Дайджест последний новостей:
1) Goldman Sachs поднял рекомендацию по Алросе до «покупать», а таргет повысил с 88 до 134 рублей за акцию (+34% к текущей споровой цене). Аналитики банка ждут дивидендную доходность в размере 17% в 2019 году. Напомним, доля Алросы в стратегии «Активное Управление» составляет 6%.
2) Не самый известный инвестиционный дом SunTrust поднял рекомендацию по акциям Albemarle до «Покупать», а таргет - до 115 долларов за акцию (+20% к текущему уровню). Эксперты отмечают преувеличенную угрозу выхода новых мощностей на литиевый рынок. Доля Albemarle в «Активном Управлении» составляет 3%.
3) Ну и немного о геополитике. Сегодня могут возобновиться переговоры по новому торговому соглашению между США и Канадой (боюсь, у последней никаких шансов, канадцам просто нечего противопоставить жесткой американской позиции). МВФ и Аргентина договорились о предоставление финансовой помощи стране, но по нашему мнению, это вряд ли изменит отношение инвесторов к развивающимся рынкам в ближайшее время. Ну и завтра США вводят очередные пошлины на китайский импорт, на этот раз в размере 200 млрд долл. Мы считаем, потери Китая из-за продолжения торговых войн уже превышают потенциальные убытки из-за уступок США. Мы предполагаем, что у Поднебесной из опций остаётся или терпеть и жертвовать экономическим ростом страны, или девальвировать юань (чтобы компенсировать потери своих экспортеров), или все-таки вернуться к переговорам (на наш взгляд, последний вариант все же предпочтительнее). Мы свое мнение о благоприятном исходе торговых войн не меняем. #ALB #ALRS
1) Goldman Sachs поднял рекомендацию по Алросе до «покупать», а таргет повысил с 88 до 134 рублей за акцию (+34% к текущей споровой цене). Аналитики банка ждут дивидендную доходность в размере 17% в 2019 году. Напомним, доля Алросы в стратегии «Активное Управление» составляет 6%.
2) Не самый известный инвестиционный дом SunTrust поднял рекомендацию по акциям Albemarle до «Покупать», а таргет - до 115 долларов за акцию (+20% к текущему уровню). Эксперты отмечают преувеличенную угрозу выхода новых мощностей на литиевый рынок. Доля Albemarle в «Активном Управлении» составляет 3%.
3) Ну и немного о геополитике. Сегодня могут возобновиться переговоры по новому торговому соглашению между США и Канадой (боюсь, у последней никаких шансов, канадцам просто нечего противопоставить жесткой американской позиции). МВФ и Аргентина договорились о предоставление финансовой помощи стране, но по нашему мнению, это вряд ли изменит отношение инвесторов к развивающимся рынкам в ближайшее время. Ну и завтра США вводят очередные пошлины на китайский импорт, на этот раз в размере 200 млрд долл. Мы считаем, потери Китая из-за продолжения торговых войн уже превышают потенциальные убытки из-за уступок США. Мы предполагаем, что у Поднебесной из опций остаётся или терпеть и жертвовать экономическим ростом страны, или девальвировать юань (чтобы компенсировать потери своих экспортеров), или все-таки вернуться к переговорам (на наш взгляд, последний вариант все же предпочтительнее). Мы свое мнение о благоприятном исходе торговых войн не меняем. #ALB #ALRS
Алроса опубликовала результаты продаж за август. Выручка алмазного гиганта составила 294 млн долларов за месяц, что превышает уровень аналогичного периода прошлого года на 14% г/г. Если говорить про динамику за 8 месяцев 2018, то рост продаж составляет 9% г/г. Менеджмент сохранил умеренно позитивный прогноз продаж в 2018. Мы оцениваем результата позитивно, учитывая, что текущий сезон слабый для алмазного рынка. Акции компании в моменте растут почти на 2%. #ALRS
Также стоит сказать об удачном дне для нашей стратегии в российской части портфеля. Наши топовые позиции (ММК, НОВАТЭК, Яндекс, ФосАгро, Алроса) растут сегодня сильнее рынка. Мы считаем, что после последних действий ЦБ РФ инвесторы вновь обратили внимание на бумаги перспективных российских эмитентов. Отметим, что даже с учетом уже произошедшего укрепление рубля, уровни акций наших экспортёров все ещё не отражают новые макроэкономические реалии, и по-прежнему представляют интересный момент для входа. А если учесть, что санкционный риск ещё очень далёк от того, чтобы полностью исчезнуть, мы считаем, что сохранение упомянутых выше позиций все ещё целесообразно. #MAGN #NVTK #YNDX #PHOR #ALRS
Вчерашняя распродажа на глобальном рынке акций с таким же успехом ударила и по российскому рынку. В хорошем плюсе остались только драгоценные металлы и золотодобывающие компании. Тем не менее мы считаем, что это счастье для золота недолговечно, и стоит, напротив, хорошо присмотреться к упавшим бумагам, причём как на российском, так и глобальном рынке. По нашему мнению, коррекцией стоит воспользоваться, особенно интересны те же сырьевые имена, так как само сырье не сильно изменилось в цене (драгоценные металлы не в счёт). Из наиболее интересно просевшего выделим акции Schlumberger (SLB) и Martin Marietta (MLM) среди иностранных бумаг и акции ФосАгро и Алросы из российских историй. #GOLD #SLB #MLM #PHOR #ALRS
Ну вот и рост золотодобытчиков остановился (это удобно смотреть по ETF GDX, самый популярный инструмент для получения экспозиции на золотодобывающие компании). А мы переходим к другим новостям:
1) Алроса сегодня просела на 3% из-за отсечки по промежуточным дивидендам. Кстати, совсем недавно компания представила очень неплохие продажи за 9М18, показав рост показателя на 9% г/г. Мы считаем, что уровни по Алросе все ещё очень интересные.
2) Минфин США отложил вступление в силу санкций по Русалу и EN+ до 12 декабря, чем вызвал рост в бумагах первого на 5.5% на московской бирже.
3) SunTrust поддержал нашу вчерашнюю рекомендацию по акциям Martin & Marietta (MLM), переставив рекомендацию по бумаге на «Покупать». Кстати, кто боялся негативного влияния урагана «Майкл» на компанию, может выдохнуть, он не нанёс серьезного ущерба активам компании во Флориде, да и сам штат составляет всего 4% от общих продаж MLM.
4) А вот аналитики Stephens дали рекомендацию «Держать» по бумагам Schlumberger (SLB). Мы же считаем, что таких уровней по SLB можно не увидеть ещё долго в будущем. По сути компания торгуется сейчас по уровням ниже января 2016 года, а ведь тогда цены на нефть были около 25-30 долл за бар.
5) Негативного влияния урагана «Майкл» однако не удалось избежать WestRock. Компания закрыла на неопределенный срок свой завод в Панаме мощностью около 640 тыс тонн (4% от всех мощностей компании). Новость, естественно, негативна, чем и объясняется текущая слабость бумаг. Этот фактор может отдалить восстановление акций WRK.
6) Конкурент Albemarle, компания FMC Corporation, наконец, проводит IPO своего литиевого сегмента под брендом Livent (LTHM). Компания была оценена на уровне 12х EV/EBITDA, что подразумевает некоторый позитив и по бумагам Albemarle. Последний торгуется сейчас по 2018П и 2019П EV/EBITDA на уровне 11х и 10х.
#GDX #ALRS #RUAL #MLM #SLB #WRK #ALB
1) Алроса сегодня просела на 3% из-за отсечки по промежуточным дивидендам. Кстати, совсем недавно компания представила очень неплохие продажи за 9М18, показав рост показателя на 9% г/г. Мы считаем, что уровни по Алросе все ещё очень интересные.
2) Минфин США отложил вступление в силу санкций по Русалу и EN+ до 12 декабря, чем вызвал рост в бумагах первого на 5.5% на московской бирже.
3) SunTrust поддержал нашу вчерашнюю рекомендацию по акциям Martin & Marietta (MLM), переставив рекомендацию по бумаге на «Покупать». Кстати, кто боялся негативного влияния урагана «Майкл» на компанию, может выдохнуть, он не нанёс серьезного ущерба активам компании во Флориде, да и сам штат составляет всего 4% от общих продаж MLM.
4) А вот аналитики Stephens дали рекомендацию «Держать» по бумагам Schlumberger (SLB). Мы же считаем, что таких уровней по SLB можно не увидеть ещё долго в будущем. По сути компания торгуется сейчас по уровням ниже января 2016 года, а ведь тогда цены на нефть были около 25-30 долл за бар.
5) Негативного влияния урагана «Майкл» однако не удалось избежать WestRock. Компания закрыла на неопределенный срок свой завод в Панаме мощностью около 640 тыс тонн (4% от всех мощностей компании). Новость, естественно, негативна, чем и объясняется текущая слабость бумаг. Этот фактор может отдалить восстановление акций WRK.
6) Конкурент Albemarle, компания FMC Corporation, наконец, проводит IPO своего литиевого сегмента под брендом Livent (LTHM). Компания была оценена на уровне 12х EV/EBITDA, что подразумевает некоторый позитив и по бумагам Albemarle. Последний торгуется сейчас по 2018П и 2019П EV/EBITDA на уровне 11х и 10х.
#GDX #ALRS #RUAL #MLM #SLB #WRK #ALB
Итак, пришло время вечерних новостей:
1) De Beers опубликовал хорошие результаты продаж алмазов (+26% г/г) за 8-й сайт (8-12 октября). Несмотря на замедление в сегменте продаж непремиальных алмазов, менеджмент отмечает хороший спрос в США. Эта новость помогает расти Алроса сегодня.
2) ММК анонсировал в целом нейтральные операционные результаты за 3К18, хотя с негативной стороны отметим снижение доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA). Менеджмент ожидает непростой 4К18 из-за коррекции цен на сталь на мировом рынке и сезонной слабости спроса. С другой стороны, мы отмечаем, что произошедшая девальвация рубля должна поддержать высокий уровень маржи компании в 4К18.
3) Credit Suisse снизил рекомендацию по Nucor до «Нейтральной», ссылаясь на сильное предложение и ослабления спроса на сталь в США. Однако мы отмечаем, что американский рынок стали выглядит относительно защищённым в отличие от глобального за счёт введённых импортных пошлин, нового соглашения с Мексикой и Канадой и ожидаемой программы по инфраструктуре Трампа. #ALRS #MAGN #NUE
1) De Beers опубликовал хорошие результаты продаж алмазов (+26% г/г) за 8-й сайт (8-12 октября). Несмотря на замедление в сегменте продаж непремиальных алмазов, менеджмент отмечает хороший спрос в США. Эта новость помогает расти Алроса сегодня.
2) ММК анонсировал в целом нейтральные операционные результаты за 3К18, хотя с негативной стороны отметим снижение доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA). Менеджмент ожидает непростой 4К18 из-за коррекции цен на сталь на мировом рынке и сезонной слабости спроса. С другой стороны, мы отмечаем, что произошедшая девальвация рубля должна поддержать высокий уровень маржи компании в 4К18.
3) Credit Suisse снизил рекомендацию по Nucor до «Нейтральной», ссылаясь на сильное предложение и ослабления спроса на сталь в США. Однако мы отмечаем, что американский рынок стали выглядит относительно защищённым в отличие от глобального за счёт введённых импортных пошлин, нового соглашения с Мексикой и Канадой и ожидаемой программы по инфраструктуре Трампа. #ALRS #MAGN #NUE
Очередной дайджест новостей:
1) Алроса выпустила отчётность за 9М18 по РСБУ: чистая прибыль выросла на 42% г/г. Также компания сообщила, что планирует продать гостиницу «Полярная звезда» с прилегающим земельным участком. Мы оцениваем и цифры по отчетности и намерение продать непрофильный актив позитивно, акции растут на бирже на 2%.
2) Merrill Lynch снизил рекомендации по всем бумагам сектора строительных материалов. По акциям Martin Marietta (MLM) аналитики банка поставили рекомендацию «Нейтрально» с целевой ценой 179 долларов за акцию. Акции сектора сегодня существенно падают на этой новости, бумаги MLM - на 4%. Надо сказать, что мнения селл-сайд аналитиков по этому рынку сильно разнятся - так, совсем недавно аналитики SunTrust переставили бумаги сектора, наоборот, на «Покупать». Мы все же придерживаемся второго мнения и предполагаем, что бумаги MLM начнут восстанавливаться с дальнейшим ростом экономики США, ожидаемым расширением инфраструктурный программы Трампа и восстановлением пострадавших от ураганов регионов.
3) Сегодня начинается очередной саммит ЕС по Brexit. Примечателен он тем, что, вероятно, это будет одним из последних шансов для Лондона и Брюсселя договориться по сценарию выхода Великобританию из ЕС, если стороны хотят успеть к официальной дате Brexit в марте 2019 года. По нашему мнению, рынок сейчас закладывает вероятность заключения соглашения как 50 на 50. Отметим также, что если будет принято компромиссное решение договориться сейчас, пускай и с большими уступками, но на небольшой срок (с целью все переиграть в будущем) это, на наш взгляд, будет позитивно воспринято рынком. В случае не достижения соглашения, вероятно, нас ждёт умеренная коррекция, хотя и в этом случае многое будет зависеть от комментариев участников саммита. #ALRS #MLM.
1) Алроса выпустила отчётность за 9М18 по РСБУ: чистая прибыль выросла на 42% г/г. Также компания сообщила, что планирует продать гостиницу «Полярная звезда» с прилегающим земельным участком. Мы оцениваем и цифры по отчетности и намерение продать непрофильный актив позитивно, акции растут на бирже на 2%.
2) Merrill Lynch снизил рекомендации по всем бумагам сектора строительных материалов. По акциям Martin Marietta (MLM) аналитики банка поставили рекомендацию «Нейтрально» с целевой ценой 179 долларов за акцию. Акции сектора сегодня существенно падают на этой новости, бумаги MLM - на 4%. Надо сказать, что мнения селл-сайд аналитиков по этому рынку сильно разнятся - так, совсем недавно аналитики SunTrust переставили бумаги сектора, наоборот, на «Покупать». Мы все же придерживаемся второго мнения и предполагаем, что бумаги MLM начнут восстанавливаться с дальнейшим ростом экономики США, ожидаемым расширением инфраструктурный программы Трампа и восстановлением пострадавших от ураганов регионов.
3) Сегодня начинается очередной саммит ЕС по Brexit. Примечателен он тем, что, вероятно, это будет одним из последних шансов для Лондона и Брюсселя договориться по сценарию выхода Великобританию из ЕС, если стороны хотят успеть к официальной дате Brexit в марте 2019 года. По нашему мнению, рынок сейчас закладывает вероятность заключения соглашения как 50 на 50. Отметим также, что если будет принято компромиссное решение договориться сейчас, пускай и с большими уступками, но на небольшой срок (с целью все переиграть в будущем) это, на наш взгляд, будет позитивно воспринято рынком. В случае не достижения соглашения, вероятно, нас ждёт умеренная коррекция, хотя и в этом случае многое будет зависеть от комментариев участников саммита. #ALRS #MLM.
Продолжим с нескольких важных новостей российского рынка:
1) Saudi Aramco рассчитывает на 30% в проекте «Арктик СПГ 2», согласно словам министра энергетика Саудовской Аравию Халида аль-Фалих. Если эта сделка, действительно, произойдёт, то мы ожидаем мощный позитив для бумаг НОВАТЭКа, который пока что слабо растёт на московской бирже, вероятно, находясь под давлением из-за вчерашнего падения энергетических компаний на глобальных рынках.
2) В придачу представители Саудовской Аравии обсудили с менеджментом Алросы возможное сотрудничество. Видимо, в том числе по этой причине бумаги сегодня показывают опережающую рынок динамику. Тем не менее мы пока видим мало вариантов взаимовыгодного сотрудничества Алросы с саудитами, которые принесли бы первой какие-либо существенные выгоды.
3) НЛМК отчиталась лучше ожиданий и объявила дивиденд в размере 6 рублей за акцию (4% квартальной дивидендной доходности). В моменте мы считаем чёрную металлургию одним из наиболее интересных вложений на российском рынке. НЛМК нам тоже нравится, однако нельзя не отметить существование санкционных рисков для компании. И хотя они в целом актуальны для любой российской компании, мы выделяем ММК из чёрных металлургов как наиболее защищённую.
#NVTK #ALRS #NLMK #MAGN
1) Saudi Aramco рассчитывает на 30% в проекте «Арктик СПГ 2», согласно словам министра энергетика Саудовской Аравию Халида аль-Фалих. Если эта сделка, действительно, произойдёт, то мы ожидаем мощный позитив для бумаг НОВАТЭКа, который пока что слабо растёт на московской бирже, вероятно, находясь под давлением из-за вчерашнего падения энергетических компаний на глобальных рынках.
2) В придачу представители Саудовской Аравии обсудили с менеджментом Алросы возможное сотрудничество. Видимо, в том числе по этой причине бумаги сегодня показывают опережающую рынок динамику. Тем не менее мы пока видим мало вариантов взаимовыгодного сотрудничества Алросы с саудитами, которые принесли бы первой какие-либо существенные выгоды.
3) НЛМК отчиталась лучше ожиданий и объявила дивиденд в размере 6 рублей за акцию (4% квартальной дивидендной доходности). В моменте мы считаем чёрную металлургию одним из наиболее интересных вложений на российском рынке. НЛМК нам тоже нравится, однако нельзя не отметить существование санкционных рисков для компании. И хотя они в целом актуальны для любой российской компании, мы выделяем ММК из чёрных металлургов как наиболее защищённую.
#NVTK #ALRS #NLMK #MAGN
А у нас новая порция отчётностей:
1) Алроса отчиталась за 3К18. В целом отчетность оказалась нейтральной, цифры совпали с ожиданиями рынка. Однако менеджмент снизил прогноз продаж до 37-38 млн карат, аргументируя это снижением спроса на мелкоразмерные алмазы в 2П18. Несмотря на снижение прогнозов продаж, которое, по нашему мнению, связано в первую очередь со слабым спросом в Индии и Китае, мы считаем алмазный рынок одним из наиболее интересных. Ситуация в США, на которую приходится около 45% алмазного спроса, благоприятная для рынка и продажи там растут. Более того, мы ожидаем, что крупнейшие производители алмазов (Anglo American, Rio Tinto) будут соблюдать дисциплину в вопросах наращивания добычи, чтобы не допустить существенное перепроизводство на рынке. В моменте Алроса слегка растет вместе с широким рынком.
2) Отчитался мировой лидер по производству лития - компания Albemarle. По традиции цифры были вполне себе неплохие, а реакция рынка негативная (бумаги на пост-маркете падают на 2.8%). Выручка оказалась на 2.3% ниже консенсуса, но прибыль на акцию (EPS) на 5% превысила прогнозы. Рост маржи выше ожиданий рынка объясняется увеличением цен реализации лития по контрактам. При этом менеджмент подтвердил свои прогнозы на 2018 год. По нашему мнению, инвесторы все ещё предвзято смотрят на литиевый рынок, недооценивая рост проникновения электрокаров и преувеличивая риск перепроизводства на рынке в 2021-2022 годах (на это время приходится запуск нескольких анонсированных проектов). Вряд ли менеджменту удастся на сегодняшнем конференц-колле изменить отношение инвесторов к отрасли, но какие-либо комментарии касательно цен на литий, потенциальном M&A и новом технологическом процессе, который может утроить добычу в Чили (менеджмент недавно намекал на улучшение своей технологии), могут стать мощными драйверами для смены тренда в бумагах. #ALRS #ALB
1) Алроса отчиталась за 3К18. В целом отчетность оказалась нейтральной, цифры совпали с ожиданиями рынка. Однако менеджмент снизил прогноз продаж до 37-38 млн карат, аргументируя это снижением спроса на мелкоразмерные алмазы в 2П18. Несмотря на снижение прогнозов продаж, которое, по нашему мнению, связано в первую очередь со слабым спросом в Индии и Китае, мы считаем алмазный рынок одним из наиболее интересных. Ситуация в США, на которую приходится около 45% алмазного спроса, благоприятная для рынка и продажи там растут. Более того, мы ожидаем, что крупнейшие производители алмазов (Anglo American, Rio Tinto) будут соблюдать дисциплину в вопросах наращивания добычи, чтобы не допустить существенное перепроизводство на рынке. В моменте Алроса слегка растет вместе с широким рынком.
2) Отчитался мировой лидер по производству лития - компания Albemarle. По традиции цифры были вполне себе неплохие, а реакция рынка негативная (бумаги на пост-маркете падают на 2.8%). Выручка оказалась на 2.3% ниже консенсуса, но прибыль на акцию (EPS) на 5% превысила прогнозы. Рост маржи выше ожиданий рынка объясняется увеличением цен реализации лития по контрактам. При этом менеджмент подтвердил свои прогнозы на 2018 год. По нашему мнению, инвесторы все ещё предвзято смотрят на литиевый рынок, недооценивая рост проникновения электрокаров и преувеличивая риск перепроизводства на рынке в 2021-2022 годах (на это время приходится запуск нескольких анонсированных проектов). Вряд ли менеджменту удастся на сегодняшнем конференц-колле изменить отношение инвесторов к отрасли, но какие-либо комментарии касательно цен на литий, потенциальном M&A и новом технологическом процессе, который может утроить добычу в Чили (менеджмент недавно намекал на улучшение своей технологии), могут стать мощными драйверами для смены тренда в бумагах. #ALRS #ALB
Сегодня относительно тихий день на сырьевых рынках, но несколько новостей все же стоят прочтения:
1) Явным спросом сегодня пользуются производители меди, а именно Southern Copper (SCCO), Freeport-McMoRan (FCX), Turquoise Hill Resources (TRQ) и другие. Причины две: во-первых, сама медь немного подрастает на Лондонской бирже, а во-вторых, были опубликованы данные о вложениях фондов США за последний квартал, которые показывают, что институциональные инвесторы делают ставку на этот металл. Мы же сохраняем нейтральный взгляд на медь в текущих условиях, отмечая, с одной стороны, текущий дефицит на медном рынке, а с другой, замедляющийся рост спроса в Китае и переоцененное влияние от использования металла в электро- и гибридных автомобилях (по нашим оценкам, доля спроса на медь от этого сегмента составит лишь 4% к 2022 году в лучшем сценарии).
2) Алроса (ALRS) и De Beers (входит в группу Anglo American, AAL, торгуется в Лондоне) снизили цены на низкокачественнее алмазное сырьё на 10%. Мы связываем такую политику алмазных гигантов с ослаблением индийской рупии, которая негативно повлияла на маржу местных огранщиков, что в итоге тормозит рост спроса на алмазы. Тем не менее мы бы не списывали весь сектор со счетов - совсем скоро начнётся сильный рождественский сезон, во время которого спрос на алмазы традиционно увеличивается. В целом мы умеренно позитивно смотрим на алмазный рынок и особенно выделяем Алросу с очень интересным дивидендом (за 2018 и 2019 консенсус ждёт дивидендную доходность в размере 10% и 13% соответственно).
#SCCO #FCX #TRQ #ALRS
1) Явным спросом сегодня пользуются производители меди, а именно Southern Copper (SCCO), Freeport-McMoRan (FCX), Turquoise Hill Resources (TRQ) и другие. Причины две: во-первых, сама медь немного подрастает на Лондонской бирже, а во-вторых, были опубликованы данные о вложениях фондов США за последний квартал, которые показывают, что институциональные инвесторы делают ставку на этот металл. Мы же сохраняем нейтральный взгляд на медь в текущих условиях, отмечая, с одной стороны, текущий дефицит на медном рынке, а с другой, замедляющийся рост спроса в Китае и переоцененное влияние от использования металла в электро- и гибридных автомобилях (по нашим оценкам, доля спроса на медь от этого сегмента составит лишь 4% к 2022 году в лучшем сценарии).
2) Алроса (ALRS) и De Beers (входит в группу Anglo American, AAL, торгуется в Лондоне) снизили цены на низкокачественнее алмазное сырьё на 10%. Мы связываем такую политику алмазных гигантов с ослаблением индийской рупии, которая негативно повлияла на маржу местных огранщиков, что в итоге тормозит рост спроса на алмазы. Тем не менее мы бы не списывали весь сектор со счетов - совсем скоро начнётся сильный рождественский сезон, во время которого спрос на алмазы традиционно увеличивается. В целом мы умеренно позитивно смотрим на алмазный рынок и особенно выделяем Алросу с очень интересным дивидендом (за 2018 и 2019 консенсус ждёт дивидендную доходность в размере 10% и 13% соответственно).
#SCCO #FCX #TRQ #ALRS
Ну и несколько новостей по российскому рынку:
1) Аэрофлот (AFLT) без новостей растёт на 5.5%, являясь сегодня безоговорочным лидером на московской бирже. На наш взгляд, основной драйвер для бумаг - это, конечно же, падение рублевой стоимости нефти. Но, как видно из предыдущего поста, вопрос лишь в том, насколько долго эти уровни нефти сохранятся. Мы считаем, что нет и что рублевая стоимость нефти все же вернётся ближе к 5000 руб. за барр в недалеком будущем.
2) ФосАгро отчитался за 3К18: EBITDA и чистая прибыль превысила прогноз аналитиков. Менеджмент сохраняет позитивный взгляд на фосфатный рынок, хотя и отмечает сезонно низкую активность в 4К18. Мы позитивно смотрим на бумаги компании, хотя и отмечаем наличие валютных рисков из-за волатильности курса рубля, что может отпугивать зарубежных инвесторов.
3) Ну и на сладкое - новости с рынка алмазов. De Beers опубликовал результаты очередного аукциона: продажи упали на 5.6% г/г из-за слабых объемов реализации в Индии. Новость хоть и негативна, но уже ожидаема рынком. Мы считаем, что инвесторы постепенно будут переключаться на продажи в США перед Рождеством, где цифры не должны подвести. По этой причине мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на российскую Алросу (ALRS). #AFLT #PHOR #ALRS
1) Аэрофлот (AFLT) без новостей растёт на 5.5%, являясь сегодня безоговорочным лидером на московской бирже. На наш взгляд, основной драйвер для бумаг - это, конечно же, падение рублевой стоимости нефти. Но, как видно из предыдущего поста, вопрос лишь в том, насколько долго эти уровни нефти сохранятся. Мы считаем, что нет и что рублевая стоимость нефти все же вернётся ближе к 5000 руб. за барр в недалеком будущем.
2) ФосАгро отчитался за 3К18: EBITDA и чистая прибыль превысила прогноз аналитиков. Менеджмент сохраняет позитивный взгляд на фосфатный рынок, хотя и отмечает сезонно низкую активность в 4К18. Мы позитивно смотрим на бумаги компании, хотя и отмечаем наличие валютных рисков из-за волатильности курса рубля, что может отпугивать зарубежных инвесторов.
3) Ну и на сладкое - новости с рынка алмазов. De Beers опубликовал результаты очередного аукциона: продажи упали на 5.6% г/г из-за слабых объемов реализации в Индии. Новость хоть и негативна, но уже ожидаема рынком. Мы считаем, что инвесторы постепенно будут переключаться на продажи в США перед Рождеством, где цифры не должны подвести. По этой причине мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на российскую Алросу (ALRS). #AFLT #PHOR #ALRS
Сегодняшний дайджест новостей сырьевых рынков получился очень интернациональным:
1) Французский Eramet (ERA, торгуется в Париже), сфокусированный на производстве цветные металлов и их производных, падает сегодня на 20% на сообщении о том, что система контроля качества компании дала сбой, который, возможно, выльется в серьезные финансовые последствия.
2) Алроса (ALRS) опубликовала ожидаемо слабые данные по продажам за ноябрям. Они составили 274 млн долл, что на 18% меньше уровней продаж год назад. Хотя объемы за 11М18 все ещё немного превосходят показатели за 1М17.
3) Европейские цементные компании сегодня переживают не лучшие времена. Аналитики Barclays понизили рекомендацию по компаниям сектора. Больше всего досталось французскому Vicat (VCT, торгуется в Париже), который падает сегодня на 8%. Отметим, что компания имеют в том числе экспозицию на рынки Турции и Казахстана.
4) Неплохо себя чувствуют сегодня американские производители американского сланцевого газа (COG, EQT, SWN, GPOR, RRC, AR). Последние данные по запасам газа в хранилищах США оказались совсем недурными. Тем не менее мы напоминаем, что такие высокие ожидания касательно рынка традиционно формируются под конец года. Но на деле они могут не оправдаться. Мы пока избегаем этот сегмент, так как есть высокие риски реализации эффекта El Nino, что будет означать более высокие температуры на территории США этой весной.
#ERA #ALRS #VCT #COG #EQT #SWN #GPOR #RRC #AR
1) Французский Eramet (ERA, торгуется в Париже), сфокусированный на производстве цветные металлов и их производных, падает сегодня на 20% на сообщении о том, что система контроля качества компании дала сбой, который, возможно, выльется в серьезные финансовые последствия.
2) Алроса (ALRS) опубликовала ожидаемо слабые данные по продажам за ноябрям. Они составили 274 млн долл, что на 18% меньше уровней продаж год назад. Хотя объемы за 11М18 все ещё немного превосходят показатели за 1М17.
3) Европейские цементные компании сегодня переживают не лучшие времена. Аналитики Barclays понизили рекомендацию по компаниям сектора. Больше всего досталось французскому Vicat (VCT, торгуется в Париже), который падает сегодня на 8%. Отметим, что компания имеют в том числе экспозицию на рынки Турции и Казахстана.
4) Неплохо себя чувствуют сегодня американские производители американского сланцевого газа (COG, EQT, SWN, GPOR, RRC, AR). Последние данные по запасам газа в хранилищах США оказались совсем недурными. Тем не менее мы напоминаем, что такие высокие ожидания касательно рынка традиционно формируются под конец года. Но на деле они могут не оправдаться. Мы пока избегаем этот сегмент, так как есть высокие риски реализации эффекта El Nino, что будет означать более высокие температуры на территории США этой весной.
#ERA #ALRS #VCT #COG #EQT #SWN #GPOR #RRC #AR
Представляем сегодняшний дайджест с большим фокусом на российские компании:
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
1) Международное Энергетическое Агентство (МЭА) испортило настроение нефтетрейдерам, заявив, что даже с учётом сокращение добычи ОПЕК+ в следующем году более вероятен избыток на рынке нефти. Однако новость о приостановке работы месторождения Эль Шарара в Ливии помогает немного компенсировать сегодняшние потери.
2) В хорошем плюсе торгуется Алроса (ALRS) после комментариев менеджмента о возможном превышении объемов продаж над производством в следующем году и способности направить на дивиденд 70-100% от свободного денежного потока за 2018. Мы оцениваем новость позитивно и сохраняем умеренно-позитивный взгляд на акции компании в 2019. По нашему мнению, за счёт низкой базы в 2018 (в основном благодаря Индии) можно рассчитывать на более высокие объёмы продаж алмазов в 2019 (особенно мы надеемся на рынок США) и умеренное повышение цен в секторе.
3) Нас радует позитивная динамика акций Полюса (PLZL) и Полиметалла (POLY) на московской бирже, хотя по последнему JP Morgan сегодня снизил рекомендацию до «Продавать». Мы категорично не согласны со взглядом банка и ждём хорошей динамики в целом от золота и золотодобывающих компаний в 2019. Российский золотодобытчики, на наш взгляд, смотрятся неплохо и являются одними из лидеров отрасли по плановому увеличению производства и затратам.
4) First Solar выдал хороший прогноз на 2019, на чем бумаги неплохо растут. На наш взгляд, прогноз выглядит вполне реалистичным, но мы рекомендуем воздержаться от инвестиций в солнечную энергетику до конца 1П19. По нашему мнению, рынок все ещё будет ощущать влияние от ослабления поддержки сектора со стороны Китая (включая и те компании, которые не имеют или имеют очень ограниченную экспозицию на эту географию). #ALRS #POLY #PLZL #FSLR
Давно не писали ничего про российский рынок, а тут происходит много всего интересного:
1) Полюс (PLZL) представил операционные результаты за 4К18. Производство золота за 2018 превысило прогноз менеджмента, а план по добыче на уровне 2,8 млн унций в этом году был подтверждён. Также компания повысила оценку ресурсов по месторождению «Сухой Лог» на 9%. Мы смотрим позитивно на акции Полюс в этом году на фоне нашего прогноза по цене на золото. Мы предполагаем, что мягкая политика ФРС в 2019 приведёт к переоценке металла вверх (в этой связи ждём заседание ФРС 30 января).
2) Также АЛРОСА (ALRS) опубликовала операционные результаты за 4К18. Их можно скорее назвать нейтральными (компания публикует продажи каждый месяц, и многие цифры не стали сюрпризом для рынка). Менеджмент подтвердил прогноз по добыче в этом году на уровне 38 млн карат. Мы также сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА и рынок алмазов в этом году. После довольно слабого 2018 года мы ждём, что в 2019 продажи восстановятся как в азиатском регионе (в основном Китай и Индия), так и в США. Кроме того, АЛРОСА со своим дивидендом 12-14% за 2019 выглядит недооценённой не только к мировым, но и российским аналогам. #PLZL #ALRS
1) Полюс (PLZL) представил операционные результаты за 4К18. Производство золота за 2018 превысило прогноз менеджмента, а план по добыче на уровне 2,8 млн унций в этом году был подтверждён. Также компания повысила оценку ресурсов по месторождению «Сухой Лог» на 9%. Мы смотрим позитивно на акции Полюс в этом году на фоне нашего прогноза по цене на золото. Мы предполагаем, что мягкая политика ФРС в 2019 приведёт к переоценке металла вверх (в этой связи ждём заседание ФРС 30 января).
2) Также АЛРОСА (ALRS) опубликовала операционные результаты за 4К18. Их можно скорее назвать нейтральными (компания публикует продажи каждый месяц, и многие цифры не стали сюрпризом для рынка). Менеджмент подтвердил прогноз по добыче в этом году на уровне 38 млн карат. Мы также сохраняем позитивный взгляд на АЛРОСА и рынок алмазов в этом году. После довольно слабого 2018 года мы ждём, что в 2019 продажи восстановятся как в азиатском регионе (в основном Китай и Индия), так и в США. Кроме того, АЛРОСА со своим дивидендом 12-14% за 2019 выглядит недооценённой не только к мировым, но и российским аналогам. #PLZL #ALRS
Представляем вечерний дайджест новостей:
1) Норникель (GMKN и MNOD) представил сильные операционные результаты за 2018 год. Добыча превысила плановые показатели, а прогноз на 2019 год был сохранен. Все технические неполадки на Быстринском ГОКе были устранены в прошлом году и в 2019 ожидается дальнейшее наращивание производства на проекте. В целом в этой истории все звучит неплохо, однако будущую динамику акций компании мы в первую очередь связываем с экономическим ростом в Поднебесной и исходом торговых переговоров США с Китаем.
2) De Beers, входящий в группу Anglo American (AAL, торгуется в Лондоне) опубликовал результаты продаж с первого аукциона в 2019. Объемы реализации составили 505 млн долл, что отражает снижение на 25% г/г и на 7% по сравнению с предыдущим аукционом в декабре 2018. Менеджмент такое снижение объясняет как раз неожиданно высокой базой в декабре 2018. Мы считаем, что удручающие результаты отражают слабый сезон для алмазного рынка, однако при этом сохраняем позитивный взгляд на сектор в этому году. По нашему мнению, ограниченное предложение на рынке алмазов (АЛРОСА сохраняет текущий уровень на 2019 год, De Beers планирует снизить на 2 и более млн карат, Petra Diamonds испытывает серьезные долговые проблемы, что может помешать наращиванию добычи, а Rio Tinto может скоро столкнуться с выработкой своих месторождений) вкупе с восстановлением спроса в США, Индии и Китае должны к привести к росту цен в этом году.
3) Бразильский Vale (VALE), который был, наверное, главным ньюсмейкером на этой неделе в мире сырья (смотри хештег), вызвал рост цен на железную руду, как мы впрочем и предполагали. Растут не только его акции на 8% (что удивительно даже после того сильного падения, которые мы недавно наблюдали, инвесторы более не боятся штрафов от правительства?), но и вся его конкурентная группа компаний из ЮАР и Австралии: Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), Fortescue Metals Group (FMS, торгуется в Сиднее), Rio Tinto (RIO) и BHP Group (BHP). Будем ждать точной оценки ущерба, возможно, ралли в железной руде только начинается.
#GMKN #MNOD #ALRS #AAL #RIO #PDL #VALE #KIO #FMS #BHP #RIO
1) Норникель (GMKN и MNOD) представил сильные операционные результаты за 2018 год. Добыча превысила плановые показатели, а прогноз на 2019 год был сохранен. Все технические неполадки на Быстринском ГОКе были устранены в прошлом году и в 2019 ожидается дальнейшее наращивание производства на проекте. В целом в этой истории все звучит неплохо, однако будущую динамику акций компании мы в первую очередь связываем с экономическим ростом в Поднебесной и исходом торговых переговоров США с Китаем.
2) De Beers, входящий в группу Anglo American (AAL, торгуется в Лондоне) опубликовал результаты продаж с первого аукциона в 2019. Объемы реализации составили 505 млн долл, что отражает снижение на 25% г/г и на 7% по сравнению с предыдущим аукционом в декабре 2018. Менеджмент такое снижение объясняет как раз неожиданно высокой базой в декабре 2018. Мы считаем, что удручающие результаты отражают слабый сезон для алмазного рынка, однако при этом сохраняем позитивный взгляд на сектор в этому году. По нашему мнению, ограниченное предложение на рынке алмазов (АЛРОСА сохраняет текущий уровень на 2019 год, De Beers планирует снизить на 2 и более млн карат, Petra Diamonds испытывает серьезные долговые проблемы, что может помешать наращиванию добычи, а Rio Tinto может скоро столкнуться с выработкой своих месторождений) вкупе с восстановлением спроса в США, Индии и Китае должны к привести к росту цен в этом году.
3) Бразильский Vale (VALE), который был, наверное, главным ньюсмейкером на этой неделе в мире сырья (смотри хештег), вызвал рост цен на железную руду, как мы впрочем и предполагали. Растут не только его акции на 8% (что удивительно даже после того сильного падения, которые мы недавно наблюдали, инвесторы более не боятся штрафов от правительства?), но и вся его конкурентная группа компаний из ЮАР и Австралии: Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), Fortescue Metals Group (FMS, торгуется в Сиднее), Rio Tinto (RIO) и BHP Group (BHP). Будем ждать точной оценки ущерба, возможно, ралли в железной руде только начинается.
#GMKN #MNOD #ALRS #AAL #RIO #PDL #VALE #KIO #FMS #BHP #RIO
Начнём сегодня с российского рынка:
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
1) В нейтральном ключе отчитался Polymetal (POLY). Цифры примерно совпали с консенсусом, а менеджмент сохранил прогнозы по добыче и затратам на 2019 год без изменений. Кроме того, руководство компании планирует распродать ещё 4 непрофильных актива. Также компания объявила финальные дивиденды за 2П18 в размере 0.31 долл за акцию (2.8% дивидендов доходности). Мы на Polymetal, как и на золото сохраняем умеренно позитивный прогноз. Однако учитывая текущую дороговизну компании по EV/EBITDA, мы отдаём предпочтение Полюсу (PLZL) из российских золотодобытчиков.
2) Алроса (ALRS) представила продажи за февраль. В годовом выражении динамика выглядит удручающе, но месячная тенденция сменилась на восходящую. Мы смотрим с оптимизмом на акции Алросы, считаем, что фундаментальная картина на рынке алмазов будет выправляться по году. Более того, дивиденды компании являются одними из самых высоких на российском рынке. #POLY #PLZL #ALRS
Самое интересное к текущему моменту:
1) Чуть хуже ожиданий отчиталась АЛРОСА: выручка превзошла прогноз, а вот EBITDA не дотянула до ожиданий рынка. Менеджмент планирует рост производства до 37.5-38 млн карат в 2019 году (в 2018 - 36.7 млн карат). Также руководство компании заявило, что считает цену «Кристалла» завышенной для покупки данного актива. Ключевой загадкой в этой истории остаётся размер дивиденда, который может составить все 13% дивидендной доходности за 2018 в лучшем сценарии. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, не только из-за веры в высокий дивиденд, но и благодаря позитивным ожиданиями по рынку алмазов в этом году, несмотря на смазанное начало года.
2) Продолжается забастовка на перерабатывающем заводе ABI компании Alcoa (AA) в Квебеке. Профсоюз отклонил новое предложение компании по оплате труда. В итоге акции алюминиевого гиганта упали вчера на 3%. К слову, в этом году нам рынок алюминия совсем не нравится: возвращение объёмов Rusal (RUAL) после снятия санкций, ожидаемый перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (HNY, торгуется в Осло) в Бразилии и выход новых мощностей в Северной Америке не даст цене подрасти, по нашему мнению. К тому же, экономическая ситуация в Китае даже в случае успеха по торговым переговорам вызывает опасения - ожидаемое нами замедление экономического роста страны может сильно ударить по спросу на металл. #ALRS #AA #HNY #RUAL
1) Чуть хуже ожиданий отчиталась АЛРОСА: выручка превзошла прогноз, а вот EBITDA не дотянула до ожиданий рынка. Менеджмент планирует рост производства до 37.5-38 млн карат в 2019 году (в 2018 - 36.7 млн карат). Также руководство компании заявило, что считает цену «Кристалла» завышенной для покупки данного актива. Ключевой загадкой в этой истории остаётся размер дивиденда, который может составить все 13% дивидендной доходности за 2018 в лучшем сценарии. Мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу, не только из-за веры в высокий дивиденд, но и благодаря позитивным ожиданиями по рынку алмазов в этом году, несмотря на смазанное начало года.
2) Продолжается забастовка на перерабатывающем заводе ABI компании Alcoa (AA) в Квебеке. Профсоюз отклонил новое предложение компании по оплате труда. В итоге акции алюминиевого гиганта упали вчера на 3%. К слову, в этом году нам рынок алюминия совсем не нравится: возвращение объёмов Rusal (RUAL) после снятия санкций, ожидаемый перезапуск завода Alunorte норвежской Norsk Hydro (HNY, торгуется в Осло) в Бразилии и выход новых мощностей в Северной Америке не даст цене подрасти, по нашему мнению. К тому же, экономическая ситуация в Китае даже в случае успеха по торговым переговорам вызывает опасения - ожидаемое нами замедление экономического роста страны может сильно ударить по спросу на металл. #ALRS #AA #HNY #RUAL
А сегодня поговорим преимущественно про глобальный рынок:
1) Трамп наносит ещё один мощный удар по американской сталелитейной отрасли. Мало того, все и так теперь ждут снятия пошлин на сталь и алюминий с Канады и Мексики, власти США объявили о сокращении импортных тарифов на турецкую стальную продукцию вдвое с 50% до 25%. Все та же компашка в лице Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), US Steel (X), ArcelorMittal (MT), Carpenter Technologies (CRS), Commercial Metals (CMC) в минусах благодаря этому шагу. Мы, как и ранее негативно отзывались о перспективах американского рынка стали, так и сейчас не ждём ничего хорошего для отрасли в ближайшее время.
2) А вот противоположную картину можно наблюдать на рынке железной руды (кстати, ещё один фактор против игроков на рынке стали). После того, как регулятор в Бразилии рекомендовал компании Vale (VALE) предупредить своих работников и жителей близлежащих районов о рисках на месторождении Gongo Seco, где есть угроза прорыва дамбы (как это было в январе с другим проектом Vale), цена на железную руду начала вторую волну роста. На этом растут все конкуренты как Rio Tinto (RIO), BHP Group (BHP), Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), а сам Vale слегка падает, так как риски для производства компании становится все масштабнее. Несмотря на такое позитивное для цен стечение обстоятельств и, вероятно, ещё небольшой потенциал в краткосрочном периоде, мы все равно опасаемся этого сектора, так как, во-первых, восстановлении добычи на месторождении Vale, где произошёл инцидент в январе, должно вот-вот начаться, во-вторых, рост экспорта из не ключевых регионов (Россия, ЮАР, Иран и другие) также не заставит себя ждать, а в-третьих, ситуация со спросом в Китае не вызывает доверие, особенно после очередных провальных торговых переговоров накануне. Суммируя, долгосрочно мы сохраняем негативный взгляд на компании сектора.
3) Отчиталась за 1К19 АЛРОСА (ALRS). В целом цифры были нейтральны, а менеджмент подтвердил прогнозы по добыче на этот год. Ничего особенно интересного в отчетности отметить не можем, а что касается нашего взгляда на рынок алмазов, то он слегка ухудшился в виду замедляющегося роста спроса в Китае и США и неспешного восстановления объемов в Индии. Мы все ещё ждём улучшения фундаментальной картины на рынке, однако вряд ли стоит его ждать в летний сезон. В итоге подтверждаем долгосрочный умеренно-позитивный взгляд, но не ждём триггеров в ближайшей перспективе.
#NUE #STLD #X #MT #CMC #CRS #VALE #RIO #BHP #FMG #KIO #ALRS
1) Трамп наносит ещё один мощный удар по американской сталелитейной отрасли. Мало того, все и так теперь ждут снятия пошлин на сталь и алюминий с Канады и Мексики, власти США объявили о сокращении импортных тарифов на турецкую стальную продукцию вдвое с 50% до 25%. Все та же компашка в лице Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), US Steel (X), ArcelorMittal (MT), Carpenter Technologies (CRS), Commercial Metals (CMC) в минусах благодаря этому шагу. Мы, как и ранее негативно отзывались о перспективах американского рынка стали, так и сейчас не ждём ничего хорошего для отрасли в ближайшее время.
2) А вот противоположную картину можно наблюдать на рынке железной руды (кстати, ещё один фактор против игроков на рынке стали). После того, как регулятор в Бразилии рекомендовал компании Vale (VALE) предупредить своих работников и жителей близлежащих районов о рисках на месторождении Gongo Seco, где есть угроза прорыва дамбы (как это было в январе с другим проектом Vale), цена на железную руду начала вторую волну роста. На этом растут все конкуренты как Rio Tinto (RIO), BHP Group (BHP), Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), а сам Vale слегка падает, так как риски для производства компании становится все масштабнее. Несмотря на такое позитивное для цен стечение обстоятельств и, вероятно, ещё небольшой потенциал в краткосрочном периоде, мы все равно опасаемся этого сектора, так как, во-первых, восстановлении добычи на месторождении Vale, где произошёл инцидент в январе, должно вот-вот начаться, во-вторых, рост экспорта из не ключевых регионов (Россия, ЮАР, Иран и другие) также не заставит себя ждать, а в-третьих, ситуация со спросом в Китае не вызывает доверие, особенно после очередных провальных торговых переговоров накануне. Суммируя, долгосрочно мы сохраняем негативный взгляд на компании сектора.
3) Отчиталась за 1К19 АЛРОСА (ALRS). В целом цифры были нейтральны, а менеджмент подтвердил прогнозы по добыче на этот год. Ничего особенно интересного в отчетности отметить не можем, а что касается нашего взгляда на рынок алмазов, то он слегка ухудшился в виду замедляющегося роста спроса в Китае и США и неспешного восстановления объемов в Индии. Мы все ещё ждём улучшения фундаментальной картины на рынке, однако вряд ли стоит его ждать в летний сезон. В итоге подтверждаем долгосрочный умеренно-позитивный взгляд, но не ждём триггеров в ближайшей перспективе.
#NUE #STLD #X #MT #CMC #CRS #VALE #RIO #BHP #FMG #KIO #ALRS
Сегодня хороший день для сырья и, в частности, нефти, хотя и причина роста последней совсем не радужная. Атака беспилотников на нефтяное месторождение Шайба в Саудовской Аравии повысило риски прекращения поставок с проекта, хотя фактически добыча никак не пострадала. Ну а мы продолжим с новостями с российского рынка:
1) Дочерняя структура Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) выкупит 35 млн акции компании в рамках buyback по цене 5450 рублей за акцию, что выше текущей стоимости бумаг на 4%. Новость позитивна не только ценой оффера, но и тем фактом, что после данной оферты компания, вероятно, утвердить детали новой программы выкупа акций. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на Лукойл и других российских нефтяников как Татнефть (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) и Роснефть (ROSN в Москве и Лондоне) после произошедшей просадки и на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть до конца текущего года.
2) Неплохую отчетность продемонстрировала АЛРОСА (ALRS), показывая рост к текущему моменту на 1.4%. Финансовые показатели, естественно, упали, но не так сильно как ожидались, что уже было воспринято позитивно. Менеджмент снизил прогноз по продажам и капитальным затратам, что мы в целом одобряем на таком слабом рынке. Однако несмотря на все усилия менеджмента не только Алросы, но и других конкурентов как De Beers мы все ещё сильно сомневаемся в улучшение фундаментальной картины на рынке до конца года. Текущая макроэкономическая и геополитическая ситуация в мире не способствует росту спроса на такой товар роскоши как алмазы, а увеличение популярности искусственных алмазов успешно замещает мелкоразмерные бриллианты в массовом сегменте.
3) ТМК (TRMK в Москве и TMKS в Лондоне) неплохо отчиталась в пятницу: цифры за 2К19 были сильными. Отметим хорошие результаты российского дивизиона и плохие американского: продажа последнего Tenaris (TEN в Милане и TS в Нью-Йорке) пока себя оправдывает (хотя мы считаем, что ситуация в США в 2П19-1П20 должна улучшится). Менеджмент ждёт рост EBITDA в 2019, во что мы склонны верить, учитывая сильные продажи в 1П19. В целом мы по-прежнему позитивно смотрим на акции компании: постепенное снижение долговой нагрузки и закрытие сделки по продаже IPSCO (американское подразделение) поддержит фундаментальной кейс этой истории.
#LKOD #LKOH #ATAD #TATN #ROSN #ALRS #TRMK #TMKS #TS
1) Дочерняя структура Лукойла (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) выкупит 35 млн акции компании в рамках buyback по цене 5450 рублей за акцию, что выше текущей стоимости бумаг на 4%. Новость позитивна не только ценой оффера, но и тем фактом, что после данной оферты компания, вероятно, утвердить детали новой программы выкупа акций. В целом мы сохраняем позитивный взгляд на Лукойл и других российских нефтяников как Татнефть (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) и Роснефть (ROSN в Москве и Лондоне) после произошедшей просадки и на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть до конца текущего года.
2) Неплохую отчетность продемонстрировала АЛРОСА (ALRS), показывая рост к текущему моменту на 1.4%. Финансовые показатели, естественно, упали, но не так сильно как ожидались, что уже было воспринято позитивно. Менеджмент снизил прогноз по продажам и капитальным затратам, что мы в целом одобряем на таком слабом рынке. Однако несмотря на все усилия менеджмента не только Алросы, но и других конкурентов как De Beers мы все ещё сильно сомневаемся в улучшение фундаментальной картины на рынке до конца года. Текущая макроэкономическая и геополитическая ситуация в мире не способствует росту спроса на такой товар роскоши как алмазы, а увеличение популярности искусственных алмазов успешно замещает мелкоразмерные бриллианты в массовом сегменте.
3) ТМК (TRMK в Москве и TMKS в Лондоне) неплохо отчиталась в пятницу: цифры за 2К19 были сильными. Отметим хорошие результаты российского дивизиона и плохие американского: продажа последнего Tenaris (TEN в Милане и TS в Нью-Йорке) пока себя оправдывает (хотя мы считаем, что ситуация в США в 2П19-1П20 должна улучшится). Менеджмент ждёт рост EBITDA в 2019, во что мы склонны верить, учитывая сильные продажи в 1П19. В целом мы по-прежнему позитивно смотрим на акции компании: постепенное снижение долговой нагрузки и закрытие сделки по продаже IPSCO (американское подразделение) поддержит фундаментальной кейс этой истории.
#LKOD #LKOH #ATAD #TATN #ROSN #ALRS #TRMK #TMKS #TS
Продолжаем с новостями российского рынка + отметим новую сделку в американской энергетике (на этот раз в midstream сегменте):
1) АЛРОСА (ALRS) рекомендует выплатить 3.84 рубля на акцию за 1П19, что отражает дивидендную доходность на уровне 4.8% по цене вчерашнего закрытия. Цифра соответствует 100% от свободного денежного потока (СДП) и в целом отвечает ожиданиям рынков. Таким образом, дивиденд за 1П19 упал на 35% г/г. Отметим при этом, что в прошлом году компания выплатила дивиденд в размере 70% от СДП. Мы сохраняем умеренно негативный взгляд на бумаги в ближайшее время (улучшение фундаментальной картины рынка алмазов не ожидается на горизонте) и не рекомендуем пока скупать акции российского алмазного гиганта.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) сильно отчитался за 2К19: цифры по выручке, EBITDA и чистой прибыли превысили ожидания консенсуса. Ещё из позитива отметим довольно низкий уровень капитальных затрат в 1П19, что, вероятно, приведёт к пересмотру годового плана вниз, и шикарного роста СДП за это же время в годовом выражении. Мы, как и писали ранее, сохраняем позитивный взгляд на бумаги. Из ближайших триггеров ждём анонса новой программы выкупа акций. Новости по ней могут появиться уже завтра по результатам конференц-колла.
3) Blackstone (BX) решил полностью выкупить с рынка Tallgrass (TGE), предложив 3 млрд долл за оставшиеся 40% акций. В итоге оффер предполагает премию к вчерашнему закрытию на 36%. Отметим шикарный тайминг сделки для Blackstone: после предыдущего выкупа пакета акций в размере 44% капитала в начале этого года акции TGE просели на 40%. Новость позитивна в целом для всего сектора midstream и, в частности, для нашей рекомендации Targa Resources (TRGP), которая, кстати, сегодня растёт на 3% на фоне анонса рекомендации “Strong Buy” от аналитиков Raymond James.
#ALRS #LKOH #LKOD #BX #TGE #TRGP #ТорговыеИдеи
1) АЛРОСА (ALRS) рекомендует выплатить 3.84 рубля на акцию за 1П19, что отражает дивидендную доходность на уровне 4.8% по цене вчерашнего закрытия. Цифра соответствует 100% от свободного денежного потока (СДП) и в целом отвечает ожиданиям рынков. Таким образом, дивиденд за 1П19 упал на 35% г/г. Отметим при этом, что в прошлом году компания выплатила дивиденд в размере 70% от СДП. Мы сохраняем умеренно негативный взгляд на бумаги в ближайшее время (улучшение фундаментальной картины рынка алмазов не ожидается на горизонте) и не рекомендуем пока скупать акции российского алмазного гиганта.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) сильно отчитался за 2К19: цифры по выручке, EBITDA и чистой прибыли превысили ожидания консенсуса. Ещё из позитива отметим довольно низкий уровень капитальных затрат в 1П19, что, вероятно, приведёт к пересмотру годового плана вниз, и шикарного роста СДП за это же время в годовом выражении. Мы, как и писали ранее, сохраняем позитивный взгляд на бумаги. Из ближайших триггеров ждём анонса новой программы выкупа акций. Новости по ней могут появиться уже завтра по результатам конференц-колла.
3) Blackstone (BX) решил полностью выкупить с рынка Tallgrass (TGE), предложив 3 млрд долл за оставшиеся 40% акций. В итоге оффер предполагает премию к вчерашнему закрытию на 36%. Отметим шикарный тайминг сделки для Blackstone: после предыдущего выкупа пакета акций в размере 44% капитала в начале этого года акции TGE просели на 40%. Новость позитивна в целом для всего сектора midstream и, в частности, для нашей рекомендации Targa Resources (TRGP), которая, кстати, сегодня растёт на 3% на фоне анонса рекомендации “Strong Buy” от аналитиков Raymond James.
#ALRS #LKOH #LKOD #BX #TGE #TRGP #ТорговыеИдеи