Повышенные ставки и ажиотажный спрос

ЦБ пишет, что в сентябре был выдан рекордный объем ипотеки:

💰 Ипотека в сентябре выросла на 4,2%, превысив результат августа (+3,7%). При этом объем выданной за месяц рыночной ипотеки (в основном вторичный рынок) снижался, а на первичном рынке — с субсидируемыми ставками — резко вырос. Спрос был дополнительно подстегнут тем, что люди хотели успеть взять кредит до повышения минимального первоначального взноса по всем программам ипотеки с господдержкой.

🏗 Собственно, тут все идет, как и видели. Застройщики режут лоты, играют по-максимуму в маркетинг и дешевые деньги. Да и население торопится. Реально же повышение взноса делает покупки менее доступными.

🏗 Похоже, что в 2024 году показатели у девелоперов будут унылыми на фоне высокой базы 2023 и слабого спроса. А для банков пока важно набить побольше длинных портфелей ипотекой, этого задела хватит на много лет получения хорошего процентного дохода.

🏗 Отдельным пунктом стоит отметить то, что девелоперам надо быть очень аккурантными с проектным финансированием, потому что скорость пополнений счетов эскроу в 2024 году явно упадет, а стоимость заемных денег вырастет. Будет больно для прибыли, да и банки будут недовольны.

#ипотека #банки #ставки #девелоперы #макро

🇷🇺🏦Дефицит бюджета РФ по итогам 2023 года ожидается около 1% ВВП, снижение с прогнозных 2% связано с очень неплохими ненефтегазовыми доходами - Силуанов

🛢️Доля нефтегазовых доходов в общем объёме доходов федерального бюджета в первой половине года составила 45,5%, увеличившись на 12 п. п. за год

💰Ненефтегазовые доходы выросли относительно первого полугодия 2021 года на 2%, до ₽7,64 трлн.. В реальном выражении, с поправкой на двузначную инфляцию на середину 2022 года, поступления снизились. Так, поступления от внутреннего НДС выросли на 19,6% в годовом выражении — до ₽3,17 трлн.

⚖️Аудиторы связали увеличение доходов прежде всего с "высокой динамикой роста цен производителей в секторах добычи нефти и газа" и ростом номинального ВВП на 26% за период

#макро #бюджет

🏦 Здоровье кредитного портфеля в России

Перед предостоящей сессией регулирования ДКП Банком России в декабре и после уже существенного поднятия ставки в прошлых месяцах посмотрим на текущий срез по банковской системе.

Отметим важные моменты:

💳 Просрочка выросла к середине года и пока стоит в боковике.

💳 Резервы на возможные потери (с МСФО 9) в процентном выражении снижаются с начала 2023 года с -7.7% до -7.2%.

💳 В период с 01.01.23 по 01.10.23 совокупный портфель банковской системы вырос на 18.9%

⚖ Мысли по этой статистике

💡 Рост ставок, конечно, охладит темпы прироста, который в этом году оказались весьма велики, но вот уже выросшая база позволит банкам получать процентный доход еще не один год.

💡 Стоит опасаться того, что часть замещиков не сможет перекредитоваться и уйдет в более плохие категории резервов и в просрочку. Вот это может испортить показатели.

💡 Хотя с другой стороны, текущие правила МСФО и так достаточно консервативны, а ЦБ позволит с начала 2024 года более лояльно работать с физлицами, давай каникулы по части кредитов. И тогда эти кредиты в просрочку не попадут.

В итоге в банках все пока не так плохо, как могло бы показаться на первый взгляд.

#банки #макро

🇷🇺🏦Обзор банковского сектора за октябрь от Банка России:

💰Кредиты компаниям продолжали бурно расти +19,3% г/г. | +2,3% м/м., за месяц кредит вырос на ₽1,6 трлн., отчасти из-за разовых факторов. Присутствуют признаки торможения

🏠Ипотечные кредиты +33,8% г/г. | +2,9% м/м., частично из-за ужесточения условий выдачи льготной ипотеки и роста рыночных ставок, но всё ещё растет быстро

🛒Потребкредит 15,9% г/г. | 1,1% м/м., опять же в основном из-за ужесточения регулирования

💵Рост депозитов компаний практически прекратился 14,2% г/г. | 0,1% м/м., здесь причина ясна – высокие налоги в октябре. Валютные депозиты снизились на $0,4 млрд.. Депозиты населения, реагируя на рост ставок, ускорили рост до 19% г/г. | 1,4% м/м.

⚖️Сейчас торможение кредита достаточно умеренное, но уже виднеется уверенная динамика роста сберегательной активности и перетока средств в срочные депозиты. Также ухудшается ситуация с ликвидностью

#банки #макро

​​🇷🇺🏦Ключевой ставке 16% быть?

"ЦБ пока не достиг цели по стабилизации инфляции и имеет много оснований для нового повышения ключевой ставки на заседании 15 декабря" – первый зампред ВТБ

ЦБ приходится бороться с растущей инфляцией не только явными методами, такими как повышение ставки, но и скрытыми. Первый зампред ВТБ назвал этот комплекс неявных мер борьбы с инфляцией "теневой денежно-кредитной политикой"

📋Среди таких мер он выделяет:

▪️Обязательная продажа и репатриация валютной выручки экспортерами

▪️Отсутствие покупок валюты по бюджетному правилу, что должно стабилизировать курс и имеет дезинфляционное значение

▪️Возвращение с марта 2024 года базельского норматива краткосрочной ликвидности в 100%

▪️Введение регуляторных ограничений, демотивирующих розничное кредитование: как потребительское так и ипотечное

#банки #макро

🇷🇺🏦💰Минфин РФ с 7 декабря уменьшит ежедневные покупки валюты/золота по бюджетному правилу в 2,5 раза, до ₽11,7 млрд.

🛢️💰Федеральный бюджет РФ в декабре может получить ₽362 млрд. дополнительно нефтегазовых доходов – Минфин РФ

🛢️💰Нефтяники получат из бюджета ₽192,7 млрд. по топливному демпферу за октябрь – Минфин

Немного новостей от Минфина сегодня. Рубль снова стал слабеть, посмотрим, поможет ли ему замедление закупок по бюджетному правилу. Скорее нет, чем да

Нефтегазовые доходы на фоне все еще сильных котировок рублебочки (относительно бюджета). к счастью, хороши. Потому что на фоне ОПЕК+ и реакции нефти на снижение квот, все же немного тревожно за рубль

#макро #нефть #доллар

🇷🇺🏦Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 16%

"Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно"

💰Текущее инфляционное давление снизилось, но всё ещё остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг

📊ЦБ отмечает, что возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период жестких денежно-кредитных условий

👨🏽‍💼Прогноз на 2024 год по средней ставке повышен с 12,5-14,5% до 13,5-15,5%, что предполагает более длительный период удержания ставки на текущих уровнях

⚖️Мнение NZT

Если посмотреть на то, что вещает нам ЦБ, можно просто сказать - "никаких дешевых денег в 2024 году". Снизим, но потом и не активно.

Что ж, пойдем искать больше идей в хороших облигациях и освежим нашу Стратегию 2024! Зарабатывать можно на любом рынке.

#макро
@nztrusfond

🇷🇺🎙️Ключевые высказывания из выступления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции ЦБ РФ:

"В январе в целом темпы роста цен остались примерно такими же, как в декабре"

"Первое снижение ключевой ставки может произойти во II половине 2024 года"

"Снижение ключевой ставки будет происходить плавно, несоразмерно ее повышению за последнее время"

"Пиковые значения текущего роста цен в россии пройдены осенью 2023 года"

"ЦБ не видит весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки экспортерами"

"Дезинфляционные процессы в устойчивой части инфляции уже заметны. Они могут идти неравномерно, но, по базовому прогнозу, в результате жесткой денежно-кредитной политики приведут к инфляции 4-4,5% к концу текущего года"

"Мы повысили прогноз среднегодовой ключевой ставки на 1 п.п. В этом году средняя за год ставка будет находиться в диапазоне 13,5–15,5% годовых, в следующем году – 8-10% годовых"

"В прошлом 2023 году рост ВВП составил 3,6%, что существенно выше нашего прогноза. Основным драйвером стал внутренний спрос"

"В этом году экономика будет расти более умеренными темпами. Тем не менее мы повысили оценку роста ВВП в сравнении с октябрьским прогнозом до 1-2% за счет потребления домохозяйств"

"Во II кв. 2024г. рынок нефти может перейти к профициту из-за увеличения поставок со стороны стран, не входящих в ОПЕК+, что может привести к давлению цен на нефть"

#макро
@nztrusfond

🇷🇺🎙️Ключевые высказывания из выступления Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции ЦБ РФ:

💰"Снижение ключевой ставки возможно во второй половине года, при условии устойчивого снижения инфляции"

💸"Базовая инфляция в феврале повысилась после двух месяцев снижения"

👨🏽‍💼"Для уверенного возвращения инфляции к цели требуется длительное поддержание жестких денежно-кредитных условий"

👥"Инфляционные ожидания дополнительно подогревают потребительский спрос. Хотя ожидания населения и предприятий в целом снизились в последние месяцы, их уровень по-прежнему высокий"

📊"По нашим оценкам, с начала года устойчивые темпы текущего роста цен находятся в диапазоне 6-7% г/г."

🏠"Потребительские настроения находятся вблизи исторических максимумов, интерес граждан к крупным покупкам растет"

💵"Инвестиционная активность находится на рекордном уровне. Хотя еще нет квартальных данных, об этом можно судить по косвенным индикаторам"

⚒️"Безработица в январе упала до 2,7% с сезонной корректировкой. Напряженность на рынке труда возобновила рост"

👷🏽‍♂️"Риски по-прежнему смещены в сторону проинфляционных. Одним из таких рисков остается ситуация на рынке труда"

#ставка #макро #КС #ДКП
@nztrusfond