#ТехническийАнализ #Рубль
Хочу разнообразить контент. И в планах добавить технические индикаторы.
Я думаю, что многим это будет интересно.
Поэтому по субботам мы будем анализировать пару доллар/рубль. При чем анализ преимущественно будет технический. Раньше я это делал на ютуб канале. И в будущем планирую к этому вернуться, но сейчас пока это невозможно. Поэтому буду об этом писать.
Дисклеймер: технический анализ не учитывает возможных "черных лебедей" или каких-либо факторов. Технический анализ можно использовать лишь как опережающий индикатор.
И так, что с рублем?
За последнюю неделю курс доллара вырос уже на 6,5%, вновь превысив отметку в 77 рублей.
На это повлияло несколько факторов.
Во-первых, повышение ключевой ставки привело к распродажам на долговом рынке. Я писал пост о том, почему так происходит. Кратко - инвесторы ожидают дальнейшего повышения ключевой ставки, что приведет к более выгодным процентам по новым выпускам облигаций.
В связи с этим, кстати, МинФин уже сейчас стал повышать проценты по новым выпускам, чтобы привлечь инвесторов.
Во-вторых, новые санкционные риски. Тут и из-за приписываемых России действий по вмешательству во внутренние дела США, и из-за роста напряженности на востоке Украины, и все по той же старой теме - "северный поток 2". Поводов хватает.
В-третьих, дестабилизация на рынке нефти в следствии повышения уровня заболеваемости в Европе и увеличения добычи странами ОПЕК.
Есть ли у рубля шансы на укрепление?
Мое мнение - однозначно да. Сейчас рубль выглядит перепроданным. Более того, в ближайшее время будет очередное заседание ЦБ и я думаю, что ставку вновь будут поднимать. Возможно, в этот раз сразу на 0,5 б.п.
Технический анализ
Снизу я прикладываю скриншот, посмотрите внимательно.
Розовым отмечены 2 сильных уровня. На 76 рублях и на 72. Верхний уровень выступает то уровнем сопротивления, то уровнем поддержки. Нижний, в основном, в последнее время только уровнем поддержки.
Оба этих уровня образовывают фундаментально обоснованный коридор движения от 72 до 76 рублей.
Как только новостной фон становится сильно негативным, курс выходит за пределы этого диапазона. Как только новостной фон становится мягче, курс снижется к нижней границе.
Это очень легко объясняется. Если посмотреть график за последние 3-4 месяца, то средний курс доллара был чуть выше 74 рублей. Об этом нам говорит голубая линия - 100-дневная скользящая средняя (100ДСС). То есть, для трейдеров и инвесторов это обоснованный фундаментальный диапазон.
Соответственно, сразу сейчас можно заметить, что курс намного выше этой скользящей.
И тут нам поможет 20-дневная скользящая средняя. Посмотрите внимательно на график за последнее время. Примечательно то, что цена всегда возвращается к 100ДСС. И опережающим индикатором является 20ДСС.
Если 20ДСС начинает расти, как это было в конце марта и приближается к 100ДСС, то в случае их соприкосновения, появляется сигнал на рост.
Или посмотрите, как было в ноябре. При снижении 20ДСС, когда она столкнулась с 100ДСС, далее курс доллара резко снизился. Это был отличный сигнал на снижение.
Прогноз
Краткосрочно - думаю, видно, что курс пока что так и останется в диапазоне 76-79. 20ДСС смотрит вверх, что является негативным сигналом. Если вы ждете низкого курса, чтобы купить баксы, то нужно ждать, пока курс устаканится и 20ДСС выйдет в боковик с последующим снижением.
Среднесрочно - я жду укрепления рубля. Сейчас начался цикл повышения ключевой ставки, что может привлечь инвесторов. Плюс, даже технически рубль сейчас сильно перепродан.
Обращение к акционерам
Напишите, пожалуйста, интересно ли вам такое? Стоит ли такое делать регулярно?
Стоит ли такое делать по индексам, например, или по компаниям?
Хочу разнообразить контент. И в планах добавить технические индикаторы.
Я думаю, что многим это будет интересно.
Поэтому по субботам мы будем анализировать пару доллар/рубль. При чем анализ преимущественно будет технический. Раньше я это делал на ютуб канале. И в будущем планирую к этому вернуться, но сейчас пока это невозможно. Поэтому буду об этом писать.
Дисклеймер: технический анализ не учитывает возможных "черных лебедей" или каких-либо факторов. Технический анализ можно использовать лишь как опережающий индикатор.
И так, что с рублем?
За последнюю неделю курс доллара вырос уже на 6,5%, вновь превысив отметку в 77 рублей.
На это повлияло несколько факторов.
Во-первых, повышение ключевой ставки привело к распродажам на долговом рынке. Я писал пост о том, почему так происходит. Кратко - инвесторы ожидают дальнейшего повышения ключевой ставки, что приведет к более выгодным процентам по новым выпускам облигаций.
В связи с этим, кстати, МинФин уже сейчас стал повышать проценты по новым выпускам, чтобы привлечь инвесторов.
Во-вторых, новые санкционные риски. Тут и из-за приписываемых России действий по вмешательству во внутренние дела США, и из-за роста напряженности на востоке Украины, и все по той же старой теме - "северный поток 2". Поводов хватает.
В-третьих, дестабилизация на рынке нефти в следствии повышения уровня заболеваемости в Европе и увеличения добычи странами ОПЕК.
Есть ли у рубля шансы на укрепление?
Мое мнение - однозначно да. Сейчас рубль выглядит перепроданным. Более того, в ближайшее время будет очередное заседание ЦБ и я думаю, что ставку вновь будут поднимать. Возможно, в этот раз сразу на 0,5 б.п.
Технический анализ
Снизу я прикладываю скриншот, посмотрите внимательно.
Розовым отмечены 2 сильных уровня. На 76 рублях и на 72. Верхний уровень выступает то уровнем сопротивления, то уровнем поддержки. Нижний, в основном, в последнее время только уровнем поддержки.
Оба этих уровня образовывают фундаментально обоснованный коридор движения от 72 до 76 рублей.
Как только новостной фон становится сильно негативным, курс выходит за пределы этого диапазона. Как только новостной фон становится мягче, курс снижется к нижней границе.
Это очень легко объясняется. Если посмотреть график за последние 3-4 месяца, то средний курс доллара был чуть выше 74 рублей. Об этом нам говорит голубая линия - 100-дневная скользящая средняя (100ДСС). То есть, для трейдеров и инвесторов это обоснованный фундаментальный диапазон.
Соответственно, сразу сейчас можно заметить, что курс намного выше этой скользящей.
И тут нам поможет 20-дневная скользящая средняя. Посмотрите внимательно на график за последнее время. Примечательно то, что цена всегда возвращается к 100ДСС. И опережающим индикатором является 20ДСС.
Если 20ДСС начинает расти, как это было в конце марта и приближается к 100ДСС, то в случае их соприкосновения, появляется сигнал на рост.
Или посмотрите, как было в ноябре. При снижении 20ДСС, когда она столкнулась с 100ДСС, далее курс доллара резко снизился. Это был отличный сигнал на снижение.
Прогноз
Краткосрочно - думаю, видно, что курс пока что так и останется в диапазоне 76-79. 20ДСС смотрит вверх, что является негативным сигналом. Если вы ждете низкого курса, чтобы купить баксы, то нужно ждать, пока курс устаканится и 20ДСС выйдет в боковик с последующим снижением.
Среднесрочно - я жду укрепления рубля. Сейчас начался цикл повышения ключевой ставки, что может привлечь инвесторов. Плюс, даже технически рубль сейчас сильно перепродан.
Обращение к акционерам
Напишите, пожалуйста, интересно ли вам такое? Стоит ли такое делать регулярно?
Стоит ли такое делать по индексам, например, или по компаниям?
#АнализРынка
💥 Когда будет коррекция по S&P 500?
На прошлой неделе индекс обновил свой исторический максимум.
Самое интересное, что с 3900 до 4000 пунктов рынок шел 2 месяца, а с 4000 до 4100 дошел за неделю.
Даже предварительные данные по инфляции и рост заявок по безработице никак не повлияли на рынок.
📈 Технический анализ
На текущий момент рынок выглядит переоцененным даже в рамках восходящего канала. Снизу я прилагаю скриншот, посмотрите. Рынок находится на пике восходящего канала. Даже практически пробил его.
Технический анализ помогает понять мне, насколько рынок перекуплен или, наоборот, перепродан.
Взгляните на график и вы увидите корреляцию между движением рынка и скользящими средними (голубая линия - 100 дневная скользящая средняя, желтая - 20 дневная).
Это чистая математика. Видно, что на краткосрочной картине, как только рынок сильно начинает отрываться (вверх или вниз, без разницы) от скользящих средних, после этого наблюдается возврат к прежним уровням.
То есть сейчас, во-первых, S&P 500 уперся в верхнюю границу восходящего канала и, во-вторых, начинает отрыв от 20-дневной скользящей. Про 100-дневную я уже молчу.
🧨 Что может стать катализатором для снижения?
Во-первых, завтра должны выйти данные по инфляции. Индекс потребительских цен. Прогнозируется значение 2,5%. Фактически, вероятнее всего, инфляция будет меньше. Но любое значение выше 1,8% может спровоцировать очередные распродажи на долговом рынке, что повлечет за собой рост доходности казначейских 10-летних облигаций и распродажи на фондовом рынке.
Во-вторых, начинается очередной сезон отчетности. Разочаровывающие данные по крупным компаниям также могут на это повлиять. Кстати, на этой неделе отчитаются банки. Я думаю, вы знаете, что я люблю этот сектор, поэтому буду писать анализы по этим отчетам. Постараюсь делать это оперативно.
В-третьих, на этой неделе вновь будут выступления в ФРС, в частности, будет выступать Джером Пауэлл. Рынок обычно нервно реагирует на его выступления. Интересно будет узнать, что он скажет по поводу восстановления экономики и инфляции в этот раз.
❗️Выводы
На текущих уровнях рынок однозначно перекуплен. Я жду в ближайшее время коррекцию. Не сильную, буквально на 3-4%. Чисто технически. до 3950-3980 пунктов.
Фактически, коррекция может быть и больше, но это зависит уже от данных по инфляции и действий ФРС.
Ксатит, пара скользящих может помочь увидеть смену тренда. Я сейчас внимательно это отслеживаю. Так что буду держать в курсе.
Дисклеймер: естественно, никакой анализ не может предугадать появление "черных лебедей" и обвал рынка.
💥 Когда будет коррекция по S&P 500?
На прошлой неделе индекс обновил свой исторический максимум.
Самое интересное, что с 3900 до 4000 пунктов рынок шел 2 месяца, а с 4000 до 4100 дошел за неделю.
Даже предварительные данные по инфляции и рост заявок по безработице никак не повлияли на рынок.
📈 Технический анализ
На текущий момент рынок выглядит переоцененным даже в рамках восходящего канала. Снизу я прилагаю скриншот, посмотрите. Рынок находится на пике восходящего канала. Даже практически пробил его.
Технический анализ помогает понять мне, насколько рынок перекуплен или, наоборот, перепродан.
Взгляните на график и вы увидите корреляцию между движением рынка и скользящими средними (голубая линия - 100 дневная скользящая средняя, желтая - 20 дневная).
Это чистая математика. Видно, что на краткосрочной картине, как только рынок сильно начинает отрываться (вверх или вниз, без разницы) от скользящих средних, после этого наблюдается возврат к прежним уровням.
То есть сейчас, во-первых, S&P 500 уперся в верхнюю границу восходящего канала и, во-вторых, начинает отрыв от 20-дневной скользящей. Про 100-дневную я уже молчу.
🧨 Что может стать катализатором для снижения?
Во-первых, завтра должны выйти данные по инфляции. Индекс потребительских цен. Прогнозируется значение 2,5%. Фактически, вероятнее всего, инфляция будет меньше. Но любое значение выше 1,8% может спровоцировать очередные распродажи на долговом рынке, что повлечет за собой рост доходности казначейских 10-летних облигаций и распродажи на фондовом рынке.
Во-вторых, начинается очередной сезон отчетности. Разочаровывающие данные по крупным компаниям также могут на это повлиять. Кстати, на этой неделе отчитаются банки. Я думаю, вы знаете, что я люблю этот сектор, поэтому буду писать анализы по этим отчетам. Постараюсь делать это оперативно.
В-третьих, на этой неделе вновь будут выступления в ФРС, в частности, будет выступать Джером Пауэлл. Рынок обычно нервно реагирует на его выступления. Интересно будет узнать, что он скажет по поводу восстановления экономики и инфляции в этот раз.
❗️Выводы
На текущих уровнях рынок однозначно перекуплен. Я жду в ближайшее время коррекцию. Не сильную, буквально на 3-4%. Чисто технически. до 3950-3980 пунктов.
Фактически, коррекция может быть и больше, но это зависит уже от данных по инфляции и действий ФРС.
Ксатит, пара скользящих может помочь увидеть смену тренда. Я сейчас внимательно это отслеживаю. Так что буду держать в курсе.
Дисклеймер: естественно, никакой анализ не может предугадать появление "черных лебедей" и обвал рынка.
#SYNNEX #SNX
SYNNEX - компания, предоставляющая IT-услуги в сфере В2В (Business-to-business).
Давайте разберемся, что это значит, чем занимается компания, а также с тем, что было с акциями этой компании в ноябре 2020 года.
💡 Бизнес
Давайте сразу ответим на вопрос, что было с акциями. Я не знаю, как у остальных брокеров, а у Тинькофф брокера на графике акций в ноябре виден огромный геп вниз на 50%. В один день цена была 161$, в другой уже 78$.
Кого-то это может напрячь, но на самом деле это было банальное разделение бизнеса. Появилась отдельная самостоятельная компания Concentrix, которая до этого момента входила в состав SYNNEX.
Соответственно, она вышла из бизнеса и капитализация SYNNEX была уменьшена на рыночную стоимость компании Concentrix. А инвесторы получили по 1 акции Concentrix за каждую акцию SYNNEX.
Так что по факту, Все, кто покупал тогда акции по 150-160$, сейчас в плюсе.
Информацию об этом можно найти в пресс-релизах компании или в годовом отчете за 2020 год.
И теперь давайте разберемся с бизнесом компании SYNNEX.
До этого момента бизнес можно было разделить на два сегмента: технологические решения и стратегические решения.
Основной сегмент - технологические решения. Компания предоставляет периферийные устройства, серверы для центров обработки данных, системы хранения данных и программное обеспечение.
Сегмент стратегических решений был направлен на развитие "жизненных циклов" клиентов, оптимизации бизнес-процессов, их автоматизации и т.д. и т.п. Сейчас этот сегмент выделен в отдельную компанию - Concentrix. Поэтому его рассматривать смысла нет.
На сегмент технологических решений в 2020 году пришлось более 80% выручки. Так что компания не сильно потеряла.
Компания сотрудничает с такими гигантами, как Alphabet, Microsoft, Cisco, Samsung, Lenovo, HP, HPE, TSM и т.д.
Эти компании являются поставщиками оборудования и IT-систем.
Удивляться этому не стоит. Сейчас многие компании так работают - используют чужие производственные мощности. В частности, AMD. (отсюда и нехватка мощностей в мире, которая влечет за собой нехватку чипов)
Далее, компания все полученные услуги и товары реализует через торговых посредников и розничных продавцов, коих насчитывается более 25 000.
По факту, получается довольно обширная сеть.
⚖️ В чем преимущества и недостатки такого бизнеса?
С одной стороны, зависимость от дебиторских соглашений. То есть, от соглашений с компаниями-производителями. Подобные соглашения носят краткосрочный характер и могут легко быть расторгнуты.
Но с другой стороны, найти производителя не так сложно. Все же, компания-производитель получает процент и дополнительное распространение своей продукции.
Я считаю преимуществом то, что компания использует чужие мощности. Это, как минимум, снижает расходы на амортизация и кап.ремонт.
Но в то же время, из-за такой цепочки у компании получается низкая валовая маржа и, соответственно, рентабельность.
И последнее - компания заявила в марте об объединении (приобретении 55% бизнеса) с Tech Data, что потенциально может создать одну из самых сильных управленческих команд в сфере ИТ-дистрибуции.
📊 Операционные показатели
В годовом отчете изменений нет. Однако, компания заявила, что больше не консолидирует в своем отчете деятельность компании Concentrix. Однако, результаты фигурируют в отчете, как "прекращенная деятельность".
В дальнейшем подобные данные будут вообще полностью убраны из отчетов.
Поэтому сейчас предлагаю посмотреть на развитие этой компании в целом, а в дальнейшем уже наблюдать за её деятельностью отдельно.
С 2015 года выручка выросла почти вдвое. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза.
Активы выросли в 3 раза, как и капитал.
Валовая маржа - 11%. Вероятнее всего, после 2021 года, когда компания Concentrix будет убрана из отчета, этот показатель снизится до 8-9%, так как бизнес SYNNEX менее маржинален. Об это говорит сама компания.
Рентабельность продаж, к сожалению, низкая - 2%.
SYNNEX - компания, предоставляющая IT-услуги в сфере В2В (Business-to-business).
Давайте разберемся, что это значит, чем занимается компания, а также с тем, что было с акциями этой компании в ноябре 2020 года.
💡 Бизнес
Давайте сразу ответим на вопрос, что было с акциями. Я не знаю, как у остальных брокеров, а у Тинькофф брокера на графике акций в ноябре виден огромный геп вниз на 50%. В один день цена была 161$, в другой уже 78$.
Кого-то это может напрячь, но на самом деле это было банальное разделение бизнеса. Появилась отдельная самостоятельная компания Concentrix, которая до этого момента входила в состав SYNNEX.
Соответственно, она вышла из бизнеса и капитализация SYNNEX была уменьшена на рыночную стоимость компании Concentrix. А инвесторы получили по 1 акции Concentrix за каждую акцию SYNNEX.
Так что по факту, Все, кто покупал тогда акции по 150-160$, сейчас в плюсе.
Информацию об этом можно найти в пресс-релизах компании или в годовом отчете за 2020 год.
И теперь давайте разберемся с бизнесом компании SYNNEX.
До этого момента бизнес можно было разделить на два сегмента: технологические решения и стратегические решения.
Основной сегмент - технологические решения. Компания предоставляет периферийные устройства, серверы для центров обработки данных, системы хранения данных и программное обеспечение.
Сегмент стратегических решений был направлен на развитие "жизненных циклов" клиентов, оптимизации бизнес-процессов, их автоматизации и т.д. и т.п. Сейчас этот сегмент выделен в отдельную компанию - Concentrix. Поэтому его рассматривать смысла нет.
На сегмент технологических решений в 2020 году пришлось более 80% выручки. Так что компания не сильно потеряла.
Компания сотрудничает с такими гигантами, как Alphabet, Microsoft, Cisco, Samsung, Lenovo, HP, HPE, TSM и т.д.
Эти компании являются поставщиками оборудования и IT-систем.
Удивляться этому не стоит. Сейчас многие компании так работают - используют чужие производственные мощности. В частности, AMD. (отсюда и нехватка мощностей в мире, которая влечет за собой нехватку чипов)
Далее, компания все полученные услуги и товары реализует через торговых посредников и розничных продавцов, коих насчитывается более 25 000.
По факту, получается довольно обширная сеть.
⚖️ В чем преимущества и недостатки такого бизнеса?
С одной стороны, зависимость от дебиторских соглашений. То есть, от соглашений с компаниями-производителями. Подобные соглашения носят краткосрочный характер и могут легко быть расторгнуты.
Но с другой стороны, найти производителя не так сложно. Все же, компания-производитель получает процент и дополнительное распространение своей продукции.
Я считаю преимуществом то, что компания использует чужие мощности. Это, как минимум, снижает расходы на амортизация и кап.ремонт.
Но в то же время, из-за такой цепочки у компании получается низкая валовая маржа и, соответственно, рентабельность.
И последнее - компания заявила в марте об объединении (приобретении 55% бизнеса) с Tech Data, что потенциально может создать одну из самых сильных управленческих команд в сфере ИТ-дистрибуции.
📊 Операционные показатели
В годовом отчете изменений нет. Однако, компания заявила, что больше не консолидирует в своем отчете деятельность компании Concentrix. Однако, результаты фигурируют в отчете, как "прекращенная деятельность".
В дальнейшем подобные данные будут вообще полностью убраны из отчетов.
Поэтому сейчас предлагаю посмотреть на развитие этой компании в целом, а в дальнейшем уже наблюдать за её деятельностью отдельно.
С 2015 года выручка выросла почти вдвое. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза.
Активы выросли в 3 раза, как и капитал.
Валовая маржа - 11%. Вероятнее всего, после 2021 года, когда компания Concentrix будет убрана из отчета, этот показатель снизится до 8-9%, так как бизнес SYNNEX менее маржинален. Об это говорит сама компания.
Рентабельность продаж, к сожалению, низкая - 2%.
Почему так получается?
Как я писал ваше, компания вообще не использует собственные мощности. Все делается за счет мощностей других компаний. Рентабельность растет с 2015 года и будет расти дальше за счет увеличения выручки от программного обеспечения.
💰 Стоимость компании
Компания SYNNEX стоит 6 миллиардов.
Владеет активами на сумму - 13 миллиардов, из которых 4,3 миллиарда - акционерный капитал.
Выручка в 2020 году - 24 миллиарда.
Чистая прибыль - 529 миллионов.
Средний Р/Е за 5 лет - 17
Р/В - 1,48
NEtDebt/EBITDA - 1
Выводы
Компания находится в очень необычной сфере. К сожалению, низкомаржинальной.
Но в то же время, эта компания показывает сильные результаты. В частности за первый квартал 2021 года результаты превзошли ожидания.
Поэтому сейчас это хорошая идея для покупки на долгий срок. Особенно, на фоне консолидации с компанией Tech Data.
Как я писал ваше, компания вообще не использует собственные мощности. Все делается за счет мощностей других компаний. Рентабельность растет с 2015 года и будет расти дальше за счет увеличения выручки от программного обеспечения.
💰 Стоимость компании
Компания SYNNEX стоит 6 миллиардов.
Владеет активами на сумму - 13 миллиардов, из которых 4,3 миллиарда - акционерный капитал.
Выручка в 2020 году - 24 миллиарда.
Чистая прибыль - 529 миллионов.
Средний Р/Е за 5 лет - 17
Р/В - 1,48
NEtDebt/EBITDA - 1
Выводы
Компания находится в очень необычной сфере. К сожалению, низкомаржинальной.
Но в то же время, эта компания показывает сильные результаты. В частности за первый квартал 2021 года результаты превзошли ожидания.
Поэтому сейчас это хорошая идея для покупки на долгий срок. Особенно, на фоне консолидации с компанией Tech Data.
#КомпанииЗомби
🆘 Ликвидация и реорганизация
Рынки обновляют и обновляют исторические максимумы. Повсюду оптимизм.
А ведь в 2020 году было более 500 компаний на рынке, активы которых превышали 10 миллионов долларов и которые подали заявления на банкротство.
И некоторые из них были достаточно крупными. В частности, компания Chesapeake Energy, на которой очень многие потеряли деньги.
Ситуация стала рекордной с 2011 года. До этого больше банкротств было в 2010 и в 2009 годах.
Кстати, самое что интересное - большинство банкротств в то время пришлось на вторую половину 2009 и 2010 год.
Сейчас ситуация ещё интересней. Компании получают огромную поддержку со стороны правительства: налоговые льготы, дешевые кредиты, выплаты.
К чему это все привело? На рынке сейчас достаточно много компаний из различных секторов, которые копят долги и не зарабатывают/зарабатывают мало. Туризм, авиа, отели, энергетика, рестораны, фитнес и т.д.
🧟♂️ Компании зомби
🛳 Carnival
Долг компании вырос в 3 раза за последний год. А выручка снизилась на 99,5%.
В первом квартале 2020 года ещё до пандемии компания заработала 4,789 миллиарда. А в первом квартале 2021 всего 26 миллионов.
При этом, за первый квартал 2020 года было выплачено по процентам по долгосрочному долгу 132 миллиона.
А в первом квартале 2021 года 668 миллионов.
Как думаете, какие перспективы у компании с такими показателями?
Она стала заложником ситуации. Но даже когда ситуация в мире начнет улучшаться (а по Европе видно, что до этого далековато), то не факт, что все станет намного лучше.
Да, у компании есть хороший запас средств, но:
Во-первых, резкого восстановления доходов не будет. Вероятнее всего, компания даже после улучшения ситуации станет намного меньше зарабатывать. А значит, снизится чистая прибыль. Или будет вообще в убытке, что приведет к дальнейшему снижению запаса средств.
Во-вторых, убыток в 2020 году составил более 10 миллиардов. В 2021 он будет больше. Теоретически компании ещё на год хватит запаса. Но что потом?
На выходе мы получим компанию, бизнес которой крайне неустойчив и с огромным количеством долгов.
✈️ American Airlines
Опять же, выручка снизилась в 3 раза, а долг вырос в 2 раза.
Компания заняла более 15 миллиардов долларов. Да, это дешевый долг. Но это долг. Операционные затраты у компании выросли при снижении операционных доходов.
При этом, это достаточно крупные компании. А сколько ещё подобных компаний поменьше, которые также входят в S&P.
Сколько "стартапов", которые появились на радарах в прошлом году. Естественно, на пике оптимизма все хотят привлечь деньги на развитие. Ведь инвесторы готовы покупать всё. Без страхов и опасений. Ну что ж, поживем - увидим.
Подобные компании, как Carnival и American Airlines на данный момент являются неплатежеспособными. Их долговая нагрузка превышает доходы.
И если сейчас начнет расти инфляция, восстанавливаться реальная экономика (а как минимум в США это уже возможно, а компании эти американские), то вероятнее всего, ФРС будет ужесточать монетарную политику. Что приведет к тому, что из неплатежеспособных подобные компании превратятся в дефолтных.
А дальше либо путь реорганизации, либо банкротства. И при любом сценарии инвесторы теряют деньги.
🆘 Ликвидация и реорганизация
Рынки обновляют и обновляют исторические максимумы. Повсюду оптимизм.
А ведь в 2020 году было более 500 компаний на рынке, активы которых превышали 10 миллионов долларов и которые подали заявления на банкротство.
И некоторые из них были достаточно крупными. В частности, компания Chesapeake Energy, на которой очень многие потеряли деньги.
Ситуация стала рекордной с 2011 года. До этого больше банкротств было в 2010 и в 2009 годах.
Кстати, самое что интересное - большинство банкротств в то время пришлось на вторую половину 2009 и 2010 год.
Сейчас ситуация ещё интересней. Компании получают огромную поддержку со стороны правительства: налоговые льготы, дешевые кредиты, выплаты.
К чему это все привело? На рынке сейчас достаточно много компаний из различных секторов, которые копят долги и не зарабатывают/зарабатывают мало. Туризм, авиа, отели, энергетика, рестораны, фитнес и т.д.
🧟♂️ Компании зомби
🛳 Carnival
Долг компании вырос в 3 раза за последний год. А выручка снизилась на 99,5%.
В первом квартале 2020 года ещё до пандемии компания заработала 4,789 миллиарда. А в первом квартале 2021 всего 26 миллионов.
При этом, за первый квартал 2020 года было выплачено по процентам по долгосрочному долгу 132 миллиона.
А в первом квартале 2021 года 668 миллионов.
Как думаете, какие перспективы у компании с такими показателями?
Она стала заложником ситуации. Но даже когда ситуация в мире начнет улучшаться (а по Европе видно, что до этого далековато), то не факт, что все станет намного лучше.
Да, у компании есть хороший запас средств, но:
Во-первых, резкого восстановления доходов не будет. Вероятнее всего, компания даже после улучшения ситуации станет намного меньше зарабатывать. А значит, снизится чистая прибыль. Или будет вообще в убытке, что приведет к дальнейшему снижению запаса средств.
Во-вторых, убыток в 2020 году составил более 10 миллиардов. В 2021 он будет больше. Теоретически компании ещё на год хватит запаса. Но что потом?
На выходе мы получим компанию, бизнес которой крайне неустойчив и с огромным количеством долгов.
✈️ American Airlines
Опять же, выручка снизилась в 3 раза, а долг вырос в 2 раза.
Компания заняла более 15 миллиардов долларов. Да, это дешевый долг. Но это долг. Операционные затраты у компании выросли при снижении операционных доходов.
При этом, это достаточно крупные компании. А сколько ещё подобных компаний поменьше, которые также входят в S&P.
Сколько "стартапов", которые появились на радарах в прошлом году. Естественно, на пике оптимизма все хотят привлечь деньги на развитие. Ведь инвесторы готовы покупать всё. Без страхов и опасений. Ну что ж, поживем - увидим.
Подобные компании, как Carnival и American Airlines на данный момент являются неплатежеспособными. Их долговая нагрузка превышает доходы.
И если сейчас начнет расти инфляция, восстанавливаться реальная экономика (а как минимум в США это уже возможно, а компании эти американские), то вероятнее всего, ФРС будет ужесточать монетарную политику. Что приведет к тому, что из неплатежеспособных подобные компании превратятся в дефолтных.
А дальше либо путь реорганизации, либо банкротства. И при любом сценарии инвесторы теряют деньги.
#ФинансоваяГрамотность
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
#АнализUSD
📈 Инфляция растет, доллар падает
Вчера вышли данные по индексу изменения цен для потребителей.
Данные показали, что в годовом выражении инфляция в США подскочила до 2,6%. Но, как я писал неделей ранее, Федеральное бюро статистики труда США повысило прогноз до 2,5%. А глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что допускает, что краткосрочно инфляция превысит 2%.
Тем не менее, рынок отреагировал на этот рост крайне спокойно. Доходность облигаций снизилась. А вчера в лидерах роста был сектор Хайтек, который страдал в последнее время от роста доходности.
Техническая картина
На данный момент индекс доллара движется в восходящем 3х месячном канале.
И сейчас очень неоднозначная ситуация.
С одной стороны, индекс приближается к нижней границе восходящего канала и от неё возможен отскок. Но с другой стороны, сейчас 100 дневная (голубая) и 20 дневная (желтая) скользящие средние движутся друг на друга. И в случае, если они столкнутся, то индекс может выйти из этого канала и вновь уйти на уровни 90-91.
Чего можно ожидать дальше?
Как обычно, несколько путей.
Первый - дальнейший рост инфляции. Видимо, только этот сценарий может заставить нервничать ФРС.
Если инфляция продолжит разгон, то нужно будет принимать меры. Повышать ставки, либо сокращать количество денежной массы. Это сильно ударит по рынку. В таком случае, доллар может сильно обвалиться на фоне растущей инфляции с последующим укреплением по мере ужесточения ДКП.
Второй - дальнейшее восстановление экономики и стабилизация инфляции на уровне 2-2,5%. Дальнейшее восстановление экономики, роста числа занятости и постепенное ужесточение ДКП с последующим укрепление доллара.
В таком случае, мы сможем увидеть "красивый делеверидж". О том, что это такое, я напишу сегодня вечером.
Что дальше будет с долларом?
На данный момент, судя по реакции рынка и движению скользящих средних, а также на фоне снижающейся доходности облигаций, вполне возможно, что доллар и дальше будет снижаться. Выйдет ли он из восходящего канала, сказать трудно.
Но на фоне растущей инфляции и низкой доходности облигаций, возможно, капиталы вновь начнут перетекать в развивающиеся рынки. Вчера даже лира укрепилась по отношению к доллару. Так что, по всей видимости, благодаря стимулам все же мы увидим новый дисбаланс спроса и предложения, который приведет к снижению доллара. А ФРС это на руку. Дешевые деньги - легче привлечь инвесторов. Как-то же им нужно будет разбираться с тем, чтобы погасить огромное количество облигаций. А для этого нужно будет привлекать новые средства.
📈 Инфляция растет, доллар падает
Вчера вышли данные по индексу изменения цен для потребителей.
Данные показали, что в годовом выражении инфляция в США подскочила до 2,6%. Но, как я писал неделей ранее, Федеральное бюро статистики труда США повысило прогноз до 2,5%. А глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что допускает, что краткосрочно инфляция превысит 2%.
Тем не менее, рынок отреагировал на этот рост крайне спокойно. Доходность облигаций снизилась. А вчера в лидерах роста был сектор Хайтек, который страдал в последнее время от роста доходности.
Техническая картина
На данный момент индекс доллара движется в восходящем 3х месячном канале.
И сейчас очень неоднозначная ситуация.
С одной стороны, индекс приближается к нижней границе восходящего канала и от неё возможен отскок. Но с другой стороны, сейчас 100 дневная (голубая) и 20 дневная (желтая) скользящие средние движутся друг на друга. И в случае, если они столкнутся, то индекс может выйти из этого канала и вновь уйти на уровни 90-91.
Чего можно ожидать дальше?
Как обычно, несколько путей.
Первый - дальнейший рост инфляции. Видимо, только этот сценарий может заставить нервничать ФРС.
Если инфляция продолжит разгон, то нужно будет принимать меры. Повышать ставки, либо сокращать количество денежной массы. Это сильно ударит по рынку. В таком случае, доллар может сильно обвалиться на фоне растущей инфляции с последующим укреплением по мере ужесточения ДКП.
Второй - дальнейшее восстановление экономики и стабилизация инфляции на уровне 2-2,5%. Дальнейшее восстановление экономики, роста числа занятости и постепенное ужесточение ДКП с последующим укрепление доллара.
В таком случае, мы сможем увидеть "красивый делеверидж". О том, что это такое, я напишу сегодня вечером.
Что дальше будет с долларом?
На данный момент, судя по реакции рынка и движению скользящих средних, а также на фоне снижающейся доходности облигаций, вполне возможно, что доллар и дальше будет снижаться. Выйдет ли он из восходящего канала, сказать трудно.
Но на фоне растущей инфляции и низкой доходности облигаций, возможно, капиталы вновь начнут перетекать в развивающиеся рынки. Вчера даже лира укрепилась по отношению к доллару. Так что, по всей видимости, благодаря стимулам все же мы увидим новый дисбаланс спроса и предложения, который приведет к снижению доллара. А ФРС это на руку. Дешевые деньги - легче привлечь инвесторов. Как-то же им нужно будет разбираться с тем, чтобы погасить огромное количество облигаций. А для этого нужно будет привлекать новые средства.
💁🏻♂️ Может ли быть «красивый делеверидж»?
Deleverage - процесс снижения уровня закредитованности.
Для начала разберемся с гос.долгом США
Давайте поговорим о том, почему так сильно вырос гос.долг. Сша в принципе является страной, у которой последние 40 лет наблюдается дефицит бюджета. Банально статьи расходов превышают статьи доходов.
При этом, США старается сокращать разницу между доходами и расходами, чтобы контролировать рост долга. К сожалению, правление Трампа крайне отрицательно сказалось на экономике страны. Снизив налоги, Трамп наплевал на огромные статьи расходов, которые при этом только продолжали расти. Но это началось ещё раньше, на самом деле. Но не в этом суть.
А в том, что сейчас действия Байдена могут стать ключом к дальнейшему будущему. И он прямо об этом говорит. Он ведь не дурак и понимает, что гос.долг вырос до опасных значений (хотя пока не критических).
Его программа нацелена на то, чтобы вернуть налоги, тем самым вернув к жизни статьи доходов, которые сильно отстали от расходов.
И весь маневр, который был сделан в 2020 году - очень интересный. Сейчас объясню.
Новый долг лучше старого
Смотрите, в 2019 году США выплачивала долг в размере больше полутриллиона (это процентные расходы). Но доходность облигаций тогда была 2% примерно. В 2018 было ещё больше - 2,5%. Дефицит бюджета в 2019 году был почти 1 триллион.
Я думаю, и ФРС, и правительство всё отлично понимают. Несмотря на то, что на различных форумах можно встретить много комментариев о том, какие дураки там сидят. Но это совсем не так.
Что они придумали?
Во-первых, в 2020 году при минимальной ключевой ставке, США заняли 3,6 миллиарда. Выпущенные облигации приносили 0,5%, если кто помнит.
В чем смысл? При таком уровне заимствований выплаты получились в несколько раз меньше, чем год назад, потому что ставка кредита меньше.
Да, гос.долг вырос по отношению к ВВП, но что за это ФРС получило? ВВП уже сейчас разогнался до 4,3% годовых в то время, как весь мир (кроме Китая, естественно) теряет его. И они не просто так не боятся инфляции в 2-2,5% и не собираются поднимать ключевую ставку. И они прогнозируют, что ВВП продолжит свой рост и дойдет до 6% годовых. Да даже 5% годовых - это превосходный показатель для такой страны.
Потому что это даст приток в размере около 2,5 триллионов долларов. И в таком случае, на дистанции в несколько лет, гос.долг, как минимум перестанет расти такими жуткими темпами. Такое уже наблюдалось после второй мировой войны. По сути, там были те же самые действия. Сильный разгон экономики привел к тому, что отношение долга к ВВП снизился. А не за счет сокращения затрат или самого долга.
Понимаете в чем смысл?
По сути, в этом случае и может получиться красивый делеверидж. Ситуация, при которой долг снизится постепенно за счет правильных действий: реформирования долга по более низкой процентной ставке и увеличения доходов бюджета.
Только поймите меня правильно, я не оптимист. Но говорить о том, что США - это страна, которая тонет в долгах в корни неверно. У Японии гос.долг составляет 250% от ВВП. И страна живет. Не особо развивается, конечно, но живет. Но Япония стала заложником ситуации, где основные статьи расхода растут за счет долгой жизни населения. Пока, видимо, не придумали, как с этим справиться и просто выпускают облигации, в связи с чем долг все растет и растет.
В США же таких проблем нет. Более того, там есть пространство для маневров. Во-первых, удешевление кредита. Во-вторых, рост налоговой ставки. В-третьих, разгон реальной экономики.
Что это все значит?
Это все значит, что эксперты, которые считают, что долг США к 2050 году приблизится к 200%, мягко говоря, могут ошибаться. Как вообще можно что-то прогнозировать на такой срок? (привет пандемии)
Люди в принципе могут переносить данные из прошлого в будущее. Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.
Сейчас у США есть все шансы пройти путь сокращения долговой нагрузки наименее болезненно. Все же, США - это страна с невероятно развитым капитализмом. Все самые быстро-растущие и крупные компании сосредоточены там.
Deleverage - процесс снижения уровня закредитованности.
Для начала разберемся с гос.долгом США
Давайте поговорим о том, почему так сильно вырос гос.долг. Сша в принципе является страной, у которой последние 40 лет наблюдается дефицит бюджета. Банально статьи расходов превышают статьи доходов.
При этом, США старается сокращать разницу между доходами и расходами, чтобы контролировать рост долга. К сожалению, правление Трампа крайне отрицательно сказалось на экономике страны. Снизив налоги, Трамп наплевал на огромные статьи расходов, которые при этом только продолжали расти. Но это началось ещё раньше, на самом деле. Но не в этом суть.
А в том, что сейчас действия Байдена могут стать ключом к дальнейшему будущему. И он прямо об этом говорит. Он ведь не дурак и понимает, что гос.долг вырос до опасных значений (хотя пока не критических).
Его программа нацелена на то, чтобы вернуть налоги, тем самым вернув к жизни статьи доходов, которые сильно отстали от расходов.
И весь маневр, который был сделан в 2020 году - очень интересный. Сейчас объясню.
Новый долг лучше старого
Смотрите, в 2019 году США выплачивала долг в размере больше полутриллиона (это процентные расходы). Но доходность облигаций тогда была 2% примерно. В 2018 было ещё больше - 2,5%. Дефицит бюджета в 2019 году был почти 1 триллион.
Я думаю, и ФРС, и правительство всё отлично понимают. Несмотря на то, что на различных форумах можно встретить много комментариев о том, какие дураки там сидят. Но это совсем не так.
Что они придумали?
Во-первых, в 2020 году при минимальной ключевой ставке, США заняли 3,6 миллиарда. Выпущенные облигации приносили 0,5%, если кто помнит.
В чем смысл? При таком уровне заимствований выплаты получились в несколько раз меньше, чем год назад, потому что ставка кредита меньше.
Да, гос.долг вырос по отношению к ВВП, но что за это ФРС получило? ВВП уже сейчас разогнался до 4,3% годовых в то время, как весь мир (кроме Китая, естественно) теряет его. И они не просто так не боятся инфляции в 2-2,5% и не собираются поднимать ключевую ставку. И они прогнозируют, что ВВП продолжит свой рост и дойдет до 6% годовых. Да даже 5% годовых - это превосходный показатель для такой страны.
Потому что это даст приток в размере около 2,5 триллионов долларов. И в таком случае, на дистанции в несколько лет, гос.долг, как минимум перестанет расти такими жуткими темпами. Такое уже наблюдалось после второй мировой войны. По сути, там были те же самые действия. Сильный разгон экономики привел к тому, что отношение долга к ВВП снизился. А не за счет сокращения затрат или самого долга.
Понимаете в чем смысл?
По сути, в этом случае и может получиться красивый делеверидж. Ситуация, при которой долг снизится постепенно за счет правильных действий: реформирования долга по более низкой процентной ставке и увеличения доходов бюджета.
Только поймите меня правильно, я не оптимист. Но говорить о том, что США - это страна, которая тонет в долгах в корни неверно. У Японии гос.долг составляет 250% от ВВП. И страна живет. Не особо развивается, конечно, но живет. Но Япония стала заложником ситуации, где основные статьи расхода растут за счет долгой жизни населения. Пока, видимо, не придумали, как с этим справиться и просто выпускают облигации, в связи с чем долг все растет и растет.
В США же таких проблем нет. Более того, там есть пространство для маневров. Во-первых, удешевление кредита. Во-вторых, рост налоговой ставки. В-третьих, разгон реальной экономики.
Что это все значит?
Это все значит, что эксперты, которые считают, что долг США к 2050 году приблизится к 200%, мягко говоря, могут ошибаться. Как вообще можно что-то прогнозировать на такой срок? (привет пандемии)
Люди в принципе могут переносить данные из прошлого в будущее. Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.
Сейчас у США есть все шансы пройти путь сокращения долговой нагрузки наименее болезненно. Все же, США - это страна с невероятно развитым капитализмом. Все самые быстро-растущие и крупные компании сосредоточены там.
Как это скажется на фондовом рынке?
Бесследно это пройти не сможет. Ведь этот процесс безусловно включает в себя и процесс ужесточения монетарной политики, что приведет к снижению фондового рынка. Как и когда, никто не скажет. Я даже не думаю, что это будет обвал. Вероятнее всего, это будет плавное снижение и боковик.
Поймите меня правильно. Я не стал вдруг жутким оптимистом. Но я не люблю трястись над каждым колебанием цен и тем, что же дальше будет с США и долларом. Но как ни крути, США - очень мощная экономическая машина. Да, есть Китай, у которого тоже сильные темпы роста. Но эти компании не делят пирог. А расширяют его, тем самым увеличивая мировой ВВП.
Естественно, есть и риски. Как и у любой страны. Тут, как говорится, каждый решает сам, во что инвестировать и что думать. Я же просто высказал свои мысли по этому поводу. И будет интересно узнать, что вы об этом думаете.
ПС - у меня есть интересный материал (который я случайно недавно нашел, ему около года). Там старая статья, которая нигде не публиковалась (почти). В ней я разбирал документы Министерства Финансов РФ, чтобы выявить тенденции развития нашей страны. Интересные вещи я там нашел. Ну, относительно 😁
И тоже самое можно сделать и по США. Это сложная работа, но это может быть интересным. Что думаете?
Бесследно это пройти не сможет. Ведь этот процесс безусловно включает в себя и процесс ужесточения монетарной политики, что приведет к снижению фондового рынка. Как и когда, никто не скажет. Я даже не думаю, что это будет обвал. Вероятнее всего, это будет плавное снижение и боковик.
Поймите меня правильно. Я не стал вдруг жутким оптимистом. Но я не люблю трястись над каждым колебанием цен и тем, что же дальше будет с США и долларом. Но как ни крути, США - очень мощная экономическая машина. Да, есть Китай, у которого тоже сильные темпы роста. Но эти компании не делят пирог. А расширяют его, тем самым увеличивая мировой ВВП.
Естественно, есть и риски. Как и у любой страны. Тут, как говорится, каждый решает сам, во что инвестировать и что думать. Я же просто высказал свои мысли по этому поводу. И будет интересно узнать, что вы об этом думаете.
ПС - у меня есть интересный материал (который я случайно недавно нашел, ему около года). Там старая статья, которая нигде не публиковалась (почти). В ней я разбирал документы Министерства Финансов РФ, чтобы выявить тенденции развития нашей страны. Интересные вещи я там нашел. Ну, относительно 😁
И тоже самое можно сделать и по США. Это сложная работа, но это может быть интересным. Что думаете?
💥 Начался сезон отчетов
Вчера отчитались крупнейшие банки. Собственно, с них я и начну.
Давайте по порядку по всем. Но тут важно понимать. Сейчас банки показали высокий рост чистой прибыли. Не потому, что они придумали что-то уникальное, а потому, что ФРС разрешил освободить запасы денежных средств, которые резервировались на случай дефолтных ситуаций.
JPMorgan Chase
Отчет превзошел ожидания аналитиков. Выручки выросла до $32,3 млрд, прибавив 14% по сравнению с 1-м кварталом 2020 года. Чистая прибыль выросла почти на 400%.
Компания заявила о снижении "потребительский банкинг" (Consumer Banking) на 6% из-за снижения процентных ставок. И росте на 46% инвестиционного сегмента (Corporate & Investment ), чем и обусловлен рост доходов. А также, рост сегмента "коммерческий банкинг" (Commercial Banking).
Активы компании с 2019 года выросли на 37% и приблизились к 3,7 триллионам долларов.
Bank of America
Эта компания есть у меня в портфеле. Отчет также превзошел ожидания аналитиков. В моменте акции взлетали на 5,5%.
Выручка осталась практически на том же уровне, что и год назад, но выросла относительно прошлого квартала на 13,5%.
Чистая прибыль же выросла вдвое относительно 1-го квартала 2020 года за счет расформирования резервов.
Опять же, компания заявила о снижении потребительского банкинга и росте инвестиционного.
Прибыль на акцию выросла вдвое относительно прошлого года и на 50% относительно прошлого квартала.
Активы с 2019 года выросли на 22% и приблизились к 3 триллионам.
CitiGroup
Выручка относительно 1-го квартала 2020 года снизилась на 7%. Но выросла относительно прошлого квартала на 17%. Чистая прибыль выросла на 84% относительно прошлого квартала. В 1-ом квартала 2020 года был убыток.
Все то же самое. Рост инвестиционного банкинга и снижение потребительского. При чем, у Citi снижение перевесило, что и отразилось на выручке компании.
Но с другой стороны, в компания заявила, что балансовая стоимость акций - 88,5$. Что в принципе логично. Мультипликаторы указывают на недооценку. На этой новости акции выросли на 3,5% за последние сутки.
Я бы даже сказал, что этот банк один из самых недооцененных в отрасли.
Активы с 2019 года выросли на 18% до 2,3 триллионов.
Wells Fargo
Многострадальный WF, по которому пандемия ударила сильнее всего. Однако, отчет сильно превзошел ожидания и акции взлетели на 6%.
Выручка относительно 1-го квартала 2020 выросла на 2%. Чистая прибыль выросла в 7 раз.
Потихоньку, опять же, благодаря инвестиционному банкингу, показатели начинают восстанавливаться. Возможно, в этом году даже вернутся к докризисным значениям.
Неплохо восстановился показатель Equity Tier 1, который говорит о достаточности капитала 1-го уровня. Теперь достаточность капитала в районе 11% (против 10% годом ранее). Это меньше, чем у других банков, но уже хорошо.
Кроме того, в прошлом году компания резко сократила дивиденды на 80% и неизвестно, как она будет их теперь увеличивать.
Goldman Sachs
Достаточно интересный банк, который делает неоднозначные заявления.
Для начала, выручка относительно 1-го квартала 2020 года выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
Но при этом, компания заявила, что балансовая стоимость акций - 250$. А текущий уровень выше 330$.
Помнится, в том году (не помню где, правда) я писал, что Goldman интересен по цене 200-220$. Компания превосходно воспользовалась ситуацией на рынке и увеличила свои доходы.
Все же нужно понимать, что бизнес GS отличается от вышеупомянутых банков. Это больше именно инвестиционный банк. Что, кстати, делает его более стойким к дефолтам.
Да и мультипликаторы у него в порядке. Вопрос лишь в том, что в ближайшие 2 года будет на рынке. Какие изменения будут. Сократится ли текущая активность или будет на прежнем уровне.
Вчера отчитались крупнейшие банки. Собственно, с них я и начну.
Давайте по порядку по всем. Но тут важно понимать. Сейчас банки показали высокий рост чистой прибыли. Не потому, что они придумали что-то уникальное, а потому, что ФРС разрешил освободить запасы денежных средств, которые резервировались на случай дефолтных ситуаций.
JPMorgan Chase
Отчет превзошел ожидания аналитиков. Выручки выросла до $32,3 млрд, прибавив 14% по сравнению с 1-м кварталом 2020 года. Чистая прибыль выросла почти на 400%.
Компания заявила о снижении "потребительский банкинг" (Consumer Banking) на 6% из-за снижения процентных ставок. И росте на 46% инвестиционного сегмента (Corporate & Investment ), чем и обусловлен рост доходов. А также, рост сегмента "коммерческий банкинг" (Commercial Banking).
Активы компании с 2019 года выросли на 37% и приблизились к 3,7 триллионам долларов.
Bank of America
Эта компания есть у меня в портфеле. Отчет также превзошел ожидания аналитиков. В моменте акции взлетали на 5,5%.
Выручка осталась практически на том же уровне, что и год назад, но выросла относительно прошлого квартала на 13,5%.
Чистая прибыль же выросла вдвое относительно 1-го квартала 2020 года за счет расформирования резервов.
Опять же, компания заявила о снижении потребительского банкинга и росте инвестиционного.
Прибыль на акцию выросла вдвое относительно прошлого года и на 50% относительно прошлого квартала.
Активы с 2019 года выросли на 22% и приблизились к 3 триллионам.
CitiGroup
Выручка относительно 1-го квартала 2020 года снизилась на 7%. Но выросла относительно прошлого квартала на 17%. Чистая прибыль выросла на 84% относительно прошлого квартала. В 1-ом квартала 2020 года был убыток.
Все то же самое. Рост инвестиционного банкинга и снижение потребительского. При чем, у Citi снижение перевесило, что и отразилось на выручке компании.
Но с другой стороны, в компания заявила, что балансовая стоимость акций - 88,5$. Что в принципе логично. Мультипликаторы указывают на недооценку. На этой новости акции выросли на 3,5% за последние сутки.
Я бы даже сказал, что этот банк один из самых недооцененных в отрасли.
Активы с 2019 года выросли на 18% до 2,3 триллионов.
Wells Fargo
Многострадальный WF, по которому пандемия ударила сильнее всего. Однако, отчет сильно превзошел ожидания и акции взлетели на 6%.
Выручка относительно 1-го квартала 2020 выросла на 2%. Чистая прибыль выросла в 7 раз.
Потихоньку, опять же, благодаря инвестиционному банкингу, показатели начинают восстанавливаться. Возможно, в этом году даже вернутся к докризисным значениям.
Неплохо восстановился показатель Equity Tier 1, который говорит о достаточности капитала 1-го уровня. Теперь достаточность капитала в районе 11% (против 10% годом ранее). Это меньше, чем у других банков, но уже хорошо.
Кроме того, в прошлом году компания резко сократила дивиденды на 80% и неизвестно, как она будет их теперь увеличивать.
Goldman Sachs
Достаточно интересный банк, который делает неоднозначные заявления.
Для начала, выручка относительно 1-го квартала 2020 года выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
Но при этом, компания заявила, что балансовая стоимость акций - 250$. А текущий уровень выше 330$.
Помнится, в том году (не помню где, правда) я писал, что Goldman интересен по цене 200-220$. Компания превосходно воспользовалась ситуацией на рынке и увеличила свои доходы.
Все же нужно понимать, что бизнес GS отличается от вышеупомянутых банков. Это больше именно инвестиционный банк. Что, кстати, делает его более стойким к дефолтам.
Да и мультипликаторы у него в порядке. Вопрос лишь в том, что в ближайшие 2 года будет на рынке. Какие изменения будут. Сократится ли текущая активность или будет на прежнем уровне.
#ТехническийАнализ #КурсДоллара
Когда будет возможность купить доллары дешевле?
На этой неделе валютный рынок был крайне волатильным. Рубль сначала укрепился с 77,5 до 75,5, затем резко вырос обратно и в пятницу вновь опустился ниже 76 рублей за доллар.
Основное, что повлияло на такие скачки - геополитика. В первой половине недели небольшой оптимизм внесли новости, что лидеры стран созвонились и обсудили некоторые моменты. И ключевым стало предложение Байдена провести саммит на третьей стороне для обсуждения вопросов, с которыми сталкиваются США и Россия. Видимо, инвесторы восприняли это, как позитивный сигнал к тому, что Байден не хочет сильно нагнетать конфликт.
С другой стороны, Байден выразил четкую позицию по поводу отстаивания национальных интересов и подкрепил слова действиями. В четверг были введены санкции против российского гос.долга. Санкции ввели не самые страшные - с 14 июня американским инвесторам будет запрещено принимать участие в аукционах при первичном размещении ОФЗ.
Почему рубль укрепился?
Потому что намного страшнее был риск санкций на полный запрет российского гос.долга. Тогда американским инвесторам пришлось бы продавать текущие позиции, что обвалило бы цены на российские бумаги и, вероятно, обвалило бы и рубль. А текущие риски были заложены рынком и ощутимого ущерба не нанесли.
Нанесет ли это ущерб в дальнейшем? Думаю, нет. Доля нерезидентов в гос.долге 20%. Сколько из них американских банков, правда, не уточняется. Но впредь (с июня) нужно будет искать других инвесторов. Возможно, ими станут наши же банки.
Что дальше?
Геополитическое давление снизилось на фоне предложения Байдена обсудить все вопросы. Рынок нефти также вновь показывает рост.
Плюс, есть такой момент, как пандемия. В России по официальной статистике ситуация сейчас стабилизируется. Количество вновь зараженных в сутки снижается. И для иностранных инвесторов это решающий фактор. Мы с вами можем, сколько угодно рассуждать об эпидемиологической ситуации, но иностранцы принимают решения исходя из статистики. Поэтому, на фоне бушующей Европы, для рубля это плюс.
Также, не нужно забывать, что в США новые стимулы и разгон инфляции привели не к тому, что доходность (облигаций) продолжила расти дальше, а наоборот, к её снижению. Что на фоне слабеющего доллара говорит о росте аппетита к рискам. А рубль, как мы знаем, относится к рисковым активам.
Техническая картина
Если на прошлой неделе ТА ничего хорошего не показывал, то сейчас становится видно, что 20-дневная скользящая средняя стала смотреть вниз на 100-дневную СС.
Мощный технический индикатор - это столкновение этих скользящих. Конечно, пока ещё рано говорить. Вероятнее всего, курс будет сначала колебаться в диапазоне от 74,5 до 77. По сути, курс уже вернулся в указанный ранее коридор 72-76 рублей. И если он в нем закрепится, то следующая цель будет - 73-74.
Кстати, на следующей неделе ещё заседание ЦБ по ключевой ставке. И, вероятнее всего, ставку поднимут. Что должно сыграть на руку рублю, так как во втором квартале МинФин планирует крупные заимствования.
Когда будет возможность купить доллары дешевле?
На этой неделе валютный рынок был крайне волатильным. Рубль сначала укрепился с 77,5 до 75,5, затем резко вырос обратно и в пятницу вновь опустился ниже 76 рублей за доллар.
Основное, что повлияло на такие скачки - геополитика. В первой половине недели небольшой оптимизм внесли новости, что лидеры стран созвонились и обсудили некоторые моменты. И ключевым стало предложение Байдена провести саммит на третьей стороне для обсуждения вопросов, с которыми сталкиваются США и Россия. Видимо, инвесторы восприняли это, как позитивный сигнал к тому, что Байден не хочет сильно нагнетать конфликт.
С другой стороны, Байден выразил четкую позицию по поводу отстаивания национальных интересов и подкрепил слова действиями. В четверг были введены санкции против российского гос.долга. Санкции ввели не самые страшные - с 14 июня американским инвесторам будет запрещено принимать участие в аукционах при первичном размещении ОФЗ.
Почему рубль укрепился?
Потому что намного страшнее был риск санкций на полный запрет российского гос.долга. Тогда американским инвесторам пришлось бы продавать текущие позиции, что обвалило бы цены на российские бумаги и, вероятно, обвалило бы и рубль. А текущие риски были заложены рынком и ощутимого ущерба не нанесли.
Нанесет ли это ущерб в дальнейшем? Думаю, нет. Доля нерезидентов в гос.долге 20%. Сколько из них американских банков, правда, не уточняется. Но впредь (с июня) нужно будет искать других инвесторов. Возможно, ими станут наши же банки.
Что дальше?
Геополитическое давление снизилось на фоне предложения Байдена обсудить все вопросы. Рынок нефти также вновь показывает рост.
Плюс, есть такой момент, как пандемия. В России по официальной статистике ситуация сейчас стабилизируется. Количество вновь зараженных в сутки снижается. И для иностранных инвесторов это решающий фактор. Мы с вами можем, сколько угодно рассуждать об эпидемиологической ситуации, но иностранцы принимают решения исходя из статистики. Поэтому, на фоне бушующей Европы, для рубля это плюс.
Также, не нужно забывать, что в США новые стимулы и разгон инфляции привели не к тому, что доходность (облигаций) продолжила расти дальше, а наоборот, к её снижению. Что на фоне слабеющего доллара говорит о росте аппетита к рискам. А рубль, как мы знаем, относится к рисковым активам.
Техническая картина
Если на прошлой неделе ТА ничего хорошего не показывал, то сейчас становится видно, что 20-дневная скользящая средняя стала смотреть вниз на 100-дневную СС.
Мощный технический индикатор - это столкновение этих скользящих. Конечно, пока ещё рано говорить. Вероятнее всего, курс будет сначала колебаться в диапазоне от 74,5 до 77. По сути, курс уже вернулся в указанный ранее коридор 72-76 рублей. И если он в нем закрепится, то следующая цель будет - 73-74.
Кстати, на следующей неделе ещё заседание ЦБ по ключевой ставке. И, вероятнее всего, ставку поднимут. Что должно сыграть на руку рублю, так как во втором квартале МинФин планирует крупные заимствования.
#МыслиРазумногоИнвестора
Хочу затронуть тему выбора акций. Но не в обычном понимании, типа "как анализировать стоимость".
Нет, в этот раз я хочу затронуть психологическое воздействие "знакомства с объектом анализа".
Я думаю, вы не раз слышали фразу, мол, "посмотри какой классный продукт у компании, хотел бы я владеть частью этого бизнеса".
Условно, довольно часто встречаются подобного типа выражения относительно таких компаний, как Apple (особенно популярна стала фраза "пока ты покупаешь Iphone, я покупаю акции Apple и богатею"), coca-cola, AMD и многих других.
Но это редко является путем к достижению цели
Как правило, люди приходящие на рынок, ставят себе цель - прирост капитала, пассивный доход. Но подобная стратегия не является ключом к успешной реализации задуманного.
Только поймите меня правильно. Компания Apple вообще отличная и я не противник этого гиганта. Просто в классическом понимании она очень дорогая. Думаю те, кто не первый день подписан на канал, знают мой подход. Но давайте по порядку.
Психологическая призма
Нарушение психологического восприятия можно разделить на 2 аспекта. Популярность и личное знакомство.
Первый аспект порождает популярность компании. Явный пример - компании Apple и AMD. Акции за последние годы взлетели в несколько раз. Естественно, это увеличило популярность этих компаний, что привело к тому, что их раздули. Люди начинают их покупать, потому что "вау, как растут, куплю-ка и я". Совершенно не обращая внимание на то, что это крайне дорогие компании.
Тот же AMD вообще является исключительно хайповой компанией. Её стоимость разогнали до 100 миллиардов долларов. А чистая прибыль в 2020 году всего 2,5 миллиарда. До этого была ещё меньше в несколько раз. А до 2016 года это была убыточная компания с отрицательными денежными потоками и высоким уровнем обязательств. В ней много моментов, о которых можно рассказывать.
12 августа я делал видео, в котором сравнивал AMD и INTEL (оно хоть и старое, но интересное). На тот момент AMD стоил 82$, а Intel 49$. Как итог, Intel с того момента прибавил 32%, а AMD 0. И это было не предсказание, а результат анализа цены и стоимости. Хотя казалось бы, AMD растет и развивается, оказывая давление на Intel.
Второй аспект порождает личное знакомство с брендом. Психологически это порождает необъективность. Особенно, если продукт вам нравится. Например, компании Coca-Cola и Nestle. Я искренне не понимаю, почему люди их покупают. Вы знаете, что у этих компаний общего? У них снижается выручка и растет долговая нагрузка. С точки зрения инвестиционной привлекательности они просто ужасные.
Другой пример - Ростелеком. По личным обстоятельствам, в жизни я не люблю эту компанию. Мне не нравится их менеджмент, отношение к сотрудникам и потребителям. Однако, отключив эмоции весной 2020 года, я понял, что компания рентабельная, как инвестиция. Тогда акции стоили около 70 рублей. Как итог, с того момента акции выросли почти на 50%.
Когда вы анализируете акции через один из этих аспектов, вы анализируете акции будто через призму. Через призму эмоций, которая искажает объективный взгляд на компанию и не позволяет вам понять реальную стоимость.
Важно отключать эмоции
Поймите, что на рынке нет хорошей или плохой компании с точки зрения потребителя. Есть компании, которые продаются ниже своей стоимости и выше. Если они продаются ниже своей реальной стоимости, то эту разницу инвестор может в будущем положить себе в карман.
Есть компании, которые успешно развиваются и которые стагнируют/регрессируют. В первом случае, инвестор может добиться постоянно увеличивающейся прибыли на дистанции за счета роста операционных показателей и денежных потоков.
Только поймите правильно. Нужно оценивать продукцию компании. Но не как потребитель, а как инвестор. Как бизнесмен, анализируя рынок, чтобы понять, насколько этот продукт востребован и перспективен. Ваше личное отношение к этому продукту является субъективным и никак не может помочь вам в выборе, а только помешает.
Помните, что доходность ваших инвестиций В ПЕРВУЮ очередь определяет цена покупки, а не будущие ожидания.
Хочу затронуть тему выбора акций. Но не в обычном понимании, типа "как анализировать стоимость".
Нет, в этот раз я хочу затронуть психологическое воздействие "знакомства с объектом анализа".
Я думаю, вы не раз слышали фразу, мол, "посмотри какой классный продукт у компании, хотел бы я владеть частью этого бизнеса".
Условно, довольно часто встречаются подобного типа выражения относительно таких компаний, как Apple (особенно популярна стала фраза "пока ты покупаешь Iphone, я покупаю акции Apple и богатею"), coca-cola, AMD и многих других.
Но это редко является путем к достижению цели
Как правило, люди приходящие на рынок, ставят себе цель - прирост капитала, пассивный доход. Но подобная стратегия не является ключом к успешной реализации задуманного.
Только поймите меня правильно. Компания Apple вообще отличная и я не противник этого гиганта. Просто в классическом понимании она очень дорогая. Думаю те, кто не первый день подписан на канал, знают мой подход. Но давайте по порядку.
Психологическая призма
Нарушение психологического восприятия можно разделить на 2 аспекта. Популярность и личное знакомство.
Первый аспект порождает популярность компании. Явный пример - компании Apple и AMD. Акции за последние годы взлетели в несколько раз. Естественно, это увеличило популярность этих компаний, что привело к тому, что их раздули. Люди начинают их покупать, потому что "вау, как растут, куплю-ка и я". Совершенно не обращая внимание на то, что это крайне дорогие компании.
Тот же AMD вообще является исключительно хайповой компанией. Её стоимость разогнали до 100 миллиардов долларов. А чистая прибыль в 2020 году всего 2,5 миллиарда. До этого была ещё меньше в несколько раз. А до 2016 года это была убыточная компания с отрицательными денежными потоками и высоким уровнем обязательств. В ней много моментов, о которых можно рассказывать.
12 августа я делал видео, в котором сравнивал AMD и INTEL (оно хоть и старое, но интересное). На тот момент AMD стоил 82$, а Intel 49$. Как итог, Intel с того момента прибавил 32%, а AMD 0. И это было не предсказание, а результат анализа цены и стоимости. Хотя казалось бы, AMD растет и развивается, оказывая давление на Intel.
Второй аспект порождает личное знакомство с брендом. Психологически это порождает необъективность. Особенно, если продукт вам нравится. Например, компании Coca-Cola и Nestle. Я искренне не понимаю, почему люди их покупают. Вы знаете, что у этих компаний общего? У них снижается выручка и растет долговая нагрузка. С точки зрения инвестиционной привлекательности они просто ужасные.
Другой пример - Ростелеком. По личным обстоятельствам, в жизни я не люблю эту компанию. Мне не нравится их менеджмент, отношение к сотрудникам и потребителям. Однако, отключив эмоции весной 2020 года, я понял, что компания рентабельная, как инвестиция. Тогда акции стоили около 70 рублей. Как итог, с того момента акции выросли почти на 50%.
Когда вы анализируете акции через один из этих аспектов, вы анализируете акции будто через призму. Через призму эмоций, которая искажает объективный взгляд на компанию и не позволяет вам понять реальную стоимость.
Важно отключать эмоции
Поймите, что на рынке нет хорошей или плохой компании с точки зрения потребителя. Есть компании, которые продаются ниже своей стоимости и выше. Если они продаются ниже своей реальной стоимости, то эту разницу инвестор может в будущем положить себе в карман.
Есть компании, которые успешно развиваются и которые стагнируют/регрессируют. В первом случае, инвестор может добиться постоянно увеличивающейся прибыли на дистанции за счета роста операционных показателей и денежных потоков.
Только поймите правильно. Нужно оценивать продукцию компании. Но не как потребитель, а как инвестор. Как бизнесмен, анализируя рынок, чтобы понять, насколько этот продукт востребован и перспективен. Ваше личное отношение к этому продукту является субъективным и никак не может помочь вам в выборе, а только помешает.
Помните, что доходность ваших инвестиций В ПЕРВУЮ очередь определяет цена покупки, а не будущие ожидания.
💥 Taiwan Semiconductor Manufacturing - крупнейший в мире производитель полупроводников.
Недавно вышел годовой отчет компании. И это является отличным поводом разобрать её по полочкам. Особенно, в текущих рыночных условиях нехватки чипов.
У компании достаточно интересный и перспективный бизнес. Однако, давайте поговорим об этой компании более подробно.
Самые основные и крупные сегменты компании (всего их 7):
📱 Smartphone Platform - ведущие технологические процессоры, модули для памяти, питания, дисплея, различные микросхемы и т.д.
💻 High Performance Computing Platform - Центральные Процессоры, Графические Процессоры, программируемые вентильные матрицы, серверные процессоры, ускорители, сетевые чипы и многое другое.
🧠 Internet of Things Platform - компания предоставляет передовые и комплексные технологические платформы сверхнизкого энергопотребления для развития искусственного интеллекта.
Компания показывает неплохие операционные результаты. Но, как обычно, перед тем, как принимать решение о покупке, следует разобраться с её ценой и стоимостью.
⚡️ Я написал подробный анализ компании для всех моих акционеров, которые поддерживают канал через Boosty или Patreon. ➡️ Полностью прочитать его можно тут ⬅️
Boosty и Patreon - 2 одинаковых ресурса. Веду я их оба лишь для того, чтобы у тех, кто не из России, тоже был доступ к материалам и различным пакетам, содержащие разные бонусы. Единственная разница, что Boosty в рублях и на русском, а Patreon в долларах и на английском. Но цены и там, и там одинаковые (возможна маленькая разница из-за курсовой разницы).
📍Boosty - https://boosty.to/invest4life
📍Patreon - https://www.patreon.com/invest4life
Благодарю всех, кто поддерживает канал.
Все средства идут на развитие. Чем больше будет становиться канал, тем больше будет выходить контента. 👍
Недавно вышел годовой отчет компании. И это является отличным поводом разобрать её по полочкам. Особенно, в текущих рыночных условиях нехватки чипов.
У компании достаточно интересный и перспективный бизнес. Однако, давайте поговорим об этой компании более подробно.
Самые основные и крупные сегменты компании (всего их 7):
📱 Smartphone Platform - ведущие технологические процессоры, модули для памяти, питания, дисплея, различные микросхемы и т.д.
💻 High Performance Computing Platform - Центральные Процессоры, Графические Процессоры, программируемые вентильные матрицы, серверные процессоры, ускорители, сетевые чипы и многое другое.
🧠 Internet of Things Platform - компания предоставляет передовые и комплексные технологические платформы сверхнизкого энергопотребления для развития искусственного интеллекта.
Компания показывает неплохие операционные результаты. Но, как обычно, перед тем, как принимать решение о покупке, следует разобраться с её ценой и стоимостью.
⚡️ Я написал подробный анализ компании для всех моих акционеров, которые поддерживают канал через Boosty или Patreon. ➡️ Полностью прочитать его можно тут ⬅️
Boosty и Patreon - 2 одинаковых ресурса. Веду я их оба лишь для того, чтобы у тех, кто не из России, тоже был доступ к материалам и различным пакетам, содержащие разные бонусы. Единственная разница, что Boosty в рублях и на русском, а Patreon в долларах и на английском. Но цены и там, и там одинаковые (возможна маленькая разница из-за курсовой разницы).
📍Boosty - https://boosty.to/invest4life
📍Patreon - https://www.patreon.com/invest4life
Благодарю всех, кто поддерживает канал.
Все средства идут на развитие. Чем больше будет становиться канал, тем больше будет выходить контента. 👍
Boosty.to
Дмитрий Вигуляров - Инвестор, автор канала "инвестиции по жизни"
Приветствую! Добро пожаловать в мой блог. Немного о себе: меня зовут Дмитрий и мне 25 лет. Последние 7 лет своей жизни я потратил на изучение экономики и фондовых рынков. Не в институте, а самостоятельно. Когда я понял, что в интернете очень мало полезной…
#ТехническийАнализ
😱 Рынки продолжают обновлять максимумы
S&P 500 практически 11 дней подряд штурмует максимумы. Подобный оптимизм просто выходит за любые рамки нормальности.
Но давайте по порядку поговорим о том, что происходит и какие риски есть на текущий момент.
Что интересного было на прошедшей неделе?
Во-первых, начался сезон отчетности. На прошлой неделе больше всего ожидали отчеты крупнейших банков. Отчитались они превосходно. В основном, благодаря расформированию резервов, но тем не менее, выручка у многих банков тоже выросла.
На следующей неделе ожидается очень много отчетов., в частности, мне интересны: AT&T, D.R. Horton, Nucor, Intel, Coca-cola, IBM и другие. По самым интересным я буду писать отчёты.
Во-вторых, на прошлой неделе судебный комитет Палаты представителей США официально утвердил отчет, обвиняющий технологических гигантов в поглощении или уничтожении более мелких конкурентов. Речь идет о таких компаниях, как Google, Apple, Amazon и Facebook.
В этом отчете много различных предложений по внесению изменений в антимонопольное законодательство, суть которых сводится к тому, чтобы разрушить монопольную власть высокотехнологичных компаний.
Пока неизвестно, к чему это приведет, но тенденции ясны. Уже давно правительство США ищет способ, как ограничить власть Big Tech. И когда это дойдет до реальных действий, то капитализация может начать таять.
Индикатор Баффета
В очередной раз хочется затронуть эту тему.
Индикатор Баффета - это отношение рыночной капитализации всех компаний к ВВП
Он применим, как к отдельной стране, так и ко всему миру. В идеале должна быть корреляция между реальной экономикой (ВВП) и рыночной капитализацией. Когда индикатор показывает сильное расхождение, это говорит об угрозе коррекции. Самые высокие показатели расхождения были в 2001 году перед крахом доткомов и в 2008 году перед ипотечным кризисом.
Сейчас этот индикатор вновь выходит на опасные уровни. Капитализация фондового рынка США практически вдвое превысила ВВП США. Становится очевидным, что текущий курс акций является достаточно высоким.
Плюс, это можно связать с раздутием компаний Big Tech, которые занимают львиную долю всей капитализации. Суммарная капитализация Google, Apple, Amazon и Facebook только более 6 триллионов. Это более 15% от всей капитализации рынка. Я уже молчу про Tesla, Netflix, NVidia и другие сильно переоцененные компании.
Очевидно, что в случае реальных действий со стороны властей по ужесточению антимонопольного законодательства и логичному дальнейшему ужесточению монетарной политики, эти компании будут таять. В марте было снижение индекса Nasdaq на 10%. В то же время все эти компании падали в среднем на 15-20%.
Инфляция и доходность облигаций
Рынок вновь перестал адекватно оценивать реальность. Такое бывает часто. Во время роста инфляции, при чем, выше целевого значения в 2%, доходность облигаций откатилась до 1,6%.
Понятное дело, сейчас сильно поднимают рынок новые стимулы и за счет этого растет аппетит к риску. Видимо, на первых неделях этого не было, потому что люди тратили деньги на себя, а теперь решили закидывать их на фондовый рынок. ФРС ведь всех успокаивает, что все хорошо.
Но такой рост инфляции (индекс цен производителей вырос вообще до 4%, показывая максимумы за последние 10 лет, а инфляция в те годы вообще поднималась выше 3,5%) в совокупности с высокими данными по индексам деловой активности может заставить ФРС действовать раньше времени.
Технический анализ
Слишком много оптимизма. В ближайшее время должен быть отскок от верхней границы восходящего канала. Слишком высоко рынок поднялся от 100 дневной скользящей средней (голубая линия).
Да и по индикатору RSI (индекс относительной силы, нарисован снизу графика) S&P 500 взлетел в зону сильной перекупленности, что повышает вероятность дальнейшей коррекции. Посмотрите на график. Всегда, когда этот индикатор начинает зашкаливать, в ближайшее время происходит коррекция.
Объективно, текущие цены на рынке крайне высокие. И они поддерживаются новыми вливаниями. К чему это сейчас может привести - сложно сказать.
😱 Рынки продолжают обновлять максимумы
S&P 500 практически 11 дней подряд штурмует максимумы. Подобный оптимизм просто выходит за любые рамки нормальности.
Но давайте по порядку поговорим о том, что происходит и какие риски есть на текущий момент.
Что интересного было на прошедшей неделе?
Во-первых, начался сезон отчетности. На прошлой неделе больше всего ожидали отчеты крупнейших банков. Отчитались они превосходно. В основном, благодаря расформированию резервов, но тем не менее, выручка у многих банков тоже выросла.
На следующей неделе ожидается очень много отчетов., в частности, мне интересны: AT&T, D.R. Horton, Nucor, Intel, Coca-cola, IBM и другие. По самым интересным я буду писать отчёты.
Во-вторых, на прошлой неделе судебный комитет Палаты представителей США официально утвердил отчет, обвиняющий технологических гигантов в поглощении или уничтожении более мелких конкурентов. Речь идет о таких компаниях, как Google, Apple, Amazon и Facebook.
В этом отчете много различных предложений по внесению изменений в антимонопольное законодательство, суть которых сводится к тому, чтобы разрушить монопольную власть высокотехнологичных компаний.
Пока неизвестно, к чему это приведет, но тенденции ясны. Уже давно правительство США ищет способ, как ограничить власть Big Tech. И когда это дойдет до реальных действий, то капитализация может начать таять.
Индикатор Баффета
В очередной раз хочется затронуть эту тему.
Индикатор Баффета - это отношение рыночной капитализации всех компаний к ВВП
Он применим, как к отдельной стране, так и ко всему миру. В идеале должна быть корреляция между реальной экономикой (ВВП) и рыночной капитализацией. Когда индикатор показывает сильное расхождение, это говорит об угрозе коррекции. Самые высокие показатели расхождения были в 2001 году перед крахом доткомов и в 2008 году перед ипотечным кризисом.
Сейчас этот индикатор вновь выходит на опасные уровни. Капитализация фондового рынка США практически вдвое превысила ВВП США. Становится очевидным, что текущий курс акций является достаточно высоким.
Плюс, это можно связать с раздутием компаний Big Tech, которые занимают львиную долю всей капитализации. Суммарная капитализация Google, Apple, Amazon и Facebook только более 6 триллионов. Это более 15% от всей капитализации рынка. Я уже молчу про Tesla, Netflix, NVidia и другие сильно переоцененные компании.
Очевидно, что в случае реальных действий со стороны властей по ужесточению антимонопольного законодательства и логичному дальнейшему ужесточению монетарной политики, эти компании будут таять. В марте было снижение индекса Nasdaq на 10%. В то же время все эти компании падали в среднем на 15-20%.
Инфляция и доходность облигаций
Рынок вновь перестал адекватно оценивать реальность. Такое бывает часто. Во время роста инфляции, при чем, выше целевого значения в 2%, доходность облигаций откатилась до 1,6%.
Понятное дело, сейчас сильно поднимают рынок новые стимулы и за счет этого растет аппетит к риску. Видимо, на первых неделях этого не было, потому что люди тратили деньги на себя, а теперь решили закидывать их на фондовый рынок. ФРС ведь всех успокаивает, что все хорошо.
Но такой рост инфляции (индекс цен производителей вырос вообще до 4%, показывая максимумы за последние 10 лет, а инфляция в те годы вообще поднималась выше 3,5%) в совокупности с высокими данными по индексам деловой активности может заставить ФРС действовать раньше времени.
Технический анализ
Слишком много оптимизма. В ближайшее время должен быть отскок от верхней границы восходящего канала. Слишком высоко рынок поднялся от 100 дневной скользящей средней (голубая линия).
Да и по индикатору RSI (индекс относительной силы, нарисован снизу графика) S&P 500 взлетел в зону сильной перекупленности, что повышает вероятность дальнейшей коррекции. Посмотрите на график. Всегда, когда этот индикатор начинает зашкаливать, в ближайшее время происходит коррекция.
Объективно, текущие цены на рынке крайне высокие. И они поддерживаются новыми вливаниями. К чему это сейчас может привести - сложно сказать.
Анализ Citizens Financial Group
В пятницу вышел квартальный отчет компании, который превзошел ожидания аналитиков. Кто следит за каналом, знает, что эта компания есть у меня в портфеле. Мне она нравится. И давайте разберемся, почему.
О компании
CFG является 13 банком по величине в США, входит в 500 самых крупных компаний. Обслуживает около 5 миллионов физ.лиц на территории США, Англии и Новой Зеландии.
Компания делит свой бизнес на 2 основных сегмента:
- Потребительский банкинг (Consumer Banking) - Обслуживание розничных клиентов и малый бизнес с доходом до 25 миллионов в год. Сюда входят депозитарные услуги, кредитование, ипотечное/автокредитование, кредитные карты, управление капиталом, инвестиционные услуги.
Преимущество компании в том, что она владеет крупной долей на рынке депозитов.
- Коммерческий банкинг (Commercial Banking) - обслуживание компаний с доходом свыше 25 миллионов долларов в год. Предоставляет услуги кредитования, лизинга, управления рисками и т.д.
Отчет за 2020 год
По балансу:
У компании выросли активы на на 10,6% и теперь составляют 183 миллиарда долларов.
Обязательства составляют 87,5%, что для банка является абсолютной нормой. Но куда интересней структура этих обязательств. Всего их - 160 миллиардов.
147 миллиардов - это депозиты. Это является обязательствами, так как принадлежат клиентам.
8,5 миллиардов - долги (краткосрочные и долгосрочные), а также отложенные налоги на прибыль и иные обязательства.
Долг, кстати, снизился, год назад составлял более 14 миллиардов.
При этом, общая ликвидность банка составляет около 14 миллиардов, что вывело чистый долг в отрицательную зону.
Капитал кампании - 22,6 миллиарда.
По доходам:
Процентный доход компании снизился (это выручка от основной деятельности банка) на 14% и теперь составляет 5,3 миллиарда. При этом, непроцентный доход (комиссии за кредиты и т.п.) вырос на 23% и теперь составляет 2,3 миллиарда. Видимо, это обусловлено ростом инвесторской активности и ростом рынка жилья.
Чистая прибыль сократилась почти вдвое и составляет 950 миллионов долларов. Опять же, это связано с увеличением расходов на создание резервов. Компания потратила на это 1,7 миллиарда, что в 4 раза больше, чем обычно.
Сумма депозитов выросла в 4 раза (несмотря на низкие процентные ставки и бум на рынке акций), что ведет к росту ликвидности банка.
Все данные я беру из официального годового отчета.
И самое важное. Есть такая штука, как стресс-тест, который помогает определить степень устойчивости банка.
Банк должен отвечать определенным требованиям по достаточности капитала. Думаю, вы слышали про требования правил Базельского соглашения принятого после краха в 2008 году.
Основные требования:
Минимальный уровень обычного капитала не менее 4,5% (у CFG это 10%)
Минимальный уровень капитала 1-го уровня не менее 6% (У CFG это 11,3%)
Уровень коэффициента Левериджа (кредитного плеча) не менее 4% (у CFG это 9,4%).
К примеру, у Bank of America эти показатели: 11,9%, 13,5%, 7,4%.
Как видно, Citizens не сильно отстает. А по уровню кредитного плеча, даже опережает.
Так что этот банк финансово достаточно стойкий.
Отчет за 1 квартал
Компания отмечает снижения основного своего дохода - процентного. Это обусловлено снижением ключевой ставки.
Очевидно, что сейчас из-за расформирования резервов, банк показал рост чистой прибыли в 20 раз относительно 1 квартала в прошлом году. Но на это не стоит смотреть.
Что меня заинтересовало в отчете?
Во-первых, что чистая прибыль на акцию 1,38$, а дивиденды выплачиваются в размере 0,39$, что составляет 28% дивидендной нагрузки.
Во-вторых, показатели достаточности немного выросли. Достаточность обычного капитала 10,1%, достаточность капитала 1-го уровня 11,4%, а коэффициент кредитного плеча - 9,5%.
В-третьих, активы вновь показывают рост за счет роста запаса средств. Вновь компания показала рост депозитов на 3%.
Опять же, все данные из официального отчета о доходах.
В пятницу вышел квартальный отчет компании, который превзошел ожидания аналитиков. Кто следит за каналом, знает, что эта компания есть у меня в портфеле. Мне она нравится. И давайте разберемся, почему.
О компании
CFG является 13 банком по величине в США, входит в 500 самых крупных компаний. Обслуживает около 5 миллионов физ.лиц на территории США, Англии и Новой Зеландии.
Компания делит свой бизнес на 2 основных сегмента:
- Потребительский банкинг (Consumer Banking) - Обслуживание розничных клиентов и малый бизнес с доходом до 25 миллионов в год. Сюда входят депозитарные услуги, кредитование, ипотечное/автокредитование, кредитные карты, управление капиталом, инвестиционные услуги.
Преимущество компании в том, что она владеет крупной долей на рынке депозитов.
- Коммерческий банкинг (Commercial Banking) - обслуживание компаний с доходом свыше 25 миллионов долларов в год. Предоставляет услуги кредитования, лизинга, управления рисками и т.д.
Отчет за 2020 год
По балансу:
У компании выросли активы на на 10,6% и теперь составляют 183 миллиарда долларов.
Обязательства составляют 87,5%, что для банка является абсолютной нормой. Но куда интересней структура этих обязательств. Всего их - 160 миллиардов.
147 миллиардов - это депозиты. Это является обязательствами, так как принадлежат клиентам.
8,5 миллиардов - долги (краткосрочные и долгосрочные), а также отложенные налоги на прибыль и иные обязательства.
Долг, кстати, снизился, год назад составлял более 14 миллиардов.
При этом, общая ликвидность банка составляет около 14 миллиардов, что вывело чистый долг в отрицательную зону.
Капитал кампании - 22,6 миллиарда.
По доходам:
Процентный доход компании снизился (это выручка от основной деятельности банка) на 14% и теперь составляет 5,3 миллиарда. При этом, непроцентный доход (комиссии за кредиты и т.п.) вырос на 23% и теперь составляет 2,3 миллиарда. Видимо, это обусловлено ростом инвесторской активности и ростом рынка жилья.
Чистая прибыль сократилась почти вдвое и составляет 950 миллионов долларов. Опять же, это связано с увеличением расходов на создание резервов. Компания потратила на это 1,7 миллиарда, что в 4 раза больше, чем обычно.
Сумма депозитов выросла в 4 раза (несмотря на низкие процентные ставки и бум на рынке акций), что ведет к росту ликвидности банка.
Все данные я беру из официального годового отчета.
И самое важное. Есть такая штука, как стресс-тест, который помогает определить степень устойчивости банка.
Банк должен отвечать определенным требованиям по достаточности капитала. Думаю, вы слышали про требования правил Базельского соглашения принятого после краха в 2008 году.
Основные требования:
Минимальный уровень обычного капитала не менее 4,5% (у CFG это 10%)
Минимальный уровень капитала 1-го уровня не менее 6% (У CFG это 11,3%)
Уровень коэффициента Левериджа (кредитного плеча) не менее 4% (у CFG это 9,4%).
К примеру, у Bank of America эти показатели: 11,9%, 13,5%, 7,4%.
Как видно, Citizens не сильно отстает. А по уровню кредитного плеча, даже опережает.
Так что этот банк финансово достаточно стойкий.
Отчет за 1 квартал
Компания отмечает снижения основного своего дохода - процентного. Это обусловлено снижением ключевой ставки.
Очевидно, что сейчас из-за расформирования резервов, банк показал рост чистой прибыли в 20 раз относительно 1 квартала в прошлом году. Но на это не стоит смотреть.
Что меня заинтересовало в отчете?
Во-первых, что чистая прибыль на акцию 1,38$, а дивиденды выплачиваются в размере 0,39$, что составляет 28% дивидендной нагрузки.
Во-вторых, показатели достаточности немного выросли. Достаточность обычного капитала 10,1%, достаточность капитала 1-го уровня 11,4%, а коэффициент кредитного плеча - 9,5%.
В-третьих, активы вновь показывают рост за счет роста запаса средств. Вновь компания показала рост депозитов на 3%.
Опять же, все данные из официального отчета о доходах.
Анализ Citizens Financial Group. Часть 2
Динамика операционных показателей
С 2015 года:
Выручка выросла на 42%;
Чистая прибыль выросла на 70% (до 2019 года, так как в 2020 были расходы на резервы)
Активы выросли на 35%. Акционерный капитал вырос на 15%.
Дивиденды выросли почти в 4 раза. При этом, дивидендная нагрузка в среднем составляет 20-25%.
Цена компании
Текущая стоимость компании - 19 миллиардов.
Активов у компании - 187 миллиардов, из которых акционерный капитал - 22 миллиарда.
Сразу можно отметить, что компания продается ниже стоимости чистых активов.
Прибыль в 2020 году - 1 миллиард. Но если брать среднее значение за 5 лет (очевидно, что компания уже в этом году может вернуться к докризисным значениям), то получится - 1,45 миллиарда.
И средневзвешенный показатель P/E составляет - 13.
Кроме того, у компании, как я писал выше отрицательный чистый долг благодаря запасам (и пользуясь случаем, компания сократила долги в 2020 году на 40%).
До пандемии рентабельность прибыли на акцию была 10%. В этом году можно ожидать возврат этого показателя к 8-9%.
Выводы
Мне эта компания нравится по многим причинам. Во-первых, её цена даже сейчас достаточно низкая. Во-вторых, это хорошие уровни достаточности капитала, не многим уступающие топовым банкам. В-третьих, хорошие показатели роста и быстро растущие дивиденды. Кстати, дивидендная доходность по текущей цене - 3,5% (до вычета налогов).
Ну и вишенка на торте - в квартальном отчете компания заявила, что балансовая стоимость одной акции - 48,5 долларов. То есть текущая цена действительно чуть ниже справедливой. Соответственно, на долгий срок - просто прекрасная.
Динамика операционных показателей
С 2015 года:
Выручка выросла на 42%;
Чистая прибыль выросла на 70% (до 2019 года, так как в 2020 были расходы на резервы)
Активы выросли на 35%. Акционерный капитал вырос на 15%.
Дивиденды выросли почти в 4 раза. При этом, дивидендная нагрузка в среднем составляет 20-25%.
Цена компании
Текущая стоимость компании - 19 миллиардов.
Активов у компании - 187 миллиардов, из которых акционерный капитал - 22 миллиарда.
Сразу можно отметить, что компания продается ниже стоимости чистых активов.
Прибыль в 2020 году - 1 миллиард. Но если брать среднее значение за 5 лет (очевидно, что компания уже в этом году может вернуться к докризисным значениям), то получится - 1,45 миллиарда.
И средневзвешенный показатель P/E составляет - 13.
Кроме того, у компании, как я писал выше отрицательный чистый долг благодаря запасам (и пользуясь случаем, компания сократила долги в 2020 году на 40%).
До пандемии рентабельность прибыли на акцию была 10%. В этом году можно ожидать возврат этого показателя к 8-9%.
Выводы
Мне эта компания нравится по многим причинам. Во-первых, её цена даже сейчас достаточно низкая. Во-вторых, это хорошие уровни достаточности капитала, не многим уступающие топовым банкам. В-третьих, хорошие показатели роста и быстро растущие дивиденды. Кстати, дивидендная доходность по текущей цене - 3,5% (до вычета налогов).
Ну и вишенка на торте - в квартальном отчете компания заявила, что балансовая стоимость одной акции - 48,5 долларов. То есть текущая цена действительно чуть ниже справедливой. Соответственно, на долгий срок - просто прекрасная.
#KO #IBM
Вчера вышли отчеты Coca-Cola и IBM, которые превзошли ожидания аналитиков.
🥤 Coca-Cola
EPS 0,55$ (прогноз 0,5$)
Выручка 9 миллиардов долларов (прогноз 8,63 миллиарда)
По компании Coca-cola я писал отдельную статью, когда анализировал её отчеты ещё 1990 года, чтобы понять, почему её купил Баффет. И там же я сделал текущий анализ компании.
На данный момент, она вообще не стоит своих денег. Плюс, к тому же, это компания, которой уже некуда расти.
Компания очень дорогая по мультипликаторам, показывает стагнацию/снижение по большинству операционных показателей.
Также, можете почитать по ней тут.
💾 International Business Machines
EPS 1,77$ (прогноз 1,68$)
Выручка 17,73 миллиарда долларов (прогноз 17,3 миллиарда)
Компания очень старая. Является "голубой фишкой". И много на неё есть разных взглядов. Кто-то в неё верит. Кто-то её хоронит.
Я думаю, вы знаете, что я не строю свою стратегию на вере, поэтому давайте выскажу пару слов об этой компании.
С 2015 года выручка компании сократилась на 10%.
Операционная прибыль сократилась за тот же период почти на 60%.
Операционная маржа сократилась до 9% (против 19% в 2015 году).
Так же, с 2015 выросла вдвое долговая нагрузка.
Если в 2015 году компания выплачивала по 5,5 миллиардов в год, то в 2020 году она по долгу заплатила уже 14 миллиардов.
Что, с учетом снижения операционных показателей является не очень хорошим признаком.
В 2020 вновь вырос денежный поток от операционной деятельности за счет роста дебиторской задолженности. Но пока что это ни о чем не говорит.
Активы за последние 5 лет выросли на 26%. Капитал вырос на 16%, а обязательства на 36%. Тоже плохой признак.
Мультипликаторы компании:
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 14,5
P/B - 5,5
L/A - 86,7%
NetDebt/EBITDA - 4,17
Долги растут, показатели снижаются.
У меня такой ощущение, что у аналитиков заниженные показатели по этой компании.
Выручка в первом квартале сейчас выросла буквально на 1%. А чистая прибыль даже снизилась. Тем не менее, показатели превзошли ожидания аналитиков. 🙈
Как говорится, пусть каждый решает сам. Для меня же эти компании не отвечают требованиям безопасных инвестиций.
Вчера вышли отчеты Coca-Cola и IBM, которые превзошли ожидания аналитиков.
🥤 Coca-Cola
EPS 0,55$ (прогноз 0,5$)
Выручка 9 миллиардов долларов (прогноз 8,63 миллиарда)
По компании Coca-cola я писал отдельную статью, когда анализировал её отчеты ещё 1990 года, чтобы понять, почему её купил Баффет. И там же я сделал текущий анализ компании.
На данный момент, она вообще не стоит своих денег. Плюс, к тому же, это компания, которой уже некуда расти.
Компания очень дорогая по мультипликаторам, показывает стагнацию/снижение по большинству операционных показателей.
Также, можете почитать по ней тут.
💾 International Business Machines
EPS 1,77$ (прогноз 1,68$)
Выручка 17,73 миллиарда долларов (прогноз 17,3 миллиарда)
Компания очень старая. Является "голубой фишкой". И много на неё есть разных взглядов. Кто-то в неё верит. Кто-то её хоронит.
Я думаю, вы знаете, что я не строю свою стратегию на вере, поэтому давайте выскажу пару слов об этой компании.
С 2015 года выручка компании сократилась на 10%.
Операционная прибыль сократилась за тот же период почти на 60%.
Операционная маржа сократилась до 9% (против 19% в 2015 году).
Так же, с 2015 выросла вдвое долговая нагрузка.
Если в 2015 году компания выплачивала по 5,5 миллиардов в год, то в 2020 году она по долгу заплатила уже 14 миллиардов.
Что, с учетом снижения операционных показателей является не очень хорошим признаком.
В 2020 вновь вырос денежный поток от операционной деятельности за счет роста дебиторской задолженности. Но пока что это ни о чем не говорит.
Активы за последние 5 лет выросли на 26%. Капитал вырос на 16%, а обязательства на 36%. Тоже плохой признак.
Мультипликаторы компании:
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 14,5
P/B - 5,5
L/A - 86,7%
NetDebt/EBITDA - 4,17
Долги растут, показатели снижаются.
У меня такой ощущение, что у аналитиков заниженные показатели по этой компании.
Выручка в первом квартале сейчас выросла буквально на 1%. А чистая прибыль даже снизилась. Тем не менее, показатели превзошли ожидания аналитиков. 🙈
Как говорится, пусть каждый решает сам. Для меня же эти компании не отвечают требованиям безопасных инвестиций.
#ФинансоваяГрамотность
Что такое "разводнение акций"?
Встречали такие понятия, как базовая прибыль на акцию (Basic Earning per Share) и разводненная прибыль на акцию (Diluted Earning per Share)?
В чем их разница?
Базовая прибыль на акцию (Basic EPS) рассчитывается исключительно относительно текущего количества акций.
То есть тут все банально просто. Есть определенное количество акций. Например, 1 000 000. И есть чистая прибыль. Например, 10 000 рублей.
Делим 10 000 на 1 000 000 и получаем 0,01 рублей. Это и будет прибыль на одну акцию.
А что такое разводненная прибыль?
Её можно называть по-разному: разводненная или размытая.
Смысл в том, что компания может выпускать различные финансовые инструменты.
Например, конвертируемые облигации.
Как это работает?
Представьте, что компания выпустила 10 конвертируемых облигаций (для простоты расчетов) номиналом 1000 рублей и доходностью 6% годовых.
При этом, компания, может установить, например, что 1 облигация может быть конвертирована в акции стоимостью 100 рублей. То есть за 1 облигацию, держатель может получить 10 акций.
Ну, надеюсь, это понятно. Номинальная стоимость облигации - 1000 рублей. Цена акции для конвертации - 100 рублей. То есть, эта облигация эквивалентна по стоимости 10 акциям по 100 рублей.
Получается, что 10 облигаций может быть конвертировано в 100 акций. Тогда получается, что общее количество акций может увеличиться до 1 000 100. И при чистой прибыли в 10 000 рублей, прибыль на акцию станет немного меньше - 0,0099 рублей на акцию.
То есть, базовая прибыль на акцию - 0,01 рублей.
А разводненная прибыль на акцию - 0,0099 рублей.
В каком случае, разводненная прибыль на акцию будет справедливой?
Пока облигации не конвертированы в акции, то актуальна базовая прибыль. Но как только облигации будут конвертированы в акции, то будет актуальна разводненная прибыль на акцию.
Когда облигации могут быть конвертированы?
Когда это будет выгодно их держателям.
Нужно понимать, что акции конвертируются по 100 рублей за штуку вне зависимости от рыночной цены. Если, например, рыночная цена акций на данный момент 80 рублей, то в конвертации смысла нет. Так как вместо облигации за 1000 рублей, вы получите 10 акций общей стоимостью 800 рублей. А облигации тем временем ещё и купонный доход приносят.
А вот если, например, цена акций вырастет до 150 рублей, то тут уже можно задуматься о конвертации, так как из 1000 рублей получится 1500 рублей. И это достаточно выгодно.
Соответственно, мы не можем знать, когда держатели решат конвертировать облигации. Об этом мы узнаем только пост-фактум в следующих отчетах.
Так стоит ли обращать внимание на показатель "разводнения"?
Если как у нас, базовая - 0,01, а разводненная - 0,0099 рублей, то нет. Это не сильно повлияет ни на цену, ни на будущие показатели.
А вот если базовая, допустим, 5 рублей, а разводненная 2 рубля. То тут уже стоит задуматься. Возможно, компания таким образом банально прикрывает доп.эмиссию. Возможно, ей не хватает денег и вместо привлечения средств путем выпуска акций, компания решила выпустить облигации, которые в дальнейшем будут конвертированы.
Таким образом, дилетанты могут не увидеть огромной доп.эмиссии, которая в дальнейшем ведет к снижению прибыли на акцию. И это, друзья мои, называется мошенничество. Хотя и используется при помощи официальных норм ведения бухгалтерского учета и не нарушает закон.
Так что будьте аккуратны и смотрите на оба показателя.
Что такое "разводнение акций"?
Встречали такие понятия, как базовая прибыль на акцию (Basic Earning per Share) и разводненная прибыль на акцию (Diluted Earning per Share)?
В чем их разница?
Базовая прибыль на акцию (Basic EPS) рассчитывается исключительно относительно текущего количества акций.
То есть тут все банально просто. Есть определенное количество акций. Например, 1 000 000. И есть чистая прибыль. Например, 10 000 рублей.
Делим 10 000 на 1 000 000 и получаем 0,01 рублей. Это и будет прибыль на одну акцию.
А что такое разводненная прибыль?
Её можно называть по-разному: разводненная или размытая.
Смысл в том, что компания может выпускать различные финансовые инструменты.
Например, конвертируемые облигации.
Как это работает?
Представьте, что компания выпустила 10 конвертируемых облигаций (для простоты расчетов) номиналом 1000 рублей и доходностью 6% годовых.
При этом, компания, может установить, например, что 1 облигация может быть конвертирована в акции стоимостью 100 рублей. То есть за 1 облигацию, держатель может получить 10 акций.
Ну, надеюсь, это понятно. Номинальная стоимость облигации - 1000 рублей. Цена акции для конвертации - 100 рублей. То есть, эта облигация эквивалентна по стоимости 10 акциям по 100 рублей.
Получается, что 10 облигаций может быть конвертировано в 100 акций. Тогда получается, что общее количество акций может увеличиться до 1 000 100. И при чистой прибыли в 10 000 рублей, прибыль на акцию станет немного меньше - 0,0099 рублей на акцию.
То есть, базовая прибыль на акцию - 0,01 рублей.
А разводненная прибыль на акцию - 0,0099 рублей.
В каком случае, разводненная прибыль на акцию будет справедливой?
Пока облигации не конвертированы в акции, то актуальна базовая прибыль. Но как только облигации будут конвертированы в акции, то будет актуальна разводненная прибыль на акцию.
Когда облигации могут быть конвертированы?
Когда это будет выгодно их держателям.
Нужно понимать, что акции конвертируются по 100 рублей за штуку вне зависимости от рыночной цены. Если, например, рыночная цена акций на данный момент 80 рублей, то в конвертации смысла нет. Так как вместо облигации за 1000 рублей, вы получите 10 акций общей стоимостью 800 рублей. А облигации тем временем ещё и купонный доход приносят.
А вот если, например, цена акций вырастет до 150 рублей, то тут уже можно задуматься о конвертации, так как из 1000 рублей получится 1500 рублей. И это достаточно выгодно.
Соответственно, мы не можем знать, когда держатели решат конвертировать облигации. Об этом мы узнаем только пост-фактум в следующих отчетах.
Так стоит ли обращать внимание на показатель "разводнения"?
Если как у нас, базовая - 0,01, а разводненная - 0,0099 рублей, то нет. Это не сильно повлияет ни на цену, ни на будущие показатели.
А вот если базовая, допустим, 5 рублей, а разводненная 2 рубля. То тут уже стоит задуматься. Возможно, компания таким образом банально прикрывает доп.эмиссию. Возможно, ей не хватает денег и вместо привлечения средств путем выпуска акций, компания решила выпустить облигации, которые в дальнейшем будут конвертированы.
Таким образом, дилетанты могут не увидеть огромной доп.эмиссии, которая в дальнейшем ведет к снижению прибыли на акцию. И это, друзья мои, называется мошенничество. Хотя и используется при помощи официальных норм ведения бухгалтерского учета и не нарушает закон.
Так что будьте аккуратны и смотрите на оба показателя.
#ИндексUSD #АнализUSD
Теперь анализ по доллару я буду стараться писать по средам. На прошлой неделе как раз был пост, в котором я написал, что вероятнее всего, индекс доллара выйдет из восходящего канала, что и произошло. Если посмотреть на график, то видно, что сейчас формируется негативный тренд для доллара.
Что происходит?
То, что сейчас происходит на рынке можно назвать безумием.
Как и предполагалось, новые стимулы привели к разгону инфляции. Экономика по некоторым данным восстанавливается. Рынки обновляют максимумы (если не брать в расчет техническую коррекцию на этой неделе). Индексы деловой активности на многолетних максимумах.
Но по факту заявки по безработице еженедельно пересматриваются. Сначала выходят одни данные, а затем другие. Более высокие. На прошлой неделе, например, вышли данные о 576 тысячах заявок. Завтра должны выйти новые данные и я не удивлюсь, если данные прошлой недели будут пересмотрены и окажутся выше 600 тысяч.
Недавно вообще вышла новость о том, что Макдональдс предлагает платить людям за то, что они придут на собеседование. Ресторан во Флориде столкнулся с нехваткой кадров. Люди предпочитают получать заявки по безработице, нежели ходить на работу. Вот вам и щедрая поддержка со стороны властей.
Плюс, на рынки также начинает давить новый всплеск заболеваемости в мире. Количество суточных заболевших вновь приближается к максимальным отметкам. В Европе вводятся новые ограничительные меры, что негативно может сказаться на мировой логистике.
Инфляция и снижение аппетита к риску
На фоне такого стимулирования инфляция подскочила до 2,6%. ФРС, конечно, заявляла, что ждет краткосрочного всплеска инфляции. Но далеко не факт, что и дальше у них удастся держать её под контролем.
На фоне возможного дальнейшего роста инфляции и нового всплеска заболеваемости увеличился спрос на защитные активы.
Золото с начала апреля подорожало на 6%. Доходность облигаций снизилась за тот же период на 11%, что говорит о росте спроса на них.
Ну и так как сейчас в принципе нарушен баланс между спросом и предложением по доллару из-за огромных новых стимулов, снижение доходности облигаций привлекает меньше инвесторов, из-за чего также пошли сильные распродажи этой валюты.
Техническая картина
Индекс доллара все же пробил восходящий канал, ушел ниже восходящей линии сопротивления. 20-дневная скользящая средняя (желтая кривая) уже вплотную приблизилась к 100-дневной скользящей средней (голубая кривая), что говорит о смене тренда. И сейчас, если он зафиксируется ниже этой линии, то вероятнее всего, индекс спустится ниже 91 пункта и мы сможем увидеть очередной поход на 90 пунктов.
Евро/доллар
Соответственно, на фоне слабеющего доллара график EUR/USD, наоборот, показывает смену тренда и уже поднялся выше 1,2. В ближайшее время можно ожидать подъема до 1,21-1,22.
Актуальный анализ рынка, который выходит по понедельникам.
Актуальный анализ курса доллара, который выходит по субботам.
Теперь анализ по доллару я буду стараться писать по средам. На прошлой неделе как раз был пост, в котором я написал, что вероятнее всего, индекс доллара выйдет из восходящего канала, что и произошло. Если посмотреть на график, то видно, что сейчас формируется негативный тренд для доллара.
Что происходит?
То, что сейчас происходит на рынке можно назвать безумием.
Как и предполагалось, новые стимулы привели к разгону инфляции. Экономика по некоторым данным восстанавливается. Рынки обновляют максимумы (если не брать в расчет техническую коррекцию на этой неделе). Индексы деловой активности на многолетних максимумах.
Но по факту заявки по безработице еженедельно пересматриваются. Сначала выходят одни данные, а затем другие. Более высокие. На прошлой неделе, например, вышли данные о 576 тысячах заявок. Завтра должны выйти новые данные и я не удивлюсь, если данные прошлой недели будут пересмотрены и окажутся выше 600 тысяч.
Недавно вообще вышла новость о том, что Макдональдс предлагает платить людям за то, что они придут на собеседование. Ресторан во Флориде столкнулся с нехваткой кадров. Люди предпочитают получать заявки по безработице, нежели ходить на работу. Вот вам и щедрая поддержка со стороны властей.
Плюс, на рынки также начинает давить новый всплеск заболеваемости в мире. Количество суточных заболевших вновь приближается к максимальным отметкам. В Европе вводятся новые ограничительные меры, что негативно может сказаться на мировой логистике.
Инфляция и снижение аппетита к риску
На фоне такого стимулирования инфляция подскочила до 2,6%. ФРС, конечно, заявляла, что ждет краткосрочного всплеска инфляции. Но далеко не факт, что и дальше у них удастся держать её под контролем.
На фоне возможного дальнейшего роста инфляции и нового всплеска заболеваемости увеличился спрос на защитные активы.
Золото с начала апреля подорожало на 6%. Доходность облигаций снизилась за тот же период на 11%, что говорит о росте спроса на них.
Ну и так как сейчас в принципе нарушен баланс между спросом и предложением по доллару из-за огромных новых стимулов, снижение доходности облигаций привлекает меньше инвесторов, из-за чего также пошли сильные распродажи этой валюты.
Техническая картина
Индекс доллара все же пробил восходящий канал, ушел ниже восходящей линии сопротивления. 20-дневная скользящая средняя (желтая кривая) уже вплотную приблизилась к 100-дневной скользящей средней (голубая кривая), что говорит о смене тренда. И сейчас, если он зафиксируется ниже этой линии, то вероятнее всего, индекс спустится ниже 91 пункта и мы сможем увидеть очередной поход на 90 пунктов.
Евро/доллар
Соответственно, на фоне слабеющего доллара график EUR/USD, наоборот, показывает смену тренда и уже поднялся выше 1,2. В ближайшее время можно ожидать подъема до 1,21-1,22.
Актуальный анализ рынка, который выходит по понедельникам.
Актуальный анализ курса доллара, который выходит по субботам.
Выбираем компанию для анализа! О какой комании вы бы хотели почитать в пятницу вечером? =) (можно выбрать несколько варинтов)
Anonymous Poll
28%
SalesForce
38%
Baidu
10%
UGI
10%
Ciena
16%
Sanofi
24%
Лукойл
14%
Роснефть
24%
МТС
#ПитерЛинч #ПравилаИнвестирования
Это вторая часть правил инвестирования Питера Линча. Первую часть вы можете прочитать тут.
4️⃣ Изучив 10 компаний, всегда можно найти одну, чье состояние гораздо лучше, чем ожидалось. Если вы изучите 50 компаний, то отыщете 5 подобных компаний. На фондовом рынке всегда имеются приятные сюрпризы в виде успешных компаний, чьи достижения не замечают профессионалы с Уолл-cтрит.
Как-то у меня в чате спросили, как может быть такое, что профессионалы не замечают компанию, которая показывает превосходные результаты роста. И тут мне нечего ответить, кроме как спросить в ответ, а с чего вы взяли, что они должны её заметить?
Аналитикам и "профессионалам", которые любят ставить целевые уровни вообще не стоит верить. Даже не стоит принимать во внимание их мнение. Потому что они такие же люди, как и мы с вами. С разницей в том, что они работают на банк/компанию и заинтересованы в том, чтобы подогревать интерес к рынку. Более того, они также, как и все остальные подвержены массовому интересу и могут не замечать долгое время действительно хорошие компании.
Например, чуть больше года назад я заметил SolarEdge, когда акция стоила 60 долларов. Но у меня вообще не было средств на покупку. В итоге, пока появилась возможность, акции выросли вдвое. И компания стала дорогой.
А заметил я её просто - по скринерам нашел низкие мультипликаторы при высоких темпах роста. Можно сказать, случайно на неё нарвался, но этим я и занимаюсь - постоянным поиском перспективных компаний.
И в этом огромнейший плюс рынка. Компании долгое время могут быть недооценены. А многие компании могут переоценены. Это нужно понимать и этим нужно пользоваться.
5️⃣ Акций, как и детей, должно быть такое количество, с которым вы справитесь. Если инвестиции для вас не являются основной работой, то оптимальным будет отслеживание 8-12 компаний, чьи акции вы будете покупать и продавать, когда для этого будут основания.
Мне прям очень нравится эта цитата 😁
Достаточно часто встречаю мнение, что чем больше активов, тем ниже риск. Мне в таком случае хочется посоветовать просто купить индексный фонд. Потому что большое количество активов не защитит вас от проблемн. Более того, я нередко встречаю людей, в портфелях которых 80% - стартапы, купленные только потому, что они сейчас популярны и все ждут от них высокой доходности.
Но каких результатов можно ожидать, покупая пачками акции компаний, в бизнесе которых вы не разбираетесь? Более того, когда эти компании даже ничего не зарабатывают. Инвестировать в стартап дело интересное. Но только когда денег столько, что уже можешь позволить себе их потерять, потому что стартам - это риск.
Единственное, от себя я добавлю, что пул акций, за которыми я слежу намного больше, так как все же это часть моей работы, плюс я нахожусь в постоянном поиске недооцененных активов.
6️⃣ Доходность инвестиционного портфеля, состоящего из тщательно подобранных акций, в долгосрочной перспективе всегда будет выше доходности портфеля из облигаций. Доходность инвестиционного портфеля из акций, отобранных случайным методом, никогда не превысит доходности вложений «под матрац».
И ещё одна цитат в тему отбора компаний. Естественно, это имеет место быть при долгосрочных перспективах.
Самое важное - это понимать, ВО ЧТО вы инвестируете. Акции - это не просто бумажки. За каждой акцией стоит компания. Моя задача - узнать, как дела у этой компании, какие у неё перспективы и насколько справедлива на неё цена. Только после этого я могу принимать решение о покупке.
Если же вы покупаете не понимая, ВО ЧТО вы инвестируете, то будете бояться малейших колебаний цены, вечно срываться и продавать-покупать акции. В таком случае, заработает кто угодно - ваш брокер на ваших комиссионных, другие участники рынка, которые купят у вас подешевевшие бумаги, владельцы аптек, которые продадут вам корвалол и владельцы булочной за углом, где вы будете заедать горе. Но только не вы. 🤷🏻♂️
Это вторая часть правил инвестирования Питера Линча. Первую часть вы можете прочитать тут.
4️⃣ Изучив 10 компаний, всегда можно найти одну, чье состояние гораздо лучше, чем ожидалось. Если вы изучите 50 компаний, то отыщете 5 подобных компаний. На фондовом рынке всегда имеются приятные сюрпризы в виде успешных компаний, чьи достижения не замечают профессионалы с Уолл-cтрит.
Как-то у меня в чате спросили, как может быть такое, что профессионалы не замечают компанию, которая показывает превосходные результаты роста. И тут мне нечего ответить, кроме как спросить в ответ, а с чего вы взяли, что они должны её заметить?
Аналитикам и "профессионалам", которые любят ставить целевые уровни вообще не стоит верить. Даже не стоит принимать во внимание их мнение. Потому что они такие же люди, как и мы с вами. С разницей в том, что они работают на банк/компанию и заинтересованы в том, чтобы подогревать интерес к рынку. Более того, они также, как и все остальные подвержены массовому интересу и могут не замечать долгое время действительно хорошие компании.
Например, чуть больше года назад я заметил SolarEdge, когда акция стоила 60 долларов. Но у меня вообще не было средств на покупку. В итоге, пока появилась возможность, акции выросли вдвое. И компания стала дорогой.
А заметил я её просто - по скринерам нашел низкие мультипликаторы при высоких темпах роста. Можно сказать, случайно на неё нарвался, но этим я и занимаюсь - постоянным поиском перспективных компаний.
И в этом огромнейший плюс рынка. Компании долгое время могут быть недооценены. А многие компании могут переоценены. Это нужно понимать и этим нужно пользоваться.
5️⃣ Акций, как и детей, должно быть такое количество, с которым вы справитесь. Если инвестиции для вас не являются основной работой, то оптимальным будет отслеживание 8-12 компаний, чьи акции вы будете покупать и продавать, когда для этого будут основания.
Мне прям очень нравится эта цитата 😁
Достаточно часто встречаю мнение, что чем больше активов, тем ниже риск. Мне в таком случае хочется посоветовать просто купить индексный фонд. Потому что большое количество активов не защитит вас от проблемн. Более того, я нередко встречаю людей, в портфелях которых 80% - стартапы, купленные только потому, что они сейчас популярны и все ждут от них высокой доходности.
Но каких результатов можно ожидать, покупая пачками акции компаний, в бизнесе которых вы не разбираетесь? Более того, когда эти компании даже ничего не зарабатывают. Инвестировать в стартап дело интересное. Но только когда денег столько, что уже можешь позволить себе их потерять, потому что стартам - это риск.
Единственное, от себя я добавлю, что пул акций, за которыми я слежу намного больше, так как все же это часть моей работы, плюс я нахожусь в постоянном поиске недооцененных активов.
6️⃣ Доходность инвестиционного портфеля, состоящего из тщательно подобранных акций, в долгосрочной перспективе всегда будет выше доходности портфеля из облигаций. Доходность инвестиционного портфеля из акций, отобранных случайным методом, никогда не превысит доходности вложений «под матрац».
И ещё одна цитат в тему отбора компаний. Естественно, это имеет место быть при долгосрочных перспективах.
Самое важное - это понимать, ВО ЧТО вы инвестируете. Акции - это не просто бумажки. За каждой акцией стоит компания. Моя задача - узнать, как дела у этой компании, какие у неё перспективы и насколько справедлива на неё цена. Только после этого я могу принимать решение о покупке.
Если же вы покупаете не понимая, ВО ЧТО вы инвестируете, то будете бояться малейших колебаний цены, вечно срываться и продавать-покупать акции. В таком случае, заработает кто угодно - ваш брокер на ваших комиссионных, другие участники рынка, которые купят у вас подешевевшие бумаги, владельцы аптек, которые продадут вам корвалол и владельцы булочной за углом, где вы будете заедать горе. Но только не вы. 🤷🏻♂️