Давно мы ничего не писали про рынок упаковки, а ведь там проходят значимые события. В этот раз речь пойдёт о пластиковой упаковке, а именно об ожидаемой сделке двух гигантов этой отрасли - американской Berry Global Group (BERY) и британской RPC Group (RPC, торгуется в Лондоне). Американская группа планирует выкупить британского конкурента за 4.4 млрд долл, что сделает объединённую компанию второй по размеру продаж компанией в отрасли. Помимо этого, Berry рассчитывает на значительную синергию (150 млн долл в годовом выражении), усиление географической диверсификации (снижение доли Северной Америке в выручке с 82% до 55%) и выход на рынок перерабатываемой пластиковой упаковки в Европе. Однако для закрытия сделки (ожидается в 3К19) требуется одобрение регуляторов и акционеров RPC Group. Отметим, что данную сделку можно расценивать как ответ на готовящееся обьединение двух других участников рынка пластиковой упаковки - австралийской Amcor (AMC, торгуются в Сиднее) и американской Bemis (BMS) - что создаст как раз крупнейшую компанию отрасли. В итоге если обе сделки придут к логическому завершению, то в секторе будут два очень крупных игрока с небольшой разницей по продажам. Несмотря на все позитивные оценки со стороны селл-сайд аналитиков, ожидаемую синергию и рост свободного денежного потока, мы считаем, что есть один большой недостаток всех этих изменений в секторе, а именно образование олигополии на рынке и более ожесточённая конкуренция. По нашему мнению, это в долгосрочной перспективе может серьёзно ударить по марже в отрасли, отчего в первую очередь пострадают более мелкие игроки. В итоге мы видим позитив в краткосрочной перспективе для Berry Global Group, но не рекомендуем инвестиции в отрасль на долгосрочном горизонте, по крайней мере, исходя из текущих предпосылок. #BERY #RPC #AMC #BMS