Наш традиционный вечерний дайджест:
1) Неплохо вчера отчиталась наша ставка в нефтянке - канадская Cenovus Energy (CVE), которая выросла с даты рекомендации уже на 20% (18 декабря), в то время как S&P500 на 7%. Цифры при этом не дотянули до консенсуса, но комментарии менеджмента оказались обнадёживающими. Компания обдумывает увеличение ж/д поставок своей нефти на американские НПЗ, что с учетом ситуации в Венесуэле было бы более чем актуально (американская нефтепереработка в моменте страдает от нехватки тяжелой нефти). Кроме того, Cenovus повысил свою квоту по поставкам нефти в США через ещё не построенный, но очень многообещающий нефтепровод Keystone XL. С другой стороны, наша вторая рекомендация в сегменте - Suncor Energy (SU) - пока слабо обыгрывает рынок, показывая рост на 12% за тоже время. Мы считаем, что держать позиции ещё можно, учитывая нашу прогноз по сильному 1П19 для цен на нефть, хотя отметим, что большая часть таргетируемого потенциала роста уже в прошлом. Дисконт канадского сорта нефти WCS к WTI очень существенно сократился за это время и есть риск, что с конца 2К19 движение пойдёт в обратную сторону.
2) Отчитался американский нитрогеновый гигант - компания CF Industries (CF). Цифры были слабые (хотя напрямую с консенсусом их сравнить в этот раз нельзя из-за ряда корректировок). Но менеджмент объявил новую программу выкупа акций на 1 млрд долл и дал хороший прогноз по рынку удобрений на этот год, ожидая замедления роста предложения карбамида на рынке. В итоге акции прибавляют +5% и даже слегка тянут вверх бумаги своего старшего брата и нашей рекомендации - компании Mosaic (MOS). Сам Mosaic отчитается 26 февраля.
3) Редкий представитель сегмента современных материалов (advanced materials) компания Materion (MTRN) выдали потрясающую отчетность, отправив свои акции на бирже на 19% вверх. И цифры оказались шикарными и прогноз на 2019 тоже приятно удивил аналитиков и инвесторов. Мы рекомендуем присмотреться к компании, так как таких активов на рынке остаётся все меньше и меньше, исходя из последней M&A активности в отрасли. В моменте смотрится слегка дороговато для более спекулятивной инвестиции, но для долгосрочной роста подходит. Особенно тем инвесторам, которые ориентируются на отрасли будущего и хотят разбавить свои позиции в акциях технологических компаний.
4) Отчиталась и наша вторая и более консервативная ставка в секторе строительных материалов - компания Martin&Marietta (MLM). Результаты и прогнозы на 2019 были нейтральными, а менеджмент заявил, что, как и мы, он рассчитывает на увеличение расходов на публичное строительство на муниципальном и федеральном уровне. С даты нашей рекомендации (11 декабря) бумаги выросли не очень сильно, примерно как рынок. Однако мы считаем историю все ещё сильно недооценённой по сравнению со своим главным конкурентом - Vulcan Materials (VMC). Рекомендуем эту позицию сохранять, как один из двух крупняков в сегменте Martin&Marietta будет одним из основных бенефициаров от долгожданного роста расходов на инфраструктуру в США. #CVE #SU #CF #MOS #MTRN #MLM #VMC

А сегодня поговорим об удобрениях. После не самой лучшей отчетности Mosaic (MOS, цифры были потрясающие, но вот ожидания на 2019 год разочаровали инвесторов) мы решили выйти из позиции в нашем ПИФе зарубежных акций (смотри ссылку - https://t.me/glhfx/519). А недавнее объявленное сокращение производства на заводе во Флориде разуверило даже самых преданных фанатов этой истории. Мы считаем, что в ближайшее время на рынке фосфатов драйверов ждать не стоит.

Но мы по-прежнему верим в рынок калия. Как подтверждение наших слов - сильная отчетность немецкой K+S (SDF, торгуется во Франкфурте), которая растёт сегодня на 11%. Компания ждёт хороший год и не ожидает выхода на рынок значимых новых мощностей. Менеджмент также нацелен на сокращение долговой нагрузки и наращивание объёмов на своём новом заводе в Канаде, издержки которого на треть меньше расходов производства в Германии. Как мы и писали ранее, на рынке калия можно прокатиться и с помощью канадской Nutrient (NTR), которая торгуется и на американском рынке. #MOS #SDF #NTR

Сегодня не очень много новостей, но все же есть стоящие истории:

1) Акции Mosaic (MOS) растут на 5% после повышения рекомендации со стороны Merrill Lynch. Эксперты банка прогнозируют целевую цену на уровне 30 долл за акцию (подразумевает рост на 28% к спотовому уровню) и отмечают роста рынка Бразилии как основной драйвер. Мы в данной случае не согласимся со специалистами. Рынок Бразилии, действительно, представляет большой потенциал, но мы сомневаемся, что данный триггер реализуется в ближайшее время, особенно после ужесточения регулирования в области добычи природных ресурсов (вспомним про инцидента на месторождениях Vale). Кроме того, определяющим для Mosaic будет все же динамика американского рынка и глобального в целом. А вот здесь наши ожидания и вовсе негативные: даже сокращение производства менеджментом не может противостоять плохой погоде, сбившей спрос на удобрения, и амбициям конкурентов. В итоге наши прогнозы по бумаге скорее нейтральные, учитывая уже произошедшее падение. Пока что наш тайминг по входу и выходу из этой позиции себя очень неплохо оправдывал.

2) Продолжают снижаться в цене бумаги производителей бумажной упаковки, на этот раз в аутсайдерах европейские компании. Аналитики Exane BNP Paribas понизили рекомендацию по DS Smith (SMDS, торгуется в Лондоне) до «Нейтрально» и целевую цену до 300 пенсов за акцию (текущая цена - 330). Эксперты отмечают снижение утилизации мощностей и ожидают понижение цен на продукцию ещё на 5%. Это может потянуть за собой и европейских конкурентов - британскую Mondi (MNDI, торгуется в Лондоне) и ирландскую Smurfit Kappa (SKG, торгуется в Дублине). Здесь мы, как и по американскому рынку бумажной упаковки, сохраняем в моменте умеренно негативные ожидания.

#MOS #VALE #SMDS #MNDI #SKG

В сегодняшнем выпуске продажа инверторного бизнеса ABB и атака очередных sell-side аналитиков на Mosaic:

1) Швейцарский ABB (торгуется под тикером ABB в Нью-Йорке и Стокгольме и под тикером ABBN в Цюрихе) решил продать свой убыточный бизнес по инверторам итальянской Fimer. Сделка подразумевает доплату со стороны ABB в размере 430 млн долл, так как этот бизнес в моменте приносит только большие минусы. По словам менеджмента ABB, выход из этого актива поднимет маржу сегмента компании по электрификации на 0.5%. Для нас новость плоха тем, что на неё негативно реагирует наша рекомендация - немецкий SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте), который также работает на инверторном рынке. Несмотря на краткосрочный негативный фон, долгосрочно мы видим большой плюс для всех оставшихся игроков сектора. Переход из стадии упадка в стадию роста в рамках классического рыночного цикла сопровождается выходом из бизнеса неконкурентноспособных игроков и активной консолидацией. В этой связи данное событие приближает нас к растущей фазе, и, кроме того, в будущем мы видим меньшую конкуренцию для SMA Solar Technologies. Мы сохраняем нашу идею, которая уже принесла около 17% в евро с даты инициации (25 января).

2) Morgan Stanley снизил целевую цену по фосфатному гиганту, компании Mosaic (MOS), до 29 долларов за акцию (ранее составляла 36 долларов за акцию). Аналитики банка более не ждут восстановления цен на удобрения в 3К19. Мы с экспертами согласны, и уже давно рекомендовали выходить из этого сектора (что несложно отследить по хэштегам). По нашему мнению, исходя из текущей обстановки, восстановление бумаг сектора можно не ждать как минимум до конца года.

#ABB #S92 #MOS #ТорговыеИдеи

Сегодня будет много новостей на самые разные темы, включая наши торговые идеи:

1) Отчитался Martin&Marietta (MLM): цифры были хорошие, но ещё лучше оказались прогнозы менеджмента. Компания подняла свои цели по выручке, EBITDA и EPS на 2019 год. Руководство ожидает роста во всех трёх сегментах бизнеса: жилое, коммерческое и публичное строительство. Особенно радуют инфраструктурные планы в штатах Техас и Колорадо. В итоге акции компании растут сегодня на 7%, а это значит, что наша идея принесла с даты инициации (12 декабря) принесла уже 37% против 13.6% у индекса S&P500. Мы сохраняем нашу рекомендацию и ждём продолжения роста в 2П19.

2) Один из крупнейших
производителей ветряных турбин, компания Siemens Gamesa (SGRE, торгуется в Мадриде) выдала слабую отчетность, на чем акции компании теряют уже почти 18% к текущему моменту. Причиной такого «epic fail» стала, естественно, не отставшая от консенсуса операционного прибыль, а падение цен на ветряные турбины, ожидание более ожесточенной конкуренции в сегменте оффшорных ветряных электростанций (ВЭС) и значимое ожидаемое влияние Brexit на отрасль, о котором упомянул сегодня CEO компании. Наша рекомендация по конкуренту - датской Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене) - тоже пострадала, хотя и в не такой степени. Мы отмечаем, что рынок упорно не замечает следствие текущего падения цен на турбины (которое, к слову, продолжается уже очень давно), а именно значительный рост новых заказов, что сулит большие выгоды в будущем. Кроме того, для нашей идеи TPI Composites (TPIC), производящей ветряные лопасти для ВЭС, ключевым моментом является именно рост заказов, а не стоимость турбины, к которой он имеет лишь косвенное отношение. В итоге мы рекомендуем пользоваться просадкой в Vestas и сохраняем идею по TPI Composites.

3) Слабую отчетность выдал и Berry Global (BERY), один из лидеров рынка пластиковой упаковки. Компания представила очень плохие цифры, при этом ещё сообщив, что часть убытков была компенсирована доходами от новых M&A приобретений (без них было бы ещё хуже). Менеджмент сохранил свой прогноз по свободному денежному потоку на 2019, пускай и инвесторы мало теперь верят в его реализацию. Как мы и писали ранее, мы пока рекомендуем держаться стороной от сектора. Эта отрасль постепенно становится олигополией, что сопровождается не только естественным снижением цен, но и трендом на меньшее использование пластика (независимо от того, биоразлагаем он или нет).

4) Калиевый гигант Nutrien (NTR) сегодня подарил праздник не только своим акционерам благодаря сильной отчетности, но и коллегам из смежных рынков нитрогенов и фосфатов как CF Industries (CF) и Mosaic (MOS). Интересно, что инвесторы не ждали от отчётности ничего хорошего и даже предполагали снижение прогнозов на 2019, учитывая плохую погоду в 2К19. Однако Nutrien выдал цифры лучше рынка, а снижение плановых показателей на 2019 оказалось не таким чудовищным. Менеджмент успокоил инвесторов, ждавших Армагеддон, и заявил о сильном ожидаемом спросе со стороны Бразилии и Китая. Кроме того, руководство предполагает хороший спрос в сезоне 2019-2020. В итоге почти все компании сектора удобрений в США растут, жаль, правда, что до российских Акрон (AKRN) и ФосАгро (PHOR) это праздник жизни не дошёл. Мы бы однако не были бы так оптимистичны: весь текущий позитив по сути строится на ожиданиях 2020 года и не таких плохих данных за 1П19. Как часто это бывает, эти прогнозы могут не подтвердиться, а один хороший квартал ещё не повод делать таких оптимистичных выводов. Отметим также, что в это отрасли также высока чувствительность к переговорам Китая и США.

#MLM #SGRE #VWS #TPIC #BERY #NTR #MOS #CF #AKRN #PHOR #ТорговыеИдеи

Сегодня рынки немного восстанавливаются после того, как ЦБ Китая заявил, что не допустит дальнейшего ослабления юаня. Тем временем были интересные новости в корпоративной среде:

1) Совет директоров Татнефти (TATN в Москве и ATAD в Лондоне) рекомендовал дивиденд за 1П19 на уровне 40.11 рублей за акцию, что превысило ожидания рынка (консенсуса ждал около 32 рублей). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 5.6% и 6% для обыкновенных и привилегированных акций компании соответственно. Дата закрытия реестра запланирована на 27 сентября. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции на фоне перспективной долгосрочной стратегии компании и текущей дешевизны бумаг.

2) Отчитался Полюс (PLZL в Москве и Лондоне) за 2К19: результаты были сильными, а основные цифры превзошли консенсус. Дивиденды за 1П19 составят около 2.46 долл за акцию (1.43 долл за GDR), что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 2.3%. Как и по нашей идее на ETF по золотодобывающим компания (GDX), мы сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса. Считаем, что текущая благоприятная ситуация для цен на золото сохранится ещё какое-то время, особенно если ФРС все же пойдёт на ещё одно снижение ставки.

3) Компания International Flavors & Fragrances (IFF), которая занимается производством вкусоароматических добавок и ароматизаторов, пострадала от слабой отчётности и так называемого «русского следа». Сначала о первом: менеджмент существенно снизил прогнозы на год по выручке и прибыли на акцию (EPS), хотя и немного поднял дивиденд. На последнее инвесторы, естественно, не купились, учитывая, что будущие дивидендные выплаты компании теперь находятся под вопросом. Кроме того, добили бумаги новости, связанные с Россией и Украиной: International Flavours изучает обвинения в том, что ее недавнее приобретение за 7.1 млрд долл, израильская компания Frutarom, осуществляла «неуместные» выплаты представителям клиентов в России и Украине. Наличие таких рисков обвинений в коррупции говорит о плохо проведённом due diligence (предварительная и детальная оценка объекта поглощения) до самой сделки. Эта новость добавляет негатива и в без того не особо привлекательный фундаментальный кейс компании. Как мы писали не так давно о другой компании из отрасли, Sensient Technologies (SXT), мы сохраняем умеренно-негативный взгляд на отрасль, особенно учитывая угрозы торговых войн (на Азию приходится 25% выручки IFF).

4) Наши опасения по Mosaic (MOS) не заставили себя долго ждать. Не успел Nutrien (NTR) помочь своей отчётностью «товарищу по цеху», как отчетность Mosaic вернула все на свои места. Мало того результаты не дотянули до консенсуса, так менеджмент значимо порезал прогнозы по EPS и EBITDA на этот год. Снижение капитальных затрат на 2019 на 100 млн долл было очень слабым утешением. В итоге бумаги падают в моменте на 14%, а мы подтверждаем наш негативный взгляд на компанию в краткосрочной перспективе.

#TATN #ATAD #PLZL #GDX #IFF #SXT #MOS #NTR

Надеюсь, вы успели соскучиться, потому что сегодня новостей будет много и, как говорится, на любой вкус:

1) Итак, начнём с планов General Electric (GE) продать крупный пакет (105 млн акций) в Baker Hughes (BHGE), тем самым снизив долю в последней до менее 50%, и выручить за это 2.5-3 млрд долл. Все вроде бы ничего, если закрыть глаза на тот факт, что GE не досидел и трёх лет в этом активе (было куплено 62.5% в компании в 2017 году), и текущий выход обернётся списанием на 7.4 млрд долл, что отразится в отчётности за 3К19. Чтобы не говорили менеджеры BHGE, но решение GE о существенном снижении доли красноречивее всего говорит о пессимистичных взглядах менеджмента на всю отрасль, которые мы однако во многом разделяем. Конкуренция и уровень проникновения новых технологий в секторе слишком высок, поэтому даже позитивная динамика американской добычи особо никак не помогает стагнирующей нефтесервисной отрасли.

2) Alcoa (AA), напротив, радует новостями. Во-первых, менеджмент объявил об очередной программе оптимизации операционных процессов, которая продлится с 1 ноября по конец 1К20 и которая подразумевает устранение как минимум одного подразделения, сокращение топ-менеджмента и снижение накладных расходов. Во-вторых, иницированное президентом Индонезии изучение возможности введения запрета на экспорт не только никелевой руды (с чем уже рынки смирились), но и других минералов, включая бокситы, которые используются как сырьё для производства алюминия, создаёт хорошие возможности для Alcoa. В случае, если запрет будет принят, то рынок бокситов, одним из лидеров производства которых является Alcoa, перейдёт из состояния избытка к состоянию баланса. В целом наше мнение по Alcoa улучшается, но на «нужное» решение индонезийских властей мы бы не рассчитывали: в отличие никеля в случае бокситов регулятор вряд ли добьётся желаемого эффекта - создание перерабатывающего производства в Индонезии не так интересно, как в других странах бокситового пояса, где и добыча и запасы этого минерала больше. В итоге мы пока что сохраняем нейтральных взгляд на акции компании. Как никак риски торговых войн и замедления экономического роста в Китае никуда не испарились.

3) Mosaic (MOS) продолжает спасать рынок, жертвуя собственными амбициями. Компания планирует сократить еще на 500 тыс тонн производство фосфатов в США и ускорить программу сокращения расходов в бразильском дивизионе. Кроме того, менеджмент объявил новый buyback на скромные 250 млн долл, но эта сумма может быть увеличена ещё на 850 млн долл. Ну и напоследок, компания выразила оптимизм касательно спроса на удобрения в США этой осенью и более сбалансированной картины на рынке в 2020 году. Новости позитивные, но как и в случае с Alcoa мы сохраняем осторожный взгляд. Объявленные объёмы сокращение производства не так велики для глобального рынка фосфатов, чтобы говорить о смене тренда, а позитивные ожидания Mosaic касательно спроса на рынке удобрений в США уже не один раз разбивались об жестокую реальность. В итоге пока что мы сохраняем выжидательную позицию по бумагам. Однако если инициативу по снижению производства поддержат другие игроки на рынке, то наше мнение может смениться на более позитивное.

#GE #BHGE #AA #MOS

Ну и сегодня мы бы хотели анонсировать новую, хотя и более спекулятивную идею по акциям компании Mosaic (MOS). И да, мы не так давно сами сильно сомневались в фундаментальном кейсе компании и всего рынка фосфатов в целом, но нам кажется, что весь негатив по большой части уже отражён в текущих котировках. А такие триггеры как ожидаемый сезонный рост продаж, недавно объявленный buyback (и его потенциальное увеличение) и принятые меры по закрытию нерентабельных мощностей все ещё рынком не учтены. Текущие же уровни кажутся нам очень привлекательными также ввиду того, что дальнейшее сильное падение кажется нам уже слишком маловероятным. Цена на DAP (диаммонийфосфат) в США уже вблизи своих 5-летних минимумов и дальнейшее падение может поставить под вопрос весь американский рынок фосфатов в сверхсложное положение. Долгосрочно наш взгляд на рынок остаётся скорее нейтральным, но мы считаем, что это не повод отказываться от более краткосрочных спекулятивных идей. В общем как обычно начинаем отсчитывать доходность с завтрашнего дня и продолжаем пристально следить за этой бумагой.

#MOS #ТорговыеИдеи

Сегодня мы закрываем нашу торговую идею на ETF по золотодобывающим компаниям (GDX). По нашему мнению, дальнейший рост цен на золото не так вероятен, как возможная сильная коррекция в случае, если риск торговых войн и «жесткого» Brexit (к чему все идёт) сойдёт на нет. К тому же, не видим поддержки для металла и с фундаментальной точки зрения. По нашему мнению, дальнейшее снижение ставки ФРС уже в ценах на металл, а уровень реальных ставок в США вблизи своего дня. В этой связи потенциальный драйвер для роста цен на металл остаётся только в геополитике, но она, во-первых, может сыграть в обе стороны, а во-вторых, слишком непредсказуема, чтобы полагаться лишь на неё. Резюмируя, risk-reward ratio сильно перевешивает в сторону риска, хотя и отметим, что умеренный рост металла может продолжится ещё какое-то время. По итогу наша рекомендации принесла 38% с даты инициации (5 декабря анонсировали, расчёт доходности ведём с 6 декабря) против 10% у S&P 500.

Однако, чтобы не оставлять нашего читателя без потенциальных инвестиций, то напомним о нашей недавней идеи по Mosaic (MOS), которая уже начала постепенно реализовываться. Недавнее решение менеджмента сократить производства калия и калийных удобрений (по фосфатам компания уже приняла аналогичные меры) вслед за российским Уралкалием может ускорить восстановления этого рынка, что может стать дополнительным триггером. А сегодняшняя коррекция предоставляет неплохую возможность для открытия позиции.

#GDX #MOS #ТорговыеИдеи

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, сегодня мы начнём с организационного момента. Теперь в закреплённом сообщение будет показан не только дисклеймер, но и актуальная табличка по активным и уже реализованным идеям (смотри на картинку ниже), опубликованном в этом канале. Будем обновлять эту табличку каждый квартал.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #GDX #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #OSB #ROG #PDL #SU #CVE #SUM #WCH #MOS #ТорговыеИдеи


DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А сегодняшний комментарий мы посвятим нашей идеи в мире фосфатов - компании Mosaic (MOS), которая отчиталась вчера ночью за 3К19. Несмотря на то, что цифры не дотянули до консенсуса, а менеджмент понизил прогноз по прибыли на акцию (EPS) за 2019 год с 1.1-1.5 долл до 0.5-0.6 долл, бумаги сегодня растут на победные 3% при нейтральной динамике американского рынка. Рост связан с позитивными комментариями менеджмента, который ожидает сильный 2020 год, в том числе за счёт закрытия неэкологичных мощностей в Китае, и прогнозирует рекордный импорт удобрений со стороны Бразилии по итогам этого года. При этом руководство признает неопределенность на рынке калия перед заключением договора поставок с Китаем на этот сезон. Что же касается прогнозов на этот год, то ни для нас, ни для рынка текущие слабые цифры и фундаментальная слабость сектора не стали большим сюрпризом. Несмотря на то, что риски все же сохраняются на высоком уровне, мы склоны доверять прогнозам менеджмента, который, надо признать, никогда не отличался излишним оптимизмом. Этому способствует не только ожидаемый рост спроса, который может и не случиться, но и уже предпринятые меры со стороны Mosaic и других участников рынка по ограничению избыточного предложения. Кроме того, и в худшем сценарии мы видим крайне ограниченный дальнейший потенциал снижения для цен на фосфатные удобрения. По нашему мнению, сейчас удачный момент для инвестиций в эту отрасль, исходя из текущей стадии цикла. Резюмируя, мы сохраняем нашу рекомендацию, которая принесла нам с даты инициации (15 октября) уже 9%. #MOS #ТорговыеИдеи

Компания Mosaic (MOS), по которой мы сохраняем нашу рекомендацию, решила сократить производство фосфатных удобрений дополнительно на 150 тыс тонн на своих заводах в центральной части Флориды. Кроме того, менеджмент заявил, что его продажи в 4К19 будут несколько ниже запланированных. Несмотря на текущую нейтральную реакцию рынка, мы оцениваем такой шаг как позитивный с точки зрения улучшения фундаментальной картины на рынке. Кроме того, он может поспособствовать аналогичным действиям других игроков, что зачастую и происходит в не лучшие для отрасли времена. Надо признать, что текущая ситуация на рынке фосфатных удобрений далека от идеальной, однако быстрая реакция производителей может в довольно быстрые сроки выправить ситуация. Несмотря на недавнюю инициацию данной торговой рекомендации, она уже в небольшом плюсе, но текущие уровни все ещё представляют хорошую возможность для открытия позиций на самом дне рынка. #MOS #ТорговыеИдеи

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, пользуясь затишьем на рынках мы решили обновить данные по нашей табличке по активным и уже реализованным идеям (смотри на картинку ниже), опубликованном в этом канале. Напоминаем, что планируем обновлять данные примерно раз в квартал, и будем держать это сообщение как закреплённое. Все идеи сохраняем в силе.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #OSB #ROG #MOS #GDX #WCH #SU #CVE #PDL #SUM #ТорговыеИдеи


DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Друзья, сегодня будет последний пост в уходящем году, и посвятим мы его нашим сырьевым прогнозам на 2020. Про нефть мы недавно писали, и свое мнение на это счёт не меняем (смотри по хештегу OIL). А вот по металлам и удобрениям своё видение ещё не представили, поэтому исправляемся.

Итак, начнём с драгоценных металлов. В 2020 мы ждем от золота умеренно-негативной динамики и предполагаем, что средняя цена металла составит $1375 за унцию. Те риски (торговая война США и Китая, Brexit, девальвация юаня, сложная политическая ситуация и беспорядки в странах Латинской Америки, Гонконге и ряде европейских стран), которые оказывали поддержку ценам на золото в 2019 году, будут постепенно сходить на нет или терять своё влияние на рынке. Кроме того, переход ФРС к более нейтральной политике будет оказывать давление на металл. Чуть лучше динамику мы ждем от серебра (среднее ожидаемое значение за 2020 - 17 долл за унцию), так как в силу структуры спроса его потребление не так сильно пострадает из-за роста цен, как в случае золота: падение инвестиционного спроса будет компенсировать увеличение промышленного. Тем не менее рост предложения все-таки отправит металл в красную зону.

Мы ожидаем увеличения избытка на рынке платины и сохранения текущего дефицита на рынке палладия в размере 8-11% от мирового предложения. В этой связи мы ожидаем падение стоимости платины до $700-850 за унцию и умеренную коррекцию цен палладий до $1800-1900 за унцию соответственно. Если первая упадет по фундаментальным причинам (рост добычи и вторичного предложения на рынке при одновременное падение инвестиционного и промышленного спроса), то снижение стоимости последнего мы ожидаем на фоне фиксации прибылей и текущей перегретости рынка.

Что касается чёрной металлургии, то 2020 год пройдет относительно нейтрально: мы ожидаем нормализацию цен на железную руду в диапазоне $75-95 за тонну, при этом стальная маржа будет стабильна. С положительной стороны мы выделяем только вертикально-интегрированных производителей, в частности, из России и Бразилии, хотя последние могут пострадать из-за новых пошлин со стороны США.

По сектору цветной металлургии наш взгляд изменился с негативного на умеренно-негативный. Мы по-прежнему отмечаем такие факторы как замедление экономического роста в Китае и снижающуюся эффективность мер Поднебесной по сокращению мощностей, не соответствующих современным экологическим стандартам. Худшую динамику мы ждем от алюминия на фоне увеличения избытка на рынке, на никель и цинк мы сохраняем нейтральный взгляд, а медь может показать даже небольшой рост на фоне ограниченного предложения. Сегмент переработки (downstream) в рамках отрасли цветной металлургии показал уже слишком мощный рост, и, несмотря на ожидаемо позитивную макросреду в следующем году, будущий потенциал мы оцениваем невысоко.

В 2019 году ожидаемо слабую динамику показал сектор удобрений. Впрочем, мы видим в этом хорошую возможность для открытия позиций. В особенности выделим рынок фосфатов после консервации ряда проектов по всему миру и, в частности, сильно подешевевший Mosaic (MOS), по которому мы сохраняем рекомендацию. Менее интересным, но все же достаточно привлекательным считаем и рынок нитрогенов. По рынку калия все еще сохраняем осторожный взгляд на опасениях замедления роста спроса.

#OIL #GOLD #MOS #ТорговыеИдеи

Пару слов сегодня посвятим калию и падающим на 8% акциям немецкой K+S (SDF, торгуется во Франкфурте). Аналитики Merrill Lynch сегодня написали о 50%-ном потенциале снижении стоимости бумаг на фоне гигантского долгового бремени. По мнению экспертов, даже ожидаемая продажа доли в соляном бизнесе в США и двух ключевых активах группы не поможет выйти из долговой ямы. На наш взгляд, единственное, что может помочь, - это восстановление цен на калий, однако мы не ожидаем большого позитива на калийном рынке даже в среднесрочной перспективе в отличие от предпочитаемого нами рынка фосфатов. С другой стороны, банкротства и приостановка нерентабельных производств - это естественный процесс, который быстрее позволит рынку прийти к балансу. В этой связи ухудшающееся состояние K+S может сыграть хорошую службу всем остальным участникам рынка. В итоге рекомендуем пока держаться подальше от калийных активов, но внимательно следим за рынком и его участникам. Переждать можно в смежном рынке, а именно в тех же фосфатах и нашей торговой идеи - компании Mosaic (MOS). #SDF #MOS #ТорговыеИдеи

А сегодня сразу несколько хороших новостей по нашим торговым идеям.

Во-первых, хорошую отчетность показала Targa Resources (TRGP). Цифры и по выручке и по EBITDA превзошли ожидания рынка. Кроме того, менеджмент дал очень оптимистичный прогноз на 2020, что мы также оцениваем очень позитивно. Учитывая динамику сланцевой добычи и падение цен на американский газ, мы ожидаем повышенный спрос на услуги Targa Resources в дальнейшем по году.

Во-вторых, дело движется и в случае с Marathon Petroleum (MPC), которая готовится к продаже своего подразделения Speedway японскому холдингу. По некоторым слухам анонсирование сделки может состояться уже на следующей неделе, а стоимость составить 22 млрд долл (ранее предполагалась оценка в 20 млрд долл). Следим дальше за этой историей, но шансы на успешную сделку значительно выросли.

Ну и наконец менеджмент Mosaic в кои-то веке радует позитивными комментариями. По словам руководства компании, закрытие фосфатных мощностей в Китае в целях нераспространения коронавируса приведёт к дефициту на рынке в размере 2 млн тонн. При этом спрос не должен пострадать, урожаем никто рисковать не будем понятное дело. Кроме того, менеджмент ждёт увеличения спроса и в США на фоне увеличения площади посевных американскими фермерами.

#TRGP #MPC #MOS #ТорговыеИдеи

Тема коронавируса продолжает будоражить умы инвесторов, а мы, естественно, не можем остаться в стороне. Говоря о влиянии вируса непосредственно на сырьевые рынки, мы бы хотели отметить один интересный момент.

Во время активного увеличения числа заболевших в Китае (пока болезнь еще не распространилась в Италии, Южной Корее или Иране) сырьевые рынки так сильно не пострадали, как мы это наблюдаем сейчас, хотя Китай – это самый крупный потребитель практически любого сырья в мире. Сейчас же падение сырьевых цен выглядит куда более устрашающее, хотя даже потенциальное катастрофичное развитие ситуации с вирусом в Европе или на Ближнем Востоке не грозит таким падением сырьевого спроса, как в случае с Китаем. А распространение коронавируса в Иране и других странах этого региона вообще должно привести к обратному влиянию на цены на нефть: вероятно, что в худшем сценарии будет приостановлена работа нефтяных активов и соответствующей инфраструктуры. В этой связи мы отмечаем скорее паническое движение в сырье в связи с появлением новых очагов в Италии, Южной Корее и Иране. Кроме того, не забываем и о потенциальных мерах со стороны ОПЕК+, участники которого встречаются уже в этот четверг и, возможно, согласятся дополнительно сократить нефтяную добычу.

Да, риски более быстрого распространения вируса или появления какого-нибудь нового очага все еще существуют, но мы считаем, что в следующий раз рынок, во-первых, не отреагируют таким сильным падением (текущее падение уже закладывает ухудшение ситуации, очевидно, что +2000-3000 заболевших – это не то, что боятся инвесторы), а во-вторых, будет более избирательным, и такое существенное падение всего и сразу мы вряд ли увидим в дальнейшем.

Как было написано в соседнем телеграм-канале (https://t.me/glhfx/720), сейчас, по нашему мнению, самое время скупать интересные долгосрочные истории, не подверженные долговременному негативному влиянию вируса. Мы рекомендуем обратить внимание на представленные актуальные торговые идеи (смотри закреплённое сообщение), особенно выделяя Mosaic (MOS). Последний является одним из немногих бенефициаров текущей ситуации: от мер по нераспространению вируса в Китае производство фосфатов пострадало сильнее спроса. #ТорговыеИдеи #MOS

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, а сегодня у нас несколько новостей и обновление по торговым идеям. Во-первых, мы закрываем идею в Nordbord (OSB) после известных событий (смотри пост выше). Во-вторых, мы прикрываем идею в акциях компании Alcoa (AA): после вчерашнего роста цена достигла нашего целевого уровня. По текущим ценам идеи принесли 72% и 38% соответственно, хотя надо признать, что из-за пандемии срок жизни рекомендаций составил больше, чем мы предполагали. Финальная доходность будет зафиксирована по сегодняшним ценам закрытия. Само обновление по идеям смотри в таблице ниже.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #OSB #ROG #MOS #GDX #WCH #SU #CVE #PDL #SUM #ТорговыеИдеи


DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

АКТУАЛЬНЫЕ ТОРГОВЫЕ ИДЕИ: Друзья, а сегодня традиционно обновляем список актуальных торговых идей. Несмотря на то, что некоторые рекомендации уже здоровы себя показали, мы сохраняем все идеи в силе.

Отметим, что дата открытия идеи взята как цена закрытия бумаг на следующий торговый день после анонса идеи, чтобы не улучшать искусственно результаты и принимая во внимание факт, что инвесторы не сразу могут войти в рекомендуемые позиции. Все даты и идеи можно посмотреть, нажав на соответствующий хештег.

#TPIC #VWS #LNG #TRGP #MLM #S92 #MPC #ROG #MOS #AA #OSB #GDX #WCH #SU #CVE #PDL #SUM #ТорговыеИдеи

DISCLAIMER
Ни информация, ни мнения, представленные в этом канале, не должны рассматриваться как предложение, рекомендация или оферта на покупку или продажу каких-либо финансовых инструментов. Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

А сегодня будет короткий, но очень практичный пост. Мы закрываем нашу идею в акциях фосфатного гиганта - Mosaic (MOS). Рост цен на DAP (диаммонийфосфат) на 37% в США с начала этого года кажется нам более чем достаточным, чтобы отразить улучшающуюся картину на фосфатном рынке. А разворот цен на энергоносители, ровно как и окончание высокого сезона порождают риски на краткосрочном горизонте. Кроме того, в ближайшей перспективе мы не предвидим новых триггеров для бумаги, особенно после опубликованной успешной отчетности за 4К20. В итоге эта идея принесла нам почти 66% в долларах (цена закрытия будет зафиксирована по сегодняшнему закрытию биржи) за почти что 1,5 года. Конечно, мы ожидали заработать на этой рекомендации на более коротком горизонте, но коронавирус внёс свои коррективы (увы и ах).

Ну вот и все, хороших выходных и высоких доходностей! #MOS #ТорговыеИдеи