Итак, вчерашнее заявление ФРС придало новый импульс почти всем сырьевым рынкам. Нефть сорта Brent (OIL) уже выше 68 долл за бар. (за это, правда, спасибо и вчерашней позитивной статистике из США), а палладий (PALL) пробил уровень 1600 долл за унцию. Однако мы сохраняем негативный взгляд на дальнейшую динамику обоих активов: если по нефти мы ждём умеренный негатив по мере запуска новых инфраструктурных проектов в США вплоть до конца этого года (даст возможность сланцевикам с новой силой наращивать добычу, ведь появится больше опций для сбыта продукции), то в палладии мы уже видим признаки пузыря и напоминаем об относительно недавнем финале подобных «хайпов» для лития, кобальта и ванадия. В этой связи мы пока что отдаём предпочтение золоту (GOLD) среди всего сырья, тем более политика ФРС располагает его росту.
Из корпоративных новостей отметим лишь отчетность Canadian Solar (CSIQ). Результаты были слабыми, но неожиданно слишком удручающими. Компанию подвёл слишком большой фокус на рынок Китая, который в 2018, мягко говоря, не радовал. Более того, менеджмент заявил, что в 2019 также ожидается снижение прибыли из-за падения цен на солнечные панели. Мы по-прежнему не рекомендую инвестировать в солнечную энергетику через производителей солнечной панелей как CSIQ, хотя в отрасли и наметилось небольшое восстановление. Уж слишком высокая конкуренция между производителями и побеждают в ней лишь наиболее эффективные (как, например, First Solar, FSLR, хотя и его технологическое лидерство может быть недолговечно), в связи с чем мы советуем использовать производителей комплектующих для получения экспозиции на «солнце» (наши рекомендации в сегменте - немецкие и WCH). #OIL #PALL #CSIQ #FSLR #S92 #WCH #ТорговыеИдеи
Из корпоративных новостей отметим лишь отчетность Canadian Solar (CSIQ). Результаты были слабыми, но неожиданно слишком удручающими. Компанию подвёл слишком большой фокус на рынок Китая, который в 2018, мягко говоря, не радовал. Более того, менеджмент заявил, что в 2019 также ожидается снижение прибыли из-за падения цен на солнечные панели. Мы по-прежнему не рекомендую инвестировать в солнечную энергетику через производителей солнечной панелей как CSIQ, хотя в отрасли и наметилось небольшое восстановление. Уж слишком высокая конкуренция между производителями и побеждают в ней лишь наиболее эффективные (как, например, First Solar, FSLR, хотя и его технологическое лидерство может быть недолговечно), в связи с чем мы советуем использовать производителей комплектующих для получения экспозиции на «солнце» (наши рекомендации в сегменте - немецкие и WCH). #OIL #PALL #CSIQ #FSLR #S92 #WCH #ТорговыеИдеи
Представляем вечерний дайджест:
1) Канадская компания Just Energy (JE, торгуется в Нью-Йорке и Торонто), которая занимается продажей электроэнергии по долгосрочным контрактам с захеджированной ценой розничным и корпоративным клиентам, а также продажей энергии из возобновляемых источников, падает на 30% сегодня. Причина в ужасной отчетности и существенном снижении прогноза по EBITDA на год. Однако нет худа без добра: компания решила распродать свои активы в Великобритании, что можно расценить как подготовку к предстоящей продаже компании. Дело в том, что не так давно ей интересовались такие гиганты американской электроэнергетики как NRG Energy (NRG), Exelon (EXC) и Calpine , и, если исходить из недавней сделки по продаже конкурента Crius Energy (была куплена Vistra Energy, VST), цена JE может составить 4.5-6 канадских долларов за акцию, судя по сегодняшней клиентской базе компании (текущая стоимость бумаг - почти 3 долл за акцию). С другой стороны, недавний шаг по приостановке выплаты дивиденда можно расценить как шаг в другом направлении: менеджмент как бы не рассчитывает на сделку и работает над улучшением баланса. В любом случае ждать остаётся недолго, вероятно, до конца месяца судьба Just Energy разрешится. Для любителей особенно спекулятивных историй, тут можно попробовать сыграть на потенциальном M&A, учитывая, что даунсайд в этой акции, на наш взгляд, уже сильно ограничен после сегодняшнего падения. Правда, апсайд может и не реализоваться.
2) Слабо отчитался крупнейший производитель турбин для ветряных электростанций и по совместительству наша торговая идея компания Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене и на Xetra): цифры недотянули до консенсуса, а прогноз по выручке и EBIT марже был снижен. Однако при этом объём заказов на конец 2К19 достиг рекордных цифр. Менеджмент заявляет, что цены на турбины были стабильные, однако наблюдался серьезный рост цен на сырьё и комплектующие, что ударило по марже производства. На наш взгляд, рынок уже давно учёл в своих моделях не самые высокие цены и рентабельность, однако все ещё недооценивает долгосрочный рост выручки на фоне падения LCOE (стоимость электроэнергии) от ветра. Мы сохраняем рекомендацию и ждём переоценки выручки со стороны селл-сайда за 2020+ года в ближайшее время. Напомним, что эта рекомендация с даты инициации (8 ноября) принесла уже 21% в долларах против (-1.5%) у S&P 500.
3) А вот Canadian Solar (CSIQ) смог приятно удивить своих инвесторов. Мало того цифры по прибыли на акцию превзошли самые смелые ожидания, так и прогнозы менеджмента по поставкам солнечных модулей в этом году были значимо повышены (+11% к предыдущему прогнозу). Как итог акции растут на 12% сегодня. Мы ничего плохого про бумаги сказать не можем, но нас слегка беспокоит высокая зависимость компании от азиатских рынков, на которые приходится почти половина всей выручки. Ход торговой войны и переменчивая китайская политика в области солнечной энергетики может внести существенные коррективы в эту историю.
#JE #EXC #NRG #VST #VWS #CSIQ #ТорговыеИдеи
1) Канадская компания Just Energy (JE, торгуется в Нью-Йорке и Торонто), которая занимается продажей электроэнергии по долгосрочным контрактам с захеджированной ценой розничным и корпоративным клиентам, а также продажей энергии из возобновляемых источников, падает на 30% сегодня. Причина в ужасной отчетности и существенном снижении прогноза по EBITDA на год. Однако нет худа без добра: компания решила распродать свои активы в Великобритании, что можно расценить как подготовку к предстоящей продаже компании. Дело в том, что не так давно ей интересовались такие гиганты американской электроэнергетики как NRG Energy (NRG), Exelon (EXC) и Calpine , и, если исходить из недавней сделки по продаже конкурента Crius Energy (была куплена Vistra Energy, VST), цена JE может составить 4.5-6 канадских долларов за акцию, судя по сегодняшней клиентской базе компании (текущая стоимость бумаг - почти 3 долл за акцию). С другой стороны, недавний шаг по приостановке выплаты дивиденда можно расценить как шаг в другом направлении: менеджмент как бы не рассчитывает на сделку и работает над улучшением баланса. В любом случае ждать остаётся недолго, вероятно, до конца месяца судьба Just Energy разрешится. Для любителей особенно спекулятивных историй, тут можно попробовать сыграть на потенциальном M&A, учитывая, что даунсайд в этой акции, на наш взгляд, уже сильно ограничен после сегодняшнего падения. Правда, апсайд может и не реализоваться.
2) Слабо отчитался крупнейший производитель турбин для ветряных электростанций и по совместительству наша торговая идея компания Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене и на Xetra): цифры недотянули до консенсуса, а прогноз по выручке и EBIT марже был снижен. Однако при этом объём заказов на конец 2К19 достиг рекордных цифр. Менеджмент заявляет, что цены на турбины были стабильные, однако наблюдался серьезный рост цен на сырьё и комплектующие, что ударило по марже производства. На наш взгляд, рынок уже давно учёл в своих моделях не самые высокие цены и рентабельность, однако все ещё недооценивает долгосрочный рост выручки на фоне падения LCOE (стоимость электроэнергии) от ветра. Мы сохраняем рекомендацию и ждём переоценки выручки со стороны селл-сайда за 2020+ года в ближайшее время. Напомним, что эта рекомендация с даты инициации (8 ноября) принесла уже 21% в долларах против (-1.5%) у S&P 500.
3) А вот Canadian Solar (CSIQ) смог приятно удивить своих инвесторов. Мало того цифры по прибыли на акцию превзошли самые смелые ожидания, так и прогнозы менеджмента по поставкам солнечных модулей в этом году были значимо повышены (+11% к предыдущему прогнозу). Как итог акции растут на 12% сегодня. Мы ничего плохого про бумаги сказать не можем, но нас слегка беспокоит высокая зависимость компании от азиатских рынков, на которые приходится почти половина всей выручки. Ход торговой войны и переменчивая китайская политика в области солнечной энергетики может внести существенные коррективы в эту историю.
#JE #EXC #NRG #VST #VWS #CSIQ #ТорговыеИдеи