Вечер тоже сумел удивить инвесторов:
1) Менеджмент Газпрома заявил, что дивиденды компании за 2018 могут составить двузначную цифру. Новость оказалась сюрпризом для рынка, так как ожидалось, что интенсивная капитальная программа Газпрома не позволит ему пойти на увеличение дивиденда. Акции растут в моменте на 6.5% на московской бирже. Говоря о будущем Газпрома, то период 2019-2020 должен быть получше для компании, учитывая долгожданный запуск крупных проектов компании. Но с другой стороны, санкционнный риск никуда не делся, а скорей всего, даже усилился после событий в Азовском море. Это, конечно, будет оказывать давление на бумаги.
2) Производители инверторов для солнечных панелей как Enphase Energy (ENPH), SolarEdge (SEDG), SMA Solar Technology (S92, торгуется во Франкфурте) растут на слухах о возможном изменении политики Китая с целью поддержки «чистой энергетики» до конца этого года. Особенно хорошо растёт немецкий SMA (уже на 13%), учитывая его экспозицию на страны АТР в размере 32%. Мы считаем этот сегмент наиболее интересным из всего, что касается солнечной энергетики. Рассчитывать на то, что Китай значительно улучшит политику не стоит (все-таки тренд на уменьшение поддержки уже задан), это скорее желание чуток улучшить положение производителей (похожий манёвр Китай проворачивал и со сталелитейщиками и производителями энергетического угля), но компании и до появления слухов довольно дёшево торговались. Ближайшие пару кварталов все равно стоит относиться к сегменту с опаской, но уже после можно рассчитывать но постепенное восстановление.
3) Ferroglobe (GSM) все-таки отталкивается от вчерашнего дна, показывая рост уже на 26%. Тут можно напомнить наши вчерашние слова об overreaction. Полагаем, что можно рассчитывать ещё на пару хороших дней для акций, но наш взгляд, очень маловероятен возврат до уровней перед злополучной отчетностью в ближайшее время. #GAZP #OGZD #ENPH #SEDG #S92 #GSM
1) Менеджмент Газпрома заявил, что дивиденды компании за 2018 могут составить двузначную цифру. Новость оказалась сюрпризом для рынка, так как ожидалось, что интенсивная капитальная программа Газпрома не позволит ему пойти на увеличение дивиденда. Акции растут в моменте на 6.5% на московской бирже. Говоря о будущем Газпрома, то период 2019-2020 должен быть получше для компании, учитывая долгожданный запуск крупных проектов компании. Но с другой стороны, санкционнный риск никуда не делся, а скорей всего, даже усилился после событий в Азовском море. Это, конечно, будет оказывать давление на бумаги.
2) Производители инверторов для солнечных панелей как Enphase Energy (ENPH), SolarEdge (SEDG), SMA Solar Technology (S92, торгуется во Франкфурте) растут на слухах о возможном изменении политики Китая с целью поддержки «чистой энергетики» до конца этого года. Особенно хорошо растёт немецкий SMA (уже на 13%), учитывая его экспозицию на страны АТР в размере 32%. Мы считаем этот сегмент наиболее интересным из всего, что касается солнечной энергетики. Рассчитывать на то, что Китай значительно улучшит политику не стоит (все-таки тренд на уменьшение поддержки уже задан), это скорее желание чуток улучшить положение производителей (похожий манёвр Китай проворачивал и со сталелитейщиками и производителями энергетического угля), но компании и до появления слухов довольно дёшево торговались. Ближайшие пару кварталов все равно стоит относиться к сегменту с опаской, но уже после можно рассчитывать но постепенное восстановление.
3) Ferroglobe (GSM) все-таки отталкивается от вчерашнего дна, показывая рост уже на 26%. Тут можно напомнить наши вчерашние слова об overreaction. Полагаем, что можно рассчитывать ещё на пару хороших дней для акций, но наш взгляд, очень маловероятен возврат до уровней перед злополучной отчетностью в ближайшее время. #GAZP #OGZD #ENPH #SEDG #S92 #GSM
Также не можем проскочить мимо бенефициаров возникших проблем Huawei в Северной Америке (думаем, уже все слышали об аресте CFO компании в Канаде). Эта новость, конечно, негативна для китайской компании, но позитивна для его зарубежных конкурентов по рынку инверторов, а именно израильской Solaredge Technologies (SEDG), немецкой SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте) и американской Enphase (ENPH), которые растут сегодня на 3-5% на падающем рынке. Напомним, что Huawei в том числе является крупнейшим поставщиком инверторов, которые используются для преобразования постоянного тока, генерируемого солнечной панелью, в переменный. Если эта история получит продолжение и выход Huawei на рынок США или Европы будет ограничен, то мы ждём очень сильный 2019 год для указанных выше компаний. Будем внимательно следить за ситуацией. #SEDG #S92 #ENPH
А тем временем и на зарубежных рынках были громкие новости:
1) Крупный производитель меди Freeport-McMoRan (FCX) ужасно отчитался за 4К18: цифры не дотянули до консенсуса ни по выручке, ни по прибыли на акцию. Более того, после всей истории с Grasberg в Индонезии, о который мы не раз писали, менеджмент ждёт падения производства в 2019 и 2020 годах и восстановление только в 2021 году. В итоге бумаги падают сейчас почти на 7%.
2) Зато хорошие прогнозы на 2019 дали представители немецкого производителя инверторов - SMA Solar (S92, торгуется во Франкфурте). На наш взгляд, в этом году им также может помочь улучшенная политика Китая в области солнечной энергетики и возможные ограничения на продажи Huawei в США и Европе. Мы ранее предполагали, что восстановление акций производителей инверторов начнётся позже, но теперь считаем, что входить в данные позиции можно начинать уже сейчас. Помимо, акций SMA Solar подойдут и бумаги SolarEdge Technologies (SEDG). Также напомним, что не так давно мы рекомендовали скупать бумаги другого немецкого производителя комплектующих для солнечных панелей - компании Wacker Chemie (WCH, торгуется во Франкфурте). #FCX #S92 #SEDG #WCH
1) Крупный производитель меди Freeport-McMoRan (FCX) ужасно отчитался за 4К18: цифры не дотянули до консенсуса ни по выручке, ни по прибыли на акцию. Более того, после всей истории с Grasberg в Индонезии, о который мы не раз писали, менеджмент ждёт падения производства в 2019 и 2020 годах и восстановление только в 2021 году. В итоге бумаги падают сейчас почти на 7%.
2) Зато хорошие прогнозы на 2019 дали представители немецкого производителя инверторов - SMA Solar (S92, торгуется во Франкфурте). На наш взгляд, в этом году им также может помочь улучшенная политика Китая в области солнечной энергетики и возможные ограничения на продажи Huawei в США и Европе. Мы ранее предполагали, что восстановление акций производителей инверторов начнётся позже, но теперь считаем, что входить в данные позиции можно начинать уже сейчас. Помимо, акций SMA Solar подойдут и бумаги SolarEdge Technologies (SEDG). Также напомним, что не так давно мы рекомендовали скупать бумаги другого немецкого производителя комплектующих для солнечных панелей - компании Wacker Chemie (WCH, торгуется во Франкфурте). #FCX #S92 #SEDG #WCH
Сегодня отчитался Marathon Petroleum (MPC) - наша идея в американской нефтепереработке. Цифры недотянули до консенсуса, чем расстроили инвесторов. Но самая важная новость - это объявление сделки по объединению двух своих логистических дочек: дочерняя структура MPLX (MPLX) выкупает другую дочку Andeavor Logistics (ANDX) за 9 млрд долл. Сделка полностью финансируется акциями, что расстроило инвесторов MPLX и MPC, так как, исходя из ее структуры, они получают по факту актив с дисконтом в размере 2.4%, и обрадовало акционеров ANDX, которые получат от сделки небольшую премию на уровне 7.3%. Несмотря на краткосрочный негатив, данное обьединение имеет четкую цель достижения большей синергии, и в целом уже давно ожидалось рынком. В долгосрочном перспективе мы видим в данной сделке позитив, и не исключаем, что из-за налоговых изменений MPC также полностью консолидирует свою уже объединённую логистическую дочку по примеру своих конкурентов. Также сообщаем, что завтра отчитываются ещё две компании из нашего списка идей наши идеи - TPI Composites (TPIC) и SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте). На SMA мы возлагаем большие надежды (исходя из текущей динамике, видимо, не только мы) после потрясающих результатов основных конкурентов - SolarEdge Technologies (SEDG) и Enphase Energy (ENPH). #MPC #MPLX #ANDX #TPIC #S92 #SEDG #ENPH #ТорговыеИдеи
А тем временем поток новостей не снижается:
1) Компания Enphase Energy (ENPH), которая производит микроинверторы для солнечных панелей и которая, казалось бы, достигла всех немыслимых высот, показав рост в почти в 6 раз с середины 2018 года, продолжает победную серию. На этот раз менеджмент представил не просто очередную сильную отчетность, но и представил ошеломляющий прогноз по выручке на 3К19, что привело к росту ещё на 28%. Для сравнения: если выручка в 2К19 компании составила 134 млн долл (рост на 77% г/г), то в 3К19 прогнозируется уже 170-180 млн долл, что является историческим максимумом. По нашим прогнозам, Enphase скоро займёт половину всего рынка инверторов в США, потеснив не только пострадавший от американской политики Huawei, но и давно работающий на этом рынке израильский SolarEdge Technologies (SEDG). Кроме того, компания уже открыла завод в Мексике, и разговоры об экспансии на европейские и азиатские рынки уже не просто вызывают недоверчивые улыбки у инвесторов. Таким образом, Enphase становится хорошим примером того, как быстро улучшенная технология может проникать в массы. Говоря о будущем, то нам текущая цена и мультипликаторы кажутся очень высокими (хотя мы бы, вероятно, сказали такое и до выхода отчетности), но долгосрочно инвестиции в этот актив представляют большой интерес. Главное помнить об основных рисках: это появление новой технологии и выход на плато по росту (на рынке США мы видим, что компания приближается к этой стадии, однако развитие в Азии и Европе может стать новым мощным толчком).
2) Дочерняя структура Anadarko (APC), вокруг которой происходила практически M&A битва между Chevron (CVX) с одной стороны и Occidental Petroleum (OXY) и Berkshire Hathaway (BRK/B и BRK/A) Уоррена Баффета с другой, логистическая и транспортная (midstream) компания в сфере энергетических ресурсов Western Midstream Partners (WES) выдала слабую отчетность и падает в моменте на 13%. Компания стала жертвой падения цен на природный газ: дело в том, что добывающие сланцевый газ компании решили притормозить свои продажи из-за неудовлетворительной для них цены на газ, а это в свою очередь привело к падению объёмов поставок. Кроме того, плохая погодах препятствовала увеличению объёма отгрузок. В целом мы ничего драматичного для компании не видим, отмечая кратковременный характер ее трудностей. Считаем, что с открытием ряда СПГ и других экспортных терминалов в США в 2П19 ситуация для midstream компаний сильно улучшится, открыв новые направления для сбыта. Кроме того, компания, вероятно, будет поглощена Occidental Petroleum вслед за своей материнской группой.
3) Неплохой камбэк устроили бумаги Umicore (UMI, торгуется в Брюсселе), который в том числа производит батареи для электрокаров, после сильных цифр по отчётности за 2К19. Порадовали цифры за квартал, новые прогнозы по EBIT за 2019 и ожидания хороших продаж катодов в 2П19. Кроме того, компания заявила, что захеджировала почти половину всего необходимого объёма сырья на 2020 год (имеются в виду металлы и в особенности кобальт). Мы бы, правда, не радовались сильно раньше времени: новые реформы по сокращению субсидий при покупке электрокаров в США и Китае, а также возросшая конкуренция со стороны корейских и японских компаний, вероятно, ещё охладят быков, но дно этого рынка, по нашему мнению, уже не так далеко.
#ENPH #SEDG #CVX #OXY #BRK/B #BRK/A #WES #UMI
1) Компания Enphase Energy (ENPH), которая производит микроинверторы для солнечных панелей и которая, казалось бы, достигла всех немыслимых высот, показав рост в почти в 6 раз с середины 2018 года, продолжает победную серию. На этот раз менеджмент представил не просто очередную сильную отчетность, но и представил ошеломляющий прогноз по выручке на 3К19, что привело к росту ещё на 28%. Для сравнения: если выручка в 2К19 компании составила 134 млн долл (рост на 77% г/г), то в 3К19 прогнозируется уже 170-180 млн долл, что является историческим максимумом. По нашим прогнозам, Enphase скоро займёт половину всего рынка инверторов в США, потеснив не только пострадавший от американской политики Huawei, но и давно работающий на этом рынке израильский SolarEdge Technologies (SEDG). Кроме того, компания уже открыла завод в Мексике, и разговоры об экспансии на европейские и азиатские рынки уже не просто вызывают недоверчивые улыбки у инвесторов. Таким образом, Enphase становится хорошим примером того, как быстро улучшенная технология может проникать в массы. Говоря о будущем, то нам текущая цена и мультипликаторы кажутся очень высокими (хотя мы бы, вероятно, сказали такое и до выхода отчетности), но долгосрочно инвестиции в этот актив представляют большой интерес. Главное помнить об основных рисках: это появление новой технологии и выход на плато по росту (на рынке США мы видим, что компания приближается к этой стадии, однако развитие в Азии и Европе может стать новым мощным толчком).
2) Дочерняя структура Anadarko (APC), вокруг которой происходила практически M&A битва между Chevron (CVX) с одной стороны и Occidental Petroleum (OXY) и Berkshire Hathaway (BRK/B и BRK/A) Уоррена Баффета с другой, логистическая и транспортная (midstream) компания в сфере энергетических ресурсов Western Midstream Partners (WES) выдала слабую отчетность и падает в моменте на 13%. Компания стала жертвой падения цен на природный газ: дело в том, что добывающие сланцевый газ компании решили притормозить свои продажи из-за неудовлетворительной для них цены на газ, а это в свою очередь привело к падению объёмов поставок. Кроме того, плохая погодах препятствовала увеличению объёма отгрузок. В целом мы ничего драматичного для компании не видим, отмечая кратковременный характер ее трудностей. Считаем, что с открытием ряда СПГ и других экспортных терминалов в США в 2П19 ситуация для midstream компаний сильно улучшится, открыв новые направления для сбыта. Кроме того, компания, вероятно, будет поглощена Occidental Petroleum вслед за своей материнской группой.
3) Неплохой камбэк устроили бумаги Umicore (UMI, торгуется в Брюсселе), который в том числа производит батареи для электрокаров, после сильных цифр по отчётности за 2К19. Порадовали цифры за квартал, новые прогнозы по EBIT за 2019 и ожидания хороших продаж катодов в 2П19. Кроме того, компания заявила, что захеджировала почти половину всего необходимого объёма сырья на 2020 год (имеются в виду металлы и в особенности кобальт). Мы бы, правда, не радовались сильно раньше времени: новые реформы по сокращению субсидий при покупке электрокаров в США и Китае, а также возросшая конкуренция со стороны корейских и японских компаний, вероятно, ещё охладят быков, но дно этого рынка, по нашему мнению, уже не так далеко.
#ENPH #SEDG #CVX #OXY #BRK/B #BRK/A #WES #UMI
А мы продолжаем комментировать отчётности наших торговых идей. Сегодня счёт 2:1 в нашу пользу:
1) Сильно отчиталась наша идея из midstream сегмента энергетической отрасли Targa Resources (TRGP): выручка до прогнозов не дотянула, а вот EBITDA приятно удивила рынок. Компания уже запустила свой крупный проект - Gran Prix. Негативным моментом стало то, что увеличились капитальные затраты этого проекта на 10% выше первоначально анонсированного уровня. В остальном менеджмент подтвердил свои планы на 2019. Акции в итоге растут почти на 5% в моменте, а мы ожидаем скорой реализации дальнейших триггеров в 2П19.
2) А вот производитель ветряных лопастей, TPI Composites (TPIC), своих инвесторов отчетностью расстроил. При этом цифры за 2К19 были потрясающими, значительно превысив даже самые оптимистичные ожидания рынка. Но пониженные планы самого менеджмент на 2019 и 2020 год не оставили шансов на рост. Хотя и причина таких изменений весьма уважительная: клиент компания, немецкая Nordex (NDX1, торгуется во Франкфурте) запросила для своего проекта в Турции более премиальные и длинные ветряные лопасти, что требует большего времени для запуска производственных линий, а это, естественно, отразится в увеличение капитальных расходов и недополучение части доходов в 2019 и 2020 году (они будут перенесены на 2021 и более поздние года). В итоге акции падают сегодня на 13% (что мы считаем чрезмерным), однако мы от своего взгляда на компанию не отказываемся. Более того, мы отмечаем, что в текущей не самой благоприятной макроэкономической обстановке компания наращивает рыночную долю (теперь она составляет 14% в целом и 25%, если не считать Китай). Текущую цену считаем интересной для входа, хотя и стоит признать, что данная идея становится более долгосрочной.
3) Также отчиталась вторая наша идея из сектора альтернативной энергетики - немецкий производитель инверторов SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте). Цифры за 1П19 были неплохи в сравнение с сильно негативными ожиданиями, но слова менеджмента о существенной росте выручки и чистой прибыли в ближайшие месяцы оказали намного большее положительное воздействие. В итоге руководство компании не изменило свой план по выручке на 2019, который рынок, мягко говоря, считал сверхоптимистичным. Мы однако более консенсуса доверяем менеджменту: после тех цифр, которые показали конкуренты в лице SolarEdge Technologies (SEDG) и Enphase (ENPH), мы склоны верить в существенный рост этого рынка, особенно после ограничения продаж самого крупного конкурента, компанию Huawei, в Европе и США. Акции компании растут сегодня на 12%, но мы ждём дальнейшего роста до конца года.
#TRGP #TPIC #S92 #SEDG #ENPH #ТорговыеИдеи
1) Сильно отчиталась наша идея из midstream сегмента энергетической отрасли Targa Resources (TRGP): выручка до прогнозов не дотянула, а вот EBITDA приятно удивила рынок. Компания уже запустила свой крупный проект - Gran Prix. Негативным моментом стало то, что увеличились капитальные затраты этого проекта на 10% выше первоначально анонсированного уровня. В остальном менеджмент подтвердил свои планы на 2019. Акции в итоге растут почти на 5% в моменте, а мы ожидаем скорой реализации дальнейших триггеров в 2П19.
2) А вот производитель ветряных лопастей, TPI Composites (TPIC), своих инвесторов отчетностью расстроил. При этом цифры за 2К19 были потрясающими, значительно превысив даже самые оптимистичные ожидания рынка. Но пониженные планы самого менеджмент на 2019 и 2020 год не оставили шансов на рост. Хотя и причина таких изменений весьма уважительная: клиент компания, немецкая Nordex (NDX1, торгуется во Франкфурте) запросила для своего проекта в Турции более премиальные и длинные ветряные лопасти, что требует большего времени для запуска производственных линий, а это, естественно, отразится в увеличение капитальных расходов и недополучение части доходов в 2019 и 2020 году (они будут перенесены на 2021 и более поздние года). В итоге акции падают сегодня на 13% (что мы считаем чрезмерным), однако мы от своего взгляда на компанию не отказываемся. Более того, мы отмечаем, что в текущей не самой благоприятной макроэкономической обстановке компания наращивает рыночную долю (теперь она составляет 14% в целом и 25%, если не считать Китай). Текущую цену считаем интересной для входа, хотя и стоит признать, что данная идея становится более долгосрочной.
3) Также отчиталась вторая наша идея из сектора альтернативной энергетики - немецкий производитель инверторов SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте). Цифры за 1П19 были неплохи в сравнение с сильно негативными ожиданиями, но слова менеджмента о существенной росте выручки и чистой прибыли в ближайшие месяцы оказали намного большее положительное воздействие. В итоге руководство компании не изменило свой план по выручке на 2019, который рынок, мягко говоря, считал сверхоптимистичным. Мы однако более консенсуса доверяем менеджменту: после тех цифр, которые показали конкуренты в лице SolarEdge Technologies (SEDG) и Enphase (ENPH), мы склоны верить в существенный рост этого рынка, особенно после ограничения продаж самого крупного конкурента, компанию Huawei, в Европе и США. Акции компании растут сегодня на 12%, но мы ждём дальнейшего роста до конца года.
#TRGP #TPIC #S92 #SEDG #ENPH #ТорговыеИдеи
Пока вы можете наблюдать «возмездие» в акциях First Quantum (FM, торгуется в Торонто), который сегодня падает на 9% после того, как менеджмент в очередной раз заявил об отсутствии каких-либо переговоров по поглощению компании, мы расскажем про нашу торговую идею в немецком SMA Solar Technologies (S92, торгуется во Франкфурте), который с даты инициации (24 января) принес уже 23% в евро. Несмотря на довольно сильный рост к текущему моменту, мы отмечаем ещё один крупный триггер у компании на горизонте. В пятницу будут представлены результаты обсуждений немецкого «кабинета по климату» (German Climate Cabinet), где по ожиданиям будут представлены дополнительные меры по стимулированию использования возобновляемых источников энергии. Мы считаем, что SMA Solar Technologies - это сейчас лучшее имя на рынке инверторов на фоне сильного роста конкуренции в США, где дуополию SolarEdge Technologies (SEDG) и Enphase (ENPH) вскоре может сильно разбавить недавно вышедший на рынок Generac (GNRC).
Отметим, что помимо SMA Solar Technologies, бенефициаром пятничного анонса может стать немецкий производитель ветряных турбин Nordex (NDX1, торгуется во Франкфурте), хотя мы и отдаём предпочтение его более крупному конкуренту Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене). В последнем мы также видим все ещё большой потенциал на фоне мощного роста заказов на рынке ветряной электроэнергетики.
#FM #S92 #SEDG #ENPH #GNRC #NDX1 #VWS #ТорговыеИдеи
Отметим, что помимо SMA Solar Technologies, бенефициаром пятничного анонса может стать немецкий производитель ветряных турбин Nordex (NDX1, торгуется во Франкфурте), хотя мы и отдаём предпочтение его более крупному конкуренту Vestas (VWS, торгуется в Копенгагене). В последнем мы также видим все ещё большой потенциал на фоне мощного роста заказов на рынке ветряной электроэнергетики.
#FM #S92 #SEDG #ENPH #GNRC #NDX1 #VWS #ТорговыеИдеи