Вчера закрытие Mosaic (MOS) и Martin&Marietta (MLM) на +10% и +8.5% не могли нас не обрадовать. Несмотря на нейтральные цифры, последний судя по всему так сильно вырос, просто потому что не оправдались опасения инвесторов касательно слабых продаж ввиду ураганов.
Ну а мы продолжаем рассказывать про все самое интересное в мире сырья. Вчера Glencore (GLEN) заявил, что часть добытого им кобальта в Конго радиоактивна, что, вероятно, снизит объём продаж металла в ближайшее время. Чтобы решить проблему, видимо, придётся строить новый перерабатывающий завод, а это дело не быстрое и трудоемкое. Вообще мы до этого мало говорили про кобальт, но пора это исправлять. Металл получил большую известность как раз-таки в последнее время как один из компонентов для батарей электрокаров. Однако до сих пор мы сохраняли негативный взгляд на металл: из-за его редкости (60% мирового предложения добывается в политически нестабильной Конго) и дороговизны многие автопроизводители хотят заменить его (в отличие от лития кобальт можно заменить с намного меньшими потерями эффективности батареи). Например, в разновидности литий-ионных батарей под названием LFP (литий-железно-фосфатный аккумулятор) кобальт абсолютно не используется, что неплохо и с точки зрения экологии, хотя эти батареи и уступают другим типам по эффективности.
Но ситуация с Glencore все меняет: подконтрольная ей дочка Katanga Mining (KAT, Канада) производит 25% всего мирового предложения кобальта в мире (на эту же цифру бумаги вчера и упали на бирже в Торонто из-за радиоактивности своей продукции). Но с другой стороны, вчера мощно росли акции других добывающих компаний, специализирующихся на производстве этого металла. Они в основном торгуются только в Китае, Канаде и Австралии: Zhejiang Huayou Cobalt (603799, Китая), Cobalt 27 (KBLT, Канада), eCobalt Solutions (ECS, Канада), First Cobalt (FCC, Канада), Scandium International Mining (SCY, Канада), Highlands Pacific (HIG, Австралия) и Australian Mines (AUZ, Австралия). Инвестиции в такие бумаги очень рискованны, но в целом у позитивного тренда есть все шансы продолжится какое-то время. Даже при сумасшедшем росте цен на кобальт автопроизводители не смогут резко от него отказаться.
#MOS #MLM #603799 #KBLT #ECS #FCC #SCY #HIG #AUZ
Ну а мы продолжаем рассказывать про все самое интересное в мире сырья. Вчера Glencore (GLEN) заявил, что часть добытого им кобальта в Конго радиоактивна, что, вероятно, снизит объём продаж металла в ближайшее время. Чтобы решить проблему, видимо, придётся строить новый перерабатывающий завод, а это дело не быстрое и трудоемкое. Вообще мы до этого мало говорили про кобальт, но пора это исправлять. Металл получил большую известность как раз-таки в последнее время как один из компонентов для батарей электрокаров. Однако до сих пор мы сохраняли негативный взгляд на металл: из-за его редкости (60% мирового предложения добывается в политически нестабильной Конго) и дороговизны многие автопроизводители хотят заменить его (в отличие от лития кобальт можно заменить с намного меньшими потерями эффективности батареи). Например, в разновидности литий-ионных батарей под названием LFP (литий-железно-фосфатный аккумулятор) кобальт абсолютно не используется, что неплохо и с точки зрения экологии, хотя эти батареи и уступают другим типам по эффективности.
Но ситуация с Glencore все меняет: подконтрольная ей дочка Katanga Mining (KAT, Канада) производит 25% всего мирового предложения кобальта в мире (на эту же цифру бумаги вчера и упали на бирже в Торонто из-за радиоактивности своей продукции). Но с другой стороны, вчера мощно росли акции других добывающих компаний, специализирующихся на производстве этого металла. Они в основном торгуются только в Китае, Канаде и Австралии: Zhejiang Huayou Cobalt (603799, Китая), Cobalt 27 (KBLT, Канада), eCobalt Solutions (ECS, Канада), First Cobalt (FCC, Канада), Scandium International Mining (SCY, Канада), Highlands Pacific (HIG, Австралия) и Australian Mines (AUZ, Австралия). Инвестиции в такие бумаги очень рискованны, но в целом у позитивного тренда есть все шансы продолжится какое-то время. Даже при сумасшедшем росте цен на кобальт автопроизводители не смогут резко от него отказаться.
#MOS #MLM #603799 #KBLT #ECS #FCC #SCY #HIG #AUZ
Сегодня мы расскажем о недавнем влиянии китайского и американского лидера на сектор материалов. Начнём с последствий меры Трампа по ограничению сотрудничества американских компаний с китайской Huawei Technologies. К сожалению, в число пострадавших входят и компании сектора материалов. К ним мы причисляем производителей материалов и комплектующих для полупроводников и различной электроники как Rogers Corporation (ROG), II-VI Inc (IIVI), AXT (AXTI), Cabot Microelectronics (CCMP) и Entegris (ENTG), так как в рамках широких производственных цепочек запрет на работу с Huawei коснётся и их продукции. Основным аутсайдером можно назвать Rogers, менеджмент которого пока даже не может дать точную оценку ущерба из-за данного шага администрации Трампа. Мы в моменте рекомендуем сторониться этих игроков, хотя история показывает, что в современной экономике такого рода ограничения плохо работают, и тем или иным способом преложение все равно находит свой спрос.
И если Трамп стал антигероем сектора материалов в последнее время (здесь можно вспомнить и недавний провал американских сталелитейщиков), то Си Цзиньпинь, напротив, стал героем после своего недавнего визита на китайский завод редких металлов местного производителя JL MAG Rare-Earth и заверений в поддержке и важности этой отрасли. Благодаря этому событию уже пару дней растут производители редких металлов по всему миру - Lynac (LYC, торгуется в Сиднее), 5N Plus (VNP, торгуется в Торонто), Neo Performance Materials (NEO, торгуется а Торонто), Cobalt 27 Capital (KBLT, торгуется в Торонто) и даже казалось бы потерявшие всякую надежду производители ванадия - Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне) и Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто). Мы бы, правда, не радовались раньше времени, как говорится, «обещать не значит жениться». Китайская экономика пока что не внушает доверия инвесторам, а эскалации торговых войн может привести к ускоренному замедлению экономического роста в стране. В этом случае просто слова Си Цзиньпина уже не помогут. К тому же, многие политические эксперты видят в этом шаге китайского лидера лишь напоминание США об их уязвимостях - Китай является лидером по производству редких металлов в мире, и какое-либо ограничение их экспорта из Поднебесной может больно ударить по американской промышленности. #ROG #IIVI #AXTI #CCMP #ENTG #LYC #VNP #NEO #KBLT #BMN #LGO
И если Трамп стал антигероем сектора материалов в последнее время (здесь можно вспомнить и недавний провал американских сталелитейщиков), то Си Цзиньпинь, напротив, стал героем после своего недавнего визита на китайский завод редких металлов местного производителя JL MAG Rare-Earth и заверений в поддержке и важности этой отрасли. Благодаря этому событию уже пару дней растут производители редких металлов по всему миру - Lynac (LYC, торгуется в Сиднее), 5N Plus (VNP, торгуется в Торонто), Neo Performance Materials (NEO, торгуется а Торонто), Cobalt 27 Capital (KBLT, торгуется в Торонто) и даже казалось бы потерявшие всякую надежду производители ванадия - Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне) и Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто). Мы бы, правда, не радовались раньше времени, как говорится, «обещать не значит жениться». Китайская экономика пока что не внушает доверия инвесторам, а эскалации торговых войн может привести к ускоренному замедлению экономического роста в стране. В этом случае просто слова Си Цзиньпина уже не помогут. К тому же, многие политические эксперты видят в этом шаге китайского лидера лишь напоминание США об их уязвимостях - Китай является лидером по производству редких металлов в мире, и какое-либо ограничение их экспорта из Поднебесной может больно ударить по американской промышленности. #ROG #IIVI #AXTI #CCMP #ENTG #LYC #VNP #NEO #KBLT #BMN #LGO
Представляем вечерний дайджест:
1) Китай может ограничить экспорт редких металлов в США в ходе торговой войны, если верить местным СМИ. Отметим, что это не первый подобный сигнал: совсем недавно Си Цзиньпин уже ездил на завод редких металлов в Китае, что расценили как символический шаг и о чем мы также писали. Для местных компаний такой ход, конечно, принёс бы гигантский и критический ущерб, который, по нашему мнению, был бы менее сокрушительным чем удар для американской промышленности. В этом плане Си Цзиньпину стоит поучиться у Трампа, который грамотно извлекает экономическую пользу для отечественных компаний (так было с санкциями против Ирана, Русала, Huawei, иностранной стали и алюминия и тд). Мы не верим в то, что Китай может как-то ударить по собственному экспорту, пускай и чтобы нагадить заодно американцам, поэтому рекомендуем быть осторожными с игрой на таких новостях. Скорее это была отчаянная попытка Поднебесной как-то приостановить агрессию американцев. Да и данные редкие металлы только называются редкими: геологически их пруд пруди на нашей планете, просто на территории США их добывать не так рентабельно, как в Китае. А из-за их редкости накопленных запасов этого сырья у американцев хватит на несколько лет вперёд. Ну и не забываем о присущей металлургии взаимозаменяемости: большую часть редких металлов, используемых в сплавах, можно заменить на другие более распространённые материалы, пускай и с некоторыми потерями в эффективности. Тем не менее сегодня на падающем рынке растут такие мелкие компании как Critical Elements (CRE, торгуется в Торонто), Lynac (LYC, торгуется в Сиднее), 5N Plus (VNP, торгуется в Торонто), Neo Performance Materials (NEO, торгуется а Торонто), Cobalt 27 Capital (KBLT, торгуется в Торонто), Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне), Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто) и другие.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) отчитался за 1К19: цифры оказались лучше консенсуса. Из интересного отметим, что компания перевела уже 29 месторождений на НДД (налог на дополнительный доход), что позитивно сказывается на финансах группы. В остальном ничего особенного выделить не можем, хотя на конференц-колле может быть затронута тема следующей программы buyback и проектов в нефтепереработке и нефтехимии. Компания долгосрочно нам нравится, и мы ждём восстановления бумаг после произошедшей коррекции на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть.
#CRE #LYC #VNP #NEO #KBLT #BMN #LGO #LKOH #LKOD
1) Китай может ограничить экспорт редких металлов в США в ходе торговой войны, если верить местным СМИ. Отметим, что это не первый подобный сигнал: совсем недавно Си Цзиньпин уже ездил на завод редких металлов в Китае, что расценили как символический шаг и о чем мы также писали. Для местных компаний такой ход, конечно, принёс бы гигантский и критический ущерб, который, по нашему мнению, был бы менее сокрушительным чем удар для американской промышленности. В этом плане Си Цзиньпину стоит поучиться у Трампа, который грамотно извлекает экономическую пользу для отечественных компаний (так было с санкциями против Ирана, Русала, Huawei, иностранной стали и алюминия и тд). Мы не верим в то, что Китай может как-то ударить по собственному экспорту, пускай и чтобы нагадить заодно американцам, поэтому рекомендуем быть осторожными с игрой на таких новостях. Скорее это была отчаянная попытка Поднебесной как-то приостановить агрессию американцев. Да и данные редкие металлы только называются редкими: геологически их пруд пруди на нашей планете, просто на территории США их добывать не так рентабельно, как в Китае. А из-за их редкости накопленных запасов этого сырья у американцев хватит на несколько лет вперёд. Ну и не забываем о присущей металлургии взаимозаменяемости: большую часть редких металлов, используемых в сплавах, можно заменить на другие более распространённые материалы, пускай и с некоторыми потерями в эффективности. Тем не менее сегодня на падающем рынке растут такие мелкие компании как Critical Elements (CRE, торгуется в Торонто), Lynac (LYC, торгуется в Сиднее), 5N Plus (VNP, торгуется в Торонто), Neo Performance Materials (NEO, торгуется а Торонто), Cobalt 27 Capital (KBLT, торгуется в Торонто), Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне), Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто) и другие.
2) Лукойл (LKOH в Москве и LKOD в Лондоне) отчитался за 1К19: цифры оказались лучше консенсуса. Из интересного отметим, что компания перевела уже 29 месторождений на НДД (налог на дополнительный доход), что позитивно сказывается на финансах группы. В остальном ничего особенного выделить не можем, хотя на конференц-колле может быть затронута тема следующей программы buyback и проектов в нефтепереработке и нефтехимии. Компания долгосрочно нам нравится, и мы ждём восстановления бумаг после произошедшей коррекции на фоне ожиданий роста рублевой цены на нефть.
#CRE #LYC #VNP #NEO #KBLT #BMN #LGO #LKOH #LKOD
Сегодня рынки в хорошем плюсе (спасибо Марио Драги, планам Трампа провести расширенную встречу с Си Цзиньпином на G20 и ожиданиям рынка по голубиной политике ФРС). А мы тем временем расскажем про наиболее интересные события в мире сырья сегодня:
1) Акционеры GCP Applied Technologies (GCP) - представителя сектора специальной химии, обслуживающего по большей части строительный рынок - должны быть в расстроенных чувствах, так как длившиеся четыре месяца переговоры менеджмента с различными фондами прямых инвестиций и крупными инвесторами не привели к логично вытекающей сделке по выкупу. В итоге акции падают сегодня на 13%, а мы обращаем внимание на слишком сильную просадку в моменте. В краткосрочном периоде мы ждём отскока обратно, а вот в долгосрочном мы отдадим предпочтение нашей идее по акциям Martin&Marietta (MLM), так как обе компании имеют конечную экспозицию на строительный сектор, но MLM имеет большую чувствительность к каким-либо позитивным подвижками в этом сегменте.
2) Goldman Sachs мощно поддержал сектор солнечной энергетики, выпустив хвалебный отчёт по компаниям сектора. Эксперты обращают внимание на позитивные изменения в регулирования, и в частности, в Калифорнии, что поддержит продажи в 2020+. Мы однако не разделяем позитив аналитиков инвестиционного банка, и отмечаем, что торговый войны и политика Поднебесной в этой части могут внести свои существенные коррективы, а тут совсем не все так гладко. Тем не менее один из ключевых бенефициаров отчета, компания Sunpower (SPWR), в моменте растёт почти на 20%.
3) Ну и самая неожиданная новость: Pala Investments выкупает одного из крупнейших «чистых» производителей кобальта - компанию Cobalt 27 (KBLT, торгуется в Торонто) - с премией в размере 66% к цене вчерашнего закрытия (или за 5.75 канадских долларов за акцию). Однако бумаги не спешат расти, показывая рост лишь на 25%, и все из-за деталей сделки. Акционеры KBLT получат только 3,57 канадских долларов на акцию в качестве денежных средства, а остальные 2.18 канадских долларов за акцию в виде акций новосформированной компании - Nickel 28 (уровень креатива в выборе названия зашкаливает), которая скоро начнёт торговаться на канадской бирже. При этом на баланс Nickel 28 будут переписаны доли в месторождениях, права на роялти с других добывающих активов и прочие «трофеи» Cobalt 27. Честно говоря, сделка выглядит довольно странно. Складывается такое ощущение, что менеджмент Pala (а ей до сделки и так принадлежало 19% в KBLT) хотят быстро «переобуться» на спадающем хайпе по кобальту и теперь ассоциироваться с восходящим рынком никеля. Надо отметить, что такой фокус со сменой названия иногда срабатывал в истории (вспомним, как во время пика популярности криптовалют мелкие публичные компании без какой-либо связи с миром блокчейна одной небольшой махинацией с названием существенно увеличивали свою стоимость), но вот долго ли можно будет водить за нос инвесторов - это большой вопрос. Наш взгляд, как вы поняли, на бумаги Nickel 28 остаётся такой же как и был до этого на другие кобальтовые компании: к сожалению, этот металл будет все менее популярен из-за своей редкости (тем более большая часть добывается в политически нестабильной Конго), дороговизны (по крайней мере, до недавнего времени) и возможности замещения в производстве батарей без больших потерей в эффективности.
#GCP #MLM #SPWR #KBLT
1) Акционеры GCP Applied Technologies (GCP) - представителя сектора специальной химии, обслуживающего по большей части строительный рынок - должны быть в расстроенных чувствах, так как длившиеся четыре месяца переговоры менеджмента с различными фондами прямых инвестиций и крупными инвесторами не привели к логично вытекающей сделке по выкупу. В итоге акции падают сегодня на 13%, а мы обращаем внимание на слишком сильную просадку в моменте. В краткосрочном периоде мы ждём отскока обратно, а вот в долгосрочном мы отдадим предпочтение нашей идее по акциям Martin&Marietta (MLM), так как обе компании имеют конечную экспозицию на строительный сектор, но MLM имеет большую чувствительность к каким-либо позитивным подвижками в этом сегменте.
2) Goldman Sachs мощно поддержал сектор солнечной энергетики, выпустив хвалебный отчёт по компаниям сектора. Эксперты обращают внимание на позитивные изменения в регулирования, и в частности, в Калифорнии, что поддержит продажи в 2020+. Мы однако не разделяем позитив аналитиков инвестиционного банка, и отмечаем, что торговый войны и политика Поднебесной в этой части могут внести свои существенные коррективы, а тут совсем не все так гладко. Тем не менее один из ключевых бенефициаров отчета, компания Sunpower (SPWR), в моменте растёт почти на 20%.
3) Ну и самая неожиданная новость: Pala Investments выкупает одного из крупнейших «чистых» производителей кобальта - компанию Cobalt 27 (KBLT, торгуется в Торонто) - с премией в размере 66% к цене вчерашнего закрытия (или за 5.75 канадских долларов за акцию). Однако бумаги не спешат расти, показывая рост лишь на 25%, и все из-за деталей сделки. Акционеры KBLT получат только 3,57 канадских долларов на акцию в качестве денежных средства, а остальные 2.18 канадских долларов за акцию в виде акций новосформированной компании - Nickel 28 (уровень креатива в выборе названия зашкаливает), которая скоро начнёт торговаться на канадской бирже. При этом на баланс Nickel 28 будут переписаны доли в месторождениях, права на роялти с других добывающих активов и прочие «трофеи» Cobalt 27. Честно говоря, сделка выглядит довольно странно. Складывается такое ощущение, что менеджмент Pala (а ей до сделки и так принадлежало 19% в KBLT) хотят быстро «переобуться» на спадающем хайпе по кобальту и теперь ассоциироваться с восходящим рынком никеля. Надо отметить, что такой фокус со сменой названия иногда срабатывал в истории (вспомним, как во время пика популярности криптовалют мелкие публичные компании без какой-либо связи с миром блокчейна одной небольшой махинацией с названием существенно увеличивали свою стоимость), но вот долго ли можно будет водить за нос инвесторов - это большой вопрос. Наш взгляд, как вы поняли, на бумаги Nickel 28 остаётся такой же как и был до этого на другие кобальтовые компании: к сожалению, этот металл будет все менее популярен из-за своей редкости (тем более большая часть добывается в политически нестабильной Конго), дороговизны (по крайней мере, до недавнего времени) и возможности замещения в производстве батарей без больших потерей в эффективности.
#GCP #MLM #SPWR #KBLT