Сегодня начнём с новостей на российском рынке:
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
По традиции порция новостей по российским активам:
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD