☕️Утренний обзор. В фокусе комментарии ФРС по инфляции
🏦Главное событие дня – заседание ФРС. В фокусе прогнозы по росту экономики и комментарии относительно инфляции, которую становится все сложнее игнорировать на фоне роста промышленных металлов, стали и остальных commodities, и как следствие, пересмотра цен на товары и услуги.
⛽️📉RIN’ы – кредиты, которые НПЗ должны закупать, если не добавляют в свою продукцию биотопливо выросли до рекордного уровня, достигнув максимумов 2013 года. Такое положение вещей приводит к существенному сжатию маржи НПЗ. Отчет PBF будет выпущен завтра, вероятно, RIN’ы будут ключевым моментом в нем и на конф-колле с менеджментом.
🛢ОПЕК+ сохранили принятое 1 апреля решение постепенно наращивать добычу в мае-июле. Главной угрозой для спроса считают неконтролируемый рост заболеваемости COVID в Индии и Латинской Америке, поэтому продолжаем внимательно следить за ситуацией в этих странах.
🌲 IPO Сегежи #SGZH прошло успешно для АФК Система. 8 рублей на акцию и Segezha Group в рамках IPO оценена в 125,5 млрд рублей. Наблюдаемые торги на текущий момент ожидаемо слабые, все же Мосбиржа не NASDAQ. Но, в любом случае, это успех для АФК Система #AFKS, так что есть шансы на то, что дивидендная политика холдинга может стать чуть более щедрой.
🏦Главное событие дня – заседание ФРС. В фокусе прогнозы по росту экономики и комментарии относительно инфляции, которую становится все сложнее игнорировать на фоне роста промышленных металлов, стали и остальных commodities, и как следствие, пересмотра цен на товары и услуги.
⛽️📉RIN’ы – кредиты, которые НПЗ должны закупать, если не добавляют в свою продукцию биотопливо выросли до рекордного уровня, достигнув максимумов 2013 года. Такое положение вещей приводит к существенному сжатию маржи НПЗ. Отчет PBF будет выпущен завтра, вероятно, RIN’ы будут ключевым моментом в нем и на конф-колле с менеджментом.
🛢ОПЕК+ сохранили принятое 1 апреля решение постепенно наращивать добычу в мае-июле. Главной угрозой для спроса считают неконтролируемый рост заболеваемости COVID в Индии и Латинской Америке, поэтому продолжаем внимательно следить за ситуацией в этих странах.
🌲 IPO Сегежи #SGZH прошло успешно для АФК Система. 8 рублей на акцию и Segezha Group в рамках IPO оценена в 125,5 млрд рублей. Наблюдаемые торги на текущий момент ожидаемо слабые, все же Мосбиржа не NASDAQ. Но, в любом случае, это успех для АФК Система #AFKS, так что есть шансы на то, что дивидендная политика холдинга может стать чуть более щедрой.
🪚Отчет SEGEZHA GROUP — второй квартал показал падение выручки и рентабельности
Финансовый результат за I полугодие все еще показывает хороший рост, но если обратиться к динамике II кв. по отношению к I кв., то уже все выглядит не так гладко.
Выручка уменьшилась на -22,3% кв/кв, до 27,7 млрд руб. OIBDA упала на -49,6% кв/кв, до 5,93 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 21,4% против 33% в 1 квартале.
Чистая прибыль увеличилась на 126,6% кв/кв, до 8,33 млрд руб., на фоне роста операционной прибыли, а также положительного эффекта от курсовых разниц и валютно-процентных свопов.
Чистый долг увеличился до 95,2 млрд руб. По сравнению с прошлым годом чистый долг вырос в 3,3х раза за счет реализации инвестиционной программы, и выплатам по сделкам M&A, а также промежуточных и финальных дивидендов.
САРЕХ составил 2,44 млрд руб. (-38% кв/кв) на фоне корректировки программы инвестиций в период высокой макроэкономической неопределенности.
Пока у компании могут сложности в части сбыта в ЕС, в особенности бумажных пакетов для упаковки, в тч в стройматериалах. Это высокомаржинальные продукты. Сильный рубль тут тоже мешает
Но у компании очень сильная ресурсная база и есть потенциал на рост потребления внутри страны и перенос поставок в дружественные страны. Займет некоторое время, но должно получиться. В долгосрочной перспективе это хорошая компания.
#SGZH
Финансовый результат за I полугодие все еще показывает хороший рост, но если обратиться к динамике II кв. по отношению к I кв., то уже все выглядит не так гладко.
Выручка уменьшилась на -22,3% кв/кв, до 27,7 млрд руб. OIBDA упала на -49,6% кв/кв, до 5,93 млрд руб. Рентабельность по OIBDA составила 21,4% против 33% в 1 квартале.
Чистая прибыль увеличилась на 126,6% кв/кв, до 8,33 млрд руб., на фоне роста операционной прибыли, а также положительного эффекта от курсовых разниц и валютно-процентных свопов.
Чистый долг увеличился до 95,2 млрд руб. По сравнению с прошлым годом чистый долг вырос в 3,3х раза за счет реализации инвестиционной программы, и выплатам по сделкам M&A, а также промежуточных и финальных дивидендов.
САРЕХ составил 2,44 млрд руб. (-38% кв/кв) на фоне корректировки программы инвестиций в период высокой макроэкономической неопределенности.
Пока у компании могут сложности в части сбыта в ЕС, в особенности бумажных пакетов для упаковки, в тч в стройматериалах. Это высокомаржинальные продукты. Сильный рубль тут тоже мешает
Но у компании очень сильная ресурсная база и есть потенциал на рост потребления внутри страны и перенос поставок в дружественные страны. Займет некоторое время, но должно получиться. В долгосрочной перспективе это хорошая компания.
#SGZH
Segezha Group (MOEX: SGZH, входит в АФК «Система»), отчиталась за 12 месяцев 2022 г.
Выручка увеличилась на 15% год к году (г/г), до 106,8 млрд руб., преимущественно за счет эффекта от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус» (ООО «ИФР»), вошедших в состав Группы в 3 и 4 кв. 2021 г., соответственно;
OIBDA составила 24,7 млрд руб., произошло снижение на 16% г/г на фоне необходимой переориентации на альтернативные рынки сбыта, инфляции цен на ряд компонентов производства, а также существенного роста логистических затрат;
Рентабельность по OIBDA составила 23%;
Чистая прибыль составила 6,1 млрд руб., снизившись на 60% г/г, вслед за снижением операционной прибыли и ростом процентных расходов;
Чистый долг на 31.12.2022 г. составил 101,0 млрд руб., оставшись практически на уровне
30.09.2022 г.;
САРЕХ снизился на 56% г/г, до 10,2 млрд руб., на фоне корректировки программы инвестиций в
период высокой макроэкономической неопределенности.
Конференц-звонок с менеджментом по обсуждению результатов состоится 31 марта 2023 г. в 12:00 по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_O-7rtyHaSiOmoIHx2SNiDA#/registration
По итогам обновим взгляд на компанию на нашем сайте.
#SGZH
Выручка увеличилась на 15% год к году (г/г), до 106,8 млрд руб., преимущественно за счет эффекта от консолидации активов АО «НЛХК» и ООО «Интер Форест Рус» (ООО «ИФР»), вошедших в состав Группы в 3 и 4 кв. 2021 г., соответственно;
OIBDA составила 24,7 млрд руб., произошло снижение на 16% г/г на фоне необходимой переориентации на альтернативные рынки сбыта, инфляции цен на ряд компонентов производства, а также существенного роста логистических затрат;
Рентабельность по OIBDA составила 23%;
Чистая прибыль составила 6,1 млрд руб., снизившись на 60% г/г, вслед за снижением операционной прибыли и ростом процентных расходов;
Чистый долг на 31.12.2022 г. составил 101,0 млрд руб., оставшись практически на уровне
30.09.2022 г.;
САРЕХ снизился на 56% г/г, до 10,2 млрд руб., на фоне корректировки программы инвестиций в
период высокой макроэкономической неопределенности.
Конференц-звонок с менеджментом по обсуждению результатов состоится 31 марта 2023 г. в 12:00 по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_O-7rtyHaSiOmoIHx2SNiDA#/registration
По итогам обновим взгляд на компанию на нашем сайте.
#SGZH
Ключевые тезисы со звонка 🪵 Сегежа MOEX: SGZH
Презентация:
🌲Цены низкие, ждут в этом году обычную сезонность. Ждут рост цен. Бумага 1 кв к 4кв стабильна, фанера рост, клееная балка рост, пиломатериалы рост в Китае, Египет замерший.
🌲Весь год потрачен чтобы переориентировать рынки сбыта с Европы на Азию. Сейчас процесс почти завершён.
🌲Эффект от ухудшения логистики около 8 млрд рублей.
🌲Концентрация на поддерживающем CAPEX. Новый уже планируют из новых реалий. Поддерживающий это 6 млрд рублей на 23 год.
🌲 Большая часть долга рубли и график гашения комфортный. 70% выручки валютная, это помогает. Доступны кредитные линии, продолжают работать с облигациями.
Вопросы:
🌲 Продажа активов с мешками в Европе - после 9 пакета санкций работа там стала полностью невозможна. Было бы 2 млрд руб убытка по EBITDA. 5-7 млн евро в год EBITDA приносил этот бизнес юнит.
🌲 Пиломатериалы Китай и хаб в Египте - в Александрии. ЛДК 1 под это и строили. Онежский ЛДК и завод у границы с Финляндией сильно пострадали в части сбыта.
🌲 Логистика в 2022 году 90$ за куб, опустили сейчас на 44$ и 66$ примерно 50%/50% (видимо несколько перевозчиков работает и средняя 55$).
Мощность РЖД переполнена углем и нефтепродуктами.
🌲 Фанера падение в 3 квартале. Мощность и сортамент был заточен под Европу, пока меняли это была просадка до 30% мощности, сейчас снова 100%. Галичский комбинат помогает.
🌲 % валютной выручки в 23 году будет около 70%. Цены в долларах и евро, но расчёт идёт через юань.
🌲 Объемы производства в лесном секторе в РФ в 3-4 квартале упали. Много продукции не уехало из РФ. Заместить в мире это сложно, объем лесосек в США и Канаде мал, быстро не получится. Это поддерживает цены. Первый квартал органически лучше 4 квартала, и есть позитивный тренд. Цены пиломатериала в 4 квартале - было твёрдое дно.
🌲 Сокращение затрат: работа по оптимизации лесозаготовки и маневр техники, перевозят ее из Карелии и Костромы в Сибирь, заменяя подрядчиков. Работа с логистикой, откроется перевозка леса по воде, продолжают получать субсидии от государства.
🌲 В 22 году должны были заработать 40 млрд EBITDA. В итоге после всего заработали на 20 меньше, половина это логистика, половина это снижение маржинальности и простои. Чтоб вернуться - привести логистику в норму, но это не от них зависит, и в логистике спрос выше предложения.
🌲 Фанера была 40 тыс рублей маржи с куба в начале 22 года стала 4 тыс в конце 22 года, и в марте 23 подняли до 17 тыс рублей. Занимаются отбором клиентов на рынке как только достигается 100% загрузки производства заказами.
🌲 Оборудование новое это Китай и Бразилия - хорошее. Для новых мощностей.
🌲 Долг 22 года был хорошим по прогнозу к 40 млрд EBITDA (в относительном выражении), но потом не получилось выполнить план. Ждут улучшения NetDebt/EBITDA. Ковенанты не мешают работать сейчас.
🌲 Дивиденды - в конце апреля/начале мая СД. Не комментируют пока.
🌲 CLT панели это около 2-3 млрд EBITDA. Весь объем смогут продать.
🎵 запись звонка на сайте IR
#SGZH
Презентация:
🌲Цены низкие, ждут в этом году обычную сезонность. Ждут рост цен. Бумага 1 кв к 4кв стабильна, фанера рост, клееная балка рост, пиломатериалы рост в Китае, Египет замерший.
🌲Весь год потрачен чтобы переориентировать рынки сбыта с Европы на Азию. Сейчас процесс почти завершён.
🌲Эффект от ухудшения логистики около 8 млрд рублей.
🌲Концентрация на поддерживающем CAPEX. Новый уже планируют из новых реалий. Поддерживающий это 6 млрд рублей на 23 год.
🌲 Большая часть долга рубли и график гашения комфортный. 70% выручки валютная, это помогает. Доступны кредитные линии, продолжают работать с облигациями.
Вопросы:
🌲 Продажа активов с мешками в Европе - после 9 пакета санкций работа там стала полностью невозможна. Было бы 2 млрд руб убытка по EBITDA. 5-7 млн евро в год EBITDA приносил этот бизнес юнит.
🌲 Пиломатериалы Китай и хаб в Египте - в Александрии. ЛДК 1 под это и строили. Онежский ЛДК и завод у границы с Финляндией сильно пострадали в части сбыта.
🌲 Логистика в 2022 году 90$ за куб, опустили сейчас на 44$ и 66$ примерно 50%/50% (видимо несколько перевозчиков работает и средняя 55$).
Мощность РЖД переполнена углем и нефтепродуктами.
🌲 Фанера падение в 3 квартале. Мощность и сортамент был заточен под Европу, пока меняли это была просадка до 30% мощности, сейчас снова 100%. Галичский комбинат помогает.
🌲 % валютной выручки в 23 году будет около 70%. Цены в долларах и евро, но расчёт идёт через юань.
🌲 Объемы производства в лесном секторе в РФ в 3-4 квартале упали. Много продукции не уехало из РФ. Заместить в мире это сложно, объем лесосек в США и Канаде мал, быстро не получится. Это поддерживает цены. Первый квартал органически лучше 4 квартала, и есть позитивный тренд. Цены пиломатериала в 4 квартале - было твёрдое дно.
🌲 Сокращение затрат: работа по оптимизации лесозаготовки и маневр техники, перевозят ее из Карелии и Костромы в Сибирь, заменяя подрядчиков. Работа с логистикой, откроется перевозка леса по воде, продолжают получать субсидии от государства.
🌲 В 22 году должны были заработать 40 млрд EBITDA. В итоге после всего заработали на 20 меньше, половина это логистика, половина это снижение маржинальности и простои. Чтоб вернуться - привести логистику в норму, но это не от них зависит, и в логистике спрос выше предложения.
🌲 Фанера была 40 тыс рублей маржи с куба в начале 22 года стала 4 тыс в конце 22 года, и в марте 23 подняли до 17 тыс рублей. Занимаются отбором клиентов на рынке как только достигается 100% загрузки производства заказами.
🌲 Оборудование новое это Китай и Бразилия - хорошее. Для новых мощностей.
🌲 Долг 22 года был хорошим по прогнозу к 40 млрд EBITDA (в относительном выражении), но потом не получилось выполнить план. Ждут улучшения NetDebt/EBITDA. Ковенанты не мешают работать сейчас.
🌲 Дивиденды - в конце апреля/начале мая СД. Не комментируют пока.
🌲 CLT панели это около 2-3 млрд EBITDA. Весь объем смогут продать.
🎵 запись звонка на сайте IR
#SGZH
Отчиталась за первый квартал Сегежа MOEX: SGZH
За 1 кв. 2023 г. выручка снизилась на 42% г/г, до 19 млрд руб., ключевыми факторами стали эффект высокой базы 1 кв. 2022 г., структурная трансформация рынков сбыта, произошедшая за последние 12 месяцев, укрепление рубля к ключевым иностранным валютам (-15% долл. США, -22% юань)2, а также снижение цен и объемов реализации по ряду продукции
За 1 кв. 2023 г. OIBDA снизилась на 91% г/г и составила 1,1 млрд руб., вслед за снижением выручки из-за структурной трансформации рынков и последовавшем снижении цен и объемов реализации. Наибольший эффект оказал дивизион «Лесные ресурсы и деревообработка» на фоне снижения цен и объемов реализации продукции
Сегежа продала европейскую дочку за переуступку долга в размере €100 млн.
Лесопромышленный холдинг Segezha Group пока не рассчитывал возможный размер единоразового налогового взноса в бюджет (так называемый windfall tax) для компании, так как дискуссия о параметрах налога еще продолжается, заявил журналистам президент холдинга Михаил Шамолин.
Сегодня с нашими подписчиками пообщаемся с представителем компании в нашем премиум чате.
#SGZH
За 1 кв. 2023 г. выручка снизилась на 42% г/г, до 19 млрд руб., ключевыми факторами стали эффект высокой базы 1 кв. 2022 г., структурная трансформация рынков сбыта, произошедшая за последние 12 месяцев, укрепление рубля к ключевым иностранным валютам (-15% долл. США, -22% юань)2, а также снижение цен и объемов реализации по ряду продукции
За 1 кв. 2023 г. OIBDA снизилась на 91% г/г и составила 1,1 млрд руб., вслед за снижением выручки из-за структурной трансформации рынков и последовавшем снижении цен и объемов реализации. Наибольший эффект оказал дивизион «Лесные ресурсы и деревообработка» на фоне снижения цен и объемов реализации продукции
Сегежа продала европейскую дочку за переуступку долга в размере €100 млн.
Лесопромышленный холдинг Segezha Group пока не рассчитывал возможный размер единоразового налогового взноса в бюджет (так называемый windfall tax) для компании, так как дискуссия о параметрах налога еще продолжается, заявил журналистам президент холдинга Михаил Шамолин.
Сегодня с нашими подписчиками пообщаемся с представителем компании в нашем премиум чате.
#SGZH
Разобрали на нашем сайте отчет Сегежа MOEX: SGZH с учетом всех комментариев менеджмента.
У лесозаготовки сейчас исторически тяжелое время, компания в стрессовых условиях, т.е. самое время для пристального изучения стоимостными инвесторами.
✒️ Читайте обзор по ссылке
#SGZH
У лесозаготовки сейчас исторически тяжелое время, компания в стрессовых условиях, т.е. самое время для пристального изучения стоимостными инвесторами.
✒️ Читайте обзор по ссылке
#SGZH
Группа Лесоповал для вас!
🌲 ПАО Сегежа MOEX: SGZH отчиталась за 2 квартал 2023
📍 Долг стоит на месте (гасить пока нечем, но и не растет),
📍Пошла расти маржа - тут велик вклад валютного курса,
📍 прирост объемов производства и продаж по основным линейкам продукции к базе 1 кв 2023 года.
Послушаем, что скажут на конференц-звонке. С прошлых отчетов и звонков мы помним, что:
- цены низкие, состояние дна. Ждут рост цен.
- объемы производства загружены на 90-95%.
- % валютной выручки в 23 году будет около 70%. Цены в долларах и евро, но расчёт идёт через юань. Каждые 10р курса это 5 млрд ЕБИТДА за год. Т.е. с прошлого обзора мы имеем потенциал +7 млрд за счет курса, если USDRUB простоит на текущих отметках целый год.
- логистика будет дешеветь, есть пути и морем.
- концентрация на поддерживающем CAPEX.
#SGZH
🌲 ПАО Сегежа MOEX: SGZH отчиталась за 2 квартал 2023
📍 Долг стоит на месте (гасить пока нечем, но и не растет),
📍Пошла расти маржа - тут велик вклад валютного курса,
📍 прирост объемов производства и продаж по основным линейкам продукции к базе 1 кв 2023 года.
Послушаем, что скажут на конференц-звонке. С прошлых отчетов и звонков мы помним, что:
- цены низкие, состояние дна. Ждут рост цен.
- объемы производства загружены на 90-95%.
- % валютной выручки в 23 году будет около 70%. Цены в долларах и евро, но расчёт идёт через юань. Каждые 10р курса это 5 млрд ЕБИТДА за год. Т.е. с прошлого обзора мы имеем потенциал +7 млрд за счет курса, если USDRUB простоит на текущих отметках целый год.
- логистика будет дешеветь, есть пути и морем.
- концентрация на поддерживающем CAPEX.
#SGZH
Свинг машина 👀 - новые термины с конференц-звонка Сегежа MOEX: SGZH
🌲 Цены вялые, главный драйвер спроса в виде жилищного строительства в мире слаб из-за роста ставок кредитования. В США в плане ипотек как бы плоховато сегодня. ЕС тоже, и это все давит на рынок.
🌲 Азия начала распознавать премиальность березовой фанеры - выше качество = лучше результат применения. Идут по пути Европы, но пока не такая маржа, хотя 300-400 млн ебитда в мес по фанере выходит собрать.
🌲 Бумага связана со спросом на цемент и строй для мешков. По миру много мощности свинг-машин (только не пытайтесь гуглить!), работающих для изготовления картона и крафт-бумаги в зависимости от потребности рынка. Те цены, что есть сегодня на бумагу долго не удержатся.
🌲 Пеллеты Китай пытаются продавить. Но пока все вяло с ними.
🌲 Пиломатериал ведёт себя как бумага. Проходят лои по ценам.
🌲 Концентрация на поддерживающем CAPEX. Тут ничего нового с прошлого звонка.
🌲 По логистике - работа идет, это тоже актуально с прошлого звонка.
🌲 Долг остался без изменений и составил 123 млрд руб. Чистый долг Segezha Group на 30 июня 2023 г. составил 114 млрд руб. Гасить нечем, надо сначала ж работу в порядок привести.
🌲 Дивиденды 🔩 - это нормально сейчас.
✒️ Читаем итоговое мнение тут на сайте
#SGZH
🌲 Цены вялые, главный драйвер спроса в виде жилищного строительства в мире слаб из-за роста ставок кредитования. В США в плане ипотек как бы плоховато сегодня. ЕС тоже, и это все давит на рынок.
🌲 Азия начала распознавать премиальность березовой фанеры - выше качество = лучше результат применения. Идут по пути Европы, но пока не такая маржа, хотя 300-400 млн ебитда в мес по фанере выходит собрать.
🌲 Бумага связана со спросом на цемент и строй для мешков. По миру много мощности свинг-машин (только не пытайтесь гуглить!), работающих для изготовления картона и крафт-бумаги в зависимости от потребности рынка. Те цены, что есть сегодня на бумагу долго не удержатся.
🌲 Пеллеты Китай пытаются продавить. Но пока все вяло с ними.
🌲 Пиломатериал ведёт себя как бумага. Проходят лои по ценам.
🌲 Концентрация на поддерживающем CAPEX. Тут ничего нового с прошлого звонка.
🌲 По логистике - работа идет, это тоже актуально с прошлого звонка.
🌲 Долг остался без изменений и составил 123 млрд руб. Чистый долг Segezha Group на 30 июня 2023 г. составил 114 млрд руб. Гасить нечем, надо сначала ж работу в порядок привести.
🌲 Дивиденды 🔩 - это нормально сейчас.
✒️ Читаем итоговое мнение тут на сайте
#SGZH
🇺🇸 И снова пришел SDN 🔥💵
Попали из публичного биржевого
СПБ-биржа,
«АФК-Система» и связанные с ней структуры,
У Новатэк - ООО «Арктик СПГ-2»
Всего в список попали более 30 физических и 200 юридических лиц.
🦾 Оперативно обсуждаем ситуацию в нашем премиум чате.
🎥Ну и сегодня Игорь Шимко в 20:30 в вечернем РБК также прокомментирует ситуацию
#SPBE #AFKS #SGZH #OZON #MTSS #NVTK
Попали из публичного биржевого
СПБ-биржа,
«АФК-Система» и связанные с ней структуры,
У Новатэк - ООО «Арктик СПГ-2»
Всего в список попали более 30 физических и 200 юридических лиц.
🦾 Оперативно обсуждаем ситуацию в нашем премиум чате.
🎥Ну и сегодня Игорь Шимко в 20:30 в вечернем РБК также прокомментирует ситуацию
#SPBE #AFKS #SGZH #OZON #MTSS #NVTK
Будь как дома путник, я ни в чем не откажу!
Вышел отчет у нашего многострадального лесника
Segezha Group MOEX: SGZH
🌲 Выручка +13% кв/кв, до 23,9 млрд руб., благодаря росту объемов продаж и ослаблению рубля.
🌲 OIBDA составила 3,0 млрд руб., сохранившись на уровне 2 кв. 2023 г. Рентабельность OIBDA 12%
🌲 Чистый убыток сократился на 17% кв/кв и составил -3,2 млрд руб.
🌲 Объем долгов на 30.09.2023 г. практически не изменился по сравнению с 30.06.2023 г. и составил 126,0 млрд руб. Чистый долг 118,6 млрд руб.
🌲 САРЕХ вырос на 31% кв/кв и составил 2,2 млрд руб.
Конференц-звонок с менеджментом по обсуждению результатов состоится 14 ноября 2023 г. в 16:00
МСК.
Для участия в вебкасте пройдите по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_G1g8n6PQlybZrFZ5eNWJw
Читайте подробнее в посте на нашем сайте. После звонка мы допишем пост и сделаем выжимку.
#SGZH
Вышел отчет у нашего многострадального лесника
Segezha Group MOEX: SGZH
🌲 Выручка +13% кв/кв, до 23,9 млрд руб., благодаря росту объемов продаж и ослаблению рубля.
🌲 OIBDA составила 3,0 млрд руб., сохранившись на уровне 2 кв. 2023 г. Рентабельность OIBDA 12%
🌲 Чистый убыток сократился на 17% кв/кв и составил -3,2 млрд руб.
🌲 Объем долгов на 30.09.2023 г. практически не изменился по сравнению с 30.06.2023 г. и составил 126,0 млрд руб. Чистый долг 118,6 млрд руб.
🌲 САРЕХ вырос на 31% кв/кв и составил 2,2 млрд руб.
Конференц-звонок с менеджментом по обсуждению результатов состоится 14 ноября 2023 г. в 16:00
МСК.
Для участия в вебкасте пройдите по ссылке: https://us06web.zoom.us/webinar/register/WN_G1g8n6PQlybZrFZ5eNWJw
Читайте подробнее в посте на нашем сайте. После звонка мы допишем пост и сделаем выжимку.
#SGZH
🌲И снова Лесоповал с нами!
Итоги звонка с менеджментом по результатам 3 кв 2023. Тезисы:
🌲Бумага -1% кв-кв, Пиломатериалы -11% кв-кв, Ждут стабилизацию цены в 4 квартале. Снижение продаж бумаги – сезонный характер, в августе был ремонт.
🌲География продаж почти не изменилась, ключевые рынка Китай и Россия. Выручка растет за счет роста объема продаж, особенно пиломатериалов, + девальвация рубля. OIBDA кв-кв не менялась
🌲CAPEX +30% кв-кв. Разовый характер из за ремонта Сегежский ЦБК, сохраняют поддерживающие инвестиции, не ожидают доп. роста CAPEX. Чистый долг/OIBDA 10,4
Вопросы:
🌲Облиги. Планируют сделать оферту, продлить срок, будет предложена рыночная ставка на их взгляд с адекватной премией, ближайшие оферты без проблем.
🌲 Оптимизация долга – работа по снижению ставки ведется, КС растет, это оказывает давление на всех заемщиков. Хеджируют часть портфеля, переворачиваясь в валюту. Средняя ставка около 12%+.
🌲Допэмиссия акций – пока сложно комментировать, один из вариантов, если компании потребуется поддержка она будет оказана, но параметры обсуждать рано, так как видят рост пиломатериалов, надеются на сохранение тренда и рост OIBDA, пытаются снизить % обслуживания долга за счет валютных свопов, переворачиваясь в юань.
🌲 Что будут делать в связи с санкциями – формально при уходе Системы из контрольной доли выведет Сегежу из под санкций, тут вопрос к АФК (планов нет).
🌲Сложности расчетов. Внутренний рынок – проблем нет, рынок Китая – открытие ключевыми клиентами счетов в РФ банках и расчеты напрямую через РФ банки, клиенты идут на это спокойно, другие клиенты – трейдеры, торговые дома, не аффилированные с Сегежой, которые могут вести торговлю.
🌲 Пиломатериалы – Китай 90-95% продаж туда. Сейчас не сезон, но спад на рынке стройки идет 2 года, ждут оживление в след году. В Китае видят стабилизацию и подъем цен на 35%. Ждут что 2024 год будет лучше 2023, а 2025 год еще лучше.
🌲 По бумаге испытывали проблемы со спросом, сейчас загружены заказами на 100%, видят повышение цен на 20-25k$ за тонну, Хотя сейчас не сезон, в сезон могут рассчитывать на дальнейший рост цены.
🌲 Фанера тоже 100% загрузка, цены не растут, давят конкуренты в РФ, рынок Европы для фанеры закрыт, а березовая фанера делалась эксклюзивно под Европу. Но пытаются наращивать фанеру в Китай, цена оставляет желать лучшего, но смотрят в 24 год с оптимизмом.
🌲 Ковенанты – ответили уклончиво, к ближайшим погашениям готовы, к другим будут готовы позже. В нарушении ковенантов не находятся, банков в портфеле около 7, со всеми на связи, с банками есть консенсус в ожидании улучшения в 2024 году.
🌲 Цены на текущих уровнях долго находится не будут, видят цикл и ждут улучшения в 2024 году.
🌲 Господдержка – субсидирование логистике, в этом году 1,5 млрд. Льготная ставка по кредитам порядка 10 млрд рублей.
🌲 Основа пиломатериалов в Китай из Сибири, на 20$ стало дороже транспортировать, чем в августе, 4 кв будет значительно лучше чем 3й, потому что цена выросла на 350 юаней. Рост транспортных расходов не окажет существенного влияния в 4 квартале.
🌲 Планы перераспределения предложения. Китай – спрос из Китая не изменится после санкций. Существуют риски по ряду других географий, но в целом трагедии нет. Стратегия наращивания присутствия на рынке РФ и СНГ и Китая.
🌲 Рассматривают выкуп облигаций напрямую с рынка (из серии рассматривает все варианты). В теории бизнес может приносить больше 20% на капитал, так что выкуп облигаций может стать невыгоден.
🌲 На каждый сценарий есть план, даже на случай отсутствия восстановления рынка. Но сценария дефолта компании не предусматривается:
🌲🌲 Если цена останется на уровне ноября 2023 года, то 2024 год пройдут своими силами, доп льготы, валютные свопы, но пройдут без акционерной поддержки.
🌲🌲 Если цены вырастут, тогда либо приступим к гашению долга, либо дивы, либо повышение инвестпрограммы для повышения рентабельности.
🌲🌲 Если цены будут ниже, чем текущий уровень, тогда акционер будет решать, как оказать поддержку, чтобы 2024 год прошли без финансовых проблем.
#SGZH
Итоги звонка с менеджментом по результатам 3 кв 2023. Тезисы:
🌲Бумага -1% кв-кв, Пиломатериалы -11% кв-кв, Ждут стабилизацию цены в 4 квартале. Снижение продаж бумаги – сезонный характер, в августе был ремонт.
🌲География продаж почти не изменилась, ключевые рынка Китай и Россия. Выручка растет за счет роста объема продаж, особенно пиломатериалов, + девальвация рубля. OIBDA кв-кв не менялась
🌲CAPEX +30% кв-кв. Разовый характер из за ремонта Сегежский ЦБК, сохраняют поддерживающие инвестиции, не ожидают доп. роста CAPEX. Чистый долг/OIBDA 10,4
Вопросы:
🌲Облиги. Планируют сделать оферту, продлить срок, будет предложена рыночная ставка на их взгляд с адекватной премией, ближайшие оферты без проблем.
🌲 Оптимизация долга – работа по снижению ставки ведется, КС растет, это оказывает давление на всех заемщиков. Хеджируют часть портфеля, переворачиваясь в валюту. Средняя ставка около 12%+.
🌲Допэмиссия акций – пока сложно комментировать, один из вариантов, если компании потребуется поддержка она будет оказана, но параметры обсуждать рано, так как видят рост пиломатериалов, надеются на сохранение тренда и рост OIBDA, пытаются снизить % обслуживания долга за счет валютных свопов, переворачиваясь в юань.
🌲 Что будут делать в связи с санкциями – формально при уходе Системы из контрольной доли выведет Сегежу из под санкций, тут вопрос к АФК (планов нет).
🌲Сложности расчетов. Внутренний рынок – проблем нет, рынок Китая – открытие ключевыми клиентами счетов в РФ банках и расчеты напрямую через РФ банки, клиенты идут на это спокойно, другие клиенты – трейдеры, торговые дома, не аффилированные с Сегежой, которые могут вести торговлю.
🌲 Пиломатериалы – Китай 90-95% продаж туда. Сейчас не сезон, но спад на рынке стройки идет 2 года, ждут оживление в след году. В Китае видят стабилизацию и подъем цен на 35%. Ждут что 2024 год будет лучше 2023, а 2025 год еще лучше.
🌲 По бумаге испытывали проблемы со спросом, сейчас загружены заказами на 100%, видят повышение цен на 20-25k$ за тонну, Хотя сейчас не сезон, в сезон могут рассчитывать на дальнейший рост цены.
🌲 Фанера тоже 100% загрузка, цены не растут, давят конкуренты в РФ, рынок Европы для фанеры закрыт, а березовая фанера делалась эксклюзивно под Европу. Но пытаются наращивать фанеру в Китай, цена оставляет желать лучшего, но смотрят в 24 год с оптимизмом.
🌲 Ковенанты – ответили уклончиво, к ближайшим погашениям готовы, к другим будут готовы позже. В нарушении ковенантов не находятся, банков в портфеле около 7, со всеми на связи, с банками есть консенсус в ожидании улучшения в 2024 году.
🌲 Цены на текущих уровнях долго находится не будут, видят цикл и ждут улучшения в 2024 году.
🌲 Господдержка – субсидирование логистике, в этом году 1,5 млрд. Льготная ставка по кредитам порядка 10 млрд рублей.
🌲 Основа пиломатериалов в Китай из Сибири, на 20$ стало дороже транспортировать, чем в августе, 4 кв будет значительно лучше чем 3й, потому что цена выросла на 350 юаней. Рост транспортных расходов не окажет существенного влияния в 4 квартале.
🌲 Планы перераспределения предложения. Китай – спрос из Китая не изменится после санкций. Существуют риски по ряду других географий, но в целом трагедии нет. Стратегия наращивания присутствия на рынке РФ и СНГ и Китая.
🌲 Рассматривают выкуп облигаций напрямую с рынка (из серии рассматривает все варианты). В теории бизнес может приносить больше 20% на капитал, так что выкуп облигаций может стать невыгоден.
🌲 На каждый сценарий есть план, даже на случай отсутствия восстановления рынка. Но сценария дефолта компании не предусматривается:
🌲🌲 Если цена останется на уровне ноября 2023 года, то 2024 год пройдут своими силами, доп льготы, валютные свопы, но пройдут без акционерной поддержки.
🌲🌲 Если цены вырастут, тогда либо приступим к гашению долга, либо дивы, либо повышение инвестпрограммы для повышения рентабельности.
🌲🌲 Если цены будут ниже, чем текущий уровень, тогда акционер будет решать, как оказать поддержку, чтобы 2024 год прошли без финансовых проблем.
#SGZH
⛔️ Ситуация тяжелая и всё хуже. Риски продолжают расти.
⚖️ Мы изучили отчетность Сегежи, посчитали и обновили графики и готовы сказать свое мнение по перспективам акций этой многострадальной компании. Уже на сайте
#SGZH
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Повестка СД Сегежа Групп #SGZH
О выработке рекомендаций Общему собранию акционеров/участников Организаций ГК «Сегежа» относительно размера дивиденда по итогам 2023 года и порядка его выплаты.
Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 17.05.2024
#юмор
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Отчет 1 кв 2024 у Segezha Group MOEX: SGZH: ждем допку, или же сами выплывут?!
🌲 Выручка +22% г/г и -8% кв/кв, 22,8 млрд руб.
Немного отскочили цены, смотрим в презентацию компании!
🌲 Вышло интервью Шамолина Коммерсанту. Как раз к отчету - тоже читаем.
‼️ Риски большого долга и риски допэмиссии давят на котировки уже давно. Мы не раз спрашивали
📌 Докапитализация помогла бы вырасти облигациям компании.
Конференц-звонок с менеджментом по обсуждению результатов состоится сегодня в 12:00
МСК.
⚖ Послушаем менеджеров и разберем ситуацию. После звонка мы напишем пост и сделаем выжимку.
#SGZH
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Допэмиссия неизбежна, но даже она не спасет компанию?!
Сегежа (MOEX:SGZH) отчитывается по итогам 1 квартала
💵Цены на продукцию остаются в боковике, но выручка подросла на 22% год к году до 22,8 млрд руб.
📉Прибыли нет, компания все еще операционно убыточна.
📈Рекордный чистый долг в 134 млрд руб!
⛔️Риски:
Сейчас даже при хорошей конъюнктуре рынка компания будет всю операционную прибыль отдавать на проценты. То есть, для выхода из кризиса нужна и крупная допэмиссия для снижения долга, и рост цен на продукцию компании.
Полный обзор и наше мнение по акциям читайте по ссылке на сайте 👈
#SGZH
@nztrusfond
Сегежа (MOEX:SGZH) отчитывается по итогам 1 квартала
💵Цены на продукцию остаются в боковике, но выручка подросла на 22% год к году до 22,8 млрд руб.
📉Прибыли нет, компания все еще операционно убыточна.
📈Рекордный чистый долг в 134 млрд руб!
⛔️Риски:
Сейчас даже при хорошей конъюнктуре рынка компания будет всю операционную прибыль отдавать на проценты. То есть, для выхода из кризиса нужна и крупная допэмиссия для снижения долга, и рост цен на продукцию компании.
Полный обзор и наше мнение по акциям читайте по ссылке на сайте 👈
#SGZH
@nztrusfond