#Kemper #KMPR
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.
Ну, о капитализации мы поговорим чуть далее, сейчас же давайте немного поговорим о бизнесе этой компании.
🔍 Сегментация бизнеса
Specialty Property & Casualty Insurance
Специальное страхование имущества и страхование несчастных случаев.
Этот сегмент обеспечивает страхование личного или коммерческого автомобильного страхования. В 2020 году на этот сегмент пришлось 71% выручки.
И тут можно сделать вывод, что компания делает упор на этот сегмент, потому что в 2018 году этот сегмент приносил 60% выручки, то бишь растет.
Preferred Property & Casualty Insurance
Страхование от несчастных случаев.
Этот сегмент занимается страхованием привилегированных автомобилей, страхованием домовладельцев и прочим личным страхованием. В структуре выручки он занимает 15% (в 2018 занимал 22%).
Life & Health Insurance
Страхование жизни и здоровья.
Этим больше занимаются дочерние компании.
Kemper Home Service Companies - предоставляет услуги индивидуального страхования жизни и дополнительного страхования от несчастных случаев и болезней для клиентов со скромным доходом.
Reserve National - компания специализируется на продаже дополнительных продуктов страхования от несчастных случаев и здоровья, а также страхования жизни, как дополнение к программе Medicare.
Medicare - это национальная программа медицинского страхования в США для лиц от 65 лет и старше.
💵 Покупки компании
За последние 5 лет у компании было 2 приобретения.
2015 год - Alliance United Insurance Company, компанию по страхованию автомобилей.
2018 год - Infinity Property and Casualty Corporation, опять же автостраховщик.
То есть, наш вывод о том, что компания развивается в сторону страхования имущества, в частности автострахования, можно считать верным.
📊 Операционные показатели
Выручка в 2020 году осталась почти на прежнем уровне и составила 5,2 миллиарда долларов.
Операционная прибыль составила 510 миллионов. Операционная маржа получилась 9,8%, сократившись с прошлого года (13%) из-за создания резервов и роста операционных расходов во время пандемии.
Страховые компании ведь зарабатывают, когда все хорошо. Потому что когда все плохо, то приходится производить выплаты.
Чистая прибыль в 2020 году сократилась и составила 409 миллионов. Рентабельность - 7,86%. Опять же, снизилась из-за роста операционных затрат. В 2019 этот показатель был более 10%.
Активы же компании выросли на 10% и составили 14,3 миллиарда. В частности, капитал вырос на 15% и достиг 4,5 миллиардов.
В целом, сильных изменений в балансе нет. Компания нарастила запас денежных средств и краткосрочные инвестиции, что тоже можно считать ликвидностью.
Если брать более длительный период, то с 2015 года:
- Выручка выросла вдвое;
- Чистая прибыль выросла почти в 5 раз;
- Активы выросли на 80%;
- Капитал вырос вдвое.
В целом, компания показывает отличные показатели в динамике, но давайте посмотрим на ее цену.
💰 Цена компании
На данный момент, рыночная цена компании - 5,3 миллиарда долларов.
С 2015 года она выросла в 4 раза. И давайте посмотрим, насколько цене получилось остаться справедливой.
Я писал, что чистая прибыль выросла почти в 5 раза.
Средневзвешенный показатель P/E за 6 лет - 23. Да, его можно считать высоким. Но с учетом остальных показателей и ростов чистой прибыли, я, пожалуй, приму решении считать его приемлемым для себя. Но это мое личное мнение.
Кстати, вот отношение рыночной стоимости к капиталу (показатель P/B) - 1,16
При этом, рентабельность прибыли на акцию - 8,09%.
Чистый долг на комфортном уровне. NetDebt/EBITDA - 2.
L/A - 68% и при этом с 2015 года сократился (был более 75%).
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.
Ну, о капитализации мы поговорим чуть далее, сейчас же давайте немного поговорим о бизнесе этой компании.
🔍 Сегментация бизнеса
Specialty Property & Casualty Insurance
Специальное страхование имущества и страхование несчастных случаев.
Этот сегмент обеспечивает страхование личного или коммерческого автомобильного страхования. В 2020 году на этот сегмент пришлось 71% выручки.
И тут можно сделать вывод, что компания делает упор на этот сегмент, потому что в 2018 году этот сегмент приносил 60% выручки, то бишь растет.
Preferred Property & Casualty Insurance
Страхование от несчастных случаев.
Этот сегмент занимается страхованием привилегированных автомобилей, страхованием домовладельцев и прочим личным страхованием. В структуре выручки он занимает 15% (в 2018 занимал 22%).
Life & Health Insurance
Страхование жизни и здоровья.
Этим больше занимаются дочерние компании.
Kemper Home Service Companies - предоставляет услуги индивидуального страхования жизни и дополнительного страхования от несчастных случаев и болезней для клиентов со скромным доходом.
Reserve National - компания специализируется на продаже дополнительных продуктов страхования от несчастных случаев и здоровья, а также страхования жизни, как дополнение к программе Medicare.
Medicare - это национальная программа медицинского страхования в США для лиц от 65 лет и старше.
💵 Покупки компании
За последние 5 лет у компании было 2 приобретения.
2015 год - Alliance United Insurance Company, компанию по страхованию автомобилей.
2018 год - Infinity Property and Casualty Corporation, опять же автостраховщик.
То есть, наш вывод о том, что компания развивается в сторону страхования имущества, в частности автострахования, можно считать верным.
📊 Операционные показатели
Выручка в 2020 году осталась почти на прежнем уровне и составила 5,2 миллиарда долларов.
Операционная прибыль составила 510 миллионов. Операционная маржа получилась 9,8%, сократившись с прошлого года (13%) из-за создания резервов и роста операционных расходов во время пандемии.
Страховые компании ведь зарабатывают, когда все хорошо. Потому что когда все плохо, то приходится производить выплаты.
Чистая прибыль в 2020 году сократилась и составила 409 миллионов. Рентабельность - 7,86%. Опять же, снизилась из-за роста операционных затрат. В 2019 этот показатель был более 10%.
Активы же компании выросли на 10% и составили 14,3 миллиарда. В частности, капитал вырос на 15% и достиг 4,5 миллиардов.
В целом, сильных изменений в балансе нет. Компания нарастила запас денежных средств и краткосрочные инвестиции, что тоже можно считать ликвидностью.
Если брать более длительный период, то с 2015 года:
- Выручка выросла вдвое;
- Чистая прибыль выросла почти в 5 раз;
- Активы выросли на 80%;
- Капитал вырос вдвое.
В целом, компания показывает отличные показатели в динамике, но давайте посмотрим на ее цену.
💰 Цена компании
На данный момент, рыночная цена компании - 5,3 миллиарда долларов.
С 2015 года она выросла в 4 раза. И давайте посмотрим, насколько цене получилось остаться справедливой.
Я писал, что чистая прибыль выросла почти в 5 раза.
Средневзвешенный показатель P/E за 6 лет - 23. Да, его можно считать высоким. Но с учетом остальных показателей и ростов чистой прибыли, я, пожалуй, приму решении считать его приемлемым для себя. Но это мое личное мнение.
Кстати, вот отношение рыночной стоимости к капиталу (показатель P/B) - 1,16
При этом, рентабельность прибыли на акцию - 8,09%.
Чистый долг на комфортном уровне. NetDebt/EBITDA - 2.
L/A - 68% и при этом с 2015 года сократился (был более 75%).
И при этом, компания выплачивает дивиденды в размере 1,5% и с 2019 года стала их увеличивать. У компании стабильный свободный денежный поток, который позволяет ей справляться со всеми обязательствами. Кстати, дивидендная нагрузка за последние 4 года не превышала 40%.
В общем и целом, компания показывает превосходные результаты роста.
🤷🏻♂️ Почему же тогда акции не растут?
Вроде бы все хорошо. Компания показывает сильный рост, но акции не растут. Почему?
Всему виной - пандемия. Страховых компаний банально опасаются. Если взять все страховые компании из индексов S&P и объединить в страховой индекс, то он будет отставать от самого S&P 500/S&P 400. Страховые компании остаются в стороне, пока на рынке длится ралли уже год.
Почему? Потому что это пандемия. Очень много людей имеют проблемы со здоровьем, что сильно бьет по бизнесу страховиков.
Но при этом, извольте заметить, что за последние 5 лет компания в несколько раз по доходности обходит рынок. Поэтому, оставаясь привлекательной по цене, долгосрочно - это очень интересная идея.
Кстати, ещё огромный плюс в копилку этой инвестиции. Компания уже имеет 5,3 миллиарда капитализации. Когда капитализация приблизится к 8-10 миллиардам, у этой компании есть все шансы попасть в S&P 500. А это дополнительный драйвер роста.
А что вы думаете про рынок страхования?
В общем и целом, компания показывает превосходные результаты роста.
🤷🏻♂️ Почему же тогда акции не растут?
Вроде бы все хорошо. Компания показывает сильный рост, но акции не растут. Почему?
Всему виной - пандемия. Страховых компаний банально опасаются. Если взять все страховые компании из индексов S&P и объединить в страховой индекс, то он будет отставать от самого S&P 500/S&P 400. Страховые компании остаются в стороне, пока на рынке длится ралли уже год.
Почему? Потому что это пандемия. Очень много людей имеют проблемы со здоровьем, что сильно бьет по бизнесу страховиков.
Но при этом, извольте заметить, что за последние 5 лет компания в несколько раз по доходности обходит рынок. Поэтому, оставаясь привлекательной по цене, долгосрочно - это очень интересная идея.
Кстати, ещё огромный плюс в копилку этой инвестиции. Компания уже имеет 5,3 миллиарда капитализации. Когда капитализация приблизится к 8-10 миллиардам, у этой компании есть все шансы попасть в S&P 500. А это дополнительный драйвер роста.
А что вы думаете про рынок страхования?
💥 Доля нерезидентов в российских ОФЗ на минимуме за последние 6 лет
День добрый, товарищи акционеры. Вышли данные за март. По состоянию на 1 марта доля иностранных вложений упала до 22,7%.
Что это значит для нас с вами, как для инвесторов?
Год назад доля нерезидентов была в районе 35%. Сейчас доля сократилась до 22%. То есть, упала на 40%.
Предлагая ОФЗ, Министерство Финансов обеспечивает приток средств в бюджет. Это нормальная практика.
И по большому счету, продажи уже выпущенных бумаг на рынке гос.долга сильного влияния на бюджет не окажут.
Ну потому что деньги за них МинФин уже получил и теперь они обращаются между инвесторами. Кто-то покупает, кто-то продает.
Тут вопрос в другом. Какое влияние отток нерезидентов оказывает на валюту?
Я думаю, вы заметили, что за последний год курс доллара сильно вырос?
Так это ещё при том, что доллар ослаб.
В общем и целом, это работает примерно так.
Любая валюта, точнее, её стоимость определяется банальным спрос и предложением.
На спрос влияют процентная ставка, доходность облигаций, геополитика, монетарная и фискальная политики и т.д. Банальный пример - США. За последний месяц выросла доходность казначейских облигаций и доллар при этом укрепился. Потому что казначейские облигации очень надежны. Поэтому рост их доходности привлекает новых инвесторов, которые покупают доллары, а значит спрос на доллар повышается и он растет. Надеюсь, это понятно.
На предложение влияет также монетарная и фискальная политики. То есть, объем выпущенных облигаций, объем выпущенной денежной массы.
Вот в США, например, стимулы с прошлого года привели к тому, что предложение превысило спрос и доллар снижался.
Что у нас в России?
У нас все немного сложнее, потому что есть высокие геополитические риски, санкционные риски. Плюс, зависимость нашей экономики от нефти. В общем, тут, конечно, хватает рисков.
Но вы можете сказать, мол, ЦБ же повысил ставку на 0,25 б.п. Это должно увеличить привлекательность ОФЗ.
Но это, наоборот, спровоцировало очередные распродажи на рынке.
Потому что все понимают из заявления ЦБ, что ставка будет повышена ещё.
В связи с этим, МинФин сейчас продавал облигации по повышенной ставке. 15-летние облигации на прошлой неделе были проданы с доходом в 7,06%.
Это, кстати, опережающий сигнал цикла роста ставок. Вероятно, ключевая ставка поднимется выше 5%. И следующее повышение будет на ближайшем заседании.
Объективно, инвесторам нет смысла покупать облигации, когда они знают, что ставка будет повышена и будут облигации с ещё бОльшей доходностью. Поэтому МинФин по выпускам вынужден её заочно поднимать. Но для нас это сигнал на рост ключевой ставки в ближайшее время.
Как это повлияет на рубль?
Краткосрочно не сильно. Все же нужно учитывать, что у нас сильно подскочила инфляция. Только по официальным данным она выше 5%.
Но среднесрочно я уже писал, что жду укрепления рубля. Тут, конечно, сложно предугадать, как он будет аккомпанировать с дорожающим долларом. Но как минимум, в среднесрочной перспективе я жду возврата курса доллара ниже 75-74 рублей.
Но опять же, с нашей геополитикой ожидать можно чего угодно.
По старым выпускам облигаций я жду роста доходности. Кстати, покупая их с дисконтом, можно неплохо заработать.
День добрый, товарищи акционеры. Вышли данные за март. По состоянию на 1 марта доля иностранных вложений упала до 22,7%.
Что это значит для нас с вами, как для инвесторов?
Год назад доля нерезидентов была в районе 35%. Сейчас доля сократилась до 22%. То есть, упала на 40%.
Предлагая ОФЗ, Министерство Финансов обеспечивает приток средств в бюджет. Это нормальная практика.
И по большому счету, продажи уже выпущенных бумаг на рынке гос.долга сильного влияния на бюджет не окажут.
Ну потому что деньги за них МинФин уже получил и теперь они обращаются между инвесторами. Кто-то покупает, кто-то продает.
Тут вопрос в другом. Какое влияние отток нерезидентов оказывает на валюту?
Я думаю, вы заметили, что за последний год курс доллара сильно вырос?
Так это ещё при том, что доллар ослаб.
В общем и целом, это работает примерно так.
Любая валюта, точнее, её стоимость определяется банальным спрос и предложением.
На спрос влияют процентная ставка, доходность облигаций, геополитика, монетарная и фискальная политики и т.д. Банальный пример - США. За последний месяц выросла доходность казначейских облигаций и доллар при этом укрепился. Потому что казначейские облигации очень надежны. Поэтому рост их доходности привлекает новых инвесторов, которые покупают доллары, а значит спрос на доллар повышается и он растет. Надеюсь, это понятно.
На предложение влияет также монетарная и фискальная политики. То есть, объем выпущенных облигаций, объем выпущенной денежной массы.
Вот в США, например, стимулы с прошлого года привели к тому, что предложение превысило спрос и доллар снижался.
Что у нас в России?
У нас все немного сложнее, потому что есть высокие геополитические риски, санкционные риски. Плюс, зависимость нашей экономики от нефти. В общем, тут, конечно, хватает рисков.
Но вы можете сказать, мол, ЦБ же повысил ставку на 0,25 б.п. Это должно увеличить привлекательность ОФЗ.
Но это, наоборот, спровоцировало очередные распродажи на рынке.
Потому что все понимают из заявления ЦБ, что ставка будет повышена ещё.
В связи с этим, МинФин сейчас продавал облигации по повышенной ставке. 15-летние облигации на прошлой неделе были проданы с доходом в 7,06%.
Это, кстати, опережающий сигнал цикла роста ставок. Вероятно, ключевая ставка поднимется выше 5%. И следующее повышение будет на ближайшем заседании.
Объективно, инвесторам нет смысла покупать облигации, когда они знают, что ставка будет повышена и будут облигации с ещё бОльшей доходностью. Поэтому МинФин по выпускам вынужден её заочно поднимать. Но для нас это сигнал на рост ключевой ставки в ближайшее время.
Как это повлияет на рубль?
Краткосрочно не сильно. Все же нужно учитывать, что у нас сильно подскочила инфляция. Только по официальным данным она выше 5%.
Но среднесрочно я уже писал, что жду укрепления рубля. Тут, конечно, сложно предугадать, как он будет аккомпанировать с дорожающим долларом. Но как минимум, в среднесрочной перспективе я жду возврата курса доллара ниже 75-74 рублей.
Но опять же, с нашей геополитикой ожидать можно чего угодно.
По старым выпускам облигаций я жду роста доходности. Кстати, покупая их с дисконтом, можно неплохо заработать.
#ОшибкиИнвесторов
💥 Самые большие заблуждения инвесторов
В последнее время регулярно встречаюсь с подобными вещами, поэтому решил о них написать.
1️⃣ Акция находится на своем максимуме
Поймите меня правильно. Есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и компания является переоцененной. А есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и при этом все ещё остается недооцененной.
При этом, я не хочу спорить или утверждать "НУЖНО ПОКУПАТЬ". Нет.
Все мои посты, в которых я анализирую компании направлены на то, чтобы ознакомить вас с ними. Показать плюсы и минусы. Дать оценку стоимости компании, которую я стараюсь давать объективно.
И если я вижу, что цена компании достаточно низкая и при этом компания имеет перспективы роста, то я просто ей интересуюсь и рассказываю вам об этом. И меня абсолютно не волнует то, что цена может откатиться на 2-3% назад. Я рассматриваю компании на долгий срок, а не на день-два.
Пример - компания Micron. В январе (если не ошибаюсь) я писал по ней статью, в которой говорил, что цена хоть и высокая, но компания является очень интересной. Естественно, учитывая риски. Цена тогда находилась на историческом максимуме - около 80$. Кстати, в тот день она вроде и просела процентов на 5%.
Но сейчас спустя время мы видим новый исторический максимум в 95$.
Так можно ли пост-фактум считать 80$ максимумом? Нет, конечно. Становится очевидным, что цена действительно была хорошей.
Не тратьте слишком много времени на технический анализ. Сосредоточьтесь на том, что важно - покупка бизнеса по низкой цене. Это всегда окупается.
2️⃣ Цена находится на дне
Тут тоже самое, только в обратную сторону.
У меня нет отличного примера. Наверное, лучшего всего будет написать про компанию Wells Fargo.
Во время обвала цена обвалилась на 50%. С 54$ до 26$.
Затем прыгала вверх-вниз и в итоге с 30$ в конце апреля обвалилась ещё на 30%.
Да, сейчас она отросла. Но подумайте о том, сколько людей потеряли на этом деньги.
Отсюда можно сделать 2 выводы:
1. Во время любого кризиса в первую очередь стоить думать о том, по кому сильнее всего этот кризис ударит. (по банкам он бьет всегда).
2. Если вы уверены в компании, то не нужно паниковать. Ведь это падение на 30% - следствие паники. Многие продавали акции. При чем, в убыток.
Я это к чему? Если вы анализируете компанию, то анализируйте её реальную стоимость, а не то, на каком уровне находится цена.
Например, в то время я был уверен, что компания недооценена. Да и в феврале я писал, что до сих пор она остается недооцененной. Подобное понимание спасает меня от паники во время просадок в портфеле.
3️⃣ Не покупать акции выше 100 долларов, потому что это дорого
Это вообще самое странное, что я встречал.
Это сразу говорит о том, что человек абсолютно не понимает, что за компанию он покупает и сколько она стоит. Не надо так. 🙏🏻
Вот вам примеры:
Компания Carnival.
Стоимость - 31 миллиард.
Выручка в 2020 году 5,5 миллиардов. Думаю, вы прекрасно знаете, какой удар получил этот сектор.
Компания Synnex.
Стоимость - 6 миллиардов.
Выручка в 2020 году 24,6 миллиардов. Конечно, не самый популярный сегмент - компания предоставляет IT-услуги B2B. Кстати, если интересно, могу написать о ней.
Но показатели просто потрясающие.
А теперь внимание. Акция Carnival стоит 28$. А акция Synnex стоит 120$.
Хотя компания в несколько раз меньше, а зарабатывает в несколько раз больше. Что лучше купить с точки зрения фундаментала? Я думаю, выбор очевиден.
4️⃣ Куплю акции по 3$, не буду рисковать
Риск строит не цена акций. А показатели бизнеса. С 3$ вы также можете потерять 90% стоимости акций. То есть 90% вложенных денег.
Вспомните историю с Cheasapeak. Банкротство и реструктуризация компании. Казалось бы, акции стоили копейки. Ну и тут многие умудрились потерять деньги.
💥 Самые большие заблуждения инвесторов
В последнее время регулярно встречаюсь с подобными вещами, поэтому решил о них написать.
1️⃣ Акция находится на своем максимуме
Поймите меня правильно. Есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и компания является переоцененной. А есть случаи, когда цена достигла исторического максимума и при этом все ещё остается недооцененной.
При этом, я не хочу спорить или утверждать "НУЖНО ПОКУПАТЬ". Нет.
Все мои посты, в которых я анализирую компании направлены на то, чтобы ознакомить вас с ними. Показать плюсы и минусы. Дать оценку стоимости компании, которую я стараюсь давать объективно.
И если я вижу, что цена компании достаточно низкая и при этом компания имеет перспективы роста, то я просто ей интересуюсь и рассказываю вам об этом. И меня абсолютно не волнует то, что цена может откатиться на 2-3% назад. Я рассматриваю компании на долгий срок, а не на день-два.
Пример - компания Micron. В январе (если не ошибаюсь) я писал по ней статью, в которой говорил, что цена хоть и высокая, но компания является очень интересной. Естественно, учитывая риски. Цена тогда находилась на историческом максимуме - около 80$. Кстати, в тот день она вроде и просела процентов на 5%.
Но сейчас спустя время мы видим новый исторический максимум в 95$.
Так можно ли пост-фактум считать 80$ максимумом? Нет, конечно. Становится очевидным, что цена действительно была хорошей.
Не тратьте слишком много времени на технический анализ. Сосредоточьтесь на том, что важно - покупка бизнеса по низкой цене. Это всегда окупается.
2️⃣ Цена находится на дне
Тут тоже самое, только в обратную сторону.
У меня нет отличного примера. Наверное, лучшего всего будет написать про компанию Wells Fargo.
Во время обвала цена обвалилась на 50%. С 54$ до 26$.
Затем прыгала вверх-вниз и в итоге с 30$ в конце апреля обвалилась ещё на 30%.
Да, сейчас она отросла. Но подумайте о том, сколько людей потеряли на этом деньги.
Отсюда можно сделать 2 выводы:
1. Во время любого кризиса в первую очередь стоить думать о том, по кому сильнее всего этот кризис ударит. (по банкам он бьет всегда).
2. Если вы уверены в компании, то не нужно паниковать. Ведь это падение на 30% - следствие паники. Многие продавали акции. При чем, в убыток.
Я это к чему? Если вы анализируете компанию, то анализируйте её реальную стоимость, а не то, на каком уровне находится цена.
Например, в то время я был уверен, что компания недооценена. Да и в феврале я писал, что до сих пор она остается недооцененной. Подобное понимание спасает меня от паники во время просадок в портфеле.
3️⃣ Не покупать акции выше 100 долларов, потому что это дорого
Это вообще самое странное, что я встречал.
Это сразу говорит о том, что человек абсолютно не понимает, что за компанию он покупает и сколько она стоит. Не надо так. 🙏🏻
Вот вам примеры:
Компания Carnival.
Стоимость - 31 миллиард.
Выручка в 2020 году 5,5 миллиардов. Думаю, вы прекрасно знаете, какой удар получил этот сектор.
Компания Synnex.
Стоимость - 6 миллиардов.
Выручка в 2020 году 24,6 миллиардов. Конечно, не самый популярный сегмент - компания предоставляет IT-услуги B2B. Кстати, если интересно, могу написать о ней.
Но показатели просто потрясающие.
А теперь внимание. Акция Carnival стоит 28$. А акция Synnex стоит 120$.
Хотя компания в несколько раз меньше, а зарабатывает в несколько раз больше. Что лучше купить с точки зрения фундаментала? Я думаю, выбор очевиден.
4️⃣ Куплю акции по 3$, не буду рисковать
Риск строит не цена акций. А показатели бизнеса. С 3$ вы также можете потерять 90% стоимости акций. То есть 90% вложенных денег.
Вспомните историю с Cheasapeak. Банкротство и реструктуризация компании. Казалось бы, акции стоили копейки. Ну и тут многие умудрились потерять деньги.
Поэтому друзья, прошу вас. Обращайте внимание на цену КОМПАНИИ, а не одной отдельной акции. Покупайте качественный бизнес.
Мой блог всегда на связи. Стараюсь еженедельно писать по несколько обзоров компаний. Некоторые, чтобы предостеречь, некоторые, чтобы рассказать об идее. Но я и сам в вечном поиске недооцененных компаний.
Будьте аккуратны на рынке.
Мой блог всегда на связи. Стараюсь еженедельно писать по несколько обзоров компаний. Некоторые, чтобы предостеречь, некоторые, чтобы рассказать об идее. Но я и сам в вечном поиске недооцененных компаний.
Будьте аккуратны на рынке.
💥 5 недооцененных акций в текущих условиях
S&P 500 вновь обновил свой исторический максимум. Вчера он достигал 4075 пунктов. Очевидно, что сейчас в условиях накачки рынка деньгами и снижения реальных доходов компаний, многие из них стали дорогими.
Поэтому время от времени я буду делать подборки из 5 компаний, которые недооценены. Некоторые компании будут регулярно в этом списке, а некоторые будут меняться в зависимости от изменения рыночных условий.
1️⃣ Citizens Financial Group
Рыночная цена - 19 миллиардов.
Да, вновь начинаем с банка. Потому что этот сектор в целом не переоценен. А некоторые компании имеют хорошие показатели роста и при этом отличную цену. Как, например, CFG.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 13
P/B - 0,84
За последние 5 лет в лице активов компания выросла на 23%. Выручка выросла на 30%.
Рентабельность прибыли на акцию, в среднем, держалась на уровне 8-10%.
Дивидендная доходность - 3,48%.
Хорошая дивидендная компания, которая регулярно увеличивает выплаты.
2️⃣ Kemper
Рыночная цена - 5,3 миллиарда.
О ней я недавно писал статью. Компания показывает потрясающие показатели роста. При этом, это компания средней капитализации. Есть возможности роста.
И несмотря на высокие темпы роста, компания все ещё продается по привлекательной цене.
Выручка за последние 5 лет выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
При этом, средневзвешенный показатель P/E за 5 лет чуть больше 20.
Капитал компании вырос более, чем в 2 раза.
Показатель P/B - 1,17
Рентабельность прибыли на акцию - 8%
Дивидендная доходность - 1,5%
В целом, сектор страхования сильно отстает от рынка S&P 500 ввиду опасений развития пандемии. Ведь подобные компании занимаются страхованием здоровья в том числе. Но фундаментально эта компания очень прочная и долгосрочно до сих пор остается отличной идеей.
3️⃣ Synnex
Рыночная цена - 6,5 миллиардов.
Немного необычный сектор. Компания предоставляет IT-услуги B2B.
И показывает потрясающие результаты роста. Судите сами.
Выручка за 5 лет выросла на 75%. Чистая прибыль более, чем вдвое.
При этом средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 17.
Активы компании за 5 лет выросли втрое. Капитал в 2,5 раза.
При этом, P/B остался на уровне - 1,49
Рентабельность прибыли на акцию более 10%. Низкая долговая нагрузка.
Опять же, это компания средней капитализации.
Дивидендная доходность - 0,66%.
О ней я более подробно напишу на следующей неделе.
4️⃣ Meritage Homes
Рыночная цена - 3,5 миллиардов.
Компания строительного сектора.
Также показывает высокие темпы роста при достаточно хорошей цене.
За последние 5 лет активы выросли на 34%, капитал вырос вдвое.
Выручка выросла на 50%, а чистая прибыль выросла втрое.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 15
P/B - 1,5
При этом, у компании крайне низкая долговая нагрузка. Очевидно, что в строительном секторе высокая конкуренция. Но подобные компании могут показывать и высокие темпы роста операционных показателей и капитализации.
Дивидендов компания не платит.
5️⃣ Micron Technology
Рыночная цена - 104 миллиарда.
Не могу вновь не написать об этой компании. Я по ней писал большой пост на Инвестинге.
Компания мне нравится тем, что она регулярно предоставляет инновации на рынке памяти. По сути, является одним из лидеров. Показывает отличные темпы роста и при этом, её цена остается достаточно привлекательной.
За последние 5 лет активы выросли вдвое. Капитал вырос втрое.
Выручка выросла вдвое. А вот с прибылью все сложнее. В 2016 году у компании был убыток. Затем, с 2018 по 2020 было снижение прибыли, обусловленное ростом операционных затрат и давлением рынка.
И сейчас последние 2 квартала компания показывает превосходные результаты и заявляет об улучшении рыночной ситуации. Советую почитать статью по ней. Там более подробно все писал.
Средневзвешенный показатель P/E за 4 года - 14,8
P/B - 2,5
Низкая долговая нагрузка.
Мне эта компания интересна своей продукцией и положением на рынке.
❗️Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией. Принимайте решения самостоятельно исходя из собственной стратегии.
S&P 500 вновь обновил свой исторический максимум. Вчера он достигал 4075 пунктов. Очевидно, что сейчас в условиях накачки рынка деньгами и снижения реальных доходов компаний, многие из них стали дорогими.
Поэтому время от времени я буду делать подборки из 5 компаний, которые недооценены. Некоторые компании будут регулярно в этом списке, а некоторые будут меняться в зависимости от изменения рыночных условий.
1️⃣ Citizens Financial Group
Рыночная цена - 19 миллиардов.
Да, вновь начинаем с банка. Потому что этот сектор в целом не переоценен. А некоторые компании имеют хорошие показатели роста и при этом отличную цену. Как, например, CFG.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 13
P/B - 0,84
За последние 5 лет в лице активов компания выросла на 23%. Выручка выросла на 30%.
Рентабельность прибыли на акцию, в среднем, держалась на уровне 8-10%.
Дивидендная доходность - 3,48%.
Хорошая дивидендная компания, которая регулярно увеличивает выплаты.
2️⃣ Kemper
Рыночная цена - 5,3 миллиарда.
О ней я недавно писал статью. Компания показывает потрясающие показатели роста. При этом, это компания средней капитализации. Есть возможности роста.
И несмотря на высокие темпы роста, компания все ещё продается по привлекательной цене.
Выручка за последние 5 лет выросла вдвое. Чистая прибыль выросла в 5 раз.
При этом, средневзвешенный показатель P/E за 5 лет чуть больше 20.
Капитал компании вырос более, чем в 2 раза.
Показатель P/B - 1,17
Рентабельность прибыли на акцию - 8%
Дивидендная доходность - 1,5%
В целом, сектор страхования сильно отстает от рынка S&P 500 ввиду опасений развития пандемии. Ведь подобные компании занимаются страхованием здоровья в том числе. Но фундаментально эта компания очень прочная и долгосрочно до сих пор остается отличной идеей.
3️⃣ Synnex
Рыночная цена - 6,5 миллиардов.
Немного необычный сектор. Компания предоставляет IT-услуги B2B.
И показывает потрясающие результаты роста. Судите сами.
Выручка за 5 лет выросла на 75%. Чистая прибыль более, чем вдвое.
При этом средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 17.
Активы компании за 5 лет выросли втрое. Капитал в 2,5 раза.
При этом, P/B остался на уровне - 1,49
Рентабельность прибыли на акцию более 10%. Низкая долговая нагрузка.
Опять же, это компания средней капитализации.
Дивидендная доходность - 0,66%.
О ней я более подробно напишу на следующей неделе.
4️⃣ Meritage Homes
Рыночная цена - 3,5 миллиардов.
Компания строительного сектора.
Также показывает высокие темпы роста при достаточно хорошей цене.
За последние 5 лет активы выросли на 34%, капитал вырос вдвое.
Выручка выросла на 50%, а чистая прибыль выросла втрое.
Средневзвешенный показатель P/E за 5 лет - 15
P/B - 1,5
При этом, у компании крайне низкая долговая нагрузка. Очевидно, что в строительном секторе высокая конкуренция. Но подобные компании могут показывать и высокие темпы роста операционных показателей и капитализации.
Дивидендов компания не платит.
5️⃣ Micron Technology
Рыночная цена - 104 миллиарда.
Не могу вновь не написать об этой компании. Я по ней писал большой пост на Инвестинге.
Компания мне нравится тем, что она регулярно предоставляет инновации на рынке памяти. По сути, является одним из лидеров. Показывает отличные темпы роста и при этом, её цена остается достаточно привлекательной.
За последние 5 лет активы выросли вдвое. Капитал вырос втрое.
Выручка выросла вдвое. А вот с прибылью все сложнее. В 2016 году у компании был убыток. Затем, с 2018 по 2020 было снижение прибыли, обусловленное ростом операционных затрат и давлением рынка.
И сейчас последние 2 квартала компания показывает превосходные результаты и заявляет об улучшении рыночной ситуации. Советую почитать статью по ней. Там более подробно все писал.
Средневзвешенный показатель P/E за 4 года - 14,8
P/B - 2,5
Низкая долговая нагрузка.
Мне эта компания интересна своей продукцией и положением на рынке.
❗️Дисклеймер: не является инвестиционной рекомендацией. Принимайте решения самостоятельно исходя из собственной стратегии.
Telegram
Invest4Life | Инвестиции по жизни
#Kemper #KMPR
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.…
🛡Kemper - страховая компания, которая предоставляет услуги страхования жизни и здоровья, страхование автомобилей, домов и иного имущества для физических и юридических лиц.
Входит в S&P 400 - индекс фондового рынка S&P для акций средней капитализации.…
💣 США может ожидать экономический БУМ
Об этом заявил глава крупнейшего банка США JPMorgan Chase.
Основные критерии, которые он отметил в пользу экономического роста:
- Новые стимулы, растущие сбережения граждан;
- Дефицит расходов;
- Мягкая денежно-кредитная политика;
- Потенциальный законопроект об инфраструктуре;
- Успешная вакцинация.
Все это, по его мнению, может привести к эйфории, которая продлится прям до 2023 года.
Собственно, учитывая то, что ФРС пока не планирует повышение ставки до 2023 года, это вполне реально. Но мне очень интересно, что же сейчас будет происходить с инфляцией. Данные за март выйдут 12 апреля (по США).
Если в ближайшие месяцы будет наблюдаться всплеск, то вероятнее всего, что в повышение ставок можно будет увидеть в следующем году.
Собственно говоря, пока этого не произойдет и доходность облигаций не будет расти дальше, у рынков есть все шансы обновлять максимумы.
Об этом заявил глава крупнейшего банка США JPMorgan Chase.
Основные критерии, которые он отметил в пользу экономического роста:
- Новые стимулы, растущие сбережения граждан;
- Дефицит расходов;
- Мягкая денежно-кредитная политика;
- Потенциальный законопроект об инфраструктуре;
- Успешная вакцинация.
Все это, по его мнению, может привести к эйфории, которая продлится прям до 2023 года.
Собственно, учитывая то, что ФРС пока не планирует повышение ставки до 2023 года, это вполне реально. Но мне очень интересно, что же сейчас будет происходить с инфляцией. Данные за март выйдут 12 апреля (по США).
Если в ближайшие месяцы будет наблюдаться всплеск, то вероятнее всего, что в повышение ставок можно будет увидеть в следующем году.
Собственно говоря, пока этого не произойдет и доходность облигаций не будет расти дальше, у рынков есть все шансы обновлять максимумы.
#ПитерЛинч #ПравилаИнвестирования
Добрый вечер, товарищи акционеры!
И вновь хочу написать про философию и цитаты великих инвесторов.
В этот раз я выбрал Питера Линча. Это уникальнейший финансист, который в 80-х управлял фондом Fidelity Magellan. Уникальность его в том, что его годовая доходность составила чуть больше 29%. За время управления фондом активы выросли с 14 миллионов до 18 миллиардов долларов. Я думаю, стоит обращать внимание на советы таких людей.
Ввиду большого объема информации, посты про Питера Линча будут разделены на несколько частей.
1️⃣ Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.
Фактически прямая цитата, которая невероятно важна.
Лично я крайне скептически отношусь к прогнозам аналитиков. Как вы могли заметить, я хоть и разбираю компании по полочкам, но никогда не пишу целевые значения или то, сколько эта акция будет стоить через месяц/год и так далее. И не могу ответить на этот вопрос особо в комментариях. Ведь я не знаю будущего.
Во-первых, аналитики могут ошибаться. Во-вторых, они также, как и все подвержены эмоциям. В-третьих, бОльшая часть аналитиков являются работниками банков, предоставляющие брокерские услуги. И они заинтересованы лишь в том, чтобы вы совершали сделки, а не зарабатывали.
2️⃣ Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.
В последнее время стал часто замечать посты, особенно в пульсе, мол "акция уже месяц не растет".
А с чего вы взяли, что все на рынке должно расти? Откуда такая уверенность?
Или ещё пример. В одной статье, в котором затронул компанию Centene, мне написали, мол, показатели растут, а цена около 2х лет стоит на месте.
1. Нужно этому радоваться, потому что есть возможность купить ещё дешевле. Ведь относительно растущих показателей цена становится все выгоднее.
2. Цена акций хоть и стоит на месте, но капитализация выросла на 40% из-за изменения в структуре капитала. Нужно изучать такие моменты.
Но если вы видите, что компания растет высокими темпами, но её цена остается на месте, то как можно говорить о том, что это плохо? Это говорит лишь о том, что компания становится все более недооцененной и привлекательной. Именно такие компании и дают наибольшую доходность в долгосрочной перспективе.
3️⃣Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.
Этот пункт идет в дополнение ко второму.
Когда вы смотрите только лишь на график цены акции, принимая решения о покупке, вас 100% в будущем ждут огромные потери.
Вспомните, как недавно обвалилась компания ViacomCBS. Компания была сильно переоценена. И мне даже не интересно, что стало катализатором её обвала. Я задолго до этого знал, что это опасная инвестиция.
Как и не стоит инвестировать в компании, потому что "я люблю этот продукт". Продукт может быть прекрасным, а вот денежные потоки крайне нестабильные.
Поэтому перед, как инвестировать, нужно понять 2 самые важные вещи:
1. За каждой акцией стоит КОМПАНИЯ!
2. Задача инвестора разобраться в том, как дела у этой компании.
Добрый вечер, товарищи акционеры!
И вновь хочу написать про философию и цитаты великих инвесторов.
В этот раз я выбрал Питера Линча. Это уникальнейший финансист, который в 80-х управлял фондом Fidelity Magellan. Уникальность его в том, что его годовая доходность составила чуть больше 29%. За время управления фондом активы выросли с 14 миллионов до 18 миллиардов долларов. Я думаю, стоит обращать внимание на советы таких людей.
Ввиду большого объема информации, посты про Питера Линча будут разделены на несколько частей.
1️⃣ Ваше преимущество как инвестора заключается не в том, чтобы следовать советам профессионалов с Уолл-стрит. Преимущество состоит в знаниях, которыми вы уже обладаете. Вы можете превзойти результаты профессионалов, если используете эти знания для инвестиций в компании или отрасли, в которых вы разбираетесь.
Фактически прямая цитата, которая невероятно важна.
Лично я крайне скептически отношусь к прогнозам аналитиков. Как вы могли заметить, я хоть и разбираю компании по полочкам, но никогда не пишу целевые значения или то, сколько эта акция будет стоить через месяц/год и так далее. И не могу ответить на этот вопрос особо в комментариях. Ведь я не знаю будущего.
Во-первых, аналитики могут ошибаться. Во-вторых, они также, как и все подвержены эмоциям. В-третьих, бОльшая часть аналитиков являются работниками банков, предоставляющие брокерские услуги. И они заинтересованы лишь в том, чтобы вы совершали сделки, а не зарабатывали.
2️⃣ Корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций нередко отсутствует в течение нескольких месяцев или даже лет. Но в долгосрочном плане существует стопроцентная корреляция между успешной деятельностью компании и ростом ее акций. Этот разрыв и позволяет зарабатывать деньги, если вы терпеливо держите акции успешных компаний.
В последнее время стал часто замечать посты, особенно в пульсе, мол "акция уже месяц не растет".
А с чего вы взяли, что все на рынке должно расти? Откуда такая уверенность?
Или ещё пример. В одной статье, в котором затронул компанию Centene, мне написали, мол, показатели растут, а цена около 2х лет стоит на месте.
1. Нужно этому радоваться, потому что есть возможность купить ещё дешевле. Ведь относительно растущих показателей цена становится все выгоднее.
2. Цена акций хоть и стоит на месте, но капитализация выросла на 40% из-за изменения в структуре капитала. Нужно изучать такие моменты.
Но если вы видите, что компания растет высокими темпами, но её цена остается на месте, то как можно говорить о том, что это плохо? Это говорит лишь о том, что компания становится все более недооцененной и привлекательной. Именно такие компании и дают наибольшую доходность в долгосрочной перспективе.
3️⃣Следует иметь представление, во что вы инвестируете и почему. Соображения вроде «Эта акция вырастет, как пить дать!» здесь не проходят.
Этот пункт идет в дополнение ко второму.
Когда вы смотрите только лишь на график цены акции, принимая решения о покупке, вас 100% в будущем ждут огромные потери.
Вспомните, как недавно обвалилась компания ViacomCBS. Компания была сильно переоценена. И мне даже не интересно, что стало катализатором её обвала. Я задолго до этого знал, что это опасная инвестиция.
Как и не стоит инвестировать в компании, потому что "я люблю этот продукт". Продукт может быть прекрасным, а вот денежные потоки крайне нестабильные.
Поэтому перед, как инвестировать, нужно понять 2 самые важные вещи:
1. За каждой акцией стоит КОМПАНИЯ!
2. Задача инвестора разобраться в том, как дела у этой компании.
💥 5 недооцененных компаний РФ
Недавно я писал пост, в котором рассказал о 5 недооцененных акциях США. И по просьбам читателей, вот вторая часть, только уже с российскими компаниями.
1️⃣ Лукойл
Конечно, на нашем рынке нефтяники занимают особое положение. Поэтому с них и начнем. Больше всего мне нравится Лукойл.
Во-первых, потому что это частная компания. На нашем рынке с этим беда. А раз компания частная, то она выступает в интересах инвесторов. В это выливается и её политика, направленная на рост капитализации и возврат средств акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Во-вторых, это фундаментально прочная компания.
В 2020 компания столкнулась с сильными проблемами, как и весь рынок нефти. В итоге, чистая прибыль упала на 98%, а выручка на 29%.
Не смотря на это, компания не ушла в минус и даже показала положительный свободный денежный поток.
Конечно, хорошо было её подбирать по цене в 4000 рублей. Но даже сейчас, с учетом снижения показателей цена остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 10
P/B - 1
NetDebt/EBITDA - 0,46
У компании крайне низкий чистый долг.
Дивидендная доходность - 6%.
2️⃣ Сбербанк
Куда без этого гиганта.
И несмотря на то, что это гигант, это до сих пор хорошая идея для инвестиций.
Во-первых, это очень прочный в финансовом смысле банк. Во-вторых, менеджмент компании, думаю, не нуждается в представлении. В-третьих, компания направляет на дивиденды до 50% от чистой прибыли.
Даже в 2020 году на одну акцию компания заработала 34 рубля. Или 760 миллиардов чистой прибыли. Цель у компании - заработать 1 триллион рублей чистой прибылью.
Также, в 2020 году выручка выросла на 13%.
Не смотря на снижение ЧП, цена до сих пор остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 8,8
Р/В - 1,27
Рентабельность прибыли на акцию - 13%
Дивидендная доходность - 6,58%
3️⃣ Русагро
Неплохая сельскохозяйственная компания.
Неплохие результаты роста операционных показателей. Отличная рентабельность прибыли на акцию и дивидендная доходность. И при этом, компания продается по справедливой цене.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 9,5
Р/В - 1
NetDebt/EBITDA - 2,7
Высоковат чистый долг, конечно, но находится в пределах нормы.
Рентабельность прибыли на акцию - 19%. Отличный показатель. И при этом, дивидендная доходность в районе 10%.
С учетом роста цен на сахар и масло, у компании неплохое будущее 😁
4️⃣ ФСК ЕЭС
Энергетическая компания. Исключительно дивидендная история.
Я не думаю, что от этой компании стоит ждать сильного роста капитализации. Однако, дивидендная доходность более 8,5% многим может показаться привлекательной.
Компания показывает стабильные операционные показатели, которые регулярно растут. Например, рентабельность прибыли на акцию на текущий момент составляет 22%.
При этом, компания продается крайне дешево.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 3,4
Р/В - 0,28
NetDevt/EBITDA - 1,48
Повторюсь, цена компании крайне низкая. При стабильных операционных показателях. Плюс, компания государственная и имеет хорошую дивидендную доходность.
5️⃣ Qiwi
Внезапно я пересмотрел свое отношение к компании Qiwi.
Если кто не знает, это платежный сервис.
У нас в России в целом беда с технологичными компаниями. Есть Яндекс, который уже стал очень дорогим. И есть Qiwi. Сразу предупреждаю, что это рискованные инвестиции.
Но чем эта компания примечательна?
Рост выручки вдвое за 4 года. Вдвое выросли активы за тот же период и на 50% вырос капитал.
Чистая прибыль выросла в 3 раза.
При этом, средневзвешенный показатель Р/Е за 4 года - 10
Р/В - 1,6
NetDebt/EBITDA —
У компании отрицательный чистый долг. И запасы денежных средств растут намного быстрее, чем долги.
Рентабельность прибыли на акцию - 17%.
В общем и целом, это интересная компания, показывающая высокие результаты. Да и рынок электронной коммерции в России развит слабо.
При этом, компания выплачивает дивиденды в районе 7%.
ПС - цена в прошлом году была слишком высокой. Сейчас стала более менее адекватной.
Недавно я писал пост, в котором рассказал о 5 недооцененных акциях США. И по просьбам читателей, вот вторая часть, только уже с российскими компаниями.
1️⃣ Лукойл
Конечно, на нашем рынке нефтяники занимают особое положение. Поэтому с них и начнем. Больше всего мне нравится Лукойл.
Во-первых, потому что это частная компания. На нашем рынке с этим беда. А раз компания частная, то она выступает в интересах инвесторов. В это выливается и её политика, направленная на рост капитализации и возврат средств акционерам посредством дивидендов и обратного выкупа акций. Во-вторых, это фундаментально прочная компания.
В 2020 компания столкнулась с сильными проблемами, как и весь рынок нефти. В итоге, чистая прибыль упала на 98%, а выручка на 29%.
Не смотря на это, компания не ушла в минус и даже показала положительный свободный денежный поток.
Конечно, хорошо было её подбирать по цене в 4000 рублей. Но даже сейчас, с учетом снижения показателей цена остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 10
P/B - 1
NetDebt/EBITDA - 0,46
У компании крайне низкий чистый долг.
Дивидендная доходность - 6%.
2️⃣ Сбербанк
Куда без этого гиганта.
И несмотря на то, что это гигант, это до сих пор хорошая идея для инвестиций.
Во-первых, это очень прочный в финансовом смысле банк. Во-вторых, менеджмент компании, думаю, не нуждается в представлении. В-третьих, компания направляет на дивиденды до 50% от чистой прибыли.
Даже в 2020 году на одну акцию компания заработала 34 рубля. Или 760 миллиардов чистой прибыли. Цель у компании - заработать 1 триллион рублей чистой прибылью.
Также, в 2020 году выручка выросла на 13%.
Не смотря на снижение ЧП, цена до сих пор остается справедливой.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 8,8
Р/В - 1,27
Рентабельность прибыли на акцию - 13%
Дивидендная доходность - 6,58%
3️⃣ Русагро
Неплохая сельскохозяйственная компания.
Неплохие результаты роста операционных показателей. Отличная рентабельность прибыли на акцию и дивидендная доходность. И при этом, компания продается по справедливой цене.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 9,5
Р/В - 1
NetDebt/EBITDA - 2,7
Высоковат чистый долг, конечно, но находится в пределах нормы.
Рентабельность прибыли на акцию - 19%. Отличный показатель. И при этом, дивидендная доходность в районе 10%.
С учетом роста цен на сахар и масло, у компании неплохое будущее 😁
4️⃣ ФСК ЕЭС
Энергетическая компания. Исключительно дивидендная история.
Я не думаю, что от этой компании стоит ждать сильного роста капитализации. Однако, дивидендная доходность более 8,5% многим может показаться привлекательной.
Компания показывает стабильные операционные показатели, которые регулярно растут. Например, рентабельность прибыли на акцию на текущий момент составляет 22%.
При этом, компания продается крайне дешево.
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 3,4
Р/В - 0,28
NetDevt/EBITDA - 1,48
Повторюсь, цена компании крайне низкая. При стабильных операционных показателях. Плюс, компания государственная и имеет хорошую дивидендную доходность.
5️⃣ Qiwi
Внезапно я пересмотрел свое отношение к компании Qiwi.
Если кто не знает, это платежный сервис.
У нас в России в целом беда с технологичными компаниями. Есть Яндекс, который уже стал очень дорогим. И есть Qiwi. Сразу предупреждаю, что это рискованные инвестиции.
Но чем эта компания примечательна?
Рост выручки вдвое за 4 года. Вдвое выросли активы за тот же период и на 50% вырос капитал.
Чистая прибыль выросла в 3 раза.
При этом, средневзвешенный показатель Р/Е за 4 года - 10
Р/В - 1,6
NetDebt/EBITDA —
У компании отрицательный чистый долг. И запасы денежных средств растут намного быстрее, чем долги.
Рентабельность прибыли на акцию - 17%.
В общем и целом, это интересная компания, показывающая высокие результаты. Да и рынок электронной коммерции в России развит слабо.
При этом, компания выплачивает дивиденды в районе 7%.
ПС - цена в прошлом году была слишком высокой. Сейчас стала более менее адекватной.
#Мультипликаторы #Инвестинг
Друзья, начал писать серию статьей по мультипликаторам. Начал с P/E.
При этом, разобрал его на примере двух компаний.
В общем, должно быть интересно и наглядно. Так что рекомендую ознакомиться 😉
Статья - https://ru.investing.com/analysis/article-200280055
Друзья, начал писать серию статьей по мультипликаторам. Начал с P/E.
При этом, разобрал его на примере двух компаний.
В общем, должно быть интересно и наглядно. Так что рекомендую ознакомиться 😉
Статья - https://ru.investing.com/analysis/article-200280055
Investing.com Россия
Оцениваем окупаемость правильно | Investing.com
Дмитрий Семёнов: обзор рынка, включая Micron Technology Inc, Centene Corp. Свежая аналитика рынка на Investing.com
#LockheedMartin #LMT
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).
🛫 Lockheed Martin - компания в сфере безопасности и аэрокосмической отрасли. В основном, занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, интеграцией и поддержкой передовых систем для аэрокосмической отрасли.
И сразу начну с плюса, ведь это крупнейшая компания по объему заключенных контрактов со структурами федерального правительства США.
💡 Бизнес компании
Компания выделяет следующие сегменты:
Аэронавтика (Aeronautics). Этот сегмент занимается исследованиями, проектированием, разработкой, производством, обслуживанием, поддержкой и модернизацией передовых военных самолетов, включая беспилотные летательные аппараты.
69% выручки пришлось на заказы со стороны Министерства обороны США.
Основные контракты: разработка и поддержка истребителей, таких как: F-35 LightNight, F-16 Falcon и F-22 Raptor. А также, производство и поддержка транспортного самолета C-130 Hercules.
В 2020 году этот сегмент принес компании 40% выручки.
Ракетопроизводство и управление огнем (Missiles and Fire Control). Этот сегмент занимается разработкой и поставкой систем противовоздушной и противоракетной обороны, тактических ракет, высокоточного оружия и ПО для систем управления огнем.
Естественно, 75% клиентов - правительство США. А в общем, этот сегмент принес компании 17% выручки.
Rotary and Mission Systems (не знаю как перевести Missin Systems красиво на русский). Суть в том, что этот сегмент занимается проектированием, производством, обслуживанием и поддержкой различных военных и коммерческих вертолетов, надводных кораблей и противоракетной обороны морского и наземного базирования.
Этот сегмент принес компании 25% выручки. 72% клиентов - правительство США.
Космос (Space). Этот сегмент занимается проектированием и производством спутников, а также стратегических ударных и защитных систем космической обороны США.
87% клиентов - государственные заказы. Сам же сегмент занимает - 18% от выручки компании.
☠️ Основные риски
Компания сильно зависит от правительственных контрактов.
Любые изменения в политике правительства или сокращении гос.расходов негативно скажется на бизнесе.
Компания очень жестко регулируется законами. Изменение законодательства или его несоблюдение очень негативно скажется на бизнесе.
Усиление конкуренции и проблема с расширением контрактов. Очевидно, что в подобном сегменте государственные контракты не могут расти десятикратно каждый год, что создает огромные риски при появлении конкуренции в этом сегменте.
В общем и целом, 74% выручки приходится на контракты с правительством США (64% из них - Министерство Обороны). 25% - это международные контракты и ещё 1% - коммерческие контракты в США.
То есть, компания действительно сильно завязана с государственными контрактами. И с одной стороны, это минус, о котором я указал выше, но с другой стороны это плюс. Ведь в случае проблем, эта компания может надеяться на поддержку со стороны правительства.
Кроме того, в 2021 году должна быть закрыта сделка по покупке компании Aerojet Rocketdyne - компании, которая проектирует и производит жидкостные ракетные двигатели.
С бизнесом разобрались, теперь давайте разберемся с ценой.
📊 Операционные показатели
Активы компании - 50 миллиардов $.
С 2015 года активы компании остались на том же месте. Капитал вырос вдвое, но о нем мы ещё поговорим далее.
Выручка в 2020 году составила 65,4 миллиарда $.
С 2015 года она выросла на 40%.
Чистая прибыль выросла за тот же период на 89% и сейчас составляет 6,8 миллиардов.
Операционная маржа в 2020 году составила 13%. А рентабельность продаж (ROE) - 10,4%.
Дивидендная доходность - 2,7%.
💰Цена компании
Рыночная цена Lockheed Martin - 108 миллиардов.
За эту сумму мы получаем компанию с активами размером в 50 миллиардов и капиталом... - 6 миллиардов. Что крайне мало. Показатель P/B - 17,9.
Да даже без этого мы можем зайти в структуру активов компании и увидеть, что у компании очень много обязательств (пенсионные обязательства, обязательства по контрактам, высокий уровень долга).
Несмотря на то, что компания справляется с обязательствами, капитал или чистые активы на крайне низком уровне.
А чистые активы - это все, что останется у компании после выплаты всех обязательств и долгов. 6 миллиардов. При стоимости в 108 миллиардов.
Иными словами, вы покупаете обязательства и долги компании Lockheed Martin. Оно вам нужно?
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 22,9
P/B - 17,91
NetDebt/EBITDA - 0,9
Рентабельность прибыли на акцию - 6,27%
Выводы
Честно говоря, изначально я был оптимистично настроен в отношении этой компании. Но анализ расставил все на свои места.
Активы стоят на месте. Зависимость от гос.контрактов. Высокий уровень обязательств - нереально низкий уровень чистых активов. Стоимость компании высокая. Хотя компания неплохая.
И отвечу ещё на вопрос, является ли этот актив защитным. Потому что стал замечать на ютубе и в других статьях, что его вдруг стали называть защитным. Но с чего вдруг его так стали называть, я не понял.
В марте прошлого года рынок по S&P 500 упал на 34%. Акции Lockheed Martin обвалились на 38%. И в чем это защитный актив? В том, что компания имеет гос.поддержку? Так получается, рынок РФ - защитный актив с такой логикой 😁
Короче, друзья, не верьте тем, кто пишет/говорит, что это защитный актив. По защитным активам напишу подробную статью на следующей неделе.
А чистые активы - это все, что останется у компании после выплаты всех обязательств и долгов. 6 миллиардов. При стоимости в 108 миллиардов.
Иными словами, вы покупаете обязательства и долги компании Lockheed Martin. Оно вам нужно?
Средневзвешенный Р/Е за 5 лет - 22,9
P/B - 17,91
NetDebt/EBITDA - 0,9
Рентабельность прибыли на акцию - 6,27%
Выводы
Честно говоря, изначально я был оптимистично настроен в отношении этой компании. Но анализ расставил все на свои места.
Активы стоят на месте. Зависимость от гос.контрактов. Высокий уровень обязательств - нереально низкий уровень чистых активов. Стоимость компании высокая. Хотя компания неплохая.
И отвечу ещё на вопрос, является ли этот актив защитным. Потому что стал замечать на ютубе и в других статьях, что его вдруг стали называть защитным. Но с чего вдруг его так стали называть, я не понял.
В марте прошлого года рынок по S&P 500 упал на 34%. Акции Lockheed Martin обвалились на 38%. И в чем это защитный актив? В том, что компания имеет гос.поддержку? Так получается, рынок РФ - защитный актив с такой логикой 😁
Короче, друзья, не верьте тем, кто пишет/говорит, что это защитный актив. По защитным активам напишу подробную статью на следующей неделе.
#ТехническийАнализ #Рубль
Хочу разнообразить контент. И в планах добавить технические индикаторы.
Я думаю, что многим это будет интересно.
Поэтому по субботам мы будем анализировать пару доллар/рубль. При чем анализ преимущественно будет технический. Раньше я это делал на ютуб канале. И в будущем планирую к этому вернуться, но сейчас пока это невозможно. Поэтому буду об этом писать.
Дисклеймер: технический анализ не учитывает возможных "черных лебедей" или каких-либо факторов. Технический анализ можно использовать лишь как опережающий индикатор.
И так, что с рублем?
За последнюю неделю курс доллара вырос уже на 6,5%, вновь превысив отметку в 77 рублей.
На это повлияло несколько факторов.
Во-первых, повышение ключевой ставки привело к распродажам на долговом рынке. Я писал пост о том, почему так происходит. Кратко - инвесторы ожидают дальнейшего повышения ключевой ставки, что приведет к более выгодным процентам по новым выпускам облигаций.
В связи с этим, кстати, МинФин уже сейчас стал повышать проценты по новым выпускам, чтобы привлечь инвесторов.
Во-вторых, новые санкционные риски. Тут и из-за приписываемых России действий по вмешательству во внутренние дела США, и из-за роста напряженности на востоке Украины, и все по той же старой теме - "северный поток 2". Поводов хватает.
В-третьих, дестабилизация на рынке нефти в следствии повышения уровня заболеваемости в Европе и увеличения добычи странами ОПЕК.
Есть ли у рубля шансы на укрепление?
Мое мнение - однозначно да. Сейчас рубль выглядит перепроданным. Более того, в ближайшее время будет очередное заседание ЦБ и я думаю, что ставку вновь будут поднимать. Возможно, в этот раз сразу на 0,5 б.п.
Технический анализ
Снизу я прикладываю скриншот, посмотрите внимательно.
Розовым отмечены 2 сильных уровня. На 76 рублях и на 72. Верхний уровень выступает то уровнем сопротивления, то уровнем поддержки. Нижний, в основном, в последнее время только уровнем поддержки.
Оба этих уровня образовывают фундаментально обоснованный коридор движения от 72 до 76 рублей.
Как только новостной фон становится сильно негативным, курс выходит за пределы этого диапазона. Как только новостной фон становится мягче, курс снижется к нижней границе.
Это очень легко объясняется. Если посмотреть график за последние 3-4 месяца, то средний курс доллара был чуть выше 74 рублей. Об этом нам говорит голубая линия - 100-дневная скользящая средняя (100ДСС). То есть, для трейдеров и инвесторов это обоснованный фундаментальный диапазон.
Соответственно, сразу сейчас можно заметить, что курс намного выше этой скользящей.
И тут нам поможет 20-дневная скользящая средняя. Посмотрите внимательно на график за последнее время. Примечательно то, что цена всегда возвращается к 100ДСС. И опережающим индикатором является 20ДСС.
Если 20ДСС начинает расти, как это было в конце марта и приближается к 100ДСС, то в случае их соприкосновения, появляется сигнал на рост.
Или посмотрите, как было в ноябре. При снижении 20ДСС, когда она столкнулась с 100ДСС, далее курс доллара резко снизился. Это был отличный сигнал на снижение.
Прогноз
Краткосрочно - думаю, видно, что курс пока что так и останется в диапазоне 76-79. 20ДСС смотрит вверх, что является негативным сигналом. Если вы ждете низкого курса, чтобы купить баксы, то нужно ждать, пока курс устаканится и 20ДСС выйдет в боковик с последующим снижением.
Среднесрочно - я жду укрепления рубля. Сейчас начался цикл повышения ключевой ставки, что может привлечь инвесторов. Плюс, даже технически рубль сейчас сильно перепродан.
Обращение к акционерам
Напишите, пожалуйста, интересно ли вам такое? Стоит ли такое делать регулярно?
Стоит ли такое делать по индексам, например, или по компаниям?
Хочу разнообразить контент. И в планах добавить технические индикаторы.
Я думаю, что многим это будет интересно.
Поэтому по субботам мы будем анализировать пару доллар/рубль. При чем анализ преимущественно будет технический. Раньше я это делал на ютуб канале. И в будущем планирую к этому вернуться, но сейчас пока это невозможно. Поэтому буду об этом писать.
Дисклеймер: технический анализ не учитывает возможных "черных лебедей" или каких-либо факторов. Технический анализ можно использовать лишь как опережающий индикатор.
И так, что с рублем?
За последнюю неделю курс доллара вырос уже на 6,5%, вновь превысив отметку в 77 рублей.
На это повлияло несколько факторов.
Во-первых, повышение ключевой ставки привело к распродажам на долговом рынке. Я писал пост о том, почему так происходит. Кратко - инвесторы ожидают дальнейшего повышения ключевой ставки, что приведет к более выгодным процентам по новым выпускам облигаций.
В связи с этим, кстати, МинФин уже сейчас стал повышать проценты по новым выпускам, чтобы привлечь инвесторов.
Во-вторых, новые санкционные риски. Тут и из-за приписываемых России действий по вмешательству во внутренние дела США, и из-за роста напряженности на востоке Украины, и все по той же старой теме - "северный поток 2". Поводов хватает.
В-третьих, дестабилизация на рынке нефти в следствии повышения уровня заболеваемости в Европе и увеличения добычи странами ОПЕК.
Есть ли у рубля шансы на укрепление?
Мое мнение - однозначно да. Сейчас рубль выглядит перепроданным. Более того, в ближайшее время будет очередное заседание ЦБ и я думаю, что ставку вновь будут поднимать. Возможно, в этот раз сразу на 0,5 б.п.
Технический анализ
Снизу я прикладываю скриншот, посмотрите внимательно.
Розовым отмечены 2 сильных уровня. На 76 рублях и на 72. Верхний уровень выступает то уровнем сопротивления, то уровнем поддержки. Нижний, в основном, в последнее время только уровнем поддержки.
Оба этих уровня образовывают фундаментально обоснованный коридор движения от 72 до 76 рублей.
Как только новостной фон становится сильно негативным, курс выходит за пределы этого диапазона. Как только новостной фон становится мягче, курс снижется к нижней границе.
Это очень легко объясняется. Если посмотреть график за последние 3-4 месяца, то средний курс доллара был чуть выше 74 рублей. Об этом нам говорит голубая линия - 100-дневная скользящая средняя (100ДСС). То есть, для трейдеров и инвесторов это обоснованный фундаментальный диапазон.
Соответственно, сразу сейчас можно заметить, что курс намного выше этой скользящей.
И тут нам поможет 20-дневная скользящая средняя. Посмотрите внимательно на график за последнее время. Примечательно то, что цена всегда возвращается к 100ДСС. И опережающим индикатором является 20ДСС.
Если 20ДСС начинает расти, как это было в конце марта и приближается к 100ДСС, то в случае их соприкосновения, появляется сигнал на рост.
Или посмотрите, как было в ноябре. При снижении 20ДСС, когда она столкнулась с 100ДСС, далее курс доллара резко снизился. Это был отличный сигнал на снижение.
Прогноз
Краткосрочно - думаю, видно, что курс пока что так и останется в диапазоне 76-79. 20ДСС смотрит вверх, что является негативным сигналом. Если вы ждете низкого курса, чтобы купить баксы, то нужно ждать, пока курс устаканится и 20ДСС выйдет в боковик с последующим снижением.
Среднесрочно - я жду укрепления рубля. Сейчас начался цикл повышения ключевой ставки, что может привлечь инвесторов. Плюс, даже технически рубль сейчас сильно перепродан.
Обращение к акционерам
Напишите, пожалуйста, интересно ли вам такое? Стоит ли такое делать регулярно?
Стоит ли такое делать по индексам, например, или по компаниям?
#АнализРынка
💥 Когда будет коррекция по S&P 500?
На прошлой неделе индекс обновил свой исторический максимум.
Самое интересное, что с 3900 до 4000 пунктов рынок шел 2 месяца, а с 4000 до 4100 дошел за неделю.
Даже предварительные данные по инфляции и рост заявок по безработице никак не повлияли на рынок.
📈 Технический анализ
На текущий момент рынок выглядит переоцененным даже в рамках восходящего канала. Снизу я прилагаю скриншот, посмотрите. Рынок находится на пике восходящего канала. Даже практически пробил его.
Технический анализ помогает понять мне, насколько рынок перекуплен или, наоборот, перепродан.
Взгляните на график и вы увидите корреляцию между движением рынка и скользящими средними (голубая линия - 100 дневная скользящая средняя, желтая - 20 дневная).
Это чистая математика. Видно, что на краткосрочной картине, как только рынок сильно начинает отрываться (вверх или вниз, без разницы) от скользящих средних, после этого наблюдается возврат к прежним уровням.
То есть сейчас, во-первых, S&P 500 уперся в верхнюю границу восходящего канала и, во-вторых, начинает отрыв от 20-дневной скользящей. Про 100-дневную я уже молчу.
🧨 Что может стать катализатором для снижения?
Во-первых, завтра должны выйти данные по инфляции. Индекс потребительских цен. Прогнозируется значение 2,5%. Фактически, вероятнее всего, инфляция будет меньше. Но любое значение выше 1,8% может спровоцировать очередные распродажи на долговом рынке, что повлечет за собой рост доходности казначейских 10-летних облигаций и распродажи на фондовом рынке.
Во-вторых, начинается очередной сезон отчетности. Разочаровывающие данные по крупным компаниям также могут на это повлиять. Кстати, на этой неделе отчитаются банки. Я думаю, вы знаете, что я люблю этот сектор, поэтому буду писать анализы по этим отчетам. Постараюсь делать это оперативно.
В-третьих, на этой неделе вновь будут выступления в ФРС, в частности, будет выступать Джером Пауэлл. Рынок обычно нервно реагирует на его выступления. Интересно будет узнать, что он скажет по поводу восстановления экономики и инфляции в этот раз.
❗️Выводы
На текущих уровнях рынок однозначно перекуплен. Я жду в ближайшее время коррекцию. Не сильную, буквально на 3-4%. Чисто технически. до 3950-3980 пунктов.
Фактически, коррекция может быть и больше, но это зависит уже от данных по инфляции и действий ФРС.
Ксатит, пара скользящих может помочь увидеть смену тренда. Я сейчас внимательно это отслеживаю. Так что буду держать в курсе.
Дисклеймер: естественно, никакой анализ не может предугадать появление "черных лебедей" и обвал рынка.
💥 Когда будет коррекция по S&P 500?
На прошлой неделе индекс обновил свой исторический максимум.
Самое интересное, что с 3900 до 4000 пунктов рынок шел 2 месяца, а с 4000 до 4100 дошел за неделю.
Даже предварительные данные по инфляции и рост заявок по безработице никак не повлияли на рынок.
📈 Технический анализ
На текущий момент рынок выглядит переоцененным даже в рамках восходящего канала. Снизу я прилагаю скриншот, посмотрите. Рынок находится на пике восходящего канала. Даже практически пробил его.
Технический анализ помогает понять мне, насколько рынок перекуплен или, наоборот, перепродан.
Взгляните на график и вы увидите корреляцию между движением рынка и скользящими средними (голубая линия - 100 дневная скользящая средняя, желтая - 20 дневная).
Это чистая математика. Видно, что на краткосрочной картине, как только рынок сильно начинает отрываться (вверх или вниз, без разницы) от скользящих средних, после этого наблюдается возврат к прежним уровням.
То есть сейчас, во-первых, S&P 500 уперся в верхнюю границу восходящего канала и, во-вторых, начинает отрыв от 20-дневной скользящей. Про 100-дневную я уже молчу.
🧨 Что может стать катализатором для снижения?
Во-первых, завтра должны выйти данные по инфляции. Индекс потребительских цен. Прогнозируется значение 2,5%. Фактически, вероятнее всего, инфляция будет меньше. Но любое значение выше 1,8% может спровоцировать очередные распродажи на долговом рынке, что повлечет за собой рост доходности казначейских 10-летних облигаций и распродажи на фондовом рынке.
Во-вторых, начинается очередной сезон отчетности. Разочаровывающие данные по крупным компаниям также могут на это повлиять. Кстати, на этой неделе отчитаются банки. Я думаю, вы знаете, что я люблю этот сектор, поэтому буду писать анализы по этим отчетам. Постараюсь делать это оперативно.
В-третьих, на этой неделе вновь будут выступления в ФРС, в частности, будет выступать Джером Пауэлл. Рынок обычно нервно реагирует на его выступления. Интересно будет узнать, что он скажет по поводу восстановления экономики и инфляции в этот раз.
❗️Выводы
На текущих уровнях рынок однозначно перекуплен. Я жду в ближайшее время коррекцию. Не сильную, буквально на 3-4%. Чисто технически. до 3950-3980 пунктов.
Фактически, коррекция может быть и больше, но это зависит уже от данных по инфляции и действий ФРС.
Ксатит, пара скользящих может помочь увидеть смену тренда. Я сейчас внимательно это отслеживаю. Так что буду держать в курсе.
Дисклеймер: естественно, никакой анализ не может предугадать появление "черных лебедей" и обвал рынка.
#SYNNEX #SNX
SYNNEX - компания, предоставляющая IT-услуги в сфере В2В (Business-to-business).
Давайте разберемся, что это значит, чем занимается компания, а также с тем, что было с акциями этой компании в ноябре 2020 года.
💡 Бизнес
Давайте сразу ответим на вопрос, что было с акциями. Я не знаю, как у остальных брокеров, а у Тинькофф брокера на графике акций в ноябре виден огромный геп вниз на 50%. В один день цена была 161$, в другой уже 78$.
Кого-то это может напрячь, но на самом деле это было банальное разделение бизнеса. Появилась отдельная самостоятельная компания Concentrix, которая до этого момента входила в состав SYNNEX.
Соответственно, она вышла из бизнеса и капитализация SYNNEX была уменьшена на рыночную стоимость компании Concentrix. А инвесторы получили по 1 акции Concentrix за каждую акцию SYNNEX.
Так что по факту, Все, кто покупал тогда акции по 150-160$, сейчас в плюсе.
Информацию об этом можно найти в пресс-релизах компании или в годовом отчете за 2020 год.
И теперь давайте разберемся с бизнесом компании SYNNEX.
До этого момента бизнес можно было разделить на два сегмента: технологические решения и стратегические решения.
Основной сегмент - технологические решения. Компания предоставляет периферийные устройства, серверы для центров обработки данных, системы хранения данных и программное обеспечение.
Сегмент стратегических решений был направлен на развитие "жизненных циклов" клиентов, оптимизации бизнес-процессов, их автоматизации и т.д. и т.п. Сейчас этот сегмент выделен в отдельную компанию - Concentrix. Поэтому его рассматривать смысла нет.
На сегмент технологических решений в 2020 году пришлось более 80% выручки. Так что компания не сильно потеряла.
Компания сотрудничает с такими гигантами, как Alphabet, Microsoft, Cisco, Samsung, Lenovo, HP, HPE, TSM и т.д.
Эти компании являются поставщиками оборудования и IT-систем.
Удивляться этому не стоит. Сейчас многие компании так работают - используют чужие производственные мощности. В частности, AMD. (отсюда и нехватка мощностей в мире, которая влечет за собой нехватку чипов)
Далее, компания все полученные услуги и товары реализует через торговых посредников и розничных продавцов, коих насчитывается более 25 000.
По факту, получается довольно обширная сеть.
⚖️ В чем преимущества и недостатки такого бизнеса?
С одной стороны, зависимость от дебиторских соглашений. То есть, от соглашений с компаниями-производителями. Подобные соглашения носят краткосрочный характер и могут легко быть расторгнуты.
Но с другой стороны, найти производителя не так сложно. Все же, компания-производитель получает процент и дополнительное распространение своей продукции.
Я считаю преимуществом то, что компания использует чужие мощности. Это, как минимум, снижает расходы на амортизация и кап.ремонт.
Но в то же время, из-за такой цепочки у компании получается низкая валовая маржа и, соответственно, рентабельность.
И последнее - компания заявила в марте об объединении (приобретении 55% бизнеса) с Tech Data, что потенциально может создать одну из самых сильных управленческих команд в сфере ИТ-дистрибуции.
📊 Операционные показатели
В годовом отчете изменений нет. Однако, компания заявила, что больше не консолидирует в своем отчете деятельность компании Concentrix. Однако, результаты фигурируют в отчете, как "прекращенная деятельность".
В дальнейшем подобные данные будут вообще полностью убраны из отчетов.
Поэтому сейчас предлагаю посмотреть на развитие этой компании в целом, а в дальнейшем уже наблюдать за её деятельностью отдельно.
С 2015 года выручка выросла почти вдвое. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза.
Активы выросли в 3 раза, как и капитал.
Валовая маржа - 11%. Вероятнее всего, после 2021 года, когда компания Concentrix будет убрана из отчета, этот показатель снизится до 8-9%, так как бизнес SYNNEX менее маржинален. Об это говорит сама компания.
Рентабельность продаж, к сожалению, низкая - 2%.
SYNNEX - компания, предоставляющая IT-услуги в сфере В2В (Business-to-business).
Давайте разберемся, что это значит, чем занимается компания, а также с тем, что было с акциями этой компании в ноябре 2020 года.
💡 Бизнес
Давайте сразу ответим на вопрос, что было с акциями. Я не знаю, как у остальных брокеров, а у Тинькофф брокера на графике акций в ноябре виден огромный геп вниз на 50%. В один день цена была 161$, в другой уже 78$.
Кого-то это может напрячь, но на самом деле это было банальное разделение бизнеса. Появилась отдельная самостоятельная компания Concentrix, которая до этого момента входила в состав SYNNEX.
Соответственно, она вышла из бизнеса и капитализация SYNNEX была уменьшена на рыночную стоимость компании Concentrix. А инвесторы получили по 1 акции Concentrix за каждую акцию SYNNEX.
Так что по факту, Все, кто покупал тогда акции по 150-160$, сейчас в плюсе.
Информацию об этом можно найти в пресс-релизах компании или в годовом отчете за 2020 год.
И теперь давайте разберемся с бизнесом компании SYNNEX.
До этого момента бизнес можно было разделить на два сегмента: технологические решения и стратегические решения.
Основной сегмент - технологические решения. Компания предоставляет периферийные устройства, серверы для центров обработки данных, системы хранения данных и программное обеспечение.
Сегмент стратегических решений был направлен на развитие "жизненных циклов" клиентов, оптимизации бизнес-процессов, их автоматизации и т.д. и т.п. Сейчас этот сегмент выделен в отдельную компанию - Concentrix. Поэтому его рассматривать смысла нет.
На сегмент технологических решений в 2020 году пришлось более 80% выручки. Так что компания не сильно потеряла.
Компания сотрудничает с такими гигантами, как Alphabet, Microsoft, Cisco, Samsung, Lenovo, HP, HPE, TSM и т.д.
Эти компании являются поставщиками оборудования и IT-систем.
Удивляться этому не стоит. Сейчас многие компании так работают - используют чужие производственные мощности. В частности, AMD. (отсюда и нехватка мощностей в мире, которая влечет за собой нехватку чипов)
Далее, компания все полученные услуги и товары реализует через торговых посредников и розничных продавцов, коих насчитывается более 25 000.
По факту, получается довольно обширная сеть.
⚖️ В чем преимущества и недостатки такого бизнеса?
С одной стороны, зависимость от дебиторских соглашений. То есть, от соглашений с компаниями-производителями. Подобные соглашения носят краткосрочный характер и могут легко быть расторгнуты.
Но с другой стороны, найти производителя не так сложно. Все же, компания-производитель получает процент и дополнительное распространение своей продукции.
Я считаю преимуществом то, что компания использует чужие мощности. Это, как минимум, снижает расходы на амортизация и кап.ремонт.
Но в то же время, из-за такой цепочки у компании получается низкая валовая маржа и, соответственно, рентабельность.
И последнее - компания заявила в марте об объединении (приобретении 55% бизнеса) с Tech Data, что потенциально может создать одну из самых сильных управленческих команд в сфере ИТ-дистрибуции.
📊 Операционные показатели
В годовом отчете изменений нет. Однако, компания заявила, что больше не консолидирует в своем отчете деятельность компании Concentrix. Однако, результаты фигурируют в отчете, как "прекращенная деятельность".
В дальнейшем подобные данные будут вообще полностью убраны из отчетов.
Поэтому сейчас предлагаю посмотреть на развитие этой компании в целом, а в дальнейшем уже наблюдать за её деятельностью отдельно.
С 2015 года выручка выросла почти вдвое. Чистая прибыль выросла в 2,5 раза.
Активы выросли в 3 раза, как и капитал.
Валовая маржа - 11%. Вероятнее всего, после 2021 года, когда компания Concentrix будет убрана из отчета, этот показатель снизится до 8-9%, так как бизнес SYNNEX менее маржинален. Об это говорит сама компания.
Рентабельность продаж, к сожалению, низкая - 2%.
Почему так получается?
Как я писал ваше, компания вообще не использует собственные мощности. Все делается за счет мощностей других компаний. Рентабельность растет с 2015 года и будет расти дальше за счет увеличения выручки от программного обеспечения.
💰 Стоимость компании
Компания SYNNEX стоит 6 миллиардов.
Владеет активами на сумму - 13 миллиардов, из которых 4,3 миллиарда - акционерный капитал.
Выручка в 2020 году - 24 миллиарда.
Чистая прибыль - 529 миллионов.
Средний Р/Е за 5 лет - 17
Р/В - 1,48
NEtDebt/EBITDA - 1
Выводы
Компания находится в очень необычной сфере. К сожалению, низкомаржинальной.
Но в то же время, эта компания показывает сильные результаты. В частности за первый квартал 2021 года результаты превзошли ожидания.
Поэтому сейчас это хорошая идея для покупки на долгий срок. Особенно, на фоне консолидации с компанией Tech Data.
Как я писал ваше, компания вообще не использует собственные мощности. Все делается за счет мощностей других компаний. Рентабельность растет с 2015 года и будет расти дальше за счет увеличения выручки от программного обеспечения.
💰 Стоимость компании
Компания SYNNEX стоит 6 миллиардов.
Владеет активами на сумму - 13 миллиардов, из которых 4,3 миллиарда - акционерный капитал.
Выручка в 2020 году - 24 миллиарда.
Чистая прибыль - 529 миллионов.
Средний Р/Е за 5 лет - 17
Р/В - 1,48
NEtDebt/EBITDA - 1
Выводы
Компания находится в очень необычной сфере. К сожалению, низкомаржинальной.
Но в то же время, эта компания показывает сильные результаты. В частности за первый квартал 2021 года результаты превзошли ожидания.
Поэтому сейчас это хорошая идея для покупки на долгий срок. Особенно, на фоне консолидации с компанией Tech Data.
#КомпанииЗомби
🆘 Ликвидация и реорганизация
Рынки обновляют и обновляют исторические максимумы. Повсюду оптимизм.
А ведь в 2020 году было более 500 компаний на рынке, активы которых превышали 10 миллионов долларов и которые подали заявления на банкротство.
И некоторые из них были достаточно крупными. В частности, компания Chesapeake Energy, на которой очень многие потеряли деньги.
Ситуация стала рекордной с 2011 года. До этого больше банкротств было в 2010 и в 2009 годах.
Кстати, самое что интересное - большинство банкротств в то время пришлось на вторую половину 2009 и 2010 год.
Сейчас ситуация ещё интересней. Компании получают огромную поддержку со стороны правительства: налоговые льготы, дешевые кредиты, выплаты.
К чему это все привело? На рынке сейчас достаточно много компаний из различных секторов, которые копят долги и не зарабатывают/зарабатывают мало. Туризм, авиа, отели, энергетика, рестораны, фитнес и т.д.
🧟♂️ Компании зомби
🛳 Carnival
Долг компании вырос в 3 раза за последний год. А выручка снизилась на 99,5%.
В первом квартале 2020 года ещё до пандемии компания заработала 4,789 миллиарда. А в первом квартале 2021 всего 26 миллионов.
При этом, за первый квартал 2020 года было выплачено по процентам по долгосрочному долгу 132 миллиона.
А в первом квартале 2021 года 668 миллионов.
Как думаете, какие перспективы у компании с такими показателями?
Она стала заложником ситуации. Но даже когда ситуация в мире начнет улучшаться (а по Европе видно, что до этого далековато), то не факт, что все станет намного лучше.
Да, у компании есть хороший запас средств, но:
Во-первых, резкого восстановления доходов не будет. Вероятнее всего, компания даже после улучшения ситуации станет намного меньше зарабатывать. А значит, снизится чистая прибыль. Или будет вообще в убытке, что приведет к дальнейшему снижению запаса средств.
Во-вторых, убыток в 2020 году составил более 10 миллиардов. В 2021 он будет больше. Теоретически компании ещё на год хватит запаса. Но что потом?
На выходе мы получим компанию, бизнес которой крайне неустойчив и с огромным количеством долгов.
✈️ American Airlines
Опять же, выручка снизилась в 3 раза, а долг вырос в 2 раза.
Компания заняла более 15 миллиардов долларов. Да, это дешевый долг. Но это долг. Операционные затраты у компании выросли при снижении операционных доходов.
При этом, это достаточно крупные компании. А сколько ещё подобных компаний поменьше, которые также входят в S&P.
Сколько "стартапов", которые появились на радарах в прошлом году. Естественно, на пике оптимизма все хотят привлечь деньги на развитие. Ведь инвесторы готовы покупать всё. Без страхов и опасений. Ну что ж, поживем - увидим.
Подобные компании, как Carnival и American Airlines на данный момент являются неплатежеспособными. Их долговая нагрузка превышает доходы.
И если сейчас начнет расти инфляция, восстанавливаться реальная экономика (а как минимум в США это уже возможно, а компании эти американские), то вероятнее всего, ФРС будет ужесточать монетарную политику. Что приведет к тому, что из неплатежеспособных подобные компании превратятся в дефолтных.
А дальше либо путь реорганизации, либо банкротства. И при любом сценарии инвесторы теряют деньги.
🆘 Ликвидация и реорганизация
Рынки обновляют и обновляют исторические максимумы. Повсюду оптимизм.
А ведь в 2020 году было более 500 компаний на рынке, активы которых превышали 10 миллионов долларов и которые подали заявления на банкротство.
И некоторые из них были достаточно крупными. В частности, компания Chesapeake Energy, на которой очень многие потеряли деньги.
Ситуация стала рекордной с 2011 года. До этого больше банкротств было в 2010 и в 2009 годах.
Кстати, самое что интересное - большинство банкротств в то время пришлось на вторую половину 2009 и 2010 год.
Сейчас ситуация ещё интересней. Компании получают огромную поддержку со стороны правительства: налоговые льготы, дешевые кредиты, выплаты.
К чему это все привело? На рынке сейчас достаточно много компаний из различных секторов, которые копят долги и не зарабатывают/зарабатывают мало. Туризм, авиа, отели, энергетика, рестораны, фитнес и т.д.
🧟♂️ Компании зомби
🛳 Carnival
Долг компании вырос в 3 раза за последний год. А выручка снизилась на 99,5%.
В первом квартале 2020 года ещё до пандемии компания заработала 4,789 миллиарда. А в первом квартале 2021 всего 26 миллионов.
При этом, за первый квартал 2020 года было выплачено по процентам по долгосрочному долгу 132 миллиона.
А в первом квартале 2021 года 668 миллионов.
Как думаете, какие перспективы у компании с такими показателями?
Она стала заложником ситуации. Но даже когда ситуация в мире начнет улучшаться (а по Европе видно, что до этого далековато), то не факт, что все станет намного лучше.
Да, у компании есть хороший запас средств, но:
Во-первых, резкого восстановления доходов не будет. Вероятнее всего, компания даже после улучшения ситуации станет намного меньше зарабатывать. А значит, снизится чистая прибыль. Или будет вообще в убытке, что приведет к дальнейшему снижению запаса средств.
Во-вторых, убыток в 2020 году составил более 10 миллиардов. В 2021 он будет больше. Теоретически компании ещё на год хватит запаса. Но что потом?
На выходе мы получим компанию, бизнес которой крайне неустойчив и с огромным количеством долгов.
✈️ American Airlines
Опять же, выручка снизилась в 3 раза, а долг вырос в 2 раза.
Компания заняла более 15 миллиардов долларов. Да, это дешевый долг. Но это долг. Операционные затраты у компании выросли при снижении операционных доходов.
При этом, это достаточно крупные компании. А сколько ещё подобных компаний поменьше, которые также входят в S&P.
Сколько "стартапов", которые появились на радарах в прошлом году. Естественно, на пике оптимизма все хотят привлечь деньги на развитие. Ведь инвесторы готовы покупать всё. Без страхов и опасений. Ну что ж, поживем - увидим.
Подобные компании, как Carnival и American Airlines на данный момент являются неплатежеспособными. Их долговая нагрузка превышает доходы.
И если сейчас начнет расти инфляция, восстанавливаться реальная экономика (а как минимум в США это уже возможно, а компании эти американские), то вероятнее всего, ФРС будет ужесточать монетарную политику. Что приведет к тому, что из неплатежеспособных подобные компании превратятся в дефолтных.
А дальше либо путь реорганизации, либо банкротства. И при любом сценарии инвесторы теряют деньги.
#ФинансоваяГрамотность
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
❗️Как диверсифицировать портфель?
Думаю, многие слышали фразу "диверсифицируйте по классам активов, странам, валютам, секторам".
Давайте разберемся, что это значит и как с этим работать.
Дисклеймер: автор высказывает личное мнение по поводу диверсификации и не старается доказать, что его мнение единственное правильное.
И вот с чего я начну. В последнее время я слишком часто слышу о диверсификации. Слишком. Прям очень много.
Вкладывайте в разные валюты. В разные страны. В разные планеты. В разные вселенные.
Я не спорю, диверсифицировать портфель крайне важно.
Но если говорить про себя, то каким аналитиком я стану, если буду пытаться анализировать все мировые компании?
Для меня суть инвестирования в том, чтобы найти хорошие компании с хорошими темпами роста по низкой цене. Каковы будут шансы, если я буду искать подобное среди крупнейших компаний всех стран мира?
Объективно - низкие. Сейчас я изучаю индексы S&P (400, 500, 600) и хорошо владею информацией о компаниях, которые в них входят.
Я знаю, во что мне инвестировать. И упор я делаю на качестве активов. А не на их количестве. Я предпочту досконально изучать 1500 компаний, чем пытаться искать идеи во всем мире.
Фонды на акции различных стран
Отличная замена диверсификации по странам - это фонды. Сейчас их огромное количество - китайские, российские, американские, немецкие и т.д.
Какой мне смысл изучать все компании в этих странах, если можно просто купить индексный фонд?
Правда, моя задача все же обогнать рынок на длительной дистанции (хоть я и отдаю себе отчет в том, что это непрогнозируемая вещь). А индексный фонд даст лишь среднерыночную доходность. Ну, может чуть выше, если базовая валюта фонда - в долларах, а вы инвестируете в рублях.
Диверсификация по классам
А вот это уже действительно важная тема.
Основные классы активов, которые доступны каждому через стандартный договор с брокером - акции, облигации, золото и валюта.
Акции
Высокий риск. Но и высокая потенциальная доходность. Для меня на текущий момент это самый приемлемый инструмент.
Облигации
Когда будут хорошие возможности, то облигации я тоже буду использовать. Например, если цена на ОФЗ упадет ниже 900 рублей, то по определенным выпускам можно зарабатывать 10-15% годовых.
Соответственно, если владея большим капиталом, грамотно подойти к созданию портфеля, то получать 15-18% годовых на длительной дистанции более чем возможно. Но это в рублях. В долларах чуть поменьше.
Золото
Отличный актив в трудные времена. Это лучший инструмент, защищающий от инфляции. Но нужно понимать, что цена на него формируется исключительно спросом и предложением. В зависимости от экономической ситуации вполне можно предположить, что цена либо высокая, либо низкая. Например, сейчас я считаю, что цена достаточно высокая.
Более подробно об облигациях и золоте я расскажу, когда буду писать про защитные активы.
Диверсификация по секторам
Тоже достаточно важный вид диверсификации. Смысл в том, что во время кризиса с проблемами может столкнуться не компания, а сектор целиком.
Но с другой стороны, если у вас перекос в сторону какого-то сектора, то страшного в этом ничего нет. Повторюсь, лучше сделать упор на качестве активов. Глупо будет отказываться от какого-то актива только потому, что у вас большая доля этого сектора в портфеле.
Уоррен Баффет говорил, что диверсификация нужна дилетанту, а не профессионалу. Потому что, если вы знаете, что вы покупаете, то можете не волноваться
И хоть с этим высказыванием можно поспорить, доля правды в этом есть.
Да и по портфелю это видно. В многомиллиардном портфеле Оракула топ 7 позиций занимают более 90% места в портфеле.
Однако, банальные меры предосторожности стоит соблюдать. За последние 20 лет было 2 мощных кризиса, которые ударили по отдельным секторам. Поэтому нельзя забывать об этом. В остальном, вместо того, чтобы тратить время на то, чтобы найти 50 акций, которые вы хотите добавить в портфель, лучше потратить время на доскональное изучение 20 акций. И найти среди них что-то интересное.
#АнализUSD
📈 Инфляция растет, доллар падает
Вчера вышли данные по индексу изменения цен для потребителей.
Данные показали, что в годовом выражении инфляция в США подскочила до 2,6%. Но, как я писал неделей ранее, Федеральное бюро статистики труда США повысило прогноз до 2,5%. А глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что допускает, что краткосрочно инфляция превысит 2%.
Тем не менее, рынок отреагировал на этот рост крайне спокойно. Доходность облигаций снизилась. А вчера в лидерах роста был сектор Хайтек, который страдал в последнее время от роста доходности.
Техническая картина
На данный момент индекс доллара движется в восходящем 3х месячном канале.
И сейчас очень неоднозначная ситуация.
С одной стороны, индекс приближается к нижней границе восходящего канала и от неё возможен отскок. Но с другой стороны, сейчас 100 дневная (голубая) и 20 дневная (желтая) скользящие средние движутся друг на друга. И в случае, если они столкнутся, то индекс может выйти из этого канала и вновь уйти на уровни 90-91.
Чего можно ожидать дальше?
Как обычно, несколько путей.
Первый - дальнейший рост инфляции. Видимо, только этот сценарий может заставить нервничать ФРС.
Если инфляция продолжит разгон, то нужно будет принимать меры. Повышать ставки, либо сокращать количество денежной массы. Это сильно ударит по рынку. В таком случае, доллар может сильно обвалиться на фоне растущей инфляции с последующим укреплением по мере ужесточения ДКП.
Второй - дальнейшее восстановление экономики и стабилизация инфляции на уровне 2-2,5%. Дальнейшее восстановление экономики, роста числа занятости и постепенное ужесточение ДКП с последующим укрепление доллара.
В таком случае, мы сможем увидеть "красивый делеверидж". О том, что это такое, я напишу сегодня вечером.
Что дальше будет с долларом?
На данный момент, судя по реакции рынка и движению скользящих средних, а также на фоне снижающейся доходности облигаций, вполне возможно, что доллар и дальше будет снижаться. Выйдет ли он из восходящего канала, сказать трудно.
Но на фоне растущей инфляции и низкой доходности облигаций, возможно, капиталы вновь начнут перетекать в развивающиеся рынки. Вчера даже лира укрепилась по отношению к доллару. Так что, по всей видимости, благодаря стимулам все же мы увидим новый дисбаланс спроса и предложения, который приведет к снижению доллара. А ФРС это на руку. Дешевые деньги - легче привлечь инвесторов. Как-то же им нужно будет разбираться с тем, чтобы погасить огромное количество облигаций. А для этого нужно будет привлекать новые средства.
📈 Инфляция растет, доллар падает
Вчера вышли данные по индексу изменения цен для потребителей.
Данные показали, что в годовом выражении инфляция в США подскочила до 2,6%. Но, как я писал неделей ранее, Федеральное бюро статистики труда США повысило прогноз до 2,5%. А глава ФРС Джером Пауэлл заявлял, что допускает, что краткосрочно инфляция превысит 2%.
Тем не менее, рынок отреагировал на этот рост крайне спокойно. Доходность облигаций снизилась. А вчера в лидерах роста был сектор Хайтек, который страдал в последнее время от роста доходности.
Техническая картина
На данный момент индекс доллара движется в восходящем 3х месячном канале.
И сейчас очень неоднозначная ситуация.
С одной стороны, индекс приближается к нижней границе восходящего канала и от неё возможен отскок. Но с другой стороны, сейчас 100 дневная (голубая) и 20 дневная (желтая) скользящие средние движутся друг на друга. И в случае, если они столкнутся, то индекс может выйти из этого канала и вновь уйти на уровни 90-91.
Чего можно ожидать дальше?
Как обычно, несколько путей.
Первый - дальнейший рост инфляции. Видимо, только этот сценарий может заставить нервничать ФРС.
Если инфляция продолжит разгон, то нужно будет принимать меры. Повышать ставки, либо сокращать количество денежной массы. Это сильно ударит по рынку. В таком случае, доллар может сильно обвалиться на фоне растущей инфляции с последующим укреплением по мере ужесточения ДКП.
Второй - дальнейшее восстановление экономики и стабилизация инфляции на уровне 2-2,5%. Дальнейшее восстановление экономики, роста числа занятости и постепенное ужесточение ДКП с последующим укрепление доллара.
В таком случае, мы сможем увидеть "красивый делеверидж". О том, что это такое, я напишу сегодня вечером.
Что дальше будет с долларом?
На данный момент, судя по реакции рынка и движению скользящих средних, а также на фоне снижающейся доходности облигаций, вполне возможно, что доллар и дальше будет снижаться. Выйдет ли он из восходящего канала, сказать трудно.
Но на фоне растущей инфляции и низкой доходности облигаций, возможно, капиталы вновь начнут перетекать в развивающиеся рынки. Вчера даже лира укрепилась по отношению к доллару. Так что, по всей видимости, благодаря стимулам все же мы увидим новый дисбаланс спроса и предложения, который приведет к снижению доллара. А ФРС это на руку. Дешевые деньги - легче привлечь инвесторов. Как-то же им нужно будет разбираться с тем, чтобы погасить огромное количество облигаций. А для этого нужно будет привлекать новые средства.
💁🏻♂️ Может ли быть «красивый делеверидж»?
Deleverage - процесс снижения уровня закредитованности.
Для начала разберемся с гос.долгом США
Давайте поговорим о том, почему так сильно вырос гос.долг. Сша в принципе является страной, у которой последние 40 лет наблюдается дефицит бюджета. Банально статьи расходов превышают статьи доходов.
При этом, США старается сокращать разницу между доходами и расходами, чтобы контролировать рост долга. К сожалению, правление Трампа крайне отрицательно сказалось на экономике страны. Снизив налоги, Трамп наплевал на огромные статьи расходов, которые при этом только продолжали расти. Но это началось ещё раньше, на самом деле. Но не в этом суть.
А в том, что сейчас действия Байдена могут стать ключом к дальнейшему будущему. И он прямо об этом говорит. Он ведь не дурак и понимает, что гос.долг вырос до опасных значений (хотя пока не критических).
Его программа нацелена на то, чтобы вернуть налоги, тем самым вернув к жизни статьи доходов, которые сильно отстали от расходов.
И весь маневр, который был сделан в 2020 году - очень интересный. Сейчас объясню.
Новый долг лучше старого
Смотрите, в 2019 году США выплачивала долг в размере больше полутриллиона (это процентные расходы). Но доходность облигаций тогда была 2% примерно. В 2018 было ещё больше - 2,5%. Дефицит бюджета в 2019 году был почти 1 триллион.
Я думаю, и ФРС, и правительство всё отлично понимают. Несмотря на то, что на различных форумах можно встретить много комментариев о том, какие дураки там сидят. Но это совсем не так.
Что они придумали?
Во-первых, в 2020 году при минимальной ключевой ставке, США заняли 3,6 миллиарда. Выпущенные облигации приносили 0,5%, если кто помнит.
В чем смысл? При таком уровне заимствований выплаты получились в несколько раз меньше, чем год назад, потому что ставка кредита меньше.
Да, гос.долг вырос по отношению к ВВП, но что за это ФРС получило? ВВП уже сейчас разогнался до 4,3% годовых в то время, как весь мир (кроме Китая, естественно) теряет его. И они не просто так не боятся инфляции в 2-2,5% и не собираются поднимать ключевую ставку. И они прогнозируют, что ВВП продолжит свой рост и дойдет до 6% годовых. Да даже 5% годовых - это превосходный показатель для такой страны.
Потому что это даст приток в размере около 2,5 триллионов долларов. И в таком случае, на дистанции в несколько лет, гос.долг, как минимум перестанет расти такими жуткими темпами. Такое уже наблюдалось после второй мировой войны. По сути, там были те же самые действия. Сильный разгон экономики привел к тому, что отношение долга к ВВП снизился. А не за счет сокращения затрат или самого долга.
Понимаете в чем смысл?
По сути, в этом случае и может получиться красивый делеверидж. Ситуация, при которой долг снизится постепенно за счет правильных действий: реформирования долга по более низкой процентной ставке и увеличения доходов бюджета.
Только поймите меня правильно, я не оптимист. Но говорить о том, что США - это страна, которая тонет в долгах в корни неверно. У Японии гос.долг составляет 250% от ВВП. И страна живет. Не особо развивается, конечно, но живет. Но Япония стала заложником ситуации, где основные статьи расхода растут за счет долгой жизни населения. Пока, видимо, не придумали, как с этим справиться и просто выпускают облигации, в связи с чем долг все растет и растет.
В США же таких проблем нет. Более того, там есть пространство для маневров. Во-первых, удешевление кредита. Во-вторых, рост налоговой ставки. В-третьих, разгон реальной экономики.
Что это все значит?
Это все значит, что эксперты, которые считают, что долг США к 2050 году приблизится к 200%, мягко говоря, могут ошибаться. Как вообще можно что-то прогнозировать на такой срок? (привет пандемии)
Люди в принципе могут переносить данные из прошлого в будущее. Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.
Сейчас у США есть все шансы пройти путь сокращения долговой нагрузки наименее болезненно. Все же, США - это страна с невероятно развитым капитализмом. Все самые быстро-растущие и крупные компании сосредоточены там.
Deleverage - процесс снижения уровня закредитованности.
Для начала разберемся с гос.долгом США
Давайте поговорим о том, почему так сильно вырос гос.долг. Сша в принципе является страной, у которой последние 40 лет наблюдается дефицит бюджета. Банально статьи расходов превышают статьи доходов.
При этом, США старается сокращать разницу между доходами и расходами, чтобы контролировать рост долга. К сожалению, правление Трампа крайне отрицательно сказалось на экономике страны. Снизив налоги, Трамп наплевал на огромные статьи расходов, которые при этом только продолжали расти. Но это началось ещё раньше, на самом деле. Но не в этом суть.
А в том, что сейчас действия Байдена могут стать ключом к дальнейшему будущему. И он прямо об этом говорит. Он ведь не дурак и понимает, что гос.долг вырос до опасных значений (хотя пока не критических).
Его программа нацелена на то, чтобы вернуть налоги, тем самым вернув к жизни статьи доходов, которые сильно отстали от расходов.
И весь маневр, который был сделан в 2020 году - очень интересный. Сейчас объясню.
Новый долг лучше старого
Смотрите, в 2019 году США выплачивала долг в размере больше полутриллиона (это процентные расходы). Но доходность облигаций тогда была 2% примерно. В 2018 было ещё больше - 2,5%. Дефицит бюджета в 2019 году был почти 1 триллион.
Я думаю, и ФРС, и правительство всё отлично понимают. Несмотря на то, что на различных форумах можно встретить много комментариев о том, какие дураки там сидят. Но это совсем не так.
Что они придумали?
Во-первых, в 2020 году при минимальной ключевой ставке, США заняли 3,6 миллиарда. Выпущенные облигации приносили 0,5%, если кто помнит.
В чем смысл? При таком уровне заимствований выплаты получились в несколько раз меньше, чем год назад, потому что ставка кредита меньше.
Да, гос.долг вырос по отношению к ВВП, но что за это ФРС получило? ВВП уже сейчас разогнался до 4,3% годовых в то время, как весь мир (кроме Китая, естественно) теряет его. И они не просто так не боятся инфляции в 2-2,5% и не собираются поднимать ключевую ставку. И они прогнозируют, что ВВП продолжит свой рост и дойдет до 6% годовых. Да даже 5% годовых - это превосходный показатель для такой страны.
Потому что это даст приток в размере около 2,5 триллионов долларов. И в таком случае, на дистанции в несколько лет, гос.долг, как минимум перестанет расти такими жуткими темпами. Такое уже наблюдалось после второй мировой войны. По сути, там были те же самые действия. Сильный разгон экономики привел к тому, что отношение долга к ВВП снизился. А не за счет сокращения затрат или самого долга.
Понимаете в чем смысл?
По сути, в этом случае и может получиться красивый делеверидж. Ситуация, при которой долг снизится постепенно за счет правильных действий: реформирования долга по более низкой процентной ставке и увеличения доходов бюджета.
Только поймите меня правильно, я не оптимист. Но говорить о том, что США - это страна, которая тонет в долгах в корни неверно. У Японии гос.долг составляет 250% от ВВП. И страна живет. Не особо развивается, конечно, но живет. Но Япония стала заложником ситуации, где основные статьи расхода растут за счет долгой жизни населения. Пока, видимо, не придумали, как с этим справиться и просто выпускают облигации, в связи с чем долг все растет и растет.
В США же таких проблем нет. Более того, там есть пространство для маневров. Во-первых, удешевление кредита. Во-вторых, рост налоговой ставки. В-третьих, разгон реальной экономики.
Что это все значит?
Это все значит, что эксперты, которые считают, что долг США к 2050 году приблизится к 200%, мягко говоря, могут ошибаться. Как вообще можно что-то прогнозировать на такой срок? (привет пандемии)
Люди в принципе могут переносить данные из прошлого в будущее. Но рост в прошлом не гарантирует роста в будущем.
Сейчас у США есть все шансы пройти путь сокращения долговой нагрузки наименее болезненно. Все же, США - это страна с невероятно развитым капитализмом. Все самые быстро-растущие и крупные компании сосредоточены там.
Как это скажется на фондовом рынке?
Бесследно это пройти не сможет. Ведь этот процесс безусловно включает в себя и процесс ужесточения монетарной политики, что приведет к снижению фондового рынка. Как и когда, никто не скажет. Я даже не думаю, что это будет обвал. Вероятнее всего, это будет плавное снижение и боковик.
Поймите меня правильно. Я не стал вдруг жутким оптимистом. Но я не люблю трястись над каждым колебанием цен и тем, что же дальше будет с США и долларом. Но как ни крути, США - очень мощная экономическая машина. Да, есть Китай, у которого тоже сильные темпы роста. Но эти компании не делят пирог. А расширяют его, тем самым увеличивая мировой ВВП.
Естественно, есть и риски. Как и у любой страны. Тут, как говорится, каждый решает сам, во что инвестировать и что думать. Я же просто высказал свои мысли по этому поводу. И будет интересно узнать, что вы об этом думаете.
ПС - у меня есть интересный материал (который я случайно недавно нашел, ему около года). Там старая статья, которая нигде не публиковалась (почти). В ней я разбирал документы Министерства Финансов РФ, чтобы выявить тенденции развития нашей страны. Интересные вещи я там нашел. Ну, относительно 😁
И тоже самое можно сделать и по США. Это сложная работа, но это может быть интересным. Что думаете?
Бесследно это пройти не сможет. Ведь этот процесс безусловно включает в себя и процесс ужесточения монетарной политики, что приведет к снижению фондового рынка. Как и когда, никто не скажет. Я даже не думаю, что это будет обвал. Вероятнее всего, это будет плавное снижение и боковик.
Поймите меня правильно. Я не стал вдруг жутким оптимистом. Но я не люблю трястись над каждым колебанием цен и тем, что же дальше будет с США и долларом. Но как ни крути, США - очень мощная экономическая машина. Да, есть Китай, у которого тоже сильные темпы роста. Но эти компании не делят пирог. А расширяют его, тем самым увеличивая мировой ВВП.
Естественно, есть и риски. Как и у любой страны. Тут, как говорится, каждый решает сам, во что инвестировать и что думать. Я же просто высказал свои мысли по этому поводу. И будет интересно узнать, что вы об этом думаете.
ПС - у меня есть интересный материал (который я случайно недавно нашел, ему около года). Там старая статья, которая нигде не публиковалась (почти). В ней я разбирал документы Министерства Финансов РФ, чтобы выявить тенденции развития нашей страны. Интересные вещи я там нашел. Ну, относительно 😁
И тоже самое можно сделать и по США. Это сложная работа, но это может быть интересным. Что думаете?