Ну и другие важные новости сырьевых секторов сегодня:
1) Хорошо отчиталась Alcoa. Позитив был не столько в цифрах, сколько в объявлении программы выкупа акций - компания не покупала свои бумаги с рынка с того самого исторического разделения большей группы Alcoa (на Alcoa и Arconic) в октябре 2016 года.
2) Albemarle готовится к суду с чилийским регулятором CORFO. Последний считает, что Albemarle согласно договорённости обязан продавать до 25% добытого в стране лития с дисконтом, если покупателями являются чилийские компании. Иск заключается именно в том, что считать дисконтом - Albemarle утверждает, что установленный им дисконт был достаточен и намерен отстаивать свои интересы. Отметим, что увеличение дисконта, даже если оно будет принято, только в долгосрочном периоде сможет повлиять на финансовые показатели компании. К тому же, влияние будет очень ограничено (похожие споры уже были у CORFO и конкурента SQM, в итоге все закончилось мирно и без особых потерей для обоих сторон). К слову, также считают в Nomura, где сегодня подтвердили рекомендацию «Покупать» по компании с целевой ценой 130 долл за акцию.
3) Merrill Lynch, который разочаровал нас вчера своей рекомендацией по строительному сектору, сегодня нас, напротив, обрадовал, переставив акции Schlumberger на «Покупать» с таргетом 73 долл за акцию.
#AA #ALB #SQM #SLB

Продолжаем делиться наиболее интересным новостями:
1) Morgan Stanley поднял таргет по нашему любимчику из широкого сектора альтернативной энергетики - TPI Composites (TPIC), который занимается производством лопастей для ветряных электростанций. Мы солидарны с мнением банка, хотя и считаем их целевую цену (42 долл за акцию) слишком высокой. Наш таргет составляет 35 долларов за акцию. В моменте акции TPIC растут на 5%.
2) Nomura поднял рекомендацию по акциями Martin&Marietta (MLM) до «Покупать» с таргетом 220 долл за акцию. Эксперты ожидают восстановление объёмов строительства в Техасе на фоне роста буровой активности (это означает больший бюджет штата для инфраструктурных проектов).
3) Продолжают плохо отчитываться представители алюминиевой отрасли. Эстафету от Alcoa (AA) и Norsk Hydro (NHY) приняли в Century Aluminum (CENX), который улетел к своим локальным минимумам. Виной тому и рост цен на глинозём (основное сырьё) относительно цен на алюминий, снижение прогнозов аналитиков и опасения касательно роста спроса в Китае. #TPIC #MLM #CENX #AA #NHY

Вчера был хороший день для рынков, спасибо главе ФРС за это. Его вчерашние комментарии о том, что у регулятора нет чёткой установки по повышению ставки особенно помогли подрасти сырьевым компаниям. Ну кроме нефти, естественно, которая вчера все же отыгрывала слабые данные по запасам в США. Но были и другие интересные новости:
1) CFO Alcoa (AA) сообщил вчера, что ожидает замедления роста спроса на алюминий в ближайшее время из-за торговых войн. Также он заявил, что текущие высокие цены на глинозём угрожают сокращением производства алюминия. Впрочем, эти опасения не помешали компании вырасти вчера на 7.7%. В нашем понимании, много в фундаментальном кейсе Alcoa будет зависеть от встречи Трампа и Си уже совсем скоро. Она должна предопределить будущее не только торговых взаимоотношений стран, но и даже некоторых сырьевых рынков.
2) Вчера хорошо подрос и Freeport McMoRan (FCX). Президент Индонезии Джоко Видодо отдал указ об ускорении процесса передачи 51%-ого пакета в месторождении Grasberg локальному игроку Inalum (им владели ранее Rio Tinto и Freeport McMoRan) и выдачи проекту всех необходимых разрешений. Президент поставил срок разрешения всей ситуации вокруг Grasberg до конца этого года. Сама потеря контрольного пакета в проекте негативна для FCX, но то, что вся эта история, берущая начало ещё с 2016 года, подходит к концу должна немного порадовать инвесторов. Как никак Freeport получит 350 млн долл за продажу части своей доли и сможет сконцентрироваться на других своих проектах (в частности, он должен построить перерабатывающий завод в Индонезии в течение 5 лет за 2.5-3 млрд долл, что было условием сохранения оставшейся доли в Grasberg). #AA #FCX

А теперь несколько слов о менее знакомых российскому слуху компаниях:
1) Нефтесервисная компания Petrofac (PFC, торгуется в Лондоне) сегодня падает в Лондоне на 30%. Директор по продажам компании был признан виновным во взяточничестве для получения контрактов в Ираке и Саудовской Аравии на сумму 4 млрд долл. Надо сказать, что взятки и Petrofac давно уже используются как синонимы в Лондоне: скандал по этому делу начался ещё в июне 2017, но продолжающееся расследование вносит коррективы и в без того удручающую динамику акций. Однако в прошлый раз был довольно мощный отскок, возможно, в этот раз нас ждёт что-то подобное. Несмотря на всю эту историю, компания является одной из крупнейшей в Европе в нефтесервисной отрасли и предлагает в целом качественные сервисы. Но мы рекомендуем пока что воздержаться от такой спекулятивной инвестиции, советуем дождаться подробностей касательно будущих штрафов.
2) Конкурент Русала (RUAL) и Alcoa (AA) норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) слабо отчитался за 4К18. Основная проблема для компании - это перезапуск их завода Alunorte в Бразилии, который, видимо, откладывается на неопределенный срок из-за инцидента на месторождении Vale (VALE). Дело в том, что теперь явно будет сложнее получить разрешение от властей на перезапуск завода, так как недавняя катастрофа Vale привела к ужесточению регулирования. Также отметим, что менеджмент Norsk Hydro ждёт дефицита на рынке алюминия в размере 1-1.5 млн тонн, что вряд ли поможет норвежскому игроку, но может сыграть хорошую службу его зарубежным конкурентам. Однако мы бы не радовались раньше времени, все же ситуация с экономическим ростом в Китае является определяющей для цен на алюминий, а значит исход переговоров между Поднебесной и США может многое предопределить. К тому же, рынок играет на опережение, и текущие цены на металл закладывают возвращение объемов с Alunorte на рынок, пускай и более отдаленное по времени.
3) Еще одна наша рекомендация достигла своего целевого ориентира. Канадский производитель палладия North American Palladium (PDL, торгуется в Торонто, не путать с Petra Diamonds и PDL в Лондоне) вырос с даты нашей рекомендации (16 ноября, смотри хештег) на 20% (это даже если не считать предыдущий рост палладия, который мы хвалим уже как минимум год), за это время индекс S&P 500 даже немного упал. И хотя раньше мы предполагали, что палладий (PALL) будет расти более продолжительное время, мы все же наблюдали слишком резкий рост. С текущих уровней мы не ждём падения, но и особого дальнейшего роста цен тоже. Именно поэтому мы рекомендуем позиции, связанные с экспозицией на металл как акции North American Palladium, закрывать. #PFC #HNY #RUAL #AA #VALE #PDL #PALL

Самое интересное к текущему моменту:
1) Чуть хуже ожиданий отчиталась АЛРОСА: выручка превзошла прогноз, а вот EBITDA не дотянула до ожиданий рынка. Менеджмент планирует рост производства до 37.5-38 млн карат в 2019 году (в 2018 - 36.7 млн карат). Также руководство компании заявило, что считает цену «Кристалла» завышенной для покупки данного актива. Ключевой загадкой в этой истории остаётся размер дивиденда, который может составить все 13% дивидендной доходности за 2018 в лучшем сценарии. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, не только из-за веры в высокий дивиденд, но и благодаря позитивным ожиданиями по рынку алмазов в этом году, несмотря на смазанное начало года.
2) Продолжается забастовка на перерабатывающем заводе ABI компании Alcoa (AA) в Квебеке. Профсоюз отклонил новое предложение компании по оплате труда. В итоге акции алюминиевого гиганта упали вчера на 3%. К слову, в этом году нам рынок алюминия совсем не нравится: возвращение объёмов Rusal (RUAL) после снятия санкций, ожидаемый перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (HNY, торгуется в Осло) в Бразилии и выход новых мощностей в Северной Америке не даст цене подрасти, по нашему мнению. К тому же, экономическая ситуация в Китае даже в случае успеха по торговым переговорам вызывает опасения - ожидаемое нами замедление экономического роста страны может сильно ударить по спросу на металл. #ALRS #AA #HNY #RUAL

Несмотря на сегодняшнюю не самую плохую динамику сырьевых секторов на американском рынке и хорошую погоду в Москве, мы все же выделим парочку плохих новостей:
1) Alcoa (AA) отчиталась за 1К19: цифры были хорошие, но вот комментарии менеджмента испортили общий фон. EBITDA существенно превысила консенсус, хотя EPS и уступил ожиданиям аналитиков (мы это связываем с разностью корректировок между менеджментом и аналитиками). Однако заявления руководства о более низком прогнозируемом росте спроса на алюминий (ожидается теперь не 3-4%, а 2-3%) и о более высоком предложение на рынке, чем ожидалось ранее, сильно подкосили динамику бумаг. В результате акции AA падают на 5-6% и тащат за собой и своего младшего брата - компанию Century Aluminium (CENX)- на 10%. Мы в последнее время уже несколько раз писали, что не рекомендуем рынок алюминия в этом году, и подобные новости подтверждают наши доводы. Кроме того, мы ждём ещё больше негатива на горизонте: перезапуск мощностей Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) на заводе в Бразилии (мы ждём, что это произойдёт в конце 2К19) ещё сильнее ухудшит фундаментальную картину на рынке.
2) А бразильский Vale (VALE), видимо, в скором времени закончит прекрасный победный марш цен на железную руду. Суд Бразилии разрешил компании частично восстановить объемы производства после крупного инцидента с дамбой. Учитывая, что железная руда в основном на этом росла с начала года, то логично ожидать обратное движение до 65-70 долл за тонну (смотрим по руде с содержанием 62%). Конечно, это займёт время, и о полном восстановлении добычи пока речи не идёт. Но мы все же рекомендуем держаться подальше от Vale и ее коллег по цеху в ближайшее время - это австралийская Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), африканская Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге) и американская Cleveland-Cliffs (CLF). Такие гиганты как BHP Group (BHP) и Rio Tinto (RIO) также будут не лучшим выбором в текущей ситуации. #AA #CENX #NHY #VALE #FMG #KIO #CLF #BHP #RIO

А тем временем торговые пошлины США обсуждает не только с Китаем. Министр финансов США Стивен Мнучин заявил сегодня, что его страна близка к достижению нового торгового соглашения, подразумевающего отмену заградительных пошлин на экспорт стали и алюминия из Канады и Мексики. Новость крайне негативна для работающих в США металлургов как Nucor (NUE), US Steel (X), Steel Dynamics (STLD), ArcelorMittal (MT), AK Steel (AKS), Alcoa (AA), Century Aluminum (CENX), которые, помимо всего прочего, уже успели объявить о расширении мощностей и частично профинансировали новые проекты. Поддерживают в их сегодняшнем падении коллеги из Европы: Thyssenkrupp (TKA, торгуется во Франкфурте) и Kloeckner (KCO, торгуется во Франкфурте) обновляют локальные минимумы на фоне снижения рекомендаций со стороны селл-сайда, и даже отложенное Трампом введение пошлин на европейские автомобили на 6 месяцев не может противостоять замедляющемуся росту промышленности в ЕС. #NUE #X #STLD #MT #AKS #AA #CENX #TKA #KCO

Пока Китай и США продолжают мериться мускулами, сырьевой рынок испытывает не лучшие времена:

1) Нефть упала уже ниже 60 долл за бар. Контрольный удар нанесла американская статистика: запасы выросли на 6.8 млн бар. (ждали падения на 1.5 млн бар.), а добыча достигла очередного рекорда - 12.4 млн бар. в сутки. И в этой связи, по нашему мнению, растёт вероятность положительного решения по сохранению сделки ОПЕК+ на ближайшем заседании (точные даты неизвестны, но оно пройдёт либо 22-23 июня, либо 25-26 июня, либо 4 июля). Исходя из информации в СМИ, более всего недовольна параметрами сделки Россия, но справедливости ради отметим, что это не мешало нашей стране систематически нарушать поставленные лимиты по добыче. Считаем, что в этот раз Россия также будет лояльна соглашению со своими ближневосточными партнерами, тем более никто не запрещает если что все быстро переиграть. Таким образом, если сделка и текущие квоты добычи будут сохранены, то мы ожидаем краткосрочного роста цен на нефть. При этом мы не отменяем наш долгосрочный прогноз о более слабой нефти после запуска крупных инфраструктурных проектов возле ключевых сланцевых формаций США в 2П19. В итоге мы сохраняем наш изначальный прогноз на год на уровне 66 долларов за бар. Brent.

2) Отметим также, что сегодня падают и другие сырьевые товары, включая металлы. Среди особенно пострадавших выделим алюминий, акции производителей которого вновь обновляют минимумы с начала года. Так, в сложной ситуации находится Alcoa (AA), которая, помимо всего прочего, столкнулась с угрозой забастовки сразу на пяти своих заводах в США. Местный профсоюз получил разрешение на проведение забастовки сразу 1500 работников (весь штат компании составляет около 14 тыс человек), если посчитает это необходимым. А как мы знаем, «у страха глаза велики» - акции не стоили так дёшево со времён разделения на Alcoa и Arconic (ARNC). Но это не значит, что пора покупать: на наш взгляд, металлы могут ещё долго быть в аутсайдерах. А в особенности алюминий - возвращение объемов Русала (RUAL) и перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) более чем компенсирует потенциальные забастовки на заводах Alcoa.

3) В плюсе, правда, золото, что оправдывает наш прогноз и торговую рекомендацию по ETF на золотодобытчиков - GDX. Текущие риски торговой войны создают хорошие предпосылки для снижения ставки ФРС и в целом усиливают геополитическую напряженность. Это, конечно, не могло не найти отражение в динамике драгоценного металла. Мы считаем, что в нем стоит посидеть ещё - история ещё далека от развязки.

#OIL #AA #ARNC #RUAL #NHY #GDX #ТорговыеИдеи

Представляем вечерний дайджест:

1) Британская химическая корпорация Synthomer (SYNT, торгуется в Лондоне), специализирующаяся на производстве полимеров и различных покрытий, решила выйти на американский рынок, и приобрести американскую химическую группу OMNOVA Solutions (OMN) за 473 млн долл, что подразумевает премию к вчерашней цене закрытия в размере 58%. Сделка будет профинансирована частично выпуском прав на 257 млн долл и частично новым долгом на оставшуюся сумму. Несмотря на то, что менеджмент указывает на существенную синергию (на уровне 26 млн долл в год к концу 3-го года после закрытия сделки), основная цель - это, естественно, географическая диверсификация бизнеса. Такой ход в целом стратегически выглядит верно на фоне обострения торговых отношений Европы и США (Трамп совсем недавно ввел пошлины на европейские товары суммой 4 млрд долл) и дешевизны OMNOVA (отметим, что консенсусная цена по акциям OMN составляла 9 долл за акцию, в то время как оффер предполагает цену на уровне всего 10.15 долл за акцию). В целом сделка, на наш взгляд, оправдана и не приведет к какой-то катастрофической долговой нагрузке для акционеров Synthomer, хотя мы и сомневаемся в достижение плановой синергии. Возможно, также данное соглашение станет триггером для начала активной фазы консолидации в секторе специальной химии, так как в текущем своём состоянии на нем могут хорошо себя чувствовать только крупные компании.

2) Немецкий Nordex (NDX1, торгуется во Франкфурте), который занимается производством турбин для ветряных электростанций (ВЭС), продолжает восставать из мертвых и растёт сегодня уже на 16%. Причина - это рост объема контрактов почти в два раза с 1К19, что в первую очередь связано с успехом их новой модели турбины Delta4000. Новость позитивна и для нашей торговой идеи по TPI Composites (TPIC) тем, что половина всех контрактов Nordex приходится на США, а TPI Composites является одним из его ключевых поставщиков ветряных лопастей.

3) Alcoa (AA) пробивает очередное локальное дно. Сегодня сразу две новости и обе с негативным оттенком. Во-первых, закончилась длительная забастовка рабочих на заводе компании в Квебеке, однако перезапуск этого актива предполагает единовременную выплату в размере 40-50 млн долл. Во-вторых, компания решила выйти из СП с саудовским Saudi Arabian Mining (MAADEN, торгуется в Эр-Рияде), что повлечёт за собой списание в размере 320 млн долл. По словам менеджмента, оба события повлекут списание в размере 1.72 долл на акцию в 2К19. Конечно, это усугубляет и без того слабые ожидания по отчетности за 2К19.

#SYNT #OMN #NDX1 #TPIC #AA #MAADEN #ТорговыеИдеи

Сегодня у нас насыщенный вечерний дайджест:

1) Отчитался лидер сектора лакокрасочных материалов и промышленных покрытий - компания Sherwin-Williams (SHW): результаты оказались сильными, превысив ожидания аналитиков. Однако менеджмент не изменил свой прогноз по EPS (прибыль на акцию) и по росту выручки на 2-4% за 2019 год. Мы считаем, что это не тот случай, когда менеджмент слишком консервативен. Несмотря на хорошие цифры за 2К19, мы по-прежнему прохладно смотрим на сектор, отмечая не только неубедительней рост спроса, но и его высокую чувствительность к торговым войнам.

2) Норвежский Norsk Hydro (NHY, торгуется в Осло) растёт на торгах в Норвегии после в целом слабой отчетности за 2К19. Причина роста, несмотря на недотягивающие до консенсуса цифры, - это прогресс по восстановлению утилизации мощностей на заводе Alunorte в Бразилии (сейчас достигает 80-85%), производство на котором долгое время было приостановлено. Однако менеджмент вслед за коллегами из американского Alcoa (AA) также понизил оценку роста спроса в этом году. Учитывая уже произошедшее падение, мы смотрим на алюминиевую отрасль менее негативно, но считаем, что самое дно рынка впереди и ещё не пройдено.

3) Arcelor Mittal (MT, торгуется в Нью-Йорке и Амстердаме) объявил о повышение цен на ряд своих стальных продуктов в США, на чем подрос не только он, но и некоторые из его конкурентов. Текущий шаг логичен на фоне роста цен на железную руду уже практически до 120 долл за тонну, что, естественно, грозит существенным ростом расходов для сталелитейщиков. Многие эксперты пишут о том, что дно цен на рынке стали уже позади. Мы бы однако хотели внести несколько существенных замечания: а) летом высокий спрос на стальную продукцию, и повышение цен неудивительно; б) рост цен на сталь не тождественен росту стальной маржи, т.е. при повышение цен ситуация ещё необязательно должна выправиться, зависит от динамики цен на первоначальное сырьё; в) год назад действовали импортные пошлины на мексиканскую и канадскую сталь, а сейчас они уже были упразднены. В этой связи мы рекомендуем пока занять выжидательную позицию по сектору, так как мы не видим предпосылок для стремительного роста котировок. Действия Трампа по отношению к соседям и другим торговым партнерам, ровно как и ход торговых переговоров между США и Китаем может сильно повлиять на будущую динамику бумаг, причём как в положительную, так и негативную сторону.

#SHW #NHY #AA #MT

Надеюсь, вы успели соскучиться, потому что сегодня новостей будет много и, как говорится, на любой вкус:

1) Итак, начнём с планов General Electric (GE) продать крупный пакет (105 млн акций) в Baker Hughes (BHGE), тем самым снизив долю в последней до менее 50%, и выручить за это 2.5-3 млрд долл. Все вроде бы ничего, если закрыть глаза на тот факт, что GE не досидел и трёх лет в этом активе (было куплено 62.5% в компании в 2017 году), и текущий выход обернётся списанием на 7.4 млрд долл, что отразится в отчётности за 3К19. Чтобы не говорили менеджеры BHGE, но решение GE о существенном снижении доли красноречивее всего говорит о пессимистичных взглядах менеджмента на всю отрасль, которые мы однако во многом разделяем. Конкуренция и уровень проникновения новых технологий в секторе слишком высок, поэтому даже позитивная динамика американской добычи особо никак не помогает стагнирующей нефтесервисной отрасли.

2) Alcoa (AA), напротив, радует новостями. Во-первых, менеджмент объявил об очередной программе оптимизации операционных процессов, которая продлится с 1 ноября по конец 1К20 и которая подразумевает устранение как минимум одного подразделения, сокращение топ-менеджмента и снижение накладных расходов. Во-вторых, иницированное президентом Индонезии изучение возможности введения запрета на экспорт не только никелевой руды (с чем уже рынки смирились), но и других минералов, включая бокситы, которые используются как сырьё для производства алюминия, создаёт хорошие возможности для Alcoa. В случае, если запрет будет принят, то рынок бокситов, одним из лидеров производства которых является Alcoa, перейдёт из состояния избытка к состоянию баланса. В целом наше мнение по Alcoa улучшается, но на «нужное» решение индонезийских властей мы бы не рассчитывали: в отличие никеля в случае бокситов регулятор вряд ли добьётся желаемого эффекта - создание перерабатывающего производства в Индонезии не так интересно, как в других странах бокситового пояса, где и добыча и запасы этого минерала больше. В итоге мы пока что сохраняем нейтральных взгляд на акции компании. Как никак риски торговых войн и замедления экономического роста в Китае никуда не испарились.

3) Mosaic (MOS) продолжает спасать рынок, жертвуя собственными амбициями. Компания планирует сократить еще на 500 тыс тонн производство фосфатов в США и ускорить программу сокращения расходов в бразильском дивизионе. Кроме того, менеджмент объявил новый buyback на скромные 250 млн долл, но эта сумма может быть увеличена ещё на 850 млн долл. Ну и напоследок, компания выразила оптимизм касательно спроса на удобрения в США этой осенью и более сбалансированной картины на рынке в 2020 году. Новости позитивные, но как и в случае с Alcoa мы сохраняем осторожный взгляд. Объявленные объёмы сокращение производства не так велики для глобального рынка фосфатов, чтобы говорить о смене тренда, а позитивные ожидания Mosaic касательно спроса на рынке удобрений в США уже не один раз разбивались об жестокую реальность. В итоге пока что мы сохраняем выжидательную позицию по бумагам. Однако если инициативу по снижению производства поддержат другие игроки на рынке, то наше мнение может смениться на более позитивное.

#GE #BHGE #AA #MOS

А сегодня отличились два крупных иностранных металлурга:

1) Алюминиевый гигант Alcoa (AA) отчитался прошлой ночью не лучшим образом, однако бумага все же растёт на 7.5% после того, как менеджмент заявил о намерение продать непрофильные активы на 0.5-1 млрд долл. Кроме того, руководство компании снизило прогноз по росту мирового спроса на алюминий и увеличили прогноз избытка на рынке глинозема (основное сырьё для производства алюминия) в этом году. Естественно, планы по оптимизации активов компании получили одобрение рынка и инвесторов, однако мы сильно сомневаемся в том, что это спасёт на таком фундаментально слабом рынке. Мы в отличие от менеджмента предполагаем, что и 2020 год будет не лучшим для рынка, если, конечно, производители не скорректируют резко свои планы по производству. В этой связи мы советуем не соблазняться текущим ростом, а продолжать выжидать лучшего момента. По нашему мнению, дно рынка все ещё впереди.

2) Один из крупнейших канадских производитель меди First Quantum (FM, торгуется в Торонто) растёт в моменте на 16% на фоне новостей о скупке его акций со стороны дочерней структуры его китайского конкурента Jiangxi Copper (358, торгуется в Гонконге). Китайский коллега по цеху выкупил 6 млн акций компании (почти 1% всех бумаг в обращение), а также заключил сделку, по которой имеет право докупить ещё около 6% акций First Quantum. После недавнего комментария менеджмента последней о готовности рассмотреть предложения по выкупу (мы об этом писали, смотри по хештегу) данная новость звучит очень позитивно и намекает на то, что китайская компания не против и полноценного поглощения. Мы бы однако на месте минонитариев First Quantum были бы очень осторожны: текущий баланс Jiangxi не располагает к крупным покупкам, по крайней мере, за кэш, а значит потенциальная сделка может быть реализована лишь за счёт продажи акций объединённой компании или привлечения дополнительного долга. Оба варианта звучат не очень оптимистично для акционеров First Quantum. В итоге мы рекомендуем инвесторам все же воздержаться от этой игры в «любит - не любит» и дождаться хотя бы какой-то ясности по будущему сотрудничеству двух компаний. Возможно, крупной сделки так и не будет, или его структура, мягко говоря, разочарует. Также отметим, что аналитики Deutsche Bank подняли сегодня рекомендацию до «Покупать» по акциям First Quantum, что, вероятно, тоже внесло свой вклад в сегодняшнюю динамику. Будем и дальше следить

#AA #FM #358

Сегодня сразу две новости, позитивная и негативная.

1) Начнём с плохой: американская Alcoa (AA) падает на 8%, чем, кстати, также оправдывает наш ранее высказанный прогноз (смотри по хештегу). Компания выдала ужасную отчётность за 4К19: EPS оказался существеннее ниже прогноза аналитиков. Кроме того, не радужный прогноз менеджмента об избытке на рынке алюминия в этом году не сулит ничего хорошего инвесторам. Несмотря на в целом текущие верные шаги компании по продаже непрофильных активов и недавнее заключения первой части торговой сделки, мы по-прежнему негативно смотрим на эту историю.

2) А вот у норвежской REC Silicon (REC, торгуется в Осло), растущей в моменте на 66%, сегодня большой праздник. Согласно заключённой первой части торгового соглашения между США и Китаем, последний обязался закупать американский полисиликон, важнейший элемент для производства современных солнечных панелей и полупроводников. Напомним, что в Китае сейчас действует импортные пошлины на американский полисиликон, что делает производство этого материала в США в целях экспорта в Поднебесную нерентабельным (а на Китай приходится 92% всего спроса на полисиликон в мире). Отметим, что на текущий момент только три компании производят полисиликон в США: сам REC Silicon, который был вынужден закрыть большую часть производства в стране, небезызвестный нам Wacker Chemie (WCH, торгуется во Франкфурте), который когда-то входил в наши рекомендации, и Hemlock Semiconductor, который объединяет под собой СП между американской DuPont (DD) и японской Shin-Etsu (4063, торгуется в Токио). Однако из всей троицы лишь для REC Silicon этот шаг будет иметь существенное значение, хотя, конечно, все ещё есть риск того, что китайские власти не станут выполнять свои обещания или сделка будет отменена. Если же все будет реализовано согласно соглашению, то мы, помимо прочего, ожидаем негатива для китайских производителей полисиликона как Daqo New Energy (DQ) и GCL-Poly Energy (3800, торгуется в Гонконге).

#AA #REC #WCH #DD #4063 #DQ #3800

А пока в соседнем канале празднуют триумф Tesla (TSLA, смотри здесь: https://t.me/glhfx/711), к чему, кстати, на наш взгляд, очень нагло и необоснованно присоединились литиевые производители вроде Albemarle (ALB), SQM (SQM) и Livent (LTHM) (по нашему мнению, рост влияния одного крупного игрока на рынке электрокаров, способного повлиять на сырьевые цены, - это как раз тревожный звоночек для всей литиевой отрасли), мы расскажем про новую идею на рынке алюминия, а именно американскую Alcoa (AA).

Хотя мы ждали таких уровней по алюминию лишь ближе к середине года, надо признать, что коронавирус внёс свои правки, и в итоге мы наблюдаем трёхлетние ценовые минимумы на рынке уже сейчас. Это не значит, что мы теперь ждём успешный для сектора 2020 год (в этом плане наши оценки не изменились), но, как известно, рынок живет ожиданиями и будет постепенно переключаться на более обнадёживающий в этом плане 2021 год. А в 2021 году мы ждём как ускорение роста спроса, так и проявление эффекта от заключения первой части торговой сделки и текущих шагов производителей по консервации и приостановке производств по всему миру (так, Norsk Hydro сегодня отказалась от планов расширения производства на проекте Karmoy), как мы наблюдали это в тяжелые для индустрии времена в прошлом. Кроме того, мы прогнозируем масштабное и вынужденное сокращение производства со стороны китайских менее конкурентноспособных производителей, которые не смогут долго реализовывать свою продукцию по текущим ценам. Дополнительным триггером, естественно, должна явиться нормализация ситуации вокруг коронавируса, что придаёт этой идее и слегка спекулятивный характер, принимая во внимание слишком стремительное падение бумаг в последние торговые дни. Говоря о корпоративных факторах Alcoa, ты мы в целом позитивно оцениваем действия менеджмента по продаже непрофильных активов (так, вчера компания заключила сделку по продаже мусороперерабатывающих активов в Арканзасе) и план по оптимизации бизнеса, о чем было объявлено в октябре прошлого года. В ближайшее время мы обновим список актуальных идей с учётом этой рекомендации. #TSLA #ALB #SQM #LTHM #AA #ТорговыеИдеи

А сегодня мы напишем про одну из наших торговых идей, а именно компанию Alcoa (AA), идею по которой мы инициировали 4го февраля. Конечно, бумага сильно пострадала во время острой фазы пандемии коронавируса, но она довольно быстро восстановила свои позиции, и сейчас уже торгуется на уровнях до начала всемирного карантина. Надо сказать, что эпидемия ускорила ряд естественных процессов на пути к балансу на рынке алюминия, который и до пандемии находился в довольно-таки плачевном состоянии. Так, теперь ряд мировых производителей планируют закрыть неэффективные мощности в 2П20-1П21 (в частности, в Новой Зеландии, Австралии и Европе). В Китае производители выиграли себе немного времени за счёт восстановления цен на шанхайской бирже (в моменте спотовая цена в Китае существенно выше, чем на торгах в Лондоне), но мы ожидаем, что до конца года игроки в Поднебесной начнут сворачивать часть производства. Этому будет способствовать не только высокий уровень запасов внутри страны, но и укрепившийся по отношению к доллару юань, что убивает экономику многих предприятий. А вот кто окажется в плюсе от этих тенденций, так это американские производители во главе с Alcoa, которые за счёт такого щедрого подарка от ФРС в виде нулевой ставки значимо улучшили свои позиции на кривой затрат. Более того, Трамп анонсировал введение 10%-й пошлины на алюминиевую продукцию из соседней Канады с 16 августа. Неизвестно, хотел ли Трамп так привлечь больше избирателей перед президентскими выборами или его, действительно, беспокоит судьба отечественных производителей, но положительный эффект для Alcoa очевиден, компания в моменте растёт на 8%. Пока, естественно, говорить о хороших временах на алюминиевом рынке рано, но как известно, рынок живет ожиданиями, и, по нашему мнению, более удачный 2021 год будет быстро отыгран, если, конечно, риски второй волны не внесут свои коррективы. Эта идея принесла всего 7% к текущему моменту, но мы ожидаем больший рост в среднесрочной перспективе. #AA #ТорговыеИдеи

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, а сегодня традиционно обновляем список актуальных торговых идей. Несмотря на то, что некоторые рекомендации уже здоровы себя показали, мы сохраняем все идеи в силе.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #ROG #MOS #AA #OSB #GDX #WCH #SU #CVE #PDL #SUM #ТорговыеИдеи

DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.