Вчера, да и сегодня утром было много новостей, но обо всем по порядку:
1) ФРС поднял ставку и пересмотрел количество повышений ставки в 2019 с трёх до двух раз. При этом американские инвесторы, которые, видимо, закладывали ещё более консервативные ожидания (хотя казалось бы, куда ещё консервативнее?) стали выходить из золотодобытчиков (смотрим на закрытие GDX на -5%), но их явно не поддержали коллеги с товарного рынка золота и отправили металл к новым вершинам (сейчас стоит около 1255 долл за унцию). Именно поэтому на пост-маркете GDX подняли на 3%. Посмотрим, что будет на открытие, но мы все же ждём роста и сужение условного гэпа между ценами на золото и мультипликаторами золотодобывающих компаний.
2) Русал (RUAL) вскоре получит индульгенцию от департамента минфина США, который сообщил, что скоро планирует снять санкции с компании. Это, конечно, позитивно, но мы опасаемся, что Русал не сможет в полной мере восстановить свои продажи в США (как никак там уже были анонсированы планы по расширению мощностей местными компаниями), к тому же, цены на алюминий пошли резко вниз из-за возвращения такого крупного игрока на экспортные рынки. А если прибавить к этому ожидаемое сокращение темпов роста китайской экономики, то на рынке алюминия все не выглядит так радужно, а вот конкретно для Русала в краткосрочной перспективе - да, все складывается очень удачно.
3) Stonepeak Infrastructure Partners и Brookfield Asset Management (BAM) рассматривают покупку нефтетранспортной компании Tallgrass Energy (TGE), которая вчера сделала на новости +14%. Надо отметить, что потенциальная сделка может стать второй по размеру в секторе midstream компаний энергетического сектора США. Такой приток прямых инвестиций в этот сектор в последнее время объясняется ростом нефтегазовой добычи в США и сильно растущей потребности крупнейшей экономики в энергоносителях. Это ещё раз подтверждает наш позитивный взгляд на весь этот сектор.
4) НОВАТЭК (NVTK) подписал контракт с итальянской Saipem (SPM, торгуется в Милане) на 2.2 млрд евро на строительство Арктик СПГ-2. Не можем сказать, что новость стала большой новостью для рынка (мало, кто сомневается в успешности проекта, несмотря на то, что финальное инвестиционное решение по нему будет принято только в 2019 году), но такой тайминг нас очень радует. Мы традиционно сохраняем позитивный взгляд на компанию. #GDX #RUAL #BAM #TGE #NVTK #SPM
1) ФРС поднял ставку и пересмотрел количество повышений ставки в 2019 с трёх до двух раз. При этом американские инвесторы, которые, видимо, закладывали ещё более консервативные ожидания (хотя казалось бы, куда ещё консервативнее?) стали выходить из золотодобытчиков (смотрим на закрытие GDX на -5%), но их явно не поддержали коллеги с товарного рынка золота и отправили металл к новым вершинам (сейчас стоит около 1255 долл за унцию). Именно поэтому на пост-маркете GDX подняли на 3%. Посмотрим, что будет на открытие, но мы все же ждём роста и сужение условного гэпа между ценами на золото и мультипликаторами золотодобывающих компаний.
2) Русал (RUAL) вскоре получит индульгенцию от департамента минфина США, который сообщил, что скоро планирует снять санкции с компании. Это, конечно, позитивно, но мы опасаемся, что Русал не сможет в полной мере восстановить свои продажи в США (как никак там уже были анонсированы планы по расширению мощностей местными компаниями), к тому же, цены на алюминий пошли резко вниз из-за возвращения такого крупного игрока на экспортные рынки. А если прибавить к этому ожидаемое сокращение темпов роста китайской экономики, то на рынке алюминия все не выглядит так радужно, а вот конкретно для Русала в краткосрочной перспективе - да, все складывается очень удачно.
3) Stonepeak Infrastructure Partners и Brookfield Asset Management (BAM) рассматривают покупку нефтетранспортной компании Tallgrass Energy (TGE), которая вчера сделала на новости +14%. Надо отметить, что потенциальная сделка может стать второй по размеру в секторе midstream компаний энергетического сектора США. Такой приток прямых инвестиций в этот сектор в последнее время объясняется ростом нефтегазовой добычи в США и сильно растущей потребности крупнейшей экономики в энергоносителях. Это ещё раз подтверждает наш позитивный взгляд на весь этот сектор.
4) НОВАТЭК (NVTK) подписал контракт с итальянской Saipem (SPM, торгуется в Милане) на 2.2 млрд евро на строительство Арктик СПГ-2. Не можем сказать, что новость стала большой новостью для рынка (мало, кто сомневается в успешности проекта, несмотря на то, что финальное инвестиционное решение по нему будет принято только в 2019 году), но такой тайминг нас очень радует. Мы традиционно сохраняем позитивный взгляд на компанию. #GDX #RUAL #BAM #TGE #NVTK #SPM
Пока рынки празднуют решение ФРС и сильную отчетность Facebook (FB) в секторах энергетики и материалов мы наблюдаем крупное фиаско, новую сделку и очередные операционные результаты:
1) Крупнейшая в мире химическая компания DowDuPont (DWDP) выдала очень слабую отчетность. Расстроили инвесторов не цифры за 4К18, которые были чуть хуже консенсуса (а по EPS были даже на самую малость лучше), но прогнозы на 2019 год. Менеджмент снизил прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли за 1К19 и весь 2019, ссылаясь на слабый экономический рост в Китае и Европе. Мы напоминаем, что компания должна скоро разделиться на три. Первый спин-офф произойдёт 1го апреля, и будет отделен сегмент, отвечающий за пластиковую упаковку (DowDuPont мировой лидер в этом направлении). Затем 1го июня произойдёт следующее отделение и уже бизнес, отвечающий за продукцию для сельскохозяйственной отрасли, заживет собственной жизнью. Третий оставшийся сегмент будет сфокусирован лишь на специальной химической продукции, которая по большей части используется в тяжелой промышленности как автомобилестроение. Если инвестировать в DWDP мы не рекомендуем, то среди ее будущих потомков могут быть интересные истории. Однако стоить дождаться всех подробностей это разделения (разделение Alcoa на Arconic и Alcoa показательный кейс).
2) Инфраструктурный фонд Blackstone (BX) решил выкупить генерального партнёра Tallgrass за 3.3 млрд долл., за что первый получит 44% в самом Tallgrass Energy (TGE). Подобная сделка в очередной раз подтверждает наш позитивный взгляд на midstream сектор американского рынка, не спроста сюда текут деньги частного капитала. Мы неизменно выделяем в этом сегменте компании Targa Resources (TRGP) и Cheniere Energy (LNG).
3) Polymetal опубликовал операционную отчетность за 4К18. В целом мы оцениваем результаты нейтрально: добыча компания практически совпала с ожиданиями, а прогноз по производству на 2019 и 2020 был сохранен. С позитивной стороны отметим прогноз менеджмента по затратам как за итоговый 2018, так и на 2019 и 2020 года. Увеличение доли крупного проекта Кызыл с низкими удельными затратами должно позитивно повлиять на общую маржу компании в этом году. Сами акции Polymetal торгуются уже довольно дорого даже по отношению к золотодобытчикам с развитых стран, однако мы предполагаем, что ожидаемый нами рост цен на золото на фоне замедления цикла повышения ставок ФРС может подтолкнуть бумаги компании вверх в течение года.
#FB #DWDP #BX #TGE #TRGP #LNG #POLY
1) Крупнейшая в мире химическая компания DowDuPont (DWDP) выдала очень слабую отчетность. Расстроили инвесторов не цифры за 4К18, которые были чуть хуже консенсуса (а по EPS были даже на самую малость лучше), но прогнозы на 2019 год. Менеджмент снизил прогнозы по выручке, EBITDA и чистой прибыли за 1К19 и весь 2019, ссылаясь на слабый экономический рост в Китае и Европе. Мы напоминаем, что компания должна скоро разделиться на три. Первый спин-офф произойдёт 1го апреля, и будет отделен сегмент, отвечающий за пластиковую упаковку (DowDuPont мировой лидер в этом направлении). Затем 1го июня произойдёт следующее отделение и уже бизнес, отвечающий за продукцию для сельскохозяйственной отрасли, заживет собственной жизнью. Третий оставшийся сегмент будет сфокусирован лишь на специальной химической продукции, которая по большей части используется в тяжелой промышленности как автомобилестроение. Если инвестировать в DWDP мы не рекомендуем, то среди ее будущих потомков могут быть интересные истории. Однако стоить дождаться всех подробностей это разделения (разделение Alcoa на Arconic и Alcoa показательный кейс).
2) Инфраструктурный фонд Blackstone (BX) решил выкупить генерального партнёра Tallgrass за 3.3 млрд долл., за что первый получит 44% в самом Tallgrass Energy (TGE). Подобная сделка в очередной раз подтверждает наш позитивный взгляд на midstream сектор американского рынка, не спроста сюда текут деньги частного капитала. Мы неизменно выделяем в этом сегменте компании Targa Resources (TRGP) и Cheniere Energy (LNG).
3) Polymetal опубликовал операционную отчетность за 4К18. В целом мы оцениваем результаты нейтрально: добыча компания практически совпала с ожиданиями, а прогноз по производству на 2019 и 2020 был сохранен. С позитивной стороны отметим прогноз менеджмента по затратам как за итоговый 2018, так и на 2019 и 2020 года. Увеличение доли крупного проекта Кызыл с низкими удельными затратами должно позитивно повлиять на общую маржу компании в этом году. Сами акции Polymetal торгуются уже довольно дорого даже по отношению к золотодобытчикам с развитых стран, однако мы предполагаем, что ожидаемый нами рост цен на золото на фоне замедления цикла повышения ставок ФРС может подтолкнуть бумаги компании вверх в течение года.
#FB #DWDP #BX #TGE #TRGP #LNG #POLY
Продолжаем с новостями российского рынка + отметим новую сделку в американской энергетике (на этот раз в midstream сегменте):
1) АЛРОСА (ALRS) рекомендует выплатить 3.84 рубля на акцию за 1П19, что отражает дивидендную доходность на уровне 4.8% по цене вчерашнего закрытия. Цифра соответствует 100% от свободного денежного потока (СДП) и в целом отвечает ожиданиям рынков. Таким образом, дивиденд за 1П19 упал на 35% г/г. Отметим при этом, что в прошлом году компания выплатила дивиденд в размере 70% от СДП. Мы сохраняем умеренно негативный взгляд на бумаги в ближайшее время (улучшение фундаментальной картины рынка алмазов не ожидается на горизонте) и не рекомендуем пока скупать акции российского алмазного гиганта.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) сильно отчитался за 2К19: цифры по выручке, EBITDA и чистой прибыли превысили ожидания консенсуса. Ещё из позитива отметим довольно низкий уровень капитальных затрат в 1П19, что, вероятно, приведёт к пересмотру годового плана вниз, и шикарного роста СДП за это же время в годовом выражении. Мы, как и писали ранее, сохраняем позитивный взгляд на бумаги. Из ближайших триггеров ждём анонса новой программы выкупа акций. Новости по ней могут появиться уже завтра по результатам конференц-колла.
3) Blackstone (BX) решил полностью выкупить с рынка Tallgrass (TGE), предложив 3 млрд долл за оставшиеся 40% акций. В итоге оффер предполагает премию к вчерашнему закрытию на 36%. Отметим шикарный тайминг сделки для Blackstone: после предыдущего выкупа пакета акций в размере 44% капитала в начале этого года акции TGE просели на 40%. Новость позитивна в целом для всего сектора midstream и, в частности, для нашей рекомендации Targa Resources (TRGP), которая, кстати, сегодня растёт на 3% на фоне анонса рекомендации “Strong Buy” от аналитиков Raymond James.
#ALRS #LKOH #LKOD #BX #TGE #TRGP #ТорговыеИдеи
1) АЛРОСА (ALRS) рекомендует выплатить 3.84 рубля на акцию за 1П19, что отражает дивидендную доходность на уровне 4.8% по цене вчерашнего закрытия. Цифра соответствует 100% от свободного денежного потока (СДП) и в целом отвечает ожиданиям рынков. Таким образом, дивиденд за 1П19 упал на 35% г/г. Отметим при этом, что в прошлом году компания выплатила дивиденд в размере 70% от СДП. Мы сохраняем умеренно негативный взгляд на бумаги в ближайшее время (улучшение фундаментальной картины рынка алмазов не ожидается на горизонте) и не рекомендуем пока скупать акции российского алмазного гиганта.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) сильно отчитался за 2К19: цифры по выручке, EBITDA и чистой прибыли превысили ожидания консенсуса. Ещё из позитива отметим довольно низкий уровень капитальных затрат в 1П19, что, вероятно, приведёт к пересмотру годового плана вниз, и шикарного роста СДП за это же время в годовом выражении. Мы, как и писали ранее, сохраняем позитивный взгляд на бумаги. Из ближайших триггеров ждём анонса новой программы выкупа акций. Новости по ней могут появиться уже завтра по результатам конференц-колла.
3) Blackstone (BX) решил полностью выкупить с рынка Tallgrass (TGE), предложив 3 млрд долл за оставшиеся 40% акций. В итоге оффер предполагает премию к вчерашнему закрытию на 36%. Отметим шикарный тайминг сделки для Blackstone: после предыдущего выкупа пакета акций в размере 44% капитала в начале этого года акции TGE просели на 40%. Новость позитивна в целом для всего сектора midstream и, в частности, для нашей рекомендации Targa Resources (TRGP), которая, кстати, сегодня растёт на 3% на фоне анонса рекомендации “Strong Buy” от аналитиков Raymond James.
#ALRS #LKOH #LKOD #BX #TGE #TRGP #ТорговыеИдеи