В понедельник было не так много новостей, но все же о некоторых событиях нельзя не сказать:
1) Председатель ливийской Национальной Нефтяной Корпорации рассчитывает, что члены ОПЕК+ сделают исключение для его страны и позволят Ливии наращивать добычу. Нефтяной рынок отреагировал на эту новость, естественно, падением, опасаясь, что это может поставить под угрозу всю сделку. Однако мы предполагаем, что крупнейшие участники ОПЕК+ будут готовы пойти на это, учитывая, что они уже делали такого рода исключения для страны и что добыча в Ливии - это относительно маленькая величина для глобального рынка (а потенциал роста ливийской добычи в ближайшее время - это ещё более низкая цифра). В этой связи мы считаем, что рынок слишком переоценивает риски для нефтяного соглашения.
2) Норникель (GMKN, MNOD) презентовал свою новую стратегию: компания планирует увеличить производство меди и никеля на 15%, а платины и палладия на 25% за ближайшие 7 лет (однако лишь на 5-8% в 2019-2020). При этом прогнозируются капитальные затраты на уровне 2.3-2.5 млрд долл в 2019 и на уровне 2.3-2.6 млрд долл в 2020-2022 годах. Кроме того, менеджмент ожидает увеличения EBITDA на 200-300 млн долл ежегодно вплоть до 2020 года. Ну что ж, нельзя сказать, что нас сильно обрадовали указанные цифры (и, судя по текущей динамике бумаг, рынок тоже). Как никак Норникель в первую очередь рассматривается как дивидендная бумага, а с этим может быть не так все гладко, если подведут цены на металлы. Мы сохраняем очень осторожный взгляд на никель и медь с учётом текущих торговых войн, и умеренно позитивный на палладий и платину. В этой связи мы нейтрально смотрим на акции по текущим уровням.
3) Arconic растёт на 3% на фоне новостей о том, что выкуп компании в форме LBO может быть анонсирован в середине декабря. Мы предполагаем, что цена выкупа будет не ниже, чем предыдущий оффер от Apollo в размере 23-24 долл за акцию. Осталось подождать совсем чуть-чуть до финальной развязки.
4) Ещё один довольно крупный сланцевик Cimarex (XEC) анонсировал покупку более мелкого конкурента Resolute Energy (REN) за 1.6 млрд долл. В целом сделка довольно интересная, учитывая, что обе компании работают в Пермском бассейне, и тут есть пространство для синергии (особенно что касается экономии на рабочей силе). Заметим, что это далеко не первая и даже не самая крупная сделка среди сланцевых компаний за этот год. Консолидация сектора будет способствовать росту всей американской добычи, а активный M&A относительно закредитованных компаний говорит о том, что топ-менеджмент крупных корпораций теперь более оптимистичен касательно будущего нефтяной индустрии США и в целом нефтяного рынка. Эта заставляет задуматься о скорости наращивания производства сланцевыми компаниями в 2019 году. В моменте консенсус ожидает, что уровень в 12 млн бар. в сутки будет побит американцами в середине 2019 года. Но мы напомним, что месяц назад консенсус ждал этот уровень лишь в конце 2019. Вероятно, рынок в моменте пытается учесть и эти новые вводные. #OIL #GMKN #MNOD #ARNC #XEC #REN
1) Председатель ливийской Национальной Нефтяной Корпорации рассчитывает, что члены ОПЕК+ сделают исключение для его страны и позволят Ливии наращивать добычу. Нефтяной рынок отреагировал на эту новость, естественно, падением, опасаясь, что это может поставить под угрозу всю сделку. Однако мы предполагаем, что крупнейшие участники ОПЕК+ будут готовы пойти на это, учитывая, что они уже делали такого рода исключения для страны и что добыча в Ливии - это относительно маленькая величина для глобального рынка (а потенциал роста ливийской добычи в ближайшее время - это ещё более низкая цифра). В этой связи мы считаем, что рынок слишком переоценивает риски для нефтяного соглашения.
2) Норникель (GMKN, MNOD) презентовал свою новую стратегию: компания планирует увеличить производство меди и никеля на 15%, а платины и палладия на 25% за ближайшие 7 лет (однако лишь на 5-8% в 2019-2020). При этом прогнозируются капитальные затраты на уровне 2.3-2.5 млрд долл в 2019 и на уровне 2.3-2.6 млрд долл в 2020-2022 годах. Кроме того, менеджмент ожидает увеличения EBITDA на 200-300 млн долл ежегодно вплоть до 2020 года. Ну что ж, нельзя сказать, что нас сильно обрадовали указанные цифры (и, судя по текущей динамике бумаг, рынок тоже). Как никак Норникель в первую очередь рассматривается как дивидендная бумага, а с этим может быть не так все гладко, если подведут цены на металлы. Мы сохраняем очень осторожный взгляд на никель и медь с учётом текущих торговых войн, и умеренно позитивный на палладий и платину. В этой связи мы нейтрально смотрим на акции по текущим уровням.
3) Arconic растёт на 3% на фоне новостей о том, что выкуп компании в форме LBO может быть анонсирован в середине декабря. Мы предполагаем, что цена выкупа будет не ниже, чем предыдущий оффер от Apollo в размере 23-24 долл за акцию. Осталось подождать совсем чуть-чуть до финальной развязки.
4) Ещё один довольно крупный сланцевик Cimarex (XEC) анонсировал покупку более мелкого конкурента Resolute Energy (REN) за 1.6 млрд долл. В целом сделка довольно интересная, учитывая, что обе компании работают в Пермском бассейне, и тут есть пространство для синергии (особенно что касается экономии на рабочей силе). Заметим, что это далеко не первая и даже не самая крупная сделка среди сланцевых компаний за этот год. Консолидация сектора будет способствовать росту всей американской добычи, а активный M&A относительно закредитованных компаний говорит о том, что топ-менеджмент крупных корпораций теперь более оптимистичен касательно будущего нефтяной индустрии США и в целом нефтяного рынка. Эта заставляет задуматься о скорости наращивания производства сланцевыми компаниями в 2019 году. В моменте консенсус ожидает, что уровень в 12 млн бар. в сутки будет побит американцами в середине 2019 года. Но мы напомним, что месяц назад консенсус ждал этот уровень лишь в конце 2019. Вероятно, рынок в моменте пытается учесть и эти новые вводные. #OIL #GMKN #MNOD #ARNC #XEC #REN