А вот закрытые рынков вчера и сегодняшнее утро были интересными:
1) Отчитался российский ТМК (TRMK): цифры были нейтральны. Из позитива отметим положительный свободный денежный поток (СДП) и снижение долговой нагрузки, из негатива - падение выручки и EBITDA по всем сегментам бизнеса, хотя это и было, по большей части, ожидаемым. Несмотря на в моменте подпавшую нефть, мы считаем ТМК слишком недооцененным российским активом и считаем, что покупка бумаг с текущих уровней интересна.
2) А вот французский конкурент ТМК, компания Vallourec (VK, торгуется в Париже), не может порадовать инвесторов даже нейтральными цифрами и падает в моменте на 20% во Франции. Причинами являются падение объемов продаж, отрицательный СДП и растущая долговая нагрузка. Нам из всей троицы - обычно ТМК, Vallourec и Tenaris (торгуется в США под тикером TS и в Италии по тикером TEN) выделяют в одну конкурентную группу - более всего нравится российская ТМК из-за предпочтительной географии бизнеса, текущей недооцененности и потенциального триггера в виде IPO своей американской дочки.
3) Производители сланцевого газа не долго радовались: цена на Henry Hub уже начала разворачиваться вниз, потеряв вчера 5%. Интересно отметить, что фьючерсная кривая за все это время особо не изменилась, и фьючерсы с поставкой на апрель 2019 по-прежнему стоят 2.7 долл за млн бте (на спотовом рынке цена - 4 долл за млн бте). Причина такого резкого разворота как всегда банальна: на рынке просто слишком много предложения, в чем помогли не только сами производители сланцевого газа, но и сопутствующего газа в том числе (мы писали об этом не так давно, можно найти по хештегам). В этой связи наши герои в лице Cabot Oil&Gas (COG), Southwestern Energy (SWN), Ultra Petroleum (UPL), Gulfport Energy (GPOR), EQT (EQT) и другие дружно падали на американской бирже, несмотря на растущий рынок.
4) А вот такие же фанаты палладия, как и мы, могут праздновать: пробит очередной исторический максимум. На этом мощно росли такие компании как Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне), North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), Sibanye Gold (торгуется в США под тикером SBGL и в ЮАР под тикером SGL) и другие. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте палладия (а мы считаем, что с предложением ситуация не улучшиться и в 2019) и кто не хочет заходить на товарную биржу, мы рекомендуем ETF на этот инструмент (PALL, торгуется в США) или североамериканских производителей (к сожалению, из них адекватная ликвидность только у канадской PDL), так как африканские компании довольно опасны из-за сложной политической ситуации в регионе и непредсказуемости южноафриканского ранда. #TRMK #VK #TS #TEN #COG #SWN #UPL #GPOR #EQT #AMS #IMP #LMI #PDL #SBGL #SGL #PALL
1) Отчитался российский ТМК (TRMK): цифры были нейтральны. Из позитива отметим положительный свободный денежный поток (СДП) и снижение долговой нагрузки, из негатива - падение выручки и EBITDA по всем сегментам бизнеса, хотя это и было, по большей части, ожидаемым. Несмотря на в моменте подпавшую нефть, мы считаем ТМК слишком недооцененным российским активом и считаем, что покупка бумаг с текущих уровней интересна.
2) А вот французский конкурент ТМК, компания Vallourec (VK, торгуется в Париже), не может порадовать инвесторов даже нейтральными цифрами и падает в моменте на 20% во Франции. Причинами являются падение объемов продаж, отрицательный СДП и растущая долговая нагрузка. Нам из всей троицы - обычно ТМК, Vallourec и Tenaris (торгуется в США под тикером TS и в Италии по тикером TEN) выделяют в одну конкурентную группу - более всего нравится российская ТМК из-за предпочтительной географии бизнеса, текущей недооцененности и потенциального триггера в виде IPO своей американской дочки.
3) Производители сланцевого газа не долго радовались: цена на Henry Hub уже начала разворачиваться вниз, потеряв вчера 5%. Интересно отметить, что фьючерсная кривая за все это время особо не изменилась, и фьючерсы с поставкой на апрель 2019 по-прежнему стоят 2.7 долл за млн бте (на спотовом рынке цена - 4 долл за млн бте). Причина такого резкого разворота как всегда банальна: на рынке просто слишком много предложения, в чем помогли не только сами производители сланцевого газа, но и сопутствующего газа в том числе (мы писали об этом не так давно, можно найти по хештегам). В этой связи наши герои в лице Cabot Oil&Gas (COG), Southwestern Energy (SWN), Ultra Petroleum (UPL), Gulfport Energy (GPOR), EQT (EQT) и другие дружно падали на американской бирже, несмотря на растущий рынок.
4) А вот такие же фанаты палладия, как и мы, могут праздновать: пробит очередной исторический максимум. На этом мощно росли такие компании как Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне), North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), Sibanye Gold (торгуется в США под тикером SBGL и в ЮАР под тикером SGL) и другие. Для тех, кто хочет поучаствовать в росте палладия (а мы считаем, что с предложением ситуация не улучшиться и в 2019) и кто не хочет заходить на товарную биржу, мы рекомендуем ETF на этот инструмент (PALL, торгуется в США) или североамериканских производителей (к сожалению, из них адекватная ликвидность только у канадской PDL), так как африканские компании довольно опасны из-за сложной политической ситуации в регионе и непредсказуемости южноафриканского ранда. #TRMK #VK #TS #TEN #COG #SWN #UPL #GPOR #EQT #AMS #IMP #LMI #PDL #SBGL #SGL #PALL
Сегодня несколько слов посвятим новостям рынка драгоценных металлов:
1) Sibanye (SBGL в США и SGL в ЮАР) наконец получил одобрение по покупке Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне) от акционеров обоих компаний. Вся эта эпопея длилась с декабря 2017 года, и теперь инвесторы могут спокойно выдохнуть. Таким образом, Sibanye, который не так давно отметился покупкой Stillwater Mining (возможно, российскому слуху знакомо это название, так как когда-то этот американский актив был частью Норникеля), теперь становится второй крупнейшей по объему добычи платины и палладия компанией в мире. А во вселенной драгоценных металлов (если считать в золотом эквиваленте) компания по объёму добычу теперь номер три. Более того, теперь справедливее относить Sibanye к производителям МПГ (металлы платиновой группы), а не золота, исходя из их соотношения в выручке. Для рынка платины и палладия данное событие мы оцениваем позитивно: консолидация среди производителей увеличивает их переговорную силу. Видимо, именно поэтому сегодня и растут такие компании как Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Northam Platinum (NHM, торгуется в Йоханнесбурге) и Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге).
2) Акционеры Eldorado Gold (EGO) должны благодарить греков, которые не поддержали партию Алексиса Ципраса на выборах в Европейский парламент. Господин Ципрас уже заявил об отставке правительства и проведение досрочных выборов. Смена правительства, как ожидается, должно улучшить отношение к зарубежным инвесторам как Eldorado Gold, который давно ведёт споры с властями по лицензии на разработку месторождения Skouries в стране. Теперь инвесторы ждут, что новая власть не будет препятствовать разработке проекта, в то время как акции компании растут уже на 19% на этих новостях.
#SBGL #SGL #LMI #IMP #NHM #AMS #EGO
1) Sibanye (SBGL в США и SGL в ЮАР) наконец получил одобрение по покупке Lonmin (LMI, торгуется в Лондоне) от акционеров обоих компаний. Вся эта эпопея длилась с декабря 2017 года, и теперь инвесторы могут спокойно выдохнуть. Таким образом, Sibanye, который не так давно отметился покупкой Stillwater Mining (возможно, российскому слуху знакомо это название, так как когда-то этот американский актив был частью Норникеля), теперь становится второй крупнейшей по объему добычи платины и палладия компанией в мире. А во вселенной драгоценных металлов (если считать в золотом эквиваленте) компания по объёму добычу теперь номер три. Более того, теперь справедливее относить Sibanye к производителям МПГ (металлы платиновой группы), а не золота, исходя из их соотношения в выручке. Для рынка платины и палладия данное событие мы оцениваем позитивно: консолидация среди производителей увеличивает их переговорную силу. Видимо, именно поэтому сегодня и растут такие компании как Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге), Northam Platinum (NHM, торгуется в Йоханнесбурге) и Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге).
2) Акционеры Eldorado Gold (EGO) должны благодарить греков, которые не поддержали партию Алексиса Ципраса на выборах в Европейский парламент. Господин Ципрас уже заявил об отставке правительства и проведение досрочных выборов. Смена правительства, как ожидается, должно улучшить отношение к зарубежным инвесторам как Eldorado Gold, который давно ведёт споры с властями по лицензии на разработку месторождения Skouries в стране. Теперь инвесторы ждут, что новая власть не будет препятствовать разработке проекта, в то время как акции компании растут уже на 19% на этих новостях.
#SBGL #SGL #LMI #IMP #NHM #AMS #EGO
Новостей сегодня не очень много, но тем не менее вот наиболее важные:
1) Государственная и крупнейшая в мире нефтяная компания Saudi Aramco возвращается к обсуждению своего IPO. В случае если бесконечные подготовки к этому событию все же приведут к логическому завершению, то данное IPO будет крупнейшим в мире, а сама Aramco подвинет с пьедестала крупнейшей в мире публичной компании Microsoft (MSFT). Мы считаем, что ребятам из Microsoft стоит все же забеспокоиться, так как рано или поздно это произойдет, учитывая долгосрочную стратегию Саудовской Аравии по снижению зависимости от сырьевых отраслей экономики и инвестированию в высокотехнологичное производство.
2) Химическая группа Westlake (WLK) представила предварительные результаты за 2К19, что отправило акции самой компании и заодно ее конкурентов искать новые минимумы. Менеджмент ожидает EPS за квартал на уровне 73-87 центов за акцию, в то время как консенсус ориентировался на 1.34 долл за акцию. Кроме того, компания резко снизила прогноз по EPS на 2019 год в целом. В итоге вместе с Westlake сегодня падают Chemours (CC) и Olin (OLN), в меньшей степени Celanese (CE) и Eastman Chemical (EMN). Мы уже давно пишем, что акции «химиков» не самый лучший выбор в этом году, и особенно тех, кто имеет экспозицию на полиэтилен. Отдельные акции могут быть интересны, но мы рекомендуем выбирать узкоспециализированные истории, а не крупные диверсифицированные корпорации.
3) Ну и на сладкое: профсоюз в ЮАР планирует провести переговоры по повышению зарплат с представителями Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге) и Sibanye Gold (SBGL). Профсоюз недоволен, что цена того же палладия выросла на 64% за последний год, а зарплаты шахтеров и рабочих почти не изменились. Представители компаний уже заявили, что повышение зарплат может привести к убыткам и закрытию рудников, однако согласились провести встречу. Мы отчасти согласимся с производителями, так как серьезно выросли цены только на палладий и золото за последний год, что относится из троицы выше только к Sibanye Gold и в меньшей степени к Impala и Anglo American Platinum. Кроме того, южноафриканский ранд практически не изменился за это время, что никак не отразилось на марже. С другой стороны, нельзя недооценивать силу профсоюза, который все же может выбить большие зарплаты, угрожая масштабной забастовкой, как это было в 2014 году. Что ж, нам будет интересно понаблюдать за этой битвой, и мы на всякий случай будет держать на радаре других производителей платины и палладия вроде канадского North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), когда-то бывшего нашей рекомендацией, или российского Норникеля (MNOD в Лондоне и GMKN в Москве), так как в случае начала забастовки в ЮАР именно они станут ключевыми бенефициарами. Для тайминга отметим, что с Impala переговоры пройдут 9 июля, с другими производителями дата ещё не согласована.
#MSFT #WLK #CC #OLN #CE #EMN #AMS #IMP #SBGL #PDL #MNOD #GMKN
1) Государственная и крупнейшая в мире нефтяная компания Saudi Aramco возвращается к обсуждению своего IPO. В случае если бесконечные подготовки к этому событию все же приведут к логическому завершению, то данное IPO будет крупнейшим в мире, а сама Aramco подвинет с пьедестала крупнейшей в мире публичной компании Microsoft (MSFT). Мы считаем, что ребятам из Microsoft стоит все же забеспокоиться, так как рано или поздно это произойдет, учитывая долгосрочную стратегию Саудовской Аравии по снижению зависимости от сырьевых отраслей экономики и инвестированию в высокотехнологичное производство.
2) Химическая группа Westlake (WLK) представила предварительные результаты за 2К19, что отправило акции самой компании и заодно ее конкурентов искать новые минимумы. Менеджмент ожидает EPS за квартал на уровне 73-87 центов за акцию, в то время как консенсус ориентировался на 1.34 долл за акцию. Кроме того, компания резко снизила прогноз по EPS на 2019 год в целом. В итоге вместе с Westlake сегодня падают Chemours (CC) и Olin (OLN), в меньшей степени Celanese (CE) и Eastman Chemical (EMN). Мы уже давно пишем, что акции «химиков» не самый лучший выбор в этом году, и особенно тех, кто имеет экспозицию на полиэтилен. Отдельные акции могут быть интересны, но мы рекомендуем выбирать узкоспециализированные истории, а не крупные диверсифицированные корпорации.
3) Ну и на сладкое: профсоюз в ЮАР планирует провести переговоры по повышению зарплат с представителями Anglo American Platinum (AMS, торгуется в Йоханнесбурге), Impala (IMP, торгуется в Йоханнесбурге) и Sibanye Gold (SBGL). Профсоюз недоволен, что цена того же палладия выросла на 64% за последний год, а зарплаты шахтеров и рабочих почти не изменились. Представители компаний уже заявили, что повышение зарплат может привести к убыткам и закрытию рудников, однако согласились провести встречу. Мы отчасти согласимся с производителями, так как серьезно выросли цены только на палладий и золото за последний год, что относится из троицы выше только к Sibanye Gold и в меньшей степени к Impala и Anglo American Platinum. Кроме того, южноафриканский ранд практически не изменился за это время, что никак не отразилось на марже. С другой стороны, нельзя недооценивать силу профсоюза, который все же может выбить большие зарплаты, угрожая масштабной забастовкой, как это было в 2014 году. Что ж, нам будет интересно понаблюдать за этой битвой, и мы на всякий случай будет держать на радаре других производителей платины и палладия вроде канадского North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто), когда-то бывшего нашей рекомендацией, или российского Норникеля (MNOD в Лондоне и GMKN в Москве), так как в случае начала забастовки в ЮАР именно они станут ключевыми бенефициарами. Для тайминга отметим, что с Impala переговоры пройдут 9 июля, с другими производителями дата ещё не согласована.
#MSFT #WLK #CC #OLN #CE #EMN #AMS #IMP #SBGL #PDL #MNOD #GMKN