Продолжаем делиться наиболее интересным новостями:
1) Morgan Stanley поднял таргет по нашему любимчику из широкого сектора альтернативной энергетики - TPI Composites (TPIC), который занимается производством лопастей для ветряных электростанций. Мы солидарны с мнением банка, хотя и считаем их целевую цену (42 долл за акцию) слишком высокой. Наш таргет составляет 35 долларов за акцию. В моменте акции TPIC растут на 5%.
2) Nomura поднял рекомендацию по акциями Martin&Marietta (MLM) до «Покупать» с таргетом 220 долл за акцию. Эксперты ожидают восстановление объёмов строительства в Техасе на фоне роста буровой активности (это означает больший бюджет штата для инфраструктурных проектов).
3) Продолжают плохо отчитываться представители алюминиевой отрасли. Эстафету от Alcoa (AA) и Norsk Hydro (NHY) приняли в Century Aluminum (CENX), который улетел к своим локальным минимумам. Виной тому и рост цен на глинозём (основное сырьё) относительно цен на алюминий, снижение прогнозов аналитиков и опасения касательно роста спроса в Китае. #TPIC #MLM #CENX #AA #NHY
1) Morgan Stanley поднял таргет по нашему любимчику из широкого сектора альтернативной энергетики - TPI Composites (TPIC), который занимается производством лопастей для ветряных электростанций. Мы солидарны с мнением банка, хотя и считаем их целевую цену (42 долл за акцию) слишком высокой. Наш таргет составляет 35 долларов за акцию. В моменте акции TPIC растут на 5%.
2) Nomura поднял рекомендацию по акциями Martin&Marietta (MLM) до «Покупать» с таргетом 220 долл за акцию. Эксперты ожидают восстановление объёмов строительства в Техасе на фоне роста буровой активности (это означает больший бюджет штата для инфраструктурных проектов).
3) Продолжают плохо отчитываться представители алюминиевой отрасли. Эстафету от Alcoa (AA) и Norsk Hydro (NHY) приняли в Century Aluminum (CENX), который улетел к своим локальным минимумам. Виной тому и рост цен на глинозём (основное сырьё) относительно цен на алюминий, снижение прогнозов аналитиков и опасения касательно роста спроса в Китае. #TPIC #MLM #CENX #AA #NHY
Несколько слов о самых заметных событий рынка сырья в России и в мире сегодня:
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
Несмотря на сегодняшнюю не самую плохую динамику сырьевых секторов на американском рынке и хорошую погоду в Москве, мы все же выделим парочку плохих новостей:
1) Alcoa (AA) отчиталась за 1К19: цифры были хорошие, но вот комментарии менеджмента испортили общий фон. EBITDA существенно превысила консенсус, хотя EPS и уступил ожиданиям аналитиков (мы это связываем с разностью корректировок между менеджментом и аналитиками). Однако заявления руководства о более низком прогнозируемом росте спроса на алюминий (ожидается теперь не 3-4%, а 2-3%) и о более высоком предложение на рынке, чем ожидалось ранее, сильно подкосили динамику бумаг. В результате акции AA падают на 5-6% и тащат за собой и своего младшего брата - компанию Century Aluminium (CENX)- на 10%. Мы в последнее время уже несколько раз писали, что не рекомендуем рынок алюминия в этом году, и подобные новости подтверждают наши доводы. Кроме того, мы ждём ещё больше негатива на горизонте: перезапуск мощностей Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) на заводе в Бразилии (мы ждём, что это произойдёт в конце 2К19) ещё сильнее ухудшит фундаментальную картину на рынке.
2) А бразильский Vale (VALE), видимо, в скором времени закончит прекрасный победный марш цен на железную руду. Суд Бразилии разрешил компании частично восстановить объемы производства после крупного инцидента с дамбой. Учитывая, что железная руда в основном на этом росла с начала года, то логично ожидать обратное движение до 65-70 долл за тонну (смотрим по руде с содержанием 62%). Конечно, это займёт время, и о полном восстановлении добычи пока речи не идёт. Но мы все же рекомендуем держаться подальше от Vale и ее коллег по цеху в ближайшее время - это австралийская Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), африканская Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и американская Cleveland-Cliffs (CLF). Такие гиганты как BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) также будут не лучшим выбором в текущей ситуации. #AA #CENX #NHY #VALE #FMG #KIO #CLF #BHP #RIO
1) Alcoa (AA) отчиталась за 1К19: цифры были хорошие, но вот комментарии менеджмента испортили общий фон. EBITDA существенно превысила консенсус, хотя EPS и уступил ожиданиям аналитиков (мы это связываем с разностью корректировок между менеджментом и аналитиками). Однако заявления руководства о более низком прогнозируемом росте спроса на алюминий (ожидается теперь не 3-4%, а 2-3%) и о более высоком предложение на рынке, чем ожидалось ранее, сильно подкосили динамику бумаг. В результате акции AA падают на 5-6% и тащат за собой и своего младшего брата - компанию Century Aluminium (CENX)- на 10%. Мы в последнее время уже несколько раз писали, что не рекомендуем рынок алюминия в этом году, и подобные новости подтверждают наши доводы. Кроме того, мы ждём ещё больше негатива на горизонте: перезапуск мощностей Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) на заводе в Бразилии (мы ждём, что это произойдёт в конце 2К19) ещё сильнее ухудшит фундаментальную картину на рынке.
2) А бразильский Vale (VALE), видимо, в скором времени закончит прекрасный победный марш цен на железную руду. Суд Бразилии разрешил компании частично восстановить объемы производства после крупного инцидента с дамбой. Учитывая, что железная руда в основном на этом росла с начала года, то логично ожидать обратное движение до 65-70 долл за тонну (смотрим по руде с содержанием 62%). Конечно, это займёт время, и о полном восстановлении добычи пока речи не идёт. Но мы все же рекомендуем держаться подальше от Vale и ее коллег по цеху в ближайшее время - это австралийская Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), африканская Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и американская Cleveland-Cliffs (CLF). Такие гиганты как BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) также будут не лучшим выбором в текущей ситуации. #AA #CENX #NHY #VALE #FMG #KIO #CLF #BHP #RIO
Пока Китай и США продолжают мериться мускулами, сырьевой рынок испытывает не лучшие времена:
1) Нефть упала уже ниже 60 долл за бар. Контрольный удар нанесла американская статистика: запасы выросли на 6.8 млн бар. (ждали падения на 1.5 млн бар.), а добыча достигла очередного рекорда - 12.4 млн бар. в сутки. И в этой связи, по нашему мнению, растёт вероятность положительного решения по сохранению сделки ОПЕК+ на ближайшем заседании (точные даты неизвестны, но оно пройдёт либо 22-23 июня, либо 25-26 июня, либо 4 июля). Исходя из информации в СМИ, более всего недовольна параметрами сделки Россия, но справедливости ради отметим, что это не мешало нашей стране систематически нарушать поставленные лимиты по добыче. Считаем, что в этот раз Россия также будет лояльна соглашению со своими ближневосточными партнерами, тем более никто не запрещает если что все быстро переиграть. Таким образом, если сделка и текущие квоты добычи будут сохранены, то мы ожидаем краткосрочного роста цен на нефть. При этом мы не отменяем наш долгосрочный прогноз о более слабой нефти после запуска крупных инфраструктурных проектов возле ключевых сланцевых формаций США в 2П19. В итоге мы сохраняем наш изначальный прогноз на год на уровне 66 долларов за бар. Brent.
2) Отметим также, что сегодня падают и другие сырьевые товары, включая металлы. Среди особенно пострадавших выделим алюминий, акции производителей которого вновь обновляют минимумы с начала года. Так, в сложной ситуации находится Alcoa (AA), которая, помимо всего прочего, столкнулась с угрозой забастовки сразу на пяти своих заводах в США. Местный профсоюз получил разрешение на проведение забастовки сразу 1500 работников (весь штат компании составляет около 14 тыс человек), если посчитает это необходимым. А как мы знаем, «у страха глаза велики» - акции не стоили так дёшево со времён разделения на Alcoa и Arconic (ARNC). Но это не значит, что пора покупать: на наш взгляд, металлы могут ещё долго быть в аутсайдерах. А в особенности алюминий - возвращение объемов Русала (RUAL) и перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) более чем компенсирует потенциальные забастовки на заводах Alcoa.
3) В плюсе, правда, золото, что оправдывает наш прогноз и торговую рекомендацию по ETF на золотодобытчиков - GDX. Текущие риски торговой войны создают хорошие предпосылки для снижения ставки ФРС и в целом усиливают геополитическую напряженность. Это, конечно, не могло не найти отражение в динамике драгоценного металла. Мы считаем, что в нем стоит посидеть ещё - история ещё далека от развязки.
#OIL #AA #ARNC #RUAL #NHY #GDX #ТорговыеИдеи
1) Нефть упала уже ниже 60 долл за бар. Контрольный удар нанесла американская статистика: запасы выросли на 6.8 млн бар. (ждали падения на 1.5 млн бар.), а добыча достигла очередного рекорда - 12.4 млн бар. в сутки. И в этой связи, по нашему мнению, растёт вероятность положительного решения по сохранению сделки ОПЕК+ на ближайшем заседании (точные даты неизвестны, но оно пройдёт либо 22-23 июня, либо 25-26 июня, либо 4 июля). Исходя из информации в СМИ, более всего недовольна параметрами сделки Россия, но справедливости ради отметим, что это не мешало нашей стране систематически нарушать поставленные лимиты по добыче. Считаем, что в этот раз Россия также будет лояльна соглашению со своими ближневосточными партнерами, тем более никто не запрещает если что все быстро переиграть. Таким образом, если сделка и текущие квоты добычи будут сохранены, то мы ожидаем краткосрочного роста цен на нефть. При этом мы не отменяем наш долгосрочный прогноз о более слабой нефти после запуска крупных инфраструктурных проектов возле ключевых сланцевых формаций США в 2П19. В итоге мы сохраняем наш изначальный прогноз на год на уровне 66 долларов за бар. Brent.
2) Отметим также, что сегодня падают и другие сырьевые товары, включая металлы. Среди особенно пострадавших выделим алюминий, акции производителей которого вновь обновляют минимумы с начала года. Так, в сложной ситуации находится Alcoa (AA), которая, помимо всего прочего, столкнулась с угрозой забастовки сразу на пяти своих заводах в США. Местный профсоюз получил разрешение на проведение забастовки сразу 1500 работников (весь штат компании составляет около 14 тыс человек), если посчитает это необходимым. А как мы знаем, «у страха глаза велики» - акции не стоили так дёшево со времён разделения на Alcoa и Arconic (ARNC). Но это не значит, что пора покупать: на наш взгляд, металлы могут ещё долго быть в аутсайдерах. А в особенности алюминий - возвращение объемов Русала (RUAL) и перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) более чем компенсирует потенциальные забастовки на заводах Alcoa.
3) В плюсе, правда, золото, что оправдывает наш прогноз и торговую рекомендацию по ETF на золотодобытчиков - GDX. Текущие риски торговой войны создают хорошие предпосылки для снижения ставки ФРС и в целом усиливают геополитическую напряженность. Это, конечно, не могло не найти отражение в динамике драгоценного металла. Мы считаем, что в нем стоит посидеть ещё - история ещё далека от развязки.
#OIL #AA #ARNC #RUAL #NHY #GDX #ТорговыеИдеи
Сегодня у нас насыщенный вечерний дайджест:
1) Отчитался лидер сектора лакокрасочных материалов и промышленных покрытий - компания Sherwin-Williams (SHW): результаты оказались сильными, превысив ожидания аналитиков. Однако менеджмент не изменил свой прогноз по EPS (прибыль на акцию) и по росту выручки на 2-4% за 2019 год. Мы считаем, что это не тот случай, когда менеджмент слишком консервативен. Несмотря на хорошие цифры за 2К19, мы по-прежнему прохладно смотрим на сектор, отмечая не только неубедительней рост спроса, но и его высокую чувствительность к торговым войнам.
2) Норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) растёт на торгах в Норвегии после в целом слабой отчетности за 2К19. Причина роста, несмотря на недотягивающие до консенсуса цифры, - это прогресс по восстановлению утилизации мощностей на заводе Alunorte в Бразилии (сейчас достигает 80-85%), производство на котором долгое время было приостановлено. Однако менеджмент вслед за коллегами из американского Alcoa (AA) также понизил оценку роста спроса в этом году. Учитывая уже произошедшее падение, мы смотрим на алюминиевую отрасль менее негативно, но считаем, что самое дно рынка впереди и ещё не пройдено.
3) Arcelor Mittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме) объявил о повышение цен на ряд своих стальных продуктов в США, на чем подрос не только он, но и некоторые из его конкурентов. Текущий шаг логичен на фоне роста цен на железную руду уже практически до 120 долл за тонну, что, естественно, грозит существенным ростом расходов для сталелитейщиков. Многие эксперты пишут о том, что дно цен на рынке стали уже позади. Мы бы однако хотели внести несколько существенных замечания: а) летом высокий спрос на стальную продукцию, и повышение цен неудивительно; б) рост цен на сталь не тождественен росту стальной маржи, т.е. при повышение цен ситуация ещё необязательно должна выправиться, зависит от динамики цен на первоначальное сырьё; в) год назад действовали импортные пошлины на мексиканскую и канадскую сталь, а сейчас они уже были упразднены. В этой связи мы рекомендуем пока занять выжидательную позицию по сектору, так как мы не видим предпосылок для стремительного роста котировок. Действия Трампа по отношению к соседям и другим торговым партнерам, ровно как и ход торговых переговоров между США и Китаем может сильно повлиять на будущую динамику бумаг, причём как в положительную, так и негативную сторону.
#SHW #NHY #AA #MT
1) Отчитался лидер сектора лакокрасочных материалов и промышленных покрытий - компания Sherwin-Williams (SHW): результаты оказались сильными, превысив ожидания аналитиков. Однако менеджмент не изменил свой прогноз по EPS (прибыль на акцию) и по росту выручки на 2-4% за 2019 год. Мы считаем, что это не тот случай, когда менеджмент слишком консервативен. Несмотря на хорошие цифры за 2К19, мы по-прежнему прохладно смотрим на сектор, отмечая не только неубедительней рост спроса, но и его высокую чувствительность к торговым войнам.
2) Норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) растёт на торгах в Норвегии после в целом слабой отчетности за 2К19. Причина роста, несмотря на недотягивающие до консенсуса цифры, - это прогресс по восстановлению утилизации мощностей на заводе Alunorte в Бразилии (сейчас достигает 80-85%), производство на котором долгое время было приостановлено. Однако менеджмент вслед за коллегами из американского Alcoa (AA) также понизил оценку роста спроса в этом году. Учитывая уже произошедшее падение, мы смотрим на алюминиевую отрасль менее негативно, но считаем, что самое дно рынка впереди и ещё не пройдено.
3) Arcelor Mittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме) объявил о повышение цен на ряд своих стальных продуктов в США, на чем подрос не только он, но и некоторые из его конкурентов. Текущий шаг логичен на фоне роста цен на железную руду уже практически до 120 долл за тонну, что, естественно, грозит существенным ростом расходов для сталелитейщиков. Многие эксперты пишут о том, что дно цен на рынке стали уже позади. Мы бы однако хотели внести несколько существенных замечания: а) летом высокий спрос на стальную продукцию, и повышение цен неудивительно; б) рост цен на сталь не тождественен росту стальной маржи, т.е. при повышение цен ситуация ещё необязательно должна выправиться, зависит от динамики цен на первоначальное сырьё; в) год назад действовали импортные пошлины на мексиканскую и канадскую сталь, а сейчас они уже были упразднены. В этой связи мы рекомендуем пока занять выжидательную позицию по сектору, так как мы не видим предпосылок для стремительного роста котировок. Действия Трампа по отношению к соседям и другим торговым партнерам, ровно как и ход торговых переговоров между США и Китаем может сильно повлиять на будущую динамику бумаг, причём как в положительную, так и негативную сторону.
#SHW #NHY #AA #MT