Американские сталелитейщики попросили власти США не давать исключения по пошлинам для продукции Evraz и NLMK. Новость в целом ожидаема, почему мы и держим в портфеле только ММК из наших чёрных металлургов. Однако мы также решили заработать и, так сказать, с другого угла и подобрали бумаги Nucor Corporation (крупнейший производитель стали в США и 11-ый в мире, для сравнения НЛМК на 17-м месте). Мы видим интересные возможности в американской стали (в особенности для Nucor, для которого теперь открыты все возможности для наращивания производства) на фоне новых пошлин со стороны США, ожидаемого увеличения инфраструктурных расходов в стране, и в целом сохраняем позитивный взгляд на глобальный рынок стали на фоне сокращения мощностей в Китае. #NUE #MMK #NLMK #EVR
Итак, друзья, мы раскрываем позиции в иностранных акциях после нашего «шопинга» на этой неделе:
1) Arconic - 5%
2) Martin Marrieta - 5%
3) Nucor Corporation - 5%
4) Energy Transfer Partners - 4%
5) Albemarle - 3%
Мы считаем, что эти бумаги представляют большой интерес с точки на зрения среднесрочного инвестирования (кейс каждой из этих бумаг описан выше), а также помогут избежать ожидаемого нами ослабления рубля в стратегии «Активное Управление». #ARNC #MLM #NUE #ETP #ALB
1) Arconic - 5%
2) Martin Marrieta - 5%
3) Nucor Corporation - 5%
4) Energy Transfer Partners - 4%
5) Albemarle - 3%
Мы считаем, что эти бумаги представляют большой интерес с точки на зрения среднесрочного инвестирования (кейс каждой из этих бумаг описан выше), а также помогут избежать ожидаемого нами ослабления рубля в стратегии «Активное Управление». #ARNC #MLM #NUE #ETP #ALB
Сегодня компания Nucor (5% в стратегии «Активное Управление») представила прогноз на 2К18. Менеджмент ожидает прибыль на акцию (EPS) в размере 2.05-2.1 долл на акцию при прогнозе на уровне 1.72 долл на акцию. Акции в моменте растут на 1.5%, хотя мы считает, что этот рост слишком скромен. Данная новость подтверждает наш позитивный взгляд на американскую сталь, и, по нашему мнению, бумага все ещё выглядит недооценённой. #NUE
Можно сказать, что для стратегии «Активное Управление» начался сезон отчётностей. Сегодня Nucor (5% портфеля) отчитался за 2К18: выручка составила 6.5 млрд долл, немного опередив консенсус (6.47 млрд долл), а Прибыль на акцию - 2.13 долл на акцию против ожиданий на уровне 2.09 долл на акцию. Отметим возросшие цены почти по всей линейке продукции компании, что положительно сказалось на рентабельности в 2К18. Менеджмент заявляет, что ожидает еще более сильные результаты за 3К18 и расширение маржи производства (особенно что касается сегментов листового и толстолистового проката) на фоне очень позитивной конъюнктуры на рынке. Мы оцениваем результаты умеренно позитивно и отмечаем, что эта отчетность практически не учитывает введение импортных пошлин на сталь со стороны США, эффект от которых стоит ждать в полной мере только по итогам 3К18. #NUE
Последние новости по стратегии «Активное Управление»:
1) Стало известно, что из нашей позиции в акциях «Аэрофлота» будет реализовано 25,55% по цене 147.22 рубля (+36% к споровой цене) в рамках оферты. После выкупа в нашем портфеле останется около 3.75% в бумагах Аэрофлота. Мы решили не реализовывать окончательно эту позицию, по крайней мере, в третьем квартале - традиционно сильным для группы.
2) Reuters сообщил, что Трамп планирует подписать указ, позволяющий вводить санкций против любых иностранных компаний или физических лиц, пытающихся вмешиваться в выборы в США. Ну что ж, мало кто сомневается, что речь коснётся в первую очередь Россию. В предверии выборов в Конгресс 6 ноября этот шаг Трампа, вероятно, будет оправдан с политической точки зрения, но вот для российского рынка и рубля не сулит ничего хорошего. Мы считаем, что сохранение большей части портфеля в иностранных акциях и сырьевых компаниях российского рынка по-прежнему является наилучшей тактикой (даже несмотря на сегодняшний камбэк Сбербанка).
3) Nucor приостановил работу своих стальных заводов в Северной и Южной Каролине из-за приближения урагана «Флоренс». Отметим, что доля этих заводов в общем производстве не очень высокая, и мы считаем, что влияние катаклизма на компанию будет очень ограниченным. Но, впрочем, акции компании и не так сильно упали как того же Martin & Marietta (MLM), покупку бумаг которого сразу после урагана мы считаем интересным инвестиционным решением (вероятно, мы немного нарастим долю в MLM в ближайшее время). #AFLT #SBER #NUE #MLM
1) Стало известно, что из нашей позиции в акциях «Аэрофлота» будет реализовано 25,55% по цене 147.22 рубля (+36% к споровой цене) в рамках оферты. После выкупа в нашем портфеле останется около 3.75% в бумагах Аэрофлота. Мы решили не реализовывать окончательно эту позицию, по крайней мере, в третьем квартале - традиционно сильным для группы.
2) Reuters сообщил, что Трамп планирует подписать указ, позволяющий вводить санкций против любых иностранных компаний или физических лиц, пытающихся вмешиваться в выборы в США. Ну что ж, мало кто сомневается, что речь коснётся в первую очередь Россию. В предверии выборов в Конгресс 6 ноября этот шаг Трампа, вероятно, будет оправдан с политической точки зрения, но вот для российского рынка и рубля не сулит ничего хорошего. Мы считаем, что сохранение большей части портфеля в иностранных акциях и сырьевых компаниях российского рынка по-прежнему является наилучшей тактикой (даже несмотря на сегодняшний камбэк Сбербанка).
3) Nucor приостановил работу своих стальных заводов в Северной и Южной Каролине из-за приближения урагана «Флоренс». Отметим, что доля этих заводов в общем производстве не очень высокая, и мы считаем, что влияние катаклизма на компанию будет очень ограниченным. Но, впрочем, акции компании и не так сильно упали как того же Martin & Marietta (MLM), покупку бумаг которого сразу после урагана мы считаем интересным инвестиционным решением (вероятно, мы немного нарастим долю в MLM в ближайшее время). #AFLT #SBER #NUE #MLM
Последние новости по геополитике и нашим позициям:
1) Дональд Трамп сегодня введёт долгожданные пошлины на китайский импорт в размере 200 млрд долл, однако пошлина составит 10%, а не 25%. Газета Wall Street Journal также сообщает, что запланированные переговоры между американскими и китайскими делегациями в конце сентября могут не состояться из-за нежелания КНР вести переговоры «под дулом пистолета», а китайская Global Times отмечает, что Поднебесная «готовит замечательную контратаку». Мы пока сомневаемся в наличие у КНР каких-то значимых «козырей» в этом торговом споре, и считаем, что американцы имеют высокие шансы добиться уступок со стороны Поднебесной. Особенно если США все-таки договорится с Канадой и ЕС, фактически оставив Китай в гордом одиночестве в этом поединке.
2) Громкие новости приходят и из Великобритании: Тереза Мэй предлагает британскому парламенту или принять ее предложение по сделке с ЕС, или вообще отказаться от какой-либо сделки по Brexit. The Guardian сообщает, что на этой неделе лидеры ЕС объявят о проведении чрезвычайного саммита по Brexit 13 ноября, где должна быть принята декларация по торговле, безопасности, авиации и рыболовству. Также недавно стало известно о том, что Европарламент проведет голосование по соглашению с Великобританией 11-14 марта 2019 - за две недели до официального Brexit (29 марта 2019). В целом текущая ситуация повышает риски для европейских рынков, но отметим, что инвесторы в моменте все же ждут заключения соглашения по Brexit.
3) Nucor дал прогноз по прибыли на акцию (EPS) за 3К18 на уровне 2.35-2.4 долл за акцию, в то время как консенсус ждал 2.34 долл за акцию. Менеджмент отмечает, что низкая цена на газ вносит позитивный вклад в рентабельность бизнеса. В частности, в компании ожидают рост маржи стального сегмента в 3К18 по сравнению с 2К18. Мы умеренно позитивно оцениваем прогноз менеджмента и предполагаем, что введенные санкции на импортную стальную продукцию и готовящееся новое соглашение США с Мексикой и Канадой могут привести к еще большему позитиву по бумаге. #NUE
1) Дональд Трамп сегодня введёт долгожданные пошлины на китайский импорт в размере 200 млрд долл, однако пошлина составит 10%, а не 25%. Газета Wall Street Journal также сообщает, что запланированные переговоры между американскими и китайскими делегациями в конце сентября могут не состояться из-за нежелания КНР вести переговоры «под дулом пистолета», а китайская Global Times отмечает, что Поднебесная «готовит замечательную контратаку». Мы пока сомневаемся в наличие у КНР каких-то значимых «козырей» в этом торговом споре, и считаем, что американцы имеют высокие шансы добиться уступок со стороны Поднебесной. Особенно если США все-таки договорится с Канадой и ЕС, фактически оставив Китай в гордом одиночестве в этом поединке.
2) Громкие новости приходят и из Великобритании: Тереза Мэй предлагает британскому парламенту или принять ее предложение по сделке с ЕС, или вообще отказаться от какой-либо сделки по Brexit. The Guardian сообщает, что на этой неделе лидеры ЕС объявят о проведении чрезвычайного саммита по Brexit 13 ноября, где должна быть принята декларация по торговле, безопасности, авиации и рыболовству. Также недавно стало известно о том, что Европарламент проведет голосование по соглашению с Великобританией 11-14 марта 2019 - за две недели до официального Brexit (29 марта 2019). В целом текущая ситуация повышает риски для европейских рынков, но отметим, что инвесторы в моменте все же ждут заключения соглашения по Brexit.
3) Nucor дал прогноз по прибыли на акцию (EPS) за 3К18 на уровне 2.35-2.4 долл за акцию, в то время как консенсус ждал 2.34 долл за акцию. Менеджмент отмечает, что низкая цена на газ вносит позитивный вклад в рентабельность бизнеса. В частности, в компании ожидают рост маржи стального сегмента в 3К18 по сравнению с 2К18. Мы умеренно позитивно оцениваем прогноз менеджмента и предполагаем, что введенные санкции на импортную стальную продукцию и готовящееся новое соглашение США с Мексикой и Канадой могут привести к еще большему позитиву по бумаге. #NUE
И порция сегодняшних новостей:
1) Небольшой позитив по нашему новому приобретению - фосфатному гиганту Mosaic. Аналитики из RBC Capital Markets подняли таргет по бумаге MOS с 36 до 40 долл за акцию, подтверждая и наше позитивное мнение.
2) Как мы и прогнозировали, новое торговое соглашение Канады и США будет выгодным для американских сталелитейщиков, о чем сегодня заявил CEO компании Nucor Corporation, которая входит в нашу стратегию «Активное Управление». Согласно соглашению, 75% стоимости канадских автомобилей должно быть произведено в США, Мексике или Канаде (сейчас эта цифра составляет 62.5%). Интересно отметить, что при этом США не отменяют свои импортные пошлины на сталь и алюминий по отношению к Мексике и Канаде. Очевидно, что стальные компании вроде Nucor будут основными бенефициарами этого изменения. #MOS #NUE
1) Небольшой позитив по нашему новому приобретению - фосфатному гиганту Mosaic. Аналитики из RBC Capital Markets подняли таргет по бумаге MOS с 36 до 40 долл за акцию, подтверждая и наше позитивное мнение.
2) Как мы и прогнозировали, новое торговое соглашение Канады и США будет выгодным для американских сталелитейщиков, о чем сегодня заявил CEO компании Nucor Corporation, которая входит в нашу стратегию «Активное Управление». Согласно соглашению, 75% стоимости канадских автомобилей должно быть произведено в США, Мексике или Канаде (сейчас эта цифра составляет 62.5%). Интересно отметить, что при этом США не отменяют свои импортные пошлины на сталь и алюминий по отношению к Мексике и Канаде. Очевидно, что стальные компании вроде Nucor будут основными бенефициарами этого изменения. #MOS #NUE
Итак, пришло время вечерних новостей:
1) De Beers опубликовал хорошие результаты продаж алмазов (+26% г/г) за 8-й сайт (8-12 октября). Несмотря на замедление в сегменте продаж непремиальных алмазов, менеджмент отмечает хороший спрос в США. Эта новость помогает расти Алроса сегодня.
2) ММК анонсировал в целом нейтральные операционные результаты за 3К18, хотя с негативной стороны отметим снижение доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA). Менеджмент ожидает непростой 4К18 из-за коррекции цен на сталь на мировом рынке и сезонной слабости спроса. С другой стороны, мы отмечаем, что произошедшая девальвация рубля должна поддержать высокий уровень маржи компании в 4К18.
3) Credit Suisse снизил рекомендацию по Nucor до «Нейтральной», ссылаясь на сильное предложение и ослабления спроса на сталь в США. Однако мы отмечаем, что американский рынок стали выглядит относительно защищённым в отличие от глобального за счёт введённых импортных пошлин, нового соглашения с Мексикой и Канадой и ожидаемой программы по инфраструктуре Трампа. #ALRS #MAGN #NUE
1) De Beers опубликовал хорошие результаты продаж алмазов (+26% г/г) за 8-й сайт (8-12 октября). Несмотря на замедление в сегменте продаж непремиальных алмазов, менеджмент отмечает хороший спрос в США. Эта новость помогает расти Алроса сегодня.
2) ММК анонсировал в целом нейтральные операционные результаты за 3К18, хотя с негативной стороны отметим снижение доли продаж продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA). Менеджмент ожидает непростой 4К18 из-за коррекции цен на сталь на мировом рынке и сезонной слабости спроса. С другой стороны, мы отмечаем, что произошедшая девальвация рубля должна поддержать высокий уровень маржи компании в 4К18.
3) Credit Suisse снизил рекомендацию по Nucor до «Нейтральной», ссылаясь на сильное предложение и ослабления спроса на сталь в США. Однако мы отмечаем, что американский рынок стали выглядит относительно защищённым в отличие от глобального за счёт введённых импортных пошлин, нового соглашения с Мексикой и Канадой и ожидаемой программы по инфраструктуре Трампа. #ALRS #MAGN #NUE
Открываем сезон отчётностей за 3К18. Одним из первых отстрелялся Nucor, причём чуть лучше ожиданий: выручка составила 6.74 млрд долл против прогнозируемых 6.63 млрд долл, а скорректированный EPS - 2.39 против ожидаемых 2.31 долл на акцию. Мы отмечаем, что, помимо мощного роста цен на стальную продукцию, компании удалось внести вклад в увеличение выручки в том числе благодаря наращиванию производства на 7% г/г за 9М18. Напомним, что в сентябре совет директоров решил направить 650 млн долл в расширение завода в Кентуки (прибавит 1.4 млн тонн или +5.3% к совокупным мощностям компании) и анонсировал программу выкупа акций на 2 млрд долл. Менеджмент также дал прогноз на 4К18, предполагающий сезонное снижение прибыли во всех сегментах бизнеса по сравнению с 3К18. Однако в компании отмечают, что цифры за 4К18 будут существенно выше данных за 4К17. Несмотря на слегка негативную реакцию на рынке, мы отмечаем, что в целом отчетность оказалась нейтральной. Мы по-прежнему считаем, что стальной сектор США и, в частности, Nucor являются одним из лучших выборов во всем американском сектора материалов в текущих условиях. Следующим крупным триггером для бумаг может стать официальное заключение нового торгового соглашения между Канадой, США и Мексикой и ожидаемые меры Трампа по расширению инфраструктурных расходов. #NUE
Представляем вашему вниманию самое интересное за вчерашний день:
1) Трамп вчера заявил, что до его президентства стальная индустрия в США была фактически мертва, а его политика пошлин помогла оживить отрасль и стимулировала открытие новых заводов. Удивительно, но эта новость помогла поддержать многие американские стальные компании вчера как Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), AK Steel (AKS), Carpenter Technology (CRS) и U.S. Steel (X).
2) Отчитался крупнейший производитель стали ArcelorMittal (MT). Результаты в целом совпали с ожиданиями аналитиков. Менеджмент ожидает рост глобального спроса на сталь в диапазоне 2-3% и отмечает благоприятные условия для мирового рынка.
3) BHP Biliton (BHP) растёт на 3% на бирже в Сиднее после того, как объявил, что вернёт акционерам 10.4 млрд долл от продажи нефтяных сланцевых активов в США в виде выкупа акций и специального дивиденда.
4) Акции американской нефтесервисной компании McDermott (MDR) упали на 40% вчера, после того как менеджмент заявил о том, что три крупных проекта потребуют ещё 744 млн долл вложений (23% капитализации компании). Компания планирует разместить привилегированные акции на 300 млн долл (что приведёт к размытию доли текущих акционеров) и распродать часть основных активов ещё на 1 млрд долларов. Все это вызывает большие вопросы касательно долгосрочной платежеспособности компании. #STLD #NUE #AKS #CRS #X #MT #BHP #MDR
1) Трамп вчера заявил, что до его президентства стальная индустрия в США была фактически мертва, а его политика пошлин помогла оживить отрасль и стимулировала открытие новых заводов. Удивительно, но эта новость помогла поддержать многие американские стальные компании вчера как Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), AK Steel (AKS), Carpenter Technology (CRS) и U.S. Steel (X).
2) Отчитался крупнейший производитель стали ArcelorMittal (MT). Результаты в целом совпали с ожиданиями аналитиков. Менеджмент ожидает рост глобального спроса на сталь в диапазоне 2-3% и отмечает благоприятные условия для мирового рынка.
3) BHP Biliton (BHP) растёт на 3% на бирже в Сиднее после того, как объявил, что вернёт акционерам 10.4 млрд долл от продажи нефтяных сланцевых активов в США в виде выкупа акций и специального дивиденда.
4) Акции американской нефтесервисной компании McDermott (MDR) упали на 40% вчера, после того как менеджмент заявил о том, что три крупных проекта потребуют ещё 744 млн долл вложений (23% капитализации компании). Компания планирует разместить привилегированные акции на 300 млн долл (что приведёт к размытию доли текущих акционеров) и распродать часть основных активов ещё на 1 млрд долларов. Все это вызывает большие вопросы касательно долгосрочной платежеспособности компании. #STLD #NUE #AKS #CRS #X #MT #BHP #MDR
Ferroglobe (GSM) решил открыться падением на 52%, это уже напоминает overreaction. Есть даже шанс поймать отскок, как это делали самые смелые с французским Vallourec (VK, торгуется в Париже) и бельгийским Nyrstar (NYR, торгуется в Брюсселе) совсем недавно. А мы тем временем продолжаем с другими новостями:
1) Steel Dynamics (STLD) анонсировал строительство нового завода на 1.8 млрд долл и с запуском в 2П21, чем нанёс вред не только своим акциям, но и всем, кто работает на рынке стали США (NUE, X, AKS, MT). Ещё, конечно, вносит свой вклад падение цен на стальную продукцию в стране, но оно началось ещё с августа. Более того, мы считаем, что рынок и сейчас закладывает дальнейшее падение цен ещё на 10-15% с текущих уровней.
2) Неважную отчетность продемонстрировал казахстанский Nostrum Oil&Gas (NOG, торгуется в Лондоне). Компания порезала прогноз по продажам на этот год, чем разочаровала инвесторов и вызвала падение на 14% на лондонской бирже. Но в целом компания, конечно, очень интересная: EBITDA маржа на уровне 60% - это сверхвысокий уровень даже для нефтегазовых компаний на развивающих рынках. Если цены на нефть не подведут, то бумаги представляются интересной долгосрочной инвестицией, учитывая планы развития месторождения Чинаревское (хотя там в моменте и возникли временные затруднения).
3) Мы особо не позволяем себе хвастовства, но разочек можно, тем более наш прогноз по ванадию начинает сбываться. Сегодня канадская Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто) и британская Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне) падают на 13% и 3% соответственно. Отметим, что Largo продолжает движение вниз с середины ноября, потеряв с максимумов уже 35%. Видимо, хайп в этой истории подходит концу, и инвесторы спешно закрывают свои позиции. #GSM #VK #NYR #STLD #NUE #X #AKS #MT #NOG #LGO #BMN
1) Steel Dynamics (STLD) анонсировал строительство нового завода на 1.8 млрд долл и с запуском в 2П21, чем нанёс вред не только своим акциям, но и всем, кто работает на рынке стали США (NUE, X, AKS, MT). Ещё, конечно, вносит свой вклад падение цен на стальную продукцию в стране, но оно началось ещё с августа. Более того, мы считаем, что рынок и сейчас закладывает дальнейшее падение цен ещё на 10-15% с текущих уровней.
2) Неважную отчетность продемонстрировал казахстанский Nostrum Oil&Gas (NOG, торгуется в Лондоне). Компания порезала прогноз по продажам на этот год, чем разочаровала инвесторов и вызвала падение на 14% на лондонской бирже. Но в целом компания, конечно, очень интересная: EBITDA маржа на уровне 60% - это сверхвысокий уровень даже для нефтегазовых компаний на развивающих рынках. Если цены на нефть не подведут, то бумаги представляются интересной долгосрочной инвестицией, учитывая планы развития месторождения Чинаревское (хотя там в моменте и возникли временные затруднения).
3) Мы особо не позволяем себе хвастовства, но разочек можно, тем более наш прогноз по ванадию начинает сбываться. Сегодня канадская Largo Resources (LGO, торгуется в Торонто) и британская Bushveld Minerals (BMN, торгуется в Лондоне) падают на 13% и 3% соответственно. Отметим, что Largo продолжает движение вниз с середины ноября, потеряв с максимумов уже 35%. Видимо, хайп в этой истории подходит концу, и инвесторы спешно закрывают свои позиции. #GSM #VK #NYR #STLD #NUE #X #AKS #MT #NOG #LGO #BMN
А тем временем торговые пошлины США обсуждает не только с Китаем. Министр финансов США Стивен Мнучин заявил сегодня, что его страна близка к достижению нового торгового соглашения, подразумевающего отмену заградительных пошлин на экспорт стали и алюминия из Канады и Мексики. Новость крайне негативна для работающих в США металлургов как Nucor (NUE), US Steel (X), Steel Dynamics (STLD), ArcelorMittal (MT), AK Steel (AKS), Alcoa (AA), Century Aluminum (CENX), которые, помимо всего прочего, уже успели объявить о расширении мощностей и частично профинансировали новые проекты. Поддерживают в их сегодняшнем падении коллеги из Европы: Thyssenkrupp (TKA, торгуется во Франкфурте) и Kloeckner (KCO, торгуется во Франкфурте) обновляют локальные минимумы на фоне снижения рекомендаций со стороны селл-сайда, и даже отложенное Трампом введение пошлин на европейские автомобили на 6 месяцев не может противостоять замедляющемуся росту промышленности в ЕС. #NUE #X #STLD #MT #AKS #AA #CENX #TKA #KCO
А сегодня поговорим преимущественно про глобальный рынок:
1) Трамп наносит ещё один мощный удар по американской сталелитейной отрасли. Мало того, все и так теперь ждут снятия пошлин на сталь и алюминий с Канады и Мексики, власти США объявили о сокращении импортных тарифов на турецкую стальную продукцию вдвое с 50% до 25%. Все та же компашка в лице Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), US Steel (X), ArcelorMittal (MT), Carpenter Technologies (CRS), Commercial Metals (CMC) в минусах благодаря этому шагу. Мы, как и ранее негативно отзывались о перспективах американского рынка стали, так и сейчас не ждём ничего хорошего для отрасли в ближайшее время.
2) А вот противоположную картину можно наблюдать на рынке железной руды (кстати, ещё один фактор против игроков на рынке стали). После того, как регулятор в Бразилии рекомендовал компании Vale (VALE) предупредить своих работников и жителей близлежащих районов о рисках на месторождении Gongo Seco, где есть угроза прорыва дамбы (как это было в январе с другим проектом Vale), цена на железную руду начала вторую волну роста. На этом растут все конкуренты как Rio Tinto (RIO), BHP Group (BHP), Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), а сам Vale слегка падает, так как риски для производства компании становится все масштабнее. Несмотря на такое позитивное для цен стечение обстоятельств и, вероятно, ещё небольшой потенциал в краткосрочном периоде, мы все равно опасаемся этого сектора, так как, во-первых, восстановлении добычи на месторождении Vale, где произошёл инцидент в январе, должно вот-вот начаться, во-вторых, рост экспорта из не ключевых регионов (Россия, ЮАР, Иран и другие) также не заставит себя ждать, а в-третьих, ситуация со спросом в Китае не вызывает доверие, особенно после очередных провальных торговых переговоров накануне. Суммируя, долгосрочно мы сохраняем негативный взгляд на компании сектора.
3) Отчиталась за 1К19 АЛРОСА (ALRS). В целом цифры были нейтральны, а менеджмент подтвердил прогнозы по добыче на этот год. Ничего особенно интересного в отчетности отметить не можем, а что касается нашего взгляда на рынок алмазов, то он слегка ухудшился в виду замедляющегося роста спроса в Китае и США и неспешного восстановления объемов в Индии. Мы все ещё ждём улучшения фундаментальной картины на рынке, однако вряд ли стоит его ждать в летний сезон. В итоге подтверждаем долгосрочный умеренно-позитивный взгляд, но не ждём триггеров в ближайшей перспективе.
#NUE #STLD #X #MT #CMC #CRS #VALE #RIO #BHP #FMG #KIO #ALRS
1) Трамп наносит ещё один мощный удар по американской сталелитейной отрасли. Мало того, все и так теперь ждут снятия пошлин на сталь и алюминий с Канады и Мексики, власти США объявили о сокращении импортных тарифов на турецкую стальную продукцию вдвое с 50% до 25%. Все та же компашка в лице Nucor (NUE), Steel Dynamics (STLD), US Steel (X), ArcelorMittal (MT), Carpenter Technologies (CRS), Commercial Metals (CMC) в минусах благодаря этому шагу. Мы, как и ранее негативно отзывались о перспективах американского рынка стали, так и сейчас не ждём ничего хорошего для отрасли в ближайшее время.
2) А вот противоположную картину можно наблюдать на рынке железной руды (кстати, ещё один фактор против игроков на рынке стали). После того, как регулятор в Бразилии рекомендовал компании Vale (VALE) предупредить своих работников и жителей близлежащих районов о рисках на месторождении Gongo Seco, где есть угроза прорыва дамбы (как это было в январе с другим проектом Vale), цена на железную руду начала вторую волну роста. На этом растут все конкуренты как Rio Tinto (RIO), BHP Group (BHP), Fortescue (FMG, торгуется в Сиднее), Kumba Iron Ore (KIO, торгуется в Йоханнесбурге), а сам Vale слегка падает, так как риски для производства компании становится все масштабнее. Несмотря на такое позитивное для цен стечение обстоятельств и, вероятно, ещё небольшой потенциал в краткосрочном периоде, мы все равно опасаемся этого сектора, так как, во-первых, восстановлении добычи на месторождении Vale, где произошёл инцидент в январе, должно вот-вот начаться, во-вторых, рост экспорта из не ключевых регионов (Россия, ЮАР, Иран и другие) также не заставит себя ждать, а в-третьих, ситуация со спросом в Китае не вызывает доверие, особенно после очередных провальных торговых переговоров накануне. Суммируя, долгосрочно мы сохраняем негативный взгляд на компании сектора.
3) Отчиталась за 1К19 АЛРОСА (ALRS). В целом цифры были нейтральны, а менеджмент подтвердил прогнозы по добыче на этот год. Ничего особенно интересного в отчетности отметить не можем, а что касается нашего взгляда на рынок алмазов, то он слегка ухудшился в виду замедляющегося роста спроса в Китае и США и неспешного восстановления объемов в Индии. Мы все ещё ждём улучшения фундаментальной картины на рынке, однако вряд ли стоит его ждать в летний сезон. В итоге подтверждаем долгосрочный умеренно-позитивный взгляд, но не ждём триггеров в ближайшей перспективе.
#NUE #STLD #X #MT #CMC #CRS #VALE #RIO #BHP #FMG #KIO #ALRS