Для акций Полюса новость, конечно, хорошая, однако мы считаем, что этот позитив не продлится долго. Компания по-прежнему под высоким риском введения санкций со стороны США, а последняя динамика золота пока совсем не помогает бумагам. #PLZL
Помощник президента Андрей Белоусов предложил изъять у компаний металлургической и химической отрасли около 0.5 трлн рублей в качестве сверхдоходов за 2017 год. На этом фоне падают сегодня металлурги (Норникель, НЛМК, ММК, Полюс, Полиметалл, Северсталь) и в меньшей степени, но и производители удобрений (ФосАгро и Акрон). Мы считаем, что принятие предложения по увеличению налоговой нагрузки маловероятно, по крайней мере, в текущем виде. Как справедливо отметил Владимир Лисин (НЛМК), EBITDA является не лучшей основой для таких расчетов: так, планируемое изъятие с компаний 250 млрд рублей превысит всю сумму капитальных вложений сектора за год (170 млрд рублей). Мы рекомендуем пользоваться просадкой акций и, в частности, подбирать такие интересные дивидендные бумаги как Алроса и ММК. Мы в нашей стратегии делаем тоже самое и подкупили бумаги Алроса (правда, пока на 2.5-3% в портфеле). Кстати, после изменения политики выплат акционерам дивидендная доходность последней может составить 11-15% за 2018 год, уже не говоря о том, что Алроса как экспортёр является защитной бумагой при девальвации рубля. #MAGN #NLMK #CHMF #GMKN #ALRS #PHOR #AKRN #PLZL
На падение нефти сегодня не лучшим образом отреагировали наши сырьевые компании. Исключение - НОВАТЭК (по словам РФПИ, Саудовская Аравия готова инвестировать 5 млрд долл в «Арктик СПГ 2») и Лукойл (после 24 октября ожидается приток в размере 420 млн долл в связи с увеличением веса бумаг в индексах MSCI). Напомним, что по Лукойлу действует 3-годичная программа выкупа акций на 3 млрд долл (с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022). Сегодня также слабо растут наши золотодобытчики, Полюс
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
и Полиметалл, - спасибо падению глобальных рынков за это. #NVTK #LKOH #PLZL #POLY
Сегодняшний вечер богат новостями по сырьевым рынкам:
1) Несмотря на текущее падение, мы все равно отметим, как героически держится российский рынок на фоне падения цен на нефть за последнюю неделю на 12%. Отметим, что после инцидента в Азовском море, о котором, вероятно, уже все слышали, к падению черного золота прибавилось и резкое усиление санкционных рисков. Лучше других сегодня смотрятся наши золотодобытчики Полюс Золото и Полиметалл (PLZL и POLY). Видимо, за неимением других альтернатив российские инвесторы рассматривают именно эти бумаги как тихую гавань.
2) Падают производители энергетического угля на фоне падения его стоимости (австралийский бенчмарк) ниже 100 долл за тонну. Причина заключается в сокращение импорта угля со стороны Китая. Особенно это хорошо наблюдается по индонезийским производителям как Bumi Resources (BUMI, торгуется в Джакарте) и Bukit Asam (PTBA, торгуется в Джакарте).
3) Мексика нанесла мощный удар по своей добывающей отрасли (чем-то напомнило ситуацию с предложением Белоусова), предложив ввести более жёсткое регулирование и предоставляя в этом секторе большие полномочия местными общинам и муниципальным властям в местах, где ведётся добыча. На этом довольно сильно падали Southern Copper (SCCO), Fresnillo (FRES, торгуется в Лондоне), Torex Gold Resources (TXG, торгуется в Торонто) и ещё ряд компаний (в большинстве своём канадские).
4) Ну и не обошло стороной производителей железной руды ввиду роста опасений касательно переизбытка на стальном рынке Китая этой зимой. Бразильский Vale (VALE), африканский Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и австралийские BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) показывают уверенное движение вниз. Фьючерс на железную руду на сингапурской бирже упал уже на 7% до 63 долл за тонну, что было вызвано снижением спроса со стороны китайских сталелитейщиков. #PLZL #POLY #PTBA #BUMI #SCCO #FRES #TXG #VALE #KIO #BHP #RIO
1) Несмотря на текущее падение, мы все равно отметим, как героически держится российский рынок на фоне падения цен на нефть за последнюю неделю на 12%. Отметим, что после инцидента в Азовском море, о котором, вероятно, уже все слышали, к падению черного золота прибавилось и резкое усиление санкционных рисков. Лучше других сегодня смотрятся наши золотодобытчики Полюс Золото и Полиметалл (PLZL и POLY). Видимо, за неимением других альтернатив российские инвесторы рассматривают именно эти бумаги как тихую гавань.
2) Падают производители энергетического угля на фоне падения его стоимости (австралийский бенчмарк) ниже 100 долл за тонну. Причина заключается в сокращение импорта угля со стороны Китая. Особенно это хорошо наблюдается по индонезийским производителям как Bumi Resources (BUMI, торгуется в Джакарте) и Bukit Asam (PTBA, торгуется в Джакарте).
3) Мексика нанесла мощный удар по своей добывающей отрасли (чем-то напомнило ситуацию с предложением Белоусова), предложив ввести более жёсткое регулирование и предоставляя в этом секторе большие полномочия местными общинам и муниципальным властям в местах, где ведётся добыча. На этом довольно сильно падали Southern Copper (SCCO), Fresnillo (FRES, торгуется в Лондоне), Torex Gold Resources (TXG, торгуется в Торонто) и ещё ряд компаний (в большинстве своём канадские).
4) Ну и не обошло стороной производителей железной руды ввиду роста опасений касательно переизбытка на стальном рынке Китая этой зимой. Бразильский Vale (VALE), африканский Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и австралийские BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) показывают уверенное движение вниз. Фьючерс на железную руду на сингапурской бирже упал уже на 7% до 63 долл за тонну, что было вызвано снижением спроса со стороны китайских сталелитейщиков. #PLZL #POLY #PTBA #BUMI #SCCO #FRES #TXG #VALE #KIO #BHP #RIO
Представляем сегодняшний дайджест с большим фокусом на российские компании:
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
На сырьевых рынках вновь паника и повышенная волатильность:
1) По нефти все идёт по классическому сценарию: сначала все резко испугались рисков перепроизводства, а потом на сцене появляется ОПЕК+ со своими словесными интервенциями и успокаивает инвесторов. В этот раз ничего нового: министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих уже заявил, что его страна сократит добычу на 400 тыс бар. в сутки в январе. А также добавил, что уверен в том, что ОПЕК+ сможет продлить сделку и в апреле 2019 года. Мы думаем, что теперь ОПЕК+ долгосрочно будет выступать как регулятор на нефтяном рынке, если, конечно, страны все ещё хотят сохранить высокие цены на нефть (а их текущий бюджет не позволяет соглашаться на сильно меньшее). Мы все еще ждём отскока вверх цен на нефть, хотя отмечаем, что в ближайшее время нас, вероятно, будут ждать не менее захватывающие американские горки на этом рынке из-за высокой доли неопределённости.
2) Оживились инвесторы и на рынке золота прямо перед судьбоносным заседанием ФРС. Мы полагаем, что регулятор ставку поднимет, однако куда важнее будут его комментарии касательно ее будущей динамики. По нашему мнению, более мягкая риторика подарит новый импульс для быков на рынке золота, а вот заявленная приверженность более жесткой политике вряд ли сильно ударит по металлу, который и так не сильно отошёл от годовых минимумов. Да и рынок начал играть на ожиданиях, причём на довольно длительном горизонте, а значит ждать, когда цикл повышений прийдет к своему логическому концу, остаётся все меньше и меньше. Рынок это понимает и, естественно, будет использовать любую просадку для наращивания позиций. Ну а тем временем наша рекомендация по золотодобывающим компаниям (GDX), и в частности, по российским Полюс (PLZL) и Полиметалл (POLY) уже неплохо себя оправдала. Последние сегодня в топе лучших перформеров на московской бирже. #OIL #GOLD #POLY #PLZL
1) По нефти все идёт по классическому сценарию: сначала все резко испугались рисков перепроизводства, а потом на сцене появляется ОПЕК+ со своими словесными интервенциями и успокаивает инвесторов. В этот раз ничего нового: министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих уже заявил, что его страна сократит добычу на 400 тыс бар. в сутки в январе. А также добавил, что уверен в том, что ОПЕК+ сможет продлить сделку и в апреле 2019 года. Мы думаем, что теперь ОПЕК+ долгосрочно будет выступать как регулятор на нефтяном рынке, если, конечно, страны все ещё хотят сохранить высокие цены на нефть (а их текущий бюджет не позволяет соглашаться на сильно меньшее). Мы все еще ждём отскока вверх цен на нефть, хотя отмечаем, что в ближайшее время нас, вероятно, будут ждать не менее захватывающие американские горки на этом рынке из-за высокой доли неопределённости.
2) Оживились инвесторы и на рынке золота прямо перед судьбоносным заседанием ФРС. Мы полагаем, что регулятор ставку поднимет, однако куда важнее будут его комментарии касательно ее будущей динамики. По нашему мнению, более мягкая риторика подарит новый импульс для быков на рынке золота, а вот заявленная приверженность более жесткой политике вряд ли сильно ударит по металлу, который и так не сильно отошёл от годовых минимумов. Да и рынок начал играть на ожиданиях, причём на довольно длительном горизонте, а значит ждать, когда цикл повышений прийдет к своему логическому концу, остаётся все меньше и меньше. Рынок это понимает и, естественно, будет использовать любую просадку для наращивания позиций. Ну а тем временем наша рекомендация по золотодобывающим компаниям (GDX), и в частности, по российским Полюс (PLZL) и Полиметалл (POLY) уже неплохо себя оправдала. Последние сегодня в топе лучших перформеров на московской бирже. #OIL #GOLD #POLY #PLZL
Давно не писали ничего про российский рынок, а тут происходит много всего интересного:
1) Полюс (PLZL) представил операционные результаты за 4К18. Производство золота за 2018 превысило прогноз менеджмента, а план по добыче на уровне 2,8 млн унций в этом году был подтверждён. Также компания повысила оценку ресурсов по месторождению «Сухой Лог» на 9%. Мы смотрим позитивно на акции Полюс в этом году на фоне нашего прогноза по цене на золото. Мы предполагаем, что мягкая политика ФРС в 2019 приведёт к переоценке металла вверх (в этой связи ждём заседание ФРС 30 января).
2) Также АЛРОСА (ALRS) опубликовала операционные результаты за 4К18. Их можно скорее назвать нейтральными (компания публикует продажи каждый месяц, и многие цифры не стали сюрпризом для рынка). Менеджмент подтвердил прогноз по добыче в этом году на уровне 38 млн карат. Мы также сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА и рынок алмазов в этом году. После довольно слабого 2018 года мы ждём, что в 2019 продажи восстановятся как в азиатском регионе (в основном Китай и Индия), так и в США. Кроме того, АЛРОСА со своим дивидендом 12-14% за 2019 выглядит недооценённой не только к мировым, но и российским аналогам. #PLZL #ALRS
1) Полюс (PLZL) представил операционные результаты за 4К18. Производство золота за 2018 превысило прогноз менеджмента, а план по добыче на уровне 2,8 млн унций в этом году был подтверждён. Также компания повысила оценку ресурсов по месторождению «Сухой Лог» на 9%. Мы смотрим позитивно на акции Полюс в этом году на фоне нашего прогноза по цене на золото. Мы предполагаем, что мягкая политика ФРС в 2019 приведёт к переоценке металла вверх (в этой связи ждём заседание ФРС 30 января).
2) Также АЛРОСА (ALRS) опубликовала операционные результаты за 4К18. Их можно скорее назвать нейтральными (компания публикует продажи каждый месяц, и многие цифры не стали сюрпризом для рынка). Менеджмент подтвердил прогноз по добыче в этом году на уровне 38 млн карат. Мы также сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА и рынок алмазов в этом году. После довольно слабого 2018 года мы ждём, что в 2019 продажи восстановятся как в азиатском регионе (в основном Китай и Индия), так и в США. Кроме того, АЛРОСА со своим дивидендом 12-14% за 2019 выглядит недооценённой не только к мировым, но и российским аналогам. #PLZL #ALRS
Несколько слов о самых заметных событий рынка сырья в России и в мире сегодня:
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
1) Полюс (PLZL) отчитался за 4К18: цифры приблизительно совпали с прогнозами рынка. Менеджмент улучшил прогноз по издержкам на 2019 год, но поднял план по капитальным затратам с 650 до 725 млн долл. Дивиденд за 2П18 был объявлен на уровне 2.2 долларов за акцию (что отражает дивидендную доходность на уровне 2.7%). В целом мы оцениваем отчетность нейтрально, хотя и выделяем с позитивной стороны более низкие затраты на 2019 год. Наш тезис по акциям Полюса не изменился: мы по-прежнему считаем это хорошей историей на этот год, учитывая наш умеренно-позитивный взгляд на золото, высокий дивиденд компании (около 5-5.5% за 2019) и ее сравнительную недооцененность.
2) Ужасно отчитался индийский производитель алюминия National Aluminium или NALCO (NACL, торгуется в Мумбаи), отправив свои же акции в падение на 14%. Компания пострадала от роста цен на сырьё (в первую очередь, уголь) и падение цен на глинозём, который занимает основную долю в EBITDA компания. А после ожидаемого перезапуска Alunorte Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) и возвращение на рынок объемов Русала (RUAL) ничего хорошего мы для компании не ждём и в ближайшем будущем.
3) Один из крупнейших производителей урана Cameco (CCJ) выдал отличную отчетность за 4К18, побив по цифрам по EPS даже самый оптимистичный прогноз. Несмотря на резкое снижение производства, продажи компании за 2018 даже немного подросли за счёт сокращения запасов. Мы улучшаем свой взгляд на рынок урана. Дисциплина участников рынка привела к желанным результатам: цена на урана существенно восстановилась со своих минимумов в 2018 году. Но вот перспективы всего сектора ядерной энергетики пока довольно туманны, поэтому на данном этапе мы считаем инвестиции в этот сегмент довольно рискованными. Возможно, в скором будущем мы изменим свою точку зрения, но пока медленная скорость ввода новых реакторов, развитие технологий по многократному использованию ядерных отходов и в целом оптимизация затрат в ядерной отрасли заставлять нас сомневаться в урановой истории. #PLZL #NACL #NHY #RUAL #CCJ
Начнём сегодня с российского рынка:
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
Главной новостью российского рынка стало SPO Полюса (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне) на сумму 390 млн долл, что отражает 3.84% от капитала. Размещение было произведено по цене 38 долларов за GDR компании, что соответствовало дисконту на уровне 6.6% на момент объявления новости (текущая спотовая цена в Лондоне - 39.1 долл за GDR). По данным ВТБ Капитала, около половины объема размещения приобрели британские инвесторы, треть - российские, а оставшаяся часть пришлась на инвесторов из США, континентальной Европы и Азии. В результате сделки доля акций в свободном обращении (free-float) выросла до 20.5%. Мы оцениваем данный шаг позитивно в долгосрочном периоде. Увеличение free-float, вероятно, привлечёт повышенный интерес к компании, особенно учитывая ее сильную недооценность к мировым аналогом. К тому же момент выбран удачно: мягкая политика ФРС будет способствовать восстановлению цен на золото в среднесрочной перспективе. Поэтому мы считаем, что компания быстро отыграет текущую просадку. #PLZL
Сегодняшний день посвятим новостям по российскому рынку:
1) Акции Газпрома показывают рост на 15% - такого не было уже 10 лет! Драйвером такого движения стало решение правления Газпрома (GAZP в Москве и OGZD в Лондоне) о пересмотре годового дивиденда с 10.43 до 16.7 рублей на акцию, что отражает дивидендную доходность в размере 10% по цене вчерашнего закрытия. Данный дивиденд предполагает выплату около 27% чистой прибыли (в то время как Минфин настаивает на 50%) и все ещё будет обсуждаться советом директоров компании 21 мая. Мы ранее писали, что ждём повышение дивиденда и улучшение дивидендной политики компании, однако такой быстрый шаг со стороны Газпрома стал полной неожиданностью для всего рынка. Несмотря на произошедший рост, мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги в среднесрочной перспективе и ожидаем пересмотра дивидендной политику в лучшую сторону (повлияет уже на дивиденд за 2019 год, который будет выплачен в 2020) и запуска крупнейших проектов компании, несмотря на все препятствия со стороны ЕС и США.
2) Также рост сегодня показывают бумаги Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) и ИнтерРАО (IRAO) на фоне пересмотра весов этих акций вверх в индексе MSCI Russia, что сулит новые притоки. А вот на снижение веса в том же индексе падают бумаги Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне).
3) Полюс (PLZL, торгуется на московской и лондонской бирже) отчитался за 1К19. Цифры примерно совпали с консенсусом. Менеджмент отмечает постепенное наращивание добычи на месторождение Наталка и продолжает активно работать на разработкой месторождения Сухой Лог. Свои прогнозы на 2019 компания оставила без изменений. Мы оцениваем отчетность нейтрально, но сохраняем наш умеренно позитивный взгляд на бумаги. Несмотря на крайне волатильную динамику, мы видим мало рисков для золота в ближайшее время с учётом смягчения позиций ФРС и затягивания торговых переговоров между США и Китаем с низкой вероятностью достижения соглашения в ближайшее время. #GAZP #OGZD #POLY #IRAO #LKOH #LKOD #PLZL
1) Акции Газпрома показывают рост на 15% - такого не было уже 10 лет! Драйвером такого движения стало решение правления Газпрома (GAZP в Москве и OGZD в Лондоне) о пересмотре годового дивиденда с 10.43 до 16.7 рублей на акцию, что отражает дивидендную доходность в размере 10% по цене вчерашнего закрытия. Данный дивиденд предполагает выплату около 27% чистой прибыли (в то время как Минфин настаивает на 50%) и все ещё будет обсуждаться советом директоров компании 21 мая. Мы ранее писали, что ждём повышение дивиденда и улучшение дивидендной политики компании, однако такой быстрый шаг со стороны Газпрома стал полной неожиданностью для всего рынка. Несмотря на произошедший рост, мы по-прежнему позитивно смотрим на бумаги в среднесрочной перспективе и ожидаем пересмотра дивидендной политику в лучшую сторону (повлияет уже на дивиденд за 2019 год, который будет выплачен в 2020) и запуска крупнейших проектов компании, несмотря на все препятствия со стороны ЕС и США.
2) Также рост сегодня показывают бумаги Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) и ИнтерРАО (IRAO) на фоне пересмотра весов этих акций вверх в индексе MSCI Russia, что сулит новые притоки. А вот на снижение веса в том же индексе падают бумаги Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне).
3) Полюс (PLZL, торгуется на московской и лондонской бирже) отчитался за 1К19. Цифры примерно совпали с консенсусом. Менеджмент отмечает постепенное наращивание добычи на месторождение Наталка и продолжает активно работать на разработкой месторождения Сухой Лог. Свои прогнозы на 2019 компания оставила без изменений. Мы оцениваем отчетность нейтрально, но сохраняем наш умеренно позитивный взгляд на бумаги. Несмотря на крайне волатильную динамику, мы видим мало рисков для золота в ближайшее время с учётом смягчения позиций ФРС и затягивания торговых переговоров между США и Китаем с низкой вероятностью достижения соглашения в ближайшее время. #GAZP #OGZD #POLY #IRAO #LKOH #LKOD #PLZL
Сегодня в мире сырья не очень много новостей. Отметим, лишь продажу 4.5% акций Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) со стороны PPF Group по цене 9.66 британских фунтов за акцию, что подразумевает дисконт к цене вчерашнего закрытия на уровне почти 5%. Новость в моменте негативна, хотя и не была большим сюрпризом на фоне массовой продажи доли в акциях российских компаний (совсем недавно, к примеру, тоже самое провернул Норникель, Полюс и НЛМК) со стороны крупных акционеров. Причина ясна - очень хороший момент для российского рынка и особенно для золотодобытчиков на фоне роста вероятности снижения ставки ФРС в конце июля (за это надо отдельно сказать спасибо Джерому Пауэллу). Для Polymetal событие ещё позитивно тем, что вырастит free-float (доля акций в свободном обращении), а это может увеличить вес компании в различных индексах. Тем не менее мы придерживаемся своего мнения и рекомендуем использовать акции Полюса (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне) для получения экспозиции на золото на российском рынке. Что же касается нашего прогноза по золоту и нашей рекомендации по GDX, то мы сохраняем наш умеренно-позитивный взгляд, хотя и дальнейший потенциал роста уже довольно сильно ограничен. Напомним, что наша идея по GDX принесла с даты инициации (5 декабря) 31% по сравнению с ростом S&P500 на 11%. Ждём заседания ФРС и продолжения торговых переговоров между США и Китаем. #POLY #PLZL #GDX #ТорговыеИдеи
Сегодня рынки немного восстанавливаются после того, как ЦБ Китая заявил, что не допустит дальнейшего ослабления юаня. Тем временем были интересные новости в корпоративной среде:
1) Совет директоров Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) рекомендовал дивиденд за 1П19 на уровне 40.11 рублей за акцию, что превысило ожидания рынка (консенсуса ждал около 32 рублей). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 5.6% и 6% для обыкновенных и привилегированных акций компании соответственно. Дата закрытия реестра запланирована на 27 сентября. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции на фоне перспективной долгосрочной стратегии компании и текущей дешевизны бумаг.
2) Отчитался Полюс (PLZL в Москве и Лондоне) за 2К19: результаты были сильными, а основные цифры превзошли консенсус. Дивиденды за 1П19 составят около 2.46 долл за акцию (1.43 долл за GDR), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 2.3%. Как и по нашей идее на ETF по золотодобывающим компания (GDX), мы сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса. Считаем, что текущая благоприятная ситуация для цен на золото сохранится ещё какое-то время, особенно если ФРС все же пойдёт на ещё одно снижение ставки.
3) Компания International Flavors & Fragrances (IFF), которая занимается производством вкусоароматических добавок и ароматизаторов, пострадала от слабой отчётности и так называемого «русского следа». Сначала о первом: менеджмент существенно снизил прогнозы на год по выручке и прибыли на акцию (EPS), хотя и немного поднял дивиденд. На последнее инвесторы, естественно, не купились, учитывая, что будущие дивидендные выплаты компании теперь находятся под вопросом. Кроме того, добили бумаги новости, связанные с Россией и Украиной: International Flavours изучает обвинения в том, что ее недавнее приобретение за 7.1 млрд долл, израильская компания Frutarom, осуществляла «неуместные» выплаты представителям клиентов в России и Украине. Наличие таких рисков обвинений в коррупции говорит о плохо проведённом due diligence (предварительная и детальная оценка объекта поглощения) до самой сделки. Эта новость добавляет негатива и в без того не особо привлекательный фундаментальный кейс компании. Как мы писали не так давно о другой компании из отрасли, Sensient Technologies (SXT), мы сохраняем умеренно-негативный взгляд на отрасль, особенно учитывая угрозы торговых войн (на Азию приходится 25% выручки IFF).
4) Наши опасения по Mosaic (MOS) не заставили себя долго ждать. Не успел Nutrien (NTR) помочь своей отчётностью «товарищу по цеху», как отчетность Mosaic вернула все на свои места. Мало того результаты не дотянули до консенсуса, так менеджмент значимо порезал прогнозы по EPS и EBITDA на этот год. Снижение капитальных затрат на 2019 на 100 млн долл было очень слабым утешением. В итоге бумаги падают в моменте на 14%, а мы подтверждаем наш негативный взгляд на компанию в краткосрочной перспективе.
#TATN #ATAD #PLZL #GDX #IFF #SXT #MOS #NTR
1) Совет директоров Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) рекомендовал дивиденд за 1П19 на уровне 40.11 рублей за акцию, что превысило ожидания рынка (консенсуса ждал около 32 рублей). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 5.6% и 6% для обыкновенных и привилегированных акций компании соответственно. Дата закрытия реестра запланирована на 27 сентября. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции на фоне перспективной долгосрочной стратегии компании и текущей дешевизны бумаг.
2) Отчитался Полюс (PLZL в Москве и Лондоне) за 2К19: результаты были сильными, а основные цифры превзошли консенсус. Дивиденды за 1П19 составят около 2.46 долл за акцию (1.43 долл за GDR), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 2.3%. Как и по нашей идее на ETF по золотодобывающим компания (GDX), мы сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса. Считаем, что текущая благоприятная ситуация для цен на золото сохранится ещё какое-то время, особенно если ФРС все же пойдёт на ещё одно снижение ставки.
3) Компания International Flavors & Fragrances (IFF), которая занимается производством вкусоароматических добавок и ароматизаторов, пострадала от слабой отчётности и так называемого «русского следа». Сначала о первом: менеджмент существенно снизил прогнозы на год по выручке и прибыли на акцию (EPS), хотя и немного поднял дивиденд. На последнее инвесторы, естественно, не купились, учитывая, что будущие дивидендные выплаты компании теперь находятся под вопросом. Кроме того, добили бумаги новости, связанные с Россией и Украиной: International Flavours изучает обвинения в том, что ее недавнее приобретение за 7.1 млрд долл, израильская компания Frutarom, осуществляла «неуместные» выплаты представителям клиентов в России и Украине. Наличие таких рисков обвинений в коррупции говорит о плохо проведённом due diligence (предварительная и детальная оценка объекта поглощения) до самой сделки. Эта новость добавляет негатива и в без того не особо привлекательный фундаментальный кейс компании. Как мы писали не так давно о другой компании из отрасли, Sensient Technologies (SXT), мы сохраняем умеренно-негативный взгляд на отрасль, особенно учитывая угрозы торговых войн (на Азию приходится 25% выручки IFF).
4) Наши опасения по Mosaic (MOS) не заставили себя долго ждать. Не успел Nutrien (NTR) помочь своей отчётностью «товарищу по цеху», как отчетность Mosaic вернула все на свои места. Мало того результаты не дотянули до консенсуса, так менеджмент значимо порезал прогнозы по EPS и EBITDA на этот год. Снижение капитальных затрат на 2019 на 100 млн долл было очень слабым утешением. В итоге бумаги падают в моменте на 14%, а мы подтверждаем наш негативный взгляд на компанию в краткосрочной перспективе.
#TATN #ATAD #PLZL #GDX #IFF #SXT #MOS #NTR
Сегодня прокомментируем новости сугубо по российским компаниям:
1) СД Газпром нефти (SIBN в Москве и GAZ в Лондоне) рекомендует дивиденды за 1П19 в размере 18.14 рублей на акцию, что соответствует 4.3% дивидендной доходности и 40% от чистой прибыли. Ранее компания выплачивала 35% от чистой прибыли. Учитывая планы Газпрома, то компания также постепенно двигается в сторону 50% коэффициента дивидендных выплат, что теперь подтверждается реальными действиями и, естественно, позитивно для инвесторов. Это наряду с ожидаемым нами ростом рублёвых цен на нефть и большим пулом интересных greenfield проектов формирует наш позитивный взгляд на бумаги Газпром нефти.
2) Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) нейтрально отчитался за 1П19, хотя и текущий рост цен на золото помогает бумагам расти сильнее рынка. Если говорить по отчетности, то ничего нового мы не увидели: цифры примерно совпали с прогнозами, а менеджмент подтвердил планы по производству и затратам на 2019 год. Мы по-прежнему сохраняем умеренно-позитивный взгляд на компанию на фоне динамики цен на золото, однако отдаём предпочтение в текущей ситуации бумагам Полюс Золото (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне).
3) Акрон (AKRN, торгуется в Москве и Лондоне) неплохо отчитался за 1П19. Консенсус не был собран, однако цифры по EBITDA, марже по EBITDA и чистой прибыли заметно превысили значения за 1П18. Компания планомерно продвигается по основным проектам, включая Талицкий калийный проект и ГОК «Олений ручей». Однако несмотря на хорошие финансы компании, мы бы не рекомендовали инвестировать в этот актив в моменте. На рынке нитрогенов сохраняется довольно сложная ситуация, и мы не ожидаем улучшения в ближайшей перспективе.
#SIBN #GAZ #POLY #PLZL #AKRN
1) СД Газпром нефти (SIBN в Москве и GAZ в Лондоне) рекомендует дивиденды за 1П19 в размере 18.14 рублей на акцию, что соответствует 4.3% дивидендной доходности и 40% от чистой прибыли. Ранее компания выплачивала 35% от чистой прибыли. Учитывая планы Газпрома, то компания также постепенно двигается в сторону 50% коэффициента дивидендных выплат, что теперь подтверждается реальными действиями и, естественно, позитивно для инвесторов. Это наряду с ожидаемым нами ростом рублёвых цен на нефть и большим пулом интересных greenfield проектов формирует наш позитивный взгляд на бумаги Газпром нефти.
2) Polymetal (POLY, торгуется в Москве и Лондоне) нейтрально отчитался за 1П19, хотя и текущий рост цен на золото помогает бумагам расти сильнее рынка. Если говорить по отчетности, то ничего нового мы не увидели: цифры примерно совпали с прогнозами, а менеджмент подтвердил планы по производству и затратам на 2019 год. Мы по-прежнему сохраняем умеренно-позитивный взгляд на компанию на фоне динамики цен на золото, однако отдаём предпочтение в текущей ситуации бумагам Полюс Золото (PLZL, торгуется в Москве и Лондоне).
3) Акрон (AKRN, торгуется в Москве и Лондоне) неплохо отчитался за 1П19. Консенсус не был собран, однако цифры по EBITDA, марже по EBITDA и чистой прибыли заметно превысили значения за 1П18. Компания планомерно продвигается по основным проектам, включая Талицкий калийный проект и ГОК «Олений ручей». Однако несмотря на хорошие финансы компании, мы бы не рекомендовали инвестировать в этот актив в моменте. На рынке нитрогенов сохраняется довольно сложная ситуация, и мы не ожидаем улучшения в ближайшей перспективе.
#SIBN #GAZ #POLY #PLZL #AKRN