Представляем вечерний дайджест новостей:
1) Хорошо отчитался Vulcan Materials (VMC). Несмотря на незначительное снижение прогноза на 2018 год (в том числе за счёт уже отыгранных ураганов), цифры выше консенсуса предопределили повышательный тренд бумаг сегодня. На этом растут и его конкуренты Martin & Marietta (MLM), Summit Materials (SUM), CRH (CRH), US Concrete (USCR). На текущих уровнях мы находим данный сектор очень привлекательным для входа.
2) Также отчитался сегодня один из лидеров мировой нефтехимии - LyondellBasell (LYB). Цифры были нейтральны, но комментарии менеджмента о нормализации рынка этана (основного сырья для компании) к 2020 году помогают акциям держаться в зеленой зоне. Мы не разделяем позитив менеджмента, и ожидаем значительный рост предложения на рынке нефтехимии США в ближайшие 2 года и дальнейшей коррекции ценового коэффициента нефть-газ (считается как соотношение цен WTI/Henry Hub), что негативно для всей отрасли. Также компания все ещё не исключает покупку части бизнеса или всего бразильского конкурента - компании Braskem (BAK). Сама сделка может принести значительную синергию, однако нам не нравится, что она может быть заключена на пике цикла, что делает потенциальную транзакцию слишком дорогой.
3) Ну и наконец отчитался Arconic (ARNC). Результаты были умеренно позитивны, но менеджмент поднял прогноз по прибыли на акцию за 2018, что в текущих условиях большая редкость. Что касается долгожданной стратегии, компания планирует представить ее позже в 4К18. Возможно, срок анонсирования был сдвинут из-за продолжения переговоров по выкупу компании со стороны частных инвесторов. #VMC #MLM #SUM #CRH #USCR #LYB #BAK #ARNC
1) Хорошо отчитался Vulcan Materials (VMC). Несмотря на незначительное снижение прогноза на 2018 год (в том числе за счёт уже отыгранных ураганов), цифры выше консенсуса предопределили повышательный тренд бумаг сегодня. На этом растут и его конкуренты Martin & Marietta (MLM), Summit Materials (SUM), CRH (CRH), US Concrete (USCR). На текущих уровнях мы находим данный сектор очень привлекательным для входа.
2) Также отчитался сегодня один из лидеров мировой нефтехимии - LyondellBasell (LYB). Цифры были нейтральны, но комментарии менеджмента о нормализации рынка этана (основного сырья для компании) к 2020 году помогают акциям держаться в зеленой зоне. Мы не разделяем позитив менеджмента, и ожидаем значительный рост предложения на рынке нефтехимии США в ближайшие 2 года и дальнейшей коррекции ценового коэффициента нефть-газ (считается как соотношение цен WTI/Henry Hub), что негативно для всей отрасли. Также компания все ещё не исключает покупку части бизнеса или всего бразильского конкурента - компании Braskem (BAK). Сама сделка может принести значительную синергию, однако нам не нравится, что она может быть заключена на пике цикла, что делает потенциальную транзакцию слишком дорогой.
3) Ну и наконец отчитался Arconic (ARNC). Результаты были умеренно позитивны, но менеджмент поднял прогноз по прибыли на акцию за 2018, что в текущих условиях большая редкость. Что касается долгожданной стратегии, компания планирует представить ее позже в 4К18. Возможно, срок анонсирования был сдвинут из-за продолжения переговоров по выкупу компании со стороны частных инвесторов. #VMC #MLM #SUM #CRH #USCR #LYB #BAK #ARNC
И сегодня не обошлось без громких новостей:
1) Акции до недавнего времени крупной медной компании Turquoise Hill (TRQ), дочерней структуры Rio Tinto (RIO), падают сегодня на 42%. Причина состоит в том, что для ее флагманского медного месторождения Oyu Tolgoi в Монголии потребуется ещё 1.9 млрд долл и 2.5 года, чем предполагалось ранее, для выхода на первую стабильную добычу (по прогнозам, она начнется с мая 2022 по июнь 2023). Тем не менее финальные цифры и даты по проекту будут опубликованы в 2П19. Для сравнения текущая капитализация Turquoise Hill составляет 1.3 млрд долл при чистом долге на уровне 2.7 млрд долл. Маловероятно, что Rio Tinto будет в одиночку финансировать дополнительные капитальные затраты, учитывая что ему принадлежит 51% в TRQ, который в свою очередь на 66% владеет месторождением в Монголии. Вероятно, Turquoise Hill придется поискать дополнительные источники финансирования, включая привлечение нового долга и выпуск прав. В целом новость негативна для Turquoise Hill (ее долгосрочная финансовая стабильность теперь под большим вопросом), умеренно-негативна для Rio Tinto и умеренно-позитивна для рынка меди, которая пробила сегодня отметку в 6000 долл за тонну. Как никак монгольский проект был очень крупный и более поздний срок его запуска, естественно, поддержит цены на этот металл.
2) Blackstone Group (BX), которая уже отметилась крупными инфраструктурными сделками в этом году, решила выкупить европейский бизнес по отопительным системам и водопроводным трубам ирландской строительной компании CRH (CRH, торгуется в Нью-Йорке и Дублине) за 1.9 млрд долл. Цена нам кажется очень выгодной для CRH, учитывая, что мультипликатор сделки составил около 16х EV/EBIT (весь CRH оценён дешевле), а сама транзакция отвечает ее стратегии по выходу из непрофильных сегментов и сокращения долговой нагрузки (таргетируют Net debt/EBITDA около 1.7х на конец 2019). Теперь CRH сможет сфокусироваться на рынке цемента, причём как в Европе, так и в США. Нам нравится этот сектор, однако мы рекомендуем использовать «чистых» американский игроков (у CRH доля Америк в выручке составляет около 50%) как нашу торговую рекомендацию по Martin&Marietta (MLM), которая с даты инициации (12 декабря) принесла уже около 28%, в то время как S&P 500 - только 14%.
#TRQ #RIO #BX #CRH #MLM #ТорговыеИдеи
1) Акции до недавнего времени крупной медной компании Turquoise Hill (TRQ), дочерней структуры Rio Tinto (RIO), падают сегодня на 42%. Причина состоит в том, что для ее флагманского медного месторождения Oyu Tolgoi в Монголии потребуется ещё 1.9 млрд долл и 2.5 года, чем предполагалось ранее, для выхода на первую стабильную добычу (по прогнозам, она начнется с мая 2022 по июнь 2023). Тем не менее финальные цифры и даты по проекту будут опубликованы в 2П19. Для сравнения текущая капитализация Turquoise Hill составляет 1.3 млрд долл при чистом долге на уровне 2.7 млрд долл. Маловероятно, что Rio Tinto будет в одиночку финансировать дополнительные капитальные затраты, учитывая что ему принадлежит 51% в TRQ, который в свою очередь на 66% владеет месторождением в Монголии. Вероятно, Turquoise Hill придется поискать дополнительные источники финансирования, включая привлечение нового долга и выпуск прав. В целом новость негативна для Turquoise Hill (ее долгосрочная финансовая стабильность теперь под большим вопросом), умеренно-негативна для Rio Tinto и умеренно-позитивна для рынка меди, которая пробила сегодня отметку в 6000 долл за тонну. Как никак монгольский проект был очень крупный и более поздний срок его запуска, естественно, поддержит цены на этот металл.
2) Blackstone Group (BX), которая уже отметилась крупными инфраструктурными сделками в этом году, решила выкупить европейский бизнес по отопительным системам и водопроводным трубам ирландской строительной компании CRH (CRH, торгуется в Нью-Йорке и Дублине) за 1.9 млрд долл. Цена нам кажется очень выгодной для CRH, учитывая, что мультипликатор сделки составил около 16х EV/EBIT (весь CRH оценён дешевле), а сама транзакция отвечает ее стратегии по выходу из непрофильных сегментов и сокращения долговой нагрузки (таргетируют Net debt/EBITDA около 1.7х на конец 2019). Теперь CRH сможет сфокусироваться на рынке цемента, причём как в Европе, так и в США. Нам нравится этот сектор, однако мы рекомендуем использовать «чистых» американский игроков (у CRH доля Америк в выручке составляет около 50%) как нашу торговую рекомендацию по Martin&Marietta (MLM), которая с даты инициации (12 декабря) принесла уже около 28%, в то время как S&P 500 - только 14%.
#TRQ #RIO #BX #CRH #MLM #ТорговыеИдеи