Сегодня начнём с новостей на российском рынке:
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
1) Прошёл день инвестора Polymetal. В целом все хорошо: компания увеличивает производство (ожидается рост на 20% к 2023 году по сравнению с 2018), таргетирует снижение долговой нагрузки с текущих 2.1х до 1.5х, распродаёт непрофильные активы (в основном мелкие месторождения, планирует выручить от них 120 млн долл в течение ближайших двух лет) и фокусируется на крупных проектах с большей отдачей от инвестиций (в первую очередь это Кызыл и Нежданинское), что потребует капиталовложений на уровне 1.8 млрд долл до конца 2023 года. По планам менеджмента, это позволит закрепиться компании в топ-10 мировых золотодобытчиков а течение 5 лет. Но есть лишь одна проблемка: цена на золото падает и, более того, мы не видим особых драйверов для роста в ближайшее время. Цикл повышения ставок ФРС, по нашему мнению, оставляет металлу очень мало шансов.
2) Citi снизил рекомендацию по ADR Норникеля (MNOD) до «Держать» с целевой ценой 17.2 долл из-за роста капитальных затрат компании. Мы также придерживаемся нейтральной рекомендации по акциям Норникеля, но нас куда больше тревожит будущее цен на никель и медь, а не капиталовложения компании.
3) Лукойл представил операционные результаты за 3К18. В целом все нейтрально, добыча нефти компании снизилась незначительно за 9М18, но это можно списать на сделку ОПЕК+. Однако бумаги в моменте в минусе, чему способствовала не только подпавшая нефть, но и снижение рекомендаций по всему нефтегазовому сектору со стороны ВТБ Капитала (под сильную раздачу сегодня попали бумаги Татнефти и Роснефти). Что касается нефти, то Трамп вчера заявил, что надеется, что ОПЕК+ не будет сокращать добычу и раскритиковал план Саудовской Аравии. Мы пока сомневаемся в том, что Трамп сможет сильно повлиять на нефтяную политику стран ОПЕК+, но такой риск есть. Однако, как мы вчера и писали, мы считаем, что сокращать добычу ОПЕК+ и не потребуется (дополнительно к снижению экспорта со стороны Саудовской Аравии), а уровни цен стабилизируются к концу года. #POLY #GMKN #MNOD #LKOH #LKOD #ROSN #TATN #ATAD #OIL
По традиции порция новостей по российским активам:
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD
1) Российский рынок не сумел выстоять в условиях сильного падения цены на нефть. После критики плана ОПЕК+ Трампом свой вклад в снижение цен Brent внесли МЭА (международное энергетическое агентство), которое ожидает замедление роста спроса в ряде стран и отмечает рост запасов нефти в мире, Минэнерго США, в отчете по бурению которого ожидается дальнейший рост сланцевой добычи на 113 тыс бар. в сутки в декабре, и сам ОПЕК, который увеличил за октябрь производство на 130 тыс бар. в сутки. Несмотря на весь этот новостной негатив, мы находим произошедшее падение цен на нефть по большей части спекулятивным. Рынок пытается играть на ожиданиях в условиях неопределенности (насколько упадёт иранский экспорт, сократит ли добычу ОПЕК+, будут ли сланцевики сохранять высокие темпы роста производства и тд.). Но мы не видим серьезных поводов для беспокойств в ближайшее время: ОПЕК+ в текущих реалиях не будет увеличивать добычу, сланцевые компании США в настоящий момент серьезно ограничены в действиях из-за нехватки трубопроводных мощностей, иранский экспорт, несмотря ни на что, падает и, вероятнее всего, продолжит сокращаться, а спрос на углеводороды по-прежнему на высоком уровне.
2) В противоход не только всему российскому рынку, но и всем зарубежным конкурентам двигается сегодня Полиметалл, показываю к этому моменту рост на 7% на московской бирже. Дело в том, что бумага была включена в индекс MSCI Russia. А вот акции Русгидро были из индекса исключены, из-за чего последние и падают. Фундаментально нам нравится Полиметалл, но мы отмечаем, что это только разовая опция, а в дальнейшем динамика цен на золото будет как всегда превалирующим фактором для бумаг. Но вот по золоту мы пока не ждём ничего хорошего в ближайшей перспективе. А если Трамп договориться с Си на G20 в Аргентине по торговым взаимоотношениям, и вопросы по Brexit все-таки будут разрешены, то поводов для роста цен на золото будет еще меньше.
3) Татнефть объявила дивиденд за 3К18 в размере 22.26 руб. на акцию (дивидендная доходность - 2.8% и 4% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). Нельзя сказать, что это было большой неожиданностью для рынка, но такие цифры однозначны не вызывают отторжение у инвесторов. В моменте, правда, бумаги все равно во власти падающей нефти, однако учитывая слабеющий рубль (тем более будущие американские санкции в этом помогут), акции Татнефти выглядят ещё более привлекательно с точки зрения дивидендной доходности.
#OIL #POLY #TATN #TATNP #ATAD
Сегодняшний пятничный день начнём с новостей российского рынка, который, правда, в моменте падает, отыгрывая отмену встречи Путина и Трампа. Но не обходится и без зелёных пятен:
1) Вчера вечером отчитался Аэрофлот: цифры оказались слабыми, но тем не менее лучше ожиданий (в моменте неплохо растёт в противоход рынку). Чистая прибыль и EBITDA превысила прогнозы аналитиков. Менеджмент отмечает, что снижение цен на нефть отразится на финансовых показателях только в декабре. При этом, однако, в компании не ожидают снижение цен на авиатопливо в 2019 (что совпадает и с нашим прогнозом). Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги авиакомпании. По нашему мнению, рыночная конъюнктура (рубль и цены на нефть) изменятся не в пользу Аэрофлота в 2019 на фоне ожидаемого решения ОПЕК+ и санкционных рисков, а дивиденд компании уже не так интересен по сравнению с другими российскими активами.
2) Неплохо отчитался Акрон (AKRN), хотя консенсус так и не был собран. Выросли цены, объёмы продаж и EBITDA маржа компании. Некоторых инвесторов расстроило падение чистой прибыли за 9М17 г/г, но сказались единоразовые факторы и неденежные статьи. Говоря о ситуации в секторе, то и там все хорошо, хотя, по нашему мнению, все уже по большей части в ценах акций. В 2019 году менеджмент также ждёт хороший год и дальнейший рост цен. Мы считаем, что основной рост в акциях компаний сектора азотных удобрений уже позади, но это не значит, что мы ждём разворота. Сектор, вероятно, покажет ещё небольшой рост и дальше, но мы рекомендуем в рамках отрасли удобрений перекладываться в фосфаты и калий.
3) Ну и нейтральную отчетность показала Татнефть (TATN и TATNP на московской бирже, ATAD на лондонской). Выручка и чистая прибыль примерно совпали с прогнозами. Увеличились объемы продаж нефти по отношению к 2К18, но при этом упали объёмы реализации нефтепродуктов. В кейсе Татнефти много будет зависеть от решения ОПЕК+ 6-7 декабря. Мы ждём, что производители все же пойдут на небольшое и постепенное сокращение добычи, что будет умеренно позитивно для нефтяного рынка. #AFLT #AKRN #TATN #TATNP #ATAD
1) Вчера вечером отчитался Аэрофлот: цифры оказались слабыми, но тем не менее лучше ожиданий (в моменте неплохо растёт в противоход рынку). Чистая прибыль и EBITDA превысила прогнозы аналитиков. Менеджмент отмечает, что снижение цен на нефть отразится на финансовых показателях только в декабре. При этом, однако, в компании не ожидают снижение цен на авиатопливо в 2019 (что совпадает и с нашим прогнозом). Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги авиакомпании. По нашему мнению, рыночная конъюнктура (рубль и цены на нефть) изменятся не в пользу Аэрофлота в 2019 на фоне ожидаемого решения ОПЕК+ и санкционных рисков, а дивиденд компании уже не так интересен по сравнению с другими российскими активами.
2) Неплохо отчитался Акрон (AKRN), хотя консенсус так и не был собран. Выросли цены, объёмы продаж и EBITDA маржа компании. Некоторых инвесторов расстроило падение чистой прибыли за 9М17 г/г, но сказались единоразовые факторы и неденежные статьи. Говоря о ситуации в секторе, то и там все хорошо, хотя, по нашему мнению, все уже по большей части в ценах акций. В 2019 году менеджмент также ждёт хороший год и дальнейший рост цен. Мы считаем, что основной рост в акциях компаний сектора азотных удобрений уже позади, но это не значит, что мы ждём разворота. Сектор, вероятно, покажет ещё небольшой рост и дальше, но мы рекомендуем в рамках отрасли удобрений перекладываться в фосфаты и калий.
3) Ну и нейтральную отчетность показала Татнефть (TATN и TATNP на московской бирже, ATAD на лондонской). Выручка и чистая прибыль примерно совпали с прогнозами. Увеличились объемы продаж нефти по отношению к 2К18, но при этом упали объёмы реализации нефтепродуктов. В кейсе Татнефти много будет зависеть от решения ОПЕК+ 6-7 декабря. Мы ждём, что производители все же пойдут на небольшое и постепенное сокращение добычи, что будет умеренно позитивно для нефтяного рынка. #AFLT #AKRN #TATN #TATNP #ATAD
Вечерний дайджест мы посвятим российской Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) и бельгийской Umicore (UMI, торгуется в Брюсселе):
1) Татнефть отчиталась за 1К19: цифры были лучше рынка. Ничего особо интересного по отчетности отметить не можем. В целом по компании сохраняем позитивный взгляд после произошедшего падения цен на нефть и на ожиданиях высоких дивидендных выплат (11% по обычке и 14% по префам). Считаем, что в целом российская нефтянка в лице Татнефти, Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) и Роснефти (ROSN, торгуется в Москве и Лондоне) смотрится довольно привлекательно в преддверии встречи ОПЕК+.
2) Umicore продолжает пробивать дно: на этот раз причиной был Morgan Stanley, который снизил рекомендацию до «Продавать» и целевую цену до 23.5 евро за акцию (текущая цена - 26.8 евро за акцию). Эксперты инвестиционного банка ждут упадка на рынке аккумуляторов (в том числе для электрокаров) из-за готовности демпинговать китайских и корейских игроков, которые активно наращивают мощности. К сожалению, для бельгийской химической группы мы согласимся с аналитиками банка: ситуация, действительно, складывается не лучшим образом для производителей. Однако сильной просадки с текущих уровней мы не ждем, компания и так торгуется довольно дёшево, и в этом плане даунсайд ограничен.
#TATN #ATAD #LKOH #LKOD #ROSN #UMI
1) Татнефть отчиталась за 1К19: цифры были лучше рынка. Ничего особо интересного по отчетности отметить не можем. В целом по компании сохраняем позитивный взгляд после произошедшего падения цен на нефть и на ожиданиях высоких дивидендных выплат (11% по обычке и 14% по префам). Считаем, что в целом российская нефтянка в лице Татнефти, Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) и Роснефти (ROSN, торгуется в Москве и Лондоне) смотрится довольно привлекательно в преддверии встречи ОПЕК+.
2) Umicore продолжает пробивать дно: на этот раз причиной был Morgan Stanley, который снизил рекомендацию до «Продавать» и целевую цену до 23.5 евро за акцию (текущая цена - 26.8 евро за акцию). Эксперты инвестиционного банка ждут упадка на рынке аккумуляторов (в том числе для электрокаров) из-за готовности демпинговать китайских и корейских игроков, которые активно наращивают мощности. К сожалению, для бельгийской химической группы мы согласимся с аналитиками банка: ситуация, действительно, складывается не лучшим образом для производителей. Однако сильной просадки с текущих уровней мы не ждем, компания и так торгуется довольно дёшево, и в этом плане даунсайд ограничен.
#TATN #ATAD #LKOH #LKOD #ROSN #UMI
Сегодня рынки немного восстанавливаются после того, как ЦБ Китая заявил, что не допустит дальнейшего ослабления юаня. Тем временем были интересные новости в корпоративной среде:
1) Совет директоров Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) рекомендовал дивиденд за 1П19 на уровне 40.11 рублей за акцию, что превысило ожидания рынка (консенсуса ждал около 32 рублей). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 5.6% и 6% для обыкновенных и привилегированных акций компании соответственно. Дата закрытия реестра запланирована на 27 сентября. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции на фоне перспективной долгосрочной стратегии компании и текущей дешевизны бумаг.
2) Отчитался Полюс (PLZL в Москве и Лондоне) за 2К19: результаты были сильными, а основные цифры превзошли консенсус. Дивиденды за 1П19 составят около 2.46 долл за акцию (1.43 долл за GDR), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 2.3%. Как и по нашей идее на ETF по золотодобывающим компания (GDX), мы сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса. Считаем, что текущая благоприятная ситуация для цен на золото сохранится ещё какое-то время, особенно если ФРС все же пойдёт на ещё одно снижение ставки.
3) Компания International Flavors & Fragrances (IFF), которая занимается производством вкусоароматических добавок и ароматизаторов, пострадала от слабой отчётности и так называемого «русского следа». Сначала о первом: менеджмент существенно снизил прогнозы на год по выручке и прибыли на акцию (EPS), хотя и немного поднял дивиденд. На последнее инвесторы, естественно, не купились, учитывая, что будущие дивидендные выплаты компании теперь находятся под вопросом. Кроме того, добили бумаги новости, связанные с Россией и Украиной: International Flavours изучает обвинения в том, что ее недавнее приобретение за 7.1 млрд долл, израильская компания Frutarom, осуществляла «неуместные» выплаты представителям клиентов в России и Украине. Наличие таких рисков обвинений в коррупции говорит о плохо проведённом due diligence (предварительная и детальная оценка объекта поглощения) до самой сделки. Эта новость добавляет негатива и в без того не особо привлекательный фундаментальный кейс компании. Как мы писали не так давно о другой компании из отрасли, Sensient Technologies (SXT), мы сохраняем умеренно-негативный взгляд на отрасль, особенно учитывая угрозы торговых войн (на Азию приходится 25% выручки IFF).
4) Наши опасения по Mosaic (MOS) не заставили себя долго ждать. Не успел Nutrien (NTR) помочь своей отчётностью «товарищу по цеху», как отчетность Mosaic вернула все на свои места. Мало того результаты не дотянули до консенсуса, так менеджмент значимо порезал прогнозы по EPS и EBITDA на этот год. Снижение капитальных затрат на 2019 на 100 млн долл было очень слабым утешением. В итоге бумаги падают в моменте на 14%, а мы подтверждаем наш негативный взгляд на компанию в краткосрочной перспективе.
#TATN #ATAD #PLZL #GDX #IFF #SXT #MOS #NTR
1) Совет директоров Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) рекомендовал дивиденд за 1П19 на уровне 40.11 рублей за акцию, что превысило ожидания рынка (консенсуса ждал около 32 рублей). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 5.6% и 6% для обыкновенных и привилегированных акций компании соответственно. Дата закрытия реестра запланирована на 27 сентября. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции на фоне перспективной долгосрочной стратегии компании и текущей дешевизны бумаг.
2) Отчитался Полюс (PLZL в Москве и Лондоне) за 2К19: результаты были сильными, а основные цифры превзошли консенсус. Дивиденды за 1П19 составят около 2.46 долл за акцию (1.43 долл за GDR), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 2.3%. Как и по нашей идее на ETF по золотодобывающим компания (GDX), мы сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса. Считаем, что текущая благоприятная ситуация для цен на золото сохранится ещё какое-то время, особенно если ФРС все же пойдёт на ещё одно снижение ставки.
3) Компания International Flavors & Fragrances (IFF), которая занимается производством вкусоароматических добавок и ароматизаторов, пострадала от слабой отчётности и так называемого «русского следа». Сначала о первом: менеджмент существенно снизил прогнозы на год по выручке и прибыли на акцию (EPS), хотя и немного поднял дивиденд. На последнее инвесторы, естественно, не купились, учитывая, что будущие дивидендные выплаты компании теперь находятся под вопросом. Кроме того, добили бумаги новости, связанные с Россией и Украиной: International Flavours изучает обвинения в том, что ее недавнее приобретение за 7.1 млрд долл, израильская компания Frutarom, осуществляла «неуместные» выплаты представителям клиентов в России и Украине. Наличие таких рисков обвинений в коррупции говорит о плохо проведённом due diligence (предварительная и детальная оценка объекта поглощения) до самой сделки. Эта новость добавляет негатива и в без того не особо привлекательный фундаментальный кейс компании. Как мы писали не так давно о другой компании из отрасли, Sensient Technologies (SXT), мы сохраняем умеренно-негативный взгляд на отрасль, особенно учитывая угрозы торговых войн (на Азию приходится 25% выручки IFF).
4) Наши опасения по Mosaic (MOS) не заставили себя долго ждать. Не успел Nutrien (NTR) помочь своей отчётностью «товарищу по цеху», как отчетность Mosaic вернула все на свои места. Мало того результаты не дотянули до консенсуса, так менеджмент значимо порезал прогнозы по EPS и EBITDA на этот год. Снижение капитальных затрат на 2019 на 100 млн долл было очень слабым утешением. В итоге бумаги падают в моменте на 14%, а мы подтверждаем наш негативный взгляд на компанию в краткосрочной перспективе.
#TATN #ATAD #PLZL #GDX #IFF #SXT #MOS #NTR
Сегодня хороший день для сырья и, в частности, нефти, хотя и причина роста последней совсем не радужная. Атака беспилотников на нефтяное месторождение Шайба в Саудовской Аравии повысило риски прекращения поставок с проекта, хотя фактически добыча никак не пострадала. Ну а мы продолжим с новостями с российского рынка:
1) Дочерняя структура Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) выкупит 35 млн акции компании в рамках buyback по цене 5450 рублей за акцию, что выше текущей стоимости бумаг на 4%. Новость позитивна не только ценой оффера, но и тем фактом, что после данной оферты компания, вероятно, утвердить детали новой программы выкупа акций. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на Лукойл и других российских нефтяников как Татнефть (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) и Роснефть (ROSN в Москве и Лондоне) после произошедшей просадки и на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть до конца текущего года.
2) Неплохую отчетность продемонстрировала АЛРОСА (ALRS), показывая рост к текущему моменту на 1.4%. Финансовые показатели, естественно, упали, но не так сильно как ожидались, что уже было воспринято позитивно. Менеджмент снизил прогноз по продажам и капитальным затратам, что мы в целом одобряем на таком слабом рынке. Однако несмотря на все усилия менеджмента не только Алросы, но и других конкурентов как De Beers мы все ещё сильно сомневаемся в улучшение фундаментальной картины на рынке до конца года. Текущая макроэкономическая и геополитическая ситуация в мире не способствует росту спроса на такой товар роскоши как алмазы, а увеличение популярности искусственных алмазов успешно замещает мелкоразмерные бриллианты в массовом сегменте.
3) ТМК (TRMK в Москве и TMKS в Лондоне) неплохо отчиталась в пятницу: цифры за 2К19 были сильными. Отметим хорошие результаты российского дивизиона и плохие американского: продажа последнего Tenaris (TEN в Милане и TS в Нью-Йорке) пока себя оправдывает (хотя мы считаем, что ситуация в США в 2П19-1П20 должна улучшится). Менеджмент ждёт рост EBITDA в 2019, во что мы склонны верить, учитывая сильные продажи в 1П19. В целом мы по-прежнему позитивно смотрим на акции компании: постепенное снижение долговой нагрузки и закрытие сделки по продаже IPSCO (американское подразделение) поддержит фундаментальной кейс этой истории.
#LKOD #LKOH #ATAD #TATN #ROSN #ALRS #TRMK #TMKS #TS
1) Дочерняя структура Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) выкупит 35 млн акции компании в рамках buyback по цене 5450 рублей за акцию, что выше текущей стоимости бумаг на 4%. Новость позитивна не только ценой оффера, но и тем фактом, что после данной оферты компания, вероятно, утвердить детали новой программы выкупа акций. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на Лукойл и других российских нефтяников как Татнефть (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) и Роснефть (ROSN в Москве и Лондоне) после произошедшей просадки и на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть до конца текущего года.
2) Неплохую отчетность продемонстрировала АЛРОСА (ALRS), показывая рост к текущему моменту на 1.4%. Финансовые показатели, естественно, упали, но не так сильно как ожидались, что уже было воспринято позитивно. Менеджмент снизил прогноз по продажам и капитальным затратам, что мы в целом одобряем на таком слабом рынке. Однако несмотря на все усилия менеджмента не только Алросы, но и других конкурентов как De Beers мы все ещё сильно сомневаемся в улучшение фундаментальной картины на рынке до конца года. Текущая макроэкономическая и геополитическая ситуация в мире не способствует росту спроса на такой товар роскоши как алмазы, а увеличение популярности искусственных алмазов успешно замещает мелкоразмерные бриллианты в массовом сегменте.
3) ТМК (TRMK в Москве и TMKS в Лондоне) неплохо отчиталась в пятницу: цифры за 2К19 были сильными. Отметим хорошие результаты российского дивизиона и плохие американского: продажа последнего Tenaris (TEN в Милане и TS в Нью-Йорке) пока себя оправдывает (хотя мы считаем, что ситуация в США в 2П19-1П20 должна улучшится). Менеджмент ждёт рост EBITDA в 2019, во что мы склонны верить, учитывая сильные продажи в 1П19. В целом мы по-прежнему позитивно смотрим на акции компании: постепенное снижение долговой нагрузки и закрытие сделки по продаже IPSCO (американское подразделение) поддержит фундаментальной кейс этой истории.
#LKOD #LKOH #ATAD #TATN #ROSN #ALRS #TRMK #TMKS #TS
Мы однако сильно сомневаемся, что это поможет производителям этанола и с/х продукции, учитывая текущее состояние торговых войн и падающий экспорт их продукции в Китай. Эффект для нефтеперерабатывающих компаний соответственно также будет незначителен, по нашим оценкам.
#GAZP #OGZD #TATN #ATAD #MPC #VLO #GPRE #REGI #PEIX #ТорговыеИдеи
#GAZP #OGZD #TATN #ATAD #MPC #VLO #GPRE #REGI #PEIX #ТорговыеИдеи