На падение нефти сегодня не лучшим образом отреагировали наши сырьевые компании. Исключение - НОВАТЭК (по словам РФПИ, Саудовская Аравия готова инвестировать 5 млрд долл в «Арктик СПГ 2») и Лукойл (после 24 октября ожидается приток в размере 420 млн долл в связи с увеличением веса бумаг в индексах MSCI). Напомним, что по Лукойлу действует 3-годичная программа выкупа акций на 3 млрд долл (с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022). Сегодня также слабо растут наши золотодобытчики, Полюс
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
Сегодня начнём с новостей на российском рынке:
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
По традиции порция новостей по российским активам:
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD
Сегодняшний вечер богат новостями по сырьевым рынкам:
1) Несмотря на текущее падение, мы все равно отметим, как героически держится российский рынок на фоне падения цен на нефть за последнюю неделю на 12%. Отметим, что после инцидента в Азовском море, о котором, вероятно, уже все слышали, к падению черного золота прибавилось и резкое усиление санкционных рисков. Лучше других сегодня смотрятся наши золотодобытчики Полюс Золото и Полиметалл (PLZL и POLY). Видимо, за неимением других альтернатив российские инвесторы рассматривают именно эти бумаги как тихую гавань.
2) Падают производители энергетического угля на фоне падения его стоимости (австралийский бенчмарк) ниже 100 долл за тонну. Причина заключается в сокращение импорта угля со стороны Китая. Особенно это хорошо наблюдается по индонезийским производителям как Bumi Resources (BUMI, торгуется в Джакарте) и Bukit Asam (PTBA, торгуется в Джакарте).
3) Мексика нанесла мощный удар по своей добывающей отрасли (чем-то напомнило ситуацию с предложением Белоусова), предложив ввести более жёсткое регулирование и предоставляя в этом секторе большие полномочия местными общинам и муниципальным властям в местах, где ведётся добыча. На этом довольно сильно падали Southern Copper (SCCO), Fresnillo (FRES, торгуется в Лондоне), Torex Gold Resources (TXG, торгуется в Торонто) и ещё ряд компаний (в большинстве своём канадские).
4) Ну и не обошло стороной производителей железной руды ввиду роста опасений касательно переизбытка на стальном рынке Китая этой зимой. Бразильский Vale (VALE), африканский Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и австралийские BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) показывают уверенное движение вниз. Фьючерс на железную руду на сингапурской бирже упал уже на 7% до 63 долл за тонну, что было вызвано снижением спроса со стороны китайских сталелитейщиков. #PLZL #POLY #PTBA #BUMI #SCCO #FRES #TXG #VALE #KIO #BHP #RIO
1) Несмотря на текущее падение, мы все равно отметим, как героически держится российский рынок на фоне падения цен на нефть за последнюю неделю на 12%. Отметим, что после инцидента в Азовском море, о котором, вероятно, уже все слышали, к падению черного золота прибавилось и резкое усиление санкционных рисков. Лучше других сегодня смотрятся наши золотодобытчики Полюс Золото и Полиметалл (PLZL и POLY). Видимо, за неимением других альтернатив российские инвесторы рассматривают именно эти бумаги как тихую гавань.
2) Падают производители энергетического угля на фоне падения его стоимости (австралийский бенчмарк) ниже 100 долл за тонну. Причина заключается в сокращение импорта угля со стороны Китая. Особенно это хорошо наблюдается по индонезийским производителям как Bumi Resources (BUMI, торгуется в Джакарте) и Bukit Asam (PTBA, торгуется в Джакарте).
3) Мексика нанесла мощный удар по своей добывающей отрасли (чем-то напомнило ситуацию с предложением Белоусова), предложив ввести более жёсткое регулирование и предоставляя в этом секторе большие полномочия местными общинам и муниципальным властям в местах, где ведётся добыча. На этом довольно сильно падали Southern Copper (SCCO), Fresnillo (FRES, торгуется в Лондоне), Torex Gold Resources (TXG, торгуется в Торонто) и ещё ряд компаний (в большинстве своём канадские).
4) Ну и не обошло стороной производителей железной руды ввиду роста опасений касательно переизбытка на стальном рынке Китая этой зимой. Бразильский Vale (VALE), африканский Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и австралийские BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) показывают уверенное движение вниз. Фьючерс на железную руду на сингапурской бирже упал уже на 7% до 63 долл за тонну, что было вызвано снижением спроса со стороны китайских сталелитейщиков. #PLZL #POLY #PTBA #BUMI #SCCO #FRES #TXG #VALE #KIO #BHP #RIO
Представляем сегодняшний дайджест с большим фокусом на российские компании:
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
На сырьевых рынках вновь паника и повышенная волатильность:
1) По нефти все идёт по классическому сценарию: сначала все резко испугались рисков перепроизводства, а потом на сцене появляется ОПЕК+ со своими словесными интервенциями и успокаивает инвесторов. В этот раз ничего нового: министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих уже заявил, что его страна сократит добычу на 400 тыс бар. в сутки в январе. А также добавил, что уверен в том, что ОПЕК+ сможет продлить сделку и в апреле 2019 года. Мы думаем, что теперь ОПЕК+ долгосрочно будет выступать как регулятор на нефтяном рынке, если, конечно, страны все ещё хотят сохранить высокие цены на нефть (а их текущий бюджет не позволяет соглашаться на сильно меньшее). Мы все еще ждём отскока вверх цен на нефть, хотя отмечаем, что в ближайшее время нас, вероятно, будут ждать не менее захватывающие американские горки на этом рынке из-за высокой доли неопределённости.
2) Оживились инвесторы и на рынке золота прямо перед судьбоносным заседанием ФРС. Мы полагаем, что регулятор ставку поднимет, однако куда важнее будут его комментарии касательно ее будущей динамики. По нашему мнению, более мягкая риторика подарит новый импульс для быков на рынке золота, а вот заявленная приверженность более жесткой политике вряд ли сильно ударит по металлу, который и так не сильно отошёл от годовых минимумов. Да и рынок начал играть на ожиданиях, причём на довольно длительном горизонте, а значит ждать, когда цикл повышений прийдет к своему логическому концу, остаётся все меньше и меньше. Рынок это понимает и, естественно, будет использовать любую просадку для наращивания позиций. Ну а тем временем наша рекомендация по золотодобывающим компаниям (GDX), и в частности, по российским Полюс (PLZL) и Полиметалл (POLY) уже неплохо себя оправдала. Последние сегодня в топе лучших перформеров на московской бирже. #OIL #GOLD #POLY #PLZL
1) По нефти все идёт по классическому сценарию: сначала все резко испугались рисков перепроизводства, а потом на сцене появляется ОПЕК+ со своими словесными интервенциями и успокаивает инвесторов. В этот раз ничего нового: министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих уже заявил, что его страна сократит добычу на 400 тыс бар. в сутки в январе. А также добавил, что уверен в том, что ОПЕК+ сможет продлить сделку и в апреле 2019 года. Мы думаем, что теперь ОПЕК+ долгосрочно будет выступать как регулятор на нефтяном рынке, если, конечно, страны все ещё хотят сохранить высокие цены на нефть (а их текущий бюджет не позволяет соглашаться на сильно меньшее). Мы все еще ждём отскока вверх цен на нефть, хотя отмечаем, что в ближайшее время нас, вероятно, будут ждать не менее захватывающие американские горки на этом рынке из-за высокой доли неопределённости.
2) Оживились инвесторы и на рынке золота прямо перед судьбоносным заседанием ФРС. Мы полагаем, что регулятор ставку поднимет, однако куда важнее будут его комментарии касательно ее будущей динамики. По нашему мнению, более мягкая риторика подарит новый импульс для быков на рынке золота, а вот заявленная приверженность более жесткой политике вряд ли сильно ударит по металлу, который и так не сильно отошёл от годовых минимумов. Да и рынок начал играть на ожиданиях, причём на довольно длительном горизонте, а значит ждать, когда цикл повышений прийдет к своему логическому концу, остаётся все меньше и меньше. Рынок это понимает и, естественно, будет использовать любую просадку для наращивания позиций. Ну а тем временем наша рекомендация по золотодобывающим компаниям (GDX), и в частности, по российским Полюс (PLZL) и Полиметалл (POLY) уже неплохо себя оправдала. Последние сегодня в топе лучших перформеров на московской бирже. #OIL #GOLD #POLY #PLZL
Пока рынки празднуют решение ФРС и сильную отчетность Facebook (FB) в секторах энергетики и материалов мы наблюдаем крупное фиаско, новую сделку и очередные операционные результаты:
1) Крупнейшая в мире химическая компания DowDuPont (DWDP) выдала очень слабую отчетность. Расстроили инвесторов не цифры за 4К18, которые были чуть хуже консенсуса (а по EPS были даже на самую малость лучше), но прогнозы на 2019 год. Менеджмент снизил прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли за 1К19 и весь 2019, ссылаясь на слабый экономический рост в Китае и Европе. Мы напоминаем, что компания должна скоро разделиться на три. Первый спин-офф произойдёт 1го апреля, и будет отделен сегмент, отвечающий за пластиковую упаковку (DowDuPont мировой лидер в этом направлении). Затем 1го июня произойдёт следующее отделение и уже бизнес, отвечающий за продукцию для сельскохозяйственной отрасли, заживет собственной жизнью. Третий оставшийся сегмент будет сфокусирован лишь на специальной химической продукции, которая по большей части используется в тяжелой промышленности как автомобилестроение. Если инвестировать в DWDP мы не рекомендуем, то среди ее будущих потомков могут быть интересные истории. Однако стоить дождаться всех подробностей это разделения (разделение Alcoa на Arconic и Alcoa показательный кейс).
2) Инфраструктурный фонд Blackstone (BX) решил выкупить генерального партнёра Tallgrass за 3.3 млрд долл., за что первый получит 44% в самом Tallgrass Energy (TGE). Подобная сделка в очередной раз подтверждает наш позитивный взгляд на midstream сектор американского рынка, не спроста сюда текут деньги частного капитала. Мы неизменно выделяем в этом сегменте компании Targa Resources (TRGP) и Cheniere Energy (LNG).
3) Polymetal опубликовал операционную отчетность за 4К18. В целом мы оцениваем результаты нейтрально: добыча компания практически совпала с ожиданиями, а прогноз по производству на 2019 и 2020 был сохранен. С позитивной стороны отметим прогноз менеджмента по затратам как за итоговый 2018, так и на 2019 и 2020 года. Увеличение доли крупного проекта Кызыл с низкими удельными затратами должно позитивно повлиять на общую маржу компании в этом году. Сами акции Polymetal торгуются уже довольно дорого даже по отношению к золотодобытчикам с развитых стран, однако мы предполагаем, что ожидаемый нами рост цен на золото на фоне замедления цикла повышения ставок ФРС может подтолкнуть бумаги компании вверх в течение года.
#FB #DWDP #BX #TGE #TRGP #LNG #POLY
1) Крупнейшая в мире химическая компания DowDuPont (DWDP) выдала очень слабую отчетность. Расстроили инвесторов не цифры за 4К18, которые были чуть хуже консенсуса (а по EPS были даже на самую малость лучше), но прогнозы на 2019 год. Менеджмент снизил прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли за 1К19 и весь 2019, ссылаясь на слабый экономический рост в Китае и Европе. Мы напоминаем, что компания должна скоро разделиться на три. Первый спин-офф произойдёт 1го апреля, и будет отделен сегмент, отвечающий за пластиковую упаковку (DowDuPont мировой лидер в этом направлении). Затем 1го июня произойдёт следующее отделение и уже бизнес, отвечающий за продукцию для сельскохозяйственной отрасли, заживет собственной жизнью. Третий оставшийся сегмент будет сфокусирован лишь на специальной химической продукции, которая по большей части используется в тяжелой промышленности как автомобилестроение. Если инвестировать в DWDP мы не рекомендуем, то среди ее будущих потомков могут быть интересные истории. Однако стоить дождаться всех подробностей это разделения (разделение Alcoa на Arconic и Alcoa показательный кейс).
2) Инфраструктурный фонд Blackstone (BX) решил выкупить генерального партнёра Tallgrass за 3.3 млрд долл., за что первый получит 44% в самом Tallgrass Energy (TGE). Подобная сделка в очередной раз подтверждает наш позитивный взгляд на midstream сектор американского рынка, не спроста сюда текут деньги частного капитала. Мы неизменно выделяем в этом сегменте компании Targa Resources (TRGP) и Cheniere Energy (LNG).
3) Polymetal опубликовал операционную отчетность за 4К18. В целом мы оцениваем результаты нейтрально: добыча компания практически совпала с ожиданиями, а прогноз по производству на 2019 и 2020 был сохранен. С позитивной стороны отметим прогноз менеджмента по затратам как за итоговый 2018, так и на 2019 и 2020 года. Увеличение доли крупного проекта Кызыл с низкими удельными затратами должно позитивно повлиять на общую маржу компании в этом году. Сами акции Polymetal торгуются уже довольно дорого даже по отношению к золотодобытчикам с развитых стран, однако мы предполагаем, что ожидаемый нами рост цен на золото на фоне замедления цикла повышения ставок ФРС может подтолкнуть бумаги компании вверх в течение года.
#FB #DWDP #BX #TGE #TRGP #LNG #POLY
Начнём сегодня с российского рынка:
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
Сегодняшний день посвятим новостям по российскому рынку:
1) Акции Газпрома показывают рост на 15% - такого не было уже 10 лет! Драйвером такого движения стало решение правления Газпрома (GAZP в Москве и OGZD в Лондоне) о пересмотре годового дивиденда с 10.43 до 16.7 рублей на акцию, что отражает дивидендную доходность в размере 10% по цене вчерашнего закрытия. Данный дивиденд предполагает выплату около 27% чистой прибыли (в то время как Минфин настаивает на 50%) и все ещё будет обсуждаться советом директоров компании 21 мая. Мы ранее писали, что ждём повышение дивиденда и улучшение дивидендной политики компании, однако такой быстрый шаг со стороны Газпрома стал полной неожиданностью для всего рынка. Несмотря на произошедший рост, мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги в среднесрочной перспективе и ожидаем пересмотра дивидендной политику в лучшую сторону (повлияет уже на дивиденд за 2019 год, который будет выплачен в 2020) и запуска крупнейших проектов компании, несмотря на все препятствия со стороны ЕС и США.
2) Также рост сегодня показывают бумаги Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) и ИнтерРАО (IRAO) на фоне пересмотра весов этих акций вверх в индексе MSCI Russia, что сулит новые притоки. А вот на снижение веса в том же индексе падают бумаги Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне).
3) Полюс (PLZL, торгуется на московской и лондонской бирже) отчитался за 1К19. Цифры примерно совпали с консенсусом. Менеджмент отмечает постепенное наращивание добычи на месторождение Наталка и продолжает активно работать на разработкой месторождения Сухой Лог. Свои прогнозы на 2019 компания оставила без изменений. Мы оцениваем отчетность нейтрально, но сохраняем наш умеренно позитивный взгляд на бумаги. Несмотря на крайне волатильную динамику, мы видим мало рисков для золота в ближайшее время с учётом смягчения позиций ФРС и затягивания торговых переговоров между США и Китаем с низкой вероятностью достижения соглашения в ближайшее время. #GAZP #OGZD #POLY #IRAO #LKOH #LKOD #PLZL
1) Акции Газпрома показывают рост на 15% - такого не было уже 10 лет! Драйвером такого движения стало решение правления Газпрома (GAZP в Москве и OGZD в Лондоне) о пересмотре годового дивиденда с 10.43 до 16.7 рублей на акцию, что отражает дивидендную доходность в размере 10% по цене вчерашнего закрытия. Данный дивиденд предполагает выплату около 27% чистой прибыли (в то время как Минфин настаивает на 50%) и все ещё будет обсуждаться советом директоров компании 21 мая. Мы ранее писали, что ждём повышение дивиденда и улучшение дивидендной политики компании, однако такой быстрый шаг со стороны Газпрома стал полной неожиданностью для всего рынка. Несмотря на произошедший рост, мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги в среднесрочной перспективе и ожидаем пересмотра дивидендной политику в лучшую сторону (повлияет уже на дивиденд за 2019 год, который будет выплачен в 2020) и запуска крупнейших проектов компании, несмотря на все препятствия со стороны ЕС и США.
2) Также рост сегодня показывают бумаги Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) и ИнтерРАО (IRAO) на фоне пересмотра весов этих акций вверх в индексе MSCI Russia, что сулит новые притоки. А вот на снижение веса в том же индексе падают бумаги Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне).
3) Полюс (PLZL, торгуется на московской и лондонской бирже) отчитался за 1К19. Цифры примерно совпали с консенсусом. Менеджмент отмечает постепенное наращивание добычи на месторождение Наталка и продолжает активно работать на разработкой месторождения Сухой Лог. Свои прогнозы на 2019 компания оставила без изменений. Мы оцениваем отчетность нейтрально, но сохраняем наш умеренно позитивный взгляд на бумаги. Несмотря на крайне волатильную динамику, мы видим мало рисков для золота в ближайшее время с учётом смягчения позиций ФРС и затягивания торговых переговоров между США и Китаем с низкой вероятностью достижения соглашения в ближайшее время. #GAZP #OGZD #POLY #IRAO #LKOH #LKOD #PLZL
Сегодня в мире сырья не очень много новостей. Отметим, лишь продажу 4.5% акций Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) со стороны PPF Group по цене 9.66 британских фунтов за акцию, что подразумевает дисконт к цене вчерашнего закрытия на уровне почти 5%. Новость в моменте негативна, хотя и не была большим сюрпризом на фоне массовой продажи доли в акциях российских компаний (совсем недавно, к примеру, тоже самое провернул Норникель, Полюс и НЛМК) со стороны крупных акционеров. Причина ясна - очень хороший момент для российского рынка и особенно для золотодобытчиков на фоне роста вероятности снижения ставки ФРС в конце июля (за это надо отдельно сказать спасибо Джерому Пауэллу). Для Polymetal событие ещё позитивно тем, что вырастит free-float (доля акций в свободном обращении), а это может увеличить вес компании в различных индексах. Тем не менее мы придерживаемся своего мнения и рекомендуем использовать акции Полюса (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне) для получения экспозиции на золото на российском рынке. Что же касается нашего прогноза по золоту и нашей рекомендации по GDX, то мы сохраняем наш умеренно-позитивный взгляд, хотя и дальнейший потенциал роста уже довольно сильно ограничен. Напомним, что наша идея по GDX принесла с даты инициации (5 декабря) 31% по сравнению с ростом S&P500 на 11%. Ждём заседания ФРС и продолжения торговых переговоров между США и Китаем. #POLY #PLZL #GDX #ТорговыеИдеи
Сегодня прокомментируем новости сугубо по российским компаниям:
1) СД Газпром нефти (SIBN в Москве и GAZ в Лондоне) рекомендует дивиденды за 1П19 в размере 18.14 рублей на акцию, что соответствует 4.3% дивидендной доходности и 40% от чистой прибыли. Ранее компания выплачивала 35% от чистой прибыли. Учитывая планы Газпрома, то компания также постепенно двигается в сторону 50% коэффициента дивидендных выплат, что теперь подтверждается реальными действиями и, естественно, позитивно для инвесторов. Это наряду с ожидаемым нами ростом рублёвых цен на нефть и большим пулом интересных greenfield проектов формирует наш позитивный взгляд на бумаги Газпром нефти.
2) Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) нейтрально отчитался за 1П19, хотя и текущий рост цен на золото помогает бумагам расти сильнее рынка. Если говорить по отчетности, то ничего нового мы не увидели: цифры примерно совпали с прогнозами, а менеджмент подтвердил планы по производству и затратам на 2019 год. Мы по-прежнему сохраняем умеренно-позитивный взгляд на компанию на фоне динамики цен на золото, однако отдаём предпочтение в текущей ситуации бумагам Полюс Золото (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне).
3) Акрон (AKRN, торгуется в Москве и Лондоне) неплохо отчитался за 1П19. Консенсус не был собран, однако цифры по EBITDA, марже по EBITDA и чистой прибыли заметно превысили значения за 1П18. Компания планомерно продвигается по основным проектам, включая Талицкий калийный проект и ГОК «Олений ручей». Однако несмотря на хорошие финансы компании, мы бы не рекомендовали инвестировать в этот актив в моменте. На рынке нитрогенов сохраняется довольно сложная ситуация, и мы не ожидаем улучшения в ближайшей перспективе.
#SIBN #GAZ #POLY #PLZL #AKRN
1) СД Газпром нефти (SIBN в Москве и GAZ в Лондоне) рекомендует дивиденды за 1П19 в размере 18.14 рублей на акцию, что соответствует 4.3% дивидендной доходности и 40% от чистой прибыли. Ранее компания выплачивала 35% от чистой прибыли. Учитывая планы Газпрома, то компания также постепенно двигается в сторону 50% коэффициента дивидендных выплат, что теперь подтверждается реальными действиями и, естественно, позитивно для инвесторов. Это наряду с ожидаемым нами ростом рублёвых цен на нефть и большим пулом интересных greenfield проектов формирует наш позитивный взгляд на бумаги Газпром нефти.
2) Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) нейтрально отчитался за 1П19, хотя и текущий рост цен на золото помогает бумагам расти сильнее рынка. Если говорить по отчетности, то ничего нового мы не увидели: цифры примерно совпали с прогнозами, а менеджмент подтвердил планы по производству и затратам на 2019 год. Мы по-прежнему сохраняем умеренно-позитивный взгляд на компанию на фоне динамики цен на золото, однако отдаём предпочтение в текущей ситуации бумагам Полюс Золото (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне).
3) Акрон (AKRN, торгуется в Москве и Лондоне) неплохо отчитался за 1П19. Консенсус не был собран, однако цифры по EBITDA, марже по EBITDA и чистой прибыли заметно превысили значения за 1П18. Компания планомерно продвигается по основным проектам, включая Талицкий калийный проект и ГОК «Олений ручей». Однако несмотря на хорошие финансы компании, мы бы не рекомендовали инвестировать в этот актив в моменте. На рынке нитрогенов сохраняется довольно сложная ситуация, и мы не ожидаем улучшения в ближайшей перспективе.
#SIBN #GAZ #POLY #PLZL #AKRN