Пока рынок с нетерпением ждёт результатов G20, мы вернёмся к нашей рубрике «small-cap недели». В этой раз речь пойдёт о представителе альтернативной энергетики. И хотя почти весь сектор состоит из довольно маленьких компаний, думаю, мы сможем вас немного удивить. Итак, наш сегодняшний герой - это компания SolarWindow Technologies (WNDW), которая после ошеломительного падения с начала года, смогла подрасти на 35% за последнюю неделю. Компания, как может, кто-то догадался из названия, занимается производством специальных стёкол, способных поглощать солнечный свет и генерировать электроэнергию. Компания начала заниматься такими стёклами с ноября 2006 года и к текущему моменту имеет более 90 патентов на свою технологию и разработала целую линейку продукции (для офисных и жилых помещений, для небоскрёбов, гибкие для неровных поверхностей, архитектурные, дизайнерские со специальными узорами и тд.). Ссылаясь на свои инженерные модели, компания заявляет, что ее стекла позволяют экономить до 50% на электроэнергии (рассматривается 50-этажное здание), а период окупаемости составит менее 1 года. Вроде звучит все очень многообещающе, но отметим, что SolarWindow ещё не заработал ни копейки. Технология не была опробована в коммерческом масштабе, и по сути вся компания представляет собой стартап (пускай который и стоит 200 млн долл к текущему моменту). Рост же на 35% объясняется привлечением инвестиций на 25 млн долл от некого family офиса Kalen Capital Corporation для производства данных стёкол. С этими деньгами компания, по заявлениям менеджмента, может купить нужное оборудование и нанять персонал для начала долгожданного производства. К сожалению, никаких сроков названо не было, но будем рассчитывать, что компания сможет наладить производство за 1-3 года. В итоге мы получаем классическую венчурную историю с очень большим потенциалом (охватываемый рынок для SolarWindow оценивается в 150 млрд долл только в США, именно на эту сумму потребляется электроэнергия в 5.6 млн коммерческих объектов в стране), но и очень высокими рисками. Наверное, многие из вас понимают, что это за риски, но на всякий случай мы назовём основные из них: а) производство (в отличие от красивых данных моделей) может попросту оказаться нерентабельным; б) сам продукт будет экономически невыгоден конечному потребителю, исходя из капитальных вложений и объемов сэкономленной энергии; в) есть риск появления конкурирующих продуктов (так если эта технология найдёт своё применение, то, с одной стороны, есть позитивный риск M&A, но с другой, есть негативный риск создания более продвинутой технологии, от которой никакие патенты не защитят); г) нехватка финансирования для дальнейшего производства, что, возможно, даже в случае успешной первой партии (просто инвесторы посчитают другие альтернативы для вложений поинтереснее). Ну что ж, по этой истории решать, конечно, должен каждый для себя сам. Мы для себя компанию внесли в список наблюдения и будем следить за ней дальше, но на текущей стадии инвестиции в неё считаем сверхрискованными (чем, правда, жертвуем потенциальной доходностью). В любом случае будем надеяться, что это было для вас хотя бы познавательно. Хороших выходных! #WNDW

Мы решили далеко не уходить от темы альтернативной энергетики и напомнить вам про ещё одну интересную компанию, про которую мы писали ещё в конце 2018 года. И это SolarWindow Technologies (WNDW), которая занимается производством стёкол и специальных покрытий, способных поглощать солнечную энергию. На момент ее первого упоминания в этом канале (нажми на хештег снизу) WNDW стоил 200 млн долл, а сегодня этот стартап оценивается в 800 млн долларов (справедливости ради отметим, что рост в два раза был обеспечен за последние пару недель). Возможно, мы бы и промолчали про эту компанию, но успех Plug Power (PLUG) из этого же сектора (про неё мы напишем отдельно), который в 2018 стоил не сильно больше WNDW, а сегодня оценивается в 30 млрд долл (привет биткоину) не даёт нам покоя. Итак, что же изменилось за более, чем 2 года? Во-первых, компания открыла офис в Сеуле, который будет заниматься R&D и продвижением технологии и продукции (которой пока особо нет, кроме нескольких прототипов) в азиатском регионе. Во-вторых, компания улучшила технологию создания покрытий именно для пластика, что ещё больше увеличивает потенциальный охват для будущей продукции. В-третьих, была усиленна команда как в научной части, так и инвестиционной для привлечения финансирования. В остальном и главное пока все также: компания ещё не вышла на массовое производство, хотя неизменно планирует (сроки, видимо, будут сильно зависеть от финансирования, что делает какой-либо тайминг очень неопределенным). Также все те же риски остались в силе, начиная от разницы цифр в моделях и в реальности и заканчивая появлением более продвинутой технологии (в этом плане конкуренты, кстати, тоже есть, хотя они находятся не в более зрелой стадии, чем WNDW). Также отметим, что у этой истории все ещё отсутствуют крупные венчурные инвесторы (хотя это может быть по совершенно разным причинам), что немного смущает. В итоге мы имеем все ещё очень опасную и рискованную историю (которая однако, действительно растёт в цене), но с гигантским потенциалом и очень практичным применением (если, конечно, модельные цифры не врут). К счастью или к сожалению, наша толерантность к риску не предполагает инвестирование на такой совсем ранней стадии развития (хотя и оценка компании уже тянет и на small-cap), да и заработать можно было аналогичные цифры в менее сомнительных кейсах вроде Enphase (ENPH) или Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене) за такой же срок, однако мы не списываем бумагу со счётов и продолжим за ней наблюдать - кто знает, может это будущий Virgin Galactic (SPCE) или Tesla (TSLA), которые тоже когда-то держались лишь на планах и обещаниях. Более того, мы считаем, что текущий хайп в чистой энергетике очень на руку компании: он может привлечь внимание венчурных инвесторов, которые могут предоставить необходимое финансирование. А это значит, что, возможно, мы очень скоро опять заговорим про SolarWindow Technologies. #WNDW #PLUG #ENPH #VWS #SPCE #TSLA