумажные фабрики, просто нежизнеспособны.
Стоимость природного газа на оптовом рынке выросла до рекордных 345 евро за мегаватт-час. Год назад тот же объем продавался всего за 15 евро. Метрическая тонна угля сейчас продается за ~450$, что в 3,5 раза больше аналогичной периода и объема годом ранее. По расчётам аналитиков Bloomberg, ежедневно страны Евросоюза потребляют товаров (и соответственно платят за них) из России более, чем на 1 b$ в совокупности по нынешним ценам. Это, как минимум, на 47% больше, чем 7 месяцев ранее.
Множество удивительно введенных эмбарго на импорт в страны Европы энергоносителей пока что себя никак не оправдывает. По итогу 25% всех поставок нефти в Европу приходятся на Россию, точно также как и 51% объёмов угля и, как уже сказано ранее, 40% - газа.
Важно уточнение: сейчас европейские ПХГ заполнены лишь на 28%. Но газ нужен не только для обогрева зданий (в Европе нет как такового центрального отопления), но и для поддержания жизни в транспортной отрасли, промышленности и многих других индустриях экономики.
В случае дальнейшего ухудшения ситуации: продолжения роста цен, реализации эмбарго без альтернативы, отсутствия экономии энергоносителей - потенциально возможен риск получить стагфляцию - высокая инфляция чуть ли не на всё, из-за роста цен на энергоносители, наряду со снижением темпов экономической активности и безработицы, точно по тем же причинам (приостановка производства, к примеру, из-за отсутствия важного компонента - газа).
Сейчас pапрет на российские энергетические потоки не может быть компенсирован за счет увеличения поставок из других стран. Сланец в США и увеличение добычи в Саудовской Аравии и других странах могут привести к частичному увеличению поставок нефти. Но этого недостаточно, чтобы полноценно заменить российскую нефть.
#president_capital #аналитика
Сейчас мир сталкивается с самым серьезным энергетическим шоком со времен нефтяного кризиса прошлого века. Однако если в 1970-е коллапс коснулся только нефтяного рынка, то на этот раз удар был нанесен как по нефти, так и по газу и углю.
На текущий момент доля нефти в мировом энергобалансе составляет ~30%, именно поэтому любые неожиданные скачки цен довольно сильно сказываются на общем состоянии мировой экономики и жизни. Если добавить природный газ, уголь и биотопливо (которое ныне тоже растёт в цене, ибо кукуруза, растительное масло, соевые бобы и т.д. - очень дорого удовольствие даже сегодня), то значение энергобаланса возрастёт до 79%, по данным МЭА.
Эпицентром энергетического шока, конечно же, является Европа. Практически все электростанции региона работают на газе, а тот, в свою очередь, на 40% обеспечивается поставками из России. К слову, недавнее ралли в ценах на европейский природный газ до 3700$ за тыс.куб привело к тому, что стоимость одного МВтч электроэнергии поднялась до 560 евро (в самый разгар шока 2020 года цена была в 10 раз ниже) - рекорд со времен Второй мировой войны.
На этих уровнях многие отрасли тяжёлой промышленности Европы, особенно энергоемкие компании, такие как алюминиевые заводы или бумажные фабрики, просто нежизнеспособны.
Стоимость природного газа на оптовом рынке выросла до рекордных 345 евро за мегаватт-час. Год назад тот же объем продавался всего за 15 евро. Метрическая тонна угля сейчас продается за ~450$, что в 3,5 раза больше аналогичной периода и объема годом ранее. По расчётам аналитиков Bloomberg, ежедневно страны Евросоюза потребляют товаров (и соответственно платят за них) из России более, чем на 1 b$ в совокупности по нынешним ценам. Это, как минимум, на 47% больше, чем 7 месяцев ранее.
Множество удивительно введенных эмбарго на импорт в страны Европы энергоносителей пока что себя никак не оправдывает. По итогу 25% всех поставок нефти в Европу приходятся на Россию, точно также как и 51% объёмов угля и, как уже сказано ранее, 40% - газа.
Важно уточнение: сейчас европейские ПХГ заполнены лишь на 28%. Но газ нужен не только для обогрева зданий (в Европе нет как такового центрального отопления), но и для поддержания жизни в транспортной отрасли, промышленности и многих других индустриях экономики.
В случае дальнейшего ухудшения ситуации: продолжения роста цен, реализации эмбарго без альтернативы, отсутствия экономии энергоносителей - потенциально возможен риск получить стагфляцию - высокая инфляция чуть ли не на всё, из-за роста цен на энергоносители, наряду со снижением темпов экономической активности и безработицы, точно по тем же причинам (приостановка производства, к примеру, из-за отсутствия важного компонента - газа).
Сейчас pапрет на российские энергетические потоки не может быть компенсирован за счет увеличения поставок из других стран. Сланец в США и увеличение добычи в Саудовской Аравии и других странах могут привести к частичному увеличению поставок нефти. Но этого недостаточно, чтобы полноценно заменить российскую нефть.
#president_capital #аналитика
💰МВФ и долговой рынок
Больше двух лет борьбы с пандемией и многочисленными финансовыми трудностями привели к резкому увеличению мирового долга, как государственного, так и частного. Только за 2020 совокупные обязательства выросли на 28 п.п. до 256% мирового ВВП - самый большой годовой рост со времен второй мировой войны. При этом пугает не сам растущий долг, а растущая стоимость его обслуживания, особенно в последние периоды роста инфляции и ключевых ставок.
Ситуация в крупных развивающихся экономиках пока остаётся стабильной, однако кризисное положение получается в небольших государствах в огромном количестве. Шри-Ланка, Тунис, Ливан и Гана являются кандидатами на программы экстренного кредитования от МВФ. Среди 60 с лишним беднейших стран мира более половины несут долговую нагрузку, которая нуждается в реструктуризации. А Всемирный Банк заявил, что более 40% государств с низким уровнем ВВП на душу населения и вовсе не опубликовали никаких данных о суверенном долге, начиная с 2020. При этом ещё в конце февраля фонд заявил о начале переговоров с Украиной о возможном транше долга в размере 700 m$.
Безусловно, МВФ в своём роде имеет достаточно ликвидности для "спасения" таких государств. На текущий момент кредитный потенциал фонда составляет до 1 t$, по сравнению с 400 b$ в 2010. Различные механизмы выдачи краткосрочной ликвидности также помогают быстро реагировать на ситуации: за 2021 через такие программы было выдано свыше 170 b$.
Интересный нововведением в августе прошлого года стал запуск SDR - специальные права краткосрочной ликвидности - таким методом было выдано ~650 b$ странам для увеличения валютных резервов. НО! Важным уточнением является то, что SDR распределяются на основе того, что каждый член вносит в фонд. Соответственно, большая часть эмиссии пошла в развитые экономики, и только 21 b$ было выделено действительно бедным странам. Да и из выделенных 100 b$ от G20 до дела дошли только 60.
💡В любом случае, кредитование - это не тот способ, который поможет крайне бедным пострадавши странам, которые находятся на грани дефолта, улучшить своё положение. Учитывая слабые перспективы роста, охваченные ужесточением ДКП, слабой китайской экономикой и геополитической напряженностью, к их рядам могут присоединиться еще больше. Без облегчения долгового бремени многие будут использовать кредиты МВФ только для погашения других кредиторов, оставляя фонду постоянно растущую долю счета.
Различные моратории на выплаты долга, которые МВФ ввёл для 73 стран, не убирают ни процентные платежи, ни долг (конечно же, речи об этом не идёт). Тем не менее, без участия других кредиторов МВФ находится в затруднительном положении: под давлением политиков богатых стран он должен сделать больше, чтобы помочь борющимся экономикам, но часто не в состоянии предоставить программы, которые ставят страны на путь стабильного финансирования.
#president_capital #аналитика
Больше двух лет борьбы с пандемией и многочисленными финансовыми трудностями привели к резкому увеличению мирового долга, как государственного, так и частного. Только за 2020 совокупные обязательства выросли на 28 п.п. до 256% мирового ВВП - самый большой годовой рост со времен второй мировой войны. При этом пугает не сам растущий долг, а растущая стоимость его обслуживания, особенно в последние периоды роста инфляции и ключевых ставок.
Ситуация в крупных развивающихся экономиках пока остаётся стабильной, однако кризисное положение получается в небольших государствах в огромном количестве. Шри-Ланка, Тунис, Ливан и Гана являются кандидатами на программы экстренного кредитования от МВФ. Среди 60 с лишним беднейших стран мира более половины несут долговую нагрузку, которая нуждается в реструктуризации. А Всемирный Банк заявил, что более 40% государств с низким уровнем ВВП на душу населения и вовсе не опубликовали никаких данных о суверенном долге, начиная с 2020. При этом ещё в конце февраля фонд заявил о начале переговоров с Украиной о возможном транше долга в размере 700 m$.
Безусловно, МВФ в своём роде имеет достаточно ликвидности для "спасения" таких государств. На текущий момент кредитный потенциал фонда составляет до 1 t$, по сравнению с 400 b$ в 2010. Различные механизмы выдачи краткосрочной ликвидности также помогают быстро реагировать на ситуации: за 2021 через такие программы было выдано свыше 170 b$.
Интересный нововведением в августе прошлого года стал запуск SDR - специальные права краткосрочной ликвидности - таким методом было выдано ~650 b$ странам для увеличения валютных резервов. НО! Важным уточнением является то, что SDR распределяются на основе того, что каждый член вносит в фонд. Соответственно, большая часть эмиссии пошла в развитые экономики, и только 21 b$ было выделено действительно бедным странам. Да и из выделенных 100 b$ от G20 до дела дошли только 60.
💡В любом случае, кредитование - это не тот способ, который поможет крайне бедным пострадавши странам, которые находятся на грани дефолта, улучшить своё положение. Учитывая слабые перспективы роста, охваченные ужесточением ДКП, слабой китайской экономикой и геополитической напряженностью, к их рядам могут присоединиться еще больше. Без облегчения долгового бремени многие будут использовать кредиты МВФ только для погашения других кредиторов, оставляя фонду постоянно растущую долю счета.
Различные моратории на выплаты долга, которые МВФ ввёл для 73 стран, не убирают ни процентные платежи, ни долг (конечно же, речи об этом не идёт). Тем не менее, без участия других кредиторов МВФ находится в затруднительном положении: под давлением политиков богатых стран он должен сделать больше, чтобы помочь борющимся экономикам, но часто не в состоянии предоставить программы, которые ставят страны на путь стабильного финансирования.
#president_capital #аналитика
❗️Мировой продовольственный кризис❗️
Затраты на, казалось бы, такую обыденные вещи в современном мире, как сельскохозяйственные культуры, находились на максимумах ещё в конце 2021, однако сегодня стоимость под влиянием галопирующей инфляции и вовсе бьет все рекорды. Основа роста стоимости - увеличение расходов на топливо; по оценкам фермеров в Австралии, за последние 2,5 года траты на дизель выросли на 147%.
В целом же, в феврале мировые цены на продовольствие подскочили до абсолютного рекорда, увеличившись ~ на 40% по сравнению с двумя годами ранее. Ситуации также ухудшает небольшое количество прошлогодних запасов, в связи с экстремальной (сперва) засухой, особенно в Европе и Латинской Америке, а затем из-за разразившихся дождей и резкого снижения температуры.
Рост цен на нефть за 100 долларов за баррель привел к тому, что фьючерсы на дизельное топливо в Европе и США достигли максимума за последние десятилетия. Топливо необходимо фермерам, как это ни странно, для тяжёлой техники для посева, обработки почвы и, соответственно, сбора урожая. Также будет дороже отапливать амбары, в которых размещается домашний скот.
Цены на удобрения, используемые для выращивания практически всех культур, также резко выросли в прошлом году. Кризис поставок природного газа, повышенные ставки фрахта, тарифы, экстремальные погодные условия и санкции в отношении ключевого производителя Беларуси - все это способствовало безудержному ралли. А ограничения в отношении РФ ставят под удар мировой рынок калия.
Как результат всего выше перечисленного - рекорд индексу цен на удобрение в Северной Америке.
📌 Причем компенсировать увеличившиеся расходы ростом отпускных цен на зерно не получается. Так, среднестатистические расходы на полную обработку одного акра земли в США в 2019 составляли 650-720$, на данный момент это значение превышает 1200$ (+66,6%). А инфляция в удобрениях и вовсе показывает трехзначный рост всего лишь за два года: рост стоимости карбамида (одного из самых популярных среди фермеров удобрений) составил 143% до 927$ за тонну. За аналогичный период стоимость дизельного топлива выросла на 133% до $4,43 за галлон.
📌 Куда хуже обстоят дела в Индии - на страну приходиться свыше 21% всего сельхоз оборота мира. При этом 60% населения как раз таки и заняты в этой отрасли, а государство является вторым по величине производителем сахара, пшеницы, хлопка и риса.
Тем не менее, начиная с 2020, цены на топливо выросли более, чем на 20%, что невероятно сильно ударят и по без того низкомаржинальным фермерских хозяйствам. Кроме этого, инфляция и масштабная конкуренция вызывают падение совокупного спроса: среднестатистический фермер в Индии на текущий момент получает около 330$ с одного акра земли против ~800 четыре года назад.
#аналитика #статистика
Затраты на, казалось бы, такую обыденные вещи в современном мире, как сельскохозяйственные культуры, находились на максимумах ещё в конце 2021, однако сегодня стоимость под влиянием галопирующей инфляции и вовсе бьет все рекорды. Основа роста стоимости - увеличение расходов на топливо; по оценкам фермеров в Австралии, за последние 2,5 года траты на дизель выросли на 147%.
В целом же, в феврале мировые цены на продовольствие подскочили до абсолютного рекорда, увеличившись ~ на 40% по сравнению с двумя годами ранее. Ситуации также ухудшает небольшое количество прошлогодних запасов, в связи с экстремальной (сперва) засухой, особенно в Европе и Латинской Америке, а затем из-за разразившихся дождей и резкого снижения температуры.
Рост цен на нефть за 100 долларов за баррель привел к тому, что фьючерсы на дизельное топливо в Европе и США достигли максимума за последние десятилетия. Топливо необходимо фермерам, как это ни странно, для тяжёлой техники для посева, обработки почвы и, соответственно, сбора урожая. Также будет дороже отапливать амбары, в которых размещается домашний скот.
Цены на удобрения, используемые для выращивания практически всех культур, также резко выросли в прошлом году. Кризис поставок природного газа, повышенные ставки фрахта, тарифы, экстремальные погодные условия и санкции в отношении ключевого производителя Беларуси - все это способствовало безудержному ралли. А ограничения в отношении РФ ставят под удар мировой рынок калия.
Как результат всего выше перечисленного - рекорд индексу цен на удобрение в Северной Америке.
📌 Причем компенсировать увеличившиеся расходы ростом отпускных цен на зерно не получается. Так, среднестатистические расходы на полную обработку одного акра земли в США в 2019 составляли 650-720$, на данный момент это значение превышает 1200$ (+66,6%). А инфляция в удобрениях и вовсе показывает трехзначный рост всего лишь за два года: рост стоимости карбамида (одного из самых популярных среди фермеров удобрений) составил 143% до 927$ за тонну. За аналогичный период стоимость дизельного топлива выросла на 133% до $4,43 за галлон.
📌 Куда хуже обстоят дела в Индии - на страну приходиться свыше 21% всего сельхоз оборота мира. При этом 60% населения как раз таки и заняты в этой отрасли, а государство является вторым по величине производителем сахара, пшеницы, хлопка и риса.
Тем не менее, начиная с 2020, цены на топливо выросли более, чем на 20%, что невероятно сильно ударят и по без того низкомаржинальным фермерских хозяйствам. Кроме этого, инфляция и масштабная конкуренция вызывают падение совокупного спроса: среднестатистический фермер в Индии на текущий момент получает около 330$ с одного акра земли против ~800 четыре года назад.
#аналитика #статистика
💡Точно ли время для отказа от российского газа?
Амбициозные планы Еврокомиссии по уходу от зависимости от российской нефти пока что сталкиваются с огромным количеством препятствий, начиная от сроков исполнения этого предложения и заканчивая просто текущей ситуацией.
Европа пытается найти альтернативные источники получения энергоносителей в виде СПГ: Германия и Франция подписали контракт на строительство двух терминалов СПГ, возобновились многолетние переговоры с Иcпанией и трубопроводе из северной Африки. А вот Великобритания по-прежнему намерена искать замену российскому топливу в возобновляемой энергетике, делая акцент на солнечной и ядерной энергии.
Вопрос заключается в том, что для строительства соответствующей инфраструктуры требуются не только колоссальные капиталовложения, но и сырье. Сталь, медь и алюминий достигли рекордов за последние 12 месяцев, а индекс Bloomberg Commodity Spot подскочил на 46% за аналогичный период. Планы ЕС по увеличению выработки электроэнергии за счёт солнечной и ветровой энергетики на 220% в этом десятилетии, по расчётам WSJ, требуют как минимум 52 дополнительных m стали.
Полузакрытые угольные электростанции, но ещё не достроившаяся инфраструктура возобновляемой энергетики, привели к коллапсу энергетической системы сейчас.
По предположениям МЭА, ЕС может заменить только 30 b кубометров импортируемого из России газа, что составляет только пятую часть всего объема. Причем в это цифру включены уже и предположениям по развитию возобновляемой энергетики.
К слову, стоимость производимого ветряной турбиной МВт энергии всего лишь за 6 месяцев выросла более чем на 37% после нескольких лет довольно красивого снижения. План же Еврокомиссии предполагает установку ещё 290 ГВт ветряной электроэнергии и 250 ГВт солнечной. По текущим ценам, за сталь придётся отдать около 72 b$. Россия и Украина являются одними из крупнейших экспортеров стальных слябов, используемых в строительстве турбин и газопроводов. В то время как альтернативные источники, конечно, возможны, но затраты на них как минимум на 50% выше.
Добавим ещё 7,6 b$ (по данным Bloomberg), которые нужно будет отдать за 7,7 m тонн меди, а также тот факт, что в Европе сейчас критический дефицит как алюминия, так и вольфрама - одних из ключевых компонентов солнечных панелей и ЛЭП. К слову, на обустройство ЛЭП, по данным BNEF, придётся выделить ещё около 750 b$ в период до 2050, потому что текущих сетей попросту не хватает.
#president_capital #аналитика
Амбициозные планы Еврокомиссии по уходу от зависимости от российской нефти пока что сталкиваются с огромным количеством препятствий, начиная от сроков исполнения этого предложения и заканчивая просто текущей ситуацией.
Европа пытается найти альтернативные источники получения энергоносителей в виде СПГ: Германия и Франция подписали контракт на строительство двух терминалов СПГ, возобновились многолетние переговоры с Иcпанией и трубопроводе из северной Африки. А вот Великобритания по-прежнему намерена искать замену российскому топливу в возобновляемой энергетике, делая акцент на солнечной и ядерной энергии.
Вопрос заключается в том, что для строительства соответствующей инфраструктуры требуются не только колоссальные капиталовложения, но и сырье. Сталь, медь и алюминий достигли рекордов за последние 12 месяцев, а индекс Bloomberg Commodity Spot подскочил на 46% за аналогичный период. Планы ЕС по увеличению выработки электроэнергии за счёт солнечной и ветровой энергетики на 220% в этом десятилетии, по расчётам WSJ, требуют как минимум 52 дополнительных m стали.
Полузакрытые угольные электростанции, но ещё не достроившаяся инфраструктура возобновляемой энергетики, привели к коллапсу энергетической системы сейчас.
По предположениям МЭА, ЕС может заменить только 30 b кубометров импортируемого из России газа, что составляет только пятую часть всего объема. Причем в это цифру включены уже и предположениям по развитию возобновляемой энергетики.
К слову, стоимость производимого ветряной турбиной МВт энергии всего лишь за 6 месяцев выросла более чем на 37% после нескольких лет довольно красивого снижения. План же Еврокомиссии предполагает установку ещё 290 ГВт ветряной электроэнергии и 250 ГВт солнечной. По текущим ценам, за сталь придётся отдать около 72 b$. Россия и Украина являются одними из крупнейших экспортеров стальных слябов, используемых в строительстве турбин и газопроводов. В то время как альтернативные источники, конечно, возможны, но затраты на них как минимум на 50% выше.
Добавим ещё 7,6 b$ (по данным Bloomberg), которые нужно будет отдать за 7,7 m тонн меди, а также тот факт, что в Европе сейчас критический дефицит как алюминия, так и вольфрама - одних из ключевых компонентов солнечных панелей и ЛЭП. К слову, на обустройство ЛЭП, по данным BNEF, придётся выделить ещё около 750 b$ в период до 2050, потому что текущих сетей попросту не хватает.
#president_capital #аналитика
💡Разберем ситуацию с Индонезией.
Правительство страны заявило, что с 28 апреля будет прекращён (на неопределенный срок) экспорт растительного масла из-за того, что в стране возник резкий дефицит данного сырья и, как следствие, пошёл резкий рост цен на продукты.
Повсеместное использование пищевых масел во всем - от продуктов питания и топлива - означает, что это вполне может стать очередным катализатором, подстегивающим инфляцию.
По данным ВТО, на Индонезию приходится 37,8 мировых поставок растительных масел. При этом ещё почти 6,7% экспортируется из Украины, однако, вследствие текущей ситуации, посевные работы подсолнухов, а также последующее производство масло очень затруднено, что добавляет ещё ~4,5 млн тонн дефицита.
Кроме этого, возможно резкое ухудшение качество продуктов. Так как запрет распространяется только на высококачественный пальмовый олеин RBD, а сырое пальмовое масло (которое ВОЗ уже официально рекомендует исключать в пищевой промышленности) по-прежнему вывозится.
Как это сказывается? Индия, крупнейший в мире импортер пальмового (около 500k тонн в месяц: и это всё именно покупается), соевого и подсолнечного масел, сталкивается с дальнейшим всплеском инфляции. Внутренние цены на пищевые масла в стране выросли на 17% только с конца февраля текущего года.
Понятное дело, что удар будет нанесён и по мировым пищевым компаниям, таким как Nestle, Mondelez и Hindustan Unilever.
Несмотря на довольно развитую коллаборацию химической и пищевой промышленности, заменить поставки попросту нечем: все альтернативы чересчур невыгодно экономически, поэтому их производство даже толком не налажено. Надежда только на удачную находку нового продавца.
Вторым по объемам импортером индонезийского растительного масла является поднебесная: в прошлом году в страну было ввезено свыше 4,7 b тонн - это больше 70% от всех поставок этого сырья.
Стоит отметить, что у Китая есть возможности создать себе альтернативу, однако это касается только масел. Проблема заключается в поиске заменителей для сои, которая необходима для производства кормов для животных.
По оценкам экспертов, введенные запреты спровоцирует рост китайской инфляции как минимум на 1,4 п.п.
По данным Citigroup, в ближайшей перспективе эта политика, скорее всего, достигнет намеченного эффекта снижения внутренних цен на растительное масло, учитывая, что около 60% производства пальмового масла в Индонезии, как правило, идет на экспорт.
#president_capital #аналитика
Правительство страны заявило, что с 28 апреля будет прекращён (на неопределенный срок) экспорт растительного масла из-за того, что в стране возник резкий дефицит данного сырья и, как следствие, пошёл резкий рост цен на продукты.
Повсеместное использование пищевых масел во всем - от продуктов питания и топлива - означает, что это вполне может стать очередным катализатором, подстегивающим инфляцию.
По данным ВТО, на Индонезию приходится 37,8 мировых поставок растительных масел. При этом ещё почти 6,7% экспортируется из Украины, однако, вследствие текущей ситуации, посевные работы подсолнухов, а также последующее производство масло очень затруднено, что добавляет ещё ~4,5 млн тонн дефицита.
Кроме этого, возможно резкое ухудшение качество продуктов. Так как запрет распространяется только на высококачественный пальмовый олеин RBD, а сырое пальмовое масло (которое ВОЗ уже официально рекомендует исключать в пищевой промышленности) по-прежнему вывозится.
Как это сказывается? Индия, крупнейший в мире импортер пальмового (около 500k тонн в месяц: и это всё именно покупается), соевого и подсолнечного масел, сталкивается с дальнейшим всплеском инфляции. Внутренние цены на пищевые масла в стране выросли на 17% только с конца февраля текущего года.
Понятное дело, что удар будет нанесён и по мировым пищевым компаниям, таким как Nestle, Mondelez и Hindustan Unilever.
Несмотря на довольно развитую коллаборацию химической и пищевой промышленности, заменить поставки попросту нечем: все альтернативы чересчур невыгодно экономически, поэтому их производство даже толком не налажено. Надежда только на удачную находку нового продавца.
Вторым по объемам импортером индонезийского растительного масла является поднебесная: в прошлом году в страну было ввезено свыше 4,7 b тонн - это больше 70% от всех поставок этого сырья.
Стоит отметить, что у Китая есть возможности создать себе альтернативу, однако это касается только масел. Проблема заключается в поиске заменителей для сои, которая необходима для производства кормов для животных.
По оценкам экспертов, введенные запреты спровоцирует рост китайской инфляции как минимум на 1,4 п.п.
По данным Citigroup, в ближайшей перспективе эта политика, скорее всего, достигнет намеченного эффекта снижения внутренних цен на растительное масло, учитывая, что около 60% производства пальмового масла в Индонезии, как правило, идет на экспорт.
#president_capital #аналитика
💼 РЫНОК ТРУДА
Рынок труда - одна из наиболее горячих тем последних двух лет, которая обсуждалась как стороны многочисленного количества аналитиков, так и непосредственно председателем ФРС. Пауэлл, к слову, до конца придерживался того, что конец пандемии полностью ослабит инфляционное давление за заработную плату и вынудит сотрудников вернуться на рабочие места.
📊 Тем не менее, похоже ситуация только усугубляется. По вчерашнему отчёту занятости взрослого населения США видно, что трудоспособные работники 24-54 лет практически перестали возвращаться на рынок труда в последнее время. Отношение занятости к экономически активному населению и вовсе упало на 0,1 п.п. до 60%, впервые с марта 2020 года. При этом спрос на труд актуален как никогда: по данным Министерства труда США в настоящее время на одного безработного приходится 2,3 вакансии.
Еще до пятничных чисел представление о том, что пул неиспользованной рабочей силы может каким-то образом решить массовый дисбаланс спроса и предложения рабочей силы в США, все больше напоминало принятие желаемого за нереальное действительное.
В целом в марте занятость среди трудоспособного населения составила 79,9%.
Значительным шоком для работодателей стало резкое нежелание возвращаться на работу лиц более старшего возраста, в частности, поколения бэби-бума. Причин этому довольно много: начиная от самого вируса и заканчивая состоянием их инвестиционных счетов.
Тем не менее, Пауэлл все еще говорит о возвращении рабочих как источнике оптимизма. По его мнению, вакансий просто слишком много для количества свободных работников, что приводит к росту заработной платы. Индекс стоимости занятости — широкий показатель заработной платы и пособий, который дает самую четкую картину затрат на рабочую силу — вырос больше всего в первом квартале. Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% в апреле с марта.
Примечательно, что Пауэлл, в своём обращении, вновь упомянул таргет по инфляции в 2%, который, по его мнению, может быть достигнут исключительно в совместном ведении рынка труда. Идеальная ситуация для главы ФРС выглядит как-то так:
1) Достижение оптимальной ключевой ставки
2) Ключевая ставка как драйвер побудит компании сократить количество вакансий, т.е. уменьшить спрос, вследствие утяжеления обслуживания долговой нагрузки.
3) И как результат больше работников, опять же, будут вынуждены материализоваться (что мешает им сделать это сейчас, кроме перевеса в кол-ве вакансий - загадка).
#president_capital #аналитика
Рынок труда - одна из наиболее горячих тем последних двух лет, которая обсуждалась как стороны многочисленного количества аналитиков, так и непосредственно председателем ФРС. Пауэлл, к слову, до конца придерживался того, что конец пандемии полностью ослабит инфляционное давление за заработную плату и вынудит сотрудников вернуться на рабочие места.
📊 Тем не менее, похоже ситуация только усугубляется. По вчерашнему отчёту занятости взрослого населения США видно, что трудоспособные работники 24-54 лет практически перестали возвращаться на рынок труда в последнее время. Отношение занятости к экономически активному населению и вовсе упало на 0,1 п.п. до 60%, впервые с марта 2020 года. При этом спрос на труд актуален как никогда: по данным Министерства труда США в настоящее время на одного безработного приходится 2,3 вакансии.
Еще до пятничных чисел представление о том, что пул неиспользованной рабочей силы может каким-то образом решить массовый дисбаланс спроса и предложения рабочей силы в США, все больше напоминало принятие желаемого за нереальное действительное.
В целом в марте занятость среди трудоспособного населения составила 79,9%.
Значительным шоком для работодателей стало резкое нежелание возвращаться на работу лиц более старшего возраста, в частности, поколения бэби-бума. Причин этому довольно много: начиная от самого вируса и заканчивая состоянием их инвестиционных счетов.
Тем не менее, Пауэлл все еще говорит о возвращении рабочих как источнике оптимизма. По его мнению, вакансий просто слишком много для количества свободных работников, что приводит к росту заработной платы. Индекс стоимости занятости — широкий показатель заработной платы и пособий, который дает самую четкую картину затрат на рабочую силу — вырос больше всего в первом квартале. Средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% в апреле с марта.
Примечательно, что Пауэлл, в своём обращении, вновь упомянул таргет по инфляции в 2%, который, по его мнению, может быть достигнут исключительно в совместном ведении рынка труда. Идеальная ситуация для главы ФРС выглядит как-то так:
1) Достижение оптимальной ключевой ставки
2) Ключевая ставка как драйвер побудит компании сократить количество вакансий, т.е. уменьшить спрос, вследствие утяжеления обслуживания долговой нагрузки.
3) И как результат больше работников, опять же, будут вынуждены материализоваться (что мешает им сделать это сейчас, кроме перевеса в кол-ве вакансий - загадка).
#president_capital #аналитика
⛽️🚀РОССИЙСКИЙ ЭКСПОРТ
По расчётам TheEconomist, доходы РФ от экспорта энергоносителей колеблются в диапазоне 670-740 m$ в день. При этом, вследствие самого значительно сокращения совокупного импорта за последние 25 лет, в ближайшей перспективе можно ожидать рекордные данные профицита торгового баланса. Если рассматривать наиболее важных стратегических партнёров России - Китай и Германию - то можно выделить, что в апреле:
- китайский экспорт в РФ вырос а 0,4% за период 4 месяцев, а вот импорт обратно увеличился на 13%
- с Германией дела обстоят интереснее: экспорт рухнул аж на 62% за период 4 месяцев, а вот импорт сократился не так серьёзно как предвещалось - всего лишь 3%.
📊 Если суммировать общие торговые операции от 8 крупнейших партнёров РФ, то за аналогичный период: импорт упал на 47%, в то время как экспорт вырос на все 9.
С импортом всё довольно очевидно: существенную роль сыграли финансовые ограничения и отключение сразу нескольких фин институтов от SWIFT, что привело к проблемам с расчётами и, следовательно, с покупкой товаров. Кроме этого, масштабные логистические санкционные вмешательства и первоначальное ослабление рубля усилили давление.
Вот касательно экспорта ситуация крайне неординарная. Казалось бы, санкции должны были привести хоть к какому-то давлению. Тем не менее, по прогнозам аналитиков IIF, в 2022 положительно сальдо торгового баланса РФ достигнет рекордных 224 b$ (к слову это 13,9% ВВП 2021), т.е. прирост составит 103% г/г. Эффективность введённых экономических санкций явно оставляет желать лучшего, при том, что развязавшийся энергетический кризис в большей степени ударил по тем, кто вводил эти санкции.
В МЭА и вовсе не ждут продолжения ввода ограничений: даже наиболее худший сценарий (ввод полного эмбарго от ЕС на импорт российской нефти и нефтепродуктов) сократит поставки энергоносителей только на 14% в этом году.
#president_capital #аналитика
По расчётам TheEconomist, доходы РФ от экспорта энергоносителей колеблются в диапазоне 670-740 m$ в день. При этом, вследствие самого значительно сокращения совокупного импорта за последние 25 лет, в ближайшей перспективе можно ожидать рекордные данные профицита торгового баланса. Если рассматривать наиболее важных стратегических партнёров России - Китай и Германию - то можно выделить, что в апреле:
- китайский экспорт в РФ вырос а 0,4% за период 4 месяцев, а вот импорт обратно увеличился на 13%
- с Германией дела обстоят интереснее: экспорт рухнул аж на 62% за период 4 месяцев, а вот импорт сократился не так серьёзно как предвещалось - всего лишь 3%.
📊 Если суммировать общие торговые операции от 8 крупнейших партнёров РФ, то за аналогичный период: импорт упал на 47%, в то время как экспорт вырос на все 9.
С импортом всё довольно очевидно: существенную роль сыграли финансовые ограничения и отключение сразу нескольких фин институтов от SWIFT, что привело к проблемам с расчётами и, следовательно, с покупкой товаров. Кроме этого, масштабные логистические санкционные вмешательства и первоначальное ослабление рубля усилили давление.
Вот касательно экспорта ситуация крайне неординарная. Казалось бы, санкции должны были привести хоть к какому-то давлению. Тем не менее, по прогнозам аналитиков IIF, в 2022 положительно сальдо торгового баланса РФ достигнет рекордных 224 b$ (к слову это 13,9% ВВП 2021), т.е. прирост составит 103% г/г. Эффективность введённых экономических санкций явно оставляет желать лучшего, при том, что развязавшийся энергетический кризис в большей степени ударил по тем, кто вводил эти санкции.
В МЭА и вовсе не ждут продолжения ввода ограничений: даже наиболее худший сценарий (ввод полного эмбарго от ЕС на импорт российской нефти и нефтепродуктов) сократит поставки энергоносителей только на 14% в этом году.
#president_capital #аналитика
💡Спасёт ли сжиженный природный газ Европу?
Как известно, Европейский союз сейчас питает очень большие надежды к тому, чтобы как можно скорее избавиться от поставок российских энергоносителей. Одним из потенциальных путей осуществления этого является увеличение закупок сжиженного природного газа. Однако ЕС пока не располагает достаточным количеством СПГ для полной замены российского газа, и ему придется перекупать конкурирующих покупателей. При этом у мировых поставщиков этого ресурса европейское потребление ранее не было в приоритете, из-за высокой доли российской энергетики, поэтому и увеличение поставок просто невозможно. Хотя новая газовая скважина может быть запущена в эксплуатацию в течение нескольких недель, открыть сам завод для сжижения газа дело крайне непростое и долговременное. В мире на текущий момент существует ~40 подобных заводов.
Важно понимать, что сжиженный природный газ - это тот же самый природный газ, охлажденный до крайне низкой температуры, из-за чего он, как следует из названия, преобразуется в жидкость. Это существенно упрощает транспортировку.
📊 По данным Bloomberg, мировое производство СПГ в 2022 достигнет 455 m тонн, однако лишь 30% (135 m) из этого объема подлежит свободной торговле на спотовом рынке, так как остальная часть поставляется, исходя из заключенных контрактов. Проблема кроется не в недостатки этого количества (как раз потребность немного меньше: порядка 120 m тонн), а в технической оснащенности европейских стран специальными терминалами, позволяющими принять СПГ.
Для строительства требуется несколько лет и ещё больше финансирования. В планах у крупнейших потребителей, конечно, есть вариант аренды плавучих терминалов у США, однако в результате этого конечная стоимость газа для рядовых потребителей достигнет и без того колоссальных значений.
#president_capital #аналитика
Как известно, Европейский союз сейчас питает очень большие надежды к тому, чтобы как можно скорее избавиться от поставок российских энергоносителей. Одним из потенциальных путей осуществления этого является увеличение закупок сжиженного природного газа. Однако ЕС пока не располагает достаточным количеством СПГ для полной замены российского газа, и ему придется перекупать конкурирующих покупателей. При этом у мировых поставщиков этого ресурса европейское потребление ранее не было в приоритете, из-за высокой доли российской энергетики, поэтому и увеличение поставок просто невозможно. Хотя новая газовая скважина может быть запущена в эксплуатацию в течение нескольких недель, открыть сам завод для сжижения газа дело крайне непростое и долговременное. В мире на текущий момент существует ~40 подобных заводов.
Важно понимать, что сжиженный природный газ - это тот же самый природный газ, охлажденный до крайне низкой температуры, из-за чего он, как следует из названия, преобразуется в жидкость. Это существенно упрощает транспортировку.
📊 По данным Bloomberg, мировое производство СПГ в 2022 достигнет 455 m тонн, однако лишь 30% (135 m) из этого объема подлежит свободной торговле на спотовом рынке, так как остальная часть поставляется, исходя из заключенных контрактов. Проблема кроется не в недостатки этого количества (как раз потребность немного меньше: порядка 120 m тонн), а в технической оснащенности европейских стран специальными терминалами, позволяющими принять СПГ.
Для строительства требуется несколько лет и ещё больше финансирования. В планах у крупнейших потребителей, конечно, есть вариант аренды плавучих терминалов у США, однако в результате этого конечная стоимость газа для рядовых потребителей достигнет и без того колоссальных значений.
#president_capital #аналитика