А вот закрытые рынков вчера и сегодняшнее утро были интересными:
1) Отчитался российский ТМК (TRMK): цифры были нейтральны. Из позитива отметим положительный свободный денежный поток (СДП) и снижение долговой нагрузки, из негатива - падение выручки и EBITDA по всем сегментам бизнеса, хотя это и было, по большей части, ожидаемым. Несмотря на в моменте подпавшую нефть, мы считаем ТМК слишком недооцененным российским активом и считаем, что покупка бумаг с текущих уровней интересна.
2) А вот французский конкурент ТМК, компания Vallourec (VK, торгуется в Париже), не может порадовать инвесторов даже нейтральными цифрами и падает в моменте на 20% во Франции. Причинами являются падение объемов продаж, отрицательный СДП и растущая долговая нагрузка. Нам из всей троицы - обычно ТМК, Vallourec и Tenaris (торгуется в США под тикером TS и в Италии по тикером TEN) выделяют в одну конкурентную группу - более всего нравится российская ТМК из-за предпочтительной географии бизнеса, текущей недооцененности и потенциального триггера в виде IPO своей американской дочки.
3) Производители сланцевого газа не долго радовались: цена на Henry Hub уже начала разворачиваться вниз, потеряв вчера 5%. Интересно отметить, что фьючерсная кривая за все это время особо не изменилась, и фьючерсы с поставкой на апрель 2019 по-прежнему стоят 2.7 долл за млн бте (на спотовом рынке цена - 4 долл за млн бте). Причина такого резкого разворота как всегда банальна: на рынке просто слишком много предложения, в чем помогли не только сами производители сланцевого газа, но и сопутствующего газа в том числе (мы писали об этом не так давно, можно найти по хештегам). В этой связи наши герои в лице Cabot Oil&Gas (COG), Southwestern Energy (SWN), Ultra Petroleum (UPL), Gulfport Energy (GPOR), EQT (EQT) и другие дружно падали на американской бирже, несмотря на растущий рынок.
4) А вот такие же фанаты палладия, как и мы, могут праздновать: пробит очередной исторический максимум. На этом мощно росли такие компании как Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне), North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), Sibanye Gold (торгуется в США под тикером SBGL и в ЮАР под тикером SGL) и другие. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте палладия (а мы считаем, что с предложением ситуация не улучшиться и в 2019) и кто не хочет заходить на товарную биржу, мы рекомендуем ETF на этот инструмент (PALL, торгуется в США) или североамериканских производителей (к сожалению, из них адекватная ликвидность только у канадской PDL), так как африканские компании довольно опасны из-за сложной политической ситуации в регионе и непредсказуемости южноафриканского ранда. #TRMK #VK #TS #TEN #COG #SWN #UPL #GPOR #EQT #AMS #IMP #LMI #PDL #SBGL #SGL #PALL
1) Отчитался российский ТМК (TRMK): цифры были нейтральны. Из позитива отметим положительный свободный денежный поток (СДП) и снижение долговой нагрузки, из негатива - падение выручки и EBITDA по всем сегментам бизнеса, хотя это и было, по большей части, ожидаемым. Несмотря на в моменте подпавшую нефть, мы считаем ТМК слишком недооцененным российским активом и считаем, что покупка бумаг с текущих уровней интересна.
2) А вот французский конкурент ТМК, компания Vallourec (VK, торгуется в Париже), не может порадовать инвесторов даже нейтральными цифрами и падает в моменте на 20% во Франции. Причинами являются падение объемов продаж, отрицательный СДП и растущая долговая нагрузка. Нам из всей троицы - обычно ТМК, Vallourec и Tenaris (торгуется в США под тикером TS и в Италии по тикером TEN) выделяют в одну конкурентную группу - более всего нравится российская ТМК из-за предпочтительной географии бизнеса, текущей недооцененности и потенциального триггера в виде IPO своей американской дочки.
3) Производители сланцевого газа не долго радовались: цена на Henry Hub уже начала разворачиваться вниз, потеряв вчера 5%. Интересно отметить, что фьючерсная кривая за все это время особо не изменилась, и фьючерсы с поставкой на апрель 2019 по-прежнему стоят 2.7 долл за млн бте (на спотовом рынке цена - 4 долл за млн бте). Причина такого резкого разворота как всегда банальна: на рынке просто слишком много предложения, в чем помогли не только сами производители сланцевого газа, но и сопутствующего газа в том числе (мы писали об этом не так давно, можно найти по хештегам). В этой связи наши герои в лице Cabot Oil&Gas (COG), Southwestern Energy (SWN), Ultra Petroleum (UPL), Gulfport Energy (GPOR), EQT (EQT) и другие дружно падали на американской бирже, несмотря на растущий рынок.
4) А вот такие же фанаты палладия, как и мы, могут праздновать: пробит очередной исторический максимум. На этом мощно росли такие компании как Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне), North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), Sibanye Gold (торгуется в США под тикером SBGL и в ЮАР под тикером SGL) и другие. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте палладия (а мы считаем, что с предложением ситуация не улучшиться и в 2019) и кто не хочет заходить на товарную биржу, мы рекомендуем ETF на этот инструмент (PALL, торгуется в США) или североамериканских производителей (к сожалению, из них адекватная ликвидность только у канадской PDL), так как африканские компании довольно опасны из-за сложной политической ситуации в регионе и непредсказуемости южноафриканского ранда. #TRMK #VK #TS #TEN #COG #SWN #UPL #GPOR #EQT #AMS #IMP #LMI #PDL #SBGL #SGL #PALL
Сегодня несколько слов посвятим новостям рынка драгоценных металлов:
1) Sibanye (SBGL в США и SGL в ЮАР) наконец получил одобрение по покупке Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне) от акционеров обоих компаний. Вся эта эпопея длилась с декабря 2017 года, и теперь инвесторы могут спокойно выдохнуть. Таким образом, Sibanye, который не так давно отметился покупкой Stillwater Mining (возможно, российскому слуху знакомо это название, так как когда-то этот американский актив был частью Норникеля), теперь становится второй крупнейшей по объему добычи платины и палладия компанией в мире. А во вселенной драгоценных металлов (если считать в золотом эквиваленте) компания по объёму добычу теперь номер три. Более того, теперь справедливее относить Sibanye к производителям МПГ (металлы платиновой группы), а не золота, исходя из их соотношения в выручке. Для рынка платины и палладия данное событие мы оцениваем позитивно: консолидация среди производителей увеличивает их переговорную силу. Видимо, именно поэтому сегодня и растут такие компании как Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Northam Platinum (NHM, торгуется в Йоханнесбурге) и Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге).
2) Акционеры Eldorado Gold (EGO) должны благодарить греков, которые не поддержали партию Алексиса Ципраса на выборах в Европейский парламент. Господин Ципрас уже заявил об отставке правительства и проведение досрочных выборов. Смена правительства, как ожидается, должно улучшить отношение к зарубежным инвесторам как Eldorado Gold, который давно ведёт споры с властями по лицензии на разработку месторождения Skouries в стране. Теперь инвесторы ждут, что новая власть не будет препятствовать разработке проекта, в то время как акции компании растут уже на 19% на этих новостях.
#SBGL #SGL #LMI #IMP #NHM #AMS #EGO
1) Sibanye (SBGL в США и SGL в ЮАР) наконец получил одобрение по покупке Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне) от акционеров обоих компаний. Вся эта эпопея длилась с декабря 2017 года, и теперь инвесторы могут спокойно выдохнуть. Таким образом, Sibanye, который не так давно отметился покупкой Stillwater Mining (возможно, российскому слуху знакомо это название, так как когда-то этот американский актив был частью Норникеля), теперь становится второй крупнейшей по объему добычи платины и палладия компанией в мире. А во вселенной драгоценных металлов (если считать в золотом эквиваленте) компания по объёму добычу теперь номер три. Более того, теперь справедливее относить Sibanye к производителям МПГ (металлы платиновой группы), а не золота, исходя из их соотношения в выручке. Для рынка платины и палладия данное событие мы оцениваем позитивно: консолидация среди производителей увеличивает их переговорную силу. Видимо, именно поэтому сегодня и растут такие компании как Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Northam Platinum (NHM, торгуется в Йоханнесбурге) и Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге).
2) Акционеры Eldorado Gold (EGO) должны благодарить греков, которые не поддержали партию Алексиса Ципраса на выборах в Европейский парламент. Господин Ципрас уже заявил об отставке правительства и проведение досрочных выборов. Смена правительства, как ожидается, должно улучшить отношение к зарубежным инвесторам как Eldorado Gold, который давно ведёт споры с властями по лицензии на разработку месторождения Skouries в стране. Теперь инвесторы ждут, что новая власть не будет препятствовать разработке проекта, в то время как акции компании растут уже на 19% на этих новостях.
#SBGL #SGL #LMI #IMP #NHM #AMS #EGO