Пока у нас мало данных по публичным банкам в РФ, посмотрим на статистику по качеству кредитов. Здесь только кредиты физическим лицам - нормально обслуживаемые и просроченные.
Доля в 4.2% от всей популяции кредитов на начало июля - это нормальный уровень. За месяц ситуация может стать чуть хуже, но нам главное понимать, что в конце года не будет удвоения этой цифры.
Основные банки страны (в том числе Сбербанк, ТКС и ВТБ) достаточно аккуратно выдавали кредиты физическим лицам, и пока есть надежда, что это поможет. А чем меньше просрочек будет по кредитам, тем крепче будут балансы банков.
#SBER #VTBR #TCSG
Доля в 4.2% от всей популяции кредитов на начало июля - это нормальный уровень. За месяц ситуация может стать чуть хуже, но нам главное понимать, что в конце года не будет удвоения этой цифры.
Основные банки страны (в том числе Сбербанк, ТКС и ВТБ) достаточно аккуратно выдавали кредиты физическим лицам, и пока есть надежда, что это поможет. А чем меньше просрочек будет по кредитам, тем крепче будут балансы банков.
#SBER #VTBR #TCSG
К посту выше о качестве кредитов. Динамика ставок по кредитам населению в рублях показывает наглядно, почему нет роста базы. Очень дорого.
Рыжий график - это 94% всех выданных кредитов. Синий - самые дорогие и короткие деньги, там самые высокие риски и часть этих кредитов вообще выдается не банками и в эту статистику не попала.
Банкиры заложили огромную маржу безопасности сейчас, и спред с ключевой ставкой разошелся. Так что новые кредиты брать желания у людей нет.
#SBER #VTBR #TCSG
Рыжий график - это 94% всех выданных кредитов. Синий - самые дорогие и короткие деньги, там самые высокие риски и часть этих кредитов вообще выдается не банками и в эту статистику не попала.
Банкиры заложили огромную маржу безопасности сейчас, и спред с ключевой ставкой разошелся. Так что новые кредиты брать желания у людей нет.
#SBER #VTBR #TCSG
Для бизнеса условия получше, но тут надо не забывать, что помимо ставки есть еще ряд требований к заемщику, который может отсекать компании, которые выглядят рискованными для банков. Те, кто имеет свое предприятие, может подтвердить, что будут "нюансы" в процессе выдачи.
Да и самим компаниям сейчас может быть нелегко брать кредиты в ожидании проблем со сбытом произведенного товара. Так что надо понижать КС еще на 1–1.5% чтобы предприниматели были готовы брать на себя риск и пробовали брать больше денег для решения вопросов с логистикой и нехваткой оборотного капитала.
#SBER #VTBR #TCSG
Да и самим компаниям сейчас может быть нелегко брать кредиты в ожидании проблем со сбытом произведенного товара. Так что надо понижать КС еще на 1–1.5% чтобы предприниматели были готовы брать на себя риск и пробовали брать больше денег для решения вопросов с логистикой и нехваткой оборотного капитала.
#SBER #VTBR #TCSG
💰 Будем считать, что TCS GROUP отчитался за полугодие. Чистая прибыль полугодия на минимальном уровне за последние пять лет. Спасибо, что она вообще есть. У бизнеса же доминирует кредитование физических лиц, а там небольшое резервирование в сегодняшних условиях просто недопустимо. Мы ждем, что по итогам года формирование резервов сделает прибыль околонулевой, но это все же будет прибыль, а не убыток.
И брокерский бизнес тоже пострадал 💀. Главное, что есть запас ликвидности, а достаточность капитала позволяет пережить ухудшение портфеля активов группы. 2022 год, и, возможно, часть 2023 года - время адаптации к новым экономическим реалиям.
#TCSG
И брокерский бизнес тоже пострадал 💀. Главное, что есть запас ликвидности, а достаточность капитала позволяет пережить ухудшение портфеля активов группы. 2022 год, и, возможно, часть 2023 года - время адаптации к новым экономическим реалиям.
#TCSG
Из свежего выпуска ЦБ РФ по банкам отметим важное:
Сохранению стабильного уровня показателей кредитного качества способствовали временные регулятивные послабления, а также реструктуризации.
На начало февраля проблемные корпоративные кредиты были
покрыты индивидуальными резервами на 75%, а общими –на 113%, проблемные розничные кредиты – на 91 и 128% соответственно.
Данные за февраль будут доступны позднее, при этом по балансу
видно, что в феврале довольно существенно выросла просроченная задолженность по корпоративным кредитам (+62 млрд руб., +2,1%). Это объясняется выходом в просрочку отдельных заемщиков, что может несколько ухудшить показатели кредитного качества корпоративного портфеля. При этом по розничным кредитам просроченная задолженность выросла незначительно (+12 млрд руб., +1,0%).
В целом, резервов создано достаточно много. То, что ряд компаний будет технически уходить в просрочку, это просчитываемые данные. Рестуктуризации ссуд, которые прошли в 2022 году, облегчают жизнь и банкам и заемщикам. Цифры по плохим долгам внушают нам надежду, что 2023 год пройдет с нормальной динамикой прибыльности, а самые большие потери от создания резервов уже позади.
#SBER #VTBR #BSPB #ROSB #TCSG #Банки
Сохранению стабильного уровня показателей кредитного качества способствовали временные регулятивные послабления, а также реструктуризации.
На начало февраля проблемные корпоративные кредиты были
покрыты индивидуальными резервами на 75%, а общими –на 113%, проблемные розничные кредиты – на 91 и 128% соответственно.
Данные за февраль будут доступны позднее, при этом по балансу
видно, что в феврале довольно существенно выросла просроченная задолженность по корпоративным кредитам (+62 млрд руб., +2,1%). Это объясняется выходом в просрочку отдельных заемщиков, что может несколько ухудшить показатели кредитного качества корпоративного портфеля. При этом по розничным кредитам просроченная задолженность выросла незначительно (+12 млрд руб., +1,0%).
В целом, резервов создано достаточно много. То, что ряд компаний будет технически уходить в просрочку, это просчитываемые данные. Рестуктуризации ссуд, которые прошли в 2022 году, облегчают жизнь и банкам и заемщикам. Цифры по плохим долгам внушают нам надежду, что 2023 год пройдет с нормальной динамикой прибыльности, а самые большие потери от создания резервов уже позади.
#SBER #VTBR #BSPB #ROSB #TCSG #Банки
💰Продолжение новостей про разовый налог (Windfall tax) в России
Законопроект предусматривает изменения в Налоговый кодекс РФ, которыми вводится разовый сбор в бюджет из сверхприбыли российских крупных компаний за 2021–2022 год. Предполагается, что формально поправки вступят в силу только с 1 января 2024 года.
При этом если выплатить налог досрочно, то ставка составит 5% от суммы превышения прибыли за 2021–2022 год над аналогичным показателем за 2018–2019 год. Если же внести платеж в 2024 году, то придется отдать вдвое больше — 10%, рассказали источники агентства.
Пока что ожидается, что разовый налог не тронет 🛢 нефтегаз, малый и средний бизнес. Есть ряд примерных расчетов, которые опубликовал Тинькофф еще в конце марта 2023 (половина цифр была прогнозной). Все расчеты сейчас очень приблизительны, так как финальной версии нет, никто ничего пока не платит, да и отчетности не везде вышли. Но такие цифры все равно рассматриваются рынком, инвесторы на них реагируют.
🏦 Банки - под вопросом Сбербанк (20,4 млрд руб.), который может "откупиться" своими 25 руб дивидендов, и ВТБ (6,8 млрд). Потенциально может попасть и TCS Group. Особенно странно видеть тут ВТБ, учитывая, что там 2 допэмиссии, большое слияние, какой уже тут налог. Для банков это были бы неприятные суммы относительно прибыли за 2022 год.
🔩 Металлурги - ГМК Норникель (18,3 млрд), НЛМК (15 млрд), "Северсталь" (9,5 млрд), ММК (9,2 млрд), "Полюс" (6,3 млрд). Тут вопросов нет, реально могут взять налог.
Прочее ⛏ФосАгро (12,1 млрд), где с удобрений вполне могут взять денег, 🏗 ПИК (5,3 млрд).
И для металлургов и для Фосагро с ПИК, это было бы неприятно. Надеемся, что рынок уже обдумал эти цифры, хотя бы частично заложив будущие налоги. Но, тем не менее, ждем конкретику, ведь налог точно будет.
#Налоги #SBER #VTBR #TCSG #GMKN #NLMK #CHMF #MAGN #PLZL #PHOR #PIKK
Законопроект предусматривает изменения в Налоговый кодекс РФ, которыми вводится разовый сбор в бюджет из сверхприбыли российских крупных компаний за 2021–2022 год. Предполагается, что формально поправки вступят в силу только с 1 января 2024 года.
При этом если выплатить налог досрочно, то ставка составит 5% от суммы превышения прибыли за 2021–2022 год над аналогичным показателем за 2018–2019 год. Если же внести платеж в 2024 году, то придется отдать вдвое больше — 10%, рассказали источники агентства.
Пока что ожидается, что разовый налог не тронет 🛢 нефтегаз, малый и средний бизнес. Есть ряд примерных расчетов, которые опубликовал Тинькофф еще в конце марта 2023 (половина цифр была прогнозной). Все расчеты сейчас очень приблизительны, так как финальной версии нет, никто ничего пока не платит, да и отчетности не везде вышли. Но такие цифры все равно рассматриваются рынком, инвесторы на них реагируют.
🏦 Банки - под вопросом Сбербанк (20,4 млрд руб.), который может "откупиться" своими 25 руб дивидендов, и ВТБ (6,8 млрд). Потенциально может попасть и TCS Group. Особенно странно видеть тут ВТБ, учитывая, что там 2 допэмиссии, большое слияние, какой уже тут налог. Для банков это были бы неприятные суммы относительно прибыли за 2022 год.
🔩 Металлурги - ГМК Норникель (18,3 млрд), НЛМК (15 млрд), "Северсталь" (9,5 млрд), ММК (9,2 млрд), "Полюс" (6,3 млрд). Тут вопросов нет, реально могут взять налог.
Прочее ⛏ФосАгро (12,1 млрд), где с удобрений вполне могут взять денег, 🏗 ПИК (5,3 млрд).
И для металлургов и для Фосагро с ПИК, это было бы неприятно. Надеемся, что рынок уже обдумал эти цифры, хотя бы частично заложив будущие налоги. Но, тем не менее, ждем конкретику, ведь налог точно будет.
#Налоги #SBER #VTBR #TCSG #GMKN #NLMK #CHMF #MAGN #PLZL #PHOR #PIKK
Как мы и ждали в начале недели, в ходе Финансового конгресса Банка России начали поступать вербальные вводные. Вот, как раз про прибыль банковского сектора. Естественно, при таком приросте М2 и сохранении спреда ставок и уровня резервов, мы должны увидеть новый рекорд в секторе. Но впереди еще полгода.
Санкт-Петербург. 6 июля. ИНТЕРФАКС - Прибыль банков РФ в этом году может превысить рекорд 2021 года, заявила зампред ЦБ Ольга Полякова в ходе Финансового конгресса Банка России.
"В целом мы видим, что банки сейчас устойчивы, показывают хорошие финансовые результаты. Мы ожидаем в общем-то к концу этого года финансовый результат если не на уровне 2021 года, то, может быть, даже и лучше", - сказала она.
Российские банки в 2021 году показали рекордную прибыль на уровне 2,4 трлн рублей. За пять месяцев этого года прибыль сектора составила 1,4 трлн рублей.
ЦБ ранее прогнозировал, что российские банки в 2023 году могут заработать свыше 2 трлн рублей прибыли.
#банки #SBER #VTBR #TCSG #BSPB
Санкт-Петербург. 6 июля. ИНТЕРФАКС - Прибыль банков РФ в этом году может превысить рекорд 2021 года, заявила зампред ЦБ Ольга Полякова в ходе Финансового конгресса Банка России.
"В целом мы видим, что банки сейчас устойчивы, показывают хорошие финансовые результаты. Мы ожидаем в общем-то к концу этого года финансовый результат если не на уровне 2021 года, то, может быть, даже и лучше", - сказала она.
Российские банки в 2021 году показали рекордную прибыль на уровне 2,4 трлн рублей. За пять месяцев этого года прибыль сектора составила 1,4 трлн рублей.
ЦБ ранее прогнозировал, что российские банки в 2023 году могут заработать свыше 2 трлн рублей прибыли.
#банки #SBER #VTBR #TCSG #BSPB
Желтый банк обогнал зеленого гиганта!
В своем отчете за первое полугодие 2023 TCS MOEX: TCSG показывает роскошные темпы восстановления:
💳 За первое полугодие выручка группы увеличилась на 21% год к году, до 112,3 млрд рублей.
💳 Чистый процентный доход за год увеличился на 80%, до 53,5 млрд рублей. Рост чистых процентных доходов составил 51%.
💳 Чистая прибыль во втором квартале составила 20,4 млрд рублей — на 26% больше, чем в 2021 году. Это рекордный квартальный результат за всю историю компании!
💳 Рентабельность капитала подскочила до 35,5%!
✒ Что теперь делать с акциями - читайте в обзоре на нашем сайте.
#TCSG
В своем отчете за первое полугодие 2023 TCS MOEX: TCSG показывает роскошные темпы восстановления:
💳 За первое полугодие выручка группы увеличилась на 21% год к году, до 112,3 млрд рублей.
💳 Чистый процентный доход за год увеличился на 80%, до 53,5 млрд рублей. Рост чистых процентных доходов составил 51%.
💳 Чистая прибыль во втором квартале составила 20,4 млрд рублей — на 26% больше, чем в 2021 году. Это рекордный квартальный результат за всю историю компании!
💳 Рентабельность капитала подскочила до 35,5%!
✒ Что теперь делать с акциями - читайте в обзоре на нашем сайте.
#TCSG
🇷🇺🏦💰Банки РФ в 2023 году получили рекордные ₽3,3 трлн. чистой прибыли, в декабре заработали ₽64 млрд. – ЦБ
Прибыль банковского сектора в декабре 2023 года упала в четыре раза по сравнению с ноябрем из-за роста резервов и операционных расходов. При этом по итогам года банки заработали рекордные ₽3,3 трлн. за счет восстановления основных доходов после провала в 2022 году, сокращений затрат на резервы и валютной переоценки.
📽 А еще можно посмотреть доклад ЦБ по работе банковского сектора по ссылке на YouTube
👨🏽💼Глава департамента ЦБ:
▪️ЦБ РФ рассчитывает на пересмотр условий льготных ипотечных программ в пользу адресности уже в этом году.
▪️ЦБ РФ ожидает прибыль банка в 2024-м году на уровне ₽2,3-2,8 трлн.
⚖️Мнение NZT
Такие прогнозы выглядят пугающе. Но мы должны помнить, что часть банков получила разовые сильные результаты в 2023 году: хорошо поторговали на фондовом рынке, распустили излишек резервов ещё с 2022 года, было очень много выдач кредитов, особенно ипотеки.
Дальше будет год с большим количеством резервов, заработок на фондовом рынке вряд ли сумеют повторить, да и резервов придется создать побольше
Потому то мы и видим такие прогнозы. Но по ходу года они могут сильно меняться, не будем расстраиваться заранее.
#SBER #VTBR #TCSG #CBOM #банки
@nztrusfond
Прибыль банковского сектора в декабре 2023 года упала в четыре раза по сравнению с ноябрем из-за роста резервов и операционных расходов. При этом по итогам года банки заработали рекордные ₽3,3 трлн. за счет восстановления основных доходов после провала в 2022 году, сокращений затрат на резервы и валютной переоценки.
📽 А еще можно посмотреть доклад ЦБ по работе банковского сектора по ссылке на YouTube
👨🏽💼Глава департамента ЦБ:
▪️ЦБ РФ рассчитывает на пересмотр условий льготных ипотечных программ в пользу адресности уже в этом году.
▪️ЦБ РФ ожидает прибыль банка в 2024-м году на уровне ₽2,3-2,8 трлн.
⚖️Мнение NZT
Такие прогнозы выглядят пугающе. Но мы должны помнить, что часть банков получила разовые сильные результаты в 2023 году: хорошо поторговали на фондовом рынке, распустили излишек резервов ещё с 2022 года, было очень много выдач кредитов, особенно ипотеки.
Дальше будет год с большим количеством резервов, заработок на фондовом рынке вряд ли сумеют повторить, да и резервов придется создать побольше
Потому то мы и видим такие прогнозы. Но по ходу года они могут сильно меняться, не будем расстраиваться заранее.
#SBER #VTBR #TCSG #CBOM #банки
@nztrusfond
📊 TCS наконец-то возвращается домой!
🏦 TCS MOEX: TCSG редомицилируется.
В свежем релизе Мосбиржа сообщила об ограничении кодов расчетов по депозитарным распискам.
Последний торговый день в стакане Т+1 15 февраля 2024 года.
Сроки возобновления торгов не указываются, но по опыту прошлых переездов, можно рассчитывать на срок около месяца.
Это событие нам интересно, ожидаем, что акции TCS после возобновления торгов могут быть под давлением по аналогии с VK, что сделает их инвестиционно привлекательными.
#TCSG
@nztrusfond
🏦 TCS MOEX: TCSG редомицилируется.
В свежем релизе Мосбиржа сообщила об ограничении кодов расчетов по депозитарным распискам.
Последний торговый день в стакане Т+1 15 февраля 2024 года.
Сроки возобновления торгов не указываются, но по опыту прошлых переездов, можно рассчитывать на срок около месяца.
Это событие нам интересно, ожидаем, что акции TCS после возобновления торгов могут быть под давлением по аналогии с VK, что сделает их инвестиционно привлекательными.
#TCSG
@nztrusfond
🛬 Добро пожаловать домой
Тинькофф MOEX:TCSG завершает редомициляцию, теперь это МКПАО "ТКС Холдинг", тикер остается прежним. О начале старта торгов сообщат дополнительно.
✏️ Мы готовим на нашем сайте обновленный пост с взглядом на компанию и надеемся на неплохой рост после переезда.
🚀 Тинькофф остается самым быстрорастущим банком в стране, исторически он оценивается дорого благодаря своим темпам роста, но редомициляция и потенциальный навес продаж после старта торгов могут дать хорошие точки входа в бумагу.
#TCSG
@nztrusfond
Тинькофф MOEX:TCSG завершает редомициляцию, теперь это МКПАО "ТКС Холдинг", тикер остается прежним. О начале старта торгов сообщат дополнительно.
✏️ Мы готовим на нашем сайте обновленный пост с взглядом на компанию и надеемся на неплохой рост после переезда.
🚀 Тинькофф остается самым быстрорастущим банком в стране, исторически он оценивается дорого благодаря своим темпам роста, но редомициляция и потенциальный навес продаж после старта торгов могут дать хорошие точки входа в бумагу.
#TCSG
@nztrusfond
ТКС холдинг MOEX:TCSG переехал. Оцениваем перспективы бизнеса.
⛔️ У бизнеса есть и свои риски, в связи с низким качеством кредитного портфеля: банк вынужден создавать крупные резервы. Также тут нужны огромные расходы на маркетинг для удержания дешевого фондирования.
⚖ Мнение NZT
Мы разобрали банк и дали свою оценку его перспективам на ближайшие 3 года. Полный обзор читайте по ссылке на нашем сайте 👈
#TCSG
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❓❓ТКС банк уже не торт?!
🏦 С прошлого обзора, который был всего неделю назад, очень многое резко изменилось. Банки структур Потанина сразу насыпали много новостей. Все не так, переделывай!
🏦 После выхода отчета за 4 квартал мы смогли оценить нашу прогнозную модель и внести корректировки, учитывая динамику 4кв 2023.
🏦 Готовится покупка Росбанка, будет допэмиссия акций! Придется считать, за сколько могли бы купить.
🏦 Будет проведен обратный выкуп акций на 19 млн акций ТКС. Это тоже не самый простой и очевидный ход. Потанин может набрать 50%+ в итоге!
⛔ А что же в итоге из себя представляет Росбанк MOEX: ROSB? Это не такой эффективный банк! Надо думать, как он встроится в холдинг, что можно улучшить, а что - нет. И самое важное - оценка для сделки пока не известна.
⚖ Мнение NZT
Мы сделали прогнозы показателей отдельно и ТКС и Росбанка, и уже после слияния банков. Мы критически оценили структуру сделки, ее последствия для миноритариев и потенциал большого банка на 2024-2026гг.
Что делать, покупать или нет в понедельник? Сбрасывать лишнее? Большой обзор читайте на нашем сайте по ссылке.
#TCSG #ROSB
@nztrusfond
⛔ А что же в итоге из себя представляет Росбанк MOEX: ROSB? Это не такой эффективный банк! Надо думать, как он встроится в холдинг, что можно улучшить, а что - нет. И самое важное - оценка для сделки пока не известна.
⚖ Мнение NZT
Мы сделали прогнозы показателей отдельно и ТКС и Росбанка, и уже после слияния банков. Мы критически оценили структуру сделки, ее последствия для миноритариев и потенциал большого банка на 2024-2026гг.
Что делать, покупать или нет в понедельник? Сбрасывать лишнее? Большой обзор читайте на нашем сайте по ссылке.
#TCSG #ROSB
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Банковский сектор идет вперед!
🏛 Мы посмотрели обзор банковского сектора за февраль от Банка России и то, что публиковали банки в начале года 🏦 🏦 . Данных немного, особенно в публикуемых формах на сайте ЦБ по отдельным банкам. Но тренды понятны:
🟡 Сжатие процентной маржи. Высокие ставки привлекли в рублевые срочные депозиты около 0,5 трлн. руб.,
📊 Спад на процентах отбивают приростом от комиссий.
Обычная практика, работает успешно. Новые 0,7 трлн. рублей остались на текущих счетах населения по итогам месяца, так что база для расчетов прирастает.
❇️ Большие банки активно помогают государству. Банки нарастили портфель ОФЗ на 80 млрд.руб., покупая на первичке и продавая на вторичке. Минфин активно размещает длинные выпуски, а источники спроса на нее ограничен, так вот мы и видим рост доходности по кривой ОФЗ.
🏠 🏠 🏠 🏠 Прирост ипотеки притормозил до 0,7% м/м. | 33,4% г/г., пока люди продолжают волноваться, выбирать лимиты льготных программ. Как раз Эльвира Набиуллина подливает масло в огонь их переживаний. Есть предчувствие, что уже во втором квартале тут будет просадка.
💳 Потребкредит рос стабильно на 0,9% м/м. | 16,6% г/г., и был всплеск роста автокредитования.
💰💴 Валютные депозиты продолжали сокращаться (-$0,5 млрд.). Отмечен рост валютных депозитов в юане. Банки не дают условия, которые были бы интересны людям. Открытые валютные позиции сейчас несут банкам только проблемы. Валютная ликвидность снизилась.
📊 Темпы прироста капитала в этом году у банков ожидаемо просядут. Но мы при этом не видим драматически большого прироста резервов. Да, прибыльность давит высокой ставкой, но пока все просадки год-к-году, что мы видели, реально были вызваны просто уходом разовых факторов начала 2023 года.
⚖ Мнение NZT
Сбер стабильно идет вперед, хотят еще месяц покрутить капитал в банке, оттянув выплату дивидендов.
ВТБ, БСП и Совкомбанк - тут помним про разовые большие плюсы 2023 года, не все можно повторить в таком объеме. БСП может решить это поднятием % выплат от чистой прибыли. ВТБ дивидендами не кормит, а Совкомбанк - должен успешно прирасти ХКФ.
ТКС + Росбанк - вообще отдельная тема с переездом, да и объединением под флагом ТКС. Тут нам банк нравится, но надо быть реалистами и ждать развязку.
#SBER #VTBR #TCSG #SVCB #BSPB #ROSB
@nztrusfond
Обычная практика, работает успешно. Новые 0,7 трлн. рублей остались на текущих счетах населения по итогам месяца, так что база для расчетов прирастает.
💳 Потребкредит рос стабильно на 0,9% м/м. | 16,6% г/г., и был всплеск роста автокредитования.
💰💴 Валютные депозиты продолжали сокращаться (-$0,5 млрд.). Отмечен рост валютных депозитов в юане. Банки не дают условия, которые были бы интересны людям. Открытые валютные позиции сейчас несут банкам только проблемы. Валютная ликвидность снизилась.
⚖ Мнение NZT
Сбер стабильно идет вперед, хотят еще месяц покрутить капитал в банке, оттянув выплату дивидендов.
ВТБ, БСП и Совкомбанк - тут помним про разовые большие плюсы 2023 года, не все можно повторить в таком объеме. БСП может решить это поднятием % выплат от чистой прибыли. ВТБ дивидендами не кормит, а Совкомбанк - должен успешно прирасти ХКФ.
ТКС + Росбанк - вообще отдельная тема с переездом, да и объединением под флагом ТКС. Тут нам банк нравится, но надо быть реалистами и ждать развязку.
#SBER #VTBR #TCSG #SVCB #BSPB #ROSB
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❗ Закрываем вопросы про банки!
Очень много споров про банки, про оценку. Решили написать ликбез этих выходных сегодня.
🏦 Сбер - гигант и бенчмарк рынка, стабильная дивполитика, высокий КПД и стабильный ROE;
🏦 ТКС - быстро растущий с высоким ROE и без разовых факторов, и отдельно к нему отрисовали пока Росбанк;
🏦 Хороший темп роста, но не настолько агрессивен как ТКС и разовые факторы прибыли бывают у него (трейдинг) - рынок это дисконтирует, несмотря на высокий ROE 2023;
🏦 на этой диаграмме ВТБ мы не кладем, чтоб не мешался. И помним, что у него есть гига-префы 2х типов, нельзя только по обычке оценивать его;
🏦 - в БСП рынок тоже видит разовые факторы.
🏦 - МКБ скучный с низким ROE, классика банковского бизнеса.
📱 МТС банк - данные по оценке к IPO, оценили адекватно. ROE 20%+, шансы на рост КПД.
⚖ Ключевые факторы для оценки банков в мире и у нас тоже (в порядке важности для капитализации):
1) ROE - проекция от типа бизнес-модели и качества команды. Розничные однородные ссуды при мелком чеке и хорошем скоринге всегда сильно прибыльней корпоративных кредитов промышленникам.
2) Темп роста бизнеса - проекция от ROE и капитализации прибыли. Выше % от чистой прибыли на выплаты дивидендов = медленнее рост банка. Но малый % выплат дает шансы на рост акций (см кейс БСП банка);
3) Потенциал роста доли рынка - когда Сбер равен половине банковского сектора, он уже больше растет за счет роста М2, а не поглощая другие банки;
4) Гиганты в мире стоят 1 капитал (у нас - Сбер, в США - JPM, BAC и т.д). Это еще связано с уровнями нейтральных ставок в разных странах, с денежно кредитной политикой. Но вот P/BV стремится к единице, принимаем как должное.
#ликбез #банки #SBER #TCSG #CBOM #SVCB #VTBR #BSPB
@nztrusfond
Очень много споров про банки, про оценку. Решили написать ликбез этих выходных сегодня.
📱 МТС банк - данные по оценке к IPO, оценили адекватно. ROE 20%+, шансы на рост КПД.
⚖ Ключевые факторы для оценки банков в мире и у нас тоже (в порядке важности для капитализации):
1) ROE - проекция от типа бизнес-модели и качества команды. Розничные однородные ссуды при мелком чеке и хорошем скоринге всегда сильно прибыльней корпоративных кредитов промышленникам.
2) Темп роста бизнеса - проекция от ROE и капитализации прибыли. Выше % от чистой прибыли на выплаты дивидендов = медленнее рост банка. Но малый % выплат дает шансы на рост акций (см кейс БСП банка);
3) Потенциал роста доли рынка - когда Сбер равен половине банковского сектора, он уже больше растет за счет роста М2, а не поглощая другие банки;
4) Гиганты в мире стоят 1 капитал (у нас - Сбер, в США - JPM, BAC и т.д). Это еще связано с уровнями нейтральных ставок в разных странах, с денежно кредитной политикой. Но вот P/BV стремится к единице, принимаем как должное.
#ликбез #банки #SBER #TCSG #CBOM #SVCB #VTBR #BSPB
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ТКС Холдинг (MOEX:TCSG) отчитался по итогам 1 кв 2024 года
📈Чистая прибыль растет на 37% - до 22,3 млрд руб. В 2024 году банк планирует нарастить прибыль более, чем на 30% к 2023 году.
💵ТКС выкупил 12 млн акций с рынка (6% капитала). Объем байбэка был заявлен в 10%, акции с момента объявления стоят на месте, активно скупают весь навес.
ROE в 1 квартале 31,7% против 30,5% годом ранее.
👬 Компания рассчитывает нарастить клиентскую базу в этом году более чем на 20%.
⚖️ Мнение NZT:
Видим значительный рост процентных расходов из-за высокой ставки и снижение чистой процентной маржи. Но пока банк идет лучше наших ожиданий.
Нам дали ориентир по покупке Росбанка в 0,9-1,1 капитал, а также дали прогноз по результатам на 2024 год, но без учета Росбанка.
А это главное: какие результаты будут с ним?!
Соберем все воедино после точных данных по сделке с Росбанком и сделаем обзор на сайте.
Предварительно: все не так плохо, как мы думали, но все еще не интересно для покупок.
#TCSG
@nztrusfond
📈Чистая прибыль растет на 37% - до 22,3 млрд руб. В 2024 году банк планирует нарастить прибыль более, чем на 30% к 2023 году.
💵ТКС выкупил 12 млн акций с рынка (6% капитала). Объем байбэка был заявлен в 10%, акции с момента объявления стоят на месте, активно скупают весь навес.
ROE в 1 квартале 31,7% против 30,5% годом ранее.
👬 Компания рассчитывает нарастить клиентскую базу в этом году более чем на 20%.
⚖️ Мнение NZT:
Видим значительный рост процентных расходов из-за высокой ставки и снижение чистой процентной маржи. Но пока банк идет лучше наших ожиданий.
Нам дали ориентир по покупке Росбанка в 0,9-1,1 капитал, а также дали прогноз по результатам на 2024 год, но без учета Росбанка.
А это главное: какие результаты будут с ним?!
Соберем все воедино после точных данных по сделке с Росбанком и сделаем обзор на сайте.
Предварительно: все не так плохо, как мы думали, но все еще не интересно для покупок.
#TCSG
@nztrusfond
Росбанк оценивается в 129,4 рубля за акцию, банк оценили в 200,7 млрд руб, или в 1,05 капитала без учета суборда.
ТКС оценивает объем допэмиссии до 70 млн акций (берут с запасом, чтобы хватило текущим акционерам). Будут ли участвовать текущие акционеры в допке дороже рынка вопрос с подвохом, так что лишние акции погасят, как и обещали. Всего надо 59-60 млн акций для сделки.
https://nztrusfond.com/category/obzory/tks-moex-tcsg-1-kv-2024-msfo-i-podrobnosti-po-pogloshcheniyu-/
☝️Мы уже не раз писали, что это невыгодная сделка, банк с ROE 10-12% покупают вдвое дороже его реальной рыночной цены. Капитал значительно вырастет, но генерировать ROE 30%+ группа уже не сможет.
⚖ В перспективе рентабельность будет расти за счет того, что более рентабельный Тинькофф будет расти быстрее, чем менее рентабельный Росбанк и через несколько лет вес Тинькофф в группе будет больше, чем сразу после сделки, но для выхода к значениям рентабельности хотя бы 25-26% понадобится 2-3 года.
#TCSG
@nztrusfond
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM