Давно мы ничего не писали про рынок упаковки, а ведь там проходят значимые события. В этот раз речь пойдёт о пластиковой упаковке, а именно об ожидаемой сделке двух гигантов этой отрасли - американской Berry Global Group (BERY) и британской RPC Group (RPC, торгуется в Лондоне). Американская группа планирует выкупить британского конкурента за 4.4 млрд долл, что сделает объединённую компанию второй по размеру продаж компанией в отрасли. Помимо этого, Berry рассчитывает на значительную синергию (150 млн долл в годовом выражении), усиление географической диверсификации (снижение доли Северной Америке в выручке с 82% до 55%) и выход на рынок перерабатываемой пластиковой упаковки в Европе. Однако для закрытия сделки (ожидается в 3К19) требуется одобрение регуляторов и акционеров RPC Group. Отметим, что данную сделку можно расценивать как ответ на готовящееся обьединение двух других участников рынка пластиковой упаковки - австралийской Amcor (AMC, торгуются в Сиднее) и американской Bemis (BMS) - что создаст как раз крупнейшую компанию отрасли. В итоге если обе сделки придут к логическому завершению, то в секторе будут два очень крупных игрока с небольшой разницей по продажам. Несмотря на все позитивные оценки со стороны селл-сайд аналитиков, ожидаемую синергию и рост свободного денежного потока, мы считаем, что есть один большой недостаток всех этих изменений в секторе, а именно образование олигополии на рынке и более ожесточённая конкуренция. По нашему мнению, это в долгосрочной перспективе может серьёзно ударить по марже в отрасли, отчего в первую очередь пострадают более мелкие игроки. В итоге мы видим позитив в краткосрочной перспективе для Berry Global Group, но не рекомендуем инвестиции в отрасль на долгосрочном горизонте, по крайней мере, исходя из текущих предпосылок. #BERY #RPC #AMC #BMS

Последняя неделя на фондовом рынке США была явно не для слабонервных, чего стоят только выкрутасы с GameStop (GME), AMC Entertainment (AMC) и другими «шортистами», о чем хорошо рассказано в соседнем канале (https://t.me/glhfx/821). Мы поэтому предлагаем вам сегодня более отстранённое и спокойное чтиво про ещё одну интересную small-cap историю, а именно компанию Cleanspark (CLSK), который совсем недавно достиг оценки в 600-700 млн долл. Итак, чем же компания привлекла внимания, помимо ошеломительного роста на фоне всеобщего позитива в альтернативной энергетике? Cleanspark занимается очень перспективным направлением в электроэнергетике под названием microgrid или локальная энергосистема (ещё называют микросеть). Подобная система в отличие от общей централизованной позволяет оптимизировать использование различных источников энергии, преследуя цели минимизации затрат и максимального удовлетворения потребностей. Грубо говоря, имея доступ к общей централизованной электросети, солнечным панелям, ветряным мощностям и, к примеру, генераторам хранения энергии система оптимизирует использование каждого из источников энергии, учитывая и прогнозируя ожидаемое потребление, тарифы, погодные условия, нагрузку на сеть и прочие факторы. Cleanspark предлагает как саму установку, так и собственное ПО для этих целей институциональным и частным клиентам, включая электрогенерирующие компании (им, в частности, Cleanspark помогает распределять нагрузку на сеть). Плюсы микросетей в том что они являются резервной системой в случае неподалок с централизованной электросетью, позволяют снизить расходы, увеличивают эффективность использования энергии и отвечают текущим тенденциям по широкому использованию альтернативных источников энергии (солнце, ветер, топливные элементы и тд). Конечно, Cleanspark не единственный игрок на рынке, а конкурирует с такими гигантами как Schneider Electric (SU, торгуется в Париже), Siemens (SIE, торгуется во Франкфурте), General Electric (GE), Eaton (ETN) и другими игроками. Тем не менее даже в такой компании решения Cleanspark выглядят далеко не худшими, а учитывая перспективы этого рынка (по ожиданиям, этот рынок будет расти по 28% в год в 2020-2029 и составит около 40 млрд долл к 2030) места явно хватит всем. Из конкурентных преимуществ Cleanspark выделим довольно удобное и более современное ПО (в том числе благодаря недавним M&A) и ряд успешных патентов, хотя и отметим такой недостаток как отсутствие большой базы клиентов и собственных установок и различных приборов (hardware), к которым обычно прилагают свои услуги и платформы более крупные конкуренты указанные выше. Менеджмент однако оптимистичен и ожидает рост выручки в 2021 и 2022 до 30 и 80 млн долл соответственно (в 2020 составит по оценкам 10 млн долл). Стоит сказать однако, что у компании сейчас два крупных клиента, которые обеспечивают 58% и 12% всей выручки соответственно, что делает ее сильно зависимой от этих потребителей. С другой стороны, продолжающиеся тенденции на рынке говорят сами за себя и микросети отхватывают все большую долю рынка у обычных централизованных сетей, а Cleanspark, кроме того, может даже стать интересной M&A мишенью (как, например, это недавно случилось с небезызвестной Plug Power, PLUG, и ее корейским партнером). Мы традиционно напоминаем о высокой рискованности инвестиций в компании на такой ранней стадии развития, но при этом считаем направленое довольно интересным, а Cleanspark как минимум стоящего более детального изучения и включения в watchlist. Надеемся, это было интересно. #GME #AMC #CLSK #SU #SIE #GE #ETN #PLUG